报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 欧陆通2024年及2025Q1营收利润双增长，为国产AI服务器电源龙头，高功率服务器电源产品技术壁垒高、盈利能力强，与头部客户关系紧密，充分受益于AI电源国产化浪潮，带动营收利润增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现营收37.98亿元，同比增长32.32%，归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；2025年一季度实现营收8.88亿元，同比增长27.65%，归母净利润0.50亿元，同比增长59.06% [1] - 2024年下半年营业收入达21.98亿元，同比增长39.60%，环比增长37.46%，三大业务板块均同比正增长；24Q4实现营收11.34亿元，同比增长40.97%，环比增长6.52%，创单季度营收纪录 [2] 业务分析 - 2024年营业收入创新高得益于数据中心电源业务高速增长，高功率服务器电源贡献显著，电动工具充电器业务回归常态化增长；公司优化客户与产品结构，提高高附加值和高毛利率产品销售比重，2024年整体毛利率达21.36%，同比上升1.64pct [2] - 服务器电源领域推出多款核心产品，符合OCP第三代开放式机柜规范的机架式电源解决方案可提供最高33KW功率输出，转换效率达97.5%；2024年数据中心电源业务营收14.59亿元，同比增长79.95%，高功率数据中心电源业务贡献7.80亿元收入，同比增长536.88%，占比53.48%，该业务毛利率为25.04%，同比提升5.49个百分点；已向多家国内服务器厂商供货，并与大型互联网企业等终端客户合作，受益于AI服务器电源国产化趋势 [3] 盈利预测与估值 - 上修公司2025 - 2026年归母净利润预测为3.40和4.57亿元（上修16%和17%），新增2027年归母净利润预测为5.78亿元 [4] - 给出2023 - 2027E年营业收入、净利润、EPS、ROE、P/E、P/B等指标预测数据 [5] 财务报表 - 给出2023 - 2027E年利润表、现金流量表、资产负债表详细数据 [11][12] 主要指标 - 给出2023 - 2027E年盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等数据 [13][14] 收益表现 - 给出欧陆通1M、3M、1Y相对和绝对收益表现数据 [9]

本报讯(记者李昱丞)近日，深圳欧陆通（300870）电子股份有限公司(以下简称"欧陆通")发布了2024年 报。2024年公司实现营收37.98亿元，同比增长32.32%，营业收入规模突破历史新高；实现归母净利润 2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。 股东回报方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.93元(含税)，共计分配现金6211.76万元，2024 年半年度公司已派发现金红利3056.02万元，全年合计拟分配现金红利9267.78万元。 2024年，在全球经济的不确定性背景下，欧陆通以前瞻性布局应对产业变化，不断夯实传统优势业务， 同时充分发挥技术和产品优势，进一步提升了业务竞争力和盈利能力。公司通过积极优化客户及产品结 构，提升高价值量及高毛利率产品的出货占比，推动降本增效等措施，2024年欧陆通的毛利率为 21.36%，同比增加1.64个百分点。 电源适配器业务方面，欧陆通2024年实现营业收入16.73亿元，同比增长4.96%。公司通过积极拓展新市 场和新客户，在下游需求偏弱的背景下仍实现营收正增长，充分凸显业务稳健性与持续性。随着未 ...

经营业绩 - 2024 年营收 37.98 亿元，同比增长 32.32%，毛利率 21.36%，同比增加 1.64 个百分点，归母净利润 2.68 亿元，同比增长 36.92%，净利率 7.06%，同比增加 0.24 个百分点，扣非后归母净利润 2.56 亿元，同比增长 272.97% [3][4] - 2025 年一季度营收 8.88 亿元，同比增长 27.65%，归母净利润 4957.07 万元，同比增长 59.06%，扣非后归母净利润 4616.57 万元，同比增长 53.96% [4] 业务进展 电源适配器业务 - 2024 年营收 16.73 亿元，同比增长 4.96%，毛利率 18.26%，同比下降 1.84 个百分点 [6] 数据中心电源业务 - 2024 年营收 14.59 亿元，同比增长 79.95%，毛利率 25.04%，同比增加 5.49 个百分点，高功率数据中心电源业务营收 7.80 亿元，较去年同期大幅增长 536.88%，占比提升至 53.48% [6] 其他电源业务 - 2024 年营收 6.49 亿元，同比增加 48.71%，毛利率 20.30%，同比增加 2.30 个百分点 [7] 业务拓展与布局 海外业务 - 已在中国台湾、美国设立业务拓展团队，推进导入海外客户 [8] 产能布局 - 境内生产基地包括深圳、东莞、赣州、苏州，境外生产基地包括越南、墨西哥，越南完成通用及高功率服务器电源产线建设，墨西哥 2024 年四季度正式生产 [11] 产品情况 - 数据中心电源涵盖网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，全功率段产品系列，推出 3200W 钛金 M - CRPS 服务器电源等核心产品 [10] 未来规划 数据中心电源业务 - 开拓市场与扩大规模，加强与现有客户合作，推进全国产化服务器电源项目，拓展海外市场 [12] 电源适配器业务 - 横向扩充产品品类，开拓新应用场景，纵向深耕存量客户，提升份额占比 [13] 其他情况 关税政策影响 - 直接销至美国营收占比小，影响有限，通过多元布局增强抵御风险能力，调配产能降低不利影响 [14] 研发费用 - 2024 年研发费用 2.13 亿元，同比下降 7.64%，研发费用率 5.60%，同比减少 2.42 个百分点 [15] 营收目标 - 2025 及 2026 年营收目标参考 2024 年股权激励考核目标，未来三年营业收入增长率触发值分别为 28%、52%、72%，目标值分别为 35%、65%、90%，归母净利润增长率触发值分别为 48%、104%、200%，目标值分别为 60%、130%、250% [16][17]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入888,256,987.39元，较上年同期增长27.65%[5] - 归属于上市公司股东的净利润49,570,718.71元，较上年同期增长59.06%[5] - 经营活动产生的现金流量净额219,597,030.86元，较上年同期增长2,629.51%[5] - 本报告期末总资产5,362,188,536.89元，较上年度末增长0.75%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益2,430,401,050.21元，较上年度末增长11.97%[5] - 资产总计为53.62亿元，较上期的53.22亿元增长0.75%[19][20] - 负债合计为29.32亿元，较上期的31.52亿元减少6.97%[20] - 所有者权益合计为24.30亿元，较上期的21.70亿元增长11.98%[20] - 营业总收入为8.88亿元，较上期的6.96亿元增长27.65%[22] - 营业总成本为8.44亿元，较上期的6.45亿元增长30.87%[22] - 营业利润为5550.64万元，较上期的4137.42万元增长34.16%[23] - 利润总额为5492.34万元，较上期的4074.95万元增长34.78%[23] - 净利润为4950.68万元，较上期的3093.90万元增长60.01%[23] - 归属于母公司所有者的净利润为4957.07万元，较上期的3116.43万元增长59.06%[23] - 少数股东损益为 - 6.39万元，较上期的 - 22.53万元亏损减少71.64%[23] - 综合收益总额本期为48,043,914.00元，上期为26,651,476.85元[24] - 基本每股收益本期为0.47元，上期为0.31元；稀释每股收益本期为0.53元，上期为0.31元[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为961,084,344.55元，上期为590,502,235.74元[26] - 收到的税费返还本期为40,032,507.24元，上期为18,778,740.52元[26] - 经营活动产生的现金流量净额本期为219,597,030.86元，上期为8,045,282.39元[27] - 投资活动产生的现金流量净额本期为97,304,317.17元，上期为 - 83,732,929.81元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 46,037,725.46元，上期为 - 59,431,289.40元[27] - 现金及现金等价物净增加额本期为272,402,138.68元，上期为 - 130,863,709.42元[27] - 期初现金及现金等价物余额本期为874,602,674.93元，上期为527,879,261.54元[27] - 期末现金及现金等价物余额本期为1,147,004,813.61元，上期为397,015,552.12元[27] 部分资产及收益项目关键指标变化 - 交易性金融资产期末余额170,566,273.97元，较期初减少51.32%，系本期末购买理财产品变动所致[10] - 存货期末余额641,869,834.14元，较期初增长38.14%，系本期销售规模增长所致[10] - 税金及附加本期发生额4,108,522.75元，较上期增长334.82%，系本期附加税增加所致[10] - 其他收益本期发生额11,387,469.26元，较上期增长676.34%，系本期计入当期损益的政府补助金额增加所致[10] - 投资活动产生的现金流量净额97,304,317.17元，较上期增长216.21%，系本期收回到期的理财产品增加所致[11] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为1,321,158,272.46元，期初余额为1,026,474,448.78元[18] - 2025年3月31日，公司交易性金融资产期末余额为170,566,273.97元，期初余额为350,379,216.98元[18] - 2025年3月31日，公司应收票据期末余额为112,176,009.07元，期初余额为152,830,327.18元[18] - 2025年3月31日，公司应收账款期末余额为1,188,905,174.18元，期初余额为1,387,878,242.93元[18] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为16,503，表决权恢复的优先股股东总数为0[13] - 前10名股东中，南京王越科王创业投资合伙企业（有限合伙）和深圳市格诺利信息咨询有限公司持股比例均为27.47%，持股数量均为29,234,023股[13] - 公司控股股东南京王越科王创业投资合伙企业（有限合伙）内部股权结构变更于2025年2月21日完成工商登记手续[16] - 公司实际控制人为王合球、王玉琳、王越天、尚韵思和王越飞，为一致行动人[14] 可转换公司债券相关信息 - 2025年第一季度，2,321,056张“欧通转债”完成转股，面值金额共计23,210.56万元，转为5,206,759股“欧陆通”股票，截至季末“欧通转债”剩余4,124,209张，剩余票面总金额为41,242.09万元[16] - 公司发行的可转换公司债券转股期为2025年1月13日至2030年7月4日[15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5][9] 报告的核心观点 - 2024年欧陆通全年营收净利润双增长，高功率服务器电源延续高增长态势，看好公司未来业绩稳健增长 [1][4][9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为28.70亿、37.98亿、45.97亿、55.13亿、65.36亿元，增长率分别为6.2%、32.3%、21.1%、19.9%、18.6% [1] - 2023 - 2027年，归母净利润分别为1.96亿、2.68亿、3.31亿、4.58亿、5.49亿元，增长率分别为116.5%、36.9%、23.4%、38.5%、19.9% [1] - 2023 - 2027年，ROE分别为10.5%、12.4%、13.6%、16.0%、16.3%；EPS最新摊薄分别为1.84、2.52、3.11、4.30、5.16元；P/E分别为55.5、40.5、32.8、23.7、19.8倍；P/B分别为5.8、5.2、4.6、3.9、3.3倍 [1] 2024年年报情况 - 4月21日公司发布2024年报，2024年实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97% [1] 营收与盈利情况 - 2024年营收规模突破历史新高，主要因数据中心电源业务高速增长，高功率服务器电源收入显著增长，电动工具充电器业务营收回升；归母净利润同比增长36.92% [2] - 2024年期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct；期间费用为4.43亿元，同比下降4.44%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct [2] - 2024年电动工具充电器业务营收大幅增长，推动其他电源业务板块营收6.49亿元，同比增长48.71%，公司积极推进电动两轮车及三轮车领域相关业务 [2] 高功率电源业务 - 公司是境内主要数据中心电源生产制造企业之一，产品获头部企业认可。2024年数据中心电源业务营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营收贡献比例提高 [3] - 2024年高功率数据中心电源业务营收7.80亿元，同比增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入比例提升至53.48%，保持强劲增长势头 [3] - 数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，因高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化 [3] - 公司为多家国内知名服务器系统厂商出货，与国内头部互联网企业等终端客户紧密合作，数据中心电源业务有望持续增长 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润为3.31亿、4.58亿、5.49亿元，当前股价对应PE分别为33、24、20倍 [4] 股票信息 - 行业为电子，2025年4月22日收盘价102.00元，总市值108.5349亿元，流通市值108.5349亿元，总股本1.0641亿股，流通股本1.0641亿股，近3月日均成交额6.4115亿元 [5] 股价走势 - 展示了2024年4月 - 2025年4月欧陆通与沪深300的股价走势 [6][7] 财务报表和主要财务比率 - 呈现了2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等数据 [10]

■■■ 4 ■21 ■■■■■■2024 ■■■2024 ■■■■■■■■■■■■■■32.32%■■■■■■■■■■■22.68 ■■■■■■■■33.92%■■■■■■■■■■22.56 ■■■■■■■■272.97%■ █████████████████████████████3.31/4.58/5.49 ENGLOBER FROM DE PRODUCE CONSECTED A CONSECTED A CONSULT COLL ��� ��� ATTINUE LIFE 26.04% OFFICE 490000 FIND FOR FIFT FOR FOR FERENCE FREE PERSONAL PRESERT FREE WE FOR FE READ BE SED BE DE BE DE BE DE BE DE BE DE BE ■ ▼ UNITED 33.32% ■ FULL DE DE DE FERE DE FERE FREE FREE BE FREE BE BE FREE BE BE FEREE FOR FEREE FOR FEREE FOR FOR FEREE FOR FOR FOR FOR F ...

文章核心观点 - 欧陆通2024年营收和利润增长显著，数据中心电源业务表现突出，未来将把握AI产业机遇，拓展市场并推进国产化项目 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年全年营收37.98亿元，同比增长32.32%，归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%，扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%，EBITDA为4.78亿元，同比增长31.68% [1] - 2024年度拟向全体股东按每10股派发现金红利5.93元（含税），共计分配现金红利6,211.76万元，全年合计拟分配现金红利9,267.78万元 [1] 业务增长原因 - 2024年营业收入规模突破历史新高，主要因数据中心电源业务营收高速增长，高功率服务器电源收入增长显著 [2] - 数据中心电源业务营业收入为14.59亿元，同比增长79.95%，高功率数据中心电源业务营收7.80亿元，较去年同期大幅增长536.88%，占比提升至53.48% [2] 产品情况 - 数据中心电源包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖全功率段产品系列 [3] - 公司已推出3,200W钛金M - CRPS服务器电源等核心产品，研发技术和产品处于领先水平 [3] - 高功率服务器电源产品处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是少数能实现规模销售的电源供应商 [3] 客户合作情况 - 已陆续为浪潮信息、富士康等国内知名服务器系统厂商出货，与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作 [3] 未来发展规划 - 继续开拓市场与扩大业务规模，紧抓AI产业变革机遇，加强与现有优质客户深度合作，巩固领先优势 [4] - 配合头部客户推进全国产化服务器电源项目，实现100%国产化器件方案落地目标 [4] - 稳固国内市场份额基础上，积极拓展海外市场，已在中国台湾、美国建立销售队伍，推进导入海外客户 [4] 市场需求展望 - 2025年预计国内外云服务厂商资本开支回暖，驱动数据中心建设和服务器需求回升，为产品奠定市场需求环境 [4] - 传统AI服务器需求保持中高增速，驱动服务器电源产品整体功率升级，高性能计算服务器需求快速增长，为高功率服务器电源带来增长机遇 [4]

证券代码：300870 证券简称：欧陆通 公告编号：2025-019 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 重要内容提示： 1. 投资目的及种类、金额：为有效防范深圳欧陆通电子股份有限公司（以 下简称"欧陆通"或"公司"）及子公司开展境外业务等所产生的外币收付汇结 算等过程中外币汇率大幅波动的风险，提高外汇资金使用效率，公司及子公司拟 使用自有资金开展最高额不超过人民币 50,000 万元或等值外币的套期保值业务， 包括但不限于远期结售汇业务、外汇掉期业务、外汇期权业务及其他外汇衍生产 品业务等。上述额度使用期限为自前次董事会审议通过的额度使用期限届满之日 （即 2025 年 4 月 21 日）起 12 个月，如单笔交易的存续期超过了决议的有效期， 则决议的有效期自动顺延至单笔交易终止时止。在上述额度范围内，资金可循环 使用，且任一时点的交易金额（含前述交易的收益进行再交易的相关金额）不超 过 50,000 万元人民币或等值外币。 2. 审议程序：本事项已经第三届董事会 2025 年第二次会议、第三届监事会 2025 年第一次会议审议通过。该交易事项在董事会权限范围内，无需提 ...

关于使用闲置募集资金和自有资金进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 证券代码：300870 证券简称：欧陆通 公告编号：2025-021 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 1、投资种类：深圳欧陆通电子股份有限公司及子公司（以下简称"公司"、 "欧陆通"）拟使用闲置募集资金和自有资金购买安全性高、流动性好的产品， 包括但不限于结构性存款等。 2、投资金额：公司及子公司拟使用不超过人民币 4 亿元（含本数）的闲置 募集资金（含超募资金）及不超过人民币 3 亿元（含本数）的自有资金进行现金 管理。在上述额度内，资金可以滚动使用，期限自前次募集资金和自有资金现金 管理的授权到期之日起 12 个月内有效，即 2025 年 8 月 26 日至 2026 年 8 月 25 日。 3、特别风险提示：本次使用暂时闲置募集资金（含超募资金）及自有资金 进行现金管理事项存在宏观经济波动风险及投资收益不及预期等风险，敬请投资 者注意投资风险。 公司于 2025 年 4 月 18 日召开的第三届董事会 ...

为有效防范深圳欧陆通电子股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司开 展境外业务等所产生的外币收付汇结算等过程中外币汇率大幅波动的风险，提高 外汇资金使用效率，在不影响公司主营业务发展、合理安排资金使用的前提下， 公司及子公司拟与有关政府部门批准、具有相关业务经营资质的银行等金融机构 开展外汇套期保值业务。公司开展的外汇套期保值业务与生产经营紧密相关，能 进一步提高应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范外汇汇率波动风险，增 强财务稳健性。 二、外汇套期保值业务基本情况 （一）主要涉及币种及业务品种 公司及子公司拟开展的外汇套期保值业务只限于从事与公司实际经营业务 所使用的主要结算货币相同的币种，主要外币币种为美元等。公司及子公司在境 内外商业银行办理的以规避汇率及利率风险和锁定成本为目的的交易，主要包括 远期结售汇、外汇掉期、外汇期权及其他外汇衍生产品等业务。公司及子公司拟 开展的产品主要为外汇套期保值产品，该类产品风险等级较低。 深圳欧陆通电子股份有限公司 开展外汇套期保值业务可行性分析报告 一、开展外汇套期保值业务的目的 （二）交易金额及资金来源 （三）交易期限及授权 上述额度使用期限自前次董事会审议通过 ...