业务结构与财务表现 - 耳机业务占总体营收81.18% [3] - 音箱业务占总体营收4.25% [3] - 智能穿戴业务营收占比10.08%，同比提升3.68个百分点 [3] - 智能穿戴业务营收达1.01亿元，同比增长28.76% [3] - 智能穿戴毛利率高于传统声学产品 [3] - 整体毛利率受中低端产品占比提升及市场竞争影响出现下滑 [5][6] 战略发展与技术投入 - 智能穿戴设备（尤其是AR/AI眼镜）是未来核心增长驱动力 [4] - 持续优化客户结构以降低对大客户的依赖风险 [2] - 研发重点投向AR/AI智能眼镜技术及交互系统优化 [7] - 智能硬件产品预留AI大模型接入端口，由客户主导技术选型 [10] 供应链与生产布局 - 越南工厂产能利用率处于高位，有效分散地缘政治风险 [11] - 越南工厂在关税规避方面发挥积极作用 [11] - 核心原材料（PCBA、电池）价格总体平稳 [12] - 供应链国产化已全面实现 [12] 并购与品牌管理 - 收购拜雅后重点强化其在专业音频领域的技术与品牌壁垒 [8] - 拜雅管理团队暂不调整，通过董事会改选实施管控 [8] - 财务并表时间取决于境外投资备案进度 [8] 运营与风险管理 - 应收账款周转率同比提升，账期管理保持稳定 [13] - 建立全流程坏账风险管控机制，头部客户坏账风险较低 [13][14] - 通过生产基地灵活调配（东莞-越南-江西）对冲关税影响 [14] - 外销采用FOB模式，关税成本由客户承担 [14]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2.02%至17.67元/股 成交额7079.40万元 换手率1.09% 总市值67.24亿元 [1] - 主力资金净流入290.65万元 特大单卖出256.79万元占比3.63% 大单买入1534.14万元占比21.67% [1] - 年内股价下跌9.81% 近5日跌5.76% 近20日跌4.33% 近60日涨5.68% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入10.05亿元 同比减少10.82% [2] - 归母净利润2512.19万元 同比下降38.12% [2] - 耳机业务贡献77.25%主营业务收入 耳机部品及其他占11.37% 音箱占11.16% [1] 股东结构与公司治理 - 股东户数5.23万户 较上期微增0.30% [2] - 人均流通股7119股 较上期减少0.30% [2] - A股上市后累计派现2.23亿元 近三年累计派现1.46亿元 [3] 机构持仓与行业属性 - 香港中央结算有限公司持股79.16万股 较上期减少206.47万股 位列第七大流通股东 [3] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 概念板块涵盖小盘 无人机 空间计算 机器人概念 星闪概念 [1]

公司决议与条款触发 - 公司于2025年8月29日召开债券持有人会议及临时股东大会 分别审议通过《关于变更募集资金用途》议案 [1] - 根据可转债募集说明书约定 变更募集资金用途触发附加回售条款生效 [1] 可转债转股安排调整 - 佳禾转债自2025年9月8日起暂停转股 暂停期为五个交易日 至2025年9月12日止 [1] - 自回售申报期结束次一交易日（2025年9月15日）起恢复转股 [1] - 暂停转股期间可转换公司债券可正常交易 [1] 监管依据与程序 - 转股安排调整依据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》相关规定实施 [1] - 公司已向深圳证券交易所申请暂停转股 [1]

佳禾转债暂停转股安排 - 佳禾转债将于2025年9月8日至9月12日期间暂停转股 共五个交易日 [2] - 暂停转股期间债券可正常交易 2025年9月15日起恢复转股功能 [2] - 此次安排系回售申报期间的特殊处理 公司已向深交所申请报备 [2]

回售条款分析 - 佳禾智能宣布"佳禾转债"回售价格为100.271元人民币/张（含当期利息）[2] - 回售价格显著低于公告披露前一交易日市场收盘价[2] - 公司提示选择回售可能导致投资者产生实际亏损[2] 市场表现对比 - 可转债二级市场价格持续高于回售定价水平[2] - 回售机制与市场价格存在明显负溢价空间[2] - 投资者需自行承担回售决策带来的潜在损失风险[2]

可转债发行 - 2022年6月9日董事会审议通过发行可转债议案[8] - 2022年6月27日股东大会审议通过发行可转债议案[8] - 2022年9月27日董事会调整发行可转债方案[9] - 2022年12月12日深交所上市委审议通过发行申请[11] - 2023年1月29日证监会同意发行可转债注册申请[12] - 2023年6月26日董事会延长发行可转债有效期[9] - 2023年7月13日股东大会审议通过延长有效期议案[10] - 2023年12月29日董事会审议通过发行可转债议案[10] - 2024年1月23日刊登可转债上市公告书[14] - 2024年1月24日10,040,000张可转债于深交所上市交易[14] 募集资金变更 - 2025年8月12日会议审议通过变更募集资金用途议案[16] - 用70400.00万元募集资金及收益用于收购[16] - 2025年8月29日股东大会和债券持有人会议审议通过变更议案[17] - 批准变更后二十个交易日内赋予可转债持有人回售权利[17] - 截至2025年9月4日回售符合规定[18][21] - 持有人可在申报期内将未转股债券回售给公司[18] - 公司尚需履行回售公告和结果公告程序[17][18]

公司信息 - 证券代码为300793，简称为佳禾智能[1] - 债券代码为123237，简称为佳禾转债[1] 公司决策 - 2025年8月29日审议通过《关于变更募集资金用途》议案[3] 债券情况 - “佳禾转债”附加回售条款生效[3] - 2025年9月8日至12日暂停转股，15日起恢复转股[3] - 转股起止时间为2024年7月10日至2030年1月3日[3]

可转债发行与上市 - 2024年1月4日发行1004万张可转债，募资10.04亿元，净额9.9391155561亿元[1] - 2024年1月24日可转债在深交所上市交易[2] 募集资金与回售条款 - 2025年8月29日变更募集资金用途，“佳禾转债”附加回售条款生效[3][4] 回售相关数据 - 第二个计息期票面利率0.4%，当期应计利息0.271元/张，回售价100.271元/张[6] - 不同投资者回售实际所得不同[6][7] 回售流程 - 回售公告至少发布3次[9] - 2025年9月8 - 12日回售申报，资金到账等时间明确[10][11][12] 回售期业务处理 - 回售期暂停转股，正常交易，业务申请按顺序处理[13] - 回售期收盘价高于回售价，回售可能损失[14]

佳禾转债回售 - 回售价格为100.271元/张（含息、税）[3][5] - 个人投资者和基金回售实际可得100.217元/张，其他为100.271元/张[6] - 回售申报期为2025年9月8 - 12日[3][10] 票面利率与计息 - 2025年1月4日至2026年1月3日票面利率为0.4% [5] - 2025年1月4日至2025年9月8日计息247天 [5] 时间安排 - 公司资金到账日为2025年9月17日 [3][11] - 回售款划拨日为2025年9月18日 [3][11] - 投资者回售款到账日为2025年9月19日 [3][11] 其他 - 回售申报期内可转债暂停转股 [3][12] - 公告前收盘价高于回售价，回售或有损失 [3][13]

业绩总结 - 2025年1 - 6月营收10.05亿元[4] - 同期净利润2512.19万元，同比降10.82%[4][5] - 同期扣非净利润250.69万元，同比降90.60%[5] 其他 - 保荐人下半年将现场检查和培训[2][3] - 业绩下滑受市场、地缘、研发战略调整影响[4][5]