公司发展战略 - 公司积累了近30年的营养健康食品研发和生产经验，始终将产品质量安全放在第一位[3] - 公司加大技术创新，布局全球本地化供应，加强组织管理，确保中国市场稳健发展[4] - 公司坚持“汇率风险中性”的理念，采取措施降低汇率波动对主营业务的不确定性影响[5] 公司财务表现 - 公司2022年营业收入为2,507,261,818.80元，同比增长5.84%[13] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为212,285,578.09元，同比下降8.43%[13] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为444,859,757.32元，同比增长30.31%[13] - 公司2022年末资产总额为4,185,817,139.24元，同比增长9.57%[13] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产为2,701,523,987.39元，同比增长6.16%[13] - 公司2022年非经常性损益项目合计金额为15,921,272.64元，较2021年的22,035,400.67元和2020年的35,087,408.72元有所下降[16] - 公司2022年不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况[17] 产品与市场 - 公司2022年营养健康食品市场规模达到358亿美元，预计未来三年将是全球增量最大的市场[20] - 公司是全球领先的营养健康食品合同研发生产商，以合同研发生产模式为客户提供综合解决方案[25] - 公司拥有丰富的多剂型、多功能产品品类，包括软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型[26] - 公司建立完善的产品线，覆盖全生命周期的不同功能品类，满足不同人群的健康需求[28] - 公司是中国营养健康食品CDMO龙头企业，具有全球竞争力，在B端市场具有较强影响力和知名度[28] - 公司主要销售模式为CDMO，提供从产品定位到营销支持的全产业链条服务[29] 研发与创新 - 公司在全球设有五个研发中心，具备市场洞察、产品设计、合规论证、研究试验、功效验证等能力[36] - 公司推出超过500个新品，国内新品转化率超过30%[37] - 公司拥有86项专利，其中30项是发明专利[38] - 公司新增了8项发明专利，包括控制食欲和诱导饱腹感的组合物等[38] - 公司在2022年新增了57项专利申请，其中30项为发明专利[39] 财务运营 - 公司2022年实物销售收入为1,725,556,816.11元，同比增长8.27%[34] - 公司2022年研发人员数量为305人，占比13.91%，较上年减少4.09%[57] - 公司2022年研发投入金额为80,716,052.58元，占营业收入比例为3.22%，较上年略有下降[57] - 公司2022年现金及现金等价物净增加额为680,723,305.48元，同比增长35.94%[58] - 公司2022年货币资金占总资产比例较上年末增加17.14%，达到35.87%[59] 公司治理与社会责任 - 公司严格按照相关法律法规和规范性文件要求，保持完整的治理架构，提高公司治理水平[81][82] - 公司与控股股东在资产、人员、财务、机构、业务等方面完全分开，具备独立自主经营能力[84][85] - 公司建立了独立完整的财务会计核算体系和财务管理制度，能够独立做出财务决策[85] - 公司秉持固体污染物防治“减量化、资源化、无害化”原则，鼓励员工正确分类固体废弃物[135] - 公司发布了《2021仙乐健康科技股份有限公司可持续发展报告》，总结了在可持续发展方面的措施和成效[137] - 公司积极参与社会公益事业，通过慈善捐赠、救灾捐助等活动为社区民生福祉提供帮助[140]

行业前景 - 营养健康行业渠道多元化，线上渠道份额达30%以上，线下社区门店等也有发展机会，中国是全球增长最快的市场，2019年中国营养保健品市场规模1785亿元，预计年复合增长率6%，包括功能类食品的市场规模预计是营养保健品市场规模的三倍 [3] - 2019年北美益生菌市场增长率9.3%，中国市场增长率16.7% [5] 公司业务拓展 - 2019年开始搭建新零售渠道客户销售团队，2020年调整集团营销架构，目前新零售渠道销售人员超10人，市场端配备新零售渠道市场人员，提前做好产品规划和开发，建立完善产品线，马鞍山项目提前储备产能，看好新零售渠道和生活态产品增长潜力，将加大开拓力度 [3] 产品优势 - 在女性健康、益生菌、软糖品类上有前瞻性的剂型技术和新产品储备，2008年开始研发生产营养软糖，2012年开始功能饮品研发生产，2015年成立益生菌研发团队，软糖产品在多方面有综合性优势 [4] 未来增长来源 - 产品覆盖五大品类，看好女性美丽、消化健康/益生菌、代餐与体重管理等品类，以及营养软糖、饮品和固体饮料（粉剂）剂型的发展，马鞍山生产基地相关项目投产是未来增长来源 [4] 海外业务情况 - 4月国内生产生活恢复正常，汕头生产基地产能恢复正常，马鞍山生产基地软糖产能完全释放，产能利用率达预期，袋装口服液两条生产线投产，美洲营销活动持续开展，德国生产基地未停产，生产经营正常，海外订单增长正常，产品运输周期受疫情影响有所延长但目前影响有限，未来海外疫情加重或中美关系恶化可能影响海外业务 [4][5] 马鞍山工厂情况 - 一期营养软糖项目2018年10月投产，袋装口服液项目2020年3月投产，二期固体制剂项目2020年8月投产，一期营养软糖生产线产能完全释放，产能利用率达预期，将根据订单情况考虑扩产计划，现有土地储备可保障未来扩产 [5] 益生菌产品发展 - 2015年开始开展益生菌研究，认为有成长空间，有两位博士带团队研发推广，获得4张益生菌保健食品批文，开发多种技术应用，与领先原料供应商建立战略合作，工艺成熟，菌群成活率高，预计销售额逐步增长 [5] 证书监管政策预期 - 预计注册批文发放加快，但数量无法预计，大趋势是注册制转向备案制，备案产品将逐渐扩展但仍局限于成熟品种、简单配方，创新价值和功效诉求产品保留注册制度且门槛提高，公司有技术储备和注册经验，竞争优势可保持 [5][6]

业务赛道 - 公司最初是药品制造企业，2000年后聚焦保健食品，目前在中国市场约50%销售额来自功能性食品，策略是巩固保健食品优势，大力发展功能性食品领域 [3] 增长模式 - 主动开拓市场，从品类和渠道2个维度做好细分产品线规划，主动研发并向客户提案推广新产品及升级产品 [3] - 满足客户产能需求，根据市场判断和客户产能需求提前做好产能布局，如筹划在马鞍山扩产两条营养软糖生产线，一条年产8亿粒小线预计2021年年初投产，另一条年产18亿粒生产线预计2021年年底投产，功能饮品和代餐扩产正在计划中 [3] 股权激励 - 6月25号公告股权激励草案，设定未来三年营业收入复合增长率约为20%作为考核指标 [3] 公司战略 - 制定未来3 - 5年战略规划，每2 - 3年请顾问公司回顾和梳理战略实施情况，在产品研发、技术创新、快速响应客户需求方面发力，根据市场需求布局产能，开拓海内外市场 [4] 问答环节 产品差异与增长原因 - 保健食品和功能类食品消费人群、渠道有差别，功能类食品消费者主要是年轻人，线上销售为主；公司功能类食品占比增长源于行业红利和自身在营养健康食品领域的深耕优势 [4] 行业竞争格局 - 中国营养健康食品起步晚，市场集中度不高，需要B端企业；欧美等发达市场品牌商与B端企业相互依存、协同发展；不同区域市场形态差异大，公司可同时服务多个市场，发展空间大 [4] 产品定价机制 - 产品品类多，定价机制是成本加成，设定加成率会考虑产品所处生命周期位置、技术含量等因素 [5] 多剂型供应能力优势 - 消费者喜欢新东西，功能类食品更新换代快，企业自建多类型产品工厂成本高、易产能闲置，倾向与B端企业合作；公司具有先发优势，后进入的B端企业需储备多客户基础才能充分释放产能 [5] 功能类食品固定资产更新 - 产品SKU迭代快，但品类基础设备一样，只需在配方、工艺技术、产品形态上改良 [5] 营养软糖海外销售情况 - 公司向美国、澳洲、韩国、欧洲出口软糖，海外团队富有经验 [5]

公司业务发展规划 - 保健食品业务受注册证书发放进度影响，近期较稳定；功能型产品业务增长较快 [3] 客户订单周期 - 严肃营养类保健食品开发客户到收到稳定订单周期可能在一年或更长；功能类食品等产品周期较短，快的不到三个月 [3] 行业增速预期 - 营养健康食品领域现有客户业务成长，其他领域客户进入，未来有增速 [3] 功能性食品业务侧重 - 国内代餐类和健康功能性饮品市场成长快速，公司有研发和销售团队关注 [4] - 看好代餐、饮品和软糖三个领域 [4] 与下游合作模式 - 提前做市场洞察和消费者研究，分析客户需求形成产品开发规划，与潜在客户探讨新产品开发缩短上市周期 [4] 新增长点 - 扩展与现有客户合作产品线，开发新客户并推荐热点产品 [4] 竞争优势 - 拥有市场洞察、产品研发、供应链管控、产品质量管控、管理团队稳定性等综合优势，声誉良好，有研发投入支持客户产品线升级 [4] 产能规划 - 4月袋装口服液两条生产线投产，两条在建；预计四季度马鞍山生产基地代餐（固体饮料）一条生产线投产 [4] 客户生产选择 - 新品开发与生产，更多客户会交给B端公司 [4] 软糖毛利率 - 营养软糖毛利率从2019年的15.4%提高到2020年第一季度的25.6%，产能释放后还会提升并趋于稳定 [4] C端品牌规划 - 公司关注品牌发展，适时加大对品牌业务的培育和投入 [4]

公司基本信息 - 公司名称为仙乐健康科技股份有限公司，证券代码 300791，证券简称仙乐健康 [1] - 投资者关系活动类别为 2020 年半年报业绩说明会，时间为 2020 年 7 月 2 日 9:00 - 10:00 和 15:30 - 16:30，地点为电话交流 [2] - 参与单位包括华创证券、中信建投证券、招商证券等多家机构 [2] - 接待人员有董事会秘书、财务总监郑丽群，证券事务代表杨春雨 [2][3] 业务增长情况 - 上半年海外业务增长快于国内业务，原因是德国生地基地未停产，美洲业务团队开拓客户有成果，且海外市场对提升免疫力类产品和软糖产品需求增加 [3] - 软糖和功能饮品营收增长既有新客户带来，也有原有客户扩展品类或产品升级带来 [3] 毛利率情况 - 软糖去年因产能搬迁毛利率异常，今年上半年产能达产达正常水平，未来提升预期来自运营效率、工艺成熟度和创新产品，功能饮品情况相似 [3] - 公司综合毛利率长期相对稳定，因产品品类多、各期销售比例不同会有小幅度波动 [4] 扩产计划 - 软糖扩产计划基于目前客户需求和预判未来市场发展趋势，功能饮品扩产考虑因素相同 [3] - 完成场地建设后会根据市场需求逐步引入生产线释放产能 [3] 原材料采购 - 目前公司原料采购未因海外疫情受到较大影响，受影响的进口原料已启动国内供应商替代方案 [3] 销售占比 - 上半年公司国内软糖销售占比 55% [3] 未来展望 - 公司 2020 年 6 月实施限制性股票激励计划，将 2020 - 2022 年收入增长设定为授予条件之一 [4] - 公司未来几年会加大研发投入、引进人才、增强市场推广力度，未设定降低期间费用目标 [4] 风险提示 - 出口目的国若与中国发生贸易摩擦，公司出口将面临不确定性和潜在风险 [3]

公司基本信息 - 证券代码 300791，证券简称仙乐健康 [1] - 2020 年 10 月 29 日举办投资者关系活动，活动类别为 2020 年三季报业绩说明会，参与单位包括华创证券、中信建投证券等多家机构，时间为 9:00 - 10:00 和 15:30 - 16:30，通过电话交流，接待人员有董事会秘书、财务总监郑丽群和证券事务代表杨春雨 [2] 前三季度运营情况 营收 - 前三季度实现营收 14.53 亿元，境外业务占比 39.2%，境内业务占比 60.8%，国内业务中功能食品和保健食品收入各占约一半 [3] - 前三季度营养软糖收入 2.01 亿元，同比增长 123%；功能饮品收入 1.26 亿元，同比增长 278%；功能饮品前三季度营收 1.2 亿元，同比增长 200%多 [3][4] 毛利率 - 2020 年前三季度综合毛利率 33.43%，主营业务毛利率为 32.87%，比去年同期增加 2.25%，原因是软糖和功能饮品两个剂型毛利率提升 [3] 研发 - 马鞍山生产基地新细胞实验室使用，增强公司在剂型技术、配方研究和物料研究方面的能力，加速新剂型、新产品开发 [3] 产能 - 年产 8 亿粒软糖扩产项目预计 2020 年 1 月份投产，年产 18 亿粒软糖项目预计 2021 年年底投产 [3] - 马鞍山生产基地年产 4000 万袋功能饮品项目上半年投产，另有 4000 万袋功能饮品生产线 9 月投产；年产 3400 万瓶瓶装代餐生产线项目预计第四季度投产 [3] 问题及回复 可转债发行进度 - 可转债项目还在做财务和法务相关核查工作，在准备申报中 [3] 新增产能折旧 - 明年新增产能在现有厂房内装修和引入生产线，主要是装修费用摊销和设备折旧，影响不大；三号厂房和立体仓库项目预计折旧影响大，但项目带来的收入和效率提升预计会抵消部分影响 [3] 新增产线达产及收入贡献 - 功能饮品和代餐产线产能是逐步释放的，产能利用率随客户订单量和工艺成熟度逐步增加，预计四季度投产的 4000 万袋功能饮品会逐步达产 [4] 国外疫情对业务影响 - 海外市场对膳食营养补充剂产品需求增长，老客户需求增加，新客户拓展有进展，海外订单增多，但供应链因海外疫情反复面临一定风险 [4] 剂型产品毛利率提升空间 - 软胶囊、粉剂和片剂毛利率相对稳定，变化主要来自不同产品品类销售额占比变化；今年功能饮品和软糖产能提升带动毛利率提升并趋向正常水平 [4] 新品规划 - 一直在做新剂型、新产品研发，2021 年预计推出新形态产品，具体时间看和客户商议的市场开拓计划 [4] 管理费用率下降原因 - 9 月完成股权激励授予，股权激励摊销费用对 Q3 影响不大；Q3 管理费用绝对值同比增加，但收入增长更大，因此管理费用率下降 [4] 财务费用变化原因 - Q3 财务费用变化主要受人民币升值带来的汇兑损益影响 [4]

美洲区业务情况 - 2020年美洲区业务增长原因：2019年基本搭建完成美洲本地化销售团队，2020年继续加强营销能力建设，扩展销售人员覆盖；营养软糖产品需求增长，出口美洲地区营养软糖金额大幅增长 [2] - 公司在美洲区市场的优势：有竞争力的产品开发能力，能提供定制化产品和推荐新产品；快速响应能力，产品配方储备充足、产能布局前瞻；价格具备一定优势 [2][3] 产能相关情况 - 产能利用率：2020年软糖产能利用率较高，2021年1月年产8亿粒新产线投产后有缓解；功能饮品产能利用率较高，预计2021年6月新增产能投放后缓解；软胶囊、粉剂、片剂有富余产能 [3] - 软糖扩产计划：2021年1月已投产年产8亿粒软糖生产线，2021年4季度将投产年产18亿粒新产线，新产能预计满足2022年订单需求；2022 - 2023年是否扩产待市场反馈，马鞍山生产基地3期厂房在建，产线未确定 [3] 产品单价与毛利率情况 - 2020年粉剂和功能饮品单价下滑原因：产品结构变化，低单价产品占比高拉低整体单价水平；产品单价与毛利率无正相关关系，毛利率受产品生命周期、配方稀缺性、工艺难度等因素影响 [3] 减持与可转债情况 - 减持情况：一位管理层因个人资金需求拟减持，减持股份占公司总股本0.576%，影响较小 [3] - 可转债情况：公司正与深交所协商上市时间，预计五一假期后1 - 2周内上市 [3] 业务占比与市场发展情况 - 功能食品与保健食品占比：公司目前未设定功能食品和保健食品占比目标；2021年6月软糖及5种原料备案制实施将推动保健食品市场和公司业务增长 [3] 费用投入展望 - 公司加大研发投入提升竞争力和毛利率，着力市场和营销团队建设增强业务开拓能力，严控管理费用 [3]

公司基本信息 - 证券代码 300791，证券简称仙乐健康 [1] - 2021 年 5 月 7 日 15:00 - 17:00 举行网络业绩说明会，接待人员包括董事长、总经理林培青等 [2] 公司架构 - 截至 2020 年 12 月 31 日，纳入合并财务报表范围的下属公司共 12 家，除广州仙乐易简作为产业基金拟投向优质大健康项目外，其余为生产基地、营销中心和控股境外企业平台 [2][3] 市场规模预测 - 根据欧睿统计数据，预计 2025 年营养保健品全球市场规模超 2000 亿美元，年均复合增长率约 6% [3] - 2025 年美国、中国和欧洲市场规模预计分别达 640 亿美元、388 亿美元、285 亿美元，年均复合增长率分别为 4%、7%、4% [3] 公司业务相关 - 销售费用主要含销售团队工资薪酬、市场宣传费等，详情查阅 2020 年年度财务报告第 147 页 [3] - 出口业务收入占总收入比例约 20%，产品主要出口北美和欧洲，贸易摩擦有一定风险，但所在行业非重点关注行业，德国生产基地可降低风险 [4] - 产品覆盖全球 50 多个国家和地区，与 GSK 等国内外知名企业建立长期业务合作关系 [4][5] 产能规划 - 下一步产能规划为在马鞍山生产基地扩新增 26.00 亿粒软糖、2.82 亿袋功能饮品和 5,960.00 吨粉剂 [4] - 营养软糖和功能饮品产能扩产中，今年三季度投放功能饮品新产能，四季度投放营养软糖新产能 [4] 其他问题回复 - 今年无新融资计划 [2] - 定期报告披露各季度末股东人数，未披露其他时间点数据 [3] - 未公告 2021 年营业收入和净利润目标 [4] - 功能性食品规模无法统计，公司目标是成为该领域创新领导者和客户第一选择 [5] - 预计 30 - 50%产品由合同生产企业供应，合同生产企业所占份额预计提升 [5] - 可转债正与深交所协商上市时间，预计需 1 - 2 周 [5]

市场情况 - 北美和欧洲市场均受疫情影响，疫情使消费者对保健品需求上升，但欧洲线下销售渠道受限，线上渠道不如北美发达，恢复缓慢，市场受影响明显 [2] - 预计海外市场对消费者的渗透率和消费频次会提高，但总体具有不确定性 [3] 产品审批与备案 - 上半年披露2个注册证书和20个备案凭证，速度加快，原因包括公司前期储备、客户需求进入研发体系获批上市、监管评审速度加快，对未来2 - 3年业务有促进作用 [3] - 软糖进入备案制有国家允许备案的产品清单，如维矿类软糖，备案制放开后6个月可获上市许可，其他原料需走注册制 [4] 产能与利用率 - 2021年第一季度投产软糖8亿粒，整体软糖利用率在80%以上，公司需预留产能应对新项目等情况 [3] - 第四季度会有18亿粒软糖产能投放用于扩产，功能饮品二季度已投放，公司按募投项目计划进行，还储备新产品、新技术 [4] - 软糖产线定制化设备一般需一年半左右，部分生产线只需几个月，公司先建固定资产，投产环节较快 [4] 客户与市场竞争 - 软糖新增客户国内海外各占一半，功能饮品新增客户均为国内市场 [3] - 收入增长来自新客户和老客户新品类，目前新项目贡献更大 [4] - 新锐品牌类（新零售）客户增长较快，在国内业务占比13%左右，其他渠道较稳定 [4] - 市场增长有更多参与者，公司认为既是挑战也是机会，不担心竞争，希望与客户稳定合作 [4] 财务相关 - 可转债未转股前，按票面利率0.4%支付利息，按同期市场利率7.09%计提利息，未资本化部分计入财务费用，影响列报 [5] - 直接人工占营业成本比重提升，原因是一线生产人员调薪和马鞍山工厂项目增加提前储备人员培训，工厂将推行智能制造和数字化工厂提升效率 [5] 其他情况 - 德国工厂因疫情防控上半年部分时间居家办公，欧洲线下渠道正逐步回升 [5] - 原材料影响不大，公司锁定关键物料价格，成本波动更多来自产线调整和投放 [5]

市场业务情况 - 美洲市场业务增长源于现有客户业务成长、新客户加入，以及美国营销团队力量加强，业绩在去年和今年体现良好 [2][3] - 美洲业务拓展能力强、成长性快，虽海运影响严重仍能维持高增长；欧洲以线下渠道为主，受疫情影响业绩下滑，三季度有所回暖 [3] 营销措施 - 欧洲市场加强当地营销力量，招聘直接业务、市场、产品人员以提供更好服务 [3] - 中国市场增强供应链管理能力，提升市场洞察力，持续产品研发和创新，主动向客户进行新产品提案 [3] 产品情况 - 三季度饮品毛利率比上半年提升 7%，因上半年完成饮品车间整合，效率提升、成本下降 [3] - 爆珠在三季度推出，是软胶囊新的应用拓展，设备技术成熟，具备生产能力 [3] - 公司加大对生活态、年轻态产品投资，如软糖、饮品、粉剂等，增速比传统产品快，占比逐年增加 [4] - 剂型产品均价变化由不同产品销售结构占比变化导致，单个产品单价未变 [4] 行业竞争与公司优势 - 疫情使消费者重视免疫健康产品，营养产品市场需求增长，公司发挥先发优势 [4] - 创业、创新、跨界品牌进入行业，生活态产品竞争多，公司优化生产流程适应变化 [4] - 公司客户集中在各渠道头部企业，对产品要求高，公司有较好定价权 [4] 工厂影响 - 第三季度限电对马鞍山工厂无影响，汕头工厂受影响，租赁发电机费用增加约 200 万，总体影响可控，四季度汕头限电缓解但有不确定性 [4] 客户相关 - 大部分客户与公司合作的深度、广度和长度稳定增长，留存率较高 [4] - 公司根据客户资信情况确定付款方式，按会计准则在客户取得商品控制权时确认收入 [5] 费用情况 - 前三季度海外运费占比比去年同期增长 2.8%，上涨部分海运费由公司和客户共同承担 [5] 四季度不利因素 - 原材料价格上涨，海运、限电影响存在不确定性 [5]