公司2025年业绩预告 - 预计2025年营业收入为37至37.5亿元，同比下降约16%至18% [1][2] - 预计2025年归母净利润为-2.95至-2.55亿元，同比减少约163.46%至173.41% [1][2] 业绩下滑原因分析 - 公司正处于Fab-Lite模式转型过程中，短期业绩承压 [2] - 产能建设投入增加及供应转化影响业绩 [2] - 行业竞争持续激烈 [2] - 供给侧部分原材料产品交付环节紧张 [2] - 下游客户正在进行库存结构优化调整 [2] 未来技术布局与成长潜力 - 在SOI工艺方面，技术已从单一产品应用发展为覆盖射频前端全品类的核心技术平台 [2] - 随着第二代SOI工艺持续突破，将进一步巩固其在全球射频芯片市场的地位 [2] - 在锗硅工艺方面，公司发布多款基于该工艺的高性能低功耗移动通信信号低噪声放大器产品 [2] - 锗硅是硅光平台实现高效光电转换的核心材料，能弥补硅在1.31/1.55um光通信波段的缺陷 [2] - 公司已成为智能终端接入星网等商业航天网络的关键供应商之一 [2] - 已有适用NTN标准的射频前端芯片等产品处于少量出货阶段 [2] 投资机构业绩预测 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为37.2亿元、42.0亿元、50.0亿元 [3] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为-2.7亿元、2.5亿元、5.0亿元 [3]

公司股东结构 - 截至2026年1月20日 卓胜微股东总户数为73486户 [1][1]

公司运营策略 - 公司表示实时关注原材料价格变化 [1] - 公司将通过策略化采购、技术工艺创新、深化客户合作等多种方式应对原材料价格波动 [1] - 公司采取上述措施旨在持续稳定原材料价格波动带来的影响，从而保障公司的运营能力 [1]

公司股东情况 - 截至2026年1月9日 卓胜微股东总户数为78571户 [1]

公司战略与项目进展 - 公司积极布局芯卓产业化项目建设 [1] - 公司基于长期积累已储备面向高端射频、卫星通讯、光通等不同领域的基础工艺技术 [1] - 未来公司将加速落地资源平台建设 专注布局和投资新的前沿技术 [1] 技术积累与核心竞争力 - 公司拥有长期对射频设计和高端工艺的积累 [1] - 公司将突破工艺技术壁垒 深度构建核心竞争力 [1] - 公司旨在充分发挥其长期可持续的资源性价值 [1] 市场机遇与产品拓展 - 公司把握并拓展出更多向其他应用领域和产品的机遇 [1]

股东会信息 - 公司 2026 年第一次临时股东会于 1 月 26 日 14:30 现场召开，网络投票时间为 9:15 - 15:00[5] - 出席股东会股东及代理人 566 人，持股 247,671,460 股，占比 46.2986%[6] 议案表决 - 《关于延长公司 2025 年度向特定对象发行股票股东大会决议有效期的议案》，同意 246,194,819 股，占比 99.4038%[14] - 《关于提请股东会延长授权公司董事会及其授权人士全权办理公司本次向特定对象发行股票相关事宜的议案》，同意 246,191,219 股，占比 99.4023%[15] - 《关于制定公司〈董事及高级管理人员薪酬管理办法〉的议案》，同意 246,769,705 股，占比 99.6359%[18] - 《关于变更公司注册资本及修订〈公司章程〉的议案》，同意 246,823,403 股，占比 99.6576%[19] 合法性说明 - 本次股东会召集、召开等程序及表决结果均合法有效[5][10][20][21]

发行进程 - 2025 年 1 月 24 日董事会、2 月 12 日股东大会审议通过发行相关议案[5] - 2025 年 6 月 30 日董事会调整发行数量及募资金额等事项[5] - 2025 年 10 月 31 日深交所认为公司符合发行等要求[6] - 2025 年 12 月 24 日证监会同意注册申请，批复 12 个月有效[6] 有效期延长 - 2026 年 1 月 9 日董事会、1 月 26 日股东会审议延长决议及授权有效期[9] - 发行方案决议及授权有效期均延长至 2027 年 2 月 10 日[9] 相关认定 - 律师认为股东会决议合法有效[10] - 截至核查意见出具日无重大不利变化[10] - 延长事项不存在损害公众股东利益情形[10]

发行有效期 - 公司2025年度定增有效期原至2026年2月11日[2] - 2026年1月董事会提请股东会延长12个月[3] - 有效期延长至2027年2月10日获股东会通过[4] 合规情况 - 保荐人认为会议合规，决议合法有效[5] - 核查日未发生重大不利变化[5] - 延长有效期无损害利益情形，保荐人无异议[5]

股东出席情况 - 出席会议股东或代理人566人，代表股份247,671,460股，占比46.2986％[4] - 现场出席10人，代表股份170,774,057股，占比31.9238％[4] - 网络投票556人，代表股份76,897,403股，占比14.3749％[4] - 中小股东或代理人560人，代表股份45,106,061股，占比8.4319％[4] 议案表决情况 - 《延长2025年度向特定对象发行股票决议有效期》，同意股数占比99.4038%[5] - 《提请延长授权办理发股事宜》，同意股数占比99.4023%[6] - 《制定薪酬管理办法》，同意股数占比99.6359%[6] - 《变更注册资本及修订章程》，同意股数占比99.6576%[8] 会议时间 - 现场会议2026年1月26日14:30，网络投票9:15 - 9:25等时段[3] 会议合法性 - 律师事务所认为本次股东会召集、召开程序合法有效[10]

投资评级 - 对卓胜微维持“买入”评级 [3][7][8] 核心观点 - 公司正处于Fab-Lite模式转型过程中，短期业绩承压，但光通信、卫星通讯、高端射频等领域技术积极储备，未来成长可期 [1][2] - 预计公司2025年营收同比下降约16%-18%，归母净利润同比减少约163.46%-173.41%，出现亏损 [1][2] - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为37.2/42.0/50.0亿元，归母净利润分别为-2.7/2.5/5.0亿元，业绩将于2026年扭亏为盈并持续增长 [3] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现营业收入37-37.5亿元，同比下降约16%-18%，归母净利润-2.95到-2.55亿元，同比减少约163.46%-173.41% [1][2] - **盈利预测**： - 营业收入：预计2025E/2026E/2027E分别为3715/4202/5003百万元，增长率分别为-17.19%/13.09%/19.07% [5][10] - 归母净利润：预计2025E/2026E/2027E分别为-269.88/253.70/502.35百万元 [5][10] - 每股收益（EPS）：预计2025E/2026E/2027E分别为-0.50/0.47/0.94元 [5][10] - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2025E的26.9%回升至2027E的29.6%，净利率将从2025E的-7.3%恢复至2027E的10.0% [10] - **资产负债表**：预计总资产从2024A的14233百万元增长至2027E的15317百万元，资产负债率维持在31%左右 [10] 业务与技术进展 - **Fab-Lite模式转型**：公司是国内率先采用Fab-Lite经营模式的射频完整解决方案提供商，转型过程中因产能建设投入增加、行业竞争激烈等因素导致短期业绩承压 [2][8] - **SOI工艺平台**：公司的SOI技术已从单一产品应用发展为覆盖射频前端全品类的核心技术平台，第二代SOI工艺的持续突破有望巩固其全球市场地位 [2] - **锗硅（SiGe）工艺**：公司已发布多款基于锗硅工艺的高性能低功耗移动通信信号低噪声放大器产品，该工艺也是硅光平台实现高效光电转换的核心材料，适用于1.31/1.55um光通信波段 [2] - **卫星通信（NTN）**：公司已成为智能终端接入星网等商业航天网络的关键供应商之一，已有适用NTN标准的射频前端芯片等产品处于少量出货阶段 [2] - **工艺与材料覆盖**：产品覆盖RF CMOS、RF SOI、SiGe、GaAs、IPD、SAW、压电晶体等各种材料及相关工艺 [8] 估值与可比公司 - **相对估值**：报告采用市净率（P/B）进行相对估值，选取中芯国际、华虹公司、格科微作为可比公司 [8][9] - **可比公司估值**：2026年可比公司iFind一致预期PB均值为5.82倍 [8][9] - **公司估值**：报告预测公司2026E每股净资产为19.20元，对应P/B为4.13倍，低于可比公司均值 [9][10] - **当前市值**：公司总市值为427亿元，流通市值为358亿元，最新收盘价为79.82元 [6] 关键财务数据（截至最新） - **股本结构**：总股本5.35亿股，流通股本4.48亿股 [6] - **市盈率**：当前市盈率为106.12倍 [6] - **近期股价表现**：周内最高价96.38元，最低价67.33元 [6]