股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会6月12日14:30召开[4] - 股权登记日为2025年6月5日[6] - 登记时间为6月10日9:00 - 12:00、13:30 - 17:00[12] 会议审议事项 - 审议向不特定对象发行可转债部分募投项目相关议案[8] 投票信息 - 网络投票时间为6月12日9:15 - 15:00[4] - 网络投票代码为350791，简称为仙乐投票[27] 其他信息 - 现场会议地点为汕头市龙湖区泰山路83号公司行政楼会议室[7] - 联系电话为0754 - 8998 3800[17] - 股东投票需按规定办理身份认证[33]

会议信息 - 公司于2025年5月27日召开第四届监事会第八次会议[3] - 会议通知于2025年5月23日送达全体监事[3] - 应到监事3人，实到3人[3] 议案审议 - 审议通过募投项目结项或调整后结项并补充流动资金议案[4] - 同意“马鞍山生产基地扩产项目”调整规模、结项并补充资金[5] - 同意“软胶囊车间技术升级改造项目”结项并补充资金[5] 表决结果 - 表决赞成3票，反对0票，弃权0票[6] 后续安排 - 议案尚需提交公司股东大会审议[7]

项目结项 - “马鞍山生产基地扩产项目”调减规模后结项，预留327.91万元付尾款，节余9762.76万元补充流动资金[4][5] - “软胶囊车间技术升级改造项目”结项，预留874.55万元付尾款，节余801.91万元补充流动资金[4][5] 议案表决 - 《向不特定对象发行可转债部分募投项目结项议案》7票赞成待股东大会审议[6][7] - 《提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》7票赞成无需再审议[9][10] 会议安排 - 公司2025年5月27日召开第四届董事会第十次会议[3] - 计划6月12日14:30召开2025年第二次临时股东大会[8]

公司信息 - 证券代码为300791，证券简称为仙乐健康[1] - 债券代码为123113，债券简称为仙乐转债[1] 权益与转股 - 公司近日实施2024年度权益分派[2] - 仙乐转债于2025年5月13 - 26日暂停转股[2] - 仙乐转债于2025年5月27日恢复转股[2]

公司投资计划 - 仙乐健康获得泰国投资促进委员会批准在泰国建设生产基地 批准信编号NR1308/470 [1] - 批准业务范围包括食品饮料生产 食品添加剂 食品配料或膳食补充剂制造 以及利用农业副产品或废弃物作为原料的生产活动 [1] - 公司计划使用自有资金和自筹资金合计不超过4000万美元 通过香港和新加坡子公司合资设立泰国全资项目公司仙乐健康科技(泰国)有限公司 [1] 公司决策流程 - 2024年11月28日第四届董事会第四次会议审议通过《关于在泰国投资建设生产基地的议案》 [1] - 董事会授权公司管理层及其授权人员实施和完成本项投资 [1] 优惠政策 - 泰国投资促进委员会授予公司从事现代化技术食品生产或加工业务的相应权益和优惠政策 [1]

市场扩张和并购 - 公司2024年11月28日审议通过在泰国投资建设生产基地议案，投资不超4000万美元[3] - 公司近日取得泰国投资促进委员会批准信，获批从事现代化技术食品生产或加工业务[3]

新消费市场特征 - 中国营养保健食品市场处于重要变革期，新消费市场生机勃勃，积极拥抱新消费方能把握行业机遇 [1] - 新消费驱动业绩增长，或有望带来板块的估值切换，推荐仙乐健康和百合股份 [1] 新渠道 - 兴趣电商及种草社区蓬勃发展，24年抖音平台保健品销售额同比+52 5% [2] - 线上跨境保健品爆发式增长，24年抖音全球购GMV同比+204% [2] - 私域电商具有高客单和强复购特征，预计处于快速发展阶段 [2] - 线下新零售商超处于扩店进程中，预计保健品销售额增长较为明显 [2] 新趋势 - 功效多元化，"悦己经济"蓬勃发展，消费者对功效期待更具体且个性化 [3] - 剂型零食化，软糖、饮品等新兴剂型兼具适口性与便利性，有利于培养消费者日常服用习惯 [3] 全人群 - 保健品消费人群全年龄段化，年轻人成为新生力量 [4] - 早期以"她经济"为主，口服美容、体重管理、女性健康是核心需求 [4] - 当前"他经济"活跃，厂商在护肝、抗疲劳等领域积极布局 [4] 头部B端企业优势 - 营养保健食品行业C端销售额未来有望以中-高个位数CAGR持续成长 [5] - 24年中国膳食营养补充剂行业市场规模达2323 39亿元，同比+3 7%，增速回落因23年高基数及24年药店渠道下滑 [5] - 中国营养健康食品人均消费金额显著低于美日澳等成熟市场，渗透率较低，未来行业C端有望持续成长 [5] - 未来营养健康食品将兼具功效及情绪消费属性，更具研发创新能力和规模优势的企业将获得更高市场份额 [5] - B端市场预计将进一步向头部集中，头部B端企业有望实现收入超预期增长 [5]

权益分派 - 2024年度以235,988,517股为基数，每10股派现金红利6.50元，转增3股[3] - 合计派发现金红利153,392,536.05元，转增股数70,796,555股[3] - 转增后总股本增至308,070,672股[3] - 股权登记日为2025年5月26日，除权除息日为2025年5月27日[10] 股份变动 - 有限售条件股份变动后51,440,776股，占比16.70%[15] - 高管锁定股变动后47,523,876股，占比15.43%[15] - 股权激励限售股变动后3,916,900股，占比1.27%[15] - 无限售条件股份变动后256,629,896股，占比83.30%[15] 其他数据 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为1.0552元[18] - 除权除息参考价格=（股权登记日收盘价 - 0.6464781元）÷（1 + 0.2983745）[5][20] 后续影响 - 部分股东最低减持价格限制将调整[20] - 仙乐转债转股价格将调整[21] - 2023和2025年限制性股票激励计划相关参数将调整[21]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2025-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123113 | 债券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于调整仙乐转债转股价格的公告 债券代码：123113 转股价格调整起始日期：2025 年 5 月 27 日 一、转股价格调整依据 根据仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）《创业板向不特定对 象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）发行条款 及中国证监会关于可转换公司债券发行的有关规定，仙乐转债发行之后，若公司 发生转增股本、派送现金股利情况，则转股价格相应调整。具体的转股价格调整 公式如下： 转增股本：P1=P0/（1+n）； 派送现金股利：P1=P0-D； 1 上述两项同时进行：P1＝（P0-D）/（1+n）。 债券简称：仙乐转债 调整前转股价格：人民币 41.96 元/股 调整后转股价格：人民币 31.82 元/股 2 个归属期归属条件成就的议案》、《关于 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收42.11亿元同比增17.56%，归母扣非净利润3.28亿元同比增16.70%；2025年一季度营收9.54亿元同比增0.28%，归母扣非净利润0.65亿元同比增0.21% [5] - 国内市场承压使2024Q4及2025Q1销售额增长有限，2024年四季度营收增长7.74%较上年同期降42.34个百分点，2025年一季度营收增长0.28%较上年同期降35.23个百分点 [5] - 海外市场延续高增长，业务权重转向海外，2024年境内销售占比降至39.44%，境外升至60.56%，境内营收同比降10.28%，境外增47.33% [5] - 主打剂型软胶囊和软糖销售高增长，合计贡献超七成收入，2024年软胶囊营收19.84亿元同比增29.91%，软糖营收9.95亿元同比增34.54% [5] - 2024年主营业务毛利率31.05%同比增0.94%，尽管费率上升但净资产回报率仍升高 [5][6] - 预测公司2025、2026、2027年每股收益为1.68元、2.08元和2.41元，对应市盈率分别为16.01倍、12.88倍和11.14倍 [6] 财务数据总结 营收与利润 |年份|营业收入（百万元）|增长比率（%）|净利润（百万元）|增长比率（%）|每股收益(元)|市盈率(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|3,582|42.87|281|32.39|1.18|22.67| |2024A|4,211|17.56|325|15.66|1.37|19.60| |2025E|4,674|11.00|398|22.42|1.68|16.01| |2026E|5,329|14.00|495|24.28|2.08|12.88| |2027E|6,075|14.00|572|15.59|2.41|11.14|[7] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|1,933|2,023|2,256|2,531|2,942| |非流动资产（百万元）|3,263|3,463|3,549|3,581|3,552| |资产总计（百万元）|5,196|5,486|5,806|6,111|6,494| |流动负债（百万元）|751|825|832|861|932| |非流动负债（百万元）|1,878|2,020|2,170|2,288|2,378| |负债合计（百万元）|2,630|2,845|3,002|3,150|3,311| |少数股东权益（百万元）|176|135|102|62|56| |归属母公司股东权益（百万元）|2,390|2,506|2,702|2,899|3,128| |负债和股东权益（百万元）|5,196|5,486|5,806|6,111|6,494|[8] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,582|4,211|4,674|5,329|6,075| |营业成本（百万元）|2,498|2,886|3,193|3,631|4,131| |营业税金及附加（百万元）|22|31|37|44|52| |营业费用（百万元）|278|353|407|442|486| |管理费用（百万元）|351|418|462|512|565| |研发费用（百万元）|110|126|140|160|182| |财务费用（百万元）|52|80|49|52|57| |资产减值损失（百万元）|0|-5|-6|-7|-8| |其他收益（百万元）|72|42|33|27|24| |公允价值变动收益（百万元）|-58|-22|0|0|0| |投资净收益（百万元）|2|-5|5|5|6| |资产处置收益（百万元）|0|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|282|327|412|509|621| |营业外收入（百万元）|1|2|2|2|2| |营业外支出（百万元）|10|12|11|10|9| |利润总额（百万元）|273|317|403|501|614| |所得税（百万元）|33|35|39|46|49| |净利润（百万元）|240|282|364|455|565| |少数股东损益（百万元）|-41|-43|-34|-39|-7| |归属母公司净利润（百万元）|281|325|398|495|572|[8] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|386|567|538|680|860| |投资活动现金流（百万元）|-1,158|-328|-319|-365|-360| |筹资活动现金流（百万元）|-91|-131|-144|-267|-325| |现金净增加额（百万元）|-868|78|175|6.95|111|[8] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入（%）|42.87|17.56|11.00|14.00|14.00| |成长能力：营业利润（%）|6.40|15.95|26.02|23.57|22.04| |成长能力：归属母公司净利润（%）|32.39|15.66|22.42|24.28|15.59| |获利能力：毛利率（%）|30.27|31.46|31.68|31.85|32.00| |获利能力：净利率（%）|7.85|7.72|8.51|9.28|9.41| |获利能力：ROE（%）|11.76|12.97|14.73|17.06|18.28| |获利能力：ROIC（%）|8.71|9.08|9.01|10.48|12.10| |偿债能力：资产负债率（%）|50.61|51.86|51.72|51.54|50.98| |偿债能力：净负债比率（%）|102.47|107.71|107.11|106.34|103.98| |偿债能力：流动比率|2.57|2.45|2.71|2.94|3.15| |偿债能力：速动比率|1.85|1.79|1.84|1.90|2.02| |营运能力：总资产周转率|0.76|0.79|0.83|0.89|0.96| |营运能力：应收账款周转率|6.68|6.54|6.69|6.97|7.26| |营运能力：应付账款周转率|7.67|7.36|8.16|9.15|9.84| |每股指标：每股收益（最新摊薄）（元）|1.18|1.37|1.68|2.08|2.41| |每股指标：每股经营现金流（最新摊薄）（元）|1.63|2.39|2.27|2.87|3.63| |每股指标：每股净资产（最新摊薄）（元）|10.07|10.56|11.39|12.22|13.18| |估值比率：P/E|22.67|19.60|16.01|12.88|11.14| |估值比率：P/B|2.67|2.54|2.36|2.20|2.04| |估值比率：EV/EBITDA|10.92|9.95|9.38|8.10|/|[8]