报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 赛意信息2024上半年营收10.71亿元同比增1.33%，归母净利润2970.92万元同比增34.18%，扣非归母净利润2528.78万元同比增105.76% [2] - 受下游制造业景气度影响，部分大客户IT投入放缓使公司收入增速承压 [2] - 24H1综合毛利率30.39%同比提升1.45pct，费用控制成效良好 [2] - 2024上半年与华为合作，围绕多行业客户在多方向全面合作，打造行业大模型 [2] - 考虑下游景气度恢复尚待时日，下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.92、3.50、4.27亿元 [3] 相关目录总结 股票数据 - 总股本/流通为4.1/3.3亿股，总市值/流通为51.43/40.80亿元，12个月内最高/最低价为27.63/11.47元 [2] 业绩情况 - 2024上半年营收10.71亿元同比增1.33%，归母净利润2970.92万元同比增34.18%，扣非归母净利润2528.78万元同比增105.76% [2] - 24Q2单季度营收5.31亿元yoy - 1.71%，归母净利润0.09亿元yoy - 76.48%，扣非归母净利润0.07亿元yoy - 77.35% [2] - 泛ERP收入6.52亿元同比增2.39%，智能制造及工业互联网收入2.85亿元同比增1.87% [2] 毛利率与费用情况 - 24H1综合毛利率30.39%同比提升1.45pct，泛ERP业务毛利率27.56%同比提升1.3pct，智能制造及工业互联网毛利率40.85%同比提升1.15pct [2] - 24H1销售/管理/研发费用率分别为6.78%/5.68%/14.62%，同比变动 - 0.48/-1.17/0.52pct，研发费用率上升因研发投入资本化比例降低 [2] 合作情况 - 2024上半年与华为签署合作协议，围绕电子、家电、汽车等行业客户，在数字化研发、智慧工厂、智能制造AI大模型等方向全面合作，打造面向制造业的行业大模型 [2] 投资建议 - 考虑下游景气度恢复尚待时日，下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.92、3.50、4.27亿元，维持“买入”评级 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,254|2,458|2,834|3,320| |营业收入增长率(%)|-0.75%|9.07%|15.27%|17.14%| |归母净利（百万元）|254|292|350|427| |净利润增长率(%)|1.98%|14.72%|19.81%|22.19%| |摊薄每股收益（元）|0.63|0.71|0.85|1.04| |市盈率（PE）|34.64|17.62|14.71|12.04|[4] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|1,004|771|1,022|1,263|1,541| |应收和预付款项（百万）|831|983|939|1,078|1,241| |存货（百万）|119|150|149|171|201| |流动资产合计（百万）|2,114|2,058|2,275|2,690|3,180| |资产总计（百万）|3,449|3,747|4,046|4,507|5,062| |负债合计（百万）|858|911|963|1,069|1,191| |股东权益合计（百万）|2,591|2,836|3,082|3,438|3,872| |营业收入（百万）|2,271|2,254|2,458|2,834|3,320| |营业成本（百万）|1,461|1,453|1,565|1,789|2,083| |销售费用（百万）|151|167|167|198|232| |管理费用（百万）|136|118|135|150|176| |净利润（百万）|255|258|297|355|434| |归母股东净利润（百万）|249|254|292|350|427| |毛利率|35.68%|35.56%|36.36%|36.86%|37.26%| |销售净利率|10.98%|11.29%|11.87%|12.34%|12.87%| |销售收入增长率|17.37%|-0.75%|9.07%|15.27%|17.14%| |净利润增长率|11.10%|1.98%|14.72%|19.81%|22.19%| |ROE|10.34%|9.58%|10.07%|10.77%|11.63%| |ROA|7.23%|6.79%|7.21%|7.76%|8.44%| |ROIC|8.17%|6.52%|8.63%|9.26%|10.07%| |EPS(X)|0.63|0.63|0.71|0.85|1.04| |PE(X)|47.00|34.64|17.62|14.71|12.04| |PB(X)|4.93|3.36|1.77|1.58|1.40| |PS(X)|5.24|3.96|2.09|1.81|1.55| |EV/EBITDA(X)|39.15|32.97|14.11|11.40|8.85| |经营性现金流（百万）|168|130|357|289|355| |投资性现金流（百万）|-350|-293|-91|-60|-82| |融资性现金流（百万）|-5|-43|-16|11|4| |现金增加额（百万）|-187|-206|251|241|278|[6]

活动基本信息 - 活动名称：“坚定信心 携手共进 助力上市公司提升投资价值——2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日” [1] - 举办方：广东证监局、广东上市公司协会 [1] 公司参与情况 - 参与公司：广州赛意信息科技股份有限公司 [1] - 证券代码：300687 [1] - 证券简称：赛意信息 [1] - 公告编号：2024 - 089 [1] 活动方式及时间 - 活动方式：网络远程，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net） [1] - 活动时间：2024年9月12日（周四）15:30 - 16:30 [1] 交流内容 - 交流内容：2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予赛意信息"买入-A"的投资评级,维持评级 [5] - 给予6个月目标价16.99元,相当于2024年25倍的动态市盈率 [5] 报告的核心观点 毛利率改善提升,双轮驱动稳健发展 - 公司上半年实现营业收入10.71亿元,同比增长1.33%;归母净利润盈利2,970.92万元,同比增长34.18%;扣非归母净利润盈利2,528.78万元,同比增长105.76% [2] - 综合毛利率30.39%,同比提升1.45个百分点,主要是自研产品占比逐渐提升 [3] - 公司的销售/管理/研发费用率分别为6.78%/5.68%/14.62%,分别同比-0.48/-1.17/+0.52pct,费控能力良好 [3] - 公司开展流程优化项目,2023年流程人均效能提升70.88% [3] 与华为深度合作,有望受益于中企出海 - 公司积极与华为公司合作,共同研发基于华为iDME新一代SMOM联合方案,以"平台+行业应用"的模式打造场景化的工具链体系 [4] - 公司所服务的客户大多集中在装备制造、消费电子、汽车电子、通讯电子及PCB等行业领域,随着中国制造业企业的国际化进程推进,公司有望跟随这些企业出海,从而开拓更多的数字化服务机会和订单 [4] 财务数据总结 - 2024年-2026年的收入分别为25.14/28.93/33.13亿元,归母净利润分别为2.79/3.45/3.98亿元 [5] - 2022年-2026年毛利率分别为35.7%/35.6%/36.1%/36.6%/36.8% [9] - 2022年-2026年净利润率分别为11.0%/11.3%/11.1%/11.9%/12.0% [9] - 2022年-2026年净资产收益率分别为10.9%/10.0%/10.1%/11.4%/11.9% [9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 24H1 收入微增,延续稳步复苏。公司泛ERP/智能制造及工业互联网业务分别实现营收6.52/2.85亿元,分别同比+2.39%/+1.87%。受经济环境影响,公司个别大客户数字化投入放缓延续,部分项目验收节奏有所波动,影响公司收入确认。[3] 2) 24H1经营效益提升,毛利率同比+1.45pct。公司24H1毛利率30.39%,同比+1.45pct。其中,24H1泛ERP/智能制造及工业互联网毛利率分别为27.56%/40.85%,分别同比+1.03pct/+1.15pct。公司毛利率向上主要来源于经营效益提升,公司积极推动智能制造产品增效,团队通过原型法优化实施过程,市场影响力有所加大,基石产品泛ERP业务亦进一步强化经营运作,公司产品端盈利能力有所提升。[3] 3) 第二第三曲线齐发力,研发投入保驾护航。公司积极推动泛ERP业务经营运作提升,拓宽智能制造业务产品线及行业客户,同时通过孵化方式培育国产ERP及AI相关业务,打造公司第二、第三发展曲线。研发端,公司24H1研发费用1.57亿元,研发费用率达14.62%,同比+0.52pct,目前在研项目有序进行,预计年内落地,有望持续赋能产品竞争力提升。[3] 财务数据总结 1) 公司预计2024-2026年EPS分别为0.68/0.82/0.92元,对应2024年9月4日收盘价PE分别为19.26/15.82/14.19x。[4][5] 2) 公司2024-2026年营业收入预计分别为2,405/2,655/3,014百万元,同比增长6.7%/10.4%/13.5%。归属于母公司的净利润预计分别为278/338/377百万元,同比增长9.2%/21.7%/11.5%。[5] 3) 公司2024-2026年毛利率预计分别为36.2%/36.3%/36.7%,净利率预计分别为11.8%/13.0%/12.8%,ROE预计分别为9.5%/10.4%/10.4%。[11]

营收承压，毛利率持续稳定提升 赛意信息（300687.SZ）/计 算机 证券研究报告/公司点评 2024 年 09 月 02 日 [Table_Industry] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------|--------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------- ...

报告评级 - 报告给予赛意信息"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司盈利质量持续改善,信创与AI全面推进 [1] - 全面布局AI+领域,持续加大研发投入和业务布局 [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.66/0.80/0.95元,对应P/E分别为18.51/15.29/12.77倍 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入5.31亿元,同比减少1.71%;归母净利润0.09亿元,同比减少76.48%;扣非归母净利润0.07亿元,同比减少77.35% [1] - 2024年全年预计营业收入为25.36亿元,同比增长12.5%;归母净利润为2.69亿元,同比增长5.9% [2] - 2024年毛利率预计为35.2%,ROE为9.2% [2] 业务发展情况 - 泛ERP业务2024H1实现收入6.52亿元,同比增加2.39%,毛利率为27.56% [1] - 智能制造及工业互联网业务2024H1实现收入2.85亿元,同比增加1.87%,毛利率为40.85% [1] - 公司自主研发的谷神工业aPaaS平台已与openEuler等国产操作系统完成兼容认证 [1] - 公司在PCB制造业数字化智能工厂建设、ERP运营自动化、生产过程AI监控等方面推出了创新解决方案 [1]

广州赛意信息科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 广州赛意信息科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 广州赛意信息科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人张成康、主管会计工作负责人欧阳湘英及会计机构负责人(会 计主管人员)欧阳湘英声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完 整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成对投资者的实质承诺，能否 | | | 实现受经济形势、市场环境等多方面因素影响，敬请广大投资者对此保持足 | | | 够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 | | | 公司特别提示投资者关注以 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收22.54亿元，同比下降0.75%[1] - 公司2024年一季度实现营收5.40亿元，同比增长4.51%[1] - 公司2024年营业总收入预计为2621百万元，同比增长16.3%[9] - 公司2024年资产总计预计为4039百万元，负债合计预计为900百万元[10] - 公司2024年P/E预计为22.28倍，P/B预计为2.24倍[10] 用户数据 - 公司自研产品许可收入超过1.3亿[4] - 公司智能制造领域业务稳定增长，订单同比增长8.7%[2] - 公司2024年营业总收入预计为2621百万元，同比增长16.3%，毛利率预计为36.0%[9] 未来展望 - 公司2024年预计EPS分别为0.72/0.88/1.06元，对应PE为22.28/18.42/15.23倍[6] - 公司2024年营业总收入预计为2621百万元，同比增长16.3%，归属母公司净利润预计为297百万元，同比增长16.7%[9] - 公司2024年P/E预计为22.28倍，P/B预计为2.24倍，EV/EBITDA预计为17.56倍[10] 新产品和新技术研发 - 公司自研产品许可收入超过1.3亿，泛ERP领域自研平台成功完成央企国外主流ERP部分应用模块替换[4] - 公司持续拓宽产品线，工业互联网入选工信部“双跨”平台清单，与华为合作研发新一代SMOM联合方案[5] 市场扩张和并购 - 公司持续拓宽产品线，工业互联网入选工信部“双跨”平台清单，与华为合作研发新一代SMOM联合方案[5] 其他新策略 - 公司2024年资产总计预计为4039百万元，负债合计预计为900百万元，归属母公司股东权益预计为186百万元[10]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入为22.54亿元，同比减少0.75%[1] - 公司2024Q1实现营收5.40亿元，同比增速4.51%，净利润为0.20亿元，同比增长216.45%[2] - 公司营收短期承压，利润逐季改善，利润增速明显快于收入增速，高质量发展初见成效[3] - 公司资产负债表显示，流动资产从2022年的21.14亿元增长至2026年的28.93亿元[5] - 公司现金流量表显示，经营活动现金流从2022年的1.68亿元增长至2026年的3.41亿元，净利润从2022年的2.55亿元增长至2026年的4.41亿元[5] 财务指标 - 公司营业收入增长率分别为17.4%、-0.8%、11.6%、14.4%和17.8%[5] - 公司毛利率分别为35.7%、35.6%、36.4%、36.7%和37.3%[5] - 公司ROE分别为10.3%、9.6%、10.1%、11.3%和11.5%[5] - 公司每股收益分别为0.63元、0.63元、0.73元、0.92元和1.05元[5] 投资评级 - 公司股票投资评级体系为“买入”代表股价表现将强于基准指数20%以上[8] - 公司特别声明中指出可能存在影响报告客观性的潜在利益冲突[12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为22.54亿元，同比减少0.75%；归母净利润为2.54亿元，同比增长1.98%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到27.17亿元，净利润将达到3.03亿元，增长率分别为20.5%和19.1%[1] - 公司24Q1实现营收5.40亿元，同比增长4.51%，归母净利润为2038万元，同比实现扭亏，降本控费成效显著[4] 市场扩张和产品研发 - 公司积极开拓增量市场，订单同比增长明显，特别是北方和西南市场增速显著，有望重回较好增长态势[2] - 公司坚持产品服务转型战略，深耕制造业发展新需求，与华为合作研发智能制造产品，持续拓宽产品线[3] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到3,856百万元，较2023年增长约71.1%[8] - ROE预计在2026年将达到12.6%，较2023年增长3.6个百分点[8] 投资评级 - 公司给出的投资评级中，买入意味着预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9]