担保额度 - 2025年度公司及子公司相互担保额度合计不超22亿元[3] - 上海纳塔向甘肃纳塔提供预计不超6.96亿元担保额度[3] - 本次新增担保额度3.7424亿元，占上市公司最近一期净资产比例46.78%[6] - 本次提供担保后，公司及控股子公司担保额度总金额6.79304亿元[15] 财务数据 - 上海纳塔对甘肃纳塔持股比例100%，甘肃纳塔最近一期资产负债率0.32%[6] - 甘肃纳塔2024年末资产总额7043.25万元，负债总额388.83万元[10] - 甘肃纳塔2024年度营收0，利润总额和净利润均为 -255.31万元[10] 其他 - 截止公告披露日，公司及控股子公司担保总余额3.05064亿元，占比38.14%[15] - 上海纳塔剩余可用担保额度3.2176亿元[6] - 甘肃纳塔向工行张掖分行申请3.5亿元借款，上海纳塔提供3.7424亿元担保[4]

股东股份情况 - 郭鸿江持有17280000股，持股18.00%，本次质押2000000股，累计质押17000000股[2][4] - 郭丽双等四人分别持股1872000股等，郭丽如等三人累计质押比例100%[4] - 郭清海持股36720000股，持股38.25%，累计质押0股[4] - 郭贤锐持股1440000股，持股1.50%，累计质押0股[4] 总体股份情况 - 全体股东合计持股65808000股，持股68.55%，累计质押21896000股[4]

信用评级 - 2025年主体信用等级和蒙泰转债评级均下调至A，上次为A+，评级展望稳定[7] 业绩数据 - 2024年净利润大幅亏损0.69亿元，2023年为盈利0.20亿元[9] - 2024年经营活动现金流净额为 - 0.40亿元，2023年为0.48亿元[9] - 2024年总债务/总资本为42.92%，2023年为29.80%[9] - 2024年公司营业收入49250.03万元，毛利率7.73%，2023年分别为45458.54万元和18.52%[31] - 2024年公司销售毛利率较上年减少10.79个百分点[30] - 2024年差别化丙纶长丝和常规丙纶长丝毛利率较上年分别减少11.67和7.07个百分点[16] - 2024年公司净利润大幅亏损，总资产回报率转负为 - 2.92%[47][54] - 2024年末累计计提坏账准备999.50万元，按组合计提比例为6.42%[47] - 2024年EBITDA利息保障倍数降至0.49，经营利润难以覆盖利息支出[57][58] - 2025年3月经营活动现金流净额为 - 0.20亿元[58] - 2025年3月营业收入为1.16亿元，2024年为4.93亿元，2023年为4.55亿元，2022年为3.94亿元[64] - 2025年3月净利润为 - 0.12亿元，2024年为 - 0.69亿元，2023年为0.20亿元，2022年为0.50亿元[64] - 2025年3月销售毛利率为4.94%，2024年为7.73%，2023年为18.52%，2022年为21.50%[64] - 2025年3月资产负债率为47.38%，2024年为47.35%，2023年为33.98%，2022年为28.02%[64] - 2025年3月净债务为6.40亿元，2024年为5.89亿元，2023年为2.26亿元，2022年为 - 1.64亿元[64] - 2025年3月速动比率为1.06，2024年为0.69，2023年为2.61，2022年为8.30[64] - 2025年3月现金短期债务比为0.36，2024年为0.24，2023年为1.93，2022年为11.37[64] - 2024年EBITDA为0.18亿元，2023年为0.39亿元，2022年为0.65亿元[64] - 2024年FFO为 - 0.31亿元，2023年为0.08亿元，2022年为0.55亿元[64] 资产负债 - 2025年3月末总资产16.57亿元，总债务7.07亿元，资产负债率47.38%[9] - 2025年3月总债务7.07亿元，其中短期债务1.97亿元，长期债务5.10亿元[56] - 2025年3月末公司资产总计16.57亿元，负债合计7.85亿元，资产负债率47.38%[51][56][58] - 2025年3月货币资金为0.57亿元，2024年为0.79亿元，2023年为1.81亿元，2022年为4.06亿元[64] - 2024年末碳纤维项目累计投入4.56亿元，2025年3月末账面货币资金仅0.57亿元[40] 产品销售 - 2024年丙纶长丝产能增至72910.89吨，产能利用率降至60.98%，产销量同比分别增长30.33%和19.11%[33] - 2024年差别化丙纶长丝销售收入26945.85万元，单价12259.62元/吨；常规丙纶长丝销售收入19584.35万元，单价9522.21元/吨[38] - 2024年公司产品境内销售占比为86.23%，给予大部分客户30 - 90天账期[42] 项目投资 - 1万吨碳纤维及6万吨差别化腈纶项目计划总投资48亿元[16] - 公司出资4.40亿元与上海电气合资设立上海纳塔，持股80%，上海纳塔相关项目预计投资47.94亿元[39] 研发情况 - 2024年公司研发投入1886.86万元，占营业收入比例3.83%，新增有效发明专利5项[43][44] - 2024年研发人员数量79人，占比14.99%，较2023年有所增加[44] 其他信息 - 截至2024年末，“蒙泰转债”余额2.9994亿元，转股率不足0.20%[16] - 截至2024年末，蒙泰转债结余募集资金余额为818.71万元，转股价格为23.47元/股，592张完成转股，合计转成2,282股，转股比例不足0.2%[20] - 截至2025年3月末，郭清海持有公司38.25%股份，为控股股东及实际控制人，2024年末其股份无质押[21] - 公司连续7年在国内丙纶长丝行业产量和市场占有率排名第一[11] - 2024年聚丙烯采购额占原材料采购总额比重为85.74%，采购价格较上年略降0.65%[42] - 2024年公司入选广东省省级制造业单项冠军企业公示名单[43] - 2024年末公司剩余可使用额度为7.06亿元，可提供一定备用流动性[58] - 蒙泰转债将于2026年11月进入回售期，当前转股比例很低，可能面临较大回售压力[55] - 广东证监局对公司采取出具警示函的行政监管措施，反映公司内部治理和资金管理有待改进[63] - 公司应收账款前五大应收账款余额占比达33.31%，账龄集中在1年以内[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周AAA主体信用利差整体小幅走扩，AA+电子行业、AA医药生物行业利差大幅压缩，其余各行业各评级的债券信用利差小幅波动；城投债信用利差整体小幅波动，各地区大多小幅走扩，贵州、云南等区域AA城投主体利差小幅压缩；产业债信用利差短端走扩，长端小幅波动；银行资本债信用利差整体小幅波动，5Y二永债表现坚挺；建议关注收益率2%以上流动性好的3 - 5Y产业债和高票息银行二永债机会 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比上周减少，资产支持证券净融资额环比增加；AA+、AAA主体金融债发行利率大幅下行，AA主体产业债发行利率大幅上升，其余各券种各评级债券发行利率变动不超7BP [3] - 信用债净融资额1700亿元，环比减少724亿元，总发行量2828亿元，环比减少1780亿元，总偿还量1128亿元，环比减少1056亿元；资产支持证券净融资额104亿元，环比增加303亿元；城投债净融资额327亿元，环比增加68亿元；产业债净融资额1214亿元，环比增加429亿元；金融债净融资额158亿元，环比减少1221亿元 [6] - 城投债发行数量环比减少40支，兑付数量环比减少41支；产业债发行数量环比减少31支，兑付数量环比减少10支；金融债发行数量环比减少15支，兑付数量环比减少12支 [11] 二级市场 - 信用债成交量环比上周减少2696亿元，换手率整体下行；除10Y以上AA主体信用债收益率大幅上行外，其余不同期限和评级的信用债收益率波动幅度不超2BP；AAA主体信用利差整体小幅走扩，AA、AA+部分行业利差大幅压缩 [3] - 城投债成交量1818亿元，环比减少395亿元；产业债成交量2580亿元，环比减少806亿元；金融债成交量3114亿元，环比减少1495亿元；资产支持证券成交量125亿元，环比减少121亿元 [14] - 城投债换手率1.17%，较上周环比下行0.26pct；产业债换手率1.52%，较上周环比下行0.48pct；金融债换手率2.18%，较上周环比下行1.04pct；资产支持证券换手率0.36%，较上周环比下行0.35pct [15] - 10Y以上AA主体信用债收益率大幅上行9BP，加权平均收益率达3.59%；各品种AA+级5Y为例，产业债中非公开发行和可续期产业债分别较上周下行4BP和3BP；城投债收益率较上周下行不到1BP；金融债中商业银行普通债较上周上行不到1BP，二级资本债较上周上行2BP；资产支持证券收益率较上周下行3BP [19][20] - AA+电子行业、AA医药生物行业利差大幅压缩，分别较上周压缩28BP和25BP；AA+休闲服务信用利差较上周走扩9BP；其余各行业各评级的债券信用利差波动幅度不超5BP [24] 城投债 - 信用利差整体小幅波动，0.5 - 1Y为42BP，较上周走扩2BP；1 - 3Y为45BP，较上周走扩2BP；3 - 5Y为67BP，较上周走扩1BP；5 - 10Y为63BP，较上周走扩2BP；10Y以上为47BP，较上周压缩不到1BP [27] - 各地区大多小幅走扩，少部分地区利差压缩，贵州、云南的AA主体城投信用利差较上周分别压缩1BP、4BP，吉林AA主体、青海AA+主体城投信用利差较上周分别压缩不到1BP [28] - AA级城投债信用利差前五地区为吉林、贵州、云南、天津、辽宁，分别为258BP、247BP、187BP、164BP、144BP；AA+城投债信用利差前五地区为贵州、青海、云南、陕西、辽宁，分别为176BP、98BP、97BP、89BP、82BP；AAA城投债信用利差前五地区为辽宁、云南、天津、内蒙古、陕西，分别为89BP、79BP、64BP、60BP、58BP [29] 产业债 信用利差整体短端走扩，长端小幅波动，1Y以内私募产业债和可续期产业债信用利差较上周分别走扩2 - 5BP；5Y整体表现坚挺，5Y AA+私募产业债和可续期产业债信用利差较上周分别压缩2BP和1BP；10Y产业债利差较上周整体小幅波动 [31] 银行资本债 信用利差整体小幅波动，短端小幅走扩，长端小幅压缩；银行二级资本债1Y AAA -、AA+、AA信用利差较上周分别走扩1BP、2BP、2BP，10Y AAA -、AA信用利差较上周分别压缩1BP、1BP；银行永续债1Y AAA -、AA+、AA信用利差较上周分别走扩2BP、2BP、2BP，10Y AAA -、AA+、AA信用利差较上周分别压缩1BP、2BP、2BP；5Y二永债依旧表现坚挺 [35] 本周债市舆情 广东蒙泰高新纤维股份有限公司主体评级调低，其所发行的“蒙泰转债”债项评级调低 [2][40] 投资建议 继续关注收益率2%以上的流动性较好的3 - 5Y产业债和高票息银行二永债机会 [2][41]

股本情况 - 公司总股本为96,002,324股，已回购686,000股，剔除后总股本95,316,324股[8] 股东减持 - 自在投资拟减持不超2,859,490股，占比3.00%[3][6] - 朱少芬拟减持不超12,500股，占比0.0131%[4][6] - 郑小毅拟减持不超12,500股，占比0.0131%[5][6] - 减持期间为2025年6月26日至9月25日[10] 减持相关承诺 - 自在投资承诺上市36个月内不转让，锁定期满两年内减持价不低于发行价[11][13] - 朱少芬和郑小毅曾承诺增持后6个月内不减持[15] 其他说明 - 减持存在不确定性，不影响公司治理和经营[16][17] - 公告发布于2025年6月5日[20]

股份转让 - 郭鸿江拟转让9600400股给浙江汇蔚和前海融启，二者原拟各持4800200股，占比5.04%[3] - 郭鸿江与二者决定终止股份协议转让事项[5] 影响说明 - 转让终止不影响控制权、治理结构及持续经营，不损害中小投资者利益[10] - 转让终止未违反法规及承诺[11] 公告信息 - 公告日期为2025年6月5日[12]

股东减持计划 - 特定股东揭阳市自在投资管理合伙企业持有公司3.7769%股份，计划减持不超过3.00%股份，其中通过集中竞价交易减持不超过1.00%股份，通过大宗交易减持不超过2.00%股份 [1] - 公司董事会秘书朱少芬女士计划减持不超过0.0131%股份 [1] - 副总经理郑小毅先生计划减持不超过0.0131%股份 [1] 减持时间与价格 - 减持期间为2025年6月26日至2025年9月25日 [1] - 减持价格将根据市场价格确定，自在投资减持价格不低于发行价 [1]

股份转让终止 - 公司控股股东、实际控制人郭清海的一致行动人郭鸿江与浙江汇蔚私募基金管理有限公司和深圳市前海融启基金管理有限公司终止协议转让公司部分股份 [1] - 郭鸿江原计划将其持有的960万股公司无限售流通股分别转让给上述两家公司 [1] - 因客观条件变化双方决定终止股份转让协议 [1]

董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第二十一次会议于2025年5月30日以现场结合通讯方式召开，应出席董事5名，实际出席5名，其中独立董事宋小保、李昇平通过通讯方式表决 [2] - 会议通知于2025年5月27日通过邮件、电话或专人送达方式发出，召集程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] 限制性股票作废决议 - 因2022年限制性股票激励计划第二个归属期未达成业绩目标（2023-2024年累计营收未达11.5亿元），作废对应33.17万股 [29] - 另因1名激励对象离职，作废其未归属的6万股，合计作废39.17万股第二类限制性股票 [3][29] - 关联董事陈光明、林凯雄回避表决，最终以3票同意通过 [4][5] 外汇套期保值业务 - 为对冲汇率风险，公司拟开展不超过7,900万元人民币或等值外币的远期外汇交易，包括远期结售汇、外汇掉期等产品 [36][39] - 业务期限为董事会批准后12个月内，使用自有资金，不涉及募集资金 [39] - 该金额占公司最近一期经审计净资产的9.88%，属董事会审批权限范围 [36] 组织架构调整 - 为优化战略布局及管理效率，董事会通过组织架构调整议案，授权管理层实施具体方案 [10][48] - 调整后架构图未在公告中具体披露，需参考巨潮资讯网附件 [48] 高管人事变动 - 聘任郑小毅为副总经理，其原财务总监职务由陈丽虹接任，任期均至第三届董事会届满 [51][52] - 郑小毅直接及间接持有公司150,800股股份，离任财务总监后仍需遵守减持限制 [52][55] - 新任财务总监陈丽虹曾任公司财务经理，具备税务师及中级会计师资格 [58] 监事会审议结果 - 监事会第十五次会议全票通过限制性股票作废及外汇套期保值业务议案，认为程序合法合规 [19][21] - 监事会对未达标业绩考核及离职激励对象的股票作废处理无异议 [31]

套期保值业务 - 拟开展不超7900万元或等值外币业务[3][6] - 占最近一期经审计净资产9.88%[3] - 业务期限为审批通过日起十二个月内[6] - 涉及美元、欧元等币种[5] - 品种包括远期结售汇、外汇掉期等[3][5][6] 业务决策 - 2025年5月30日董事会和监事会审议通过议案[4][10] 业务风险与应对 - 风险包括汇率利率波动等[11] - 制定制度并采取措施控制风险[13] - 按相关会计准则核算处理[15]