融资情况 - 公司发行可转换公司债券8,276,642张，总额827,664,200元[2] - 扣除费用后，实际募集资金净额为815,690,054.97元[2] - 募集资金于2025年12月19日划至指定账户[2] 资金监管 - 公司及子公司与银行、保荐机构签署监管协议[3] - 公司在兴业银行开立3个专项账户[4] - 专户用于特定项目[5][8] 协议条款 - 乙方按月出具对账单并抄送丙方[7][9] - 甲方支取超规定额度，乙方通知丙方[7][9] - 协议至专户资金支出完毕销户失效[7][10]

公司股东结构 - 截至12月19日，公司股东户数约为52000户 [1]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 豆包大模型1.8发布，其多模态Agent能力达到业界领先水平，在BrowseComp测评中得分67.6，超越GPT-5 High（54.9）和Gemini-3-pro（37.8）[5] - 火山引擎通过AgentKit等产品构建了覆盖开发、部署、运维的全链路Agent支撑体系，大幅降低开发门槛和成本，基于AgentKit开发的“智能会议助手”代码量减少96%，“AI节省计划”可降低模型调用成本最高47%[5] - 国内AI产业正从技术验证进入规模化落地阶段，截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，位居全球第三，超100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超万亿[5] - AI竞争焦点正从模型能力转向生态与落地效率，未来建议关注通用Agent开发平台厂商、垂直行业Agent解决方案商以及受益于降本政策的中小企业用户[5] - 国内AI生态以大厂为引领，Agent、多模态、低代码等领域成为主要发力点，并有望带动算力基建持续投入[5] 投资建议与关注方向 - 维持计算机行业“推荐”评级[5] - 建议关注四大方向及相关公司[5]： - AI算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）[5] - Agent：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）[5] - 多模态：万兴科技（300624.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）[5] - AI编程：卓易信息（688258.SH）、金现代（300830.SZ）[5] 重点关注公司盈利预测 - 浪潮信息（000977.SZ）：2025年预测EPS为2.06元，对应PE为29.9倍，投资评级为“增持”[7] - 海光信息（688041.SH）：2025年预测EPS为1.33元，对应PE为153.4倍，投资评级为“增持”[7] - 寒武纪-U（688256.SH）：2025年预测EPS为5.05元，对应PE为251.1倍，投资评级为“增持”[7] - 鼎捷数智（300378.SZ）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为54.6倍，投资评级为“增持”[7] - 卓易信息（688258.SH）：2025年预测EPS为0.67元，对应PE为98.7倍，投资评级为“增持”[7] - 金山办公（688111.SH）：2025年预测EPS为4.07元，对应PE为74.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 科大讯飞（002230.SZ）：2025年预测EPS为0.38元，对应PE为128.3倍，投资评级为“未评级”[7] - 拓尔思（300229.SZ）：2025年预测EPS为0.07元，对应PE为283.2倍，投资评级为“未评级”[7] - 万兴科技（300624.SZ）：2025年预测EPS为0.08元，对应PE为875.8倍，投资评级为“未评级”[7] - 赛意信息（300687.SZ）：2025年预测EPS为0.34元，对应PE为65.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 金现代（300830.SZ）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为217.6倍，投资评级为“未评级”[7]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 公司完成可转债发行，募集资金8.28亿元，其中6.88亿元投向“鼎捷数智化生态赋能平台项目”，旨在建立生态赋能平台，推动平台化与AI商业化提速 [4][6] - AI已进入公司多系统产品，Agent产品体系逐渐丰富，并在中国大陆地区完成数家AI智能套件的Beta版本验证与落地部署 [6] - 公司制造业AI智能体具备多方面优势，有望快速放量，驱动中长期成长 [6] - 下游景气度复苏有望推动公司实现快速增长 [6] 公司财务与预测 - **市场数据**：截至2025年12月18日，收盘价41.75元，市净率5.0，流通A股市值112.53亿元 [1] - **历史财务**：2024年营业总收入23.31亿元，同比增长4.6%；归母净利润1.56亿元，同比增长3.6% [5] - **近期业绩**：2025年前三季度营业总收入16.14亿元，同比增长2.6%；归母净利润0.51亿元，同比增长2.4% [5] - **盈利预测**： - 预计2025年营业总收入26.25亿元，同比增长12.6%；归母净利润2.09亿元，同比增长34.4% [5][6] - 预计2026年营业总收入30.44亿元，同比增长16.0%；归母净利润2.52亿元，同比增长20.6% [5][6] - 预计2027年营业总收入36.06亿元，同比增长18.5%；归母净利润3.12亿元，同比增长23.7% [5][6] - **盈利质量预测**：预计毛利率将从2025年的60.1%提升至2027年的62.5%；ROE将从2025年的8.7%提升至2027年的10.9% [5] - **估值**：基于预测，2025-2027年市盈率分别为54倍、45倍、36倍 [5] 业务进展与战略 - **可转债募投项目**：“鼎捷数智化生态赋能平台项目”总投资10.1亿元，运营期年均营业收入预计约7.01亿元，年均净利润1.95亿元，税后内部收益率12.57%，税后回收期约8.64年（含建设期4年） [6] - **AI产品整合**：公司已在ERP、PLM、BI等系统中加入AI应用场景 [6] - **AI产品开发**：聚焦供应链协同、财务核算、库存管理、工厂智能化等关键领域，研发多款场景化AI智能体产品 [6] - **制造业AI智能体优势**： 1. 长期面向中小型制造业，单个智能体效率提升直观，客户付费意愿高 [6] 2. 客户资源丰富，每年有众多活跃付费客户，通过提升AI客户渗透率与客单价驱动成长 [6] 3. 产品发布与迭代速度快，具备快速放量基础 [6] 4. 理解企业数据，在数据管理方面布局多年，具备企业AI核心基础 [6]

可转债发行情况 - 本次发行可转债规模82766.42万元，共8276642张，按面值发行[2] - 原股东优先配售302969400元，3029694张，占比36.61%[3] - 网上投资者缴款认购5158389张，金额515838900元[5] - 网上投资者放弃认购88551张，金额8855100元[5] - 保荐人包销88559张，金额8855900元，比例1.07%[6]

可转换公司债券发行 - 发行时间为2025年12月，股权登记日为12月12日[4] - 网上投资者需在12月17日确保资金账户有足额认购资金[6] - 发行包销基数为82766.42万元，最大包销金额为24829.93万元[7] 发行相关安排 - 原股东和网上投资者申购不足70%时协商是否中止发行[6] - 12月16日主持网上发行中签摇号仪式[8] - 中签号码524694个，每个可认购10张鼎捷转债[9] 申购限制 - 网上投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得参与相关申购[7]

可转债发行 - 公司发行82,766.42万元可转换公司债券，原股东优先配售和网上申购2025年12月15日结束[10] - 原股东优先配售302,969,400元，占发行总量36.61%[12] - 网上发行524,694,000元，约占发行总量63.39%，网上中签率0.0058283067%[13] 认购相关 - 网上投资者2025年12月17日确保资金账户有足额认购资金，不足部分视为放弃认购[6] - 原股东优先认购和网上申购或缴款认购不足发行数量70%时，公司及保荐人协商是否中止发行[7] - 保荐人以余额包销方式承销，包销基数82,766.42万元，最大包销金额24,829.93万元[8] 其他信息 - 发行人是鼎捷数智股份有限公司，地址在上海静安区[18] - 保荐人为兴业证券股份有限公司，地址在上海浦东新区[18] - 公告日期为2025年12月16日[18]

公司股东信息 - 截至12月10日，公司股东户数约为54000户 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周转债市场跟随股市震荡，中证转债指数小幅收涨体现较强韧性，量能有所修复，部分发行人展现较强转股意愿 [2][15] - 年末重要会议、美联储降息落地后将进入政策真空期，相对收益投资者可小仓位均衡配置偏股型转债，绝对收益建议关注 130 元以下正股高波品种或行业龙头 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 股市 - 上周 A 股整体震荡，两场重要会议提振市场风偏，量能放大，周一和周五成交破两万亿，AI 硬件、商业航天等涨幅靠前，煤炭、石油石化等红利板块落后 [1][6] - 分行业看，申万一级行业多数收跌，通信、国防军工、电子等涨幅居前，煤炭、石油石化、钢铁等表现靠后 [7] 债市 - 上周中共中央政治局会议和中央经济工作会议落地，适度宽松货币政策基调未变，通胀数据显示价格改善趋势延续，债市全周小幅回暖，周五 10 年期国债利率收于 1.84%，较前周下行 0.84bp [1][7] 转债市场 - 上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周+0.20%，价格中位数+0.10%，算术平均平价全周 -0.35%，全市场转股溢价率与上周相比+2.20% [1][7] - 多数行业收跌，建筑材料、国防军工、电力设备等表现居前，社会服务、煤炭、商贸零售等表现靠后 [8] - 再 22、华懋、微导等转债涨幅靠前，英搏、宏图、华锐等转债跌幅靠前 [10] - 上周转债市场总成交额 2856.92 亿元，日均成交额 571.38 亿元，较前周有所提升 [13] 观点及策略 - 上周数只临期转债发行人体现较强转股意愿，如万孚转债修改不下修期限，宏川、本钢转债提议下修，新券锦浪转 02 首次触发即提议下修 [2][15] - 提议下修后定价与剩余期限和行业基本面有关，剩余期限大于 1 年普遍定价 130 元以上，1 年内定价 125 元附近，行业基本面变化不大且改善空间有限则定价 120 元附近 [2][15] - 相对收益投资者小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债，绝对收益关注 130 元以下正股高波品种或估值处于历史底部的行业龙头 [2][15] 估值一览 - 截至 2025/12/12，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率位于 2010 年以来/2021 年以来不同分位值 [16] - 偏债型转债中平价 70 元以下平均 YTM 为 -3.48%，位于 2010 年以来/2021 年以来 2%/6%分位值 [16] - 全部转债平均隐含波动率为 43.46%，位于 2010 年以来/2021 年以来 88%/91%分位值，与正股长期实际波动率差额为 2.31%，位于 2010 年以来/2021 年以来 84%/85%分位值 [16] 一级市场跟踪 上周情况 - 澳弘、神宇、天准、鼎捷转债公告发行，茂莱、瑞可转债上市 [23] - 未来一周暂无转债公告发行和上市 [30] 发行进度 - 上周同意注册 1 家，上市委通过 2 家，交易所受理 3 家，股东大会通过 2 家，无新增董事会预案企业 [30] - 待发可转债 92 只，合计规模 1464.3 亿，其中已同意注册 3 只，规模 25.0 亿；已获上市委通过 9 只，规模 99.9 亿 [30]

可转债发行信息 - 本次发行总额为82,766.42万元可转债，共8,276,642张，按面值100元发行[18] - 本次发行的可转债简称为“鼎捷转债”，债券代码为“123263”[18] - 本次发行可转债未提供担保，转股股份全部来源于新增股份[14][15] - 鼎捷转债不设持有期限制，上市首日即可交易[19] 时间安排 - 股权登记日为2025年12月12日，原股东优先配售后余额网上发行[5] - 原股东优先配售日与网上申购日为2025年12月15日，时间为9:15 - 11:30、13:00 - 15:00[7][21][24] - 网上投资者申购可转债中签后，需在2025年12月17日日终有足额认购资金[10] 发行规则 - 当原股东优先认购和网上投资者申购或缴款认购数量合计不足本次发行数量的70%时，公司及主承销商将协商是否中止发行[10][28] - 保荐人主承销商包销基数为82,766.42万元，包销比例原则上不超过30%，即最大包销金额为24,829.93万元[11][30] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，自结算参与人申报其放弃认购次日起6个月内不得参与相关申购[11][27] 配售与申购 - 发行人现有总股本271,551,830股，享有优先配售权的股本总数为269,981,500股[22] - 原股东最多可优先认购约8,276,552张，约占本次发行可转债总额8,276,642张的99.9989%[22] - 每个账户网上申购最小单位为10张（1,000元），申购上限是1万张（100万元）[25] - 当有效申购总量大于网上发行数量时，每10张确定一个申购号，摇号抽签确定中签号码，每个中签号可认购10张[26]