资金募集与使用 - 公司首次公开发行2,000万股，每股发行价52.69元，募集资金总额105,380.00万元，净额96,220.43万元[5] - 公司超募资金为48,150.16万元[6] - 2022年9月公司使用7,800万元超募资金偿还银行贷款[8] - 2023年1月公司使用4,881.75万元超募资金对波兰项目增资，使用6,600万元超募资金永久补充流动资金[9] - 2024年8月公司拟使用12,837.92万元超募资金及利息永久补充流动资金，议案待审议[11] - 截至2024年7月31日，未投入项目的超募资金总额（含利息）为30,158.92万元，其中专户余额1,158.92万元，现金管理余额29,000.00万元[13] 项目投资 - 年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目总投资29,125.00万元，拟使用募集资金24,439.83万元[7] - 卫材热熔胶产品波兰生产基地建设项目总投资21,512.19万元，拟使用募集资金16,630.44万元[9] - 补充营运资金项目总投资7,000.00万元，拟使用募集资金7,000.00万元[9] - 墨西哥生产基地项目首期预计投资20,105.00万元，拟使用超募资金17,321.00万元，自有资金2,784.00万元，截至公告日未投入[10] - 2024年8月公司暂停墨西哥项目，17,321.00万元超募资金继续存放，议案待审议[12] - 卫材热熔胶产品马来西亚生产基地项目设计产能为6万吨/年，建设周期预计11个月，投资总额预计10,616.84万元[15] - 项目资金拟使用自有资金1,072.76万元支付厂房租金，超募资金9,544.08万元用于项目投建[15] 投资分配与收益 - 厂房租赁投资1,072.76万元，占比10.10%；厂房改造费用1,312.64万元，占比12.36%；设备购置及安装3,481.63万元，占比32.79%；铺底流动资金3,500.00万元，占比32.97%[15][16] - 2024年8 - 12月投资额4,803.00万元，占总投资比例45.24%；2024年12 - 2025年3月投资额2,194.33万元，占比20.67%；2025年4 - 6月投资额2,844.74万元，占比26.79%；2025年7月 - 厂房租期到期日租金774.77万元，占比7.30%[16] - 项目税后投资回收期4.8年（含建设期11个月），税后总投资收益率30.2%[16][25] 业务情况 - 公司2023年海外业务收入占比为55.10%，2024年上半年占比为59.11%[19] - 公司通过全资子公司聚胶新加坡持有聚胶马来西亚100%的股权[19] - 公司2022年在波兰成功投建第一个海外生产基地[23] 项目相关决策 - 2024年8月28日公司召开第二届董事会第十一次会议，审议通过使用超募资金及自有资金投资建设马来西亚生产基地项目的议案[38] - 董事会同意将使用超募资金及自有资金投资建设马来西亚生产基地项目提交2024年第二次临时股东大会审议[38] - 董事会提请股东大会授权公司管理层办理项目相关所有事项，授权期限自股东大会审议通过议案起至事项完成止[39] - 同意聚胶马来西亚在商业银行开立募集资金专户，授权董事长或其授权人士办理相关事项[40] - 2024年8月28日公司召开第二届监事会第十一次会议，审议通过使用超募资金及自有资金投资建设马来西亚生产基地项目的议案[41] - 监事会认为项目及资金支付置换事项不存在损害公司及股东利益情形，决策程序合规[41] - 保荐机构认为项目符合公司中长期战略规划，实施具有合理性、必要性[42] - 保荐机构认为项目履行必要审议程序，符合相关规定，无变相改变募集资金用途等问题[42] - 保荐机构对公司使用超募资金及自有资金投资建设马来西亚生产基地项目事项无异议[42] 其他 - 马来西亚与多个国家或地区签署自由贸易协定，有税收优惠政策[20][22] - 公司投建马来西亚生产基地存在法律、政策、市场、经营、管理等风险[26] - 公司将遵守当地法规，借鉴波兰经验，组建团队应对项目风险[27] - 投建马来西亚生产基地符合公司战略，预计短期不影响财务，对业务有积极影响[28] - 项目资金由公司增资加借款给聚胶马来西亚，借款期限至募投项目完成[29] - 公司将开立超募资金专用账户，与保荐机构和银行签署监管协议[31] - 用自有资金、外汇垫付项目款项再用超募资金等额置换，可提高资金效率、降低成本[32] - 聚胶马来西亚将开立多币种专户，按流程进行资金支付、置换等操作[33][34] - 资金置换有利于提高运营效率、降低成本，不影响募投项目和股东利益[35] - 公司董事会提请股东大会授权管理层办理项目相关事宜[36] - 公告列出备查文件，包括董事会、监事会决议，保荐机构核查意见及项目可行性分析报告[43][44]

会议情况 - 聚胶新材料第二届监事会第十一次会议于2024年8月28日召开，应出席3人，实际出席3人[2] 项目决策 - 审议通过暂停墨西哥生产基地项目并调整资金安排议案，需提交2024年第二次临时股东大会审议[3][4] - 审议通过使用超募及自有资金投资建设马来西亚生产基地项目议案，需提交2024年第二次临时股东大会审议[5][6]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会定于9月9日14:30召开[2][19] - 股权登记日为9月2日[5] - 登记时间为9月4日9:00 - 11:00、13:00 - 16:00[11] 投票信息 - 网络投票起止时间为9月9日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网系统）[4] - 网络投票代码为351283，简称聚胶投票[24] 审议事项 - 审议使用部分超募资金永久补充流动资金等三项议案[7][19] 股权情况 - 陈曙光直接持股6,726,878股，占总股本8.41%[3] 其他信息 - 登记地点为广州市增城区宁西街创强路97号公司证券部[11] - 会务联系人廖燕桃，电话020 - 82469190等[12]

项目决策 - 暂停墨西哥生产基地项目并调整资金安排，需提交股东大会审议[3][4] - 投资建设马来西亚生产基地项目，需提交股东大会审议[6][8] 人事变动 - 聘任单泳诗为公司证券事务代表，任期至第二届董事会届满[9] 授权事项 - 提请授权管理层办理马来西亚项目相关事项[7] - 同意开立募集资金专户，授权办理相关事项[8]

人事变动 - 公司2024年8月28日同意聘任单泳诗为证券事务代表[2] - 单泳诗1993年生，暨南大学金融硕士，2024年5月加入公司[5] - 截至公告披露日，单泳诗未持股，与大股东无关联关系[5]

报告公司投资评级 - 买入-B(维持) [1] 报告的核心观点 - 上半年业绩稳定增长，持续拓展海外市场 [2] - 受成本与海运费价格上升影响，二季度业绩略承压 [6] - 持续加强海外专业团队建设，搭建稳固的全球产业链生产基地 [6] 公司近一年市场表现 - 2024年8月19日收盘价为25.03元 [3] - 年内最高价为38.67元，最低价为21.31元 [3] - 流通A股为0.45亿股，总股本为0.80亿股 [3] - 流通A股市值为11.38亿元，总市值为20.02亿元 [3] - 基本每股收益为0.72元，摊薄每股收益为0.72元，每股净资产为18.95元，净资产收益率为3.79% [3] 上半年业绩 - 上半年实现营收9.42亿元，同比增长26.23% [5] - 实现归母净利润0.57亿元，同比增长35.00% [5] - 实现扣非归母净利润0.53亿元，同比增长63.35% [5] - 基本每股收益为0.72元 [5] 二季度业绩 - Q2实现营收4.62亿元，同比增长27.91%，环比减少3.80% [2] - 实现归母净利润2612万元，同比减少4.24%，环比减少16.44% [2] - 基本每股收益为0.33元 [2] 海外市场拓展 - 上半年海外营收5.57亿元，同比增长32.10%，占总营收的59.11% [6] - 国内业务毛利率为13.16%，同比增加1.23个百分点；海外业务毛利率为14.89%，同比增加1.63个百分点 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.59元、1.91元、2.42元 [4] - 对应2024-2026年PE分别为15.8倍、13.1倍、10.3倍 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为20.72亿元、28.28亿元、36.95亿元，同比增长27.3%、36.5%、30.7% [7] - 预计2024-2026年净利润分别为1.27亿元、1.53亿元、1.94亿元，同比增长17.4%、20.6%、26.5% [7] - 预计2024-2026年毛利率分别为14.5%、14.7%、15.1% [7] - 预计2024-2026年净利率分别为6.1%、5.4%、5.2% [7] - 预计2024-2026年ROE分别为7.9%、8.8%、10.1% [7] - 预计2024-2026年P/E分别为15.8倍、13.1倍、10.3倍 [7] - 预计2024-2026年P/B分别为1.2倍、1.1倍、1.0倍 [7] - 预计2024-2026年EV/EBITDA分别为8.1倍、7.2倍、5.6倍 [10]

财务业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入94.17亿元，同比增长26.23%[23] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为5.74亿元，同比增长35.00%[24] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.34亿元，同比增长63.35%[25] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-6.38亿元，同比改善10.14%[26] - 2024年上半年基本每股收益为0.7223元，同比增长35.95%[26] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为3.68%，同比增加0.70个百分点[26] - 2024年上半年总资产为188.03亿元，较上年末增长4.34%[26] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为151.81亿元，较上年末下降1.24%[27] - 2024年上半年获得政府补助0.32亿元[31] - 2024年上半年委托他人投资或管理资产的收益为0.43亿元[31] 主营业务 - 公司是以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶为业务核心的专业供应商[43] - 公司产品主要应用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品的粘合[43] - 公司已发展成为国内少数进入国际和国内卫生用品龙头企业采购体系的厂商之一[47] - 公司成为国内规模最大的卫材热熔胶生产企业之一[48] - 公司成为行业内少数有能力将产品销往海外高端客户的中国厂商之一[48] - 报告期内公司实现营业收入94,170.63万元，同比增长26.23%[50] - 报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润5,738.20万元，同比增长35.00%[50] 研发与创新 - 公司持续加大研发投入，报告期内研发费用为XX亿元，占营业收入的XX%[7] - 公司持续坚持自主创新，加强技术研发力度，推动配方和产品不断升级迭代[50] - 公司已掌握先进的卫材热熔胶研发制造工艺，在生物可降解性和生物基产品方面取得突破性进展[60] 生产布局 - 公司在广州、仙村等地设有生产基地，拥有自动化生产线和智能制造能力[1,2] - 公司推动全球产能布局，稳步推进项目进度，构建全球稳固的供应链生产基地[50] - 公司陆续在全球投建稳固的生产供应链基地，包括在波兰建立卫材热熔胶生产和技术服务基地，在土耳其设立技术服务实验室[54,55] - 公司广州总部智慧新工厂已于2024年第二季度末达到预定可使用状态，将覆盖波兰生产基地无法覆盖的区域[55] 海外市场拓展 - 公司海外子公司聚胶欧洲、聚胶土耳其、聚胶墨西哥业务稳步推进，海外收入占比达XX%[7] - 公司在海外市场尤其是北美、日韩及西欧等庞大的市场区域份额仍很小，海外市场可开拓空间巨大[53] - 公司持续加强团队建设并扩大经验丰富的海外专业队伍，加大市场推广力度和品牌建设力度[50] 风险因素 - 公司面临市场竞争加剧、原材料价格波动、应收账款增加等风险[5] - 公司面临市场竞争加剧、成长性放缓的风险[155] 应对措施 - 公司拟投资XX亿元建设新产能项目，进一步提升市场份额[6] - 公司未来将持续推进智能制造升级、加大海外市场开拓力度[1,2] - 公司通过招聘扩大经验丰富的海外专业团队，加大品牌建设和市场推广力度，持续加大客户和市场的开拓力度，提升高附加值产品的销售比例[156] - 投建全球供应链生产基地，构建稳固的全球供应链系统，进一步减少客户对供应链风险的担心，增加客户对公司的信心，提升公司在海外市场的竞争力和品牌知名度与影响力[156] - 增强研发和持续创新，保持技术先进性，以及继续保持技术、成本、服务的综合竞争优势[156] - 紧盯市场需求，加大新产品研发及产业化进程，丰富产品结构，提升产品市场竞争力和市场地位[156] - 制定严格的采购管理程序，与主要供应商建立长期合作关系，定制化开发国产原材料，采用性价比较高的配方，提高议价能力[159] - 加强应收款的分类管理，加大应收账款催收力度，提高优质客户占比，确保应收账款风险得到有效可控[161] - 加强内部管理，全面统筹规划，做好分批投产进度安排，建立保质高效的项目运营体系，提高运营效率[163] - 加大客户开发力度以及市场开拓力度，积极消化新增产能，早日实现新建项目的效益[163] - 加大海外经营复合型人才的培养力度，密切关注国际贸易环境变化和相关贸易政策变动，不断增强与客户的粘性关系，提升议价能力[166] - 建立有效的技术创新激励机制，采取有效的激励机制，不断激发员工的积极性和创造性，持续不断地提升团队建设[168] 募集资金使用 - 公司累计直接投入项目募集资金为62,426.71万元[90] - 公司尚未使用的募集资金总额为35,644.12万元[90] - 年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目投资进度为60.00%[93][95] - 卫材热熔胶产品

募资情况 - 公司首次公开发行2000万股，每股发行价52.69元，募资总额105380万元，净额96220.43万元[2] - 募集资金投资项目资金需求48070.27万元，超募资金48150.16万元[5] 资金使用 - 2022年9月用7800万元超募资金偿还银行贷款[5] - 2023年1月用4881.75万元超募资金对波兰项目增资，项目总投资额调至21512.19万元[6] - 2023年1月用6600万元超募资金永久补充流动资金[6] - 2024年拟用17321万元超募资金投资墨西哥项目，首期预计投资20105万元[8] - 本次拟用12837.92万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额26.66%[8] 资金现状 - 截至2024年7月31日，未投入及未明确用途超募资金30158.92万元，含专户1158.92万元和现金管理29000万元[8] 审议情况 - 2024年8月董事会审议通过使用超募资金永久补充流动资金议案，尚需股东大会审议[12] - 监事会和保荐机构认为使用超募资金合理合规，保荐机构无异议[13][14][15]

会议情况 - 第二届监事会第十次会议于2024年8月16日召开，3名监事全出席[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[3] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》[3][4] - 审议通过使用部分超募资金永久补充流动资金议案，资金及利息12837.92万元[5] 后续安排 - 使用超募资金议案需提交2024年第二次临时股东大会审议[5]

银行授信 - 2024年8月16日董事会通过申请不超6亿综合授信额度议案[1] - 授信业务含流动资金贷款、信用证等[1] - 授信银行有工商银行、建设银行等[1] - 额度期限以银行核准为准，可循环使用[2] - 授权法定代表人或指定代理人办理，有效期12个月[2]