报告行业投资评级 - 报告对消费级3D打印行业持看好态度，核心观点为“AI赋能+技术突破+资金加码，续看好消费级3D打印” [2] 报告核心观点 - AI赋能大幅降低创作门槛，推动全民创作时代，具体体现在图片素材输入和2D-3D建模技术的进步 [2] - 技术突破聚焦于多色打印，成为企业竞争核心，并拉动耗材需求 [2] - 资金加码体现在多家头部企业投资布局，完善产业生态 [2] - 行业需求保持高增速，出口表现积极，2025年出口量和金额预计将显著超越2024年 [2] AI赋能总结 - 图片素材输入方面，Nano Banana Pro版本拥有更高画质与分辨率、增强的文字渲染能力，并支持14张图像融合生成新画面 [2] - 2D-3D建模方面，Meta发布SAM 3D模型，可将图像分割切片直接转换成3D模型，实现单个物体重建，即便存在遮挡也不影响生成 [2] - 2D图像转3D模型技术逐步成熟，有望提升消费级3D打印的“可玩性”，带动需求 [2] 技术突破总结 - 传统多色打印依赖换丝器，存在效率低、材料浪费、成功率低等问题 [2] - 快造科技的Snapmaker U1预装四个刀头并独立预热，切换时间从约两分钟缩短到五秒，节省耗材成本，其在Kickstarter平台众筹金额达2022万美元 [2] - 拓竹科技系统可容纳六个可替换热端，感应加热技术可在8秒内加热喷嘴至工作温度，通过AMS系统支持单次打印使用多达24种耗材 [2] 资金加码总结 - 大疆创新投资深圳市智能派科技有限公司，持有其5%股权，智能派业务覆盖SLA与FDM 3D打印技术 [2] - 快造科技发生工商变更，新增美团关联公司汉海信息技术及成都龙珠股权投资基金等为股东 [2] - 头部企业投资有助于完善产业生态，加速产品迭代和市场推广 [2] 需求展望总结 - 数量方面，2025年前三季度我国出口3D打印机349.1万台，已接近2024年全年的377.8万台，预计2025年全年出口总量将达到500万台左右 [2] - 金额方面，2025年1-9月出口金额为75.14亿元，接近2024年全年的81.63亿元，预计2025年全年出口额或将达到107亿元 [2] 产业链核心标的总结 - 硬件部件环节包括杰普特、锐科激光（激光器）和金橙子（控制卡+振镜） [2] - 3D扫描仪环节包括思看科技和奥比中光-UW [2] - 材料环节包括海正生材（原材料）和家联科技（线材） [2] - 整机环节包括拓竹科技（未上市）、创想三维（港股IPO进程中）、安克创新、汇纳科技（金石三维） [2] - 同时看好金属打印方向的铂力特、华曙高科、爱司凯等公司 [2] 产业链标的估值总结 - 硬件部件环节，杰普特2025年预测PE为56倍，锐科激光为70倍，金橙子为76倍 [3] - 3D扫描仪环节，思看科技2025年预测PE为54倍，奥比中光-UW为237倍 [3] - 材料环节，海正生材2024年PE为84倍，家联科技2025年预测PE为负值 [3] - 整机环节，安克创新2025年预测PE为21倍，华曙高科为275倍，汇纳科技为631倍 [3]

AI语料板块市场表现 - AI语料板块整体大幅拉升[1] - 东方国信股价上涨超过13%[1] - 三六零股价直线封板[1] - 福石控股股价上涨超过8.5%[1] - 值得买、汇纳科技、昆仑万维等多只股票跟涨[1]

板块市场表现 - 11月3日港股及A股AI应用板块表现强劲，涵盖教育、影像、广告、文娱、游戏等领域 [2] - 港股市场粉笔大涨10.36%，美图公司上涨7.08%，汇量科技涨6.05%，阅文集团涨5.27%，迈富时涨4.92%，心动公司涨4.3% [2][3] - A股市场三七互娱、吉视传媒、东方精工、东方明珠等集体涨停，福石控股大涨13.39%，汇纳科技涨11.79%，三六零涨7.52%，掌阅科技涨6.06% [3] 个股驱动因素 - 粉笔计划未来六个月内在公开市场购回股份，总金额不超过2亿港元 [5] - 粉笔旗下AI刷题系统班销量突破42000单，实现里程碑式突破，环比增长超100% [5] - 明略科技-W上市首日暴涨106.1%，进一步点燃市场对AI细分赛道的投资热情 [6] - 金山办公第三季度营收15.21亿元，同比增长25%，归属股东净利润同比增长35.4% [9] - 三六零第三季度营收22.41亿元，同比增长16.88%，归母净利润1.59亿元，实现扭亏为盈 [10] 政策与行业环境 - “十五五”规划建议提出全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点 [7] - 国务院常务会议部署加快AI场景培育和开放，推动新场景大规模应用 [7] - 中国在APEC峰会上首次提出成立“世界人工智能合作组织”（WAICO），旨在制定全球AI治理规则并推动技术普惠化 [8] - 2025年世界互联网大会乌镇峰会以AI为核心主题，600余家中外企业将携千余项AI技术产品及应用场景亮相 [8] - 2025全球计算大会（CGC2025）将围绕智能计算、具身智能等核心议题发布多项技术标准 [8] 行业数据与趋势 - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关，截至2025年9月移动端月活达7.29亿，PC端为2亿 [8] - AI应用商业模式正从概念验证走向收入闭环，Tokens消耗量快速增长表明AI应用需求高速扩张 [12] - 国内外多个垂类场景如AI编程、AI多模态、AI广告、AI教育、AI医疗等已初步证明商业价值 [12] - 类比10年前的“互联网+”浪潮，AI赋能万物通过应用端实现，应用端爆发具有中期确定性 [12]

IT服务板块整体表现 - 11月3日IT服务板块较上一交易日上涨1.47%，跑赢大盘指数，当日上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19% [1] - 板块内个股表现分化，荣科科技以12.04%的涨幅领涨，汇纳科技和神州信息涨幅均超过10% [1] - 板块资金流向呈现主力资金净流出4.53亿元，而游资和散户资金分别净流入2.14亿元和2.38亿元 [2] 领涨个股表现 - 荣科科技收盘价为29.69元，涨幅12.04%，成交量为70.98万手，成交额为20.72亿元 [1] - 汇纳科技收盘价为45.59元，涨幅11.79%，成交量为20.33万手，成交额为9.20亿元 [1] - 神州信息收盘价为20.85元，涨幅10.03%，成交量为218.16万手，成交额为42.94亿元 [1] - 华胜天成收盘价为20.66元，涨幅8.22%，成交量为261.15万手，成交额为52.79亿元 [1] 领跌个股表现 - 路桥信息收盘价为57.30元，跌幅6.53%，成交量为4.77万手，成交额为2.88亿元 [2] - ST浩丰收盘价为7.83元，跌幅1.88%，成交量为32.49万手，成交额为2.62亿元 [2] - 慧博云通收盘价为54.90元，跌幅1.88%，成交量为9.89万手，成交额为5.47亿元 [2] 个股资金流向 - 华胜天成主力资金净流入2.89亿元，主力净占比7.30%，但游资和散户资金分别净流出8407.40万元和2.05亿元 [3] - 神州信息主力资金净流入2.48亿元，主力净占比5.81%，游资和散户资金分别净流出1.46亿元和1.02亿元 [3] - 常山北明主力资金净流入7584.38万元，主力净占比5.67%，游资和散户资金分别净流出1813.29万元和5771.09万元 [3] - 税友股份主力资金净流入6501.23万元，主力净占比8.09%，游资和散户资金分别净流出1205.35万元和5295.89万元 [3]

公司概况 - 公司成立于2004年7月14日，于2017年2月15日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于上海 [1] - 公司是一家人工智能和大数据应用方案提供商，为线下实体商业、政务、政法等多行业提供数字化解决方案，形成数字商业、数字政务、数字政法三大业务板块 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - IT服务Ⅱ - IT服务Ⅲ，概念板块包含新零售、数据要素等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为2.07亿元，在131家同行业公司中排名第105位，行业平均营收为28.33亿元，中位数为4.73亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-4638.81万元，在131家同行业公司中排名第100位，行业平均净利润为2596.07万元，中位数为583.1万元 [2] - 公司营收从2020年的2.19亿元增长至2024年的3.63亿元，期间复合年增长率为13.53% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为17.41%，去年同期为13.92%，低于行业平均的38.93% [3] - 2025年三季度毛利率为47.40%，去年同期为51.06%，高于行业平均的29.96% [3] 股权结构与控制人 - 公司控股股东为上海金石一号智能科技合伙企业（有限合伙），实际控制人是江泽星 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.5万户，较上期减少0.50%；户均持有流通A股数量为8020.41股，较上期增加0.50% [5] - 公司实控人将由张宏俊变更为江泽星 [5] 实控人背景与业务展望 - 实控人江泽星是深圳市金石三维打印科技有限公司创始人，担任公司董事长，是高级电力机械设计制造及其自动化工程师、深圳市高层次专业人才 [4] - 金石三维是中国领先的全品类增材制造综合解决方案提供商，近几年年复合增长率超50%，净利润规模全国排名前三，SLA光固化打印机出货量位列行业第一 [5] - 公司拟借助实控人变更及募集资金机遇，开展增材制造（3D打印）业务，优化产品结构 [5] - 华鑫证券预测公司2025-2027年净利润分别为0.09亿元、0.27亿元、0.43亿元 [5]

财务表现 - 前三季度营业收入为2.07亿元，同比增长9.21% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为3580.52万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为3936.43万元 [1] - 基本每股亏损为0.2981元 [1]

减持计划 - 公司董事孙卫民计划减持不超58,394股，占比不超0.05%[2] - 减持期间为2025年7月30日至10月29日[2] 减持情况 - 孙卫民累计减持32,400股，占比0.03%，均价48.24元/股[2][3] 股本数据 - 2025年10月28日公司股本总数为120,114,387股[3] 持股变化 - 孙卫民减持前后持股及限售股占比变化[4]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约2.07亿元，同比增长9.21% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约3581万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.2981元 [1] 公司市值信息 - 截至发稿时公司市值约为46亿元 [1] 行业市场动态 - A股市场突破4000点，科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为8084.91万元，同比增长22.25% [1] - 第三季度净利润亏损1833.76万元 [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度营收为2.07亿元，同比增长9.21% [1] - 前三季度净利润亏损3580.52万元 [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为8084.91万元，同比增长22.25%[4] - 年初至报告期末营业收入为2.07亿元，同比增长9.21%[4] - 营业总收入为207,238,004.79元，较上年同期189,755,299.26元增长约9.2%[18] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1833.76万元，同比下降201.52%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为亏损3580.52万元，但同比上升7.67%[4] - 公司净利润为亏损46,388,068.22元，较上年同期亏损54,551,429.71元有所收窄[19] - 归属于母公司股东的净利润为亏损35,805,193.02元，较上年同期亏损38,778,184.32元收窄[19] - 基本每股收益为-0.2981元，稀释每股收益为-0.2981元[20] 成本和费用 - 营业总成本为254,340,276.70元，较上年同期259,931,805.56元下降约2.2%[18] - 研发费用为37,515,842.23元，较上年同期38,244,798.38元略有下降[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为9651.61万元[20] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为957.65万元，同比减少66.4%[20][21] 资产和负债变动 - 存货为7348.53万元，较上年度末增长83.62%，主要因实施项目库存备货增加[9] - 期末存货为73,485,281.01元，较期初40,021,221.46元增长约83.6%[14] - 其他权益工具投资为2.01亿元，较上年度末增长100.77%，主要因支付对外投资款项[9] - 其他权益工具投资从100,295,184.11元增加至201,365,363.93元，增幅约100.8%[15] - 短期借款为4202.50万元，较上年度末增长305.13%，主要因新增银行借款[9] - 短期借款从10,373,221.00元大幅增加至42,025,000.00元，增幅约305%[15] - 合同负债为7437.71万元，较上年度末增长55.28%，主要因未完成验收的预收款在建项目增加[9] - 合同负债从47,897,555.91元增加至74,377,112.77元，增幅约55.3%[15] - 期末货币资金为226,628,302.48元，较期初275,341,043.81元下降约17.7%[14] - 期末应收账款为227,484,654.81元，较期初247,381,059.75元下降约8.0%[14] - 期末预付款项为26,096,717.26元，较期初14,350,500.97元增长约81.9%[14] - 未分配利润从60,506,102.45元下降至23,737,947.43元，降幅约60.8%[16] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-3651.78万元，较上期-4276.81万元有所改善[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2.88亿元，同比增长17.7%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-3732.84万元，主要由于投资支付现金5000万元[20][21] - 筹资活动产生的现金流量净额为3149.88万元，主要得益于取得借款收到的现金5698万元[21] - 期末现金及现金等价物余额为1.77亿元，较期初减少4242.82万元[21] 其他收益和综合收益 - 其他收益为468.09万元，同比大幅增长430.27%，主要因政府补助及退税款增加[9] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为14,953名[10] - 第一大股东上海金石一号智能科技合伙企业持股比例为10.00%，持股数量为12,011,412股[10] - 第二大股东上海宝金石一号智能科技合伙企业持股比例为5.00%，持股数量为6,005,720股[10] - 第三大股东张宏俊持股比例为5.00%，持股数量为6,005,710股[10] - 股东陆威持股比例为1.54%，持股数量为1,844,900股，其中896,100股被冻结[10] - 期末限售股份总数185,180股，较期初221,074股减少35,894股[12] 总资产变动 - 总资产为12.69亿元，较上年度末减少2.61%[4] - 公司资产总计从1,302,666,644.81元下降至1,268,673,347.69元，降幅约2.6%[15]