报告公司投资评级 报告将公司评级下调至"增持"[7] 报告的核心观点 业绩短期承压，盈利能力下滑 - 2024H1公司实现营收9.77亿元，同比降低23.28%；实现归母净利润2.91亿元，同比降低30.74% [3][4] - 公司销售毛利率/净利率分别为42.31%/29.83%，分别同比下降3.95pct/3.21pct [4] 募投项目稳步推进，产品条线纵横拓展 - 公司前期募投项目进度分别为67.78%、72.71%、9.60%、5.78% [5] - 公司业务有望从大型模锻横向扩展到中小锻、精锻，纵向拓展至机加工、组装 [5] 合资设立三重航空，拟建设超大型航空锻件精密模锻产线 - 公司拟与西投资本、西安工创、西航投资共同投资设立合资公司三重航空 [6] - 目的是建设1000MN/1250MN精密智能模锻生产线，满足国内大型航空装备配套需求 [6] 盈利预测与估值 - 分别下调公司2024、2025年归母净利润预测13.47%、9.42%至8.93、10.96亿元 [7] - 新增2026年归母净利润预测12.80亿元，对应EPS为1.62/1.99/2.33元 [7] - 当前股价对应PE为14x/11x/10x [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 2Q24 业绩短期承压,期间费用增加影响当期利润 [2] - 子公司盈利能力下降,公司持续推进募投项目静待需求复苏 [2] - 公司设立合资公司西安三重,布局超大型模锻能力,强化航空大型模锻供应商定位 [2] 公司投资价值分析 - 公司是我国航空大型模锻件核心供应商,投资设立三重航空有望延续公司在大型模锻领域的领先地位 [2] - 考虑到需求释放节奏,预计2024~2026年公司归母净利润为9.0亿、11.0亿和12.2亿元,对应PE为17x/14x/12x [2] - 考虑到公司业务延伸的长期成长性,维持"推荐"评级 [2] 风险提示 - 下游需求不及预期 [2] - 募投项目进度不及预期 [2]

会议信息 - 公司2024年8月18日发第三届监事会十五次会议通知，8月23日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告全文及摘要》议案表决同意3票，反对0票，弃权0票[3] - 《2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》议案表决同意3票，反对0票，弃权0票[5] 监事会意见 - 监事会认为半年度报告真实准确完整反映上半年经营情况[3] - 监事会认为募集资金报告如实反映资金使用管理情况，无违规[5]

会议信息 - 公司于2024年8月18日发第三届董事会十八次会议通知，23日召开[2] - 本次会议应参与表决董事9名，实际参与9名[2] 议案表决 - 《关于2024年半年度报告全文及摘要的议案》全票通过[3] - 《关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》全票通过[4] 资金情况 - 公司2024年半年度募集资金存放和使用合规[4]

业绩总结 - 2024年半年度与西安三角航空机械其他应收款往来累计发生及偿还均为136.47万元[2] - 与西安三角航空机械应收账款往来累计发生482.24万元，偿还468.59万元，期末余额13.65万元[2] - 与西安三航材料科技应收账款往来累计发生及偿还均为22.29万元[2] - 2024年半年度关联资金往来累计发生641.00万元，偿还627.35万元，期末余额13.65万元[2]

财务数据关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入为977,318,533.13元，较上年同期的1,273,867,961.55元减少23.28%[10] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为291,495,985.55元，较上年同期的420,886,069.25元减少30.74%[10] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 283,037,361.27元，较上年同期的67,762,673.24元减少517.69%[10] - 2024年上半年基本每股收益和稀释每股收益均为0.53元/股，较上年同期的0.77元/股减少31.17%[10] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为5.16%，较上年同期的8.56%减少3.40%[10] - 2024年6月30日总资产为9,211,478,273.54元，较上年度末的8,363,171,945.78元增加10.14%[10] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为5,715,562,652.35元，较上年度末的5,511,694,222.78元增加3.70%[10] - 本报告期营业收入9.77亿元，上年同期12.74亿元，同比减少23.28%[25] - 本报告期营业成本5.64亿元，上年同期6.85亿元，同比减少17.63%[25] - 本报告期销售费用423.61万元，上年同期324.86万元，同比增加30.40%[25] - 本报告期研发投入4318.47万元，上年同期3078.27万元，同比增加40.29%[25] - 本报告期经营活动现金流量净额 -2.83亿元，上年同期6776.27万元，同比减少517.69%[25] - 本报告期筹资活动现金流量净额7.96亿元，上年同期2.88亿元，同比增加176.01%[25] - 本报告期末货币资金28.23亿元，占总资产30.65%，上年末31.70亿元，占比37.90%，比重减少7.25%[27] - 本报告期末应收账款22.01亿元，占总资产23.89%，上年末17.91亿元，占比21.41%，比重增加2.48%[27] - 本报告期末在建工程7.17亿元，占总资产7.79%，上年末3.55亿元，占比4.24%，比重增加3.55%[27] - 2023年公司实现营业收入249,382.74万元，同比增长32.90%[54] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为81,452.25万元，同比增长30.39%[54] - 本报告期末流动比率2.80，较上年末3.45下降18.84%；资产负债率37.95%，较上年末34.10%上升3.85%；速动比率2.41，较上年末2.92下降17.47%[96] - 本报告期扣除非经常性损益后净利润26,484.53万元，较上年同期41,436.94万元下降36.08%[96] - 本报告期末货币资金2,822,975,159.20元，较期初3,169,501,795.01元减少[98] - 本报告期末应收账款2,200,648,379.74元，较期初1,790,547,469.21元增加[98] - 本报告期末其他债权投资513,064,222.09元，较期初308,137,778.05元增加[99] - 本报告期末在建工程717,448,138.23元，较期初354,547,045.56元增加[99] - 本报告期末短期借款851,253,174.31元，较期初418,354,924.88元增加[99] - 2024年上半年营业总收入为9.7731853313亿元，2023年上半年为12.7386796155亿元，同比下降23.28%[104] - 2024年流动资产合计65.4213886317亿元，期初为59.381792365亿元，增长10.17%[102] - 2024年非流动资产合计24.7363834816亿元，期初为23.9437769243亿元，增长3.31%[102] - 2024年资产总计90.1577721133亿元，期初为83.3255692893亿元，增长8.20%[102] - 2024年流动负债合计24.4093660045亿元，期初为19.7666641788亿元，增长23.49%[103] - 2024年非流动负债合计10.0630870643亿元，期初为9.6758467928亿元，增长3.99%[103] - 2024年负债合计34.4724530688亿元，期初为29.4425109716亿元，增长17.10%[103] - 2024年所有者权益合计55.6853190445亿元，期初为53.8830583177亿元，增长3.34%[103] - 2024年应收账款为22.0015507476亿元，期初为17.8959278926亿元，增长22.94%[102] - 2024年预付款项为1.9332445731亿元，期初为0.1044961386亿元，增长1750.06%[102] - 2024年上半年公司营业收入977,318,533.13元，2023年同期为1,273,867,961.55元[105] - 2024年上半年营业总成本619,860,953.62元，2023年同期为721,772,344.21元[105] - 2024年上半年研发费用43,184,728.75元，2023年同期为30,782,691.05元[105] - 2024年上半年营业利润338,131,614.35元，2023年同期为490,416,625.58元[105] - 2024年上半年利润总额336,296,770.20元，2023年同期为489,653,020.51元[105] - 2024年上半年净利润291,495,985.55元，2023年同期为420,886,069.25元[106] - 2024年上半年基本每股收益0.53元，2023年同期为0.77元[106] - 2024年上半年母公司营业收入981,249,705.55元，2023年同期为1,277,104,503.37元[108] - 2024年上半年母公司营业利润310,490,425.65元，2023年同期为455,268,652.29元[108] - 2024年上半年母公司净利润267,853,628.66元，2023年同期为391,012,961.69元[108] - 2024年半年度经营活动现金流入小计426,465,692.31元，2023年为857,585,502.93元[110] - 2024年半年度经营活动现金流出小计709,503,053.58元，2023年为789,822,829.69元[110] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 -283,037,361.27元，2023年为67,762,673.24元[110] - 2024年半年度投资活动现金流入小计337,800.00元，2023年为120,603,927.81元[111] - 2024年半年度投资活动现金流出小计861,509,143.11元，2023年为234,582,320.07元[111] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 -861,171,343.11元，2023年为 -113,978,392.26元[111] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计1,068,868,769.97元，2023年为301,817,465.76元[111] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计272,594,338.04元，2023年为13,321,089.21元[111] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为796,274,431.93元，2023年为288,496,376.55元[111] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 -347,934,272.45元，2023年为242,280,657.53元[111] - 2024年期初所有者权益合计为551.17亿元，期末为571.56亿元，增加20.39亿元[115][116] - 2024年上半年综合收益总额为2.91亿元[115] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为1.25亿元[115] - 2024年上半年利润分配为-1.00亿元[115] - 2023年期初所有者权益合计为470.13亿元，期末为507.81亿元，增加37.69亿元[117][118] - 2023年上半年综合收益总额为4.21亿元[118] - 2023年上半年所有者投入和减少资本为1.09亿元[118] - 2023年上半年利润分配为-0.55亿元[118] - 2024年股本较期初增加733元[115] - 2023年股本较期初增加5869元[118] - 2024年上半年末所有者权益合计为5568531904.4元[122] - 2024年上半年所有者权益较年初增加347003344.98元[123] - 2024年上半年综合收益总额为391012961.69元[123] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为10920168.59元[123] - 2024年上半年股本较年初增加5869元[123] - 2024年上半年资本公积较年初增加10579087.21元[123] - 2024年上半年库存股较年初减少368000元[123] - 2024年上半年未分配利润较年初增加336083176.39元[123] - 2023年末所有者权益合计为4643506819.6元[123] - 2024年年初所有者权益合计为4643506819.61元[123] 利润分配相关 - 公司计划2024年上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 2024年公司拟每10股派送现金股利1.82元（含税）[57] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 54,929,785.30元[124] 非经常性损益相关 - 非流动性资产处置损益为 -29,253.60 元[14] - 计入当期损益的政府补助为 26,966,700.00 元[15] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的相关损益为 6,174,327.52 元[15] - 除上述各项之外的其他营业外收支为 -1,835,138.32 元[15] - 其他符合非经常性损益定义的损益项目为 224,314.77 元[15] - 所得税影响额为 4,850,230.90 元[15] - 非经常性损益合计为 26,650,719.47 元[15] 公司资产及技术情况 - 公司拥有 400MN 大型模锻件生产线、300MN 等温锻件生产线等[22] - 截至报告期末，公司已取得 12 项发明专利、16 项实用新型专利[22] 公司行业信息 - 公司所处行业为“C374 航空、航天器及设备制造”[20] 交易性金融资产情况 - 交易性金融资产本期公允价值变动损益124.79万元，本期购买金额4.90亿元，期末数4.91亿元[28] 募集资金情况 - 募集资金总额为254,179.18万元，报告期投入64,076.57万元，累计投入137,923.98万元[32] - 累计变更用途的募集资金总额为0，比例为0.00%[32] - 2021年发行可转债募集资金净额89,013.61万元，本报告期使用10,813.33万元，累计使用60,334.07万元[32] - 2022年定增募集资金净额165,165.57万元，本报告期使用53,263.24

募资情况 - 2019年首次公开发行股票募集资金2.93亿元，净额2.6亿元[3] - 2021年发行可转债募集资金9.04亿元，净额8.90亿元[6] - 2022年向特定对象发行股票募集资金16.83亿元，净额16.52亿元[8] 募资投入与结余 - 截至2023年12月31日，2019年募资项目累计投入2.57亿元，节余472.08万元[5] - 截至2024年6月30日，2021年募资项目累计投入6.03亿元，未使用资金3.50亿元[6][7] - 截至2024年6月30日，2022年募资项目累计投入7.76亿元，未使用资金9.35亿元[9][10] 募资管理 - 2019年募资在多家银行开设专户，2021年11月结项部分账户未注销[12][13] - 2021年可转债募资在多家银行开户并签三方监管协议[13] - 公司制定制度规范募资管理使用[11] 资金存放与使用 - 截至2024年6月30日，2022年部分募资初存892,990,067.46元，余额907,867.27元[16] - 截至2024年6月30日，另一部分募资初存1,657,297,169.82元，余额585,252,511.29元[21] - 截至2024年6月30日，未使用募资935,252,511.29元，含活期和理财[21] - 公司同意用闲置资金现金管理，期限12个月[23] - 截至2024年6月30日，闲置募资现金管理69,867.00万元，专户余额58,616.04万元[23] 项目调整 - 2023年4月调整2022年募资项目拟用金额[25][26] - 2023年10月增加航空数字化集成中心项目实施主体及地点[26][27] - 2024年4月调整部分募资项目，变更多项内容及地点[29] 项目进度 - 2019年募投项目投资进度：400MN模锻液压机100.24%，发动机盘环件96.88%，检测中心101.00%[37] - 2021年募资项目投资进度67.78%[1] - 2022年部分项目投资进度：航空精密模锻72.71%，叶片精锻9.60%，数字化集成中心5.78%，补充流动资金100.00%[45] 未来展望 - 先进航空零部件项目完成时间延至2024年12月，预计资金使用完毕[1] - 航空发动机叶片精锻项目预计2025年投入1.972802亿元[46] - 航空数字化集成中心项目预计2025年投入1.424325亿元[46]

资金使用 - 公司可使用不超13.2亿元闲置募集资金及不超22亿元闲置自有资金进行12个月现金管理[3] 投资情况 - 8月13 - 14日，公司多次购买宁夏银行对公存款，金额共14.972424亿元，预期年化收益率1.20% - 3.10%[6][12] - 8月14日，公司购买长安银行季稳年增1.1545亿元，预期年化收益率2.95%[6][12] - 2023 - 2024年，公司有多笔理财产品认购，部分已到期[10][11] 资金余额 - 公司前十二个月累计使用闲置募集资金现金管理未到期余额为129977.00万元[12] - 公司前十二个月累计使用闲置自有资金现金管理未到期余额为130292.25万元[12]

会议信息 - 2024年8月7日发出第三届监事会第十四次会议通知[2] - 8月12日下午15:00以现场结合通讯方式召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人，由李春娟主持[2] 议案审议 - 审议通过与关联方共同投资设立合资公司暨关联交易议案[3] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3]

股东大会信息 - 公司2024年第二次临时股东大会拟定于8月12日召开，7月25日经董事会审议通过[5] - 7月26日刊登召开通知，距会议召开已满15日[6] - 现场会议8月12日14:30召开，网络投票9:15至15:00 [7] 参会股东情况 - 截至8月1日15:00登记在册股东有权参会，现场0人代表0股[9] - 网络表决338人，代表100,944,518股，占比18.3457% [9] 议案表决结果 - 《现金管理议案》总表决：同意99,994,680股，占99.0590% [13] - 中小股东总表决：同意39,994,680股，占97.6802% [13]