报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年实现营收45.12亿元,同比增长23.3%,实现归母净利15.89亿元,同比增长7.9% [1] - 2024年一季度实现营收8.57亿元,同比下降13.83%,实现归母净利1.95亿元,同比下降48.5% [1] 金刚线业务表现 - 金刚线出货持续增长,2023年实现金刚线销量12866万公里,同比增长33.81% [1] - 受行业竞争加剧和成本压力影响,金刚线产品价格快速下降,公司积极调整销售策略,产品品质及成本优势凸显 [1] - 公司金刚线出货量2023年四季度和2024年一季度分别达3644万公里和3861万公里,同比增长16%和43%,市场份额提升 [1] 一体化布局优势 - 公司坚持推进产业链一体化,实现降本增效,并通过领先市场的细线径新产品保持竞争优势 [1] - 公司积极推进钨丝金刚线的研发和生产,成立子公司美畅钨材料加强钨丝原材料研发,有望提升产品竞争力 [1] 盈利预测调整 - 考虑金刚线环节竞争情况,下调公司2024-2025年净利润预测至7.7亿元和8.7亿元,新增2026年预测10.3亿元 [1]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收45.12亿元，同比增长23.34%；实现盈利15.89亿元，同比增长7.86%[2] - 公司2024年一季度实现营收8.57亿元，同比减少13.83%；实现盈利1.95亿元，同比减少48.46%[3] - 预测每股收益调整至1.16/1.86/2.49元，对应市盈率20.8/13.0/9.7倍[6] - 公司2024-2026年预测每股收益调整至1.16/1.86/2.49元，维持买入评级[6] 用户数据 - 2023年金刚线销量同比增长33.81%，市占率约40%-50%[3] - 钨丝金刚线出货量占比达15%，线径主要为26μ、28μ[4] 未来展望 - 产品价格竞争、下游扩产需求低于预期、原材料价格波动等是评级面临的主要风险[7] - 钨丝金刚线能够承受更高的拉力，有助于节省切割时硅料的损耗，后续细线化进展或将于2024年迎来放量[5] 新产品和新技术研发 - 钨丝金刚线能够承受更高的拉力，有助于节省切割时硅料的损耗，后续细线化进展或将于2024年迎来放量[5] 市场扩张和并购 - 2026年预计营业总收入将达到6156百万人民币，较2022年增长68.2%[10] - 2026年预计净利润将达到119.4百万人民币，较2022年增长80.9%[10] - 2026年预计每股收益将达到2.49元，较2022年增长19.9%[10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 2023年公司金刚石线生产量同比增长33.07%至1.48亿公里,销量同比提升33.81%至1.29亿公里,带动公司金刚石线业务营业收入同比增长22.68%至44.39亿元[1] - 但随着行业竞争的加剧和下游硅片价格的持续走低,金刚线销售价格持续承压,2023年全年销售均价（税后）同比下降8.33%至34.50元/公里,使得公司金刚石线销售毛利率同比减少1.77个pct至54.07%[1] - 2024Q1行业竞争进一步加剧,公司毛利率在2023Q4环比减少23.5个pct至37.19%的基础上,环比继续减少3.40个pct至33.79%,盈利阶段性承压[2] - 公司预计2024年金刚线产能将达到2~2.2亿公里,年产量1.65~1.8亿公里,保持行业领先地位[2] - 公司始终把技术研发放在首位,2023年研发投入同比高增162.21%至1.19亿元,占营业收入的比例增加1.41个pct至2.65%[2] - 公司开展碳钢丝和钨丝两手抓同步走战略,为公司在钨丝金刚线领域的研发、生产、销售取得优势地位奠定基础[2] - 公司的金刚石单晶破碎、分选技术行业领先,可生产单一粒度产率较高、更加适合高效切割要求的金刚石微粉,可同时提升公司两类金刚线产品的竞争力[2] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入45.12亿元,同比增长23.34%,实现归母净利润15.89亿元,同比增长7.86%[1] - 2024Q1公司实现营业收入8.57亿元,同比减少13.83%,实现归母净利润1.95亿元,同比减少48.46%,环比减少2.01%[1] - 公司预计2024-26年实现归母净利润7.99/8.98/10.02亿元[2] 估值分析 - 当前股价对应24年PE为14倍[2] - 公司通过技改及扩产保障产能稳健提升,黄丝项目投产和金刚石破碎分选技术优化将进一步降低公司成本,钨丝金刚线出货实现突破,我们看好公司市占率的持续提升[2] 风险提示 - 光伏全球装机、公司产能扩张和金刚石线销售不及预期[2] - 金刚石线价格下降程度超预期[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收45.1亿元，同比增长23.3%[1] - 公司2024年一季度实现营收8.6亿元，环比下降27.4%[1] - 公司24Q1金刚线销量为3861.17万km，单位净利润为5.23元[1] - 公司23年研发投入1.2亿，同比增长162%[2] - 公司24Q1经营性现金流净额1.9亿，货币资金5.5亿[2] - 公司预计24年净利润9.6亿元，对应PE13X[2] - 美畅股份2023年营业收入为4511.93百万元[5] - 2023年净利润为1594.40百万元[5] 用户数据 - 公司24Q1金刚线销量为3861.17万km，单位净利润为5.23元[1] - 公司假设24~26年金刚线销量分别为1.8亿km、2.4亿km、3.0亿km[3] - 公司预测2024~2026年电镀金刚石线收入分别为3780.0百万元、4960.0百万元、6600.0百万元[4] 未来展望 - 公司预计24年净利润9.6亿元，对应PE13X，维持“买入”评级[2] - 美畅股份2024年预计下降至3888.82百万元，2025年有望回升至5112.34百万元[5] - 2023年净利润为1594.40百万元，2024年预计下降至959.39百万元，2025年有望再次增长至1442.99百万元[5] 新产品和新技术研发 - 公司23年研发投入1.2亿，同比增长162%，主要投向黄丝/母线等基材[2] 市场扩张和并购 - 公司24Q1经营性现金流净额1.9亿，资产负债率12.2%[2] - 美畅股份2023年资产总计为7632.68百万元，2024年预计增至8313.89百万元[5]

投资评级 - 报告对美畅股份的投资评级为"推荐"，预计6个月内股价表现强于市场表现10%至20%之间 [12][20] 核心观点 - 金刚线行业供需形势显著变化，公司市占份额有望提升 [8] - 2024Q1销量创季度新高，但盈利水平承压，预计金刚线价格将继续走低 [9] - 公司规模优势、技术优势突出，具备母线自供能力且前瞻布局钨丝金刚线，龙头地位稳固 [12] 财务数据 - 2023年公司实现营收45.12亿元，同比增长23.34%，归母净利润15.89亿元，同比增长7.86% [21] - 2024Q1实现营收8.57亿元，同比减少13.83%，归母净利润1.95亿元，同比减少48.46% [21] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.94、7.89、10.38亿元 [12] - 2024-2026年动态PE分别为19.4、14.6、11.1倍 [12] 业务表现 - 2023年金刚线销量12866.4万公里，同比增长33.81% [22] - 2024Q1金刚线销量3861.2万公里，同比增长43.49%，环比增长5.97% [9] - 2023年每公里收入约34.5元，同比下降约8% [22] - 2024Q1每公里销售收入22.2元，同比下降约40%，每公里净利润约5.1元 [9] 行业地位 - 公司对隆基绿能的销售额占总销售规模的53.44% [22] - 2023年钨丝金刚线销量占比超过10%，2024Q1提升至15%左右 [24] - 公司具备母线自供能力，前瞻布局钨丝金刚线，龙头地位稳固 [12][24] 未来展望 - 预计2024年金刚线产量16500-18000万公里，同比增长12%-22% [9] - 金刚线行业有望进入逐步出清阶段，公司有望借机扩大市占份额 [12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为451.2亿元，同比增长23.3%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为85.7亿元，同比下降13.83%[1] - 公司2024Q1费用率为6.96%，较去年第四季度下降2.85pct[5] - 公司预计2024-2026年营收分别为46.55、57.15、66.82亿元，同比增长3.2%、22.8%、16.9%[6] - 2026年预计公司的营业总收入将达到668.2亿元，同比增长16.9%[10] - 2026年预计公司的净利润为138.9亿元，同比增长20.1%[10] - 公司的ROE分别为28.9%、24.7%、11.6%、14.6%和15.5%[10] - 公司的P/E分别为16.02、10.06、14.00、9.95和8.28[10] - 公司的P/B分别为4.64、2.48、1.63、1.45和1.28[10] 风险提示 - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[24] - 报告中所述证券不适用于所有国家和地区，投资者需独立评估信息并考虑个人投资目的和财务状况[25]

财务相关 - 公司及子公司2024年度拟申请不超30亿元综合授信额度[1] 股权结构 - 吴英持有公司股份238,071,953股，占公司股本总额的49.60%[3] 会议安排 - 2024年4月21日召开第三届董事会独立董事专门委员会会议[1] - 2024年4月24日召开第三届董事会第三次会议[1] 关联交易 - 本次关联交易尚需提交公司股东大会审议[2] - 2024年初至披露日，吴英及其配偶与公司未发生关联交易[7]

证券代码：300861 证券简称：美畅股份 公告编号：2024-040 杨凌美畅新材料股份有限公司 2023 年度利润分配方案 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 杨凌美畅新材料股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 4 月 24 日召开第 三届董事会第三次会议、第三届监事会第二次会议，审议通过了《2023 年度利润 分配方案》，并同意将议案提交 2023 年度股东大会审议，现将相关事宜公告如下： 一、利润分配基本情况 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计出具的《杨凌美畅新材料股 份有限公司 2023 年度审计报告》（XYZH/2024XAAA4B0090）确认，根据《公司 法》及《杨凌美畅新材料股份有限公司章程》相关规定，公司 2023 年度母公司 净利润 160,328,137.06 元，提取法定盈余公积 16,032,813.71 元后，减去派发现金 红利元 240,006,000.00，加上母公司期初的未分配利润 357,852,504.64 元。截至 2023 年 12 月 31 日，母公司累计可供分配利润为 262,141, ...

杨凌美畅新材料股份有限公司 独立董事述职报告（汪方军） 各位股东及股东代表： 本人汪方军，作为杨凌美畅新材料股份有限公司（以下简称公司）的独立董 事，根据《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公司自律监 管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关法律法规和《公司章程》《独 立董事工作制度》的规定和要求，在 2023 年工作中，本人定期检查了解公司经 营情况，认真履行了独立董事的职责，恪尽职守，勤勉尽责。本人积极出席相关 会议，认真仔细审阅会议议案及相关材料，积极参与各议题的讨论并提出了合理 建议，对董事会的相关事项发表独立意见，充分发挥独立董事作用，努力维护公 司整体利益和全体股东特别是中小股东的合法权益。现将 2023 年度履行独立董 事职责情况向各位股东汇报如下： 一、独立董事基本情况 本人汪方军，中国国籍，无境外永久居留权，1975 年 9 月出生，博士研究生 学历。曾任西安交通大学管理学院讲师、副教授，现任西安交通大学管理学院教 授、博士生导师；2018 年 2 月至 2024 年 3 月，担任公司独立董事。 2023 年度任职期间，本人持续符合《上市公司独立董事管理办法》第六 ...

2023 年度董事会工作报告 2023 年度，杨凌美畅新材料股份有限公司（以下简称公司）董事会严格按照 《公司法》《证券法》等国家法律法规和《公司章程》等相关规定，切实履行股 东大会赋予的董事会职责，勤勉尽责地开展各项工作，促进公司持续、健康、稳 定的发展，公司经营取得了良好业绩。现将公司董事会 2023 年工作情况报告如 下： 一、总体经营情况 2023 年是充满挑战的一年，光伏行业的持续高速发展告一段落，到四季度 骤遇降温，行业竞争更加激烈。对公司而言，持续研发创新、提升产品品质、提 高客户满意度与深入推进企业精细化管理，降本提效是应对市场波动内外兼修的 必然举措。这一年，公司奉守企业契约精神，坚守向客户兑现高品质按期交付的 承诺，用心陪伴，不忘初心，用稳定向好的经营业绩回馈广大投资者。 报告期内，公司实现营业收入 4,511,934,715.53 元，同比增长 23.34%；实现 归属于上市公司股东的净利润 1,588,613,716.39 元，同比增长 7.86%。归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1,532,797,159.68 元，同比去年增长 10.44%。 二、2023 年度公 ...