关于2025年度开展金融衍生品交易业务的可行性分析报告 一、 公司开展金融衍生品交易业务的背景、目的 因公司在日常经营过程中涉及大量外币业务，为有效规避和应对汇率波动等 对公司带来的风险，减少对经营的不利影响，增强财务稳健性，公司拟通过金融 衍生产品交易进行汇率风险管理。公司开展的金融衍生品交易均以套期保值、规 避和防范汇率风险为目的，不进行单纯以盈利为目的的金融衍生品交易。 二、 金融衍生品业务的基本情况 （一）交易品种 江苏卓胜微电子股份有限公司 同时提请董事会就本事项授权公司董事长或由其授权人在上述额度范围内行 使金融衍生品交易业务的审批权限、签署相关文件，由公司财务部负责金融衍生 品交易业务的具体办理事宜。对金融衍生品交易业务的审批授权、业务管理及操 作流程、后续管理及信息隔离、内部风险控制措施以及信息披露等内容具体参照 公司《证券投资、期货与衍生品交易管理制度》的相关规定。 （四）资金来源 公司闲置自有资金，不存在直接或间接使用募集资金从事该业务的情形。 三、公司开展金融衍生品业务的必要性与可行性分析 公司在充分保障日常经营性资金需求、不影响正常经营活动并有效控制风险 公司拟开展交易的金融衍生品交易 ...

会议审议 - 审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》[3] - 同意公司2025年度开展金融衍生品交易业务[5] 激励计划调整 - 同意对2022、2023年限制性股票激励计划相关事项调整[6][9] - 同意作废处理2022、2023年部分限制性股票[7][10] 激励对象归属 - 同意为172名激励对象办理2023年激励计划第二个归属期归属事宜[11]

会议相关 - 公司第三届董事会第十一次会议于2025年4月25日召开，7名董事全部参会[2] - 董事会审议通过《2025年第一季度报告》，7票同意[3] 业务额度 - 公司开展金融衍生品交易业务总额度不超5亿元（或等值外币），授权期限12个月，额度可循环使用[5] 权益分派 - 2023年年度权益分派以总股本533,815,206股为基数，每10股派现金红利2.24元[6][10] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划授予价格调整为107.65元/股，合计作废7.5528万股[6][9] - 2023年限制性股票激励计划授予价格调整为61.25元/股，合计作废18.6943万股[10][12] - 2023年限制性股票激励计划第二个归属期可归属数量为39.8885万股，涉及172名激励对象[12]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营业收入为755,815,261.90元，同比下降36.47%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-46,622,964.42元，同比下降123.57%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-54,445,509.43元，同比下降128.00%[5] - 营业总收入同比下降36.5%，从11.9亿元降至7.56亿元[17] - 净利润由盈利1.97亿元转为亏损4685万元[18] - 基本每股收益从0.3705元降至-0.0872元[19] - 综合收益总额由盈利1.98亿元转为亏损5127万元[19] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本同比下降24.9%，从10.08亿元降至7.57亿元[17] - 研发费用为177,561,389.72元，同比下降33.94%[7] - 研发费用同比下降34%，从2.69亿元降至1.78亿元[18] - 财务费用为5,459,990.49元，同比大幅增长327.05%[7] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为77,039,076.00元，同比微增1.29%[5] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长1.3%，从7606万元增至7704万元[21] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为-163,503,899.51元，同比改善68.05%[7] - 投资活动产生的现金流量净额亏损从5.12亿元收窄至1.64亿元[22] 筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降91.1%，从5.75亿元降至5109万元[22] 其他收益和损失 - 其他收益为12,886,765.71元，同比增长527.92%[7] - 资产减值损失为-55,795,722.99元，同比下降4,888.88%[7] 资产和负债 - 公司货币资金期末余额为14.02亿元，较期初减少0.85亿元[13] - 应收账款期末余额为4.89亿元，较期初减少8.99亿元[13] - 存货期末余额为25.17亿元，较期初基本持平[13] - 固定资产期末余额为53.37亿元，较期初增加16.54亿元[14] - 短期借款期末余额为16.14亿元，较期初减少28.1亿元[14] - 长期借款期末余额为7.83亿元，较期初增加1.5亿元[15] - 归属于母公司所有者权益合计为101.53亿元，较期初减少4.6亿元[15] - 期末现金及现金等价物余额同比下降59.7%，从13.63亿元降至8.54亿元[22] 业务线表现 - 公司6英寸与12英寸晶圆生产线持续保持规模化生产[12] 股权结构 - 无锡汇智联合投资企业持有无限售条件股份5920.9万股，占比最大[10] - 许志翰持有无锡汇智联合投资企业76.83%的份额[10]

业绩总结 - 2024年年度权益分派以534,547,532股为基数，每10股派现金红利1.02元（含税），共54,523,848.26元（含税）[1] 权益分派 - 深股通等投资者每10股派0.918元（扣税后）[2] - 不同持股时间补缴税款不同[3] - 股权登记日为2025年4月30日，除权除息日为2025年5月6日[3] - 分派对象为登记在册全体股东[4] - 委托代派A股股东红利2025年5月6日划入账户[5] - 部分A股股东红利公司自行派发[6] 其他 - 权益分派后限制性股票授予价格相应调整[7] - 咨询地址为无锡芯卓湖光半导体有限公司[8] - 咨询电话0510 - 85185388，传真0510 - 85168517[9]

股东大会信息 - 公司2024年度股东大会于2025年4月21日14:00现场召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[5] - 出席股东大会股东及代理人748人，持股263,762,685股，占比49.3432%[8] - 现场会议股东及代表12人，持股176,222,661股，占比32.9667%[8] - 网络投票股东736人，持股87,540,024股，占比16.3765%[8] - 中小投资者742人，持股55,851,982股，占比10.4485%[8] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意263,335,309股，占比99.8380%[15] - 《2024年度监事会工作报告的议案》同意263,322,429股，占比99.8331%[16] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意263,305,401股，占比99.8266%[17] - 《关于拟续聘2025年度会计师事务所的议案》同意263,338,513股，占比99.8392%[18] - 《关于调整独立董事津贴的议案》同意263,280,333股，占比99.8171%[21] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意263,342,573股，占比99.8407%[22] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》中小投资者同意55,431,870股，占比99.2478%[22] - 《关于2024年年度报告全文及其摘要的议案》同意263,319,329股，占比99.8319%[25] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》表决通过[22] - 《关于2024年年度报告全文及其摘要的议案》表决通过[25] 律师意见 - 律师认为本次股东大会表决程序、结果合法有效[26] - 律师认为公司本次股东大会召集、召开程序合规，出席及召集人资格合法有效[27]

会议出席情况 - 出席会议股东或代理人748人，代表股份263,762,685股，占比49.3432％[4] - 现场出席12人，代表股份176,222,661股，占比32.9667％[4] - 网络投票736人，代表股份87,540,024股，占比16.3765％[4] - 中小股东或代理人742人，代表股份55,851,982股，占比10.4485％[4] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意263,335,309股，占比99.8380％[6] - 《关于拟续聘2025年度会计师事务所的议案》中小投资者同意55,427,810股，占比99.2405％[10] - 《关于调整独立董事津贴的议案》同意263,280,333股，占比99.8171％[11] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》中小投资者同意55,431,870股，占比99.2478％[13] - 《关于2024年年度报告全文及其摘要的议案》同意263,319,329股，占比99.8319％[14] 会议时间 - 股东大会现场会议时间为2025年4月21日下午14:00 [3]

纪要涉及的公司 卓胜微（300782.SZ），同时还提及唯捷创芯（688153.SH）、慧智微（688512.SH）、韦尔股份（603501.SH）、汇顶科技（603160.SH）、艾为电子（688798.SH）、南芯科技（688484.SH）等公司作估值比较[37] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 长期来看卓胜微可巩固市场和技术龙头地位，但短期盈利压力可能延续到未来几个季度，将评级下调至“减持”，截至2026年6月目标价56.0元，建议2025年下半年重新审视[1] - 预计2025 - 2027年营收/盈利年复合增长率为20%/57%，但盈利好转存在短期不确定性[12][39] 论据 - **短期压力因素** - 自有产能爬坡造成费用上升，2024年4季度公司报告营业亏损和净亏损分别为700万元/2400万元，受2025年上半年内部扩产成本/费用影响，利润率压力将持续[7] - 价格竞争激烈，低端分立产品以价换量/市场份额策略，国产化达到可观水平后，国内射频前端厂商竞争加剧，头部供应商毛利率持续下降[1][16] - 安卓智能手机需求弱于预期，考虑此因素将2025/2026年预期营收下调21%/15%[1][22] - 存在潜在知识产权纠纷，村田等海外公司试图用知识产权纠纷阻挠国内企业，可能成为不利因素[1][16] - **长期利好因素** - 垂直整合策略，公司已具备6英寸产线上生产滤波器和12英寸产线生产IPD、开关和LNA的能力，最终可提供有吸引力的成本结构和先进的模块产品[1] - 高端模块份额扩大，2024年模块销售额占公司总销售额的42%（同比增长19%），长期有望凭借高端收发模块放量及自有产能继续获取份额[7] - 自供器件比例提升，有助于形成更好的成本结构，借助高度集成的解决方案优化性能，产能分配更具灵活性（自产/外包）[7][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **财务数据** - 2024年4季度营收11亿元（环比增长3%），毛利率36%（环比下降0.8个百分点）[7] - 调整后2025E/2026E每股收益为0.64元/2.17元，较之前预测大幅下调[3] - 预计2025 - 2027年收入分别为52.84亿元、63.55亿元、77.24亿元，调整后净利润分别为3.40亿元、11.62亿元、15.44亿元[11] - **风格敞口**：价值、成长、动量、质量、低波动性、ESG量化得分当前排名百分位分别为74、40、95、82、83、86[5] - **股价表现**：2025年4月9日股价74.45元，年内迄今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为 - 17.0%、 - 12.7%、 - 5.0%、 - 22.5%，相对涨幅分别为 - 11.9%、 - 7.5%、 - 1.8%、 - 28.6%[2][10] - **风险因素** - 上行风险：安卓智能手机出货量好于预期；海外市场的5G渗透率好于预期；新产品的市场份额提升好于预期[41] - 下行风险：开关和LNA产品价格竞争的激烈程度超出预期；射频前端模组新品的推出慢于预期[41] - **分析师及公司相关** - 证券分析师为冯令天、许日、刘叶，登记编号分别为S1730520030005、S1730522100001、S1730521090001[3] - 摩根大通是卓胜微 - A或相关实体的金融工具做市商和/或流动性提供方，可能持有其发行债务证券的头寸[47]

文章核心观点 日本村田就相关专利起诉卓胜微，卓胜微表示产品自主研发，将积极应诉，本次诉讼对利润影响较小，且公司通过全链条布局强化核心竞争力 [1] 分组1：诉讼相关情况 - 4月11日晚间卓胜微披露收到韩国首尔中央地方法院送达的日本村田起诉相关专利的《民事起诉状》等材料，相关案件律师费等合理开支暂计170.4万元及诉讼费用 [1] - 卓胜微称产品均为自主研发，对原告主张不予认可，将积极应诉，本次专利诉讼仅涉及两款具体型号滤波器产品，占主营业务收入比例较低，对本期或期后利润影响较小，最终以法院判决为准 [1] 分组2：公司业务情况 - 卓胜微为国内射频前端龙头企业，搭建的6英寸滤波器产线产品品类已全面布局，自有产线具备良好规模量产能力，滤波器等产品已自主生产并持续放量 [1] - 公司目前6英寸滤波器产线已实现第一期1万片/月的产能目标，第二期产能规划增加至1.6万片/月，集成自产滤波器模组等产品成功导入多家品牌客户并持续放量 [2] 分组3：行业背景及过往事件 - 滤波器作为射频前端至关重要器件，具有广阔市场前景，村田为全球SAW龙头企业 [1] - 当前“专利围剿”与贸易摩擦加剧，卓胜微通过“设计 + 制造”全链条布局强化核心竞争力 [2] - 今年1月23日国家知识产权局就卓胜微对日本村田“弹性波装置”专利提出无效请求作出裁决，宣告该专利权全部无效 [2]