行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 金针菇行业龙头减产兑现叠加季节性需求上升，价格明显回升，看好行业困境反转[1][10] - 生猪养殖估值处于低位，关注成本优势显著及高成长性龙头企业[1][11] - 白羽鸡价格磨底已久，关注情绪修复后的价格反转机会；黄羽肉鸡关注季节性弹性[2][11] - 转基因品种审定落地即将进入商业化，板块成长潜力值得期待[2][11] - 养殖配套领域龙头饲企凭借产业链优势有望替代中小饲企，疫苗板块关注景气回暖[2][11] 细分领域总结 金针菇 - 2025年8月全国均价5.99元/公斤，同比上涨1.01%，环比7月上涨6.02%[1][10] - 6月均价一度跌至4.98元/公斤，较1月高点跌幅达16%[1][10] - 雪榕生物2025年一季度年化产能44万吨/年，较2024年减少4.1%[1][10] - 众兴菌业日产能降至675吨/天，较2024年减少13.5%[1][10] 生猪养殖 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.68元/kg，较上周上涨1%[1][13] - 自繁自养头均盈利52.65元/头，外购仔猪头均盈利-126.24元/头[6][17] - 仔猪市场价29.2元/公斤，周环比下跌7.4%[9][19] - 关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等龙头企业[1][11] 家禽养殖 - 白羽肉鸡价格7.17元/公斤，周环比下跌2.2%；鸡产品价格8.7元/公斤持平[2][11] - 肉鸡苗价格3.4元/只，周环比下跌5.8%[2][11] - 父母代种鸡养殖利润0.65元/只，周环比减少0.21元/只[14][32] - 黄羽肉鸡产能持续调整，关注立华股份等弹性机会[2][11] 大宗农产品 - 玉米现货价2362.94元/吨，周环比下跌0.1%[18][39] - 豆粕现货价3072.57元/吨，周环比上涨0.05%[26][55] - 一级豆油现货价8596.67元/吨，周环比上涨0.4%[27][61] - 白糖现货价5935元/吨，周环比下跌0.5%[32][68] 市场表现 - 本周农业板块下跌1.32%，跑输沪深300指数0.5个百分点[5][7] - 个股涨幅前三：宏辉果蔬、欧福蛋业、晓鸣股份[7] - 个股跌幅前三：华资实业、路德环境、神农种业[7]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年8月14日至9月3日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格4.10元/股的120%（即4.92元/股）[2] - 触发《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号》及《募集说明书》约定的有条件赎回条款[2] - 公司董事会于2025年9月3日审议通过提前赎回议案[2] 可转债基本信息 - 可转债于2020年6月24日公开发行，总规模585,000,000元（585万张，每张面值100元）[2] - 债券简称"雪榕转债"（代码123056），2020年7月24日起在深交所挂牌交易[3] - 转股期自2021年1月4日起至2026年6月23日止[3] 转股价格调整历史 - 初始转股价格11.89元/股，2021年5月14日调整为11.77元/股[3] - 2022年3月21日因向特定对象发行股票调整为11.03元/股[4] - 2022年7月29日调整为11.09元/股，2023年7月21日调整为11.15元/股[5] - 2024年经历三次向下修正：3月29日调至4.20元/股，7月16日调至4.15元/股，8月26日最终调至4.10元/股[5][6] 赎回实施细节 - 赎回价格确定为100.93元/张（含当期应计利息0.93元/张）[8] - 计息天数113天（自2025年6月24日至2025年10月15日），票面利率3.00%[8] - 赎回登记日为2025年10月14日，赎回资金到账日为2025年10月22日[8][9] - 赎回完成后可转债将在深交所摘牌[1][9] 重要操作提示 - 债券持有人需在赎回登记日前转股或解除质押/冻结[1] - 转股申报最小单位为1股，不足1股部分将以现金兑付[10] - 转股后股份于申报次一交易日上市流通[10] - 公司不对持有人利息所得税进行代扣代缴[8] 股东交易情况 - 公司实际控制人、控股股东及董监高在赎回条件满足前6个月内未交易可转债[9]

可转债发行 - 2020年6月24日公司公开发行585万张可转债，募集资金5.85亿元[6] 转股价格调整 - 2021年5月14日，雪榕转债转股价格由11.89元/股调整为11.77元/股[10] - 2022年3月21日，转股价格由11.77元/股调整为11.03元/股[11] - 2024年8月26日起，转股价格向下修正为4.10元/股[14] 赎回相关 - 雪榕转债赎回价格为100.93元/张，当期年利率3.00%[3] - 赎回条件满足日为2025年9月3日，停止交易日为2025年10月10日[3] - 赎回登记日为2025年10月14日，赎回日为2025年10月15日[3] - 有条件赎回条款触发条件：连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的120%或未转股余额不足3000万元[15] - 2025年8月14日至9月3日，公司股票有15个交易日收盘价格不低于转股价格4.10元/股的120%（即4.92元/股），触发赎回条款[5] - 赎回对象为截至2025年10月14日收市后在中国结算登记在册的全体“雪榕转债”持有人[21] - “雪榕转债”自2025年10月10日起停止交易，10月15日起停止转股，10月15日为赎回日[23] - 2025年10月20日发行人资金到账，10月22日赎回款到达持有人资金账户[23] 票面利率 - “雪榕转债”票面利率第一年0.4%、第二年0.7%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.5%、第六年3.0%[18] 转股规则 - 可转债转股期为2021年1月4日起至2026年6月23日止[9] - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[25] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[26] 其他 - 公司将在赎回日前每个交易日披露赎回提示性公告，赎回结束后7个交易日内刊登赎回结果和摘牌公告[23] - 公司实际控制人等相关人员在赎回条件满足前六个月内不存在交易“雪榕转债”的情况[24]

赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年8月14日至9月3日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格4.10元/股的120%（即4.92元/股）[2] - 该情况满足《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号》及《募集说明书》中有条件赎回条款的约定[2] - 公司于2025年9月3日召开董事会审议通过提前赎回议案[2] 可转债基本情况 - 公司于2020年6月24日公开发行5,850,000张可转债，每张面值100元，募集资金总额585,000,000元[2] - 可转债于2020年7月24日在深交所挂牌交易，债券简称"雪榕转债"，代码"123056"[3] - 转股期自2021年1月4日起至2026年6月23日止[3] - 转股价格经历多次调整：从初始11.89元/股逐步下调至4.10元/股[3][4][5][6] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为100.93元/张，其中债券面值100元，当期应计利息0.93元/张[8] - 利息计算基于票面利率3.00%，计息天数113天（2025年6月24日至10月15日）[8] - 赎回对象为2025年10月14日收市后登记在册的全部债券持有人[8] - 赎回款将于2025年10月22日通过托管券商划入持有人资金账户[9] - 赎回完成后可转债将在深交所摘牌[9] 转股相关事项 - 债券持有人需在2025年10月14日前转股，否则将被强制赎回[1] - 转股申报最小单位为1股，不足1股部分将以现金兑付[10] - 转股后股份于申报次一交易日上市流通[10] - 当前二级市场价格与赎回价格存在较大差异，持有人若未转股可能面临投资损失[1] 公司治理情况 - 公司实际控制人、控股股东、持股5%以上股东及董监高在赎回条件满足前6个月内未交易可转债[9] - 本次赎回事宜由公司管理层及相关部门负责实施[2]

强制赎回安排 - 雪榕生物将于2025年10月14日收市后对未转股的"雪榕转债"实施强制赎回 [2] - 本次赎回完成后"雪榕转债"将在深圳证券交易所摘牌 [2] - 债券持有人需在停止转股日前解除质押或冻结 以免因无法转股而被强制赎回 [2]

可转债发行 - 2020年6月24日公司公开发行585万张可转债，募集资金5.85亿元[6] 转股价格调整 - 2021年5月14日起，雪榕转债转股价格由11.89元/股调整为11.77元/股[10] - 2022年3月21日起，转股价格由11.77元/股调整为11.03元/股[11] - 2024年8月26日起，转股价格向下修正为4.10元/股[14] 赎回相关 - 赎回条件满足日为2025年9月3日，停止交易日为2025年10月10日[3] - 赎回登记日为2025年10月14日，赎回日为2025年10月15日[3] - 雪榕转债赎回价格为100.93元/张，当期年利率3.00%[3] - 2025年8月14日至9月3日，公司股票满足有条件赎回条款[19] - 赎回对象为截至2025年10月14日收市后登记在册的全体“雪榕转债”持有人[21] 时间安排 - 2025年10月20日发行人资金到账，10月22日赎回款到持有人账户[23] - 公司将在赎回结束后7个交易日内刊登赎回结果和可转债摘牌公告[23] 转股规则 - 可转债转股期为2021年1月4日起至2026年6月23日止[9] - 转股期内满足条件公司有权赎回[15] - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[25] - 当日买进可转债当日可转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[26]

董事会决议 - 第五届董事会第三十二次会议以现场和通讯结合方式召开 表决结果7票同意 0票反对 0票弃权 [1][2] - 会议审议通过提前赎回"雪榕转债"的议案 授权管理层处理后续赎回事宜 [2] 赎回触发条件 - 公司股票在2025年8月14日至9月3日连续15个交易日收盘价超过当期转股价格120% [1] - 触发条件为连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价格120% 即4.92元/股 [1] 赎回执行 - 董事会决定行使可转债提前赎回权利 基于当前市场及公司自身情况综合考量 [2] - 详细赎回安排参见巨潮资讯网公告编号2025-084 [2]

强制赎回安排 - 雪榕生物将于2025年10月14日收市后对未转股的"雪榕转债"实施强制赎回 [2] - 赎回完成后"雪榕转债"将在深圳证券交易所摘牌 [2] - 债券持有人需在停止转股日前解除质押或冻结以免无法转股 [2] 持有人注意事项 - 公司特别提醒持有人注意在限期内完成转股操作 [2] - 存在质押或冻结情况的债券需提前处理规避强制赎回风险 [2]

公司行动 - 雪榕生物第五届董事会第三十二次会议审议通过关于提前赎回"雪榕转债"的议案 [2]

雪榕转债提前赎回触发条件 - 公司股票自2025年8月14日至9月3日连续15个交易日收盘价不低于当期转股价格4.10元/股的120%（即4.92元/股）[2] - 触发《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号》及《募集说明书》中有条件赎回条款[2] - 公司董事会于2025年9月3日审议通过行使提前赎回权议案[2] 可转债基本发行信息 - 2020年6月24日公开发行585万张可转债，每张面值100元，募集资金总额5.85亿元[2] - 债券简称"雪榕转债"，代码123056，于2020年7月24日在深交所挂牌交易[3] - 转股期自2021年1月4日起至2026年6月23日止[3] 转股价格调整历程 - 初始转股价格11.89元/股，2021年5月14日调整为11.77元/股[3] - 2022年3月21日因定向增发调整为11.03元/股[4] - 2022年7月29日调整为11.09元/股，2023年7月21日调整为11.15元/股[5] - 2024年经历三次下修：3月29日调至4.20元/股，7月16日调至4.15元/股，8月26日最终调至4.10元/股[5][6] 赎回条款具体内容 - 赎回触发条件包括连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价120%，或未转股余额不足3000万元[6] - 当期应计利息计算公式为IA=B×i×t/365，其中B为票面总金额，i为当年票面利率，t为计息天数[6][7] - 债券票面利率设计为首年0.4%、次年0.7%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年3.0%[7] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为100.93元/张，含当期应计利息0.93元/张（按票面利率3%及计息天数113天计算）[8] - 赎回对象为2025年10月14日收盘后登记在册的全部持有人[8] - 赎回款计划于2025年10月22日通过托管券商划转至持有人资金账户[9] 特殊事项说明 - 公司实际控制人、控股股东及董监高在赎回条件满足前6个月内未交易可转债[9] - 转股申报最小单位为1股，不足1股部分将以现金兑付票面余额及对应利息[9] - 转股后股份于申报次一交易日上市流通，享有与原股份同等权益[9]