纪要涉及的行业和公司 - 行业：有色金属冶炼、新能源汽车、AI终端、航天航空及硬质合金、基础设施与电力、无人机、固态电池、消费电子、智能机器人、低空经济、全球大宗产品 [1][4][5][6][7][10] - 公司：腾远钴业 纪要提到的核心观点和论据 公司概况与优势 - 腾远钴业是全产业链现代化企业，有价金属回收率领先，新厂投产周期短，产线柔性化设计，固定资产投入优化，战略上坚持中国市场做大，双轮驱动保障上游原材料供应，巩固中游冶炼龙头地位 [1][2][3] - 2024年营业收入突破65亿元，净利润超6.8亿元，2025年一季度总资产107亿元，负债率17.8%，远低于行业平均60%，拥有高银行授信 [2][11] - 2024年研发投入比2023年增长12%，致力于降本增效，碳排放与2023年相比下降6.13% [12][13] 产品应用与合作 - 产品广泛应用于新能源汽车、AI终端、航天航空及硬质合金、基础设施与电力等领域，与产业链上下游头部企业建立长期稳定合作关系 [1][4] 国际形势影响 - 2024年国际形势复杂多变，地缘政治博弈频发，刚果金禁止出口钴、中美贸易摩擦加剧，但对公司影响有限 [1][5] 行业发展趋势 - 消费电子和AI终端是未来3 - 5年看好的方向，政府补贴为消费电子提供支撑，低空经济与智能机器人发展迅速 [1][5] - 全球无人机市场从2018年的140亿美元增长至2024年的363亿美元，保有量突破2500万台，应用场景多元化，固态电池量产将促进市场发展 [6] - 新能源汽车产销保持强劲增长，旧换新政策和智能驾驶更新迭代促进换车潮，4,680电池能量密度和成本控制优势显著 [1][7] - 全球大宗产品未来趋势乐观，铜价长期将保持在较高水平 [10] 公司业务重要性 - 钴可用于高端领域，铜是公司重要利润来源 [2][8] 公司未来规划 - 钴产品扩至4.6万吨，镍扩至6万吨，碳酸锂扩至2万吨，电解铜达9万吨，三元材料扩至12万吨，硫酸镍扩至2万吨 [2][14] - 重点推进刚果金新厂建设，加速海外资源考察与跟进 [14] 刚果金合资冶炼厂情况 - 一季度收入利润不及预期受电力供应和交通问题影响，计划新增重油、柴油或光伏确保电力供应，加强运输管理解决交通问题 [15] 业绩展望 - 2025年业绩展望乐观，将通过技术创新和成本控制保持利润增长，释放新产能，受益于价格上涨 [24] 钴原料供应与价格 - 钴原料库存约能维持1 - 3个月，可通过自有子公司生产、社会渠道外购中间品、废旧电池回收保障供给 [26][28] - 刚果金事件后电解钴价格倒挂是阶段性反应，长期价格将回归合理水平 [29] - 钴产品销售定价依据MB报价，每周例会确定定价 [31] - 长协客户占比约60%，散单客户按市场报价调整供应 [33] - 2025年钴产品销量目标比2024年增长10%以上，氯化钴和硫酸钴价格上涨70% - 80%，预计价格传导到下游市场 [37] 电力供应与项目进展 - 去年四季度至今年一季度电力供应紧张致铜钴产能利用率下降，2025年规划钴中间品产能1万吨金属吨，铜6万吨 [36] - 电力配套项目陆续投产，柴油发电已使用，重油发电预计2025年四季度供电，计划新建光伏等配套能源项目 [40] 碳酸锂回收 - 碳酸锂回收端经济性改善，2025年产量预计增加，具体目标根据废旧电池供应评估 [42] 钴价走势 - 市场普遍认为钴价合理估值中枢约为25万元，受地缘政治等因素影响但仍可行 [44] 核心竞争力 - 腾远钴业打造质量、成本、低碳和规模四个核心竞争力，制定应急方案应对挑战 [45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司氯化钴占总产量约50%，硫酸钴占约30%，电解钴供不应求 [19] - 2024年因价格低迷和矿资源匮乏，生产中间品基本亏损，总计生产约6000金属吨 [20] - 钢骨泥计价系数上升，优质CGR系数基本参考MB价格 [22] - 公司主要从北方创业、Hudbay、托克、洛阳钼业等大矿企采购原料，去年采用长单与短单结合模式，比例大致各占一半 [23] - 小厂商改造产线将电解工艺用于生产钴盐难度不大 [29] - 钴矿石垫付成本相对较低，小企业在价格倒挂时挑战更大 [30] - 2024年约80% - 90%的铜钴矿通过外部贸易商采购，合作模式有较强粘性 [38][39] - 光伏加储能模式在电力建设中经济性和运营稳定性有优势，光伏发电成本低，在刚果金有可行性 [40] - 公司在刚果金有两个探矿权和一个采矿权，未开发因需明确矿藏储量，还在印尼等地区布局镍资源 [42][43]

文章核心观点 2025年4月22日腾远钴业接待57家机构调研，介绍产能、产销结构、营收利润、合同负债等情况，分析刚果（金）政策影响，阐述未来项目规划、分红情况，表达对铜钴市场及企业发展机遇的看法 [1][2][11] 公司现状 - 截至2025年一季度末产能为钴产品2.65万金属吨、镍产品1万金属吨、锰产品1万金属吨、碳酸锂0.5万吨、铜产品6万吨 [2] - 2024年钴产品中氯化钴占比约50%，硫酸钴占比近40%，电钴基本满产 [3] - 2025年一季度净利润同比下降因刚果腾远受电力紧缺影响，铜产能未充分释放 [3] - 2025年一季度合同负债增长因钴产品售价上升，预收货款增多且期末预收铜货款数额大 [4] 刚果（金）政策影响 - 2025年2月22日起刚果（金）暂停钴矿出口4个月，政策仍在执行，钴价已上涨，预计5月上旬重新评估效果 [5] - 公司备有安全库存，原料压力不显著，可外购中间品及废旧电池获取原料，二次资源是重要补充 [5] - 公司钴产品销售定价参考相关报价，刚果（金）禁令后报价上涨，目前销售正常 [6] 新建项目情况 - 拟在刚果（金）合资建设年产30,000吨铜、2,000吨钴的湿法冶炼厂，投资98,000万元，建设周期18个月，资金自筹 [7] - 合作方SAWA集团有资源优势，业务覆盖多行业，与公司合作良好，保障原材料供应 [7][8] 风险应对 - 境外美国客户占比低，贸易战影响小，人民币兑美元汇率升值可实现汇兑收益，后续持续关注 [8] 二次资源优势 - 技术上短流程工艺领先，推进循环板块建立，金属回收率和一体化技术领先，有成本优势 [8] - 优化改造产线，核心产品完成认证，与多家供应商合作，拓展海外合作 [8] 重点推进项目 - 2025年重点推进腾驰新能源新增5千吨四钴产能释放等4个项目，力争刚果（金）合资厂2026年四季度投产 [9] 分红情况 - 2024年度拟每10股派发现金红利5元，预计派现1.47亿元，提出2025年中期分红规划 [9] 市场看法 - 对铜价未来表现持谨慎乐观态度，预计需求持续强劲 [10] - 未来国内钴产品总产能将达4.6万金属吨，2025年优先投建5,000吨电钴项目 [11] 企业发展机遇 - 固态电池等行业发展带来市场空间，智能机器人等崛起注入新应用场景，资源回收成增长点 [11] - 国家政策支持技术创新和市场拓展，公司产品可应用于新兴领域，与伙伴研发高端电池材料 [11] - 海外新能源汽车发展带动动力电池需求，公司重视二次资源循环利用 [11] - AI发展提升铜需求，全球军费开支增长为电钴带来需求空间，合金材料有增长潜力 [11]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为线上交流会 [2] - 参与单位众多，包括北方工业有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司等多家机构 [2][3] - 活动时间为2025年4月22日，地点在江西省赣州市赣县区稀金大道9号腾远钴业本部工厂 [3] - 上市公司接待人员有总经理林灵、董事长助理兼董事会秘书胡常超、投融总监王克、IR江泽栋 [3] 公司产能与产销情况 - 截至2025年一季度末，钴产品产能2.65万金属吨、镍产品1万金属吨、锰产品1万金属吨、碳酸锂0.5万吨、铜产品6万吨 [4] - 2024年公司钴产品中氯化钴占比约50%，硫酸钴占比近40%，电钴基本满产 [4] 财务相关情况 - 2025年一季度净利润同比下降，原因是刚果腾远受电力紧缺影响，铜产品产能未充分释放 [4] - 2025年一季度合同负债增长，原因是钴产品销售价格上升，预收货款增多，期末预收铜货款数额较大 [4] - 公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元，预计合计派发现金股利1.47亿元（含税），还提出2025年中期分红规划 [13] 刚果（金）政策影响及应对 - 2025年2月22日，刚果（金）暂停钴矿（含中间品）出口4个月，政策仍在执行，钴价已上涨，预计5月上旬重新评估效果 [4] - 公司备有安全库存，原料压力不显著，可通过外购中间品及废旧电池等获取原料，二次资源是重要补充 [4][5] - 公司钴产品销售定价参考上海有色网及伦敦金属导报报价等，刚果（金）禁令后报价上涨，产品销售正常 [6] 新建项目情况 - 拟在刚果（金）新建年产30,000吨铜、2,000吨钴的湿法冶炼厂项目，投资98,000万元（约13,611.11万美元），建设周期18个月，资金自筹 [7] - 合作方SAWA集团在刚果（金）科卢维齐地区根基深厚，业务多元，矿业业务地位重要，与公司合作良好，能保障原料供应 [7][8] 风险应对情况 - 公司境外美国客户占比低，中美贸易战影响小；人民币兑美元汇率升值，公司可实现汇兑收益，目前未对现金流产生重大不利影响，后续将持续关注 [9] 二次资源领域优势 - 技术层面，短流程（混萃）工艺领先，金属回收率和黑粉直接合成三元的一体化技术领先，核心产品完成ISO14021回收产品认证 [10] - 已与多家供应商签订合同，计划与终端企业深入合作，拓展海外二次资源领域，与海外头部企业探讨进一步合作 [10][11] 重点推进项目 - 腾驰新能源新增5千吨四钴产能快速释放 [12] - 腾远钴业年产5千吨电钴项目快速投产，配套110KV变电站项目加快送电进度 [12] - 刚果腾远在四期项目基础上新增15MW光伏项目，加速重油发电建设速度 [12] - 加快刚果（金）合资冶炼厂进度，力争2026年四季度投产 [12] 市场展望 - 公司对铜价未来表现持谨慎乐观态度，长期来看，铜价受供应、需求、宏观经济及政策等因素综合影响，未来需求预计持续强劲 [14] - 公司国内钴产品总产能未来将达4.6万金属吨，2025年优先投建5,000吨电钴项目，后续逐步投建其他项目 [15] 企业发展机遇 - 固态电池、储能、新能源汽车等行业发展为公司带来市场空间，智能机器人、低空经济崛起提供新应用场景，资源回收和循环利用成新增长点，国家政策提供保障 [16] - 新能源领域，新兴领域发展带动高端新能源电池需求增长，公司产品可应用于多领域，还与合作伙伴研发高端电池材料 [16] - 海外新能源汽车发展及可持续发展重视，使新能源动力电池需求提升，公司重视二次资源循环利用 [17][18] - 铜及合金领域，AI发展使铜需求大幅提升；电钴方面，2024年全球军费开支增长9.9%，预计2025年增幅超10%，带来需求增长空间；AI领域发展使钴镍基合金等材料具备增长空间 [18]

文章核心观点 - 腾远钴业2024年业绩显著增长但2025年一季度下滑 公司通过海外扩产计划应对市场变化 不过需谨慎应对市场不确定性和海外项目风险 [8] 2024年业绩情况 - 营业总收入65.42亿元 同比增长18.02% 主要得益于市场需求增加和新产品推出 [2][5] - 毛利润14.45亿元 同比增长38.54% 显示成本控制和产品结构优化成效 [5] - 归属净利润6.85亿元 同比增长81.24% 扣非净利润6.71亿元 同比增长83.39% 盈利能力显著提升 [5] - 核心产品包括钴盐、金属、硫酸镍及电池级碳酸锂等 全资子公司新增四氧化三钴、三元前驱体产品 拓宽产品品类 [5] - 聚焦3C消费电池与动力电池赛道 与行业内多家知名企业建立长期合作关系 [5] 2025年一季度业绩情况 - 营业收入14.6亿元 同比下降3.6% 归母净利润1.23亿元 同比下降14.3% 扣非净利润1.14亿元 同比下降19.0% [2][6] - 经营现金流净额为 -1912万元 同比增长19.6% 业绩下滑主要受市场环境变化影响 [6] - 钴产品销售和研发投入持续发力 电积钴交易保证金增加 技术创新短期内未扭转业绩下滑趋势 [6] 海外扩产计划情况 - 拟在刚果（金）新购土地建设年产3万吨铜、2000吨钴的湿法冶炼厂项目 增强生产能力 预计建设周期18个月 所得税后财务内部收益率为35.01% [7] - 刚果（金）钴矿资源丰富 但近期有政策波动 当地政府2月22日出台政策暂时中止钴出口4个月 公司有安全库存 可通过二次资源回收及贸易商采购补充原料 短期内不影响正常生产 [7] - 项目建设原材料从中国境内采购 易受刚果（金）地缘政治、国际形势影响 存在建设进度不及预期风险 [7]

文章核心观点 随着境内外项目产能逐步释放，腾远钴业盈利能力大幅提升，2024年营收和净利润均显著增长，虽2025年一季度业绩有所下滑，但公司计划在刚果（金）开展铜矿项目合作以扩张生产规模增强竞争力 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入65.42亿元，同比增长18.02%；净利润6.85亿元，同比增长81.24%；扣非净利润6.71亿元，同比增长83.39% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入14.61亿元，同比下降3.59%；净利润1.23亿元，同比下降14.27% [2] 公司业务与产品 - 公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，是全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一 [1] - 2024年公司钴、镍、锂销售量同比分别增长22.8%、658.92%、1368.38%，生产量分别增长31.5%、620.08%、1121.78%；铜销售量、生产量同比分别增长11.55%、9.8% [2] - 2024年公司钴、铜、镍、锂产品分别实现营业收入24.14亿元、34.61亿元、3.57亿元、1.01亿元，同比增长 -3.65%、23.32%、605.6%、1045.41% [2] 业绩提升原因 - 募投项目、刚果腾远三期项目产能逐步释放，国内外钴和铜产量增长 [1] - 铜销售价格上升提高公司整体盈利能力 [1] IPO募投项目情况 - 2022年IPO时公司公开发行新股3148.69万股，募集资金总额54.78亿元，净额为52.04亿元，超募30.06亿元 [1] - 截至2024年末，年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目扩能及完善相关配套建设项目累计已投入募集资金11.01亿元，投资进度为64.84% [2] 新项目计划 - 公司计划由全资子公司香港腾远与香港kenvista共同出资在香港设立合资公司，并通过其在刚果（金）设立项目运营公司，开展铜矿项目合作，拟建设年产30000吨铜、2000吨钴的湿法冶炼厂项目 [3] - 项目投资金额为9.8亿元（约1.36亿美元），建设周期为18个月，建成达产项目投资所得税后财务内部收益率为35.01% [3] - 项目实施将使公司生产规模扩张，提高规模经济效应，增强在全球钴铜产品市场竞争力 [3]

电池 - 宁德时代发布第二代神行超充电池 续航800公里 峰值充电倍率12C 峰值功率1 3兆瓦 充电5分钟续航520公里 [1] - 宁德时代推出钠离子电池"钠新" 通过多项安全测试 预计6月量产 [1] - 宁德时代发布骁遥双核电池 采用双核架构和自生成负极技术 提升动力输出稳定性和续航能力 [1] 电池制造 - 江苏盐都经济开发区签约电池仓总成项目 投资10亿元 一期征地100亩 年产能60万套 重点生产新能源车电池托盘及储能箱体 [2][3] 电池材料 - 湖北宏源药业获批6000吨 年高纯晶体六氟磷酸锂改扩建项目 利用新工艺技术扩建产能 [4] - 腾远钴业拟在刚果(金)投建铜钴湿法冶炼厂 年产3万吨铜和2000吨钴 保障国内钴原料供应 [5][6] - 白银时代瑞象新材料10万吨磷酸锰铁锂正极材料项目投产 [7] 电池回收 - 山东临沂万吨级废旧锂电池回收项目公示 建设1条年处理1万吨生产线 回收废电池粉及铜铝铁等金属 [9][10]

公司情况 分配预案 - 4月21日腾远钴业发布2024年度分配预案，拟10派5元（含税），预计派现金额1.47亿元，派现额占净利润比例21.40%，为上市以来第4次派现 [2] - 公司上市以来，2023年12月31日10派15元（含税），派现4.35亿元，股息率3.22%；2022年12月31日10转增3派12元（含税），派现2.72亿元，股息率1.05%；2021年12月31日10转增8派39.9元（含税），派现5.03亿元 [2] 财务数据 - 2024年报显示，公司实现营业收入65.42亿元，同比增长18.02%，净利润6.85亿元，同比增长81.24%，基本每股收益2.33元，加权平均净资产收益率7.96% [2] 资金与两融数据 - 近5日主力资金净流入3172.12万元 [3] - 该股最新融资余额4.32亿元，近5日增加613.62万元，增幅1.44% [4] 行业情况 行业分配情况 - 申万有色金属行业61家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是紫金矿业，为74.42亿元，其次是洛阳钼业、江西铜业，分别为54.56亿元、24.17亿元 [4] 行业分红排名 - 有色金属行业2024年度分红排名中，除上述公司外，还有西部矿业、中国铝业等多家公司公布了每10股送转、派现、派现金额、派现占净利润比例、股息率等数据 [4][5][6][7]

文章核心观点 公司是全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一，聚焦新能源金属资源开发利用，拥有独立完整的采购、生产和销售体系，2024年新增产品拓宽品类，还公布了利润分配预案 [5][10] 分组1：公司基本信息 - 所有董事出席审议本报告的董事会会议 [2] - 致同会计师事务所对本年度公司财务报告出具标准无保留意见，且本年度未变更会计师事务所 [3] - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专用证券账户中的回购股份为基数，每10股派发现金红利5元，不送红股、不以公积金转增股本 [4] 分组2：公司业务与产品 - 公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，核心产品有钴盐、金属、硫酸镍及碳酸锂等，2024年赣州腾驰新增四氧化三钴、三元前驱体产品 [5] - 钴产品用于锂电池正极材料等多领域，铜用于电子电气等领域，镍产品用于锂电池正极材料等领域，锂产品用于锂电池正极材料等领域，四氧化三钴用于消费类锂电池正极材料等领域，三元前驱体用于新能源车用动力电池 [5][6][7] 分组3：公司经营模式 采购与定价模式 - 采购主要原料为铜钴矿等，辅料为液碱等，与多家供应商建立合作关系，刚果腾远拓展采购渠道并在当地加工电积铜销售 [11] - 钴中间品、铜钴矿采购定价由金属量、基准价和计价系数决定，钴基准价参考MB及上海有色网报价，铜基准价参考上海期货市场或LME报价，计价系数综合多因素考虑 [12] - 刚果腾远铜原料定价由原矿铜金属量和公司报价文件决定，报价文件考虑LME铜报价波动，约定不同品位区间价格系数 [13] - 镍原料采购定价由金属量、基准价和计价系数决定，基准价参考上海有色网和LME报价，计价系数综合多因素考虑 [14] - 电池黑粉原料采购定价由所含钴、镍、锂金属量、基准价和计价系数决定，基准价参考上海有色网报价，计价系数综合多因素考虑 [14] 生产模式 - 公司基于市场需求等制定年度产量计划，并根据实际情况适时调整，还能进行柔性生产并改进生产流程 [15] 销售模式 - 产品销售为直销模式，钴、镍、锂产品由母公司销售，四氧化三钴、三元前驱体由赣州腾驰销售，铜产品由母公司和维克托分别销售 [16] - 钴、镍、锂等产品销售定价以MB钴金属报价和上海有色金属网镍、锂金属报价为基准，结合多因素确定；铜产品销售定价参考LME标准铜价并结合贴水幅度 [16] 分组4：股本及股东情况 - 披露普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况，报告期无优先股股东持股情况 [17][18] - 公司无表决权差异安排，前10名相关股东无因转融通出借/归还导致的变化，持股5%以上等股东未参与转融通业务出借股份 [17][18]

文章核心观点 - 腾远钴业拟在刚果(金)扩充铜、钴产能，以保障国内钴冶炼企业原料供应，满足全球市场对钴和铜日益增长的需求 [1] 公司动态 - 4月20日晚间腾远钴业宣布拟在刚果(金)新购土地建设年产3万吨铜、2000吨钴的湿法冶炼厂项目 [1] - 项目由腾远钴业全资子公司腾远香港与香港kenvista共同出资在香港设立合资公司，后续通过该合资公司在刚果(金)设立项目运营公司开展铜矿项目合作 [1] - 项目公司将自筹9.8亿元建设产能，预期建设周期18个月，项目建成达产后投资所得税后财务内部收益率为35.01% [1] - 2024年度腾远钴业钴生产量约2万吨，铜生产量约5.45万吨，本次扩产对产能扩充影响可观 [1] - 腾远钴业此前披露2022 - 2026战略规划，将解决资源短板放重点位置，长期目标布局全球能源金属自然资源及二次资源，拓展产品品种和服务领域 [2] - 腾远钴业表示存有安全库存，通过二次资源回收及贸易商采购补充原料，短期不受刚果(金)政策影响，会密切关注进展并做好准备 [2] - 合作方SAWA集团自1991年成立，在刚果(金)开展业务超20年，业务覆盖多行业，矿业业务当地占重要地位，是科卢维齐矿料贸易市场份额最大企业 [3] 行业情况 - 2024年全球钴消费约20.02万金属吨，同比增加7.15%，预计2025年继续增长 [2] - 2024年全球精炼铜供应短缺55.39万吨，2025年铜矿供应紧张或持续，铜价有望维持相对高位 [2] - 钴产品用于锂电池正极材料等领域，服务3C消费电池与动力电池赛道，铜是应用范围最广金属之一，两种金属消费前景获看好 [1] - 刚果(金)是全球钴矿资源最丰富国家，钴储量和产量均占全球七成以上份额，但近期存在政策波动，2月22日出台政策暂时中止钴出口4个月，三个月内评估并做新决定 [2]

Grant Thornton 致同 赣州腾远钻业新材料股份有限公司 二〇二四年度 内部控制审计报告 致同会计师事务所 (特殊普通合伙) 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ace.mof.gov.cn）"进行整理 " 致同会计 编 : irant I hornton t 1 15 内部控制审计报告 致同审字(2025)第 351A011942 号 赣州腾远钻业新材料股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求, 我们审计了赣州腾远钻业新材料股份有限公司(以下简称腾远钻业公司) 2024年 12月 31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效 性是腾远钻业公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性 发表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发 ...