财报披露 - 公司于2025年4月18日披露《2024年年度报告》及摘要[1] 业绩说明会 - 2025年5月21日15:00 - 17:00在全景网举办2024年度业绩说明会[1] - 投资者可登陆全景网“投资者关系互动平台”参与[1] - 出席人员有董事长兼总经理王牧等，特殊情况可能调整[1] 问题征集 - 提前公开征集问题，截止时间为2025年5月21日15:00[2] - 征集问题网址为http://ir.p5w.net/zj/[2] - 将在允许范围内回答投资者普遍关注问题[2]

乳业板块市场表现 - 品渥食品午后涨幅超过9% [1] - 骑士乳业午后涨幅超过9% [1] - 熊猫乳品午后涨幅超过5% [1] - 西部牧业和贝因美股价跟随上涨 [1]

财务表现 - 2024年营收8.76亿元，同比下降21.98%，延续2022年以来的下滑趋势 [1] - 归属于上市公司股东的净利润698.84万元，较2023年7337.08万元亏损实现扭亏为盈 [1] 核心品牌表现 - 德亚乳品业务营收同比下滑近25%，拖累公司整体营收缩水超两成 [2] - 瓦伦丁啤酒营收降幅达2.96%，受精酿啤酒与国产高端啤酒夹击 [2] - 第二增长曲线"亨利谷物""品利橄榄油"等品类增速放缓 [2] 渠道结构 - 线上收入占比65.18%，同比下滑22.75%，远超行业平均水平 [3] - 直播电商渠道收入仅占12%，低于行业头部快消品30%的平均水平 [3] - 线下收入占比34.75%，同比下降20.56%，商超系统萎缩明显 [3] 消费趋势 - 进口乳制品均价同比上涨8.3%，但销量下降15.6%，显示消费降级趋势 [3] - 消费者转向价格更低的国产替代品，伊利金典、蒙牛特仑苏市场份额合计提升12个百分点 [3] - Z世代消费者偏好即饮渠道，德亚牛奶的早餐佐餐场景被短保鲜奶、植物蛋白饮料分流 [4] 行业挑战 - 2024年中国奶类食品进口额同比下降9.7%，行业面临国产替代、供应链风险、消费场景裂变三大挑战 [4] - 德亚常温奶与伊利金典的价格差从2019年的30%缩至2024年的12%，性价比优势丧失 [4] - 国际物流成本上升和汇率波动导致进口采购成本增加，利润空间被压缩 [4] 公司战略 - 公司提出从"进口优选"到"全球共享"的战略转型，需重新定义与中国消费者的连接方式 [4]

业绩与市场风险 - 多家公司一季度业绩暴雷，昆仑万维亏损15.95亿，TCL中环巨亏98.18亿，用友网络净亏7.36亿，三六零净亏2.73亿 [1] - 业绩窗口最后三个交易日需警惕年报和一季报业绩风险 [1] 大消费板块 - 国芳集团反核失败，若周末无利好周一可能被埋，步步高能否弱转强晋级六板成为关键 [1] - 大消费高位票若集体调整，需短期回避中高位票 [1] - 家电板块出现补涨，叠加业绩的首板票较多，核心票包括安记、步步高、茂业商业、惠而浦、九牧王、珀莱雅、皇氏集团、北鼎股份、品渥食品 [1] 跨境贸易概念 - 中美贸易短期恢复难度大，中欧中非跨境贸易或成弥补途径 [3] - 跨境票赚钱效应差，新晨科技和拉卡拉表现不佳 [3] - 跨境核心票包括天元股份、东贝集团、宁波联合、生意宝、海联金汇、浔兴股份、北鼎股份、久祺股份 [3] 电力板块 - 电力板块近期走强，若大消费调整可关注低位电力股 [6] - 电力核心票包括乐山电力、华银电力、西昌电力、韶能股份、华电国际、长源电力、九洲集团 [6] - 韶能股份2连板，涨幅9.98%，水电业务分布在广东和湖南 [9] - 西昌电力2连板，涨幅9.99%，拥有网内水电装机54.85万千瓦 [9] - 华银电力2连板，涨幅10.13%，大唐集团旗下湖南省火电龙头 [9] 个股操作建议 - 九洲集团（转债）电力板块相对低位，可留意补涨机会 [10] - 品渥食品若大消费主升期可追高，但龙头国芳断板后需谨慎 [12] - 君亭酒店按20日线低吸收盘3+，次日需清仓 [14] - 潍柴重机4月24日午评后抄底，4月25日最高涨幅11+ [16]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2024年一季报的-0.04元增长至2025年一季报的0.06元，同比增长250% [1] - 每股净资产从2024年一季报的10.4元增长至2025年一季报的10.54元，同比增长1.35% [1] - 每股未分配利润从2024年一季报的3.29元增长至2025年一季报的3.45元，同比增长4.86% [1] - 营业收入从2024年一季报的2.08亿元下降至2025年一季报的1.77亿元，同比下降14.9% [1] - 净利润从2024年一季报的-0.04亿元增长至2025年一季报的0.06亿元，同比增长250% [1] - 净资产收益率从2024年一季报的-0.42%增长至2025年一季报的0.56%，同比增长233.33% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有3558.79万股，占流通股比例55.12%，较上期减少28.72万股 [1] - 吴柏赓持有1422.23万股，占总股本22.03%，持股数量不变 [2] - 王牧持有1125万股，占总股本17.42%，持股数量不变 [2] - 上海熹利企业管理中心(有限合伙)持有520.54万股，占总股本8.06%，较上期减少4.46万股 [2] - 高盛国际-自有资金持有79.15万股，占总股本1.23%，较上期增加9.75万股 [2] - MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.新进持有26.54万股，占总股本0.41% [2] - UBS AG新进持有16.65万股，占总股本0.26% [2] - 南京盛泉恒元投资有限公司-盛泉恒元量化套利5号私募证券投资基金退出前十大股东，原持有50万股，占总股本0.77% [2] - 陈锋退出前十大股东，原持有22万股，占总股本0.34% [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [3]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入176,511,908.71元，较上年同期减少15.10%[5] - 归属于上市公司股东的净利润5,904,365.00元，较上年同期增长231.40%[5] - 营业总收入本期为176,511,908.71元，上期为207,897,567.00元，同比下降15.19%[19] - 净利润本期为5,904,365.00元，上期为 - 4,493,570.16元，扭亏为盈[20] - 基本每股收益和稀释每股收益本期均为0.06元，上期均为 - 0.04元[20] 成本和费用（同比环比） - 销售费用本期发生额22,013,442.92元，较上期减少48.93%，系报关代理费分摊至采购成本核算所致[10] - 财务费用本期发生额-3,524,993.17元，较上期减少293.99%，系本期汇率变动所致[10] - 营业总成本本期为169,558,519.95元，上期为216,890,881.15元，同比下降21.82%[19] 现金流量（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额-28,442,342.37元，较上年同期减少161.54%[5] - 经营活动现金流入小计本期为197,764,175.24元，上期为260,151,891.60元，同比下降23.98%[22] - 经营活动现金流出小计本期为226,206,517.61元，上期为213,932,662.18元，同比上升5.73%[22] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 28,442,342.37元，上期为46,219,229.42元，由正转负[22] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 23,607,052.29元，上期为 - 10,419,498.23元，亏损扩大[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 3,174,971.03元，上期为 - 13,744,189.52元，亏损减少[23] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 54,929,140.48元，上期为22,030,239.41元，由正转负[23] 其他财务数据（期末与期初对比） - 本报告期末总资产1,275,410,103.65元，较上年度末减少3.50%[5] - 预付款项期末余额3,703,767.74元，较期初增加33.54%，系预付货款增加所致[9] - 应交税费期末余额4,914,434.40元，较期初减少49.05%，系进口关税及增值税减少所致[10] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为314,510,890.06元，期初余额为368,405,846.10元[16] - 交易性金融资产期末余额为185,333,809.75元，期初余额为175,372,758.77元[16] - 应收账款期末余额为61,003,622.93元，期初余额为64,739,995.55元[16] - 流动资产合计期末余额为772,104,241.88元，期初余额为824,074,234.71元[16] - 非流动资产合计期末余额为503,305,861.77元，期初余额为497,620,683.49元[17] - 流动负债合计期末余额为215,936,309.78元，期初余额为219,832,908.20元[17] - 非流动负债合计期末余额为5,545,493.84元，期初余额为54,221,090.37元[17] - 负债和所有者权益总计期末余额为1,275,410,103.65元，期初余额为1,321,694,918.20元[18] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数13,381[12] - 王牧持股比例45.00%，持股数量45,000,000.00股[12] - 截至2025年3月31日，公司回购专用证券账户持股数量为996,252股，持股比例为1%[13] - 前10名无限售条件股东中，吴柏赓持股14,222,300股，王牧持股11,250,000股，上海熹利企业管理中心（有限合伙）持股5,205,400股[13]

股东减持公告 - 海伦哲股东MEI TUNG(CHINA) LIMITED拟减持不超过2209万股，占总股本2.12% [1] - 世纪瑞尔股东山东铁路基金拟减持不超过1755.32万股，占总股本3% [1] - 品渥食品股东吴柏赓拟减持不超过297.01万股，占总股本3% [1] - 凤凰航运股东华远国际陆港集团拟减持不超过3036.24万股，占总股本3% [3] 公司业绩增长 - 联合化学2024年营收5.35亿元(同比+24.8%)，净利润5643.21万元(同比+66.81%)，拟10派2元转增4股 [5] - 惠通科技2024年营收6.62亿元(同比+11.84%)，净利润1.08亿元(同比+9.3%)，拟10派1.8元 [7] - 安硕信息2024年营收9.90亿元(同比+11.53%)，净利润1508.81万元(同比+132.78%)，拟10派0.5元 [9] - 亿帆医药2024年营收51.60亿元(同比+26.84%)，净利润3.86亿元(同比+170.04%)，拟10派1元 [10] - 皖通科技2024年营收12.12亿元(同比+19.58%)，净利润3691.65万元(同比+147.08%)，拟10派0.3元 [20] 公司业绩下滑 - 广济药业2024年营收6.39亿元(同比-13.42%)，净亏损2.95亿元 [8] - 红日药业2024年营收57.83亿元(同比-5.34%)，净利润2146.73万元(同比-95.76%)，拟10派0.3元 [11] - 中兰环保2024年营收6.46亿元(同比-22.75%)，净利润1309.50万元(同比-36.12%)，拟10派1.2元 [13] - 飞鹿股份2024年营收5.18亿元(同比-37.16%)，净亏损1.40亿元 [14] - 中国长城2024年营收142.03亿元(同比+5.83%)，净亏损14.79亿元 [15] - 南玻A2024年营收154.55亿元(同比-15.06%)，净利润2.67亿元(同比-83.89%)，拟10派0.7元 [16] - 亚威股份2024年营收20.57亿元(同比+6.7%)，净利润7500.09万元(同比-24.13%)，拟10派0.75元 [17] - 锦龙股份2024年营收6.63亿元(同比+245.16%)，净亏损8923.01万元 [18] - 南山控股2024年营收83.98亿元(同比-30.35%)，净亏损17.73亿元 [19] - 恒锋信息2024年营收2.27亿元(同比-53.07%)，净亏损8680.49万元 [20] - 科华生物2024年营收17.59亿元(同比-27.55%)，净亏损6.41亿元 [22] - 东方铁塔2024年营收41.96亿元(同比+4.79%)，净利润5.64亿元(同比-10.97%)，拟10派3元 [22] - 严牌股份2024年营收7.85亿元(同比+8.75%)，净利润4217.91万元(同比-35.72%)，拟10派3元 [24] - 永利股份2024年营收22.38亿元(同比+10.69%)，净利润2.23亿元(同比-40.73%)，拟10派0.65元 [25] 公司主营业务 - 海伦哲主营特种车辆产品研发生产销售 [1] - 世纪瑞尔主营铁路行车安全监控系统 [1] - 品渥食品主营食品开发进口销售 [2] - 凤凰航运主营干散货航运及港航物流服务 [4] - 联合化学主营偶氮类有机颜料生产销售 [6] - 惠通科技主营高分子材料设备制造 [7] - 广济药业主营维生素B系列原料药 [8] - 安硕信息主营银行信贷风险管理软件 [9] - 亿帆药业主营医药产品及原料药 [10] - 红日药业主营药品及医疗器械 [12] - 中兰环保主营固废污染防治技术 [13] - 飞鹿股份主营防腐防护材料 [14] - 中国长城主营计算产业及系统装备 [16] - 亚威股份主营金属成形机床 [17] - 锦龙股份主营证券公司业务 [18] - 南山控股主营仓储物流及房地产开发 [19] - 恒锋信息主营城市数智化解决方案 [20] - 皖通科技主营高速公路信息化建设 [21] - 科华生物主营体外诊断试剂 [22] - 东方铁塔主营钢结构与钾肥业务 [23] - 严牌股份主营工业过滤材料 [25] - 永利股份主营高分子输送带产品 [25]

减持计划详情 - 股东吴柏赓持有品渥食品14,222,300股，占总股本比例14.37%（总股本按剔除回购专用账户股份996,252股计算）[1] - 计划在2025年5月22日至2025年8月21日期间减持不超过2,970,111股（占总股本3%）[1] - 通过集中竞价交易方式减持时，任意连续90个自然日内减持不超过总股本1%[1] - 减持价格根据二级市场价格及交易方式确定，若遇除权除息事项则减持数量相应调整[1] 减持目的与承诺履行 - 减持目的为满足股东自身资金需求，股份来源为公司首次公开发行前持有的股份[2] - 股东已履行完毕此前披露的股份限售、自愿锁定及减持意向等承诺，本次减持不涉及违反承诺的情形[2] 减持影响分析 - 减持计划符合法律法规，但实施细节（如时间、价格）存在不确定性，取决于市场情况及公司股价[3] - 公告称减持不会对公司治理结构、股权结构及持续性经营产生重大影响[3] - 市场可能因股东减持行为关注短期股价波动[3]

股东股份情况 - 股东吴柏赓持股14,222,300股，占总股本14.37%[2] 减持计划 - 吴柏赓计划减持不超2,970,111股，不超总股本3%[2][4] - 减持期为2025年5月22日至8月21日[3] - 集中竞价90日内减持不超1%，大宗交易不超2%[3] 股份转让限制 - 上市后12个月内不转让或委托管理股份[5] - 董监高期间每年转让不超持股25%[5] - 锁定期满后两年内每年减持不超10%[7] 分红情况 - 2022 - 2024年预计累计现金分红不低于近三年年均净利润30%[10] 合规说明 - 本次减持计划符合相关法律法规要求[10]

业绩表现 - 2024年全年营收同比下滑21 98%至8 76亿元[2] - 归母净利润逆势增长109 52%至698 84万元 结束连续7个季度亏损[2] - 第四季度净利润1271 61万元成为扭亏关键拉动因素[5] - 全年扣非净利润仅为152 72万元 主营业务盈利能力脆弱[5] 产品结构 - 乳品系列营收占比超75% 2024年营收同比下滑24 94%[5] - 啤酒 粮油谷物等其他系列产品营收也出现不同幅度下滑[5] - 产品结构单一问题突出 奶酪新品在红海市场难觅突破[5] 成本控制 - 销售费用缩减51 02%至8739 57万元[5] - 供应链管理优化推动毛利率提升3 57个百分点至17 66%[5] 战略转型 - 加大奶酪产品研发并推出多款新品[5] - 但面临妙可蓝多等品牌垄断 转型效果有限[5] - 进口乳品行业呈现量价齐跌趋势 需寻找新出路[6] 股东动向 - 二股东吴柏赓减持3%股份[5] - 实控人关联方上海熹利公布减持计划[5] - 内部人士减持引发市场信心质疑[5] 估值水平 - 股价较发行价已"腰斩"[5] - 市销率4 43倍远高于行业均值 估值泡沫风险显现[5]