公司扩张布局思路 - 公司并购围绕主业做精做优、做大做强，目标是打造全产业链的密封集团企业 [1][3] - 中高端机械密封国内市场容量约45亿/年，往复式密封市场容量约是机械密封的2至3倍，静密封约是4至5倍 [2] - 国内密封产业存在“低端严重过剩、高端严重不足”情况，整合大密封产业可提升公司整体净利润率 [2][3] - 公司关注机器人、大数据、3D打印等新兴产业，为未来多元化发展做准备 [3] 并购基金进展 - 公司7月与专业投资机构设立“密封产业链并购基金”，已投入自有资金5000万元，基金完成工商注册且按计划开展工作 [3][4] 业务增长亮点 - 公司产品占我国核电密封国产化部分超60%，国内仅三家密封企业可达到核电厂要求，预计2016年核电密封营业收入较快增长，2017下半年至2018上半年核电收入快速增长 [4] - 公司通过多种方式拓展海外市场，不排除兼并国际同行或设海外分公司，预计未来几年海外业务快速增长 [4][5]

行业情况 - 2015年度国内机械密封企业营收普遍下滑10%到30%，公司营收规模排行业第二位，第一位和第三位分别是约翰克兰（天津）科技有限公司、伊格尔•博格曼在中国设立的两家独资公司 [1] 核电密封业务 - 核电密封属高端市场，进入门槛高，需业绩积累，难点在于确保和证明使用时的可靠性，从核电站获批建设到密封设备采购周期需2到3年甚至更长，公司目前核电领域营收来自前几年配套项目 [2] - 公司预计2016年核电领域营业收入较快增长，2017年重启核电首批项目进入采购高峰，核电密封将步入快速发展时期 [2] 海外市场业务 - 开拓海外业务首要任务是提高国际知名度，公司积极参加国际展会，随主机配套项目提供系列服务获客户认可和后续订单 [3] - 公司争取与三菱、西门子等国际知名大公司合作，寻找有服务能力的代理公司合作，适当时候并购国际同行扩展业务 [3] 原始股解禁安排 - 公司有统筹安排，与限售股股东沟通解禁事宜，引导、梳理解禁工作，约束董、监、高股东减持行为，对核心骨干股东减持提要求，统筹引导中小股东减小解禁对二级市场影响 [3] 新兴产业规划 - 工业机器人、大数据及智能制造等新兴产业是公司关注方向，暂无具体规划，会在适当时候布局，布局方式包括收购标的企业或投资设立 [4]

分组1：核电密封业务情况 - 公司从06年开始规划并逐年加大核电密封研发力度，目前核电密封销售占比不大，多为几年前配套项目收入，因核电密封周期性长，核电站从批准建设到设备采购需两到三年，且受“福岛”核事故影响，我国核电项目曾暂停 [1] - 2015年核电项目重启并推动装备国产化，未来几年我国核电产业将快速发展，市场前景广阔，国内供应商机遇多，但进入市场门槛高，需业绩积累 [2] - 公司在核电领域国内同行中领先，有较多产品投入核电站运行积累业绩，取得许多重大核电密封装置研发项目，如“华龙一号”主泵静压式轴密封系统研发有进展、获中广核“华龙一号”项目主泵油机械密封研发合同等，还开展核电非密封产品研制 [2] - 公司预计2016年核电领域营业收入较快增长，2017年重启核电首批项目进入采购高峰，核电密封收入将快速增长 [2][3] 分组2：流通盘规划 - 公司关注到股票二级市场成交量不大，投资者买卖困难，已推出年度分配预案10送转10，未来会结合业务发展推出送转、定增等方案改善流通性，让投资者共享发展成果 [3]

核电领域情况 - 公司自2006年起规划并加大核电密封研发投入 [3] - 公司产品占我国核电密封国产化部分超60%，国内达核电厂要求的密封企业仅三家，公司在技术等方面占绝对优势 [3] - 公司核二、三级及非核级产品已应用，与多数核电厂建立业务联系，今年3月核电站主泵油机械密封产品通过鉴定并交货实现收入，核主泵密封研发积极推进 [3] 扩大区域规模 - 机械密封产品市场需求分散、订单零散、需免费服务，区域规模小则毛利率难覆盖运营成本，提高区域规模与净利润率密切相关 [3] - 大密封产业高端产品与机械密封业务特点类似，技术和客户重合度高，公司希望整合大密封产业提高区域销售规模和市场容量 [4] 主要竞争对手 - 2015年度国内机械密封企业营收普遍下滑10% - 30%，公司营收规模排行业第二，前三差距不大 [4] - 主要竞争对手为国际大公司国内分支机构，第一是约翰克兰（天津）科技有限公司，第三是伊格尔•博格曼在华独资公司（上海博格曼和大连博格曼），国内少量企业规模与公司差距大 [4] 产品季节性影响 - 公司主要产品机械密封受季节性影响不明显，四季度收入和利润较高 [5] - 机械密封属易损件，泵用密封6 - 12个月更换一次，压缩机密封1 - 3年更换一次，市场需求有保障 [5] 研发费用及人员情况 - 公司连续多年研发投入占比保持在6%左右 [5] - 研发团队高等学历人才占公司员工比例达60%，公司拥有省级企业技术中心、国家级博士后科研工作站，校企合作为研发创新提供支持 [5]

机械密封应用领域 - 公司主要产品机械密封广泛应用于石油化工、煤化工等各工业领域，约60%营业收入来自石油化工、煤化工行业 [3] - 企业设立及成长处于重工业及重化工行业高速发展期，决定主要客户群体 [3] - 密封是消耗件，石油化工、煤化工行业应用集中且总量大，固定运营成本高 [3] - 国内密封市场集中度低且竞争充分，公司定位石油化工、煤化工高端产品，利于保持领先优势 [3] 密封产业特点与公司竞争优势 - 国内密封产业“低端过剩、高端不足”，客户更关注产品质量与可靠性 [4] - 高端密封量身定制，技术含量高、毛利率高且稳定，市场需求分散，销售需提供大量服务 [4] - 公司掌握领先技术、拥有精良营销队伍和专业技术服务能力 [4] - 与国外同行竞争，技术相当、成本有优势，销售与服务网络完善；与国内同行竞争，技术优势突出，高端产品线完善，市场占有率领先 [4] 军品资质情况 - 公司机械密封产品随主机设备配套进入军工领域，作为部件暂时不需要军品资质，若配套军工项目市场份额或销售收入占比高，会考虑申请 [4][5] 核电密封市场容量 - 一台百万千瓦核电机组建设期密封采购量约4500万元，运行期每年消耗量约1800万元 [5] - 国内现有核电站约90%以上密封选用进口产品，公司是满足核电厂要求的三家密封企业之一，技术等方面占绝对优势 [5] - 公司产品占国内核电密封国产化部分超过60%，预计2016年核电产品营业收入超1000万，有信心保持收入快速增长 [5]

行业与经营模式 - 公司所处行业为液压气动密封件行业中的机械密封及填料静密封子行业，产品用于解决转动设备运转时的泄漏问题，应用于多工业领域 [2][3] - 经营模式主要是参与招标，中标后签订协议或合同，根据客户需求进行设计、生产、检测后交付；客户更换或修复密封时直接签订供货合同 [3] 客户粘性 - 机械密封故障会使终端客户损失远超密封本身价值，且密封售价在主机设备中占比低，客户更关注质量和可靠性，对价格不敏感 [3][4] - 机械密封有使用周期，产品品质有保障时客户难更换厂家 [4] - 公司沉淀三十余年，高端系列产品市场占有率排名第一，销售和服务网络完善，解决现场技术问题能力强 [4] 生产制造 - 公司购买原材料加工零部件，部分外委，核心产品及关键部件独立加工，尖端产品加工工艺为独有技术 [4] - 委外产品会进行检验和精加工，最后由公司组装、检测 [4][5] 员工激励 - 公司业务技术含量高，人才是核心竞争优势 [5] - 完成股份改制时已进行一轮股权激励，上市前员工持股占公司总股本55% [5] - 公司着手计划新一轮股权激励，未来将让更多骨干员工分享企业发展成果 [5] 总经理减持 - 总经理黄泽沛是公司创始人之一，几乎全部身家为公司股权，略有减持属人之常情 [5][6] 油价影响 - 原油价格上涨对石油化工及煤化工行业景气度有积极影响，间接提升公司盈利能力，市场需求增加但有滞后效应 [6] - 公司会根据市场变化调整经营方针，应对市场转暖 [6]

订单情况 - 伴随国际原油价格回升，能源领域投资回暖，对公司产品市场需求产生积极影响，煤化工行业投资增长明显 [3] - 从去年下半年开始，公司在石化和煤化工领域订单较前年同期明显增加，今年下半年这种趋势将持续，总体订单会保持两位数增长 [3] 公司瓶颈 - 公司最大瓶颈是产能不足，设计、生产、制造及服务链条繁忙，在手订单饱满，产品定制化、小批量生产，设计任务繁重，现有产能短时间无法满足生产需求 [3] - 公司通过委外加工非核心产品、调整倒班时间、购置数控加工中心、增加熟练操作人员和图纸设计人员等方式缓解困难并扩产 [4] 核心竞争力 - 公司核心竞争力体现在人才、技术与研发能力、产品与市场、客户与品牌等优势，以及作为国内首家行业内挂牌上市企业的平台优势 [4] 并购思路 - 密封件是广泛应用的基础产品，细分分支多，市场规模是公司目前市场的数十倍 [4] - 公司主营的机械密封是细分领域，具有技术含量高、服务属性重等特点，一般机械密封企业因市场容量偏小且分散，净利润率难提升，公司目前净利润率为25%到30% [4][5] - 密封其它分支业务特点与机械密封类似，也面临提高区域收入规模以提升净利润率的问题 [5] - 公司作为密封行业唯一上市公司，有丰富产业运营经验，与各密封分支有相同客户群体、类似技术与产业运行特点 [5] - 公司通过资本市场连接各密封分支企业，共享资源，降低运营成本，提升区域市场规模，提高总体净利润率，实现企业利润增长叠加 [5][6]

公司市场地位与竞争 - 公司综合实力在国内处于龙头地位，营收规模位居行业第二（含国外企业在中国的子公司），主要竞争对手是国外企业在中国的子公司，前三家差距不大 [3] - 我国机械密封行业中高端产品市场发展空间大，部分高端产品市场被进口产品垄断，主要竞争要素为技术研发、品牌与服务 [3] - 公司在技术研发、销售网络布局与服务方面不逊色于国外大公司，但国外大公司历史悠久、品牌树立早，业主对高端产品品牌选择开放程度使他们有优势 [3] - 市场竞争激烈，受市场总体需求下滑影响，原中低端产品密封企业生存压力剧增，部分企业向高端扩展，以价格竞争进入高端市场，导致中高端市场竞争加剧 [4] 公司应对竞争策略 - 发挥自身技术优势，不断推出技术含量更高的新产品，巩固和扩大领先优势 [4] - 利用资本市场平台优势，开展高端市场整合，将高端产品优秀竞争对手整合进公司战略版图，拉大与对手差距，丰富完善密封产品线，打开新市场空间 [4] 公司利润增长点 - 2017年公司除传统优势领域增长外，新的利润增长点主要为海外、核电、皮托管泵 [4] 海外业务发展情况 - 海外业务拓展顺利，已有很多产品销往伊朗等中东国家，海外客户更看重企业品牌价值，拓展是循序渐进的过程 [4][5] - 公司决定在伊朗设立办事处服务中东地区客户，目前在了解当地法律、税务等情况，已有销售人员与伊朗客户接触并获订单 [5] 下游行业情况 - 从去年下半年起行业需求回暖，公司跟踪项目多、在手订单增多、生产任务繁忙，但公司不会盲目大规模增扩产能，会适度增加数控加工设备及调整一线生产员工倒班制度应对 [5] 核电密封情况 - 国内核电厂约90%的核电密封选用国外进口产品，不到10%用国产密封，公司核电密封占据国产份额60%以上 [5] - 核电用户对国产机械密封认可程度低是国产机械密封市场占比不能提高的主要瓶颈，核电密封对可靠性要求极高，需大量理论、试验数据论证验证，客户需长时间试用验证产品性能 [6] 半年度业绩预测 - 公司在手订单充足、生产任务繁忙，半年度业绩应会增长，具体数据不好预测，可关注公司业绩预告 [6]

权益维护 - 深圳柏恩违规减持后，公司积极与深圳柏恩和监管部门沟通，内部与专业中介机构研究维护权益及追究赔偿问题，争取早日达成解决方案 [3] 股份增持 - 川机投资增持时误操作构成短线交易，前期增持计划无法按期完成，6个月后将按原条件继续执行增持计划 [3] 股权激励 - 公司重视人才储备，意识到人才流失问题，正积极准备与公司发展和员工利益匹配的激励方案，争取今年拿出方案 [3][4] 产能情况 - 去年下半年起行业需求回暖，公司跟踪项目、在手订单增多，现有产能不足，采取加大外协供应、调整倒班制度等方式应对，不排除增扩产能、购买设备 [4] 人事安排 - 公司总经理黄泽沛超期服役多年，公司内部有接班人详细计划，会平稳过渡，未收到其减持计划，黄总对公司发展有信心 [4][5] 业绩预期 - 随着行业回暖，优泰科在手订单增加，完成今年业绩承诺问题不大 [5]

业务现状 - 公司近期在手订单增多、生产任务繁忙，订单增长主要来自石化和煤化领域，较去年同期保持两位数增长 [2][3] - 公司生产的主要产品机械密封受季节性影响不明显，一般四季度收入和利润较高，泵用密封 6 到 12 个月更换一次，压缩机密封 1 到 3 年更换一次，市场需求有较高保障 [6] 市场情况 - 密封产业全部分支市场容量总和有数百亿，公司主要产品机械密封是结构最复杂、技术含量最尖端且市场容量最小的分支，中、高端机械密封国内市场容量一年约为 45 到 50 亿人民币，公司占比不到 10% [3] - 全球市场中，排名第一的约翰克兰占全球市场份额 30%以上，第二的伊格尔●博格曼和第三的福斯合计占有全球市场超过 30%，成熟市场机械密封市场集中度高，中国市场目前分散，未来集中度提升空间大 [3] 产品进展 - 今年上半年，公司与中石油管道联合有限公司西部分公司联合研制的“天然气管线压缩机 15MPa 干气密封”产品通过鉴定，打破国外企业垄断，推动国内密封技术和企业制造、管理水平提高，新建项目招投标采购中可提高中标概率 [4] 发展思路 - 产业延伸拓展从内生和外延两方面考虑，内生从技术及市场层面提升，研发高端产品开拓应用领域；外延借助资本市场资源，并购领先企业实现优势互补 [5] - 公司接触标的较多，预计除已收购的优泰科外，未来还会考虑收购 3 到 4 家有较高协同效应的优秀密封企业，完成战略布局 [5][6]