股东减持完成情况 - 德清兆兴、德清兆信、德清百盛通过集中竞价方式合计减持公司股份3,114,421股，占公司总股本0.9959%，减持计划已实施完毕 [1][2] - 德清兆兴减持1,748,788股（占比0.5592%），均价49.26元/股；德清兆信减持816,333股（占比0.2611%），均价49.28元/股；德清百盛减持549,300股（占比0.1757%），均价50.17元/股 [1][2] - 三方股东减持总金额合计1.54亿元 [2] 股东关系及控制结构 - 姚金龙为公司实际控制人，通过控股股东兆龙控股（持股60%）及一致行动人关系实际控制公司 [3] - 德清兆兴、德清兆信为公司员工持股平台，姚金龙担任执行事务合伙人 [3] - 姚金龙、姚银龙（兄弟关系）、姚云涛（叔侄关系）及兆龙控股、德清兆兴、德清兆信、德清百盛构成一致行动人 [3]

行业投资评级 - 通信行业评级为"强于大市"（维持）[1] 核心观点 AI集群网络架构升级 - AI集群东西向通信流量占主导，需增设后端网络互联服务器，拉动光模块、交换机、网卡、光纤光缆需求[2] - 主流AI后端网络以IB和以太网方案为主，预计以太网方案将因成本和生态优势逐步主导市场[2] - 传统数据中心南北向流量架构存在网络阻塞、高时延（3跳转发路径）、单网卡带宽不足等问题[11] - RDMA技术（IB和RoCEv2方案）可将时延从50μs（TCP/IP）降至2-5μs，显著提升互联效率[21] 英伟达GB300驱动光模块升级 - GB300采用CX8网卡和Quantum-X800交换机（144个800G端口），需72个1.6T双端口光模块，较GB200的400G/800G方案价值量提升[2][66] - GB300三层IB架构中GPU：800G：1.6T光模块配比达1:1:2.5[68] - 10万卡H100集群中，IB方案网络成本6.33亿美元，以太网TH5方案仅2.10亿美元，性价比优势显著[58][59] 自研ASIC加速架构 - 谷歌TPU采用3D Torus架构和OCS互联，4096个TPU网络光模块配比1:1.5[2][92] - AWS Trainium2采用AEC连接，64卡机柜中芯片与400G AEC配比1:1.5[102][107] - AWS已部署40万卡Trainium2集群（Project Rainier）[110] 交换机市场增长 - AI驱动互联速率从每四年翻倍加速至每两年翻倍，博通Tomahawk 6交换机芯片容量达102.4Tbps，较前代提升6倍[69][73] 投资建议 光模块/光器件 - 推荐【中际旭创】（2025E PE 22.4x）、【新易盛】（2025E PE 20.6x）、【天孚通信】（2025E PE 30.5x）[115] - 建议关注【汇绿生态】[115] 高速铜缆 - 推荐【兆龙互连】（2025E PE 51.1x）[115] - 建议关注【沃尔核材】（2025E PE 22.8x）、【瑞可达】（2025E PE 43.6x）[115] 目录结构总结 01 AI集群网络架构升级 - IB性能优势：200G带宽、μs级时延、单集群支持万卡GPU[25][26] - IB劣势：英伟达垄断70%份额，98304张H100组网成本1.69亿美元（以太网方案仅0.79亿美元）[27][30] - 超以太网联盟（UEC）成立对抗IB，成员含AMD/博通/Meta等[32] 02 英伟达集群架构 - GB300 NVL72组网中，9216张GPU需200台交换机（128台Leaf+72台Spine），光模块总数23,616个[68] - Meta 32000卡集群采用"计算孤岛"设计，孤岛间带宽与岛内比为1:7[53] 03 北美CSP架构 - 谷歌TPUv6e占2024年ASIC出货量74%，采用2D/3D Torus架构[79][81] - AWS Trainium2在MoE模型中具优势，算术强度203 BF16 FLOP/Byte[93][97] 04 投资建议 - 重点公司估值：中际旭创2025E净利润51.7亿元（同比+51%），天孚通信2025E净利润13.4亿元（同比+64%）[115]

股东减持 - 德清兆兴 德清兆信 德清百盛通过集中竞价方式合计减持公司股份约311万股 [2] - 减持计划于2025年8月11日实施完成 [2] 业务构成 - 2024年1至12月数字通信电缆行业营业收入占比95.46% [2] - 其他业务营业收入占比4.54% [2]

股东减持计划 - 2025年6月24日披露减持预披露，原计划不超259.56万股，即不超1%[2] - 6月27日权益分派后，调整拟减持不超3,114,500股[3] - 8月11日减持3,114,421股，计划实施完毕[3] 各股东减持情况 - 德清兆兴减持1,748,788股，比例0.5592%，均价49.26元/股[4] - 德清兆信减持816,333股，比例0.2611%，均价49.28元/股[4] - 德清百盛减持549,300股，比例0.1757%，均价50.17元/股[4] 股本与持股变化 - 2022年激励计划归属后总股本变更为312,710,663股[6] - 德清兆兴减持前后持股及占比变化[7] - 德清兆信减持前后持股及占比变化[7] - 德清百盛减持前后持股及占比变化[7]

公司产品应用领域 - 公司极细同轴线产品可应用于消费类电子领域 [1] - 具体应用终端包括笔记本电脑、手机、AR/VR等设备 [1]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，兆龙互连股价报50 00元，较前一交易日下跌1 03% [1] - 当日成交量为86682手，成交金额达4 37亿元 [1] 公司业务 - 公司专注于数据电缆、高速电缆及连接产品研发生产 [1] - 产品广泛应用于通信设备领域，涉及铜缆高速连接、光通信模块等多个技术方向 [1] - 公司产品可以应用于6G高频传输、海底数据中心等场景，可根据客户需求提供定制化方案 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出2344 23万元 [1] - 近五日累计净流出1 04亿元 [1]

公司业务布局 - 公司光产品涵盖数据中心运用的光缆、光纤跳线、MPO/MTP预端接、LC光纤连接器、光配线架等连接产品 [1] - 公司为客户提供定制化的光连接解决方案 [1] - 目前光产品领域已与金融数据中心、自动化工厂等领域客户开展稳定合作 [1] 业务发展现状 - 光产品合作收入占公司整体收入比例较小 [1] - 公司将持续加大在高速互连、光铜混合等产品的研发投入 [1] - 公司计划深化与重要客户的战略合作 [1]

产品应用领域 - 伺服电缆主要用于数控机床、机器人、自动化机械设备的伺服电机与控制器或变频器之间的连接 适用于高电磁干扰场合 [2] - 拖链电缆主要用于数控机床、雕刻机、木工机械、钢铁生产线等自动化设备和机械生产线 特别适用于拖链应用或频繁移动场合 [2] 产品技术特性 - 伺服电缆适用于高电磁干扰场合的连接需求 [2] - 拖链电缆设计满足频繁移动或拖链应用场景的特殊要求 [2]

公司业务应用 - 公司产品已应用于光伏、风能等新能源领域 [1] - 相关产品已形成批量收入 [1]

产品布局 - 公司光产品涵盖数据中心运用的光缆、光纤跳线、MPO/MTP预端接、LC光纤连接器、光配线架等连接产品 [1] - 公司为客户提供定制化的光连接解决方案 [1] 客户合作 - 公司已与金融数据中心、自动化工厂等领域客户开展稳定合作 [1] - 当前光产品领域的合作收入占比较小 [1] 研发方向 - 公司将持续加大在高速互连、光铜混合等产品的研发投入 [1] - 公司将深化与重要客户的战略合作 [1]