根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 - 公司主要从事香包制造和服装代工业务,服务于迪卡侬、耐克等全球头部客户 - 公司收入主要来自海外市场,占比超过80%,产能也主要集中在印尼等海外地区 2. 核心观点和论据 - 三季度公司整体收入同比增长64.4%,其中香包制造收入增长28%,服装制造收入增长5倍[1] - 公司主要客户迪卡侬、耐克等收入增速超过30%,体现了公司在头部客户中的差异化优势[1] - 公司未来2-3年计划在印尼扩大香包产能约60%,服装产能扩大约65-70%[13][14] - 公司目前服装业务毛利率较低,主要受加勒并表影响,但预计未来2年内可提升至25%以上[4][5] - 公司未来2-3年内净利率有望提升2-3个百分点,体现出良好的盈利能力[22][23] 3. 其他重要内容 - 公司正在积极拓展新客户,但目前主要依托现有佳乐团队和产能[33][34] - 公司未来2年内每年资本开支预计在10亿左右,主要用于产能扩张[13] - 公司三季度实现净利润7240万元,延续了上半年的优异业绩表现[6][7] 综上所述,公司香包制造和服装代工业务发展态势良好,未来2-3年内有望实现收入和利润的大幅提升,体现出较强的盈利能力和发展潜力。

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 | 证券代码：300577 | 证券简称：开润股份 | 公告编号：2024-125 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123039 | 债券简称：开润转债 | | 安徽开润股份有限公司 关于对外担保的进展公告 三、被担保人基本情况 1、 企业名称：上海润米科技有限公司 2、 类型：有限责任公司（港澳台投资、非独资） 3、 法定代表人：范劲松 单位：万人民币 | | | 担保方 | 被担保 方最近 | | 本次担 | 本 次 实 | 本次担 | 剩余可 | 是 否 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 被担保 | | | 审议担 | 保前已 | | 保后已 | | | | 担保方 | | 持股比 | 一期资 | | | 际担保 | | 用担保 | 关 联 | | | 方 | 例 | 产负债 | 保额度 | 用担保 | 发生额 | 用担保 | 额度 | 担保 | | | | | ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 前三季度业绩强劲增长,24Q1-3实现营收30.2亿元、同比增长32.5%,归母净利润3.2亿元、同比增长165%,扣非净利润2.2亿元、同比增长63% [4] - 24Q3受嘉乐并表拉动,收入增长环比提速,实现营收11.9亿元、同比增长64.4%,归母净利润0.7亿元、同比增长57.5%,扣非净利润0.7亿元、同比增长27.1% [4] 业务板块表现 - 代工制造业务:收入规模持续增长,24Q3嘉乐并表贡献较大增量,在Nike、迪卡侬、VF等老客户中份额提升、订单量快速增长 [5] - 品牌经营业务:24Q3进入旺季,同比实现增长、环比趋势改善 [5] - 嘉乐并表后,推进公司代工业务品类从箱包延伸至服装及面料领域,为长期发展提供新动能 [5] 财务指标分析 - 24Q3毛利率22.0%、同比下滑3.2pct、环比24Q2下滑1.8pct,主要系嘉乐并表影响,目前嘉乐的盈利水平低于箱包代工业务,暂时拖累了整体毛利率水平 [6] - 销售/管理/财务费用率分别同比下滑1.4pct/0.7pct/0.04pct,扣非净利率同比下滑1.6pct,体现了公司持续的降本增效成效 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 公司主营业务包括箱包代工制造和品牌经营,24Q3嘉乐并表后,代工业务品类从箱包延伸至服装及面料领域 [2][3][5] - 公司发布2024年三季报,业绩符合预期,前三季度营收和利润均实现较大幅度增长 [4] 业务板块表现 - 代工制造业务:收入规模持续增长,24Q3嘉乐并表贡献较大增量,在老客户中份额提升、订单量快速增长 [5] - 品牌经营业务:24Q3进入旺季,同比实现增长、环比趋势改善 [5] - 嘉乐并表后,推进公司代工业务品类从箱包延伸至服装及面料领域,为长期发展提供新动能 [5] 财务指标分析 - 24Q3毛利率受嘉乐并表影响有所下降,但公司持续推进降本增效,各项费用率同比均有所下降 [6] - 公司预计24-26年归母净利润为3.8/4.0/5.1亿元,对应PE为14/14/11倍 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 - 第三季度收入增长64%,主要受益于原有箱包代工业务、品牌业务收入增长提速,以及嘉乐并表 [1] - 第三季度毛利率下降3个百分点至22.0%,主要由于嘉乐毛利率比公司原有业务低约10个百分点 [1] - 扣非归母净利润同比增长27.1%至0.7亿元,归母净利润同比增长57.5%至0.7亿元 [1] - 费用率下降,主要因品牌收入占比下降 [1] - 存货金额同比增加96.2%至8.4亿元,主要系上海嘉乐并表所致 [1] - 资本开支同比增加17.7%至0.4亿元,未来2年公司将加大印尼箱包和服装产能扩建 [1] 分业务表现总结 代工业务 - 上半年箱包代工收入同比增长22.0%,毛利率同比提升3.1个百分点 [1] - 第三季度持续受益于下游核心客户订单增速较好,预计箱包代工收入仍将维持较高增速,且毛利率较上半年更高 [1] - 嘉乐第三季度开始并表,收入端贡献较大增量,但净利润贡献有限 [1] 品牌业务 - 上半年品牌业务营收同比下滑2.5%,毛利率同比下降1.2个百分点至25.2% [1] - 第三季度品牌端预计主要受小米带动,收入恢复增长,同时毛利率较上半年有所改善 [1] 未来展望 - 看好中长期开拓服装代工第二增长曲线,以及盈利改善空间 [7] - 未来两年公司印尼箱包和服装产能将持续扩建和爬坡,代工业务规模有望快速增长 [7] - 嘉乐目前盈利水平较服装代工优秀同行以及公司原有业务仍有较大差距,未来随产能爬坡、规模效益提升,利润率有较大提升空间 [7] - 维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别3.9/3.5/4.0亿元,同比增长151.3%/19.9%/14.3% [7]

报告投资评级 - 报告给予开润股份"买入"评级(维持) [1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入30.25亿元,同比增长32.48%;实现归母净利润3.21亿元,同比增长164.63%;实现归母扣非净利润2.25亿元,同比增长63.02% [1] - 公司原代工制造业务依托全球化产能布局优势,持续巩固在箱包制造领域的优势地位,在主要客户中份额稳步增长;同时公司品牌经营端推出新品数量提升,收入水平较上半年明显改善 [1] - 公司2024年6月收购上海嘉乐纳入合并报表,有助于公司拓展进入纺织面料及服装赛道,拓宽市场空间,提升业务规模及盈利水平 [1] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预计分别为42.42/51.83/60.68亿元,同比增长36.6%/22.2%/17.1% [2] - 公司2024-2026年归母净利预计分别为4.03/3.64/4.76亿元,同比变动248.4%/-9.7%/30.8% [2] - 公司2024-2026年EPS预计分别为1.68/1.52/1.98元,对应PE分别为13.38/14.81/11.33倍 [2] 风险提示 - 未提及 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位众多，如银河证券、申万宏源等 [1] - 时间为2024年10月30日14:00 - 15:00 [1] - 地点在上海市松江区中心路1158号21B幢16楼 [1] - 上市公司接待人员为IR总监庄慧慧 [1] 公司业绩与分红情况 - 2024年第三季度营业收入11.93亿元，同比增长64.36%，归属上市公司股东净利润7240.67万元，同比增长57.52% [1] - 前三季度营业收入30.25亿元，同比增长32.48%，归属上市公司股东净利润3.21亿元，同比增长164.63% [1] - 拟定2024年前三季度利润分配预案，以237,671,012股为基数，每10股派发现金红利1.46元（含税），合计派发现金红利34,699,967.75元，不送股及资本公积转增股本 [1][2] 主要问题及回答 - 上海嘉乐目前主要客户有优衣库、Adidas、PUMA、MUJI、大和纺，公司坚持优质客户战略拓展更多优质品牌客户 [2] - 2024年第三季度公司品牌经营业务聚焦“小米”及“90分”品牌、拉杆箱及包袋等出行品类，高毛利新品上市使收入和毛利率较上半年明显改善 [2] - 公司制定2024年前三季度利润分配预案是因经营业绩提升，响应国家政策，回报股东并考虑实际经营与未来发展规划 [2]

业绩情况 - 2024年第三季度实现营业收入11.93亿元，同比增长64.36%，归属上市公司股东的净利润7,240.67万元，同比增长57.52% [2] - 2024年前三季度实现营业收入30.25亿元，同比增长32.48%，归属上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长164.63% [2] 分红预案 - 以截至2024年10月22日总股本239,792,534股扣除回购专用证券账户股份2,121,522股后的237,671,012股为基数，每10股派发现金红利1.46元（含税），合计派发现金红利34,699,967.75元，不送股及资本公积金转增股本 [2] 问题解答 第三季度收入增长原因 - 原代工制造业务保持上半年增长趋势，依托全球化产能布局优势巩固箱包制造领域地位，在主要客户中份额稳步增长，品牌经营端新品数量提升使收入改善 [2] - 2024年6月收购上海嘉乐并将其第三季度收入计入合并报表 [2] 第三季度毛利率下降原因 - 原代工制造业务和品牌经营业务毛利率较上半年稳定且同比提升，但收购上海嘉乐后对其客户结构及产能优化整合，致短期内上海嘉乐毛利率低，合并报表层面毛利率下降 [2] 产能扩建计划 - 公司生产基地全球化布局于印尼、中国滁州、印度等地，未来将有序推进印尼箱包与服装生产基地及产业园项目建设，结合市场及订单情况扩建产能 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 B2B业务 - 箱包代工收入增长28%,主要受低基数影响 [3] - 服装代工收入增长超400%,占B2B收入比接近40% [3] - 上海嘉乐收入增长中高单位数,但增速环比下降主要受搬厂影响 [3] B2C业务 - 品牌收入恢复增长,同比增长12%以上 [3] - 90分同比持平,小米增长20%以上,小米毛利率有改善 [3] 盈利能力 - 2024Q3毛利率下降3.2个百分点,主要受毛利率较低的服装代工业务占比提升 [3] - 扣非净利率下降1.6个百分点,主要受远期外汇损益增加 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入41.19亿元,同比增长32.7% [4] - 2024年归母净利润4.00亿元,同比增长246.0% [4] - 2024年毛利率23.8%,净利率9.7% [4] - 2024年EPS为1.67元,对应PE为14.2倍 [4]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入11.93亿元，同比增长64.36%；年初至报告期末为30.25亿元，同比增长32.48%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润7240.67万元，同比增长57.52%；年初至报告期末为3.21亿元，同比增长164.63%[3] - 2024年1 - 9月营业收入30.25亿元，较2023年同期增长32.48%，主要系服装及箱包收入增加所致[8] - 2024年1 - 9月营业成本23.24亿元，较2023年同期增长31.84%，主要系营业收入增加所致[8] - 营业总收入本期为30.25亿元，上期为22.83亿元[18] - 营业总成本本期为27.72亿元，上期为21.29亿元[18] - 营业利润本期为3.78亿元，上期为1.41亿元[19] - 净利润本期为3.33亿元，上期为1.17亿元[19] - 归属于母公司股东的净利润本期为3.21亿元，上期为1.21亿元[19] - 综合收益总额本期为3.35亿元，上期为1.58亿元[20] - 基本每股收益本期为1.34元，上期为0.51元[20] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，同比下降72.32%[3] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，较2023年同期下降72.32%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增加[8] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额1.38亿元，较2023年同期增长192.98%，主要系本期银行借款增加所致[8] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为29.30亿元，上期为24.16亿元[21] - 收到的税费返还本期为8742.03万元，上期为5709.59万元[21] - 经营活动现金流入小计本期为30.44亿元，上期为25.37亿元[21] - 经营活动现金流出小计为29.2358080727亿美元，上年同期为21.0413513729亿美元；经营活动产生的现金流量净额为1.199425603亿美元，上年同期为4.333556605亿美元[22] - 投资活动现金流入小计为3.4680060102亿美元，上年同期为2.7471397146亿美元；投资活动现金流出小计为4.8316151505亿美元，上年同期为4.1684551902亿美元；投资活动产生的现金流量净额为 - 1.3636091403亿美元，上年同期为 - 1.4213154756亿美元[22] - 筹资活动现金流入小计为6.1300891697亿美元，上年同期为4.30965629亿美元；筹资活动现金流出小计为4.7515193879亿美元，上年同期为5.7923385801亿美元；筹资活动产生的现金流量净额为1.3785697818亿美元，上年同期为 - 1.4826822901亿美元[22] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 0.0296430597亿美元，上年同期为0.0743067523亿美元[22] - 现金及现金等价物净增加额为1.1847431848亿美元，上年同期为1.5038655916亿美元；期初现金及现金等价物余额为5.9960882277亿美元，上年同期为6.2998811389亿美元；期末现金及现金等价物余额为7.1808314125亿美元，上年同期为7.8037467305亿美元[22] - 支付给职工及为职工支付的现金为6.3693534399亿美元，上年同期为4.1595325594亿美元[22] - 支付的各项税费为1.3172137352亿美元，上年同期为0.9065206705亿美元[22] - 支付其他与经营活动有关的现金为1.455064448亿美元，上年同期为1.4475415095亿美元[22] - 收回投资收到的现金为3.4391295509亿美元，上年同期为2.716242亿美元[22] - 取得投资收益收到的现金为0.0274786241亿美元，上年同期为0.0296785035亿美元[22] 资产与负债情况 - 本报告期末总资产50.60亿元，较上年度末增长41.03%；归属于上市公司股东的所有者权益21.19亿元，较上年度末增长14.41%[3] - 交易性金融资产较年初下降66.44%，主要系本期收回对外投资所致[7] - 应收账款较年初增长45.56%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[7] - 存货较年初增长70.19%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[7] - 长期股权投资较年初下降63.96%，主要系进一步收购股权，非同一控制下的企业合并纳入合并报表所致[7] - 商誉较年初增长290.07%，主要系本报告期并购企业所致[7] - 长期待摊费用2658.34万元，较上期增加416.10%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[8] - 短期借款6.36亿元，较上期增加112.73%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[8] - 应付账款5.78亿元，较上期增加33.92%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[8] - 2024年9月30日货币资金期末余额756,123,545.57元，期初余额653,177,999.47元[15] - 2024年9月30日应收账款期末余额861,499,110.39元，期初余额591,855,876.78元[15] - 2024年9月30日存货期末余额839,245,880.44元，期初余额493,136,693.47元[15] - 2024年9月30日长期股权投资期末余额228,128,083.89元，期初余额632,969,543.20元[16] - 2024年9月30日固定资产期末余额1,136,413,041.73元，期初余额570,818,552.09元[16] - 2024年9月30日短期借款期末余额636,465,885.75元，期初余额299,189,084.52元[16] - 2024年9月30日应付账款期末余额577,548,991.41元，期初余额431,253,274.19元[16] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计2,119,480,867.25元，期初为1,852,596,446.93元[17] - 2024年9月30日少数股东权益期末余额453,308,231.36元，期初余额56,384,739.06元[17] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计5987.84万元，年初至报告期期末为9.56亿元[4][5] 研发费用情况 - 2024年1 - 9月研发费用6615.51万元，较2023年同期增长41.75%，主要系研发投入增加所致[8] 股东持股情况 - 范劲松持股比例51.23%，为公司实际控制人，其持有1.23亿股，其中9213.69万股为限售股，质押4131万股[11] - 建信信托有限责任公司－建信信托－安享财富家族信托180号持股比例4.49%，持股数量1077.65万股[11] 限售股情况 - 2024年第三季度末限售股合计99,550,339股，期初为105,588,869股，本期解除限售6,339,375股，增加300,845股[13][14]

会议信息 - 公司第四届监事会第十四次会议2024年10月25日发通知，10月29日召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》，表决全票同意[2][3] - 审议通过《2024年前三季度利润分配预案》，表决全票同意[4][5] 后续安排 - 《2024年前三季度利润分配预案》需提交2024年第三次临时股东大会审议[5]