证券代码：300708 证券简称：聚灿光电 公告编号：2025-031 聚灿光电科技股份有限公司 第四届监事会第六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 监事会会议召开情况 聚灿光电科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第六次会议（以 下简称"会议"）通知于 2025 年 4 月 3 日送达全体监事，于 2025 年 4 月 10 日上午 10:00 以现场结合通讯方式召开。本次会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。 本次会议由高利先生主持。本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和 国公司法》等有关法律、法规及《聚灿光电科技股份有限公司章程》（以下简称"公 司章程"）的有关规定，会议合法有效。 二、 会议审议情况 1、审议通过了《关于2025年第一季度报告的议案》 监事会审议通过了《关于2025年第一季度报告的议案》，监事会认为公司 《2025年第一季度报告》内容真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 具体内容详见同日公布在中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网 （http://w ...

聚灿光电科技股份有限公司 聚灿光电科技股份有限公司 监事会关于公司 2022 年限制性股票激励计划 监事会 首次授予部分第三个归属期归属名单的核查意见 二〇二五年四月十日 聚灿光电科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中华人民共和 国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳证 券交易所创业板股票上市规则（2023 年修订）》（以下简称"《上市规则》"）等有 关法律、法规和规范性文件以及《聚灿光电科技股份有限公司 2022 年限制性股 票激励计划（草案修订稿）》以下简称"《激励计划》"）、《聚灿光电科技股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对《激励计划》首次授予部分第 三个归属期可办理归属的激励对象名单进行审核，发表核查意见如下： 首次授予部分的 30 名激励对象因个人原因离职、1 名激励对象不具备激励 对象的资格（陈静女士因 2024 年经选举担任监事职务）、1 人考核得分对应个人 层面归属系数为 0.8、1 人考核得分对应个人层面归属系数为 0.5，其余 182 名 ...

证券代码：300708 证券简称：聚灿光电 公告编号：2025-030 聚灿光电科技股份有限公司 第四届董事会第六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 聚灿光电科技股份有限公司(以下简称"公司")第四届董事会第六次会议（以 下简称"会议"） 通知于 2025 年 4 月 3 日送达全体董事，于 2025 年 4 月 10 日上 午 9:00 以现场结合通讯表决的方式召开。本次会议应参加表决董事 6 名，实际 参加表决董事 6 名。本次会议由潘华荣先生召集并主持，相关程序符合《中华人 民共和国公司法》等有关法律、法规及《聚灿光电科技股份有限公司章程》的有 关规定，会议合法有效。 二、会议审议情况 1、审议通过了《关于2025年第一季度报告的议案》； 表决结果：同意：6 票；反对：0 票；弃权：0 票。 2、审议通过了《关于调整2022年限制性股票激励计划授予价格的议案》 公司于2025年2月26日披露了《2024年年度权益分派实施公告》，以公司现有 总股本剔除已回购股份32,831,660.00股后的643,38 ...

聚灿光电科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300708 证券简称：聚灿光电 公告编号：2025-035 聚灿光电科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1 聚灿光电科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 731,410,133.16 | 600,483,216.63 | | 21.80% ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为“优于大市” [2] 报告的核心观点 - 聚灿光电是 LED 领域头部企业，从 GaN 基蓝绿光 LED 外延片、芯片拓展至 GaAs 基红黄光 LED 外延片、芯片，转型为全色系 LED 芯片供应商，红黄光项目全面达产后有望对营收及净利产生积极贡献 [8] - 2025 年受美国加征关税影响，全球消费需求受抑制，但 Micro/Mini LED 等领域仍保持增长，预计 2025 年 LED 市场产值将达 130.03 亿美元 [8] - 公司精细化管理叠加设备采购后发优势，盈利能力行业领先，未来有望持续维持利润率稳中有升 [8] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 33.32、38.82、45.43 亿元，EPS 分别为 0.41、0.51、0.62 元，给予 2025 年 32 - 37X PE，对应合理价值区间 13.04 - 15.08 元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 聚灿光电成立于 2010 年，2017 年上市，主营 LED 外延生长及芯片制造，2024 年营收 27.6 亿元、归母净利润 1.96 亿元，LED 芯片及外延片业务营收 13.40 亿元 [8] 财务数据及预测 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 24.81、27.60、33.32、38.82、45.43 亿元，同比增速分别为 22.3%、11.2%、20.8%、16.5%、17.0% [7] - 2023 - 2027E 净利润分别为 1.21、1.96、2.76、3.43、4.17 亿元，同比增速分别为 291.4%、61.4%、40.9%、24.4%、21.6% [7] - 2023 - 2027E 毛利率分别为 10.4%、13.7%、15.7%、17.0%、17.2% [7] - 2023 - 2027E 净资产收益率分别为 4.2%、7.2%、9.7%、11.4%、13.0% [7] 盈利预测 - 芯片及外延片业务：2025 - 2027 年营收增速分别为 20.75%、16.5%、17.01%，毛利率分别为 15.71%、17.04%、17.22% [9] - 其他业务：2025 - 2027 年增速分别为 16.46%、16%、16% [9] 可比公司估值 - 三安光电、乾照光电 2025E 均值 PE 为 51 倍，聚灿光电 2025E PE 为 29 倍 [12] 财务报表分析和预测 - 利润表：2024 - 2027E 营业总收入分别为 2760、3332、3882、4543 百万元，净利润分别为 196、276、343、417 百万元 [13] - 资产负债表：2024 - 2027E 资产总计分别为 4632、4963、5214、5811 百万元，负债总计分别为 1915、2116、2205、2604 百万元 [13] - 现金流量表：2024 - 2027E 经营活动现金流分别为 524、370、631、百万元，投资活动现金流分别为 40、 - 309、 - 210、 - 162 百万元，融资活动现金流分别为 - 680、 - 166、 - 202、 - 241 百万元 [13]

战略布局与行业趋势 - 国内 LED 芯片国产化率超 90%，公司连续 7 年营收增长，2024 年净利润同比增幅超 60% [2] - 公司主要产品为 LED 芯片，所处行业是半导体领域中光电器件的子分支——LED 发光二极管，终端产品覆盖照明、背光和直显三大领域 [2] - 公司脱颖而出得益于战略上聚焦主业、放眼长期，架构上控股稳固、团队稳定，经营上简约专注、高质高效 [2][3] - 2025 年 1 月红黄光项目正式通线量产，公司成为全色系 LED 芯片供应商，填补技术空白，被视为“第二增长曲线”的关键驱动力 [4] - 新增红黄光产线可实现产品全光谱覆盖与色彩性能提升，降低客户供应链复杂度，加速直显、车载显示等高端应用落地 [4] - 砷化镓红黄光芯片在交通、工业、医疗等领域有独立应用价值 [5] - 公司发展历程可总结为“控成本、扩规模、调结构、促升级”，经历三次关键扩产周期，2017 年宿迁基地投资 30 亿元，月产能从 25 万片提至 200 万片 [6][7] - LED 行业接近 90%已完成国产化，技术掌握在国内，不会轻易外流，细分领域如植物照明、车载显示等仍保持高速增长，2025 年 Mini LED 市场规模将达 300 亿元 [8][10] 财务健康与增长动力 - 2024 年公司毛利率达 24.99%（同比 +6.78%），是“技术突围”与“精益运营”双轮驱动的结果 [12] - 产品结构升级，近五年研发费用年复合增长率为 20.56%，开拓高阶产品，车规级 LED 芯片已通过认证并导入车企供应链 [12] - 全链条降本，坚持精细化管理模式，提升生产效率，规模经济效应凸显，费用同比下降 [12] - 车载领域、Mini/Micro LED 等高毛利赛道仍具备长期增长动能，全球新能源汽车渗透率预计 2025 年超 30% [12] - 2024 年公司实现营业收入 27.60 亿元，同比增长 11.23%，净利润 1.96 亿元，同比增长 61.44%，扣非净利润 1.86 亿元，同比增幅达 52.78% [14] - 精细化管理提升运营效率，建立覆盖生产全流程的精细化管理体系，主营业务毛利率提升，营运指标居业内首位 [14] - 产能扩张与产品结构优化，2024 年 LED 芯片产量 2,283 万片，较 2023 年、2022 年分别增长 5.02%、13.82%，重点发力高端 LED 芯片 [14] - 精准营销与产品升级双轮驱动，坚持营销策略和产品策略，境外业务收入同比增长 28.61%，上市公司客户收入同比增长 17.17%，Mini LED、银镜产品收入同比增长 390.40%、81.32% [15][16] - 技术创新积极布局全色系，近五年研发投入年复合增长率达 20.59%，2024 年研发费用占营收 4.67%，2025 年 1 月年产 240 万片红黄光外延片项目部分投产 [16] - 2024 年研发费用 1.29 亿元，通过需求导向、敏捷研发、产销协同确保研发效率与商业化落地的协同 [18][19] 市场拓展与客户合作 - 加速抢占车载市场份额可先行后装与新兴场景，合作渗透前装市场，公司重视车规产品开发，已通过多项质量管理体系认证 [21] - 红黄光项目优势体现在技术成熟、设备先进便宜、产能容量大、规划设计新、设备定制优、公共成本低、潜在客户多、协同能力强 [22][23] 技术优势与行业竞争 - 通过资源优化配置、深挖设备潜能、精细产能管理、优化生产流程提升生产效率 [24][25] - 2025 年行业新增红黄光产能或达需求量的 35%，公司可抓住行业发展机遇，凭借技术储备、稳定客户资源和充分的产能消化准备避免陷入“扩产 - 过剩”周期 [26][28] 未来展望与投资者关注 - 红黄光项目全面达产可新增年利润超 1 亿元，2025 年有望保持良好发展态势 [29] - 当前 PE 约 31 倍（2025 年预测），高于 LED 行业平均水平，公司可从技术领先、绑定高成长赛道、产能释放与成本优势、行业格局优化等方面证明估值溢价合理性 [30][31] - 公司在第三代半导体材料和节能工艺上的创新响应“双碳”目标，将 ESG 纳入核心战略，推动企业可持续发展 [33][34] - 公司从合规运作、稳健经营、股东回报、互利共赢四个方面践行“以投资者为本”理念，股票回购金额 3 亿元，自 2017 年上市以来连续七年每年分红 [34] - 公司成绩可概括为精细化管理运营，全色系产品布局，简约专注基础牢，放眼长期前景广，盈利领先绩优股，质效兼具重回报 [34]

公司基本情况 - 宿迁生产基地占地面积320亩，居同行业单一生产基地LED芯片设计产能前茅 [2] - 主营业务为化合物光电半导体材料的研发、生产和销售，主要产品为GaN基蓝绿光LED外延片、芯片 [3] - 2025年1月11日，“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”部分建成投产，公司转型为全色系LED芯片供应商 [3] 砷化镓红黄项目优势 - 技术成熟，结合行业经验整合出先进且稳定的技术工艺路线，产品性能更强 [3] - 设备先进，红黄光技术成熟，机器设备定型，设备自动化、产业链智能化程度高 [3] - 设备便宜，当前市场扩产企业较少，公司扩产规模大，议价能力强，采购价格便宜 [3] - 产能容量大，远期设计产能大，成本摊薄能力强 [3] - 规划设计新，红黄芯片全厂房采用高架地板设计，车间洁净度控制能力更强，洁净度达到百级 [3] - 设备定制优，部分设备进行了个性化定制，具有优异的性能、效率、价格优势 [3] - 公共成本低，利用既有车间扩产，厂房土地不新增；共用部分公辅设施，配套投入小；现有团队统筹管理，人力投入少 [3] - 潜在客户多，未绑定单一终端客户，合作对象广泛，潜在市场广阔 [3] - 协同能力强，扩充红黄光业务，提升RGB显示领域份额，既有蓝绿产品竞争能力强，能助力红黄市场开拓，带动整体销售价格提升 [3] 砷化镓红黄项目进展及效益 - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”有序推进，月产能10万片生产设备基本到货，部分工序设备处在调试阶段，产能处于快速爬坡期，预期第二或第三季度可实现10万片全部达产 [4] - 项目全部达产后，年均营业收入增加超6亿元，年均净利润增加约1亿元 [4] 保持人均高创收和生产高效率的举措 - 战略规划，聚焦核心，坚持“聚焦资源、做强主业”的发展战略，聚焦单一生产基地，集中资源配置，致力于LED芯片主营业务持续扩张 [5] - 强化创新，设备升级，坚持自主创新的发展道路，强化技术创新，不断挖掘潜能，高质创造增量，持续升级存量 [5] - 扁平化管理，团队敢担当，采用扁平化管理，赋予团队更多的自主权和决策权，鼓励员工敢于承担责任和创新 [5] - 员工激励，干劲十足，紧抓“以人为本”的用人理念，构建和谐的劳动关系，建立起极富市场竞争力的薪酬、福利保障体系 [5]

文章核心观点 聚灿光电作为LED芯片行业关键企业，通过精细化管理夯实发展基础，在蓝绿光业务稳步发展的同时，布局Mini/Micro LED和红黄光业务，有望打造新的增长曲线，首次覆盖给予“买入”评级 [1][4] 公司发展现状 - 公司为LED芯片领域核心企业，上市后深耕蓝绿光LED，宿迁厂区产能有序扩张，截至2024年底芯片产能达195.4万片/月 [1] - 得益于产能扩张及市场需求成长，公司营业收入稳步增长，盈利能力改善，成本控制和产能利用率高于同业 [1] 红黄光业务发展 - 显示应用市场对全色系产品需求增长，Micro LED巨量化技术需要全色系解决方案，红黄光是LED公司发展必经之路 [2] - 公司2024年变更定增募集资金8亿元用于红黄光产能建设，2025年1月部分投产，预计2025年实现红黄光产品量产，打造第二增长曲线 [2] Mini/Micro LED业务发展 - Mini LED为当前LED产业核心技术，应用广泛，预计2025年国内市场规模可达300亿元；Micro LED市场处于起步阶段，在小型终端有广阔前景 [3] - 公司2021年定增项目2023年形成Mini LED产能120万片/年，2023年定增项目扩产Mini/Micro LED，预计2026年8月新增Mini LED产能720万片/年 [3] 盈利预测与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为3.05/3.48/4.01亿元，同比增速分别为56.04%/13.94%/15.31%，当前股价对应的PE分别为28.25/24.79/21.50倍 [4] - 选取乾照光电/华灿光电为可比公司，鉴于产能扩张和运营管理能力，首次覆盖给予“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖聚灿光电，给予“买入”评级 [5][8][102] 报告的核心观点 - 聚灿光电是LED芯片领域核心企业，精细化管理夯实发展基础，红黄光业务打造第二增长曲线，Mini/Micro LED产能预计2025 - 2026年快速释放，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.05/3.48/4.01亿元，同比增速分别为56.04%/13.94%/15.31%，给予“买入”评级 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 聚灿光电：LED芯片行业核心企业 - 公司架构稳定，深耕蓝绿光LED芯片行业，股权结构集中，聚灿宿迁为核心子公司，蓝绿光LED芯片为主营业务产品，客户结构持续优化 [19][21][23] - 营收稳步增长，精细化运作强化竞争优势，业绩整体向好，各项财务指标持续改善，运营管理水平业内领先 [31][32][39] 公司立足LED产业上游，Mini/Micro LED为新增长点 - LED芯片为产业高附加值环节，规模增长由下游需求拉动，位居产业链上游，应用场景多元，外延生长及芯片加工为生产核心环节，新兴应用领域驱动市场规模持续增长 [45][48][53] - Mini/Micro LED成为技术热点，红黄光芯片作用凸显，Mini LED快速放量，Micro LED前景广阔，红黄光协同重要性凸显，全色系芯片厂商更具优势 [67][69][82] 高效管理实现降本增效，产能布局依托市场需求 - LED产业重心转移，国内行业复苏显迹象，产能重心向国内转移，需求带动2024年行业复苏 [84] - 坚持精细化管理，产能调整紧随市场需求，精细化运营管理，存货&应收账款显著优于同业，产能有序扩张，产销比、产能利用率双高 [87][89] - 洞察市场需求，布局Mini/Micro LED与红黄光业务，产品结构优化，两度扩张Mini/Micro LED产能，红黄光产能即将释放，成功转型全色系芯片厂商 [92][94] - 盈利预测与评级，预计2025 - 2027年外延片及芯片营收增速为23.69%/12.20%/16.28%，其他业务增速为18.69%/12.18%/16.31%，给予“买入”评级 [98][100][102]

报告公司投资评级 - 首次覆盖聚灿光电，给予“买入”评级 [5][8][102] 报告的核心观点 - 聚灿光电是LED芯片领域核心企业，精细化管理夯实发展基础，红黄光业务打造第二增长曲线，Mini/Micro LED产能持续扩张，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.05/3.48/4.01亿元，同比增速分别为56.04%/13.94%/15.31% [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 聚灿光电：LED芯片行业核心企业 - 公司架构稳定，深耕蓝绿光LED芯片行业，股权结构集中，聚灿宿迁为核心子公司，主营业务为GaN基高亮度LED外延片、芯片，客户结构持续优化 [19][21][23] - 营收稳步增长，精细化运作强化竞争优势，业绩整体向好，各项财务指标持续改善，运营管理水平业内领先 [31][32][39] 公司立足LED产业上游，Mini/Micro LED为新增长点 - LED芯片为产业高附加值环节，规模增长由下游需求拉动，位居产业链上游，应用场景多元，外延生长及芯片加工为生产核心环节，新兴应用领域驱动市场规模持续增长 [45][48][53] - Mini/Micro LED成为技术热点，红黄光芯片作用凸显，Mini LED快速放量，Micro LED前景广阔，红黄光协同重要性凸显，全色系芯片厂商更具优势 [67][69][82] 高效管理实现降本增效，产能布局依托市场需求 - LED产业重心转移，国内行业复苏显迹象，产能重心向国内转移，需求带动2024年行业复苏 [84] - 坚持精细化管理，产能调整紧随市场需求，精细化运营管理，存货&应收账款显著优于同业，产能有序扩张，产销比、产能利用率双高 [87][89] - 洞察市场需求，布局Mini/Micro LED与红黄光业务，产品结构优化，两度扩张Mini/Micro LED产能，红黄光产能即将释放，成功转型全色系芯片厂商 [92][94] - 盈利预测与评级，预计2025 - 2027年外延片及芯片营收增速为23.69%/12.20%/16.28%，其他业务增速为18.69%/12.18%/16.31%，给予“买入”评级 [98][100][102]