财务表现 - 25H1营业收入39.49亿元，同比下降33.6% [1] - 25H1归母净利润5621万元，同比下降63.8% [1] - 25H1扣非归母净利润3298万元，同比下降76.0% [1] - 25Q2单季度营收10.98亿元，同比下降39.4% [1] - 25Q2归母净利润-2919万元，扣非归母净利润-4204万元 [1] - 25H1综合毛利率9.7%，同比下降0.78个百分点 [2] - 25Q2毛利率7.9%，环比下降2.57个百分点 [2] - 25H1归母净利润率1.4%，同比下降1.19个百分点 [2] 现金流与资产状况 - 经营性净现金流由24H1的-6019万元转正至25H1的1.17亿元 [1] - 库存从年初32.59亿元减少至28.22亿元 [1] - 25H1计提资产减值5577万元，同比24H1（395万元）和环比25Q1（1333万元）大幅上升 [1] 费用控制 - 25H1期间费用率6.95%，同比下降0.18个百分点 [2] - 销售费用率4.79%，管理费用率1.66%，财务费用率0.50% [2] 业务战略调整 - 建立三大门店业态协同：华致酒行（高端场景）、华致名酒库（大众消费）、华致优选（轻量化+即时零售） [3] - 与美团/京东合作实现最快15分钟配送 [3] - 推出轻量化年轻化产品线，强化品牌潮流化形象 [3] - 独家代理奔富蔻兰山系列葡萄酒，25H1该系列销售收入2.47亿元，同比增长11.0% [3] - 推行"去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式"十八字方针 [3] 行业环境 - 行业需求端疲软，库存压力整体上升 [1] - 名酒批价回调幅度放大 [1] - 政策端对行业产生影响 [1] 业绩展望 - 预计2025年营业收入80.34亿元（同比-15.1%），2026年84.71亿元（同比+5.4%） [4] - 预计2025年归母净利润0.72亿元（同比+62.1%），2026年1.25亿元（同比+73.1%） [4]

核心财务表现 - 上半年营收39.49亿元，同比下降33.55% [1] - 归母净利润5620.55万元，同比下降63.75% [1] - 计提资产减值准备6117.99万元，其中存货跌价准备5576.58万元 [1] - 经营活动现金流净额同比增长293.70% [7] - 资产负债率从54.13%降至41.83%，下降12.30个百分点 [7] 行业环境挑战 - 59.70%酒企和经销商利润率下滑，800-1500元价格带超60%企业存在产品价格倒挂 [3] - 82.76%酒类连锁企业布局100-300元价格带产品 [3] - 85后职场人群占比白酒高潜客群87.20% [3] - 即时电商市场规模预计2027年突破5万亿元，酒饮成为关键增长极 [3] 战略调整举措 - 库存环比下降13.39%，存货从32.59亿元降至28.22亿元 [4] - 注销6家子公司以提升运营效率 [7] - 推行"五星通关考核制度"与"薪火计划"强化团队建设 [5] - 构建"名酒保真渠道品牌+供应链服务平台"战略核心 [5] 渠道业态创新 - 形成华致酒行（名酒+餐饮+文娱）、华致名酒库（大众消费）、华致优选（即时配送）三大协同业态 [8] - 新增门店超200家，覆盖江苏、湖南、河南等省份 [8] - 华致优选提供"线上下单、最快15分钟送达"服务 [8] 产品与供应链优化 - 引进年轻化、低度化、高性价比产品并推出国潮新品 [5] - 通过"一瓶一码"数字化技术监控产品流向与价格 [4] - 依托二十年上游资源打造统一智能供应链体系 [5]

核心财务表现 - 2024年上半年营业收入39.49亿元 同比下滑33.55% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润5620.55万元 同比下滑63.75% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润3298.05万元 同比下滑76.03% [1][2] - 经营活动现金流量净额1.17亿元 同比大幅改善293.70% [1][2] 财务指标变化 - 基本每股收益0.13元/股 同比下降65.79% [2] - 加权平均净资产收益率1.77% 较上年同期下降2.36个百分点 [2] - 总资产56.21亿元 较上年度末减少20.98% [2] - 归属于上市公司股东的净资产31.76亿元 较上年度末微增0.61% [2] 历史业绩对比 - 2023年全年营业收入94.64亿元 同比下降6.49% [2] - 2023年归属于上市公司股东净利润4444.59万元 同比下降81.11% [2] - 2022-2023年净利润连续两年下滑 降幅分别为45.77%和35.78% [4] 公司背景信息 - 2019年1月29日在深交所创业板上市 发行价16.79元/股 [3] - 首次公开发行5788.8667万股 募集资金总额9.72亿元 [3] - 2019年实施每10股转增8股的资本公积金转增方案 [3]

零售股市场表现 - A股市场零售股出现拉升行情 国光连锁涨停 国芳集团涨超5% 新华百货 汇嘉时代 华致酒行涨超3% [1] - 国光连锁(605188)以9.98%涨幅领涨 总市值68.53亿元 年初至今累计涨幅达79.07% [2] - 国芳集团(601086)上涨5.59% 总市值78.06亿元 年初至今实现100.81%的翻倍涨幅 [2] 个股市值与涨幅数据 - 华致酒行(300755)涨3.03% 总市值80.69亿元 年初至今涨幅8.99% [2] - 永辉超市(601933)涨1.86% 总市值447亿元 为零售板块中市值最大企业 [2] - 王府井(600859)涨1.91% 总市值162亿元 年初至今下跌5.81% [2] 板块内部分化表现 - 中兴商业(000715)涨1.13% 年初至今涨幅18.30% 表现相对较好 [2] - 中百集团(000759)涨2.79% 但年初至今跌幅达40.83% 显示个股分化明显 [2] - 汇嘉时代(603101)涨3.26% 但年初至今仍下跌4.17% [2]

公司业绩表现 - 上半年公司实现营收39.49亿元 同比下降33.55% 净利润5620.55万元 同比下降63.75% [1] - 计提各项资产减值准备合计6117.99万元 其中存货跌价准备5576.58万元 对当期利润造成较大影响 [1] - 经营活动产生的现金流净额同比增长293.70% 资产负债率从54.13%降至41.83% 下降12.30个百分点 [4] 行业环境状况 - 2025年上半年59.70%酒企和经销商利润率下滑 800-1500元价格带中超60%企业存在产品价格倒挂 [2] - 82.76%酒类连锁企业布局100-300元价格带产品 85后职场人群占比白酒高潜客群87.20% [2] - 行业面临需求收缩 消费结构迁移 渠道变革叠加冲击 去库存成为全行业首要任务 [2] 库存管理成效 - 整体库存环比下降13.39% 存货由2024年末32.59亿元降低至28.22亿元 [2] - 通过去库存行动抵御周期性风险 为市场修复及拓展提供保障 [2] - 注销子公司6家 提升运营效率同时大幅降低成本及费用 [4] 战略调整举措 - 构建名酒保真渠道品牌+供应链服务平台战略核心 加速新零售连锁门店体系建设 [3] - 形成华致酒行 华致名酒库 华致优选三大协同业态 累计新增门店超200家 [4] - 通过差异化业态精准覆盖不同消费场景与客群需求 [3] 市场维护措施 - 重拳打击低价窜货行为 严格监控线上线下产品价格动向 [3] - 借助一瓶一码数字化溯源技术监控产品流向 维护健康市场价格生态 [3] - 开展动销推广和消费者培育工作 打造多样化品鉴活动 优化门店沉浸式场景体验 [3] 经营韧性体现 - 市场头部地位 品牌信赖度及行业影响力保持稳固 整体经营改善态势显现 [1] - 通过系统性战略调整在优化库存 稳健经营 转型破局等方面取得成效 [1] - 依托二十年积累的上游资源打造统一高效智能的供应链体系 [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月19日 10家机构投资者合计持有华致酒行2.99亿股A股股份 占总股本的71.67% [1] - 前十大机构投资者持股比例达71.67% 较上一季度提升0.65个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司作为外资代表 持股增加占比达0.40% [2] 公募基金持仓变动 - 本期新披露5只公募基金产品 包括北信瑞丰优选成长 国联智选先锋股票A 天弘中证1000增强策略ETF 华泰紫金沪深300指数增强发起A及明亚中证1000指数增强A [1] - 南方中证1000ETF与创金合信量化多因子股票A等2只基金本期未再披露持仓 [1] 社保基金调整 - 汇添富基金管理股份有限公司管理的社保基金四二三组合本期未再披露持仓 [1]

核心财务表现 - 营业收入39.49亿元，同比下滑33.55% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比下滑63.75% [1] - 扣除非经常性损益的净利润5620.55万元，同比大幅下降 [1] - 经营活动产生的现金流量净额-6019.19万元，同比下降293.70% [1] - 基本每股收益0.38元/股，同比下降65.79% [1] - 加权平均净资产收益率4.13%，同比下降2.36个百分点 [1] 资产负债状况 - 总资产56.21亿元，较上年度末下降20.98% [1] - 归属于上市公司股东的净资产31.76亿元，较上年度末微增0.61% [2] 股权结构 - 云南融睿高新技术投资管理有限公司持股47.80%，为第一大股东 [2] - 西藏融睿投资有限公司持股14.52%，为第二大股东 [2] - 华泽集团有限公司持股7.64%，为第三大股东 [2] - 实际控制人吴向东通过云南融睿、西藏融睿、华泽集团实施控制 [2] - 前十大股东中无质押、标记或冻结情况 [2] 公司治理 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 董事会秘书梁芳斌、证券事务代表于美美为联系人 [1] - 公司无利润分配或公积金转增股本计划 [1] - 报告期控股股东及实际控制人未发生变更 [4] - 公司无优先股股东持股情况 [6]

董事会决议 - 第六届董事会第二次会议于2025年8月7日召开 全体9名董事出席 会议合法有效 [1] - 董事会全票通过四项议案 包括半年度报告 资产减值计提 子公司授信担保及制度修订 [1][2][3][4][5][6] 半年度报告 - 2025年半年度报告及摘要已编制完成 内容真实准确完整反映公司实际情况 [1] - 报告程序符合法律法规及证监会规定 经董事会审计委员会审议通过 [1][2] 资产减值准备 - 公司基于谨慎性原则对截至2025年6月30日资产进行全面减值测试 [2] - 计提各项资产减值准备合计6117.99万元 全部计入2025年上半年损益 [3] - 减值测试符合企业会计准则 决策程序规范 经独立董事专门会议及审计委员会审议通过 [3] 子公司授信担保 - 全资子公司华致陈香电子商务有限公司向杭州银行北京分行申请不超过1亿元综合授信 [3] - 授信期限12个月 用于流动资金贷款 银行票据 保函及信用证等业务 [3] - 公司提供最高不超过1亿元担保 子公司经营状况良好且偿贷能力可控 [3][4][5] 公司治理制度 - 修订及制定多项公司治理制度 以优化治理结构并规范公司运作 [5] - 依据最新公司法 上市规则及创业板监管指引进行制度调整 [5]

行业环境与公司战略 - 酒类市场整体承压，受行业周期波动、宏观政策收紧及消费需求结构性迁移影响 [2] - 春节市场需求未达预期，二季度进入传统淡季，名酒价格波动下行加剧经营压力 [2] - 公司通过优化库存结构、稳健经营、推动转型破局等战略应对挑战 [2] 经营成果 库存与现金流 - 存货从年初32.59亿元降至28.22亿元，降幅13.39% [3] - 经营性净现金流同比增长293.7%，资产负债率从54.13%降至41.83% [3] 成本控制 - 销售费用同比下降40.48%，管理费用同比下降24.81% [4] 业务推进 门店运营模式 - 三大业态协同：华致酒行（高端团购+社交场景）、华致名酒库（大众消费）、华致优选（即时零售，最快15分钟送达） [5][7][13] - 华致优选通过美团、京东、抖音等平台布局即时零售，覆盖年轻客群碎片化需求 [14] 供应链与产品 - 重构供应链平台体系，提升效率与服务导向 [5] - 推出轻量化、年轻化精品酒产品矩阵，聚焦100-400元价位段高性价比产品 [6][12] 组织与人才 - 人才结构转型：从销售导向转向客户需求导向，培养复合型人才 [8] - 组织架构升级：采销协同模式强化供应链响应，营销协同整合资源 [9] 市场动态与风险 减值与库存管理 - 因名酒价格下行计提存货跌价准备，未来减值可能性降低但需持续观察市场 [10] - 优化库存管理措施提升周转率，存货结构已趋合理 [10] 销售表现 - 名酒销售稳定但利润受成本上升挤压，精品酒100-400元价位段表现亮眼 [12] - 即时零售业务覆盖商务宴请、礼赠等多元化场景，突破传统百元以下消费局限 [14] 门店拓展 - 华致酒行3.0门店融合名酒、餐饮、文娱生态，定位高端一站式体验 [13] - 华致名酒库深耕区域零售，华致优选在江苏、湖南等地招商成效显现 [13][14]

公司治理动态 - 华致酒行第六届董事会第二次会议于8月19日晚间召开并通过多项议案 [2] - 会议审议通过《关于为子公司申请综合授信提供担保的议案》 [2] - 议案涉及为子公司提供担保以支持其申请综合授信 [2]