董事会会议召开 - 董事会每年至少召开2次会议[4] - 特定主体可提议召开临时董事会[4] - 定期会议通知应于会议召开十日前送达[4] - 董事长应10日内召集并主持临时会议[5] - 临时会议通知应于会议召开5日前送达[5] 会议变更与举行 - 定期会议变更需提前3日发书面通知[7] - 会议需过半数董事出席方可举行[9] - 一名董事不得接受超2名董事委托[10] 决议相关 - 书面决议需全体董事传阅，2/3以上董事签署[13] - 会议决议须超全体董事半数投赞成票[17] - 董事回避时按特定规则表决[17] - 部分情况会议应暂缓表决[17] 其他规定 - 会议档案保存期限为10年[21] - 会议结束后及时报送决议备案[23] - 决议涉及特定事项按规定办理[24] - 规则生效原规则废止[26] - 规则解释权属于董事会[26]

会议情况 - 第四届监事会第十八次会议于2024年12月26日召开，3位监事全到[1] 议案审议 - 审议通过部分募集资金投资项目延期议案[2][3] 人员提名 - 提名李素卿、马闯为第五届监事会非职工代表监事候选人[4] 任期薪酬 - 第五届监事会监事任期三年，薪酬方案待股东大会审议[4][6] 后续安排 - 换届选举等议案需提交股东大会审议[5][6]

会议相关 - 第四届董事会第十八次会议于2024年12月26日召开，9位董事实到[1] - 董事会同意于2025年1月13日召开2025年第一次临时股东大会[13] 项目调整 - “5G高效散热模组建设项目”预定可使用状态日期延至2025年12月31日[2] 人事提名 - 提名吴晓宁、叶露等6人为第五届董事会非独立董事候选人[4] - 提名张文丽、陆致龙等3人为第五届董事会独立董事候选人[7] 规则修订 - 公司第五届董事会独立董事津贴标准为12万元/年（税前）[10] - 董事会同意修订《公司章程》等部分条款[11]

员工持股计划 - 2023 - 2025年员工持股计划相关议案于5月18日股东大会审议通过[2] - 5月31日940,000股股票非交易过户至员工持股计划账户，占比0.3347%，过户价15.95元/股[3] - 首期员工持股计划存续期24个月，锁定期12个月，2024年6月1日届满[4] - 7月9日审议通过首期员工持股计划业绩考核指标未达成议案[5] - 截至公告披露日，940,000股股票全部出售，占比0.3138%，后续将清算终止[6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 业绩表现亮眼，盈利能力提升显著 - 2024年第三季度公司实现营业收入4.52亿元，同比增长45.19%，环比增长31.12%；归母净利润0.69亿元，同比增长252.49%，环比增长112.20%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长399.14%，环比上升98.96% [4] - 2024年第三季度公司实现销售毛利率33.02%，环比上升4.96个百分点；实现销售净利率15.32%，环比上升5.91个百分点 [4] - 期间费用率有所下降，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.4%、7.08%、5.91%、0.01%，同比分别增加0.41、下降0.33、下降0.26、增加0.06个百分点 [4] 端侧AI带动散热需求提升，公司有望持续受益 - 随着AI技术的不断发展以及算力芯片的迭代升级，AI技术正在从云端走向终端，端侧AI主要指将计算和存储都在本地进行，能够避免数据传输到云端泄露信息 [4] - 高性能的算力芯片在运行过程中会产生大量的热量，散热问题不仅会制约AI算力，而且会影响设备的稳定运行，甚至缩短使用寿命 [4] - 中石科技能够提供高导热石墨、导热界面材料、粘胶剂、热管、均热板(VC)以及热模组产品等散热材料并实现消费电子3C行业头部全覆盖，显著受益于端侧AI带来的散热需求提升 [4] 财务数据分析 - 预测公司2024-2026年收入分别为15.62、20.11、24.92亿元，EPS分别为0.53、0.77、0.95元 [5] - 2024年公司实现销售毛利率25.9%，四项费用率13.9%，净利率10.2%，ROE8.2% [10] - 2024年公司营业收入增长率24.2%，归母净利润增长率116.6% [10]

报告评级与核心观点 投资评级 - 维持买入评级 [9] - 根据可比公司 25 年 34 倍 PE 估值水平,对应目标价为 28.22 元 [9] 核心观点 三季度业绩超预期 - 三季度业绩超预期,盈利能力显著提升 [7] - Q3 单季度实现营业收入 4.5 亿元,同比增长 45%;归母净利润 0.69 亿元,同比增长 252%,环比增长 112% [7] - Q3 毛利率同比大幅提升 5.3pct、环比提升 5.0pct 至 33.0%,创近年来单季度毛利率新高 [7] AI终端散热升级趋势 - AI终端功能日益复杂、性能和集成度不断提高,发热量也随之增加,带来散热材料和器件需求增加 [7] - 高端智能手机中,以石墨膜等散热材料和VC均热板为主的散热设计系统逐渐成为主流趋势 [7] - 公司定位为热管理综合解决方案商,产品矩阵和应用领域双维成长可期 [7] 盈利预测与估值 - 预测公司 24-26 年归母净利润分别为 1.80/2.49/3.24 亿元,较之前预测有所上调 [9] - 根据可比公司 25 年 34 倍 PE 估值水平,对应目标价为 28.22 元 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩增长超预期 - 2024年前三季度公司实现营收11.0亿元，同增14.8%；归母净利润1.3亿元，同增143%；销售净利率12.0%，同增6.4pct [2] - 2024年第三季度单季营收4.5亿元，同增45.2%；归母净利润0.7亿元，同比大增253%；销售净利率15.3%，同增9.2pct [2] - 盈利能力超预期增强主要系：1)三季度为大客户新机备货旺季，公司产品结构升级；2)公司加强落实精益化管理，进一步优化业务结构及资产 [2] 四大细分领域提供综合解决方案 - 公司在热管理、电磁屏蔽、粘接、密封等四大细分领域建立了独立的研发团队和实验平台，形成高技术壁垒 [2] - 公司坚持大客户市场战略，已基本实现3C行业头部客户全覆盖 [2] - 公司是北美大客户核心散热材料供应商，上半年高导热石墨组件产品应用于其新一代平板电脑 [3] - 公司均热板产品已获海外头部、国内某光通信企业的800G高速光模块产品认证并量产 [3] - 公司已通过全球Top3某德系零部件企业的供应商认证，预计下半年小批量量产 [3] 全球化布局和AI助力业绩增长 - 公司在无锡、宜兴、泰国等地建有产业基地，在美国、新加坡、韩国等海外地区设有销售或技术机构 [3] - 泰国工厂已顺利投入生产运营，韩国、北美、北欧等地的大客户订单项目持续推进 [3] - "AI+"的消费电子产品、AI手机、AI PC等渗透率逐步提升，为散热需求带来全新增量 [3] - AI终端的蓬勃发展有望带动消费电子行业进入新一轮成长周期，为公司带来新的发展机遇 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润为1.8/2.8/3.5亿元，当前市值对应PE为34/22/17倍 [2] - 维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 未提及 [无]

财务业绩 - 报告期内营业收入为10.96亿元，同比增长14.80%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长143.03%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.98亿元，同比增长140.11%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为6,239.14万元，同比下降60.30%[1] 资产负债情况 - 应收账款余额为5.15亿元，较期初增长59.36%[5] - 短期借款新增1,293.13万元，主要用于提高资金使用效率[5] - 应交税费余额为2,171.39万元，较期初增长92.35%[5] - 公司流动资产合计为17.59亿元，较期初增加13.33%[15] - 公司非流动资产合计为7.04亿元，较期初下降0.89%[15] - 公司负债合计为5.20亿元，较期初增加41.41%[16] - 公司归属于母公司所有者权益合计为19.46亿元，较期初增加2.64%[16] 其他收益和投资收益 - 其他收益为453.63万元，同比增长203.20%[6] - 投资收益为949.92万元，同比增长207.43%[6] - 公允价值变动收益同比增加234.37%，主要系报告期内未到期的理财产品公允价值变动收益同比增加所致[7] 资产减值和资产处置 - 信用减值损失同比增加859.66%，主要系本报告期内公司营收同比增长较高，对未到期的应收账款计提坏账准备同比增加所致[7] - 资产减值损失同比增加2082.88%，主要系本年计提的存货跌价准备同比增加所致[7] - 资产处置收益同比增加391.93%，主要系本年处置固定资产收益同比增加所致[7] 所得税费用 - 所得税费用同比增加84.20%，主要系本年利润总额同比增长较高所致[7] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降60.30%，主要系因销售节奏波动，本年收回上年销售到期货款同比减少较多所致[8] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加49.64%，主要系本报告期内理财产品净购买金额同比下降且收到子公司股权出让款所致[8] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降891.01%，主要系上年同期收到向特定对象发行股票募集资金、偿还到期信用借款，以及本报告期分配股利金额同比减少所致[8] 股东情况 - 公司前十大股东中，吴晓宁和叶露夫妇合计持股37.05%，为公司控股股东[9][10] - 公司董监高持有的限售股份期末余额为98,838,293股，占总股本的32.87%[11][12] 资产处置和股权转让 - 公司于本报告期内处置了X京房权证朝字第1279920号房产，成交价格1,030万元（含税）[13] - 公司将持有的控股子公司北京中石正旗技术有限公司95%的股权以人民币2,375万元的价格转让给袁靖和朱光福[13] 营业收入和成本 - 公司营业总收入为10.96亿元，同比增长14.83%[17] - 公司营业总成本为9.64亿元，同比增长7.04%[17] - 公司销售费用为4,818.38万元，同比增长26.57%[17] - 公司管理费用为7,764.43万元，同比增长9.62%[17] - 研发费用为64,755,634.95元，较上年同期增加10.0%[18] - 财务费用为131,799.72元，较上年同期减少127.9%[18] - 利息费用为326,897.65元，较上年同期减少71.1%[18] - 利息收入为2,776,430.21元，较上年同期减少5.9%[18] 其他指标 - 其他收益为4,536,343.79元，较上年同期增加203.1%[18] - 投资收益为9,499,163.19元，较上年同期增加207.5%[18] - 公允价值变动收益为13,897,800.33元，较上年同期增加234.1%[18] - 营业利润为152,588,755.73元，较上年同期增加139.4%[18] - 净利润为131,254,405.43元，较上年同期增加147.0%[18] - 销售商品、提供劳务收到的现金为948,716,971.77元，较上年同期减少13.1%[20] 现金流量情况 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为6,239.14万元[21] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-6,284.43万元[21] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-9,104.60万元[21] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为19,107.15万元[21] - 公司2024年第三季度收回投资收到的现金为84,188.13万元[21] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5,569.46万元[21] - 公司2024年第三季度投资支付的现金为88,779.07万元[21] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为0万元[21] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为0万元[21] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7,155.90万元[21]

业绩总结 - 2024年前三季度公司计提资产减值损失2,421,034.62元，信用减值损失6,146,638.61元，合计8,567,673.23元[2] - 本次计提减值减少2024年1 - 9月合并报表净利润7,052,445.39元[9] - 本次计提减值减少合并报表所有者权益7,052,445.39元[9] 其他 - 单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款指单笔100万元以上应收账款[6] - 不同逾期阶段应收账款预期信用损失计提减值比例不同[6] - 本次计提体现会计谨慎性原则，能反映截至2024年9月30日财务状况[9]

股权结构 - 控股股东等持有公司股份128,471,815股，占总股本42.89%，占剔除回购专户后43.08%[1] 减持情况 - 控股股东等计划减持不超2,982,483股，占剔除回购专户后总股本1%[1] - 控股股东等累计减持2,981,800股，减持计划实施完毕[2] - 吴晓宁减持743,000股，均价18.28元/股，占比0.25%[2] - 叶露减持2,238,800股，均价16.82元/股，占比0.75%[3] 减持前后持股 - 减持前后吴晓宁、叶露持股及占比变化[4] 影响说明 - 本次减持不导致公司控制权变化，不影响经营[6]