公司治理 - 2024年10月14日召开第五届董事会第二十一次会议[1] - 完成法定代表人工商变更登记并取得新营业执照[1] - 变更后法定代表人为杨武勇[1] 公司信息 - 注册资本为肆亿壹仟陆佰柒拾玖万捌仟肆佰元整[1] - 成立日期为2005年05月26日[1] - 经营期限从2010年09月29日至长期[1]

投资评级 - 维持“买入”评级[4] 核心观点 - 华致酒行2024Q1 - 3总营收78.32亿元（同减5.10%），归母净利润1.68亿元（同减27.36%），扣非净利润1.49亿元（同减15.24%）2024Q3总营收18.89亿元（同减20.84%），归母净利润0.13亿元（同减84.17%），扣非净利润0.12亿元（同减64.64%），需求疲软致毛利率下降盈利同比承压[2] - 标品酒方面五粮液销售与批价表现稳定，精品茅台表现亦较好整体标品酒占比表现预计提升精品酒方面行业下行周期受主线产品表现扰动较大，公司加大促销力度促进定制酒销售对毛利率造成一定影响[3] - 短期行业需求承压，根据三季报略调整公司2024 - 2026年EPS为0.44/0.66/0.89（前值为0.59/0.73/0.92）元，当前股价对应PE分别为42/28/21倍[4] 相关目录总结 财务数据 - 2024 - 2026年主营收入预测分别为94.40亿、103.92亿、119.85亿，增长率分别为 - 6.7%、10.1%、15.3%，归母净利润预测分别为1.83亿、2.77亿、3.71亿，增长率分别为 - 22.0%、50.9%、33.9%，摊薄每股收益分别为0.44、0.66、0.89元[6] - 2024Q1 - 3/2024Q3经营活动现金流净额分别为 - 3.93/ - 3.33亿元，去年同期分别为3.89/ - 0.33亿元2024Q1 - 3/2024Q3销售回款分别为84.73/23.35亿元，分别同比 - 1.14%/ - 10.82%，截至2024Q3末合同负债1.39亿元（环比增加0.51亿元）[2] - 2024Q1 - 3毛利率/净利率分别为10.02%/2.21%，分别同比 - 0.98/ - 0.69pcts2024Q3分别为8.50%/0.65%，分别同比 - 1.93/ - 2.79pcts2024Q1 - 3销售/管理费用率分别为5.39%/1.55%，分别同比 - 0.89/ - 0.15pcts2024Q3销售/管理费用率分别为5.54%/1.83%，分别同比 - 0.96/+0.03pcts[2] 产品表现 - 标品酒表现稳健，精品酒盈利略受损[3] 盈利预测 - 短期增长重点在于精品酒占比提升与规模效应释放带来盈利能力提升，长期看点在于自有品牌运营能力成熟后形成的标准化推广模式并持续复用和门店转型成功后单店效益提高与品牌影响力持续提升[4]

关联担保 - 公司拟向宁波银行北京分行申请不超2亿元综合授信，华泽集团提供担保[2] - 2024年10月28日公司调整关联担保额度从2亿调至3亿[3] - 担保保证期间为债务履行期限届满之日起三年[8] 关联方情况 - 华泽集团注册资本1亿，持股占总股本7.64%[5] - 2024年初至公告披露日，公司与华泽集团关联交易502941.51元[11] 决策情况 - 独立董事通过调整关联担保额度议案[12] - 董事会认为变更额度满足融资需求[14] - 监事会认为调整程序合规无不利影响[15]

担保额度调整 - 公司将华致陈香综合授信担保额度从5000万元调至10000万元[2] - 拟为华致精品新增不超10000万元综合授信担保额度[3] - 调整及新增担保额度合计20000万元，占净资产比例5.54%[6] 业绩数据 - 华致陈香2024年前三季度营收15.23亿元，净利润 -3240.64万元[7] - 华致精品2024年前三季度营收29.15亿元，净利润2745.79万元[9] 其他情况 - 华致陈香资产负债率100.10%，华致精品为72.01%[6] - 公司及子公司对外担保总余额54914.57万元，占比14.45%[13] - 公司及子公司无逾期等担保不良情况[13]

会议信息 - 华致酒行第五届监事会第十七次会议通知于2024年10月23日发出，10月28日召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》，表决3同意0反对0弃权[1][2] - 审议通过《关于调整公司接受关联担保额度的议案》，表决3同意0反对0弃权[3][4]

财报审议 - 董事会审议通过《2024年第三季度报告》，8票同意[1][2] 担保额度调整 - 公司向宁波银行北京分行申请综合授信关联担保额度从2亿调为3亿[3][4] - 为子公司华致陈香申请综合授信担保额度从5000万调为不超1亿[5] - 全资子公司华致精品酒水拟申请不超1亿综合授信，公司拟担保不超1亿[5] 议案表决 - 《关于调整公司接受关联担保额度的议案》7票同意[5] - 《关于调整部分担保额度及为子公司新增担保额度的议案》8票同意[7]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为1,888,606,603.53元，同比下降20.84%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为12,667,023.12元，同比下降84.17%[2] - 公司2024年第三季度总收入为7,831,897,694.45元，同比下降5.1%[18] - 净利润为173,050,474.42元，同比下降27.6%[19] - 归属于母公司股东的净利润为167,734,597.87元，同比下降27.4%[19] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为173,321,471.82元，同比增长23.3%[20] - 公司2024年第三季度归属于少数股东的综合收益总额为5,315,876.55元，同比增长25.9%[20] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.41元，同比下降25.5%[20] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.41元，同比下降25.5%[20] 资产与负债 - 总资产为6,887,897,786.24元，同比下降5.01%[2] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,611,200,469.46元，同比下降4.98%[2] - 非流动资产合计为594,434,537.13元，同比增长2.7%[15] - 流动负债合计为3,113,764,828.62元，同比下降5.4%[16] - 所有者权益合计为3,719,613,089.84元，同比下降4.7%[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-392,861,806.85元，同比下降200.96%[2] - 筹资活动产生的现金流量净额为172,086,757.99元，同比增长201.15%[7] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-392,861,806.85元，同比下降201.0%[22] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为802,815.18元，同比增长110.1%[22] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为172,086,757.99元，同比增长201.2%[23] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-219,965,538.81元，同比下降204.2%[23] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为703,071,507.89元，同比下降26.9%[23] 股东与股息 - 报告期末普通股股东总数为24,591[9] - 云南融睿高新技术投资管理有限公司持股比例为47.80%，持股数量为199,237,500股[9] - 西藏融睿投资有限公司持股比例为14.52%，持股数量为60,522,480股[9] - 华泽集团有限公司持股比例为7.64%，持股数量为31,840,020股[9] - 公司于2024年7月9日审议通过回报股东特别分红方案，每10股派发现金红利3.92元，预计派发现金红利159,818,519.17元[12] 财务费用与收益 - 其他收益为18,685,652.72元，同比下降64.78%，主要系本期收到的政府补助金额减少所致[6] 流动资产与负债 - 其他流动资产为225,655,077.22元，同比增长66.01%，主要系增值税留抵税额增加所致[5] - 短期借款为1,886,508,364.43元，同比增长42.51%，主要系银行贷款增加所致[5] - 合同负债为138,873,905.34元，同比下降66.40%，主要系预收客户的货款减少所致[5] 费用 - 销售费用为422,234,755.43元，同比下降18.5%[18] - 管理费用为121,633,451.17元，同比下降13.4%[18] - 研发费用为34,547,264.81元，同比增长68.0%[19] 其他财务数据 - 货币资金期末余额为875,026,846.58元，期初余额为1,093,186,563.55元[14] - 应收账款期末余额为190,471,111.61元，期初余额为207,976,755.17元[14] - 预付款项期末余额为1,467,823,363.88元，期初余额为1,791,534,688.97元[14] - 存货期末余额为3,463,386,071.34元，期初余额为3,354,534,494.77元[14] - 流动资产合计期末余额为6,293,463,249.11元，期初余额为6,672,616,168.29元[14] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为8,472,743,594.56元，同比下降1.1%[21] - 营业总成本为7,649,716,256.02元，同比下降4.9%[18]

人事变动 - 2024年10月14日李伟辞相关职务，原定任期至2025年4月19日，持股120,000股占0.03%[3][4] - 2024年10月14日同意增补吴其融为非独立董事候选人，其未持股[5][9] - 同意聘任杨武勇为总经理，接替李伟，法定代表人变更为杨武勇，其持股50,000股[5][10]

股东大会信息 - 公司2024年第二次临时股东大会于2024年10月30日召开[1] - 现场会议时间为10月30日下午14:30[1] - 股权登记日为2024年10月23日[3] 投票信息 - 网络投票时间为10月30日9:15 - 15:00（互联网）和9:15 - 9:25等时段（交易系统）[1][2] - 普通股投票代码为"350755"，简称为"华致投票"[18] 会议审议 - 会议审议《关于增补非独立董事的议案》[4] 登记信息 - 登记时间为2024年10月24日 - 29日，9:30 - 11:30和13:30 - 17:00[5] 公司联络 - 公司通讯地址、邮编、电话、传真、邮箱及联系人信息[8] 费用说明 - 与会股东食宿费、交通费自理[8]

人事变动 - 李伟辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务[1][4] - 拟增补吴其融为第五届董事会非独立董事候选人[2] - 聘任杨武勇为公司总经理，法定代表人变更为杨武勇[4] 会议安排 - 2024年10月14日召开第五届董事会第二十一次会议[1] - 拟于2024年10月30日召开2024年第二次临时股东大会[5]