报告公司投资评级 - 评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 24H1公司实现营收10.04亿元同比增长10.98% 归母净利润4244万元同比增长17.48% 归母扣非净利润4048万元同比增长54.03% 非大陆市场增长提速 工业软件四大业务协同发展 公司持续加大鼎捷雅典娜平台布局 加速拓展AI的研发投入及更新迭代 结合大模型技术构建智驱化应用 丰富数智化场景案例 考虑到当前宏观经济环境仍有一定压力 调整公司盈利预测 预计2024 - 2026年总收入分别为24.88/28.62/33.78亿元 归母净利润分别为1.77/2.16/2.73亿元 对应PE分别为24/19/15倍 维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2023 - 2026年营业收入分别为2228/2488/2862/3378百万元 增长率分别为11.7%/11.7%/15.0%/18.1% 归母净利润分别为150/177/216/273百万元 增长率分别为12.5%/17.9%/22.0%/26.2% 每股收益分别为0.56/0.66/0.80/1.01元 每股经营现金流量分别为0.40/0.73/1.41/1.77元 净资产收益率分别为6.8%/7.7%/8.6%/9.8% P/E分别为28/24/19/15 P/B为2[1][4][5] 业务发展 - 非大陆市场增长提速 在中国台湾地区锁定趋势议题提供融合方案 聚焦行业经营等领域拓展 在东南亚地区紧抓中企出海趋势 为出海中企提供在地运营支持 积极发挥当地团队优势 搭建生态伙伴生意平台 满足在地客群全方位数字化需求 通过加强轻应用拓展与经销商在地经营 经销市场成长超过100% SaaS产品需求亦逐步攀升 工业软件四大业务协同发展 基于鼎捷雅典娜工业互联网平台 持续聚焦企业车间自动化与工艺智能化改造需求 打造设备云工业务 研发设计类/数字化管理/生产控制类分别实现营收 其中AIoT产品高增 加速拓展AI的研发投入及更新迭代 结合大模型技术构建智驱化应用 丰富数智化场景案例[1]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价为29.07元[5] 报告的核心观点 - 公司半年报业绩增速提升显著，在创新商业模式以及AIGC的赋能下，业务盈利能力持续攀升，叠加海外需求不断释放，未来公司业绩增速有望超预期[2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 维持增持评级，维持目标价29.07元。考虑公司商业模式持续优化以及海外业务增长强劲，维持公司2024-2026年EPS预测为0.68/0.85/1.05元，对应2024年22.83倍PE[3] - 公司业绩实现稳定增长。2024年上半年公司实现营收10.04亿元，同比增长10.98%，归母净利润0.42亿元，同比增长17.48%。经营活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，同比下降121.98%，主要系本期支付员工费用及其他经营相关费用所致[3] - 创新商业模式，行业市占率持续巩固。公司40多年的制造业行业服务经验以及超过50,000家企业转型实践的积累下，公司沉淀了丰富的行业知识，从而在GPT等大模型的引入下，数据飞轮效应显著，数据价值释放节奏在行业中处于领先水平，ChatFile带动AI应用营收较2023年同期增长179%。同时公司在业内创新推出以价值交付为核心的服务商品模式，目前公司价值销售营收占比已超过80%[3] - 海外扬帆，构筑增长新引擎。公司在海外经营十余年，持续拓展经销商伙伴，业务不断扩展。基于中国大陆和中国台湾地区的制造业服务先进经验，考虑到东南亚等区域的制造业根基尚浅和数字化进程相对滞后，公司海外业务潜在空间十分广阔，目前中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上，因而客户粘性较大。东南亚地区经销市场成长超过100%，且海外客户对SaaS产品需求较强，因此未来海外业务有望贡献坚实业绩支撑[3] 交易数据 - 52周内股价区间为13.60-28.52元，总市值为42.39亿元，总股本/流通A股为270/268百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 股东权益为20.45亿元，每股净资产为7.59元，市净率为2.1，净负债率为-29.32%[7] 财务摘要 - 2024年上半年公司实现营收10.04亿元，同比增长10.98%，归母净利润0.42亿元，同比增长17.48%[3] - 2024年上半年AIoT业务营收为2.65亿元，同比增长51.01%[3] - 2024年上半年研发设计业务收入同比增长15.29%[3] - 2024年上半年ChatFile带动AI应用营收较2023年同期增长179%[3] - 2024年上半年公司价值销售营收占比已超过80%[3] - 2024年上半年东南亚地区经销市场成长超过100%[3] 财务预测表 - 2024-2026年EPS预测为0.68/0.85/1.05元，对应2024年22.83倍PE[3] - 2024年上半年公司实现营收10.04亿元，同比增长10.98%，归母净利润0.42亿元，同比增长17.48%[3] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，同比下降121.98%[3] - 2024年上半年AIoT业务营收为2.65亿元，同比增长51.01%[3] - 2024年上半年研发设计业务收入同比增长15.29%[3] - 2024年上半年ChatFile带动AI应用营收较2023年同期增长179%[3] - 2024年上半年公司价值销售营收占比已超过80%[3] - 2024年上半年东南亚地区经销市场成长超过100%[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%；扣非归母净利润4047.98万元，同比增长54.03% [3] - AIoT业务实现收入2.65亿元，同比增长51.01%，成为增长最快的业务板块 [3] - 非中国大陆地区收入增长显著，同比增长14.16%，其中中国台湾地区AI应用营收同比增长179% [4] - 公司持续加大AI技术投入，开发了近20款支持数智化场景的AI新应用，相关营收同比增长114% [5] 财务表现 - 2024年上半年分业务收入：研发设计业务5134.15万元（+15.29%），数字化管理业务5.47亿元（+0.15%），生产控制业务1.29亿元（-1.19%） [3] - 2024-2026年盈利预测：营业收入分别为25.84、29.47、33.08亿元，归母净利润分别为1.84、2.22、2.64亿元 [6] - 2024-2026年EPS预测：0.68、0.83、0.98元/股，对应PE为23.19、19.19、16.17倍 [6] 业务发展 - 公司在中国大陆地区收入4.55亿元，同比增长7.37%，持续深耕老客经营并拓展IT+OT领域及AI新应用 [4] - 在中国台湾地区，公司聚焦行业经营、OT生态业务及Infra新领域拓展，针对性开发场景化AI应用 [4] - 公司基于鼎捷雅典娜平台，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，打造了多个行业标杆案例 [5] 行业与市场 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间广阔 [6] - 公司在装备制造、电子、化工等行业开发场景化AI应用，显著提升客户工作效率 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商,在ERP领域具备一定市场份额与竞争力[6] - 公司同时聚焦海内外市场,在不断加深中国大陆与中国台湾地区新老客户合作的同时,也在面向东南亚市场持续进行定制化服务,并建立了良好的合作生态[5][6] - 在全球工业数智化趋势下,中国工业的迅速发展将会带动工业软件的需求,以提升效率,打破信息孤岛,融入全球[6] 分组1 - 公司营收利润双升,但现金流有较大幅度减少,主要系本期支付员工费用及其他经营相关费用所致[2] - 公司四大业务协同发展,立足客户全栈需求,有助于公司于未来进一步加深客户黏性[5] - 公司在大陆与中国台湾地区持续深化巩固新老客户关系,不断加深合作,在制造业ERP软件市场销售份额位居本土厂商第一[5] 分组2 - 公司预测2024-2026年实现营收25.96亿元、30.65亿元、36.80亿元;归母净利润1.87亿元、2.28亿元、2.85亿元;EPS 0.69、0.85、1.06,PE 22.9X、18.7X、15.0X[6][7] - 公司面临无实际控制人风险、业绩增长放缓风险、人力成本上升风险、境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险[7]

公司投资评级 - 鼎捷软件的投资评级为“买入-A”，维持评级，6个月目标价为21.11元[6] 报告的核心观点 - 鼎捷软件业绩稳健增长，AI新应用和出海步伐加快[2] 相关目录总结 事件概述 - 鼎捷软件2024年上半年实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%，显示出稳健增长态势[3] 市场分布与增长 - 中国大陆地区营业收入4.55亿元，同比增长7.37%；非中国大陆地区营业收入5.49亿元，同比增长14.16%。在海外市场，中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上，东南亚地区经销市场成长超过100%，SaaS产品需求逐步攀升[4] AI新应用与研发设计 - 鼎捷软件在AI新应用方面持续加大研发投入，开发了近20款支持数智化场景的AI新应用，营收较上年同期成长114%。具体应用如项目智捷报应用，非标项目报价周期从5天降低至1天，成本估算精准度从80%上升至97%[5] AIoT类业务 - 在AIoT类业务领域，上半年收入同比增长51.01%，公司基于鼎捷雅典娜工业互联网平台，聚焦企业车间自动化与工艺智能化改造需求，打造设备云工业APP、天枢控制器软硬融合方案及OT设备产品等解决方案和服务[14] 投资建议 - 预计鼎捷软件2024年至2026年的营业收入分别为26.17亿元、29.91亿元和35.37亿元，归母净利润分别为1.90亿元、2.30亿元和2.72亿元。维持买入-A投资评级，6个月目标价21.11元，相当于2024年30倍的动态市盈率[15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024 H1营收利润双升，虽现金流因员工费用支付降低但业务发展良好，四大业务协同立足客户全栈需求，海内外市场兼备版图初步拓展，全球工业数智化转型带动工业软件需求增长，看好公司发展首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标与业绩情况 - 预计2024 - 2026年营收25.96亿元、30.65亿元、36.80亿元；归母净利润1.87亿元、2.28亿元、2.85亿元；EPS 0.69、0.85、1.06，PE 22.9X、18.7X、15.0X [1][7] - 2024 H1实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润0.42亿元，同比增长17.48%；扣非净利润0.40亿元，同比增长54.03% [1][2] - 2024 H1大陆区营收4.55亿元，同比增长7.37%，非大陆区营收5.49亿元，同比增长14.16% [2] - 2024 H1销售、管理、研发费用分别为2.99、1.12、0.96亿元，同比分别+10.71%、 - 9.95%、 - 17.45% [2] - 2024 H1经营现金流净额同比降低121.98%，因支付员工及其他经营相关费用 [2] 公司业务情况 - 是国内领先数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，业务涉研发设计、数字化管理、生产控制、AIoT四大领域 [2] - 研发设计业务收入5134.15万元，同比增长15.29%，坚持技术自主可控等取得进步 [5] - 数字化管理业务收入5.47亿元，同比增长0.15%，聚焦行业经营等提升竞争力 [5] - 生产控制业务收入1.29亿元，同比下滑，仍努力提升交付效率等 [5] - AIoT业务收入2.65亿元，同比增长51.01%，在设备云APP等方面有进展 [5] 市场拓展情况 - 海外积极响应出海部署，深化与东南亚国家关系促进当地制造业转型，在中国大陆与台湾地区巩固客户关系 [5] - 中国台湾地区公开发行上市企业公司业务覆盖家数达77%，中国大陆制造业ERP软件市场销售份额截至2021年前三季度位居本土厂商第一，为14.8% [5] 行业趋势情况 - 全球工业数字化转型趋势明确，中国工业发展成就显著，预计将带动工业软件需求增长 [6]

公司基本信息 - 鼎捷软件 (300378)，计算机行业，报告日期为2024年08月11日，主题为AI应用新成长，随制造业出海提速[2] - 市场数据截至2024年08月09日，收盘价为15.01元，一年内最高/最低价为28.95/12.71元，市净率为2.0，息率为0.77，流通A股市值为4,019百万元，上证指数/深证成指为2,862.19/8,393.70[3] - 基础数据截至2024年06月30日，每股净资产为7.59元，资产负债率为27.18%，总股本/流通A股为270/268百万，流通B股/H股为-/-[4] 股价与市场对比 - 一年内股价与大盘对比走势显示，鼎捷软件与沪深300指数的收益率对比[5] 投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级[7][12] - 核心观点包括公司业绩符合预期，AI应用快速落地，非大陆地区收入高增，业务拓展顺利，费用控制效果显著，利润率具备提升空间[7][8][9][10][11] 财务数据及盈利预测 - 2024年上半年实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；归母净利润4244万元，同比增长17.48%；扣非净利润4048万元，同比增长54.03%[7] - 融合微软等多款大模型，AI应用快速落地，营收同比+114%[8] - 非大陆地区收入5.49亿元，同比+14.16%，AI应用营收同比+179%，东南亚市场预计带来重要增量[9] - 研发设计业务收入5134万元，同比+15%；数字化管理业务收入5.47亿元，同比+0.15%；AIoT业务收入2.65亿元，同比+51%[10] - 销售费用2.99亿元，同比+10.7%；管理费用1.12亿元，同比-10.0%；研发投入1.80亿元，同比+12.4%，费用率得到有效控制[11] - 预计公司24-26年实现收入26.8、32.4、39.4亿元，归母净利润1.9、2.3、3.0亿元[12] - 财务数据及盈利预测显示，2024年预计营业总收入2,676百万元，同比增长20.1%；归母净利润185百万元，同比增长23.1%；每股收益0.69元，毛利率62.8%，ROE 8.3%，市盈率22[14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2024年上半年公司实现营业收入10.04亿元,同比增长10.98%;实现归母净利润4244.13万元,同比增长17.48%;实现扣非归母净利润4047.98万元,同比增长54.03% [7] 中国大陆地区经营稳定，中国台湾地区AI应用高增长，东南亚成长前景光明 - 中国大陆地区营业收入4.55亿元,同比增长7.37% - 中国台湾地区AI应用收入同比增长179% - 东南亚地区经销市场成长超过100%,SaaS产品收入逐步攀升 [8] 研发设计业务持续突破，AIoT业务收入高增长 - 研发设计业务收入5134.15万元,同比增长15.29% - AIoT业务收入2.65亿元,同比增长51.01% [9] 财务数据总结 营业收入 - 预计2024-2026年营业收入分别为25.83亿元、30.52亿元、36.47亿元,同比增长15.9%、18.2%、19.5% [10] 净利润 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.81亿元、2.26亿元、2.85亿元,同比增长20.2%、26.1%、26.1% [10] 盈利能力 - 毛利率预计2024-2026年分别为62.4%、62.6%、62.8% - 净利率预计2024-2026年分别为7.2%、7.4%、7.8% [10] 估值指标 - 预计2024-2026年EPS分别为0.67元、0.84元、1.06元 - 对应PE为22.4倍、17.9倍、14.2倍 [10]

报告公司投资评级 - 鼎捷软件的投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 鼎捷软件在2024年上半年实现了稳健的业绩增长，营收和净利润均有所提升，显示出公司在海外市场拓展和AI应用方面的强劲表现 [1] - 公司继续看好鼎捷软件的经营发展韧性以及AI给公司带来的发展机遇与潜能 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，鼎捷软件实现主营收入10.04亿元，同比增加10.98%，归母公司净利润0.42亿元，同比增加17.48%，扣非归母净利润0.4亿元，同比增加54.03% [1] 海外市场拓展 - 鼎捷软件在中国大陆及非中国大陆地区分别实现营收4.55亿元及5.49亿元，较上年同期分别增长7.37%及14.16%。中企出海数字化需求占鼎捷海外市场需求50%以上 [1] 费用控制 - 2024年上半年，公司毛利率为57.44%，同比下滑3.72个百分点。销售、管理及研发费率相较去年同期分别下降0.1个百分点、2.6个百分点、3.3个百分点 [1] AI应用 - 公司继续以雅典娜为基座，围绕数字化场景AI应用和通用型AI应用进行拓展。行业AI应用营收较上年同期成长114%，通用型AI应用领域新推出高管AI数智化助理 [1] 未来展望 - 预计2024-2026年营收分别为25.31亿元、28.88亿元、32.6亿元，归母公司净利润分别为1.86亿元、2.29亿元、2.71亿元 [1]

公司业绩 - 2024年上半年，鼎捷软件实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98% [3] - 非中国大陆地区业务营收5.49亿元，同比增长14.16%；中国大陆地区业务营收4.55亿元，同比增长7.37% [3] - 归母净利润4,244.13万元，同比增长17.48%；扣非净利润4,047.98万元，同比增长54.03% [3] 研发与管理 - 研发人员数量1,846人，占比35.64%，研发投入1.80亿元，同比增长12.39% [4] - 销售费用率和管理费用率下降，通过优化销售策略和全面预算管理实现 [4] 市场与策略 - 公司聚焦行业经营、高效价值服务、领先市场产品，保持营收和利润双位数增长 [4] - 在中国台湾地区及东南亚市场增长提速，通过AGV应用等自动化解决方案提高生产效率 [4] 投资者问答 - 下游制造业景气度回暖，受益于国家政策支持 [4] - AIoT业务重点发展远程设备监控、设备运维等应用，结合鼎捷雅典娜平台提升服务能力 [4] - 研发设计类业务增长靠国产替代和技术自主可控驱动，融合新技术完善解决方案 [4] - 雅典娜平台结合大模型技术，发展数智化应用和方案 [4]