行业与公司 * **涉及的行业**：人工智能数据中心（AIDC）及数据中心供电基础设施行业，具体包括高压直流（HVDC）供电系统、固态变压器（SST）、固态断路器（SSCP）及相关元器件[1] * **涉及的公司**： * **外资企业**：伊顿、ABB[4][5] * **内资企业**：良信、泰永长征、正泰电器[1][4][5] * **系统与电源供应商**：中恒电气、科士达、欧陆通、科华[1][7][8] 核心观点与论据 * **行业趋势：AIDC供电架构正向直流化与高压化演进** * 国内首个800伏试点项目已落地，AIDC正从传统UPS向HVDC及未来的SST演进[1][3] * 市场对直流供电接受度提升，字节跳动、阿里巴巴、腾讯等互联网巨头正积极测试或试点DC UPS和800伏HVDC方案[1][6] * **技术拐点：固态断路器迎来0→1产业化拐点** * 在800伏应用场景中，固态断路器的使用已比预期更快开始，产业化正从0到1推进[1][4] * 固态断路器响应速度可从毫秒级提升至微秒级（约100倍），且无电弧、无触点磨损、电气寿命长、减少维护，契合数据中心高频操作与高可靠性需求[2][11][12] * **市场空间：固态断路器市场潜力巨大** * 预计2027年国内800伏HVDC渗透率达20%时，对应的固态断路器市场空间可达20亿元人民币[2][13] * 若企业占据一半市场份额并以25%净利润率计算，可带来3亿元人民币利润[13] * 海外市场（尤其是北美）高压直流渗透率更高且进度更快，预计2027年全球市场空间可达300亿元人民币[10][13] * **需求拉动：800伏架构将显著拉动直流元件需求** * 数据中心从UPS变为HVDC系统，约40%的部分将换成直流元件[13] * 800伏母线需接入绿电、储能、光伏及液冷装置等，增加对DCDC调压模块等直流元件的需求[15] * 高压直流继电器、接触器及熔断器等也会随800伏趋势升级，用量增加[15] * **投资机会：关注产业链核心公司** * **中恒电气**：阿里巴巴核心供应商，参与巴拿马2.0项目，与字节跳动对接良好[1][7] * **科士达**：在UPS领域经验丰富，已进入多家大厂，800伏HVDC样机即将落地[1][7] * **欧陆通**：服务器电源供应商，弹性较大[1][7] * **良信、泰永长征、正泰电器**：在固态断路器领域积极布局，表现突出[1][5][7] 其他重要内容 * **海外市场影响**：北美市场对高压直流供电影响显著，其高渗透率与更快进度为行业提供参照[8][10] * **资本开支周期**：自2024年三季度起，国内互联网公司数据中心业务收入进入新周期，2025年四季度大厂招标恢复趋势明显[8] * 字节跳动加速招标释放积极信号，其三年7GW的规划可能带来接近100亿元人民币的设备招标需求，对中恒电气及科士达利润拉动明显[9] * **具体应用场景**：固态断路器在数据中心的应用场景广泛，包括配电柜、UPS系统（进线柜和馈线柜）、以及末端配电场景（如列头柜、机柜分支回路）[14][16] * **行业催化剂**：国产算力方面，四季度国内招标重启、2026年招标预期乐观、国产GPU上市及国内超级点互联新架构推荐，均为相关催化因素[3] * **价值量提升**：在数据中心中，直流元件比交流元件贵30%，800伏系统中替换为固态断路器后，价值量可能从每瓦0.5元提升至0.7元[13] * **架构印证**：英伟达发布的3.5兆瓦SACT架构中包含固态断路器，印证了高压HVDC及未来SCT都需要配套该产品的趋势[1][10]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][17] 报告核心观点 - 国内数据中心行业正迎来爆发式增长与基础设施技术升级的新周期，AI算力需求推动头部互联网厂商资本开支加速，数据中心供电架构向直流化、数字化迭代，IDC配套的直流供电设备有望率先受益 [5][15] 根据相关目录分别总结 1、 投资观点：国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益 - **行业增长超预期**：2025年中国数据中心市场规模预计突破3180亿元，同比增长约14.7%，2030年或达1.2万亿元，年复合增长率约25%-28% [5][15] - **负荷规模持续攀升**：2025年国内数据中心负荷规模约7.05GW，预计2030年达9.37GW，年复合增长率约5.85% [5][15] - **头部厂商资本开支加速**：字节跳动计划2026年投入约1600亿元用于AI基础设施；阿里巴巴预计2025-2027三年在云与AI硬件投资超3800亿元；腾讯亦加大AI与云建设力度 [5][15] - **技术架构升级趋势**：国内头部互联网厂商开始关注高压直流供电技术，数据中心供电架构正向直流化、数字化迭代，以提升能效并支撑高密度AI负载 [5][15] - **具体投资建议**： - IDC板块：建议关注科华数据 [6][16] - HVDC/SST产业：建议关注金盘科技、四方股份 [6][16] - 高压断路器：建议关注良信股份 [6][16] - AIDC电源板块：建议关注中恒电气、麦格米特、欧陆通 [6][16] - 储能：建议关注阳光电源、同飞股份 [6][16] 2、 行业动态 - **光伏政策**：财政部公告，自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税；电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消 [20] - **工业绿色微网**：五部委推进工业绿色微电网建设，要求新建太阳能、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [20] - **电网投资**：国家电网强调将加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，以有效带动社会投资和产业链发展 [21] - **AI应用**：OpenAI发布ChatGPT Health，提供个人健康咨询服务 [22]；英伟达黄仁勋提出AI进入“理解物理世界”的第三阶段“物理AI” [23] - **机器人市场**：2025年全球人形机器人总出货量预计达1.3万台，中国厂商智元、宇树科技、优必选出货量领先；预计到2035年全球出货量有望达到260万台 [24] 3、 光伏产业链跟踪：银价加剧成本压力，电池组件再度上涨 - **硅料价格上扬**：新订单成交价位于60-65元/公斤区间，致密复投料价格53-60元/公斤 [26] - **硅片价格持稳**：183N硅片成交价维持在每片1.38-1.40元人民币，210RN成交价每片1.48-1.50元人民币 [27] - **电池片价格上涨**：N型电池片（183N、210RN、210N）均价上调至每瓦0.39元人民币 [28] - **组件价格上调**：TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.7元人民币；海外TOPCon组件均价调涨至每瓦0.089美元 [31] - **辅材价格波动**：边框铝材价格上涨3.9%，电缆电解铜价格上涨2.7%，光伏玻璃价格下降2.8%-4.5% [42][43] 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅5.02%，排名第12名 - **板块表现**：上周电力设备板块涨幅5.02%，在申万28个一级行业中排名第12，跑赢上证综指1.21个百分点，跑赢沪深300指数2.24个百分点 [46] - **个股涨跌**：周涨幅前五为金风科技(+56.57%)、泰胜风能(+46.85%)、弘讯科技(+36.33%)、远东股份(+31.18%)、和顺电气(+29.51%)；跌幅前五为安彩高科(-4.27%)、通灵股份(-5.14%)、新时达(-5.75%)、亿晶光电(-6.49%)、中利集团(-13.57%) [48] 5、 储能市场数据跟踪 - **招标规模**：2025年12月国内储能市场完成22.5GW/55.8GWh储能系统和EPC招标，其中独立储能项目占九成 [52] - **报价上涨**：2小时储能系统平均报价为0.604元/Wh，环比上涨1.7%；4小时储能系统平均报价0.559元/Wh，环比上涨13.2% [52] - **年度趋势**：2025年2小时储能系统月度均价整体呈“波动中微降”趋势，年末报价较年初略有回落约1.4% [53]

公司财务运作 - 公司于1月9日公告，使用闲置募集资金3.44亿元及自有资金4000万元，滚动购买兴业银行、宁波银行、中信银行的保本型结构性存款及大额存单 [2] - 截至2026年1月9日，上述理财产品的未到期余额未超过公司授权上限 [2]

资金使用 - 公司可使用不超4亿元闲置募集资金和不超3亿元自有资金现金管理，有效期2025.8.26 - 2026.8.25[1] - 子公司用6000万元募集资金买兴业银行结构性存款产品[2] - 公司用1000万元自有资金买兴业银行单位大额存单[2] 已购产品 - 公司用3000万元自有资金买中信银行结构性存款A13613期，预期年化收益率1.00%、1.69%[1] - 公告日前12个月，公司买兴业银行保本收益型产品1800万元，实际年化收益率3.45%，已赎回收益386210.96元[7] 未到期产品 - 公司用闲置募集资金买未到期金融机构产品金额34,400万元，自有资金4,000万元[10] - 共赢智信利率挂钩人民币结构性存款A15376期，金额6,000元，收益率1.00%、1.71%未到期[9] 风险管控 - 投资受市场波动影响，短期实际收益不可预期[4] - 财务部及时分析跟踪理财产品投向，加强风控和监督[5] - 内审部门对理财资金日常监督和定期审计[5]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日，欧陆通股价上涨5.05%，报收257.50元/股 [1] - 当日成交额达12.28亿元，换手率为4.49% [1] - 公司总市值为282.88亿元 [1] 公司基本信息 - 深圳欧陆通电子股份有限公司成立于1996年5月29日，于2020年8月24日上市 [1] - 公司位于广东省深圳市宝安区 [1] - 主营业务为开关电源产品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入中，计算机、通信和其他电子设备制造业占比99.57%，其他(补充)占比0.43% [1] 基金持仓情况 - 新沃基金旗下产品“新沃内需增长混合A（012143）”在第三季度重仓欧陆通，持有2500股 [2] - 该持仓占基金净值比例为4.93%，为基金第十大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓浮盈约3.09万元 [2] 相关基金表现 - “新沃内需增长混合A（012143）”成立于2021年9月9日，最新规模为850.55万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.34%，同类排名482/8827 [2] - 近一年收益率为35.35%，同类排名3510/8084 [2] - 自成立以来亏损44.41% [2] - 基金经理刘屾累计任职时间4年28天，现任基金资产总规模1092.69万元 [2] - 其任职期间最佳基金回报为-48.58%，最差基金回报为-49.61% [2]

板块整体表现 - 2025年1月8日，其他电源设备板块整体上涨1.63%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入10.7亿元，而游资和散户资金分别净流出3.5亿元和7.2亿元 [2] 领涨个股表现 - 融发核电(002366)领涨板块，股价上涨9.96%至8.83元，成交额15.50亿元，成交量181.27万手，主力资金净流入5.57亿元，净占比高达35.93% [1][3] - 科泰电源(300153)上涨8.00%至33.61元，成交额23.40亿元，成交量69.07万手，主力资金净流入2.68亿元，净占比11.45% [1][3] - 爱科赛博(688719)上涨7.04%至49.59元，成交额3.82亿元，成交量7.73万手，主力资金净流入3047.61万元，净占比7.98% [1][3] - ST华西(002630)上涨5.16%至2.65元，成交额8347.91万元，成交量31.64万手，主力资金净流入1811.61万元，净占比高达21.70% [1][3] - 新雷能(300593)上涨4.44%至34.35元，成交额18.21亿元，成交量55.01万手，主力资金净流入5243.50万元，净占比2.88% [1][3] 其他上涨及活跃个股 - 优优绿能(301590)上涨4.19%至201.08元，成交额2.95亿元，成交量1.48万手，主力资金净流入3899.03万元，净占比13.20% [1][3] - 中国动力(600482)上涨3.74%至23.58元，成交额13.91亿元，成交量59.41万手 [1] - 上海电气(601727)上涨2.76%至9.32元，成交额46.72亿元，成交量500.89万手，为板块成交额最高个股，主力资金净流入3.14亿元，净占比6.72% [1][3] - 欧陆通(300870)上涨2.56%至245.12元，成交额18.79亿元，成交量7.65万手，主力资金净流入1.08亿元，净占比5.76% [1][3] - 中沅通(301516)上涨2.44%至16.36元，成交额6658.67万元，成交量4.09万手 [1] 下跌及资金流出个股 - 麦格米特(002851)下跌2.09%至97.50元，成交额17.32亿元，成交量17.56万手 [2] - 东方电气(600875)下跌0.59%至25.45元，成交额22.31亿元，成交量86.77万手 [2] - 英杰电气(300820)下跌0.37%至53.82元，成交额4.67亿元，成交量8.65万手 [2] - 海博思创(688411)下跌0.20%至249.95元，成交额8.73亿元，成交量3.48万手 [2] - 科士达(002518)下跌0.16%至50.21元，成交额9.65亿元，成交量18.90万手，但主力资金净流入5836.19万元，净占比6.05% [2][3] 个股资金流向详情 - 盛弘股份(300693)主力资金净流入5370.03万元，净占比8.52% [3] - 融发核电在获得主力大幅买入的同时，遭遇游资净流出2.52亿元，散户净流出3.05亿元 [3] - 科泰电源遭遇游资净流出1.00亿元，散户净流出1.68亿元 [3] - 上海电气遭遇游资净流出8562.80万元，散户净流出2.28亿元 [3] - 欧陆通遭遇游资净流出3885.89万元，散户净流出6939.99万元 [3]

公司主营业务与产品 - 公司主要从事开关电源产品的研发、生产与销售 [1] - 主要产品包括电源适配器、数据中心电源和其他电源等 [1] 产品应用领域 - 公司产品广泛应用于办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备、数据中心、动力电池设备、纯电交通工具、化成分容设备等众多领域 [1] 业务范围澄清 - 目前公司产品暂不涉及商业航天领域 [1]

板块整体表现 - 2024年1月7日，其他电源设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.0% [1] - 当日上证指数报收于4085.77点，微涨0.05%，深证成指报收于14030.56点，微涨0.06%，电源设备板块涨幅显著跑赢大盘 [1] - 从资金流向看，板块当日获得主力资金净流入11.57亿元，而游资和散户资金分别净流出1.84亿元和9.72亿元，显示主力资金是推动板块上涨的主要力量 [2] 领涨个股表现 - 英杰电气领涨板块，收盘价为54.02元，单日涨幅达9.07%，成交量为11.28万手，成交额为5.90亿元 [1] - 麦格米特涨幅居前，收盘价为99.58元，上涨7.92%，成交量为30.53万手，成交额高达29.91亿元 [1] - 新雷能、中恒电气、科华数据、欧陆通、科士达、东方电气、爱科赛博、上海电气等个股均录得超过3%的涨幅，其中科华数据成交额最大，为31.67亿元 [1] 下跌及弱势个股 - 板块内部分个股出现下跌，中国动力跌幅最大，为-2.32%，成交额为9.24亿元 [2] - ST华西、金时科技、ST易事特、绿能慧充、圆特迅、海霞屋创、中沅通、雷特科技等个股均有不同程度下跌，跌幅在-0.08%至-1.56%之间 [2] - 英可瑞股价基本持平，微涨0.06% [2] 个股资金流向详情 - 科华数据获得主力资金净流入最多，达2.64亿元，主力净占比为8.33% [3] - 麦格米特主力资金净流入2.43亿元，主力净占比8.13% [3] - 上海电气、中恒电气、新雷能分别获得主力资金净流入2.09亿元、1.79亿元和1.27亿元 [3] - 部分个股如科华数据、麦格米特、上海电气等在获得主力资金大幅流入的同时，遭遇游资净流出 [3] - 海陆重工是资金流向表中少数获得游资净流入（5150.28万元）的个股，但其散户资金净流出达9773.19万元 [3]

公司股价表现与可转债赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年12月22日至2026年1月6日期间已有10个交易日的收盘价不低于当期转股价格43.55元/股的130% 即56.62元/股 [2] - 若在未来触发有条件赎回条款 即转股期内公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130% 公司有权决定赎回全部或部分未转股的可转换公司债券 [2] - 赎回价格将按照债券面值加当期应计利息的价格执行 [2]

可转债信息 - 欧通转债转股期为2025年1月13日至2030年7月4日，最新转股价格43.55元/股[2] - 2024年7月5日发行6445265张，募资644526500元，净额632419865.56元[2] - 2024年7月26日在深交所挂牌上市[4] 转股情况 - 2025年第四季度1391张完成转股，面值13.91万元，转为3187股[2] - 截至2025年第四季度末剩余2605098张，票面总金额26050.98万元[2] 转股价格调整 - 2024年10月8日由44.86元/股调至44.56元/股[6] - 2025年5月28日由44.56元/股调至43.98元/股[6] - 2025年10月17日由43.98元/股调至43.55元/股[7] 股本变化 - 2025年第四季度末总股本从109854451股增至109857638股[9]