仙乐健康科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 债券代码：123113 债券简称：仙乐转债 证券代码：300791 证券简称：仙乐健康 公告编码：2025-045 仙乐健康科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1 适用 □不适用 | | | 单位：元 | | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期金额 | 说明 | | 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销 | -167,571.22 | 固定资产处置损失 | | 部分） | | | | 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相 关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损 | 1,183,1 ...

为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2024 年度和 2025 年第一 季度业绩说明会提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投 资者可于 2025 年 4 月 25 日（星期五）15:30 前访问 http://ir.p5w.net/zj/，或扫描 下方二维码，进入问题征集专题页面。公司将通过本次业绩说明会，在信息披露 允许范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 1 | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2025-046 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于举行 2024 年度暨 2025 年第一季度 网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 18 日 披露了《2024 年年度报告》和《2024 年年度报告摘要》，已于 2025 年 4 月 24 日 披露了《2025 年第一季度报告》。为便于广大投资者更深入全面 ...

仙乐健康科技股份有限公司 | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2025-044 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 董事会 仙乐健康科技股份有限公司 二〇二五年四月二十四日 2025 年第一季度报告披露提示性公告 1 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 4 月 22 日召开第四届董事会第九次会议，审议通过了公司《2025 年第一季度报告》；公 司监事会于 2025 年 4 月 22 日召开第四届监事会第七次会议，审议通过了公司 《2025 年第一季度报告》。 为使投资者全面了解公司 2025 年第一季度的经营成果和财务状况，公司 《2025 年第一季度报告》于 2025 年 4 月 24 日在中国证监会指定的创业板信息 披露网站上披露，敬请投资者注意查阅。 特此公告。 ...

| 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2025-043 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123113 | 债券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 第四届监事会第七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日以通 讯会议方式召开第四届监事会第七次会议。会议通知根据《仙乐健康科技股份有 限公司监事会议事规则》第十二条规定于 2025 年 4 月 20 日以电子邮件、微信信 息等方式送达给全体监事，召集人谢盈瑜女士已在本次会议上作出说明。本次会 议由监事会主席谢盈瑜女士召集和主持，应到监事 3 人，实到监事 3 人。本次会 议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华 人民共和国证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《仙乐健康科技股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章 ...

经与会董事认真审议，本次会议以回收表决票的表决方式逐项表决通过了以 下决议： 1、审议通过了《2025 年第一季度报告》 第四届董事会第九次会议决议公告 | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2025-042 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123113 | 债券简称：仙乐转债 | | 经审议，董事会认为：公司编制《2025 年第一季度报告》的程序符合法律、 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 仙乐健康科技股份有限公司 一、 董事会会议召开情况 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第九次会议 于 2025 年 4 月 22 日以通讯会议方式召开。会议通知根据《仙乐健康科技股份有 限公司董事会议事规则》第十一条规定于 2025 年 4 月 20 日以电子邮件、微信信 息等方式送达给全体董事及其他列席人员，召集人林培青先生已在本次会议上作 出说明。本次会议由董事长林培青先生召集和主持，应出席董事 7 人，实际出席 董事 7 人。公司监事、高级管理人员列席本次会议。本次会议的召集、 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年整体表现符合预期，国内新零售业务平稳启航，期待增量 预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.92/4.97/5.86亿元，同比增长20.56%/26.73%/17.90%，对应当前PE14.88x、11.74x、9.96x [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年/2024Q4公司实现营收42.11/11.63亿元，同比增加17.56%/7.74%；实现归母净利润3.25/0.85亿元，同比15.66%/-11.09% 近三年内生（剔除BF后）净利润CAGR达23.64% [7] 业务情况 - 2024年中国/美洲/欧洲/其他营业收入分别16.61/16.66/6.04 /2.80亿元 ，同比-10.28%/59.56%/14.25%/77.38% 2024H2内需承压致国内市场下滑，预计2025Q1国内市场有望恢复正增长；2024年海外市场占比同比+12pct至61%，欧洲市场预计2025Q1增速维持在高单 - 低双区间，2025Q1美洲出口业务预计在高基数扰动下略有承压，BF收入端增长稳健 [7] 产品情况 - 2024年软胶囊/片剂/粉剂/软糖/饮品/硬胶囊/其他剂型其他业务营业收入分别19.84/3.26/2.32/9.95/2.48/2.23/1.77亿元，同比+29.91%/-10.05%/-20.90%/34.54%/-41.22%/46.83%/141.32%，胶囊保持健康增长、其他传统剂型如片剂、粉剂有所下滑 [7] 费用及盈利情况 - 2024年公司毛利率31.46%，同比+1.19pct 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比分别0.64/0.13/-0.09/+0.43pct，销售净利率同比-0.01pct至6.7% 2024年BF亏损1.51亿元（含摊销），略有增亏，软胶囊和片剂预计已接近盈亏平衡 [7] 财务预测情况 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为47.01/53.46/59.84亿元，同比增长11.64%/13.71%/11.95%；归母净利润分别为3.92/4.97/5.86亿元，同比增长20.56%/26.73%/17.90% [1][7][8]

2025 年4 月17 日，仙乐健康发布2024 年年度报告。2024 年总营收42.11 亿元（同增18%），归母净利 润3.25 亿元（同增16%），扣非净利润3.28 亿元（同增17%）。2024Q4 总营收11.63 亿元（同增8%）， 归母净利润0.85 亿元（同减11%），扣非净利润0.91 亿元（同减5%）。 投资要点 降本增效提升毛利率，持续优化营销策略 2024 年公司毛利率同增1pct 至31.46%，主要系采购端降本叠加优化定价策略所致，销售/管理费用率分 别同增1pct/0.1pct 至8.39%/ 9.92%，主要系销售团队升级及市场营销推广所致，净利率同减0.01pct 至 6.70%，基本持平。 盈利预测 我们短期看好公司通过推动一系列整合措施和降本增效措施，促进BF 盈利能力提升，长期看好公司产 品研发创新能力、B 端强大市场竞争力。根据2024 年年报，预计公司2025-2027 年EPS 为1.73/2.23/2.70 元，当前股价对应PE分别为14/11/9 倍，维持"买入"投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、行业增速放缓风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险、成本上涨 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年整体表现符合预期，国内新零售业务平稳启航，预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.92/4.97/5.86亿元，同比增长20.56%/26.73%/17.90%，对应当前PE14.88x、11.74x、9.96x [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年/2024Q4公司实现营收42.11/11.63亿元，同比增加17.56%/7.74%；实现归母净利润3.25/0.85亿元，同比15.66%/-11.09%，近三年内生（剔除BF后）净利润CAGR达23.64% [7] 业务情况 - 2024年中国/美洲/欧洲/其他营业收入分别16.61/16.66/6.04 /2.80亿元 ，同比-10.28%/59.56%/14.25%/77.38%，海外市场占比同比+12pct至61% [7] 产品情况 - 2024年软胶囊/片剂/粉剂/软糖/饮品/硬胶囊/其他剂型其他业务营业收入分别19.84/3.26/2.32/9.95/2.48/2.23/1.77亿元，同比+29.91%/-10.05%/-20.90%/34.54%/-41.22%/46.83%/141.32% [7] 费用及利润情况 - 2024年公司毛利率31.46%，同比+1.19pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比分别0.64/0.13/-0.09/+0.43pct，销售净利率同比-0.01pct至6.7% [7] 财务预测情况 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为47.01/53.46/59.84亿元，同比增长11.64%/13.71%/11.95%；归母净利润分别为3.92/4.97/5.86亿元，同比增长20.56%/26.73%/17.90% [1][7][8]

文章核心观点 仙乐健康是全球领先的营养健康食品合同研发生产商，围绕“创新科技”和“国际化”两大战略开展业务，2024年在投资、股份回购、激励计划、管理层换届等方面有多项重要事项 [2][3][14] 公司基本情况 公司简介 - 公司是全球领先的营养健康食品合同研发生产商，围绕“创新科技”和“国际化”两大战略，提供全链式解决方案 [2] - 公司在中国、欧洲、美国建立七大生产基地和五大研发中心，形成市场洞察优势，构建全球协同体系，业务覆盖功能性、特殊膳食、保健食品领域 [3] 主营产品 - 公司拥有多剂型平台开发能力，包括软胶囊、营养软糖等核心、基础及创新剂型 [5] - 公司在核心和基础剂型聚焦规模生产，为客户提供全链路服务；在创新剂型依托团队推出前沿方案，满足创新需求 [6] - 公司建立覆盖全生命周期的功能品类，聚焦抗衰、益生菌等六大重点赛道，加强市场洞察和需求挖掘 [6] - 公司建立产品研制团队，进行配方和剂型技术开发，打造流行风味产品，提升产品复购率，其仿生增效技术平台实现三大价值提升 [7] 行业地位 - 公司是具有全球竞争力的中国营养健康食品CDMO龙头企业，专注B端业务，在B端市场有较强影响力和知名度 [8] - 公司是国内第一家规模化生产植物基软胶囊和可供应多种剂型益生菌产品的企业 [8] - 公司致力于剂型创新和技术升级，参与多项标准起草修订，推进全球化战略，构建本土化供应能力，服务全球优质客户 [9] - 公司拥有多个技术研究中心和企业技术中心平台，荣获多项荣誉 [10] 主要会计数据和财务指标 近三年情况 - 未提及具体数据，但说明公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [12] 分季度情况 - 未提及具体数据，且财务指标或其加总数与已披露季度、半年度报告相关财务指标无重大差异 [12] 股本及股东情况 - 披露普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表，无持股5%以上股东等参与转融通业务出借股份情况及相关变化，公司无表决权差异安排 [12] - 报告期无优先股股东持股情况 [12] - 以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 [12] 债券情况 - 中证鹏元对公司2024年跟踪评级结果为本期债券信用等级和发行主体信用等级维持为AA - ，评级展望维持为稳定 [12] 重要事项 与专业机构共同投资设立产业投资基金 - 2024年1月20日，公司拟与上海弘章共同投资设立产业基金，目标认缴资金规模不超过2.04亿元，初始认缴规模1.3亿元，公司及子公司拟认缴不超49.02%且不超1亿元，上海弘章认缴20万元 [14] - 2024年3月5日，公司变更方案，子公司不参与，公司作为有限合伙人认缴不超49.02%且不超1亿元，并签订合伙协议，截至2024年12月31日，产业基金尚未设立完成 [15] 股份回购 - 2023年9月14日，公司决定使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购金额上限不超4000万元，下限不低于3000万元，回购价格上限不超40.38元/股，实施期限不超12个月 [16] - 2024年3月18日，公司完成回购128.56万股，占总股本0.71%，成交总金额3989.97万元 [17] 2023年限制性股票激励计划预留授予 - 2024年5月23日，公司确定以该日为预留部分限制性股票授予日，以12.71元/股的价格向22名激励对象授予26.30万股 [17] - 2024年6月11日，公司完成授予登记工作，登记数量24.40万股，授予价格12.71元/股，登记人数22人，限制性股票上市日为2024年6月13日 [18] 2023年限制性股票激励计划部分已授予但尚未解除限售的限制性股票回购注销 - 2024年7月，公司因4名激励对象离职，决定回购注销其已获授但尚未解除限售的8.97万股限制性股票 [18] - 2024年9月18日，公司完成回购注销手续 [19] 董事会、监事会和高级管理层换届 - 2024年7月22日，公司召开股东大会和职工代表大会选举产生第四届董事会成员、非职工代表监事和职工代表监事 [20] - 2024年7月23日，公司召开董事会和监事会会议，选举董事长、专门委员会成员、监事会主席，聘请高级管理人员和证券事务代表，完成换届工作 [20] 续聘年度审计机构 - 2024年7月，公司续聘德勤华永为2024年度审计机构，提供财务审计和内部控制审计服务 [21] 在泰国投资建设生产基地 - 2024年11月28日，公司决定使用不超过4000万美元在泰国投资建设生产基地，用于设立子公司等事项，截至2024年12月31日，已完成项目公司注册、境外投资备案等手续 [22] 董事、高级管理人员增持公司股份 - 2023年12月8日，副总经理、董事会秘书郑丽群计划增持不低于5万股、不高于10万股，截至2024年6月6日，增持10万股，占总股本0.06%，增持金额339.60万元 [23][24] - 2024年7月25日，董事、副总经理姚壮民计划增持不低于300万元、不超过500万元，截至2024年12月31日，增持14.853万股，占总股本0.06%，增持金额337.58万元 [24]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 32.5 元 [1][5] 报告的核心观点 - 仙乐健康 2024 年业绩增长，虽 Q4 部分指标下滑但整体经营改善方向明确，中国业务新零售布局成效初显，海外业务有应对策略，中长期有望享受行业红利，维持“强推”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 42.11 亿元，同增 17.6%；归母净利润 3.25 亿元，同增 15.7%；扣非后归母净利润 3.28 亿元，同增 16.7%；24Q4 营业总收入 11.6 亿元，同增 7.7%，归母净利润 0.85 亿元，同降 11.1%，扣非后归母净利润 0.91 亿元，同降 5.1%；拟派发每股 0.65 元（含税，分红率约 47%），每 10 股转增 3 股 [1] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 47.46 亿、53.77 亿、59.62 亿元，同比增速分别为 12.7%、13.3%、10.9%；归母净利润分别为 4.04 亿、5.02 亿、5.88 亿元，同比增速分别为 24.4%、24.2%、17.0% [1] 业务表现 - 24 年 BFs 实现收入 9.6 亿元，同比增长 40%；内生业务收入同增 12%至 32.5 亿元，中/美/欧/新域分别同比 -10.3%/+59.6%/+14.3%/77.4%至 16.6/16.7/6.0/2.8 亿元；单 Q4 中国区下游传统客户承压，预计收入双位数下滑，整体收入同增 7.7% [5] 盈利情况 - 24 年公司毛利率提升 1.2pcts 至 31.5%，销售费用率同比 +0.6cpts 至 8.4%，管理/研发费用基本稳定，财务费用小幅提振 0.4pcts，销售净利率 6.7%，同比基本持平；单 Q4 毛利率/销售/管理/研发/财务费用率同比 +1.6/+1.8/+0.6/-0.9/-0.4pcts，销售净利率同降 1.5pcts 至 6.0% [5] 业务展望 - 中国业务虽 24 年受下游影响下滑，但深化大客户合作优势稳固，Q4 组织架构改革与团队升级，强化新零售市场布局，预计 25Q1 企稳向好，后续 AI 赋能 [5] - 美国业务面对关税扰动，美洲 BFs 工厂可承接多数出口订单，已与客户协商共担成本、转移产能，原物料影响可控；将全力推进 BFs 核心业务扭亏，产能转移或为发展良机 [5] - 欧洲市场稳步拓展、全自动包装线提效赋能，新域市场潜力不断挖掘 [5]