重大资产重组情况 - 公司拟非公开发行股份及支付现金购买湖南雅城和江苏鹏创100%股权 [2] - 湖南雅城属新能源新材料领域，从事锂电正极材料业务，产品用于手机和新能源汽车电池，预估前景广阔，主营锂电池正极材料前驱体，与三星SDI等建立合作 [2] - 江苏鹏创属电力设计领域，为电力工程建设提供服务，拥有丙级设计资质，在江苏省内有口碑和知名度 [3] 交流问答情况 湖南雅城相关 - 业务分3C材料和动力电池材料，3C材料主要供应三星SDI，2017年订单大幅增长；动力电池材料主要供应泰丰先行，2017年可向其他重要客户供货，业务预计快速增长 [3] - 重组募投项目需2017年上半年提交证监会审核，对2017年下半年和2018年业绩产生影响，雅城三元材料可随时投产，取决于市场和毛利情况 [4] 江苏鹏创相关 - 收购目的是完善公司生态链，与业务协同，提高用户市场开拓能力，在配售电业务中不可或缺，团队专业能力能满足业务需求 [4][5] 配售电业务相关 - 近期业务推进速度满意，几个月有两个项目落地，中山翠亨2015年用电量超20亿千瓦时，未来规划百亿级别；万峰电力是稀缺资源，2017年自有电站发电后前景乐观 [5] - 公司计划2017、2018年大力推进配售电业务，针对经济开发区，2018年后逐步产生效益，2017年可获配网建设订单 [5][6] 2016年业绩相关 - 公司会在2017年1月31日前披露2016年度业绩预告 [6]

矿山收购情况 - 公司与关联方香港茂联签订股权收购协议，收购 ENRC (BVI)100%股权，核心资产是其下属恩卡纳合金冶炼公司在赞比亚的铜钴矿资源，采矿权证编号为 "7071 - HQ - LML" [1][2] - 2018 年 11 月报告显示，Nkana 渣堆矿权矿石量 1642.21 万吨，其中铜金属量 184620 吨，钴金属量 120067 吨 [2] - 收购原因一是金属钴价格处于相对底部，注入矿资产为后期矿山开发释放利润打基础；二是为湖南雅城提供低价原材料，提高钴系列产品毛利率 [2] - 收购对价 5000 万美元，按 10%、70% 和 20%分三笔支付 [2] 海外项目投产进度 - 原计划今年上半年投产，受疫情影响，国内和非洲部分国家运输受限，调整设备进出口港口，大部分设备已运到现场，需 2 - 3 个月安装调试，八九月份一期建设可能开始试生产 [2] 矿山成本优势 - 按 5000 万美金对价，2018 年勘测矿山矿石量 1642.21 万吨，含铜约 18 万吨、含钴约 12 万吨，可研报告显示加工成本每磅 8 - 10 美金（含原材料成本）[3] 公司 ROE 情况 - 第一季度 ROE 为负，电力板块有季节性，往年一季度亏损，今年受疫情影响发货量仅 1 亿出头，远低于往年 3 - 4 亿收入规模，成本显现 [3] - 收购矿山部分用自有资金，部分用并购贷款，对净资产影响不大，产品毛利比现有两板块好，将提升 ROE [3] 赞比亚环境情况 - 疫情方面，赞比亚目前不到 200 例，非洲疫情管控严，国内到非洲航班停摆，八九月份投产有不确定性，赞比亚当地人员工作正常，国内人员前往困难 [4] - 政治方面，赞比亚与中国友好，国家温和，60 年无战乱，每届总统任职 10 年共 6 任，中国是其最大投资国，政策动向受中资公司影响，合纵工厂建在贸易园区，环境较好 [4] 运输情况 - 赞比亚运输通道开放，但运输速度效率降低，人员流动困难，物流仍流通，天津茂联原材料持续从赞比亚运来 [4] 冶炼技术情况 - 天津茂联冶炼技术能处理铜精矿、钴精矿，还能提取硫化矿和合金矿小金属，有十几年用铜钴合金等提取钴的历史，赞比亚铜钴尾渣矿与目前使用的合金矿性质相似 [5] - 2018 年对茂联投资时，赞比亚铜钴矿实际生产实验显示，现有冶炼技术铜钴回收率达较高水平，赞比亚建设的是茂联团队第 4 条类似规模化生产线，调试生产没问题，但因钴产品价格下跌，海外项目投资资金到位慢，一期工程未投产 [5] 湖南雅城情况 - 钴系列产品方面，去年全新自动化生产线年底前投产，原产能 1 万吨，新生产线一期 2 万吨，现达年 3 万吨磷酸铁产能，一季度合同和订单情况较好 [5][6] - 铁系列产品方面，四氧化三钴用于钴酸锂电池正极前驱体，去年开拓国内客户，产能从 3000 吨左右提升到 8000 吨，订单执行和未来订单情况乐观 [6] 天津茂联情况 - 天津茂联未停产，但一季度受疫情影响，上下游产能和市场受较大影响 [6] 2020 年一季报情况 - 受疫情影响，一季度收入 1.13 亿，归母净利润 - 6593 万元，电力和锂电材料板块收入各减少 1 亿，毛利大幅下滑，同时 2019 年限制性股票激励管理费用摊销影响净利润约 1160 万元 [6] 矿山股权情况 - 矿山由恩卡纳合金冶炼公司持有，公司通过 ENRC（BVI ）持有 90%权益，10%为赞比亚政府持有，实物层面已分割，公司对 90%资源围栏分割，但股权层面政府未归还 10%少数股权，后续将完成回收 [7] - 若收购完成交割，公司将拥有 1642.21 万吨矿石量，含铜约 18 万吨、含钴约 12 万吨 [7] 收购总结 - 公司收购 ENRC (BVI)100%股权，是为打造从原材料到冶炼到产品的产业链布局，看好磷酸铁锂和三元电池技术路线，加快稀缺钴资源战略储备，完善锂电材料板块布局 [7]

公司基本情况与转型规划 - 公司是配电设备制造商，在两大电网公司中标总额排前列，但收入和利润增长不同步，正由配电设备商向综合服务商转型 [2] - 参与投资配套电园区，既建设也运营，看好储能市场和新能源电动车发展，进入锂电池产业前端环节 [2] - 计划整合设计、工程、设备、运维各个环节，转型做综合服务提供商，产业链60%左右的价值在设备材料，公司有优势 [3] - 计划3年完成50亿收入 [4] 相关公司情况 - 江苏鹏创从事工程咨询、设计、总包、管理等工作，以配网设计为主，符合公司整合产业链需求 [3] - 湖南雅城是锂电池正极材料前驱体公司，团队来自前三一重工，公司有投资三元项目的规划 [3] 行业市场情况 - 国内设备商有几千家，但做到百亿规模的很少，中国市场规模世界最大，但不是完全竞争市场，未涌现真正巨头 [2] - 中国电力市场是计划经济市场，电改思路是管住中间放开两头，电改有实质进展，市场巨大 [3] - 之前电池市场以3C市场为主，行业快速增长，看好锂电池未来的储能应用 [3] 具体业务问答 售电差价 - 各个地区售电差价不同，广东还有1毛多差价，未来会下降 [4] 园区投资政策 - 政府放开了工业电，面向经济开发区 [4] 园区投资回收期 - IRR测算大概是12%-18%，未来园区多元化发展，关键是拿到优质园区 [4] 数据中心策略 - 公司目前没有做数据中心的计划，主要做相关工程及设备 [5] 四氧化三钴定价策略 - 主要由供需决定，参照MB价格定价，现在毛利在20%左右 [5] 磷酸铁产能 - 今年年初产能500吨/月，通过技改扩产计划达到800吨/月，明年力争产量15000吨，明年年底募投实施后产能达到35000吨 [5] 电的采购方式 - 参与配售电业务购电主要去交易中心竞价 [5] 本次发行情况 - 本次大股东认购一部分，剩余大概1.4亿额度 [5]

产能情况 - 湖南雅城四氧化三钴产能约3000吨/年，氢氧化钴产能约1000吨/年，基本满产，预计明年四氧化三钴扩产至8000吨/年，氢氧化钴扩产至1800吨/年 [1] - 湖南雅城磷酸铁自动化智能工厂一期12月21日投产，2020年有效产能扩至35000吨/年，项目占地163亩，总设计年产能5万吨，二期扩产取决于市场行情 [2] 产销安排 - 2020年与青海泰丰先行锂能科技有限公司预计采购量约11800吨磷酸铁，与深圳市贝特瑞纳米科技有限公司签订8500吨框架协议，部分认证中客户预计2020年下半年批量供货 [2] 产品价格及毛利率 - 磷酸铁价格波动范围12000 - 13500元/吨，毛利率约15% - 18%，自动化智能工厂一期投用后，人均效率提高5倍，能源消耗降低20%以上，水消耗量降低40%，物料利用效率提升5%以上，产品综合毛利率将提升 [2] 行业发展趋势 - 新能源汽车发展安全和成本重要，三元增长减缓，磷酸铁锂增长加快，电池可分离重复利用及储能发展将推进磷酸铁锂增长，2020 - 2021年市场需求量18 - 20万吨，储能需求4 - 5万吨 [2] - 四氧化三钴价格17 - 18万/吨，氢氧化钴价格17万元/吨，近期稳定，钴需求在新能源汽车及数码产品，5G带动数码更新，2025年新能源汽车新车销量占比目标25%，预计钴价格明年上涨空间大 [3] 技术路线选择原因 - 三元价格高、资金压力大，钴价格波动大、行情难掌控，磷酸铁锂起步期毛利率达50%，所以选择磷酸铁锂前驱体磷酸铁 [3]

产能情况 - 目前四氧化三钴产能约3000吨/年，氢氧化钴产能约1000吨/年，基本满产，磷酸铁产能约15000吨/年 [2] - 预计明年四氧化三钴扩产至8000吨/年，氢氧化钴扩产至1800吨/年，磷酸铁扩建的20000吨项目预计年底投产后产能扩至35000吨/年 [3] 产销安排 - 已与青海泰丰签订战略合作框架协议，2020年预计采购量约11800吨磷酸铁，同时积极开发其他战略合作伙伴 [3] 价格与毛利率 - 近期磷酸铁价格波动范围在12500 - 13000元/吨，毛利率约15% - 18%，扩建项目因全自动生产，毛利率会提升，将成2020年利润增长点 [3] 行业发展趋势 - 新能源汽车发展关键是安全和成本，目前三元增长减缓，磷酸铁锂增长加快，其电池可分离重复利用及储能发展将推动增长，预计2020 - 2021年市场需求18 - 20万吨，储能需求4 - 5万吨 [4] - 钴价格相对稳定，需求主要在三元及数码产品，数码产品更新稳定，三元增长受磷酸铁市场抢占压缩，天津茂联赞比亚钴资源开采将推动湖南雅城与大企业合作 [4] 客户情况 - 钴产品主要客户包括青海泰丰、江门科恒、三星SDI、厦门厦钨等大型优质企业 [4] 产品核心优势 - 行业内少数拥有全系列磷酸铁产品，且能实现高压实产品（粉末压实密度2.45 g/cm³以上）批量供货的企业 [5]

公司基本情况 - 公司1997年成立，2015年6月在创业板上市，今年是上市第三年 [1] - 主营业务为配电设备及相关业务，有天津滨海新区和北京密云区两个厂区，密云厂区约150亩，天津厂区约200亩 [1] - 每年从国家电网和南方电网项目获收入占整体收入超80%，在国网南网中标量排名稳定前三，市场收入和利润较稳定 [2] 战略发展方向 配电综合服务商 - 计划整合设计、工程、设备、运维各环节，去年收购江苏鹏创，从配电设备制造商转型为配电综合服务商 [2] 园区配售电业务 - 15年国务院电力体制改革9号文允许民营资本进入增量配网建设，公司提出配售电园区综合服务商思路，与园区管委会合作，但政策未完全破冰，项目预计1 - 2年落地 [2] 新能源 - 锂电池 - 看好储能产业和电动车，投资湖南雅城，其为国内锂电池正极材料前躯体一流厂商 [2] - 近三年全球新能源汽车平均增长率约40%，我国增长率相当，三元汽车增长率约70% [2] - 收购雅城后投资天津茂联，其生产销售阴极铜、精制氯化钴及电解镍等产品，拟开发粗制氢氧化钴等产品，在赞比亚有含1.23%铜、0.89%钴总计1500万吨的铜钴渣矿堆，增资后拟建设冶炼厂完善生产线 [2][3] 公司目标 - 至2020年公司营收达到100亿元 [3] 具体交流情况 茂联冶炼厂建设 - 已确认建设方案，委托长沙矿院作为总包方，赞比亚厂区已缴付土地定金，正在进行地勘工作 [3] 债券募集资金用途 - 补充流动资金及偿还银行贷款 [3] 天津茂联业绩风险 - 钴材料供不应求，需求上升，赞比亚冶炼厂投产则不存在业绩风险 [3] 有息债务情况 - 到今年三月底，借款6亿，全部来自银行和租赁公司，租赁公司综合成本约十个点 [3] 应付票据情况 - 银行票据5亿，保证金比例30% [3] 上市公司融资担保方式 - 上市公司本体信用融资，湖南雅城有担保、抵押，抵押物为设备，所有融资已公告 [3] 茂联增资方式 - 前期大股东通过股权质押，质押自己持有的股份，通过并购基金投资茂联 [3] 主要合作银行 - 北京银行、交行、建行，授信额度较大 [3] 传统产业比重 - 传统配电板块是核心能力所在，收入稳定、利润较薄，目前约1000多员工，公司共1500多人，未来不会抛弃该业务 [4] 应付账款压力 - 公司在行业中处于龙头地位，对供应商有较强话语权，应付账款弹性大，周转率约150天 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300477，证券简称为合纵科技 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观，时间是 2021 - 05 - 18，地点在湖南长沙雅城工业园 [2] - 参与单位众多，上市公司主要接待人员为雅城总经理李智军和董事会秘书张舒 [2] 主营业务及经营情况 - 现有产能：钴系产品 10000 吨、磷酸铁 6 万吨（其中 3 万吨于今年 4 月开始投产） [2] - 主要客户：钴系有三星、厦钨、盟固利等；铁系有贝特瑞、青海泰丰、国轩等，比亚迪正在进行产品认证 [2] - 经营现状：不断降本、扩大毛利空间，成本优势明显；研发新产品适用于各客户需求，排除自产自销企业外出货量最大；磷酸铁产线自动化程度最高；考虑靠近资源端，2021 年在西南叙州园区建厂，建成后一期产能 5 万吨 [2] 订单情况 - 6 万吨产能对应订单产品供不应求，已签订或拟签订框架协议的公司合计产品需求超 4 万吨，全年订单可覆盖产能产出，还有客户用钴酸锂资源换磷酸铁订单 [3] 产品价格 - 部分大客户上半年价格锁定，下半年续签根据行情调整，中小客户价格依市场行情定价，价格变动受供需关系影响 [3] 2021 年产能规划 - 3 万吨磷酸铁产线 6 月有望满产，全年实现 6 万吨磷酸铁产能，预计出货量 4.5 - 5 万吨，加上现有四钴 8000 吨、氢钴 1800 吨产能 [3] 宜宾建厂情况 - 建设周期：从 7 月开始 10 个月 [3] - 成本优势：能源成本低，从磷矿资源端降原料成本、人工成本低 [3] - 产能：新基地产能规划 10 万吨，一期建设 5 万吨，后期根据市场行情扩产 [3] 产能扩张保障市场占有率方式 - 接近资源端降低成本，扩大价格优势 [3] - 产品更新换代快，研发投入大，技术积累有先发优势 [3] - 客户产品认证周期长，认证通过后不易更换供应商 [3]

调研基本信息 - 调研时间为2021年6月15日，地点在湖南长沙雅城工业园 [2] - 参与单位及人员包括中国平安张良等多家机构人员 [2] - 上市公司接待人员有副总经理张舒等 [2] 雅城核心竞争力 - 底层设计从原始资源端入手，合并中间过程奠定成本优势基础 [2] - 具备全智能化产线设计经验和强大工程能力先例 [2] - 有60 +研发人员，匹配专业硬件资源，深度满足客户需求 [2] 产品适用性与供应 - 雅城技术能支撑适应除德方纳米外行业内所有客户，可定制产品，不存在适用群体小问题 [2][3] - 客户选择除现有订单供应外，根据条件筛选进行最优选择 [3] 工艺路线 - 一步法是磷盐和铁盐反应经工序直接生成磷酸铁，两步法是生产中间品后加磷酸合成最终磷酸铁，公司采用一步法，有工艺工序领先优势 [3] 产品相关性与威胁 - 磷酸铁和磷酸铁锂相关性强，磷酸铁锂性能依赖磷酸铁品质，公司新厂产线自动化程度高，磷酸铁技术积累强、品质稳定，产品无威胁 [3] 2021年磷酸铁行情与定价 - 2021年磷酸铁行情好，受磷酸铁锂电池装机影响，供不应求，除战略客户外采用随行就市定价模式 [3] 产品型号差异 - 不同磷酸铁锂厂家对磷酸铁需求有差异，产品为定制化，差异存在于比、铁磷比、密度、形貌等要素点 [3] 下游客户生产趋势 - 虽磷酸铁锂对磷酸铁依赖性强，但产品需技术积累，下游客户不会都自行生产磷酸铁 [3] 厂区成本差异 - 雅城原辅料外购，含运输及溶解环节费用，宜宾从资源端入手，降低产品成本，能源、人工等成本也下降 [3]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入6.14亿元，同比增长7.14%；年初至报告期末营业收入21.29亿元，同比增长25.88%[5] - 营业总收入从16.91亿元增至21.29亿元，同比增长25.99%[22] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润673.81万元，同比下降73.73%；年初至报告期末为10542.04万元，同比增长46.68%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润486.18万元，同比下降69.90%；年初至报告期末为10656.96万元，同比增长94.58%[5] - 净利润从7159.61万元增至1.48亿元，同比增长106.27%[23] - 归属于母公司股东的净利润从7187.28万元增至1.05亿元，同比增长46.68%[23] - 少数股东损益从 - 27.67万元变为4225.87万元[23] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额579.13万元，同比增长101.38%[5] - 经营活动现金流入小计从9.78亿元增至14.35亿元，同比增长46.63%[25] - 经营活动现金流出小计从13.98亿元减至14.29亿元，同比减少4.80%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为579.13万元，去年同期为 - 4.19亿元[26] - 投资活动现金流入小计为6427.72万元，去年同期为310.34万元[26] - 投资活动现金流出小计为4.79亿元，去年同期为2.12亿元[26] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 4.15亿元，去年同期为 - 2.09亿元[26] - 筹资活动现金流入小计为24.52亿元，去年同期为15.20亿元[26] - 筹资活动现金流出小计为16.08亿元，去年同期为7972.04万元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为8.44亿元，去年同期为7.23亿元[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为50.36万元，去年同期为3.40万元[26] - 现金及现金等价物净增加额为4.35亿元，去年同期为9446.13万元[26] - 期末现金及现金等价物余额为9.03亿元，去年同期为2.47亿元[26] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 本报告期末总资产60.16亿元，较上年度末增长17.87%；归属于上市公司股东的所有者权益25.76亿元，较上年度末增长10.31%[5] - 2022年9月30日货币资金为1,088,985,677.57元，较1月1日的665,558,757.97元增加[18] - 2022年9月30日交易性金融资产为0元，1月1日为55,117,884.50元[18] - 2022年9月30日流动资产合计3,394,783,314.76元，较1月1日的2,832,203,849.52元增加[19] - 2022年9月30日非流动资产合计2,620,776,296.53元，较1月1日的2,271,455,246.09元增加[19] - 2022年9月30日资产总计6,015,559,611.29元，较1月1日的5,103,659,095.61元增加[19] - 2022年9月30日短期借款为1,070,000,000.00元，较1月1日的716,434,776.35元增加[19] - 2022年9月30日长期借款为475,050,000.00元，较1月1日的89,900,000.00元增加[19] - 公司负债合计从27.69亿元增至30.33亿元，所有者权益合计从23.35亿元增至29.82亿元[20] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 报告期末普通股股东总数60874人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[11] - 前10名股东中，刘泽刚持股比例11.86%，持股数量1.27亿股；信达证券相关资管计划持股比例5.76%，持股数量6170万股；韦强持股比例5%，持股数量5360.01万股[11] - 前10名无限售条件股东中，信达证券相关资管计划持有6170万股，刘泽刚持有3178.55万股[12] - 公司回购注销2019年限制性股票激励计划中涉及的5,108,880股，总股本由1,077,127,567股变更为1,072,018,687股[15] - 本报告期内解除限售股总计58,189,125股，其中解除股权激励限售股5,108,880股，解除6人高管锁定股53,080,245股[14] - 综合收益总额从8041.29万元增至1.47亿元，同比增长83.04%[24] - 基本每股收益从0.08元增至0.1元[24] 业务线数据关键指标变化 - 增长原因 - 归属于上市公司股东的净利润增长主要系锂电池材料板块行业供需偏紧，产品销量和价格上涨使收入增加[9] - 经营活动产生的现金流量净额增长系电力板块回款政策调整，加大历史回款力度，销售回款大幅提升[9] 业务线数据关键指标变化 - 公司架构调整 - 控股孙公司贵州雅友增资扩股，湖南雅城增资16,500万元，浙江华友控股增资18,000万元，注册资本由5,500万元增至40,000万元，湖南雅城持股比例由100%降至55%[16] 财务数据关键指标变化 - 成本 - 营业总成本从16.06亿元增至19.04亿元，同比增长18.58%[22]

北京合纵科技股份有限公司 2022 年半年度报告全文 北京合纵科技股份有限公司 2022 年半年度报告 2022-115 2022 年 8 月 1 北京合纵科技股份有限公司 2022 年半年度报告全文 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中所涉及的公司战略规划及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司 对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识， 并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 本公司敬请投资者认真阅读本报告全文，并特别注意公司在经营中可能 面临的风险因素，公司主要存在的风险具体请见本报告"第三节 管理层讨论 与分析"之"十 公司面临的风险和应对措施"部分。敬请广大投资者关注， 并注意投资风险。 公司负责人刘泽刚、主管会计工作负责人韦强及会计机构负责人(会计主 管人员)张晓屹声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 | 第一节 重要提示、目录和释义 | 2 | | --- | --- | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | 6 | | 第三节 管理层讨论与分析 | 9 | | 第四节 公司治理 | ...