股权变动 - 严建亚通过协议转让方式以总计约4.51亿元受让公司16,865,359股股份，占公司总股本的8.00% [1] - 本次交易每股转让价格为26.76元，系参照签署日前一交易日收盘价并比照大宗交易价格下限确定 [1] - 交易完成后，严建亚将成为公司控股股东及其一致行动人之外的第二大股东 [1] 受让方背景 - 严建亚为知名企业家与资深产业投资人，现任上市公司三角防务的董事长及巨子生物的董事局主席 [1] - 其业务布局横跨航天军工、先进制造、新材料及生物科技等多个领域 [1] - 其本人及一致行动人在三角防务合计持有15.18%的股份，同时通过控股结构合计持有巨子生物55.34%的股份，拥有重大权益 [1]

航天发射技术进展 - “朱雀三号”将于11月中下旬首飞 有望成为国内第一款投入运营的可回收运载火箭 [1] - 民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞 并在固体火箭研发上取得全球领先进展 [1] - 下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭 参与中国星网、千帆星座及算力卫星发射服务 [1] 太空基础设施建设 - 北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统 [1] - 计划目标为实现将大规模AI算力搬上太空 [1] 市场表现与指数构成 - 截至2025年11月28日09:51 中证国防指数(399973)上涨0.36% [1] - 成分股中科星图上涨4.50% 三角防务上涨2.98% 西部材料上涨2.54% 宏达电子上涨1.71% 雷电微力上涨1.56% [1] - 国防ETF(512670)上涨0.26% 最新价报0.77元 [1] - 截至2025年10月31日 中证国防指数前十大权重股合计占比44.41% [2]

航空装备板块市场表现 - 11月26日航空装备板块整体下跌1.92%，表现弱于上证指数（下跌0.15%）和深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股普跌，领跌股为晨曦航空，单日跌幅达11.35%[2] - 板块成交活跃，部分个股成交额巨大，例如光启技术成交13.03亿元，三角防务成交10.12亿元[1][2] 个股价格变动 - 少数个股录得上涨，光启技术上涨1.36%至44.61元，菲利华微涨0.26%至77.34元[1] - 多数个股出现下跌，跌幅超过4%的个股包括佳驰科技（-8.18%）、爱乐达（-5.81%）、安达维尔（-4.94%）、迈信林（-4.89%）、恒宇信通（-4.79%）、三角防务（-4.76%）等[2] - 权重股航发动力下跌0.27%至37.21元，中直股份下跌1.25%至35.65元[1] 板块资金流向 - 当日航空装备板块主力资金净流出9.99亿元，显示机构资金呈撤离态势[2] - 游资资金净流入4.74亿元，散户资金净流入5.24亿元，与主力资金流向形成反差[2] - 个股资金流向分化明显，菲利华主力净流出3501.75万元，而北摩高科主力净流入715.80万元[3] - 航材股份获得主力净流入700.73万元，同时游资净流入648.98万元[3]

资金使用获批 - 公司获批使用不超10.6亿元闲置募集资金及不超20亿元闲置自有资金进行现金管理，期限12个月[5] 资金交易情况 - 赎回渤海银行结构性存款（WBS2502423），购买金额6000万元，收益27.37万元，预期年化收益率0.75%-1.90%[10] - 购买渤海银行结构性存款（WBS2503427），金额4000万元，预期年化收益率0.75%-1.90%[7] - 2024年5月28日用4900万元自有资金买招行产品，预期年化收益率2.90%-3.30%，已赎回[14] - 2024年6月26日用6200万元自有资金买长安银行产品，预期年化收益率2.95%，已赎回[14] - 2024年6月26日用2亿元自有资金买长安银行大额可转让存单，预期年化收益率3.25%，未到期[14] - 2024年6月28日用7133.01万元自有资金买长安银行产品，预期年化收益率2.95%，已赎回[14] - 2024年8月14日用1.1545亿元自有资金买长安银行产品，预期年化收益率2.95%，已赎回[14] - 2024年8月27日用6000万元自有资金买长安银行产品，预期年化收益率2.95%，已赎回[14] 现有理财产品 - 购买长安银行季稳年增存款类产品，认购金额12455万元，预期年化收益率2.95%[15] - 购买渤海银行22171号理财产品，认购金额5000万元，预期年化收益率2.70%[15] - 购买农行大额可转让存单，两次各2000万元，预期年化收益率2.90%[15] - 购买渤海银行（22176）号理财产品，认购金额20000万元，预期年化收益率2.75%[15] - 购买招行公司理财聚益生金98063号理财计划，认购金额5000万元，预期年化收益率2.60%[15] - 购买光大理财阳光金丰利乐享116期，认购金额3600万元，预期年化收益率2.50%-3.10%[15] - 购买平安银行平安理财灵活成长创利180天持有固收类理财产品F，认购金额6100万元，预期年化收益率2.00%-2.80%[16] - 购买平安银行结构性存款（TGG25102388），认购金额9200万元，预期年化收益率0.45%/1.70% /1.80%[16] 未到期余额 - 前十二个月累计使用闲置募集资金现金管理未到期余额30000万元，自有资金未到期余额86300万元[16] 其他 - 公司与渤海银行无关联关系[8] - 公告发布时间为2025年11月26日[19]

公司股价与交易表现 - 11月26日公司股价下跌5.1%至28.11元/股 [1] - 当日成交额为6.71亿元 换手率为4.41% [1] - 公司总市值为153.92亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为航空、航天、船舶、有色金属等行业锻件产品的研制、生产和服务 [1] - 模锻件产品是核心收入来源 占主营业务收入95.17% [1] - 自由锻件产品和其他产品分别占收入2.85%和1.98% [1] 主要机构股东动态 - 国泰中证军工ETF是公司十大流通股东之一 三季度减持74.58万股 [2] - 减持后该基金持有373.65万股 占流通股比例0.7% [2] - 基于股价下跌测算 该基金当日浮亏约564.21万元 [2]

公司股价与交易表现 - 11月24日股价上涨5.05%，报收29.31元/股，成交额达11.76亿元，换手率为7.71%，总市值为160.49亿元 [1] 公司基本信息 - 西安三角防务股份有限公司成立于2002年8月5日，于2019年5月21日上市，位于陕西省西安市航空基地蓝天二路8号 [1] - 公司主营业务为航空、航天、船舶、有色金属等行业锻件产品的研制、生产和服务，其中模锻件产品占主营业务收入95.17%，自由锻件产品占2.85%，其他占1.98% [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下国泰中证军工ETF（512660）位列三角防务十大流通股东，三季度减持74.58万股，当前持有373.65万股，占流通股比例0.7% [2] - 该基金在11月24日股价上涨中浮盈约526.85万元，基金最新规模为141.09亿元 [2] 相关基金表现 - 国泰中证军工ETF成立以来收益率为14.25%，今年以来收益率为9.68%，近一年收益率为4.53% [2] - 基金经理艾小军累计任职时间11年319天，现任基金资产总规模1690.29亿元，任职期间最佳基金回报率为256.49%，最差回报率为-46.54% [2]

全球燃气轮机市场爆发态势 - 全球燃气轮机市场迎来历史性爆发，GE Vernova、西门子能源、三菱重工等巨头呈现订单加速和产能紧张态势 [1] - 西门子能源2025财年未交付订单量达1380亿欧元创历史新高，其上半年燃气轮机新订单中约60%来自数据中心 [1] - GE Vernova去年新增燃气轮机订单20.2GW，同比增长112.6%，公司当前积压订单已排至2028年 [1] - 三菱重工计划在未来两年内将燃气轮机产能提高一倍 [1] 需求爆发的核心驱动力 - 需求爆发源于北美地区电力供需矛盾激化，人工智能数据中心快速扩张是主要催化剂 [1] - 2023年美国数据中心耗电176TWh，占总电力需求4.4%，预计到2028年耗电量将增至325TWh-580TWh，占比升至6.7%-12% [1] - 北美头部四家云厂商2024年总资本开支将达3620亿美元，同比增长58.5%，2026年仍将保持约30%的高增速 [1] 供给端约束与电力缺口 - 北美电力电网老化严重，大批老旧煤电、气电项目退役，而传统气电项目建设周期超过3年，核电项目长达5-10年，导致电力供需矛盾短期难以缓解 [2] - 未来五年美国电力负荷年增量或超30GW，其中约20GW来自数据中心投产，年均电力缺口或在15GW左右 [2] - 燃气发电占美国发电能源供应超40%，成为缓解电力供需矛盾的最优解，具备热效率高、启停快、建设周期短等优势 [2] 成本与未来装机预测 - 过去三年美国燃气电厂的建设成本已飙升约50%，反映出需求增长和燃气轮机供应紧张 [2] - 彭博新能源财经预计，2026-2031年美国将投运的新增燃气发电装机容量或达16.8GW [2] 中国资本市场与产业链受益 - A股燃气轮机概念股近期显著上涨，三角防务单日收获20cm涨停，应流股份年内涨幅突破150% [5] - 中国产业链与国际巨头深度绑定，应流股份是西门子能源H级叶片中国独家供应商，万泽股份与西门子能源签订三年燃机供货协议 [5] - 航宇科技已面向GE Vernova完成数十项新品导入，覆盖其主力机型核心部件，三角防务也与西门子能源签署燃机项目开发与框架订单协议 [5] - 热端动力涡轮叶片、主轴等燃机核心零部件价值占比高，国内厂商有望借此切入全球供应链 [5] 技术发展趋势 - 掺氢燃烧正成为燃气轮机行业发展趋势，能降低碳排放并平抑天然气价格波动带来的成本压力 [6] - 配备燃气轮机的天然气-氢气双燃料电厂已在中国落地，制造商正与中国电力央企加强掺氢燃烧合作 [6] - 随着可再生能源渗透率提升和中国对绿氢的规模化应用，绿氢平价时代或将带动掺氢燃机市场需求增长 [6]

军工板块市场表现 - 11月19日午后军工板块异动拉升 航空航天ETF（159227）涨幅达1.78% 成交额1.32亿元 稳居同类第一 [1] - 持仓股中 亚光科技与航天发展涨停 天和防务涨超10% 国科军工涨超9% 多只个股跟涨 [1] - 军工板块三季度业绩改善明显 叠加地缘不确定性增强 板块有望迎来新一轮景气周期 [1] 航空装备行业前景 - 现代战争中空中力量作用日益凸显 航空装备成为各国军队建设重点 在军工产业链中价值量占比较高 [1] - 行业技术门槛极高 涉及众多高端技术和复杂工艺 是军工板块的核心方向 [1] - 为实现建军一百年奋斗目标 2025年作为十四五规划收官之年 我国航空航天与防务领域将迈向较高景气度发展新阶段 [1] 航空航天ETF产品特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦军工空天核心领域 [2] - 该指数申万一级军工行业占比高达98.2% 为全市场军工纯度最高的指数 [2] - 指数成分股中航空航天装备权重占比达68% 显著超越其他军工相关指数 是投资战斗机龙头股的高效工具 [2]

公司股价与交易表现 - 11月19日公司股价上涨5.06%，报收29.28元/股 [1] - 当日成交额达10.47亿元，换手率为6.96% [1] - 公司总市值为160.32亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为航空、航天、船舶、有色金属等行业锻件产品的研制、生产和服务 [1] - 模锻件产品是核心收入来源，占主营业务收入95.17% [1] - 自由锻件产品和其他业务分别占主营业务收入2.85%和1.98% [1] 基金持仓变动 - 鹏华安享一年持有期混合A（基金代码010725）在三季度减持公司股份5000股 [2] - 该基金当前持有公司股份4.63万股，占基金净值比例0.79%，为其第八大重仓股 [2] - 基于此次股价上涨，该基金当日浮盈约6.53万元 [2] 相关基金表现 - 鹏华安享一年持有期混合A最新规模为8660.04万元，今年以来收益率为6.74% [2] - 该基金近一年收益率为6.58%，成立以来收益率为15.33% [2] - 该基金由基金经理李君管理，其累计任职时间超过12年，现任基金资产总规模为17.42亿元 [3]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 军工行业将进入上升周期，四季度“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，行情将再次上行 [3] - 军工行业业绩整体见底，前三季度同比降幅收窄，预计第四季度将恢复同比正增长，且提速趋势将持续 [3] - 军贸开启供需共振大格局，全球地缘政治不确定性增加导致需求扩大，中国产品性能和供给能力获认可，中东、亚洲等市场订单催化不断 [3] - 建议关注四大方向：主机关注下一代装备、无人/反无武器、信息化/智能化、军贸体系化出口 [3] 市场回顾 - 上周（2025年11月10日至11月14日）申万国防军工指数下跌2.15%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第27位 [1][4] - 同期上证综指下跌0.18%，沪深300指数下跌1.08%，创业板指下跌3.01%，中证军工龙头指数下跌1.53% [1][4] - 中证民参军主题指数平均跌幅为2.92% [1][4] - 周涨幅前五个股为：天奥电子（12.63%）、航天发展（8.54%）、*ST大立（7.1%）、航天智装（5.72%）、七一二（4.21%） [1][11] - 周跌幅前五个股为：三角防务（-12.22%）、国瑞科技（-10.84%）、赛微电子（-9.21%）、应流股份（-8.98%）、西部超导（-7.85%） [1][12] 板块估值 - 当前申万军工板块PE-TTM为76.94，位于2014年1月至今估值分位数的65.32%，位于2019年1月至今估值分位数的91.95% [12] - 细分板块中，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [12] 重点投资组合 - 高端战力组合包括：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [3] - 新质战力组合包括：紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [3]