会议时间 - 公司2024年度股东会定于2025年5月12日召开，现场会议下午14：30开始[1][2] - 网络投票时间为2025年5月12日9:15—15:00（互联网投票系统）和9:15—9:25、9:30—11:30、13:00—15:00（交易系统）[2] - 股权登记日为2025年5月6日[3] 会议事项 - 会议审议《2024年年度报告》及摘要、《2024年度财务决算报告》等多项议案[4][5] - 议案9、10、11为特别决议事项，需三分之二以上表决权通过；议案12、13用累积投票制；其余为普通决议事项，需过半数表决权通过[6] 登记信息 - 登记时间为2025年5月7日—5月11日（工作日9:30—11:30，13:30—17:00）[8] - 登记地点为北京市东城区白桥大街15号嘉禾国信大厦CD座5层公司证券事务部[9] - 已填妥及签署的参会股东登记表应于2025年5月11日17:00前送达公司[20] 其他信息 - 通讯地址同登记地点，邮编100062，联系电话和传真010 - 56969969，邮箱dongmiban@vatsliquor.com，联系人于美美、靳恬[11][13] - 与会股东食宿费、交通费自理[13] - 普通股投票代码为"350755"，投票简称为"华致投票"[23] - 选举非独立董事应选5位，选举票数=股份总数×5；选举独立董事应选3位，选举票数=股份总数×3[24]

业绩表现 - 公司2025年第一季度营收28.51亿元 同比下滑31.01% 净利润8539万元 同比下滑34.19% [1] - 第一季度净利润已超过2024年全年净利润4444.59万元 [1] - 经营活动现金流净额4.36亿元 同比增长54.23% 货币资金达14.31亿元 [2] 业绩下滑原因 - 酒类消费市场提振不足 消费场景缺失 高端名酒需求减弱 市场价格波动 [1] - 电商平台促销力度影响传统经销商营收和利润 [1] - 2024年战略调整导致成本投入增加 直接影响第四季度业绩 [2] 战略调整措施 - 实施"去库存 促动销 稳价格 调结构 优模式 强团队"举措 [2] - 优化渠道合作伙伴库存 稳定产品价格 改善现金流 [2] - 进行业态搭建与战略升级 团队优化与提升匹配度 [2] 公司优势与前景 - 拥有20年历史 是A股创业板唯一酒类流通上市公司 [3] - 具备保真名酒供应体系和完善的营销服务体系 [3] - 品牌影响力和基础实力较强 未来发展潜力大 [3] 行业关注点 - 公司经营模式 业态调整 市值管理成为行业热议话题 [3] - 业界普遍认可公司主动应对挑战的举措 [3] - 面临复杂市场竞争环境 但存在多元化消费需求机遇 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 2024年行业需求偏弱，公司业绩阶段性承压，但推进降本增效保持韧性经营；公司立足品牌优势，聚焦产品和渠道建设，力求高质量发展；2025年拟落实十八字行动方针，预计2025 - 2027年EPS有望实现0.26、0.38、0.49元 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营收94.6亿元，同比下滑6.5%，归母净利润4445万元，同比下滑81.1%；单四季度营收16.3亿元，同比下滑12.6%，归母净亏损1.2亿元，去年同期盈利435万元 [2][6] 事件评论 - 行业需求偏弱，公司业绩承压：2024年全国规模以上企业累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%；公司营收94.6亿元，同比下滑6.5%，白酒、葡萄酒、进口烈性酒收入分别同比下滑7%、14%、44%；白酒、葡萄酒毛利率分别同比下降1.9pct、8.1pct，综合毛利率下降1.7pct至9.0%；销售、管理、财务费用率分别同比变动 - 1.1、 - 0.2、 + 0.3pct [12] - 聚焦产品和渠道建设：产品端与上游头部酒企合作，开发定制新产品，构建精品酒矩阵；渠道端开发华致酒行3.0连锁门店，构建创新商业模式，拓展直供终端渠道；组织团队重构全国营销区域战略布局，细分内部业务板块 [12] - 投资建议：2025年落实十八字行动方针，拓展品牌连锁门店，增强产业链黏性；预计2025 - 2027年EPS为0.26、0.38、0.49元，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为98.21亿、104.18亿、110.50亿元，毛利分别为8.44亿、9.78亿、10.79亿元等 [17] - 资产负债表：预计2025 - 2027年货币资金分别为17.51亿、19.98亿、23.13亿元，应收账款分别为1.43亿、1.32亿、1.16亿元等 [17] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为3.57亿、2.39亿、3.07亿元，投资活动现金流净额分别为0.8亿、0.8亿、0.8亿元等 [17] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益分别为0.26元、0.38元、0.49元，市盈率分别为61.19、40.87、32.05等 [17]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入28.52亿元，同比减少31% [1][2] - 归属于上市公司股东净利润8539万元，同比减少34% [1][2] - 扣非净利润7502万元，同比下滑41.27% [2] - 经营活动现金流净额4.18亿元，同比微降1.95% [2] - 基本每股收益0.21元/股，同比减少32.26% [2] - 合同负债1.38亿元，较2024年末4.19亿元下降67%，但较2024年一季度1.15亿元增长20% [5] 业绩下滑原因 - 电商平台及商超客户春节促销政策调整导致供货需求下降 [2] - 行业环境压力导致酒类流通企业普遍承压 [3] 战略调整措施 - 形成华致酒行、华致名酒库、华致优选三大核心业态，覆盖多元化需求 [6] - 通过产品服务双驱动、线上线下融合、场景互补布局突破传统运营边界 [6] - 聚焦运营效率与盈利能力提升，扩大市场占有率 [6] - 深化业务改革，优化产品结构、拓展渠道、强化品牌建设 [6] - 动态调整产品政策，开发高性价比新品以提升盈利水平 [6] 行业专家建议 - 利用品牌、渠道、供应链优势扩大行业洗牌期的竞争优势 [6] - 增加与名酒厂合作的高性价比产品，满足消费者多元化需求 [6] - 加强消费者深度沟通以保障可持续发展 [6]

事件：公司发布2025 年一季度报表,25Q1 实现营收28.52 亿元，同比-31.01%；实现归母净利润0.85 亿 元，同比-34.19%；实现扣非归母净利润0.75 亿元，同比-41.27%。 高基数下25 年春节销售承压，行业调整期多渠道建设修炼内功。公司25Q1实现营收28.52 亿元/同 比-31.01%，24 年春节五粮液等头部名品自然动销流速较快形成较高基数（24Q1 收入41.33 亿元/同增 10.42%），25 年春节白酒行业整体处于调整期，需求较为疲软下行业整体动销有所滑落，同时线上电 商渠道平台大促造成部分低价货源，对传统渠道有所冲击，综合影响下春节整体销售承压。 内控持续完善，费用管控良好，盈利能力维持稳定。盈利能力看，毛利端，25Q1 公司综合毛利率 10.45%，同比持平（-0.04pcts），产品结构保持稳定；费用端，25Q1 公司销售/管理/财务费用率分别为 4.67%/1.28%/0.31%，分别同比+0.01pcts/+0.18pcts/+0.05pcts，我们认为公司合理控制费用支出，优化部 分销售人员提高人效，整体费率水平保持稳定。综上，公司25Q1归母净利润率2 ...

经济观察报记者郑淯心 4月25日，国内酒类流通领域唯一一家A股上市企业华致酒行（300755）(300755.SZ)发布2025年一季 报：第一季度实现营收28.52亿元，同比减少31%；归属于上市公司股东净利润约8539万元，同比减少 约34%。 对于业绩下降，华致酒行解释称，报告期内，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋 势，同时基于谨慎性原则，对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。 值得注意的是，去年10月，"酒二代"吴其融进入华致酒行董事会，成为该公司非独立董事。吴其融是公 司创始人吴向东的儿子。 和吴其融同期到来的还有新任总经理。华致酒行原总经理李伟离任，副总经理杨武勇改任总经理。 事实上，华致酒行在2024年第四季度迎来上市后首个季度亏损，归母净利润亏损1.2亿元。就2024年度 来看，其营收和净利润也都在下降，全年营收约为94.64亿元，同比减少6.49%；归属于上市公司股东净 利润约为4445万元，同比减少81%。 电商成唯一增长渠道 除华致酒行外，吴向东还创立了"港股白酒第一股"珍酒李渡(6979.HK)。目前，吴其融在两家公司均负 责电商业务。 出生于1996年的吴 ...

证券代码：300755 证券简称：华致酒行 公告编号：2025-018 华致酒行连锁管理股份有限公司 关于选举职工董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 华致酒行连锁管理股份有限公司（以下简称"公司"）根据《中华人民共和 国公司法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作指引》等法律法规、规范性文件 的相关规定，于 2025 年 4 月 24 日召开职工代表大会，通过职工代表民主投票， 选举吴纯女士（简历附后）为公司第六届董事会职工董事，任期与股东会选举产 生的第六届董事会非职工董事任期一致。会议的召开及表决程序符合职工代表大 会决策的有关规定。 特此公告。 华致酒行连锁管理股份有限公司董事会 2025 年 4 月 26 日 附件： 吴纯女士简历 吴纯女士，1984 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于株洲师范 高等专科学校。历任云南金六福酒有限公司办公室主任，黑龙江省玉泉酒业有 限责任公司自营店店长、大客户部总监，现任公司国内采购二部总监。 吴纯女士未持有本公司股 ...

华致酒行连锁管理股份有限公司 关于召开 2024 年度股东会提示性通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 经华致酒行连锁管理股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二 十五次会议决议，公司定于 2025 年 5 月 12 日召开 2024 年度股东会，会议通知 的具体内容详见公司于 2025 年 4 月 18 日在中国证监会指定的信息披露平台巨 潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于召开 2024 年度股东会通知的 公告》（公告编号：2025-016）。为进一步保护投资者的合法权益，方便股东行使 股东会的表决权，完善本次股东会的表决机制，现将 2024 年度股东会的有关安 排再次公告如下： 一、召开会议的基本情况 (一) 股东会届次：2024 年度股东会 (二) 股东会召集人：公司第五届董事会 (三) 会议的召开合法、合规性：本次股东会会议召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 证券代码：300755 证券简称：华致酒行 公告编号：2025-019 (四) 会议召开的日期 ...

华致酒行连锁管理股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300755 证券简称：华致酒行 公告编号：2025-017 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人杨武勇、主管会计工作负责人胡亮锋及会计机构负责人(会计主管人员)廖扬刚 声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 华致酒行连锁管理股份有限公司 2025 年第一季度报告 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 □适用 不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 同期增减（%） | | 营业收入（元） | 2,851,5 ...

报告公司投资评级 - 行业为商贸零售/专业连锁Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司计提减值表观利润承压，2025年期待全方位改革成效 [1] - 公司顺应渠道和需求变化趋势，对产品、渠道全方位调整，2025年改革有望发力，期待拐点来临 [4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入94.64亿元、归母净利润0.44亿元，同比分别-6.49%、-81.11%；2024Q4实现营业收入16.33亿元、归母净利润-1.23亿元，营收同比-12.62% [1] - 预计2025 - 2027年公司收入分别为99.10、106.70、111.92亿元，同比+4.71%、+7.67%、+4.89%，归母净利润分别为1.31、1.77、2.34亿元，同比+193.84%、+35.76%、+32.24% [4] 业务情况 - 2024年白酒营收87.60亿元，同比-6.77%；销量7923.96千升，同比-2.05%，均价1105.45元/升，同比-4.81%，均价下降因白酒需求偏弱名酒价格下降 [1] - 2024年华东、华南、华中、华北、西南、电商分别贡献营收29.03、13.71、9.13、10.26、5.67、20.92亿元，同比分别-9.19%、-1.88%、-25.94%、-24.58%、-33.14%、+72.87% [2] 渠道改革 - 2024年持续推动门店3.0计划，累计开发127家华致酒行3.0门店 [2] - 2025年顺应趋势重启酒库招商并推出华致优选，渠道改革有望推动经营提质 [2] 盈利指标 - 2024年毛利率/归母净利率分别同比变动-1.74、-1.85pcts至9.00%、0.47%；销售费用率/管理费用率分别同比变动-1.05、-0.15pcts至5.38%、1.64% [3] - 2024年计提存货跌价损失0.39亿元致利润端承压，销售费用率下降因人员优化，销售人员由1350人减至925人 [3] 现金流与库存 - 2024Q4公司经营活动现金流8.29亿元，同比+880.49% [3] - 2024年末公司库存白酒量3560.90千升，同比-10.90% [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,121.03|9,464.48|9,910.41|10,670.23|11,191.82| |增长率(%)|16.22|-6.49|4.71|7.67|4.89| |EBITDA(百万元)|265.98|222.16|303.48|381.34|502.80| |归属母公司净利润(百万元)|235.27|44.45|130.60|177.30|234.47| |增长率(%)|-35.78|-81.11|193.84|35.76|32.24| |EPS(元/股)|0.56|0.11|0.31|0.43|0.56| |市盈率(P/E)|28.31|149.85|51.00|37.57|28.41| |市净率(P/B)|1.75|2.11|2.30|3.08|8.07| |市销率(P/S)|0.66|0.70|0.67|0.62|0.60| |EV/EBITDA|28.70|34.78|26.91|21.41|21.06| [5]