财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利11,600万元–12,900万元，比上年同期增长85.01% - 105.75%，上年同期盈利6,269.88万元[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计盈利10,500万元–11,800万元，比上年同期增长135.73% - 164.92%，上年同期盈利4,454.25万元[2] - 报告期内非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额预计为1,100万元左右，主要来自理财产品投资收益及政府补助[4] 各条业务线表现 - 消费电子行业市场需求回暖，公司新项目和新产品放量，主要大客户终端产品散热材料需求用量增加、产品份额提升[3] - AI赋能下新兴消费电子、数字基建等行业新产品快速迭代，新的散热方案需求增加，公司相关产品营收同比增长较快[3][4] - 公司加大高附加值产品供应，供货产品结构得到优化，推进降本增效措施，盈利能力稳步提升[4] 管理层讨论和指引 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年6月30日[2] - 业绩预告相关数据未经注册会计师审计，具体财务数据以2025年半年度报告为准[2][5]

AI+带动产业升级 - AI+发展火爆，行业升级催生更大散热应用市场，对综合散热解决方案性能要求更高 [1] - 散热材料行业升级，出现导热石墨、导热界面材料、热管/VC均热板等优异材料 [1] - 电磁屏蔽和散热材料/器件需求持续增长，智能手机、AIPC、光模块等市场增势可观，大算力拉动散热高需求 [1] 公司财务表现 - 2024年公司营收15.7亿元，同比增长24.6%，归母净利润2亿元，同比增长173% [1] - 2025Q1公司营收3.5亿元，同比增长16.4%，归母净利润0.62亿元，同比增长105.7% [1] - 产品结构优化、降本增效大幅提升盈利能力，2024年毛利率/净利率分别为30.95%/12.8%，同比增加5.84pct/7.08pct [1] - 2025Q1毛利率/净利率分别为32.92%/17.7%，盈利能力持续提升 [1] 研发与技术突破 - 2024年研发投入0.84亿元，同比增长5.86% [1] - P型石墨研制成功并进入小批量生产，巩固人工合成石墨全球龙头地位 [1] - 加大VC吸液芯研发投入，构建核心技术壁垒 [1] 国内外市场布局 - 海外产能交付能力提升，泰国工厂投入生产运营，完成北美大客户、三星、诺基亚等审厂认证并实现多品种量产交付 [2] - 国内加大宜兴生产基地热模组产能投资建设 [2] - 取得北美大客户导热材料供应商资格，VC核心材料在消费电子行业量产，热模组产品针对数据中心通信制定行业解决方案并实现量产交付 [2] 行业拓展与盈利预测 - 公司计划推广可复制的行业整体解决方案至消费电子、通信、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长性行业 [2] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.9/3.8/5亿元，对应PE分别为27/20/16倍 [2]

纪要涉及的公司 中石科技、众智科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略布局**：战略聚焦爱立信、诺基亚、苹果、三星等大客户，积极拓展消费电子和新兴领域，如可穿戴设备和智能家居，以大客户导入为主，逐步渗透更多终端产品，还通过与台企合作参与服务器行业布局，与美国头部大客户在研发端合作获取订单 [2][3][6] 2. **散热材料优势**：是国内唯一同时制作材料又具备磨切能力的企业，专注轻质、高密度材料，通过并购及竞争项目投向高功耗领域，依托基站类大客户进行技术和产品导入 [2][7] 3. **各业务进展及市场份额** - **手机散热（石墨材料）**：2025 年手机散热石墨材料使用量未减，众智科技在石墨原材料占约 80%市场份额，目标石墨膜贴市场份额 20%-30%，整体石墨领域市占率约 10% [2][10][11] - **VC 领域**：苹果客户战略落地快，预计 2026 年四款苹果手机全采车规级 VC，独供华为 AI PC 的 Power Modem 技术，导入苹果手机微纳米材料下半年量产 [2][12] - **光模块业务**：受订单影响大，目标市占率三成，结构件或模组类设备加工后毛利率预计超 25%，2026 年 1.6T 释放高将全用公司方案 [2][13][14] - **服务器业务**：与模组厂合作生产核心器件，参与液冷模组领域，2025 年服务器及光模块业务总营收 2 - 5 亿元，2026 年至少 5 亿元以上 [4][25] 4. **泰国生产基地情况** - **布局及客户**：主要服务欧美客户，如诺基亚、谷歌、微软等，国内主流市场在宜兴 [15] - **进展及产值**：一期已量产，主要交付三星，预计年底达 10 亿元产值，2025 年三星收入 1.1 - 2 亿元 [4][16][19] - **盈利及利润率**：2025 年可盈利但净利率可能不高，利润率预计比国内高 [18][22] - **未来预期**：未来几年目标 10 亿左右销售额，一半来自三星，一半来自北美大客户新项目 [20] 5. **新业务投入计划**：计划在宜兴厂投 8 亿元用于基建和产能布局，2025 年扩产主要用自有资金，根据订单决定是否融资 [26] 6. **市场空间及发展趋势看法** - **消费电子散热产品**：石墨产品在消费电子仍有增量空间，均热板产品可能随芯片等变化重新获应用机会 [27] - **液冷技术竞争**：压电微泵等液冷技术针对小众市场，与公司主流战略无直接竞争关系 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **液冷模组成本及组成**：每个液冷模组成本约 1000 美元，一个机柜含 50 多套，总价超万美元，包含自制和外采部分，最终按需组装 [24] 2. **折叠屏手机散热**：2026 年折叠屏手机屏幕面积增大等对散热有新需求，正在开发柔性石墨材料，预计价格和需求量提升至 1.5 倍 [31] 3. **柔性石墨特点及成本**：与普通石墨区别在于柔韧性，苹果产品中柔性石墨成本预计至少降 50%，华为第一代产品磨切件价格达几十元 [32][34][35]

股份回购 - 2025年4月14日通过回购方案，资金1500 - 3000万元，价格不超30元/股[2] - 因2024年权益分派，回购价上限调为不超29.35元/股[3] - 截至2025年6月30日，回购461,500股，占总股本0.15%[4] - 截至2025年6月30日，最高成交价21.93元/股，最低21.15元/股[4] - 截至2025年6月30日，成交总金额9,964,023元（不含费用）[4] - 截至2025年6月30日，专用账户持股1,726,500股，占总股本0.58%[4]

激励计划授予 - 监事会同意2025年限制性股票激励计划首次授予日为2025年6月30日[3] - 向68名激励对象授予81.00万股限制性股票[3] - 授予价格为11.43元/股[3] 激励对象情况 - 激励对象为公司中层及核心人员，不含特定人员[2] - 激励对象符合相关规定，获授条件已成就[3]

公司股本与参会股东 - 公司总股本299,509,223股[3] - 192人代表129,324,549股参加股东大会，占比43.1788%[3] 议案表决情况 - 《公司2025年限制性股票激励计划（草案）》等议案同意占比超99.8%[5][6][8] - 《公司2025年员工持股计划（草案）》等议案同意占比99.8023%，关联股东回避[9][10][12] 其他 - 2025年第二次临时股东大会决议合法有效[15] - 公告发布于2025年6月30日[18]

限制性股票激励计划 - 2025年首次授予中层及核心人员81万股[1] - 中层及核心人员获授占总量89.01%[1] - 中层及核心人员获授占总股本0.27%[1] - 激励对象不超总股本1%，总数不超20%[1] - 激励对象不含独董、监事等特定人员[1]

会议基本信息 - 公司董事会于2025年6月13日决议召集本次股东大会[4] - 2025年6月30日下午14:30在公司会议室现场召开股东大会，采取现场与网络投票结合[6] 股东出席情况 - 出席股东大会股东192名，代表有表决权股份129,324,549股，占总数43.4292%[9] - 出席现场会议股东7名，代表有表决权股份128,292,341股，占总数43.0825%[10] - 参加网络投票股东185名，代表有表决权股份1,032,208股，占总数0.3466%[12] 议案表决情况 - 《公司2025年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要议案，同意129,082,709股，占99.8130%[15] - 《公司2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》议案，同意129,073,409股，占99.8058%[16] - 《提请股东大会授权董事会办理公司2025年限制性股票激励计划相关事宜》议案，同意129,077,809股，占99.8092%[17] - 《公司2025年员工持股计划（草案）》及其摘要议案，同意127,620,135股，占99.8023%[18] - 《公司2025年员工持股计划管理办法》议案，同意127,620,135股，占99.8023%[21] - 《提请股东大会授权董事会办理公司2025年员工持股计划相关事宜》议案，同意127,620,135股，占99.8023%[22] 其他 - 关联股东陈钰、陈曲对部分议案回避表决[20][22][23] - 本次股东大会决议合法有效[25]

会议信息 - 公司第五届监事会第五次会议于2025年6月30日召开，应出席3人，实际出席3人[2] 激励计划 - 监事会同意2025年限制性股票激励计划首次授予日为2025年6月30日[4] - 向68名激励对象授予81.00万股限制性股票，授予价格为11.43元/股[4] - 《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[4]

激励计划基本信息 - 2025年6月30日为首次授予日，向68名激励对象授予81.00万股限制性股票，授予价格11.43元/股[3][4][16][21][28] - 拟授予限制性股票总量不超过91.00万股，约占公司股本总额29,950.9223万股的0.30%[3] - 首次授予81.00万股，占拟授出权益总数的89.01%；预留10.00万股，占10.99%[3][5] 归属条件与考核目标 - 限制性股票各批次归属比例均为50%，归属时间分别为授予日起12 - 24个月和24 - 36个月[6] - 激励对象获授限制性股票归属前须满足12个月以上任职期限[8] - 首次及预留限制性股票归属考核年度为2025 - 2026年[8] - 2025年营业收入增长率触发值7%、目标值10%，净利润增长率触发值30%、目标值60%[8] - 2026年营业收入增长率触发值15%、目标值20%，净利润增长率触发值40%、目标值70%[8] - 激励对象绩效评价结果分A、B、C三档，归属比例分别为100%、60%、0%[10] 时间节点与审批 - 2025年6月12日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[11] - 2025年6月30日公司披露限制性股票激励计划内幕信息知情人买卖股票自查报告[13] - 2025年6月30日公司第二次临时股东大会通过限制性股票激励计划相关议案[13] 资金与模型 - 激励对象认购限制性股票及缴纳个人所得税资金全部自筹，公司不提供财务资助[25] - 公司选择Black - Scholes模型计算第二类限制性股票公允价值[26] 财务数据 - 首次授予日收盘价为23.88元/股[26] - 采用创业板综最近1年、2年年化波动率分别为40.0134%、33.3882% [26] - 采用中国人民银行1年期、2年期存款基准利率分别为1.50%、2.10% [27] - 预计确认激励成本为1,043.70万元[28] - 2025年摊销激励成本389.47万元[28] - 2026年摊销激励成本521.85万元[28] - 2027年摊销激励成本132.38万元[28] 合规情况 - 上海君澜律所认为本次授予已取得现阶段必要批准和授权[30] - 上海荣正咨询认为首次授予相关事项已取得必要批准与授权[32] - 本次授予人数、数量、价格及授予日确定符合相关规定[30][32] - 公司尚需按规定履行后续信息披露义务[30]