广州赛意信息科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 22 日 召开第三届董事会第二十六次会议、第三届监事会第二十三次会议，并于 2024 年 8 月 7 日召开 2024 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案 的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份（以下简 称"本次回购"），用于实施股权激励计划或员工持股计划，以及减少公司注册 资本，其中，用于实施员工持股计划或股权激励的股份数量不高于回购总量的 60%， 用于注销减少注册资本的股份数量不低于回购总量的 40%。回购股份的种类为公 司发行的人民币普通股（A 股）。本次回购股份资金总额不低于人民币 5,000 万元 （含）且不超过人民币 10,000 万元（含），回购股份价格不超过人民币 20.70 元 /股（含）；本次回购股份实施期限为自股东大会审议通过回购方案之日起 12 个 月内；如国家对相关政策作调整，则本回购方案按调整后的政策实行。 关于回购公司股份的进展公告 证券代码：300687 证券简称：赛意信息 公告编号：2025-050 广州赛意信息科技股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 ...

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 赛意信息作为企业数字化领先企业，拥有优质客群和技术积累，2024订单端增速较快，AI技术应用效果出色，有望奠定后续增长基础，预计2025 - 2027年EPS分别为0.50/0.59/0.70元，对应P/E分别为64.69/54.46/46.03倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业总收入23.95亿元，同比增长6.27%；归属母公司股东的净利润1.39亿元，同比下降45.21%；扣非归母净利润1.10亿元，同比下降40.66%；单四季度营业总收入6.90亿元，同比增长20.70%，归属母公司股东的净利润0.45亿元，同比下降64.49% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入4.90亿元，同比下降9.37%；归母净利润0.25亿元，同比增长20.29%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长27.91% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为27.50亿元、31.80亿元、37.10亿元，增长率分别为14.8%、15.6%、16.7%；归属母公司净利润分别为2.04亿元、2.43亿元、2.87亿元，增长率分别为46.5%、18.8%、18.3% [2][4] - 2023 - 2027年毛利率分别为35.6%、30.5%、30.4%、30.7%、30.7%；ROE分别为9.6%、5.2%、7.0%、7.8%、8.6% [2][4] - 2023 - 2027年EPS（摊薄）分别为0.62元、0.34元、0.50元、0.59元、0.70元；市盈率P/E分别为51.92倍、94.76倍、64.69倍、54.46倍、46.03倍；市净率P/B分别为4.97倍、4.95倍、4.56倍、4.27倍、3.98倍 [2][4] AI技术应用 - 赛意善谋GPT平台全面支持MCP，有望打通工业场景中的模型孤岛，提升企业AI场景构建效率，实现跨系统、跨智能体的高效协作，在生产优化和订单处理方面发挥作用 [1] - 公司致力于行业大模型解决方案开发，针对PCB、家电、能源等行业构建定制化AI模型，如PCB及半导体行业军团2024年客户订单规模同比增长35%，全年PCB行业AI大模型订单突破1300万元；在铝生产领域优化生产过程关键参数，降低成本并提高效率和质量 [1] 订单及客户情况 - 2024年公司订单同比增长16.65%，总客户数突破1120家，同比增长22.87%，新客户签单占总订单比例达32%，国央企市场订单同比增长超过300% [1] - 公司自主软件许可销售订单超2.3亿元，同比增长11.3%，受益国产信创政策支持的智能制造订单签订规模超过1.38亿元 [1]

财务表现 - 2024年公司营收23.95亿元，同比+6.27%，归母净利润1.39亿元，同比-45.21%，扣非后归母净利润1.1亿元，同比-40.66% [1] - 2025Q1公司营收4.9亿元，同比-9.37%，归母净利润0.25亿元，同比+20.29%，扣非后归母净利润0.23亿元，同比+27.91% [1] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为6.66%/5.52%/10.97%，同比-0.75/+0.30/-3.29pct，研发支出3.65亿元占营收15.24% [3] 业务结构 - 2024年泛ERP/智能制造业务收入11.5/9.90亿元，同比-5.67%/+19.33%，智能制造收入占比提升 [2] - 智能制造新签订单同比+27.5%至超1.38亿元，PCB及半导体行业订单同比+35%，AI大模型订单突破1300万元 [2] - 全年总订单同比+16.65%，客户数达1120家同比+22.87%，新客户签单占比32%，自主软件许可订单超2.3亿元同比+11.3% [2] 市场拓展 - 北方国央企市场订单同比300%+，成为新增长极 [2] - 2025年2月签订4847万元AI中台合同，涉及智能网联开发、产品设计等场景，集成DeepSeek大模型能力 [4] 技术研发 - 研发人员2178人，AI技术深度融入业务：泛ERP领域实现智能售后/招聘/投标等场景，智能制造领域结合机理模型与AI技术覆盖全价值链 [3] - 形成"生成式AI+泛ERP"与"多模态AI+智能制造"双轮驱动模式 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收27.39/32.01/37.90亿元，归母净利润2.17/2.75/3.51亿元 [4] - 智能制造订单高增与AI技术融合构成核心增长动力 [2][4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 赛意信息智能制造业务订单同比高增，大额AI合同落地，基于AI技术发展驱动AI+智能体与业务融合，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月30日，赛意信息近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现为18.3%、59.1%、87.4%，沪深300为 - 3.7%、 - 1.2%、4.6% [3] - 当前价格32.20元，52周价格区间11.47 - 39.90元，总市值132.0789亿元，流通市值106.5362亿元，总股本41018.30万股，流通股本33085.79万股，日均成交额1.11473亿元，近一月换手8.94% [3] 财务数据 - 2024年营收23.95亿元，同比+6.27%；归母净利润1.39亿元，同比 - 45.21%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比 - 40.66% [4] - 2025Q1营收4.9亿元，同比 - 9.37%；归母净利润0.25亿元，同比+20.29%；扣非后归母净利润0.23亿元，同比+27.91% [4] 业务情况 - 2024年泛ERP/智能制造业务收入11.5/9.90亿元，同比 - 5.67%/+19.33%，智能制造业务订单签订规模超1.38亿元，新签订单同比+27.5%，PCB及半导体行业客户订单规模同比+35%，PCB行业AI大模型订单突破1300万元 [5] - 2024年整体订单同比+16.65%，总客户数突破1120家，同比+22.87%，新客户签单占总订单比例32%，自主软件许可销售订单超2.3亿元，同比+11.3%，新开拓北方国央企市场增长突出，国央企市场订单同比300%+ [5] 费用与研发 - 2024年销售/管理/研发费用率分别为6.66%/5.52%/10.97%，同比 - 0.75/+0.30/ - 3.29pct，主动优化业务结构，研发支出3.65亿元，占营收比重15.24%，研发人员2178人 [6] AI业务 - 围绕“生成式AI+智能体+泛ERP”与“生成、判定式、决策式AI+智能体+智能制造”双轮驱动，构建智能售后等AI创新业务场景，提供多场景产品模块服务 [8] - 2025年2月签订约4847万元AI中台及应用试点项目合同，提供智能网联开发等AI应用场景服务 [8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入27.39/32.01/37.90亿元，归母净利润2.17/2.75/3.51亿元，对应EPS为0.53/0.67/0.86元，PE为61/48/38x [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年第一季度赛意信息利润增速回暖，AI应用取得突破 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本4.1亿股，流通股本3.31亿股；总市值132.08亿元，流通市值106.54亿元；12个月内最高价39.9元，最低价11.47元 [3] 财务数据 - 2024年营业收入23.95亿元，同比增长6.27%；归母净利润1.39亿元，同比下降45.21%；2025年第一季度营收4.90亿元，同比下降9.37%；归母净利润2452万元，同比增长20.29% [3] 业务情况 - 2024年智能制造板块业务收入9.9亿元，同比增长19.33%，新签订单同比增长27.5%；泛ERP板块收入11.50亿元，同比下降5.67% [4] 销售及市场情况 - 2024年全年订单同比增长16.65%，总客户数突破1120家，同比增长22.87%，新客户签单占总订单比例32%，自主软件许可销售订单超2.3亿，同比增长11.3%；北方国央企市场增长突出，国央企市场订单同比增长超300% [4] 毛利率及费用率情况 - 2024年毛利率30.46%，同比-5.1pct；销售、管理、研发费用率分别为6.66%、5.52%、10.97%，分别同比-0.75pct、+0.30pct、-3.29pct；2025Q1毛利率30.21%，同比+2.63pct；研发、销售、管理费用率分别为11.38%、6.52%、8.40%，分别同比+0.09pct、+0.50pct、+1.24pct [5] AI业务情况 - 赛意AI中台（善谋GPT）构建企业大规模智能AI服务中台能力；2月27日公告AI中台及应用试点项目合同，金额4847万元；针对PCB、家电、能源等行业构建定制化行业大模型，PCB行业大模型订单突破1300万元，AI视觉质检与工艺优化案例落地多家上市企业；与华为在工业AI方面持续合作，基于华为iDME工业数据模型的SMOM产品成功商用 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入分别为26.05、29.57、34.09亿元，归母净利润分别为2.26、2.99、3.84亿元 [6] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2395|2605|2957|3409| |营业收入增长率(%)|6.27%|8.75%|13.51%|15.28%| |归母净利（百万元）|139|226|299|384| |净利润增长率(%)|-45.21%|61.95%|32.62%|28.17%| |摊薄每股收益（元）|0.34|0.55|0.73|0.94| |市盈率（PE）|53.01|56.73|42.78|33.38| [9] 资产负债表预测（百万） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|771|520|689|835|1049| |应收和预付款项|983|1168|1207|1363|1542| |存货|150|161|176|196|223| |其他流动资产|153|246|215|262|292| |流动资产合计|2058|2095|2287|2655|3105| |长期股权投资|242|284|282|279|276| |投资性房地产|17|16|15|14|13| |固定资产|278|264|279|290|297| |在建工程|64|132|137|125|115| |无形资产开发支出|427|583|632|635|637| |长期待摊费用|10|13|13|13|13| |其他非流动资产|2710|2795|2980|3349|3799| |资产总计|3747|4087|4338|4705|5151| |短期借款|116|215|233|264|290| |应付和预收款项|76|129|124|147|166| |长期借款|170|244|244|244|244| |其他负债|549|634|667|736|824| |负债合计|911|1221|1268|1391|1523| |股本|410|410|410|410|410| |资本公积|1270|1257|1257|1257|1257| |留存收益|1057|1150|1335|1573|1878| |归母公司股东权益|2655|2670|2868|3106|3411| |少数股东权益|180|196|201|208|216| |股东权益合计|2836|2866|3070|3314|3628| |负债和股东权益|3747|4087|4338|4705|5151| [12] 利润表预测（百万） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2254|2395|2605|2957|3409| |营业成本|1453|1666|1805|2043|2344| |营业税金及附加|14|18|18|20|24| |销售费用|167|160|156|172|187| |管理费用|118|132|130|148|153| |财务费用|7|18|14|12|11| |资产减值损失|1|-4|-2|-3|-3| |投资收益|12|17|16|19|22| |公允价值变动|42|6|0|0|0| |营业利润|247|143|225|298|383| |其他非经营损益|-1|-2|0|0|0| |利润总额|246|141|225|298|383| |所得税|-12|-2|-6|-8|-9| |净利润|258|143|231|306|392| |少数股东损益|3|4|5|7|9| |归母股东净利润|254|139|226|299|384| [12] 现金流量表预测（百万） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流|130|1|298|227|321| |投资性现金流|-293|-308|-92|-28|-31| |融资性现金流|-43|48|-41|-52|-76| |现金增加额|-206|-263|164|146|214| [13][14] 预测指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|35.56%|30.46%|30.70%|30.91%|31.24%| |销售净利率|11.29%|5.82%|8.67%|10.12%|11.26%| |销售收入增长率|-0.75%|6.27%|8.75%|13.51%|15.28%| |EBIT增长率|-17.55%|-29.25%|69.05%|30.14%|27.11%| |净利润增长率|1.98%|-45.21%|61.95%|32.62%|28.17%| |ROE|9.58%|5.22%|7.87%|9.64%|11.25%| |ROA|7.17%|3.65%|5.47%|6.77%|7.96%| |ROIC|6.52%|4.17%|6.69%|8.10%|9.46%| |EPS(X)|0.63|0.34|0.55|0.73|0.94| |PE(X)|34.64|53.01|56.73|42.78|33.38| |PB(X)|3.36|2.80|4.46|4.12|3.75| |PS(X)|3.96|3.12|4.92|4.33|3.76| |EV/EBITDA(X)|32.97|35.48|45.30|35.06|27.52| [13]

文章核心观点 国家重视人工智能领域，赛意信息在相关政策背景下积极参与活动、发布产品、提供解决方案，其AI解决方案在央国企市场竞争力强，还与胜宏科技合作推动PCB行业智能化转型 [1][2][3] 政策背景 - 4月25日中共中央政治局围绕“加强人工智能发展和监管”开展集体学习，强化顶层设计与战略部署 [1] - 国务院国资委2024年启动央企“AI+”专项行动，地方国企加速跟进智能化转型部署 [2] 研讨会情况 - 广东省国资委近日在广东横琴举办第十一期“现代新国企”研讨会，400余位代表共探国产大模型赋能路径 [1] - 赛意信息是制造业专场唯一受邀发表演讲的民营AI产品企业，体现其在央国企市场的核心竞争力和独特地位 [1] - 赛意信息在研讨会上正式发布新一代全栈式企业级AI中台善谋GPT2025，提供AI集成与场景化应用解决方案 [1] 赛意信息企业级AI应用情况 - 赛意信息副总经理柳子恒阐述企业级AI应用落地底层逻辑等内容，给出解决方案层次指引 [2] - 赛意信息认为通过AI工具链平台拼积木化搭建AI应用智能体是企业AI应用落地解决之道 [2] - 赛意信息针对国企转型痛点构建全栈AI解决方案，2024年年报国央企市场订单同比增长超300% [2] PCB行业及合作情况 - 人工智能浪潮下，PCB行业智能化转型是必然趋势 [3] - 胜宏科技与赛意信息旗下易美科携手启动“AI工程与报价”项目，重构全流程，搭建智能化新型管理体系 [3] - 此次合作是赛意信息在PCB行业AI技术落地的首个标杆案例，为行业提供数智化转型模板，有望提升AI技术渗透率 [3]

纪要涉及的公司 赛意信息 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024 年营业收入 23.95 亿元，同比增长约 6.3%，净利润约 1.4 亿元有所下降，主要因市场需求波动、对手低价策略、成本结构变化及部分客户订单收缩[3] - 2025 年第一季度净利润同比增长 20%，公司计划通过跟踪、拓展、优化策略经营，在存量和新增市场发力并优化项目管理[2][12] 2. **客户情况** - 总客户数突破 1120 家，同比增长 22.9%，新增 200 多个新客户，但部分主要客户订单因 ERP 国产替代周期变化收缩，如某客户订单从 6.2 亿元降至 5.1 亿元[2][3] 3. **泛 ERP 业务趋势** - 核心 ERP 系统正在重构，许多大型企业包括国企和民企都在重建 ERP 系统[2][5] - MCP 协议逐步成行业标准，半压片业务将利用 AI 智能体嵌入客户业务流程，为公司带来连接模型厂商与客户的机遇[2][5] 4. **智能制造成就** - 2024 年收入同比增长近 20%，占总收入 41.34%，通过与工信部门和华为合作提升产品力，获市场认可[2][6] - 聚焦 GTP 行业工艺大模型，在工艺优化、物流调度智能体、视觉 CV 视觉模型方面有进展，预计今年商业订单以亿为单位[11] 5. **AI 研发与应用** - 持续投入 AI 研发，发布善谋 GPT 平台，在模型管理等方面取得进展，与华为等大模型公司深度合作[2][8] - AI 在制造业应用场景化，需平台工具链与模型厂商合作贴近客户掌握主导权[9] - 泛 ERP 领域 AI 业务有三种盈利方式，低成本冷启动、与客户共建场景化应用、与模型厂商生态连接提供交付服务[10] - 计划两到三年内使 AI 在营业收入中占比达 30%-50%，长期预计五至八年后所有应用 AI 化[16] 6. **现金流管理** - 财务部门将建立客户信用管理模型和动态预警系统，联合运营部门加强项目交付精细化管理，优化交付质量和回款挂钩机制，目标将现金流与净利润比例提升至 50%以上[4][13] 7. **业务发展规划** - 内外结合提升运营效率，对外用 AI 技术，对内用于运营流程[15] - B 端管理和制造领域 AI 应用方式不同，管理领域用生成式 AI 加智能体实现自动化，制造领域结合工业机理等形成垂类小模型产品化交付[16][18] - 今年加大研发投入，聚焦 AI、基于华为的 IMC、公司的 NBMX 模型制造执行平台升级[24] 8. **毛利率相关** - 2024 年毛利率下降因行业竞争、主要客户订单减少及对手低价合同[20] - AI 产品商业化落地对毛利率有正向影响，在智能制造领域与客户共创共研提升利润毛利率，将扩展应用场景[26][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **PCB 行业表现** - 2024 年在 PCB 行业实现约 1300 万人民币收入，2025 年已签胜宏科技合同，计划落地伊顿电子及名扬电路项目，通过 AI 解决垂直场景问题并产品化交付提高毛利率[19] 2. **研发费用与人才梯队** - 未来研发费用可能提升，更注重投入聚焦和优化，进行代码工厂人员收缩，优化人才梯队支持新盈利模式[21] 3. **管理费用趋势** - 未来管理费用可能增长，因人才优化举措，非人员数量大幅增加，而是薪酬结构调整及其他管理成本上升[22] - 2025 年母公司人员减少 300 - 400 人，亿美科和机电业务扩张带来新员工，管理费用质量改善，财务管理水平提升[25] 4. **大模型应用** - Deepseek 大模型在工业领域成本下降效果显著，华为盘古大模型集成多种技术适合复杂工业场景，公司采用“大模型无关性”策略根据客户需求选模型[31] 5. **市场占有率** - AI 技术发展为公司提升市场占有率提供契机，未来一年传统 ERP 实施厂商将面临淘汰，公司通过先进技术和创新服务提高竞争力[32][33]

业绩报告 - 公司2025年4月28日会议全票通过《2025年第一季度报告》[1] - 《2025年第一季度报告》于2025年4月29日刊登在巨潮资讯网[1]

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议于2025年4月28日11:30通讯召开[2] - 会议通知于2025年4月25日邮件送达[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》，3票同意[2] - 报告内容详见巨潮资讯网公告（2025 - 048）[2]

会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2025年4月28日上午11:00召开[2] - 会议通知于2025年4月25日以电子邮件方式送达[2] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》，表决7票同意[2] - 《2025年第一季度报告》刊登在巨潮资讯网，公告编号2025 - 048[2]