公司基本信息 - 证券代码为 300364，证券简称为中文在线 [1] - 公司全称为北京中文在线数字出版股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为汇添富基金管理股份有限公司，时间为 2015 年 8 月 27 日，地点在公司会议室，接待人员为证券事务代表王京京和证券事务总监李保莉 [2] 业务情况 17K 网络文学 - 17K 小说网用户覆盖率占中国原创网络文学市场 17% 左右 [3] - 有优秀专业编辑团队，通过多种机制培养作者，推出多项扶持政策，开展作品研讨会和高校讲座，通过“文学 +”战略实现增值 [3] 移动互联网布局 - 自有平台包括“汤圆创作”“中文书城”和“17K”，“汤圆创作”是国内最大移动创作社区，月活跃作者超 10 万，覆盖 30 省市、3000 多所校园 [3] - 合作平台包括三大运营商平台及百度、腾讯等众多平台 [3] 版权与战略 版权保护 - 公司版权原则为“先授权，后传播” [4] - 2005 年主导成立中文“在线反盗版联盟”，已形成北京、上海、广东、成都四大维权中心 [4] 公司战略 - 拥有互联网、文化和教育三大基因，奠定“文学 +”与“教育 +”两大发展战略基础 [4] - 非公开 发行股票预案的两个项目将构造文学和在线教育生态链，提升公司地位和影响力 [4]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括SMC中国基金、上投摩根、国泰君安、诺德基金、合众资产等 [2] - 活动时间为2015年11月4日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表王京京和证券事务总监李保莉 [2] 分组2：公司业务变现方式 - 制作数字阅读产品，通过自有或合作渠道提供阅读服务，产生订阅和打赏收入 [3] - 与产业链上下游合作，通过版权授权、分成和投资联合出品衍生产品 [3] 分组3：公司版权情况 - 17K原创网络文学平台采集入库基本为全版权 [3] - 内容中心负责采集优秀作品的影视剧游戏改编权 [3] 分组4：公司内容优势积累 - 与众多版权机构、作者建立长期合作关系 [3] - 运营自有原创文学网站，建立稳定数字内容获取渠道 [3] - 成为国内最大的正版数字内容提供商之一 [3] 分组5：版权相关问题 - 坚持“先授权，后传播”理念，保证内容资源供应稳定可靠 [4] - 每年有一定程度版权更新率，作者采购成本随市场变化 [4] 分组6：公司合作情况 - 拟与荣信达签署网络文学开发、制作、发行和投资等方面的战略合作框架 [4] 分组7：公司自有渠道 - 中文书城App作为发行平台 [4] - 汤圆创作App是未来作家产生的入口和移动端创作平台 [4] - 书香中国是集阅读、互动于一体的全民阅读公共服务平台 [4] 分组8：公司教育战略 - “书香中国”教育阅读平台覆盖28个省市、5万中小学和1500多家高校 [4] - 教材教辅平台在上海和北京试点 [4] - 投资MOOC学堂在线并参与运营 [4] 分组9：公司未来增长点 - 公司看好IP和在线教育的高增长态势，作为定增项目 [4]

公司基本情况 - 2000年设立，与巴金、余秋雨等知名作家签约，覆盖600多家出版机构，拥有80多万网络作家 [3] - 2006年成立17K小说网，通过商业写作青训营、中国网络文学大学等培养网络作家 [3] - 启迪华创持有14.01%股权比例，董事长童之磊是清华首届大学生创业大赛冠军，公司聚集多名清华优秀管理人才，业务与清华密切合作 [3] IP储备与变现 - 依据点击量、用户数、联动等指标分成S级、A级IP，进行影视、游戏等改编储备 [3] - 持续关注内容全版权运营，通过授权、参与分成或直接投资方式参与泛娱乐，与影视游戏公司合作，享有广告、发行分成 [3] 教育方向布局 - 产品包括传统数字图书馆、“书香中国”数字图书馆、云屏数字借阅机等，“书香中国”系列覆盖28个省、5万所中小学校、1500余所高校 [3] - 参与数字教材教辅平台等项目，2014年底投资MOOC - CN [3] 利润率情况 - 招股书按数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务进行主营业务分类，无法拆分到教育和IP利润率 [4] - 最近三年公司综合毛利率分别为54.81%、49.77%、46.34% [4] 泛娱乐版权开发策略 - 17K市场排名第二，有众多优质内容待挖掘，版权中心与影视公司相关人员共同发现作品闪光点，培养作者过程增值最大 [4] 17K平台情况 - 进行分类优化，呈现“类型化”改变，有利于新生代作家成神，目前以男性为主，提升市场份额是目标和长久策略 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括招商证券、中信证券等多家机构，人员有王京乐、杨昕舟等 [2] - 时间为2015年6月30日，地点在北京中文在线大会议室 [2] - 上市公司接待人员为王京京、李保莉 [2] 17K小说网定位与作者培养 - 17K聚焦传统网文精品化、跨界多元化和个性化内容、粉丝经济、针对90后和00后内容建设 [3] - 推出全新优秀作者扶持计划、基础福利计划、个性化多元化创作福利政策 [3] - 推动网络文学与图书影视等多产业深度融合发展 [3] 版权与商业模式 - 绝大多数公司培养的作品拥有全部版权，正在探索经纪人模式 [3] - 公司商业模式是全媒体出版，实现“一种内容多种渠道同步出版”，挖掘高品质IP衍生价值 [3] 近期公告项目 - 2014年启动的“中文书城”项目孵化一年后，公司设立控股子公司进行公司化运营，其为内容集成发行平台和手机阅读APP [4] - 汤圆创作与喜马拉雅战略合作，以“创作即输出”缩短IP衍生周期，放大IP价值 [4] - 新推出IP猎手宣传渠道，推荐国内优秀IP产品，推送优质内容 [4] 教育布局 - 公司教育行业阅读产品覆盖中小学、高校及公共图书馆，包括数字图书馆、“书香中国”数字图书馆、云屏数字借阅机、数字教材教辅发行平台等 [4][5]

行业情况 - 2011 - 2015年，中国泛娱乐总产值由1888亿元增至4229亿元，年复合增长率达22.34% [3] - 2015年网络文学、二次元、网络视频、网络音乐、网络游戏用户分别达2.97亿、2亿、5.04亿、5.01亿、3.91亿 [3] - 全球前20大票房电影IP占75%，国内前20大票房电影IP占60%，2015年全网播放量超10亿的9部超级网剧IP占77%，网络文学改编为电视剧作品渗透率超73% [3] - 美国K12在线教育年复合增长率20%，2017年预期达134亿美元；中国在线教育增长率52%，位居世界第二，2017年市场规模达1733.9亿元，潜在用户超2亿 [3][4] 公司发展历程 - 2000年创立于清华大学，2002年担当教育部重点课题中小学数字图书馆，2006年17K小说网成立，2008年成为中国移动手机阅读基地核心运营合作伙伴 [4] - 2013年成立网络文学大学，2014年投资天翼阅读及清华MOOC，2015年1月成功登陆创业板，9月开启集团化运营模式，2016年8月8日定增落地 [4] 公司战略 “文学+”战略 - IP一体化开发构建泛娱乐新生态，以文学IP为核心，深度开发衍生为多种形式 [4] - 四大能力：17K小说网注册用户3500万，驻站网络作者60余万，月活跃作者超4万，点击过亿作品30余部；汤圆创作网90%以上是95后和00后，驻站作者150多万人，月活跃作者超30万人；听书平台鸿达以太拥有10万集部、6万小时有声读物资源和优质原创小说资源，签约版权机构600余家 [5] - 智能IP评估体系从12项主观维度和24项客观维度360˚锁定潜力IP，由18位行业专家组成评审委员会 [5] - 渠道宣发推广有上百位重量级作者大神联合推广，忠实读者覆盖超7000万 [5] - 开发合作涉及实体出版、影视剧等多个领域 [5] - 三位一体：作者一体化是国内最大的作家经纪服务平台，有顶级IP孵化基地及网红作家培育基地；渠道一体化多元渠道联动同步一体化运营孵化超级IP；产业链一体化涉及影视工作室、动漫工作室等 [5][6] “教育+”战略 - 第一级火箭教育阅读，“书香中国”数字图书馆提供10万种数字图书、3万集有声读物在线阅读，覆盖31个省，50000所中小学，1900余所高校 [6] - 第二级火箭教材教辅平台，开发了上海市中小学数字教材和北京数字教材发行平台 [6] - 第三级火箭高等教育的MOOC，清华MOOC“学堂在线”已成为世界第三的MOOC平台，上线课程1000余门，注册人数超400万，选课人次达616万，支持工程硕士资质和学分认证 [6] 融资情况 - 2015年8月11日公告拟非公开发行股票募集不超过20亿元，用于基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目、在线教育平台及资源建设项目和补充流动资金，前两个项目各投入9.7亿元，6000万元补充流动资金 [7] - 2016年8月8日公告非公开增发情况报告书，发行股本4274万股，发行价格46.8元/股，募集资金总额20亿元 [7] 互动交流 - 泛娱乐开发有专门的游戏发行团队、IP一体化开发团队等，人员包括原有资深内容运营专家和新加入的游戏、影视、动漫专家 [7] - 公司两次投资ATA，间接持有股权比例20%左右，ATA在机考方面有优势，与公司有战略协同性 [7] - 公司在头部内容争抢中的优势是海量优质内容及开发运营能力，获募集资金后实力会增强 [7] - 公司已做三期股权激励及限制性股票，激励对象200多人 [8]

公司业务模式与战略布局 - 围绕数字出版核心，以“文学 +”与“教育 +”为驱动引擎，以数字阅读产品、数字出版运营服务、数字内容增值服务为业务模式，打造数字出品运营服务平台 [5] - 提出三维发展模式，包括业务维（文学 + 四大源力场、教育 + 三级火箭跃进模式）、区域维（国内 + 国外）、模式维（业务内生发展 + 投资外延发展） [11][12] IP 储备与衍生开发 - 旗下 17K 小说网、四月天、汤圆创作是三大 IP 源头，向影视、游戏、漫画等衍生领域进军 [5] - 与乐视网、华策集团下的克顿文化等合作开发影视项目，计划五年内开发三部电视剧、两部电影、两款手游系列 [5][9] - 与唐德影视签署战略合作协议，推出六大 IP 作品 [6] - 与奥飞娱乐开展战略合作，包括 IP 一体化开发、资源合作、投资合作等 [10] 各平台业务情况 - 17K 小说网是国内领先原创文学平台，展示四组内容案例，部分作品将改编动漫 [6][7] - 汤圆创作是内容孵化公司，打造“校园原创中心内生态 + 校园联盟外生态”，有 150 万作者、35 万月活作者、92 亿文字、300 万作品 [7][8] - 四月天针对女性文学市场，通过“需求定制——内容导向人——需求丰富产生 IP”发展，建设阅读社区 [8] 公司运营数据 - 网络主站作者 60 万，储备内容 100 万，网文渠道月活作者 4 万，点击过亿作品 30 部，作品类型 100 种，畅销出版渠道知名作者 2000 多，合作出版机构 600 家 [8][9] - 直接用户 7000 万，间接用户 6 亿 [9] 互动交流问题及解答 - 奥飞和中文在线合作基于优势互补，将联合打造多领域产品 [12][13] - 优质 IP 需有跨界能力、多元化且粉丝多 [13] - 未来与合作伙伴战略关系将更深入，通过建立一体化开发机制和资本纽带协调各方关系 [13][14] - 新团队代表年轻力量，未来会汇聚更多人才 [14] - IP 开发采用联合开发模式，中文在线投入多种资源 [14] - 今年成立游戏发行事业部，目前主要发行游戏 [14] - 版权保护环境逐渐优化，版权价格上涨 [15] - 校园市场价值潜力巨大，抓住校园可抓住 IP 未来源头和创作者 [15] - 中文在线是平台型公司，平台价值不受单个作家或作品影响 [15]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括华创证券肖丽蓉等多家机构人员 [2] - 会议时间为2016年9月13日下午16:00 - 17:30 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书王京京 [2] 分组2：新浪阅读合作情况 - 新浪阅读是微博读书、新浪读书频道内容运营商和中国独家代理商，平台业务收入归其所有 [3] - 新浪阅读旗下有微博读书和新浪读书两大平台，读书领域头部用户月微博阅读量超250亿次，微博写书作者1700余位，微博内图书信息总量超230万条，认证作家超6万，微博读书可阅读作品超20万，微博粉丝过万作者上百人 [3][4] - 微博是IP作品影响力放大首选宣发平台，读书领域意见领袖过千人，月阅读量几百亿次，国内90%知名作家和原创作者通过微博宣传新作，相关数据过千亿次，微博覆盖过亿用户 [4] - 文化产业发展下粉丝经济构建全方位IP营销模式，中文在线与新浪阅读将探索内容、宣发、运营等合作模式 [4] 分组3：IP战略合作方式 - 与奥飞、华策每年合作打造两部IP一体化项目，形式包括共同投资、开发、运营和出品，投资份额视项目而定 [5] - 与唐德拟对6部合作小说作品共同开发影视、游戏项目及联动宣传推广 [5] 分组4：公司性质及运营数据 - 公司是互联网公司，PV量从去年到现在增长100%，注册用户数和DAU增长较快，汤圆创作月活跃作者从2015年8月的10万增长到今年8月的35万 [5] 分组5：2C端业务发展 - 2C端产品有“中文书城”等，整体覆盖用户超7000万，间接覆盖用户超6亿 [5] 分组6：产生符合时代特征作品的方式 - 汤圆创作针对95后和00后，覆盖30多个省市、3000多个校园，组成校园文学联盟 [5] - 通过青训营、文学联赛作品选拔、网络文学大学培养优秀作家打造优质作品 [5][6]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员众多，包括辰阳资产、方正证券等多家机构人员 [2] - 会议时间为2016年11月22日下午15:00 - 16:30，地点在北京市朝阳区酒仙桥路4号时尚广场C12 Live Tank艺术空间 [3] - 上市公司接待人员有董事长兼总裁童之磊等多位高管 [3] 分组2：“进击二次元”战略发布要点 - 公司以2.5亿元认购A站13.51%股权、晨之科20%股权 [3] - 公司拥有领先二次元IP内容源，旗下汤圆创作孵化优质二次元IP，A站是二次元文化发源地，G站是首个规模盈利的二次元玩家社区，三方共建二次元生态，重新界定ACG [3][4] 分组3：发布会主要内容 董事长兼总裁童之磊发言 - 公司2015年1月21日上市，过去一年10个月一直在“进击” [4] - 2015年8月发布“文学+、教育+”战略，“文学+”定位泛娱乐平台，“教育+”定位在线教育“三级火箭” [4] - 2015年12月投资美股ATA成为第二大股东，构建教育领域领先定位 [4] - 2016年7月定增20亿元，投向基于IP的泛娱乐和在线教育平台 [4] - 2016年8 - 9月与奥飞娱乐等合作，入股新浪阅读占领IP宣发入口 [4][5] - 公司将从中国数字出版第一股进军世界级文化教育集团，全力进军二次元 [5] A站、晨之科高管发言 - A站CEO刘炎焱称A站是年轻人聚集的垂直视频和二次元先锋社区，愿与中文在线连接实现价值爆发 [5][6] - 晨之科CEO朱明称晨之科是最早尝试二次元游戏发行的公司，创立GULUGULU社区，已发行多款游戏，明年有新计划，中国95后、00后有3.7亿人次市场、5000亿市场份额，希望尝试文化出海 [6] 执行总裁戴和忠发言 - 介绍二次元文化概念，包括ACGMN及衍生内容 [7] - 新用户方面，核心二次元用户5939万，泛二次元用户1.5亿 [7] - 新产业方面，2016年二次元市场规模达1000亿，未来将达年产值5000亿 [7] - 新转型方面，用户年龄成熟化，95后占58%，90 - 95后占21%，内容从低幼向全年龄段转变，质量提升，产业链拓展 [7] - 公司投资A站、G站构建二次元基本生态，与战略合作伙伴共同构建生态，将二次元作为“文学+”重点板块，打通产业链 [8] - 中文在线是优质IP内容源头，A站是二次元文化发源地，G站是首个盈利的二次元玩家社区，三方构建二次元生态硬核，推进二次元核变计划，包括IP联动和游戏宣发，开展虚拟偶像粉丝运营 [8][9] 分组4：互动交流环节 晨之科利润增长及投资协议问题 - 晨之科2015年净利润 - 1823万元，2016年1 - 8月净利润3769万元，增长得益于GULUGULU社区部署上线和发行数款游戏，积累大量付费用户，承诺2016 - 2018年经审计扣除非经常损益后净利润分别不低于9000万元、1.5亿元和2.2亿元，投资协议正在签署，基本条款已确定 [9][10] 投资A站和晨之科对中文在线的影响 - 中文在线将IP进行二次元开发，打造超级二次元IP，A站、G站是内容宣发、变现重要伙伴，三方合作加速超级IP制造、传播和变现 [11] 合作后的具体项目和投资 - 中文在线将联合A站、G站开发网文IP、游戏，策划超级IP，近期联手宣传、发行《苍蓝境界》，后续项目和投资关注公司公告 [11] 选择与A站、G站合作进入二次元行业的机遇 - 二次元是年轻人受欢迎的文化行业，是未来最具想象力的市场，用户群体代表年轻人，未来内容需有二次元气质，三方合作是基因互补 [12]

会议基本信息 - 会议时间为2016年12月13日下午15:00 - 17:30，地点在上海金茂君悦大酒店二层宴会厅 [3][4] - 参与单位众多，包括安信证券、本颐投资等多家机构，接待人员有董事长兼总裁童之磊等 [2][3][4] 超级IP2.0战略 超级IP的重要性及定义 - 超级IP是驱动泛娱乐发展的引擎，能汇聚粉丝，产业驱动和资源整合等能力强，可驱动产业链且具可复制和持续性 [4] - 重新定义超级IP为超级故事、超级设定、超级衍生、超级粉丝 [4] “1 + 3”核心战略 - 打造新IP内容原创、渠道宣发、出品变现体系，涵盖IP评估筛选等多种能力，实现超级IP制造和一体化开发 [4] 平台化打造超级IP - 围绕都市异能、言情 + 热点等六大类型拓展序列化空间 [5] - 与大作家长期合作，提升序列化全版权改编属性，进行大宣发沉淀粉丝，与顶级公司打造大生态，加大投入 [5] - 2017年一体化开发重点IP有《橙红年代》等，重点推荐超级IP有《魔法学徒》等 [5] 超级IP工作室群 都市超英雄工作室群 - 与梦入神机合作打造青春国术工作室，开发青春黄飞鸿系列 [6] - 与骁骑校合作打造都市软科幻和激战系列 [6] - 与蓝晶合作打造都市玄幻系列 [6] - 与失落叶合作打造游戏竞技类网文系列 [6] 言情新势力工作室群 - 与人海中合作打造都市故事 [6] - 与御井烹香合作打造言情 + 职业 + 推理系列 [6] - 与桩桩合力打造女言精品 [6] - 与八面妖狐合作打造奇幻恋爱系列，开发《末日恋爱法则》 [6][7] 悬疑大探险工作室群 - 周德东任工作室首席顾问，指导打造惊悚悬疑系列IP [7] - 与常书欣合作打造警匪刑侦系列作品 [7] - 与罗晓合作打造探险鉴宝系列 [7] - 与陈楸帆合作打造新生代科幻系列 [7] 奇幻大世界工作室群 - 与酒徒合作打造中国版《权利的游戏》 [7] - 善良的蜜蜂正在开发《修罗武神》 [7] - 与罗森合作打造二次元玄幻系列IP [8] - 皇甫奇正在开发《人皇记》系列玄幻小说 [8] - 与观棋合作打造网文国战系列IP [8] - 衣冠胜雪正在开发《无尽神域》等剑修流IP [8] 其他合作 漫画合作 - 与中国漫画销量第一人周洪滨合作，策划多部系列漫画作品，打造漫画IP [8] 宣发合作 - 新浪阅读与中文在线协同，新浪阅读含新浪读书等部分，有大量自有版权和粉丝过百万签约作者，侧重微博营销放大IP价值 [8][9] - 微博成为IP作品影响力放大平台，双方携手打造微博到微博的IP宣发闭环 [8][9] 互动交流问题解答 网文IP市场份额 - 网络文学是IP产业根基，当前市场80亿，若叠加衍生品市场规模将达千亿以上，公司IP一体化开发战略面向全产业 [9] 工作室群运营模式 - 分阶段运营，先成立项目，立项后成立工作室，获外部资本和合作后与作者共同开发，利益深度绑定共享 [10] 影视和游戏IP变现渠道规划 - 超级IP衍生需影游联动，合适路径是先影视化再开发游戏，也不排除大IP先做游戏但成功概率小 [10] 教育领域后续战略 - 公司深耕教育资源领域十几年，积累客户和渠道资源，形成应用指导服务体系，构建数字教育阅读等三大平台，形成在线教育生态 [10][11]

公司业绩情况 - 2020年上半年中文在线实现营业收入4.15亿元同比增长21.16% [3] - 归母净利润2547.28万元同比增长116.83% [3] - 文化业务收入3.99亿元同比增长30.92%毛利率68.09%同比增长26.65个百分点 [3] - 经营活动现金流净额1.03亿元同比增长833.26% [3] 内容资源相关 - 公司拥有数字内容资源超460万种驻站作者390万人与600余家版权机构合作签约知名作家、畅销书作者2000余位 [3] - 旗下网文大神云集如《修罗武神》作者善良的蜜蜂《修罗武神》全网点击过200亿百度风云总榜TOP15作品百度小说畅销榜TOP3《九星霸体诀》是百度风云榜的TOP15 [4] - 多部原创作品获认可如《逆行者》《归一》《万古第一神》获2020年中国作家协会重点扶持《逆行者》等获北京宣传文化引导基金2020年度一般项目电影、出版类拟资助项目《大梦山海之史诗战役》获网络文学历史上第一个两亿盟 [4] - 除原创作品还有海量传统文学畅销作品如《流浪地球》《人民的名义》等 [5] 版权衍生开发 - 旗下子公司鸿达以太是全国最早的有声内容制作公司、有声内容提供商之一经过24年积累拥有123万部(集)28万小时有声书资源内容涵盖多领域 [5] - 鸿达以太旗下作品《修罗武神》《权利巅峰》在蜻蜓FM、喜马拉雅、懒人听书、酷我畅听的总播放量均超过25亿次 [6] 内容生产能力 - 2013年始建“网络文学大学”莫言担任第一届名誉校长分为三个学院为不同阶段人员提供写作培训 [6] - 2020年1月网络文学大学上线新年度青训学院第一学期基础课程与手速课程第二学期除原有课程外还上线全新原创课程 [6] - 旗下创作工具“小黑屋”受网文创作者欢迎 [6] 业务合作与市场布局 - 与业内付费及免费分销渠道广泛合作数字版权分销业务收入以及三方合作渠道数量均大幅增长合作基本覆盖重点阅读平台 [7] - 拥有从事网络出版服务必备的多项业务经营资质 [7] - 作为三大运营商内容审核执行方连续服务10年以上 [8] 知识产权保护 - 秉承“先授权、后传播”原则形成全方位立体化的保护版权体系维权诉讼近万起涉案作品超过十万部 [8] - 组建专业知识产权保护团队在全国不同区域成立维权基地起诉盗版网站上千家 [8] 教育业务情况 - 持续深化提供省市公共网络阅读服务和高校网络阅读服务国内多高校图书馆和公共图书馆使用公司“书香中国”平台等 [9] - 旗下“蓝悦移动阅读平台”以“云平台+服务端+终端”为模式数字农家书屋在10个省份部分城市覆盖蓝悦阅读平台含10万余册电子图书3万余集有声图书等资源 [9] - 新冠疫情期间为国家中小学云平台和北京市教委数字学校提供数字阅读服务 [10] - 深入建设数字教育出版综合服务平台向各级政府和学校提供数字教材教学服务平台相关服务 [10] - 参与上海、深圳数字教材试验 [10][15] 互动交流相关 - 内容审核业务主要为三大运营商及其他伙伴提供服务以强化合作关系为主 [11] - 免费阅读对在线阅读行业有推动性会冲击盗版生存空间扩张用户规模改变推荐模式提升IP价值 [11] - 市场会留下发行平台和内容平台两类中文在线内容可分发多平台 [12] - 认为大机会在于和头部视频平台联合打造IP与爱奇艺成立合资公司 [12] - 与免费阅读平台合作模式多元化基于书产生的收入分成与作者有买断和分成 [13] - 目前内容储量为390万部每天新增作者600人每年接近20万人有强大培训和编辑体系 [13] - 未来进入新领域更关注并购标的与原有业务协同性谨慎选择收购机制 [13] - 鸿达以太与长音频平台合作模式为制作有声产品再授权拥有优质主播与蜻蜓FM达成深度合作 [14] - 控股股东因质押问题去年减持但认可公司长期价值 [14] - 1.38亿流动负债是会计准则调整所致主要为用户充值金币 [14] - 已将晨之科100%股权出售并起诉要求偿还业绩补偿 [14] - 公司未来增长驱动力包括免费阅读市场、音频市场、海外市场 [15] - 公司是唯一一家拥有数字教材出版权的民营企业长期积累大量数字教材资源 [15]