市场表现与资金流向 - 2月12日盘中，有色金属板块表现强势，有色金属ETF基金(516650)上涨1.36% [1] - 其持仓股中，宝钛股份上涨5.97%，盛和资源上涨5.87%，华友钴业、厦门钨业、腾远钴业等涨幅居前 [1] - 黄金相关ETF表现分化，黄金ETF华夏(518850)下跌0.1%，黄金股ETF(159562)上涨0.43% [1] - 有色金属ETF基金(516650)在近23个交易日内有15日实现资金净流入，合计净流入资金68.45亿元 [1] - 杠杆资金持续布局该ETF，其最新融资买入额为1037.14万元，最新融资余额达8216.52万元 [1] 指数构成与权重股 - 有色金属ETF基金紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数(000811) [2] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比为51.85% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业、中金黄金、山东黄金、兴业银锡、赣锋锂业、赤峰黄金 [2] - 根据表格数据，部分权重股在统计日期的涨跌幅为：紫金矿业涨2.05%（权重15.30%），洛阳钼业涨1.03%（权重7.92%），北方稀土涨1.83%（权重5.30%），华友钴业涨3.05%（权重4.69%），中国铝业涨0.38%（权重4.39%）[3] - 表格中其他权重股表现：赣锋锂业涨0.15%（权重3.23%），山东黄金涨1.12%（权重3.18%），云铝股份跌0.56%（权重3.11%），中金黄金涨1.86%（权重3.08%），天齐锂业涨0.16%（权重2.60%）[3] 机构观点与市场分析 - 广发期货分析指出，市场止跌回升后多头信心有所修复，但当前宏观不确定性仍较多 [1] - 不确定性一方面来自美股美债市场的流动性受美国经济数据及政策预期影响，另一方面央行及ETF的黄金投资需求回暖需时间验证 [1] - 分析认为春节前后波动可能收窄，需关注20日均线的支撑，若出现利空消息价格不排除再度测试60日均线 [1] - 在市场保持谨慎并不断降低杠杆水平情况下，若持仓过节需控制仓位并适时对冲下跌风险，同时关注金银比回升 [1]

有色金属板块市场表现 - 2025年2月12日，有色金属板块延续强势，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格一度上涨1.64%，现涨1.38%，盘中收复10日、20日均线 [1] - 该ETF当日成交额达4698.29万，流通市值约为23亿 [1] - 成份股方面，宝钛股份领涨超6%，盛和资源涨超4%，钢研高纳、厦门钨业、金田股份、华友钴业等个股跟涨 [1] 领涨个股与行业分布 - 涨幅居前的个股包括：宝钛股份（+6.10%，总市值190.67亿）、盛和资源（+4.90%，总市值529.75亿）、钢研高纳（+3.44%，总市值168亿）、厦门钨业（+3.34%，总市值1018亿）、华友钴业（+3.15%，总市值1435亿） [2] - 领涨个股覆盖小金属、工业金属、能源金属等多个有色金属子行业 [2] 产业层面驱动因素 - 全球最大镍矿遭印尼限产，配额缩减70%，导致伦镍价格盘中应声跳涨 [2] - 中信证券指出，若2026年印尼镍矿配额落地，将导致印尼镍产量下滑至260-270万吨 [2] - 长期来看，印尼对采矿行业监管态度逐步严厉，镍矿产量增速有望下降，镍价有望从底部逐步回暖 [2] 宏观环境影响 - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人，失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低，时薪环比增长0.4% [3] - 强劲的非农数据公布后，美联储降息概率显著降低，美元指数与美债收益率受到提振 [3] - 尽管宏观数据强劲，贵金属市场仍因地缘政治局势紧张而守住大部分涨幅，避险需求成为市场主线 [3] 机构后市观点 - 中金公司认为，随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束，历经短期调整后中期有望重拾升势 [3] - 华泰证券指出，长期来看，有色金属的宏观逻辑仍然完整，继续作为战略性品种，坚定看好有色金属板块后市表现 [3] 相关投资工具概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [3] - 该ETF是融资融券标的，被描述为一键布局有色金属板块的高效工具 [3]

核心观点 - 维持钴行业“看好”评级 2025年是钴行业的重大政策转折年 刚果（金）配额制的落地彻底扭转了市场对供给过剩、价格低迷的认知 2026年全球钴市将延续由阶段性过剩向绝对短缺切换的趋势 供需格局进一步收紧 商品价格有望再创新高 [6] - 行业定价逻辑发生根本性转变 从“高成本定增量+低成本定出清”切换为“政策导致供给缺口 + 供应安全溢价提升底部” 钴价上涨的供给因素不再由成本决定 而是取决于政策变化影响的实质性供给体量 [6][11][112] - 短期来看 2026年二季度初之前 钴原料受发运船期较长而无法到港的供应短缺影响 价格将保持在高位 长期来看 刚果（金）配额制驱动全球钴市的价格定价权 商品价格波动将受地缘格局的影响多于单纯的供需平衡结果影响 [4] 供给端分析：配额形成硬约束，供应弹性大幅萎缩 - 刚果（金）作为全球76%钴产量的核心供应国 其出口配额政策对全球供应形成硬约束 2026-2027年每年出口总配额锁定9.66万金属吨 较2024年供应量缩减55% [6] - 考虑配额约束 报告测算2026-2027年钴元素供需结构性缺口将分别达9.1万、11.2万金属吨 短缺程度超20% 供给约束制度化推动行业进入持续性紧缺周期 [6] - 印尼湿法镍伴生钴增量有限 手采矿供应回升乏力 全球钴供应弹性大幅萎缩 印尼湿法镍伴生钴投产决策主要依据镍景气水平 2022年以来镍价同比下降超50% 湿法镍投产回报率下降 2026年湿法镍伴生钴投产量约2.3万金属吨 未来3年内钴增量供应大约4-5万金属吨 相较于刚果（金）供应冲击影响有限 [6][71] - 刚果（金）配额分配结果已确定 各公司配额依据过去三年历史出口量 洛阳钼业获配3.12万金属吨/年 占比35% 位列第一 嘉能可以1.88万金属吨/年配额位列第二 冶炼企业华友钴业获配份额有限 仅1080吨/年 [79] - 钴矿供给高度集中 刚果（金）储量约占全球55% 2024年产量占全球76% 印尼产量占12% 中国产量份额不及1% 钴通常是铜、镍矿的伴生矿 铜伴生钴占比约76% 镍伴生钴占比约23% 伴生特性使得钴没有自身独立的成本曲线 价格波动剧烈 [41][47] 需求端展望：电池主导增长，长期空间可期 - 电池用钴占全球总需求73% 是未来需求增长的核心驱动力 其中动力电池（占比43%）是核心增量来源 2024年全球新能源车领域钴需求同比增长19% [6] - 消费电子行业景气回暖 2024年用钴需求达7.0万金属吨 未来3年复合年增长率约5% [6] - 长期看 固态电池技术与三元正极适配性明确 叠加海外三元电池装机占比维持高位 有望支撑钴需求中长期持续增长 报告预计2022-2028年全球钴总需求将从18.9万金属吨增至32.5万金属吨 [6] - 2024年全球新能源车销量约1,855万辆 同比增长约29% 动力电池装机量达到955 GWh 中国市场磷酸铁锂电池路线更具性价比 但海外市场对续航要求更高 三元电池仍为主流 支撑海外动力电池用钴需求保持较高水平 [89] - 除电池领域外 超级合金、硬质合金及催化剂等非电池终端需求具备较强刚性 2024年合计消耗钴约6.6万金属吨 较2023年增长约6% 其中军工领域需求具有战略属性 为钴需求提供稳定支撑 [95] 价格与市场展望：绝对缺口驱动价格长期高位 - 报告预计2026年电解钴价格中枢有望上移至45-50万元/吨区间 且在季节性备货高峰期（如三季度-四季度） 不排除因现货极度挤兑而冲向55万元/吨上方的可能 [112] - 价格节奏研判为“前稳后高” 2026年上半年随着新一轮配额指标下发 价格预计维持在40万元/吨左右高位震荡 下半年进入需求旺季 叠加博弈2027年供给政策预期 价格有望开启年内第二轮上涨 [114] - 在配额约束假设下 模型测算显示2025–2027年全球钴供需缺口将持续扩大 市场进入明显短缺阶段 例如2026年供给-需求缺口为-9.07万金属吨 短缺程度（供给/需求）为0.68 [111] - 若无配额 2024年全球钴供给约31.2万吨 总需求约23.5万吨 供给过剩约5.52万吨 市场将维持阶段性宽松格局 [110] 投资建议与相关公司 - 报告建议重点关注产业链一体化程度较高、资源端布局突出的企业 相关标的包括：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、格林美 [4] - 华友钴业是钴全产业链一体化巨头 已通过印尼湿法项目确立全球镍资源地位 截至2025年底镍资源自给率大幅提升 公司预计2025年实现归母净利润58.5亿至64.5亿元 同比增长超40% [115] - 洛阳钼业凭借刚果（金）TFM和KFM两座世界级铜钴矿 已成为全球最大的钴生产商 2024年钴金属产量约11.4万吨 同比增长106% 全球市占率提升至约40% [54][117] - 腾远钴业被描述为专注钴盐精炼的成本与弹性先锋 格林美被描述为城市矿山与原矿提取的双源黑马 [6]

市场整体表现 - 2026年2月11日，A股市场窄幅缩量整理，沪深两市成交额自31个交易日后首次跌破2万亿元，全市场超3200只个股下跌 [1][19] - 盘面上，有色、化工等周期股普遍走强，而算力硬件、AI应用等热点题材出现调整 [1][19] - 资金重回“涨价”题材，小金属及化工品价格上涨成为市场焦点 [1][19] - 兴业证券认为，随着前期风险释放，市场情绪冲击最大的时刻或正过去，后续事件催化增多及“春节效应”有望为市场修复创造环境，建议持股过节并关注TMT、高端制造及涨价链三条线索 [1][20] 有色金属板块 - 有色金属板块获主力资金大幅流入，单日净流入额达140.51亿元，在31个申万一级行业中位居首位 [3][11][22][28] - 小金属价格全线上涨，包括稀土、钨、钼、锡、锑等 [1][5][19][23] - 政策层面，高层于2月9日至10日在江西赣州调研时指出，要合理开发稀土资源，推进关键技术攻关，拓展其在新能源、新材料等领域的应用 [5][23] - 行业基本面显示，小金属供给偏紧而需求爆发，支撑价格中枢上移 [5][23] - 贵金属方面，现货黄金日内收复5050美元，美伊地缘扰动推升避险情绪，中信证券维持对贵金属价格的乐观预期 [5][23] - 相关ETF表现强劲，有色ETF华宝（159876）场内价格最高上探3.35%，最终收涨2.29%，全天成交额8980.42万元，环比激增80% [1][3][19][22] - 成份股中，小金属方向领涨，厦门钨业、金钼股份涨超7%，腾远钴业、华友钴业、盛新锂能涨逾5%，北方稀土获主力资金净流入23.22亿元，居A股吸金榜首位 [3][22] - 机构展望积极，中金公司认为相关资源股行情并未结束，中期有望重拾升势；华泰证券指出有色金属的宏观逻辑完整，坚定看好板块后市表现 [5][23] 基础化工板块 - 基础化工板块获主力资金大举加码，单日净流入额达138.62亿元，在30个中信一级行业中高居第2位 [10][11][27][28] - 化工ETF（516020）盘中场内价格涨幅一度达到3.02%，最终收涨2.19%，成交额3.27亿元 [1][8][10][19][26] - 成份股方面，锂电、石化、钛白粉等概念领涨，新宙邦飙涨8.16%，桐昆股份大涨7.82%，新凤鸣、恩捷股份、龙佰集团等涨幅居前 [9][26] - 行业催化剂包括地产复苏与“反内卷”政策，上海二手房市场1月成交量创5年新高，挂牌量跌破15万套，呈现企稳迹象 [11][28] - 开源证券建议关注化工地产链相关的投资机会 [11][28] - 中原证券表示，随着反内卷政策推进，行业供给端约束有望加强，建议关注受益反内卷的氯碱、农药、涤纶长丝行业及受益油价上涨的煤化工板块 [11][28] 港股市场及科技板块 - 港股市场持续回暖，多个港股主题ETF上涨，港股通汽车ETF华宝（520780）收涨1.60%实现四连阳，港股信息技术ETF（159131）和港股互联网ETF（513770）均涨近1% [1][2][20][21] - 港股互联网ETF（513770）低开高走，收涨0.96%，近10日累计吸金2.77亿元 [12][13][15][29][31] - 成份股中，哔哩哔哩-W领涨逾5%，小米集团-W涨超4%，快手-W、美团-W跟涨 [12][29] - 基金经理观点认为，前期回调受全球AI调整影响，伴随智谱、minimax等AI大模型公司登陆港股，后续还有一批AI新兴公司赴港融资，港股互联网板块的“AI科技类公司”含量将越来越高，该ETF作为港股AI核心资产的工具化价值有望凸显 [2][15][21][31] - 行情催化方面，AI大模型加速上线“春节档”，阿里千问的Qwen3.5模型或即将发布，DeepSeek也将发布新一代大模型V4 [15][31] - 长江证券指出，2026年大模型进入“模型×场景”深度融合阶段，互联网平台在模型、算力与数据侧具备优势 [15][31] - 临近春节，银河证券指出港股市场“春节效应”明显，估值吸引力增大；华泰证券建议均衡配置、持股过节 [15][31] - 香港大盘30ETF（520560）作为“科技+红利”哑铃策略工具，重仓阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股及建设银行、中国平安等高股息股，适合作为港股长期底仓 [16][33]

公司公告核心内容 - 腾远钴业发布关于保荐代表人变更的公告 [1] 公司治理与持续督导 - 公司首次公开发行股票并在创业板上市后的持续督导保荐代表人变更为吴东先生和刘潇女士 [1] - 持续督导期限将延续至中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所规定的义务结束为止 [1]

保荐相关信息 - 公司创业板上市保荐机构为东兴证券，督导期至2025年12月31日[1] - 截至2025年12月31日，募资未用完，东兴证券继续督导[1] - 因崔永新工作变动，刘潇接替其任保荐代表人[1] 人员信息 - 变更后督导保荐代表人为吴东、刘潇[2] - 刘潇为保荐代表人、注会，曾参与多个项目[4] 时间信息 - 公告发布于2026年2月11日[3]

文章核心观点 - 腾远钴业股价上涨受板块联动、业绩增长预期、金属价格上涨、资金流入及机构持仓变动等多重因素驱动 [1] 板块与市场表现 - 当日公司所属能源金属板块上涨3.08%，小金属概念板块上涨4.57%，板块整体表现强势形成联动效应 [2] - 钴镍板块整体活跃，多只相关个股涨幅居前 [2] 公司业绩与经营 - 公司预计归母净利润为10.28亿至11.64亿元，同比增长50.02%至69.87% [3] - 业绩增长得益于募投项目产能释放、钴铜金属价格上涨以及公司降本增效措施 [3] 行业与商品价格 - 钴价受供给刚性及刚果(金)资源控制政策影响，中长期价格中枢预计维持高位 [4] - 铜价因供需格局紧张延续上涨趋势，对以钴、铜为主营业务的公司形成基本面利好 [4] 资金流动 - 截至当日，腾远钴业主力资金净流入约2580万元，对股价有推动作用 [5] 机构行为 - 部分公募基金四季度新进持仓腾远钴业，机构持仓变动可能影响短期市场情绪 [6]

市场表现 - 截至2月11日10:45，钴镍板块表现强势，多只个股涨幅居前 [1] - 百川股份与格林美两只股票涨停 [1] - 中伟新材、国城矿业、华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业等个股同样涨幅居前 [1]

公司业务与财务披露 - 腾远钴业的海外子公司是公司整体业务的重要组成部分 [1] - 海外子公司的经营数据已纳入公司合并报表范围 [1] - 公司合并报表反映了其国内外业务的整体经营成果和财务状况 [1] 投资者沟通与信息披露 - 公司通过互动平台回应投资者关于海外业务的具体数据询问 [1] - 公司未在本次互动中披露海外营业收入及净利润的具体数据 [1] - 公司建议投资者关注后续定期报告以获取海外营收及净利润的详细情况 [1]

市场整体表现 - 2024年1月29日，能源金属板块整体表现疲软，较上一交易日下跌1.24% [1] - 当日上证指数上涨0.16%，收于4157.98点，而深证成指下跌0.3%，收于14300.08点，市场呈现分化格局 [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股普遍下跌，永杉锂业领跌，跌幅达4.00% [1][2] - 少数个股逆势上涨，博迁新材涨幅2.40%，藏格矿业涨幅2.02% [1] - 主要锂业公司股价均下跌，天齐锂业下跌3.26%，赣锋锂业下跌0.79%，盛新锂能下跌3.32% [1][2] - 主要钴业公司股价亦下跌，华友钴业下跌2.67%，腾远钴业下跌2.35%，寒锐钴业下跌1.61% [1][2] 板块成交情况 - 板块内成交活跃，多只个股成交额超过10亿元 [1][2] - 华友钴业成交额最高，达55.68亿元 [1][2] - 盛屯矿业成交量最大，为214.48万手 [1][2] - 赣锋锂业成交额达53.14亿元，成交量71.94万手 [1] 板块资金流向 - 当日能源金属板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额达12.08亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入，金额分别为2.13亿元和9.94亿元 [2] - 个股层面，仅藏格矿业和博迁新材获得主力资金净流入，分别为1.02亿元和8642.70万元 [3] - 主力资金净流出居前的个股包括：赣锋锂业净流出1.45亿元，西藏矿业净流出1.09亿元，寒锐钴业净流出9479.26万元 [3] - 塞锐钴业（寒锐钴业）获得游资净流入9255.00万元，占比4.60% [3] - 永兴材料获得散户净流入7459.27万元，占比8.40% [3]