西安三角防务股份有限公司 关于聘任公司副总经理、财务总监、董事会秘书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 西安三角防务股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 6 日召开第三届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于聘任公司 副总经理、财务总监、董事会秘书的议案》，现将具体情况公告如下： 一、董事会秘书辞职的情况 公司董事会于近日收到董事会秘书刘家骏先生的书面辞职报告， 因个人原因，刘家骏先生申请辞去公司第三届董事会秘书职务（原定 任期届满日为 2025 年 9 月 21 日）。辞去上述职务后，刘家骏先生将 不再担任公司任何职务。根据相关法律法规、规范性文件以及《公司 章程》等相关规定，刘家骏先生的辞职申请自送达董事会之日起生效。 刘家骏先生在担任公司董事会秘书期间勤勉尽责，为促进公司健 康稳定发展发挥了积极作用，公司及董事会对其任职期间为公司发展 作出的贡献表示衷心感谢。 另外，因公司战略发展需要以及工作安排的调整，严健先生申请 证券代码：300775 证券简称：三角防务 公告编号：2025-066 债券代码：123114 债 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 25Q1公司收入和利润环比增长明显或反映下游需求复苏，24年受客户订单滞后及已售产品价格调减影响业绩承压，25年4月公司与客户签订合同有望对25年业绩产生积极影响 [11] - 24Q4及25Q1毛利率企稳，或反映产品价格稳定且延续高效经营 [11] - 公司积极布局新产能开拓新业务，募投项目持续推进迎接新需求，未来有望受益国产大飞机批量交付 [11] - 预计公司25/26/27年归母净利润为6.06/8.31/9.98亿元，同比增速59%/37%/20%，当前市值对应PE为22/16/14倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 24A实现营收15.9亿，同比减少30.02%；归母净利润3.8亿，同比减少49.12%；扣非归母净利润3.32亿，同比减少52.63% [2][5] - 24Q4实现营收2.27亿，同比减少29.8%，环比减少28.75%；归母净利润0.81亿，同比减少37.89%，环比增长382.99%；扣非归母净利润0.68亿，同比减少45.09%，环比减少283.73% [2][5] - 25Q1实现营收4.03亿，同比减少21.07%；归母净利润1.29亿，同比减少22.92%；扣非归母净利润1.24亿，同比减少25.08% [2][5] 公司财务指标 - 24A销售毛利率为34.44%，同比降低9.05pcts；期间费用率为5.9%，同比提升2.46pcts；销售净利率为23.91%，同比降低8.98pcts [11] - 24Q4销售毛利率为47.75%，同比提升0.72pcts，环比提升51.52pcts；销售净利率为35.78%，同比降低4.66pcts，环比提升44.79pcts [11] - 25Q1销售毛利率为42.75%，同比提升0.43pcts；期间费用率为5.43%，同比提升3.64pcts；销售净利率为31.9%，同比降低0.77pcts [11] 公司业务布局 - 24Q4末公司在建工程9.92亿元，相比期初增长180%；25Q1末公司在建工程10.18亿元，相比期初增长3% [11] - 25Q1末存货余额为9.83亿，相比期初增长4% [11] - 针对航空数字化集成中心项目，2024年以来公司对开展机身后段装配业务进行可行性研究和市场论证，未来有望受益国产大飞机批量交付 [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1590|2332|2705|3999| |营业成本（百万元）|1042|1421|1519|2553| |毛利（百万元）|547|911|1186|1447| |％营业收入|34%|39%|44%|36%| |营业税金及附加（百万元）|12|19|22|32| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|10|12|15|22| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |管理费用（百万元）|52|69|81|120| |％营业收入|3%|3%|3%|3%| |研发费用（百万元）|87|104|126|189| |％营业收入|5%|4%|5%|5%| |财务费用（百万元）|-55|0|0|0| |％营业收入|-3%|0%|0%|0%| |加：资产减值损失（百万元）|-38|-40|-40|-40| |信用减值损失（百万元）|-47|-50|-50|-50| |公允价值变动收益（百万元）|3|0|0|0| |投资收益（百万元）|21|18|24|37| |营业利润（百万元）|437|696|954|1145| |％营业收入|27%|30%|35%|29%| |营业外收支（百万元）|-2|0|0|0| |利润总额（百万元）|435|696|954|1145| |％营业收入|27%|30%|35%|29%| |所得税费用（百万元）|55|90|123|148| |净利润（百万元）|380|606|831|998| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|380|606|831|998| |少数股东损益（百万元）|0|0|0|0| |EPS（元）|0.69|1.10|1.51|1.81| |经营活动现金流净额（百万元）|-570|346|512|-53| |取得投资收益收回现金（百万元）|7|18|24|37| |长期股权投资（百万元）|-195|0|0|0| |资本性支出（百万元）|-413|0|0|0| |其他（百万元）|-740|-17|0|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-1341|1|24|37| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|0|0|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|1874|0|0|0| |筹资成本（百万元）|-129|-175|-241|-289| |其他（百万元）|-329|4|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|1415|-172|-241|-289| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-496|175|296|-304| |货币资金（百万元）|2675|2850|3146|2842| |交易性金融资产（百万元）|499|499|499|499| |应收账款（百万元）|1313|1610|1916|2840| |存货（百万元）|943|1284|1302|2219| |预付账款（百万元）|21|18|22|38| |其他流动资产（百万元）|854|951|1122|1631| |流动资产合计（百万元）|6305|7213|8007|10069| |长期股权投资（百万元）|195|195|195|195| |投资性房地产（百万元）|0|0|0|0| |固定资产合计（百万元）|867|894|903|895| |无形资产（百万元）|59|56|54|51| |商誉（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税资产（百万元）|37|38|38|38| |其他非流动资产（百万元）|1690|1607|1518|1438| |资产总计（百万元）|9152|10004|10715|12687| |短期贷款（百万元）|1008|1008|1008|1008| |应付款项（百万元）|710|854|940|1592| |预收账款（百万元）|0|0|0|0| |应付职工薪酬（百万元）|21|21|24|41| |应交税费（百万元）|7|18|20|28| |其他流动负债（百万元）|601|864|894|1480| |流动负债合计（百万元）|2347|2765|2886|4149| |长期借款（百万元）|0|0|0|0| |应付债券（百万元）|910|910|910|910| |递延所得税负债（百万元）|11|11|11|11| |其他非流动负债（百万元）|128|132|132|132| |负债合计（百万元）|3396|3818|3939|5202| |归属于母公司所有者权益（百万元）|5756|6186|6776|7485| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益（百万元）|5756|6186|6776|7485| |负债及股东权益（百万元）|9152|10004|10715|12687| |每股收益（元）|0.69|1.10|1.51|1.81| |每股经营现金流（元）|-1.04|0.63|0.93|-0.10| |市盈率|36.13|22.24|16.22|13.51| |市净率|2.38|2.18|1.99|1.80| |EV/EBITDA|30.90|16.32|11.84|10.18| |总资产收益率|4.4%|6.3%|8.0%|8.5%| |净资产收益率|6.6%|9.8%|12.3%|13.3%| |净利率|23.9%|26.0%|30.7%|24.9%| |资产负债率|37.1%|38.2%|36.8%|41.0%| |总资产周转率|0.18|0.24|0.26|0.34| [17]

股东大会信息 - 公司拟定2025年4月29日召开2025年第三次临时股东大会[3] - 现场会议于4月29日14:30召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[5] - 通过网络投票表决的股东448人，代表股份221,715,441股，占比40.2943%[7] 议案表决情况 - 《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》总表决同意占99.7559%[11] - 《关于变更航空数字化集成中心项目建设内容和投资额度的议案》总表决同意占99.8699%[12]

会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于4月29日现场和网络投票召开[2] - 会议由公司董事长严建亚主持[6] - 北京观韬（西安）律师事务所见证会议合法有效[13] 股东情况 - 出席会议股东448人，代表股份221,715,441股，占总股份40.2943％[7] - 中小股东出席442人，代表股份41,988,813股，占总股份7.6310％[7] 议案表决 - 《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》总表决同意221,174,301股，占99.7559％[10] - 《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》中小股东表决同意41,447,673股，占98.7112％[10] - 《关于变更航空数字化集成中心项目建设内容和投资额度的议案》总表决同意221,426,939股，占99.8699％[11] - 《关于变更航空数字化集成中心项目建设内容和投资额度的议案》中小股东表决同意41,700,311股，占99.3129％[12]

股东持股与质押 - 三森实业质押展期951万股，占所持26.39%，占总股本1.73%[1] - 严建亚持股2000万股，比例3.63%，质押0股[2] - 三森实业持股3604.25万股，比例6.55%，累计质押2058万股[2] - 西安鹏辉持股3254.6243万股，比例5.91%，累计质押153万股[2] - 三位股东合计持股8858.8743万股，比例16.10%，累计质押2211万股[2] 其他情况 - 数据以2025年4月18日收市后总股本55023.9925万股计算[3] - 三森实业及其一致行动人股份无冻结或拍卖情况[4] - 股东股票质押无平仓风险，不影响大股东结构[4]

保荐机构情况 - 保荐机构查询公司募集资金专户12次[2] - 列席股东大会1次，列席董事会和监事会次数均为0次[2] - 现场检查2次，检查报告按规定报送[2] - 发表独立意见7次[3] 公司问题 - 2024年下半年未及时披露股价触及可转债转股价格修正条件[4] - 部分募投项目募集资金使用进度不及预期[5] - 收入核算不规范，需对前期会计差错更正调整[6] 资金情况 - 截至2024年8月31日，109977万元募集资金在一般户现金管理[5] - 2023年买3年期可转让大额存单30000万元，2024年收回本息[5] 处罚情况 - 2024年2月18日，中航证券收上海监管局警示函[8] - 2024年10月18日，中国证监会责令中航证券改正[9] - 中航证券已完成责令改正问题整改[9]

主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益0.69元，较2023年的1.36元减少49.26% [1] - 2024年每股净资产10.17元，较2023年的9.73元增加4.52% [1] - 2024年每股公积金4.53元，较2023年的4.56元减少0.66% [1] - 2024年每股未分配利润4.19元，较2023年的3.85元增加8.83% [1] - 2024年营业收入15.9亿元，较2023年的22.71亿元减少29.99% [1] - 2024年净利润3.8亿元，较2023年的7.47亿元减少49.13% [1] - 2024年净资产收益率6.80%，较2023年的15.97%减少57.42% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有21499万股，占流通股比40.41%，较上期减少814.94万股 [1] - 西安航空产业投资有限公司等5家公司持股数量不变，广东温氏投资有限公司减持546.58万股，易方达创业板ETF增持3.80万股 [2] - 富国中证军工龙头ETF、庞文军、赵海霞为新进前十大股东，全国社保基金一一二组合等3家退出 [2] 分红送配方案情况 - 文档未提及具体内容

独立董事核查 - 公司董事会核查评估独立董事王鹏程、苏青、傅瑜独立性[1] - 三人未任他职，与公司及股东无利害关系，符合要求[1] 信息发布 - 专项意见于2025年4月28日发布[2]

财务合规 - 前期会计差错更正及追溯调整符合规定，利于提高财务信息质量[1] - 《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》无违规情形[5] - 2024年末无控股股东及关联方占用资金和对外担保情况[6] 公司决策 - 回购注销部分限制性股票并调整回购价格提交2024年年度股东大会审议[2] - 2024年度利润分配预案及2025年度中期分红安排符合公司和股东利益[3] - 董事、监事2025年薪酬方案提交2024年年度股东大会审议[8] - 高级管理人员2025年薪酬方案符合规定[10] - 提议续聘中审众环为2025年度审计机构，提交2024年年度股东大会[11] 关联交易 - 2025年度日常关联交易预计事项遵循原则，定价公允合理[12] 内控评价 - 《2024年度内部控制自我评价报告》反映公司内控体系实际情况[7]

公司治理 - 2024年召开董事会6次、股东大会4次，独董苏青出席董事会6次、股东大会3次[4] 信息披露 - 2024年按时编制并披露多份报告[10] 审计安排 - 2024年新聘任中审众环会计师事务所为年度审计机构[11] 薪酬情况 - 2024年董监高薪酬符合公司制度规定[12] 激励计划 - 2022年限制性股票激励部分解除限售条件成就[14]