董事会会议 - 董事会会议通知于2025年12月10日发出[3] - 董事会会议于2025年12月15日召开[3] - 应出席董事7人，实际出席6人[3] 人事变动 - 董事会同意聘任陈学强为财务总监[4] - 《关于聘任公司财务总监的议案》7票同意通过[4]

担保额度 - 2025年度为子公司担保总额度不超20.9亿元[2] - 为资产负债率低于70%子公司担保额度8.9亿元[2] - 为资产负债率高于70%子公司担保额度12亿元[2] - 截至公告日，累计审批对外担保额度323187.96万元[11] - 实际担保余额102763.73万元[11] 长春高榕情况 - 公司持有长春高榕100%股权，资产负债率71.28%[5] - 为其4000万元借款提供连带责任保证[3] - 本次担保额度使用后为4000万元，剩余11000万元[5] 财务数据 - 2024年底长春高榕资产31414.43万元，负债22112.88万元，净资产9301.55万元[7] - 2025年9月底资产31235.76万元，负债22264.01万元，净资产8971.75万元[7] - 2024年度营收19444.94万元，营业利润368.62万元，净利润345.26万元[7] - 2025年1 - 9月营收13155.70万元，营业利润 - 327.55万元，净利润 - 929.80万元[7] 比例数据 - 实际担保余额占2024年度总资产、净资产比例分别为26.66%、124.82%[11]

担保额度 - 2025年预计为子公司提供担保额度不超20.9亿元[2] - 截至公告日累计审批对外担保额度323187.96万元[11] 子公司情况 - 成都雪榕资产负债率26.74%，公司持股100%[5] - 2024年末营收6623.05万元，净利润 -522.74万元[7] - 2025年前九月营收4947.92万元，净利润 -312.66万元[7] 担保详情 - 为成都雪榕1000万元借款提供连带责任保证[3] - 担保协议最高债权本金1000万元，保证期三年[10] 担保余额 - 成都雪榕担保生效前余额0，使用后余1000万[5] - 公司及子公司实际担保余额102763.73万元[11]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 生猪去化趋势不改，建议择机参与板块配置，当前生猪股票关注度回到低位，产业变化持续酝酿[1][15] - 行业亏损持续，2025年11月28日全国瘦肉型肉猪出栏价11.09元/kg，较上月下跌9.1%[1][15][18] - 10月官方公布能繁母猪存栏量下降至3990万头，在政策驱动与低价共同发力下，后续产能预计持续下行[1][15] - 冬季疫病以及欧洲非洲猪瘟进展值得关注，在低价影响下行业突发因素或将增多[1][15] 行情回顾 - 本月农业板块跑输大盘0.1个百分点[6][8][9] - 2025年11月28日农业板块上涨1.57%，跑输沪深300指数0.1%[8] - 渔业板块本月上涨14.68%[7][14] 细分行业观点 生猪养殖 - 2025年11月28日自繁自养头均盈利-147.99元/头，较上月减少58.66元/头，外购仔猪头均盈利-248.82元/头，较上月减少69.1元/头[1][15][23] - 旺季出栏比重加大，亏损对各个养殖主体实际影响更大[1][15] - 预计未来较长时间成本偏高参与者面临减量压力，母猪产能数据变化将继续催化[1][16] - 当前估值位于相对低位，建议关注低成本的猪企配置机会，如牧原股份、德康农牧、温氏股份、立华股份等[1][16] 菌菇 - 金针菇价格保持景气，确认价格反弹持续，双孢菇平稳运行[2][16] - 冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，业绩爆发力强[2][16] - 建议关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等[2][16] 种业 - 玉米品种换代趋势明确，中穗密植成长突破[2][16] - 转基因品种正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间[2][16] - 板块投资潜力值得期待，关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等[2][16] 养殖配套 - 农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期[2][17] - 龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代[2][17] - 出海战略亦值得期待，关注海大集团等[2][17] 家禽养殖 - 黄羽鸡方面建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份[2][17] - 白羽鸡方面关注欧洲禽流感情况，可关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等[2][17] 宠物 - 京东、淘天宠物双十一战报公布，头部集中趋势延续，国产高端化明显[2][17] - 国产品牌表现优异，较少新宠食品牌进入榜单[2][17] - 持续看好国产替代及高端化趋势，关注乖宝宠物、中宠股份[2][17] 农业数据跟踪 生猪数据 - 2025年11月28日猪肉平均批发价17.83元/kg，较上月下跌1.1%[5][18][21] - 2025年11月28日出售仔猪毛利-82.37元/头，较上月增加30.23元/头[7][23] - 2025年11月21日全国白条猪肉平均宰后均重88.71公斤，月环比基本持平[8][24][36] - 2025年11月28日15kg仔猪全国市场价21.25元/公斤，较上月上涨5.3%[9][24][26] 家禽数据 - 2025年11月16日父母代鸡苗价格46.86元/套，周环比上涨3.2%[10][28][35] - 2025年11月28日肉鸡苗价格3.47元/只，较上月下跌3.1%[11][28][30] - 2025年11月28日白羽肉鸡平均价7.19元/公斤，较上月上涨1.4%[12][32] - 2025年11月28日鸡产品平均价8.95元/公斤，较上月上涨0.6%[13][32][35] - 2025年11月28日父母代种鸡养殖利润0.72元/只，较上月减少0.11元/只[14][37][38] - 2025年11月28日屠宰利润-0.15元/只，较上月减少0.1元/只[15][37][38] - 2025年11月28日主产区817鸡苗平均价0.63元/只，较上月上涨21.2%[16][40][41] - 2025年11月28日主产区817肉杂鸡平均价6.97元/公斤，较上月下跌2.7%[17][40][41] 大宗农产品数据 - 本月国内玉米现货价2329.8元/吨，较上月上涨4.0%[18][43][44] - 本月CBOT玉米收盘价447.75美分/蒲式耳，较上月上涨3.9%[19][43][55] - 本月国内小麦现货价2507.28元/吨，较上月上涨0.7%[20][46][47] - 本月CBOT小麦收盘价538.5美分/蒲式耳，较上月上涨0.9%[21][52][53] - 本月国内粳稻现货价2860元/吨，较上月上涨0.3%[22][48][49] - 本月CBOT糙米收盘价1010美分/英担，较上月下跌4.7%[23][54][56] - 本月国内大豆现货价4014.74元/吨，较上月上涨0.4%[24][57][58] - 本月CBOT大豆收盘价1137.25美分/蒲式耳，较上月上涨2.0%[25][59][60] - 本月国内豆粕现货价3107.43元/吨，较上月上涨1.1%[26][62][63] - 本月一级豆油现货价8506.67元/吨，较上月上涨1.5%[27][64][65] - 本月国内菜粕现货价2557.37元/吨，较上月上涨0.2%[28][66][67] - 本月国内进口四级菜油现货价10228.75元/吨，较上月上涨3.7%[29][68][70] - 本月国内24度棕榈油现货价8643.33元/吨，较上月下跌1.6%[30][71][72] - 本月BMD棕榈油收盘价4114林吉特/吨，较上月下跌2.2%[31][73][74] - 本月柳州白糖现货价5595元/吨，较上月下跌2.4%[32][78][80] - 本月NYBOT11号糖收盘价15.21美分/磅，较上月上涨5.5%[33][75][81] - 本月国产鱼粉现货价14075元/吨，较上月上涨11.5%[34][79][83] - 本月进口鱼粉现货价14567.39元/吨，较上月上涨13.2%[35][76][82]

板块整体表现 - 11月28日种植业板块整体上涨2.76%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内个股普遍上涨，神农种业以8.89%的涨幅领涨，海南橡胶和雪橙生物涨幅分别为8.17%和4.05% [1] - 板块主力资金净流入6687.59万元，但游资资金净流出1.44亿元，散户资金净流入7677.89万元 [1] 个股市场表现 - 神农种业收盘价6.00元，涨幅8.89%，成交量为286.50万手，成交额为16.69亿元 [1] - 海南橡胶收盘价6.09元，涨幅8.17%，成交量为126.14万手，成交额为7.57亿元 [1] - 众兴菌业收盘价12.61元，涨幅3.19%，成交量为12.16万手，成交额为1.52亿元 [1] 个股资金流向 - 海南橡胶主力资金净流入8962.74万元，主力净占比11.84%，但游资和散户资金分别净流出2791.33万元和6171.41万元 [2] - 众兴菌业主力资金净流入2794.23万元，主力净占比18.41%，游资和散户资金分别净流出891.83万元和1902.40万元 [2] - 宏辉果蔬主力资金净流入819.41万元，主力净占比9.94%，游资和散户资金分别净流出460.80万元和358.61万元 [2]

公司治理变动 - 雪榕生物于11月21日晚间发布公告，宣布选举蒋智为公司董事长 [1]

公司人事变动 - 雪榕生物董事会于11月21日晚间发布公告，同意聘任杨勇萍先生为公司名誉董事长 [1]

公司担保情况 - 雪榕生物及其子公司无其他对外担保 [2] - 公司不存在逾期担保 [2] - 无涉及诉讼的担保金额及因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [2]

公司人事变动 - 雪榕生物第六届董事会换届选举完成后，杨勇萍不再担任公司董事和高级管理人员，但仍为公司员工 [1] - 董事会同意聘任杨勇萍为公司终身名誉董事长 [1] 薪酬安排 - 公司按照目前工资水平，即5.34万元/月（税前），按月向杨勇萍支付薪酬至公司2025年年度股东会召开日 [1] - 2025年年度股东会召开日后的薪酬、支付方式和支付期间，公司将在履行审议程序后及时披露 [1] - 杨勇萍因列席公司会议、代表公司参加社会活动等实际发生的相关费用由公司承担 [1]

公司融资与担保安排 - 公司于2025年11月21日召开董事会，审议通过向中国农业发展银行上海市奉贤区支行申请不超过2500万元流动资金贷款的议案 [1] - 全资子公司成都雪国高榕生物科技有限公司以其拥有的厂房及土地使用权为上述贷款提供抵押担保 [1] - 控股子公司大方雪榕生物科技有限公司及全资子公司威宁雪榕生物科技有限公司计划为上述贷款提供连带责任保证担保 [1] 公司经营与财务概况 - 公司2024年1至12月份的营业收入构成为：食用菌行业占比98.62%，其他业务占比1.38% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为44亿元 [2]