信用评级 - 主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望为稳定，明电转债评级为AA-[7] 财务数据 - 2025年3月总资产34.88亿元，归母所有者权益24.18亿元，总债务4.11亿元，营业收入4.20亿元，净利润0.12亿元[9] - 2025年3月总债务/总资产为14.52%，销售毛利率为22.11%，资产负债率为30.63%[9] - 2024年公司总资产34.56亿元，营业收入15.59亿元，净利润0.11亿元，销售毛利率19.68%，资产负债率30.43%[14] - 2024年印制电路板收入14.66亿元，占比94.08%，毛利率16.08%；其他业务收入0.92亿元，占比5.92%，毛利率76.75%[35] - 2025年1 - 3月销量22.17万平方米，销售均价1797元/平方米，销售额39850.29万元，毛利率18.09%[40] - 2025年1 - 3月产能31.54万平方米，产量23.26万平方米，产能利用率73.74%[44] - 2024年产能124.92万平方米，产量84.18万平方米，产能利用率67.39%[44] - 2023年产能117.37万平方米，产量77.34万平方米，产能利用率65.89%[44] - 2025年3月货币资金2.01亿元，占比5.77%；交易性金融资产6.93亿元，占比19.86%[54] - 2025年3月总债务4.11亿元，占比38.46%，其中短期债务0.80亿元，占比19.49%[61] - 2025年1 - 3月经营活动现金流净额为0.67亿元，2024年为1.56亿元，2023年为3.20亿元[64] - 2025年3月资产负债率为30.63%，2024年为30.43%，2023年为45.05%[64] - 2024年EBITDA对利息的保障倍数为6.28，2023年为10.82[64] - 2025年3月总债务/总资本为14.52%，2024年为14.34%，2023年为32.29%[64] - 2024年FFO/净债务为 - 31.72%，2023年为 - 185.97%[64] - 2025年3月经营活动现金流净额/净债务为 - 14.16%，2024年为 - 31.05%，2023年为 - 243.31%[64] - 2025年3月速动比率为1.98，2024年为1.99，2023年为2.35[69] - 2025年3月现金短期债务比为11.19，2024年为13.19，2023年为21.41[69] 市场排名与客户 - 2024年在综合PCB百强企业中排名第40名，在内资PCB百强中排名第23名[14] - 2024年前五大客户销售额占比29.30%，同比有所下降[14] - 2024年末公司前五大应收账款对手方集中度为34.98%，账龄多在一年以内[52] 行业数据 - 2024年全球PCB市场产值为736亿美元，同比增长5.8%，预计2025年全球PCB市场产值同比增长6.8%，出货量增长7.0%，至2029年，全球PCB市场将以5.2%的年均复合增长率稳健扩张，突破950亿美元规模，同期出货量将以6.8%的年均增速达到6.06亿平方米[24] - 2023 - 2028年中国大陆PCB市场规模有望从378亿美元增长至471亿美元，年均复合增速达4.5%[24] - 2024年PCB上市制造企业合计营收2176.68亿元，同比增长16.08%；合计净利润142.68亿元，同比增长23.28%[31] 新产品与新技术 - 公司在高速服务器、AI加速卡等方面有所突破，相关产品进入小批量阶段[14] 项目与专利 - 2024年公司开工、奠基项目16个，同比减少52.94%，投产PCB项目17个，同比下滑19.05%[32] - 2024年末公司及其控股子公司新增33项专利，共拥有129项专利权[37] 股权结构 - 截至2025年4月30日，公司控股股东润佳玺持有47.64%的股权，实际控制人为张佩珂先生，截至2025年3月末，润佳玺持有的公司股权无质押[19] 可转债情况 - 明电转债发行规模6.73亿元，债券余额1.6539亿元，上次评级日期为2024 - 06 - 28，债券到期日期为2026 - 12 - 14[17] - 2020年12月公司发行6年期6.73亿元可转换公司债券，截至2024年12月31日，存放募集资金专项账户存款余额0.05亿元，购买理财产品金额1.21亿元，截至2025年5月30日，转股价格为11.78元/股[18] 经营状况 - 2024年受行业竞争和原材料价格影响，公司收入下滑，2025年一季度营收和净利润同比重回增长[56] - 2024年公司归母净利润下滑幅度较大，2025年一季度可转债利息费用减少[56] - 2024年总债务规模同比下降超50%，截至2024年末账面无短、长期借款[60] 原材料采购 - 2024年公司向前五名供应商采购金额比重为43.13%，向第一大供应商采购占比为15.26%[47] - 2025年1 - 3月覆铜板采购均价151.06元/平方米，铜球67.98元/公斤，铜箔80.26元/公斤，半固化片15.61元/平方米[48] 受限资产 - 2024年末公司受限资产主要为货币资金0.77亿元[53] 主要在建项目 - 公司主要在建项目设计年产能合计108万平方米，预计总投资161,118.31万元，已投资99,229.21万元[45]

公司信息 - 证券代码300739，简称为明阳电路[1] - 有两只债券，代码123087、123203，简称明电转债、明电转02[1] 会议情况 - 2024年12月3日召开董事会、监事会会议[2] - 2024年12月20日召开2024年第二次临时股东大会[2] 资金管理 - 同意用最高5亿闲置自有和5亿闲置募集资金现金管理[2] - 闲置募集资金买理财期限不超12个月且保本[2] - 现金管理期限12个月，额度可滚动使用[2] 账户信息 - 开立募集资金现金管理专用结算账户[3] - 开户银行为广发银行深圳光明支行[3] - 专用结算账户资金账号为9550889900015763260[3] 公告时间 - 公告发布于2025年6月25日[6]

公司信息 - 公司证券代码为300739，简称为明阳电路[1] - 公司债券代码为123087和123203，简称分别为明电转债和明电转02[1] 现金管理 - 2024年12月会议通过用闲置资金现金管理议案[2] - 可用最高5亿闲置自有和5亿闲置募集资金管理[2] - 闲置募集资金买理财期限最长12个月且保本[2] - 投资期限12个月内，额度可滚动使用[2] 账户开立 - 子公司九江明阳和珠海明阳开立专用结算账户[3] - 开户银行均为广发银行深圳光明支行[3] - 专用账户仅用于闲置募集资金管理[3]

业绩影响 - 九江明阳2021 - 2023年需补缴税费7085541.22元，滞纳金2244549.50元，合计9330090.72元[3] - 2025年3、5月已预缴税费7085244.21元[3] - 补缴税款预计影响2025年归母净利润约9330090.72元[4] 财务调整 - 补缴税款不涉及前期财务数据追溯调整[4]

资金使用额度 - 公司可使用最高5亿元闲置自有资金和最高5亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[2] 资金购买情况 - 珠海明阳电路用1000万元闲置募集资金购买兴业银行结构性存款，预期年化收益率1.00%-1.98%[3] - 九江明阳电路用1000万元闲置募集资金购买广发银行结构性存款，预期年化收益率0.75%或2.10%或2.20%[3] - 2023年12月25日九江明阳电路用2000万元闲置自有资金购买兴业银行单位大额存单，预期年化收益率3.15%[9] - 2024年5月9日九江明阳电路用5000万元闲置自有资金购买广发银行结构性存款，预期年化收益率0.50%或2.80%[9] - 2024年6月4日深圳明阳电路用10000万元闲置自有资金购买广发银行结构性存款，预期年化收益率0.50%或2.55%或2.65%[9] - 2024年6月11日深圳明阳电路用3000万元闲置自有资金购买广发银行结构性存款，预期年化收益率1.15%或2.40%[9] - 2024年6月17日深圳明阳电路用2000万元闲置自有资金购买杭州银行结构性存款，预期年化收益率1.50%或2.60%或2.80%[9] - 2024年7月5日九江明阳电路用4000万元闲置自有资金购买广发银行结构性存款，预期年化收益率0.50%或2.55%[9] - 2024年7月19日深圳明阳电路用3000万元闲置自有资金购买杭州银行结构性存款，预期年化收益率1.75%或2.60%或2.80%[9] - 2024年9月6日至2025年3月7日深圳明阳电路购买中国银行挂钩型结构性存款10000，最低收益1.40%或2.55%[10] - 2024年10月25日至2025年4月25日深圳明阳电路购买民生证券财富6M002号集合资产管理计划3000，非保本浮动收益型[10] - 2024年11月8日至2024年11月28日九江明阳电路购买兴业银行企业金融人民币结构性存款4000，保本浮动收益型，收益1.30%或2.19%[10] - 2024年11月8日至2026年2月8日深圳明阳电路购买上海浦东发展银行单位大额存单2000，利率2.89%[10] - 2024年12月9日至2024年12月30日深圳明阳电路购买招商银行单位大额存单1000，利率3.55%[10] - 2024年12月13日九江明阳电路购买民生证券沁园春8号集合资产管理计划2000，非保本浮动收益型，收益3.50% - 4.50%[10] - 2025年3月14日深圳明阳电路购买兴银理财添利理财产品1000，非保本收益型[11] - 2025年3月18日至2025年9月17日深圳明阳电路购买民生证券财富6M004号集合资产管理计划4000，非保本收益型[11] - 2025年4月1日至2025年4月21日深圳明阳电路购买兴业银行企业金融人民币结构性存款1000，保本浮动收益型，收益1.30%或2.30%[11] - 2025年4月8日至2025年7月7日深圳明阳电路购买宁银理财宁欣固定收益类日开理财9号3000，非保本浮动收益型[11] - 珠海明阳电路在兴业银行存入3200万元结构性存款，预期年化收益率1.50%或2.59%[12] - 九江明阳电路在广发银行存入4000万元结构性存款，预期年化收益率1.10%或2.75%[12] - 深圳明阳电路在中国银行存入13000万元结构性存款，预期年化收益率1.50%或3.00%[12] - 深圳明阳电路在宁波银行存入1470万元定期存款，预期年化收益率2.00%[12] - 深圳明阳电路在广发银行存入5120万元结构性存款，预期年化收益率0.50%或2.50%[13] - 九江明阳电路在广发银行存入9000万元结构性存款，预期年化收益率0.50%或2.55%[13] - 珠海明阳电路在兴业银行存入1500万元结构性存款，预期年化收益率1.50%或2.38%[13] - 九江明阳电路在广发银行存入3000万元结构性存款，预期年化收益率0.50%或2.50%[13] - 珠海明阳电路在兴业银行存入3200万元结构性存款，预期年化收益率1.50%或2.38%[13] - 深圳明阳电路在广发银行存入1500万元结构性存款，预期年化收益率0.50%或2.55%[13] - 2024年9月9日珠海明阳电路存入兴业银行3300，期限至2024年12月9日，收益率1.50%或2.21%[14] - 2024年9月18日深圳明阳电路存入中国银行5150，期限至2024年12月19日，收益率1.10%或2.60%[14] - 2024年9月20日九江明阳电路存入广发银行4000，期限至2024年12月19日，收益率0.50%或2.50%[14] - 2024年10月17日九江明阳电路存入兴业银行5000，期限至2024年12月31日，收益率1.50%或2.46%[14] - 2024年10月25日深圳明阳电路存入宁波银行5000，期限至2025年1月23日，收益率1.00%或2.60%[14] - 2024年10月25日深圳明阳电路存入中国银行8990，期限至2025年4月25日，收益率1.05%或2.55%[14] - 2024年11月26日九江明阳电路存入广发银行1500，期限至2025年2月24日，收益率1.00%或2.45%或2.50%[15] - 2024年12月10日九江明阳电路存入广发银行3000，期限至2025年3月10日，收益率1.00%或2.50%或2.60%[15] - 2024年12月20日深圳明阳电路存入广发银行3550，期限至2025年3月20日，收益率0.50%或2.60%[15] - 2024年12月24日深圳明阳电路存入广发银行5180，期限至2025年3月24日，收益率0.50%或2.60%[15] - 九江明阳电路在广发银行“物华添宝”W款2024年第285期人民币结构性存款金额1100，预期收益率1.30%或2.60%[16] - 九江明阳电路在广发银行“物华添宝”W款2024年第286期人民币结构性存款金额4900，预期收益率1.15%或2.65%[16] - 珠海明阳电路在兴业银行企业金融人民币结构性存款金额1000，预期收益率1.30%或2.15%[16] - 深圳明阳电路在广发银行“名利双收”W款2025年第6期人民币结构性存款金额1000，预期收益率0.50%至2.20%[16] - 深圳明阳电路在广发银行“物华添宝”W款2025年第14期人民币结构性存款金额3100，预期收益率0.50%或2.35%[16] - 九江明阳电路在广发银行“薪加薪16号”W款2025年第31期人民币结构性存款金额1000，预期收益率1.00% - 2.25%[16] - 九江明阳电路在兴业银行企业金融人民币结构性存款金额3000，预期收益率1.30%或2.16%[16] - 珠海明阳电路在招商银行点金系列看涨三层区间92天结构性存款金额500，预期收益率1.30%或1.95%或2.15%[16] - 深圳明阳电路在广发银行“物华添宝”W款2025年第41期人民币结构性存款金额1500，预期收益率1.15%或2.40%[16] - 2025年3月21日至7月29日珠海明阳电路存入兴业银行2900元结构性存款，收益率为1.30%或2.16%[17] - 2025年3月25日至9月19日深圳明阳电路存入广发银行3570元“薪加薪16号”W款结构性存款，收益率为1.15%至2.40%[17] - 2025年3月28日至6月26日九江明阳电路存入广发银行2000元“物华添宝”W款2025年第47期结构性存款，收益率为1.00%或2.36%或2.41%[17] - 2025年3月28日至9月24日深圳明阳电路存入广发银行5220元“物华添宝”W款2025年第48期结构性存款，收益率为1.15%或2.40%或2.60%[17] - 2025年4月29日至6月3日深圳明阳电路存入广发银行1000元“薪加薪16号”W款2025年第57期结构性存款，收益率为0.50%至2.24%，此次为募集资金[18] - 2025年4月30日至10月27日深圳明阳电路存入宁波银行5000元单位结构性存款，收益率为1.00%至2.30%[18] 其他 - 兴业银行企业金融人民币结构性存款协议书和广发银行“物华添宝”W款2025年第98期人民币结构性存款合同为备查文件[19] - 公告发布时间为2025年6月12日[21]

股份回购 - 公司拟用1500万至2500万元自有或自筹资金回购股份[2] - 回购价格上限调整为18.03元/股[2] - 回购用于股权激励或员工持股计划[2] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[2] - 截至2025年5月31日尚未回购股份[3]

股份转让信息 - 润佳玺拟转让3439.6万股给张佩珂，占总股本10.00%，价款3.63亿元[4][6] - 转让价格10.56元/股，按签署生效日前一交易日收盘价80%确定[6][11] 转让前后持股情况 - 转让前润佳玺持股1.64亿股占47.64%，转让后持股1.29亿股占37.64%[6] - 转让前张佩珂持股35万股占0.10%，转让后持股3474.6万股占10.10%[6] 付款安排 - 首笔支付7264.44万元，占20%[13] - 第二笔支付7264.44万元，占20%，后办过户申请[13] - 余下2.18亿元过户完成后10个工作日内支付[13] 违约条款 - 违约方付转让价款10%违约金[18] - 受让方未按时付款，每日付应付未付款项万分之五利息[18] - 转让方致过户迟延，每日按已收转让款万分之五付利息[19] 其他情况 - 本次转让不影响控制权等，符合规定[20][21] - 张佩珂未来12个月内不转让受让股份[21] - 转让需审核过户，事项有不确定性[21]

权益变动 - 丰县润佳玺将10.00%股份（34,396,000股）协议转让给张佩珂[6][12] - 转让前润佳玺持股47.64%，转让后持股37.64%[6][35] - 张佩珂转让前持股0.10%，转让后持股10.10%[66] - 2025年5月30日签署协议，转让价10.56元/股，总额363,221,760元[37][38] - 支付分三笔，首笔和二笔各20%，余下60%[38] 相关公司情况 - 润佳玺注册资本500万元，张佩珂占比100%[13] - 盛健注册资本1104.1617万（工商变更中），张佩珂持股75.7415%[22] - 利运得注册资本100万，张佩玲持股100%[26] 买卖情况 - 本报告签署日前6个月内，润佳玺及张佩珂无买卖，一致行动人卖出8,113,868股[43] - 盛健集中竞价减持2,210,909股，大宗交易减持3,749,702股[43] - 利运得集中竞价减持183,220股，大宗交易减持316,780股[43] 承诺与展望 - 张佩珂承诺未来12个月内不转让受让股份[33] - 润佳玺及一致行动人未来12个月可能增持或减持[33]

公司信息 - 公司证券代码300739，简称明阳电路，有债券代码123087和123203[1] 保荐相关 - 国泰海通是2023年可转债项目保荐机构，原代表李宁和曹子建，期限至2025年12月31日[2] - 曹子建岗位变动，邹仕华接替，变更后代表为李宁和邹仕华[2] 人员信息 - 邹仕华任国泰海通高级经理，参与亿道信息IPO等项目[4] 公告信息 - 公告日期为2025年6月3日[3]

回购方案 - 回购价格上限为18.16元/股，2024年年度权益分派后调整为18.03元/股[4] - 回购资金总额不低于1500万元，不超过2500万元[4] - 按上限测算回购数量约1376651股，占总股本约0.40%[5] - 按下限测算回购数量约825991股，占总股本约0.24%[6] - 回购用于员工持股计划或股权激励，三年未转让完毕将注销[9] - 回购方式为集中竞价交易[11] - 回购股份种类为A股[11] - 实施期限自董事会审议通过起不超12个月[5] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产345599.23万元，净资产240240.59万元，流动资产150444.46万元，资产负债率30.43%[20] - 回购资金上限占总资产、净资产、流动资产比例分别为0.72%、1.04%、1.66%[21] 人员交易 - 高级管理人员张伟2024年11月21 - 22日卖出50000股[22] - 控股股东等2024年11月21日 - 2025年2月20日卖出8265468股[22] 方案进展 - 2025年5月14日董事会审议通过回购方案，无需提交股东大会[30] - 5月14日、19日、23日分别披露回购方案、股东持股、调整回购价格上限公告[31] - 已开立回购专用证券账户[32] 风险提示 - 回购存在股价超上限、方案无法实施等不确定性风险[8] - 回购股份可能出现无法全部授出而被注销的风险[36] - 回购方案存在调整、变更、终止的风险[36]