股东减持情况 - 股东郑朝阳通过集中竞价交易方式减持公司股份80万股，占公司目前总股本的0.9948% [1] - 减持后郑朝阳持有公司股份数量为344.84万股，占公司目前总股本的4.2881% [1] - 郑朝阳不再为持有公司5%以上股份的股东 [1] 减持时间范围 - 减持时间为2025年3月14日至2025年5月20日 [1]

利润分配 - 2024年度以79,148,700股为基数，每10股派现金股利5元，拟派39,574,350元[3][5] - 2024年年度权益分派以79,566,522股为基数，每10股派5元现金（含税）[9] - 按总股本折算每10股现金分红4.947070元，每股现金红利0.4947070元[5][15] 股本变动 - 2025年5月19日公司总股本由80,000,000股增至80,417,822股[4][6] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月28日，除权除息日为2025年5月29日[10] - A股股东现金红利2025年5月29日通过托管券商划入资金账户[12] 其他信息 - 公司咨询地址为广州市增城区宁西街创强路97号[17] - 公司咨询联系人为廖燕桃[17] - 公司咨询电话为020 - 82469190[18] - 公司传真电话为020 - 82469698[18] - 公告发布时间为2025年5月22日[20]

限制性股票激励计划归属情况 - 公司于2025年4月11日通过董事会和监事会决议，确认2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期符合归属条件 [1] - 本次归属股票数量为41.7822万股，占公司总股本的0.5223%，涉及36名激励对象，归属价格为16.31元/股 [1] - 激励对象包括实际控制人兼控股股东、董事及高级管理人员，归属股票来源为定向发行的A股普通股 [1] 激励对象具体归属数据 - 董事长兼总经理陈曙光归属5.9594万股，占其已获授限制性股票的16.60% [2] - 副董事长兼副总经理刘青生归属3.7582万股，占比16.60% [2] - 其他核心骨干28人合计归属21.6796万股，占比16.60% [2] - 全部36名激励对象累计归属41.7822万股，占授予总量的16.60% [2] 资金验资与股权结构影响 - 天健会计师事务所验资报告显示，36名激励对象合计缴纳出资款6,814,676.82元，其中417,822元计入注册资本，6,396,854.82元计入资本公积 [3] - 归属后公司总股本从8000万股增至8041.7822万股，但对股权分布和控股权无重大影响 [3] - 募集资金将全部用于补充流动资金，归属行为不会对财务状况和经营成果产生重大影响 [3] 公司IPO及募资背景 - 公司于2022年9月2日在创业板上市，发行2000万股（占总股本25%），发行价52.69元/股，募资总额10.538亿元 [4] - 实际募资净额9.622亿元，超原计划4.815亿元，原计划资金用于高分子新材料项目、波兰生产基地及营运资金补充 [4] - 发行费用总额9159.57万元，其中国泰君安证券获保荐承销费7626.6万元 [5] 当前股价表现 - 该股目前处于破发状态 [6]

公司经营情况 - 2024 年收入保持 20%以上增速，但净利润大幅下滑，原因是原材料价格及部分航线国际海运费大幅上涨、持续增加海内外团队投入、开展股权激励计划产生股份支付费用 [1] - 2025 年第一季度毛利率和净利润率修复，毛利率修复因原材料价格和国际海运费价格环比下降，净利润率修复在此基础上，还因加强应收账款、存货和资金管理，现金管理利息收入环比增加，2024 年四季度汇兑损失转为 2025 年一季度汇兑收益 [1][2] - 2025 年力争销售收入较 2024 年度增长不低于 10%，持续推进降本增效措施，提升生产运营效率以改善盈利质量和利润率水平 [9] 原材料与海运费情况 - 原材料价格取决于供需关系，短期内波动且传导滞后，2023 年四季度至 2024 年四季度上涨后企稳下降，目前仍呈下降趋势，但有止降反涨风险 [3] - 国际海运费价格 2024 年二季度初至三季度疯狂上涨后企稳下调，2025 年一季度未回调至上年同期水平，也有止降反涨风险 [3] 市场与政策影响 - 美国加关税政策对公司当前影响有限，公司有开拓北美市场长期规划，波兰和马来西亚生产基地助力完善全球供应链布局，提高应对贸易壁垒能力，且关税政策对竞争对手也有影响，对公司综合竞争力影响不大 [4] - 卫材热熔胶下游市场广阔且向好，国内及海外发达地区卫生用品行业成熟，新兴市场潜力大，成人失禁用品、医疗行业、宠物卫生用品市场需求有望增加，公司国内市场份额高，海外市场份额小、增长空间大 [6] 现金流情况 - 过去几年公司经营性现金流为负，因持续扩产、扩大团队、开拓市场，应收账款余额和策略性备货支出增加，但账面资金充足、资产负债率低，无资金风险 [5] - 2025 年采取加强管理措施改善现金流，一季度已扭负为正 [5] 产能情况 - 目前广州总部工厂年产能 12 万吨，仙村工厂年产能 8.75 万吨，波兰工厂年产能 6.1 万吨，马来西亚工厂设计产能 6 万吨/年，马来西亚工厂预计今年四季度竣工投产，墨西哥生产基地建设暂停，短期内暂无其他建设规划 [7][8] - 波兰工厂是全球布局重要一步，公司全球工厂统筹生产，单看单个工厂产能利用率参考意义不大 [8] - 广州总部工厂未全部完成客户认证和产线切换，仙村工厂会保留部分产线生产特殊产品和支持新业务发展 [8] 股东回报计划 - 公司完善法人治理结构，增强内部控制治理水平，保障股东知情权和参与权，按规定结合实际运营情况实施利润分配政策 [10]

限制性股票激励计划核心内容 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期已完成归属登记，上市流通日为2025年5月19日，本次归属数量41.7822万股，占总股本0.5223% [1][20][23] - 激励对象包含36名核心骨干及高管，归属价格为调整后的16.31元/股，总募集资金681.47万元用于补充流动资金 [21][23][24] - 首次授予限制性股票总量327.12万股（占总股本4.089%），其中29名核心骨干获授140.6万股（占比42.9812%），预留部分65.42万股（19.9988%）[3] 激励计划实施流程 - 董事会及股东大会于2023年12月审议通过激励计划草案，2023年12月20日完成首次授予261.7万股，2024年12月6日完成预留部分授予38.37万股 [9][11][12] - 授予价格因权益分派经历两次调整：从17.44元/股降至16.80元/股（2023年年度分派），再降至16.31元/股（2024年前三季度分派）[5][12] - 归属安排分三期执行，首次授予部分第一个归属期归属比例20%，第二期30%，第三期50%，有效期最长76个月 [7] 业绩考核与合规性 - 2024年公司层面业绩考核达标，剔除股份支付影响的归母净利润9012.15万元，触发值8500万元，目标值1.22亿元，实际归属比例83% [15][16] - 激励对象需满足12个月以上任职期限及个人绩效考核要求（3分及以上），本次36名激励对象均符合条件 [14][17][18] - 未归属的18.5578万股因离职等原因作废，君合律师事务所出具法律意见确认程序合规 [12][26] 股份变动影响 - 归属后公司总股本从8000万股增至8041.7822万股，无限售流通股占比从56.82%提升至57.34%，对股权结构无重大影响 [24] - 新增股份将导致基本每股收益和净资产收益率摊薄，具体影响以审计报告为准 [25]

激励计划基本信息 - 激励计划授予限制性股票总数327.12万股，占归属前总股本4.0890%[5] - 首次原始授予价格17.44元/股，经两次调整后为16.31元/股[8] - 有效期自授予日起最长不超过76个月[9] 归属相关信息 - 2025年5月19日为归属日，归属股票数量41.7822万股，占总股本0.5223%，归属价格16.31元/股，归属人数36人[2][24][25][27] - 归属股票上市流通日为2025年5月19日，不设限售期[27] 授予情况 - 2023年12月20日为首次授予日，向37名激励对象授予261.70万股[15] - 2024年12月6日为预留授予日，向6名激励对象授予38.37万股，授予价格调整为16.80元/股[16] 业绩情况 - 2024年度剔除股份支付影响的净利润9,012.15万元，公司层面归属比例83%[21] 资金与股本 - 截至2025年4月28日收到36名激励对象出资款6,814,676.82元，417,822.00元计新增注册资本，6,396,854.82元计资本公积[28] - 归属后总股本由80,000,000股增至80,417,822股[32]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司向高毛利市场切换盈利显著修复，高质量订单切换及成本下降助力盈利改善，竞争对手逐步退出或助力公司渗透率进一步提升 [1][4][5] 事件描述 - 4月29日公司发布《2025年第一季度报告》，2025Q1实现营收5.03亿元，同环比分别+4.8%/ -9.98%，归母净利润0.36亿元，同环比分别+13.62%/ +218.29%，扣非后归母净利为0.34亿元，同环比分别+16.69%/ +217.86% [2] 事件点评 - 25Q1公司毛利率为16.74%，同比+1.09个pct，环比+5.52个pct，一方面系公司向高毛利订单进行切换，另一方面系海运费及原材料在25Q1下降所致，25Q1欧线运价为2945 USD/FEU，同比 - 30%，高聚物均价为13463元/吨，环比 - 11.59%，且石油树脂和矿物油仍处在下降趋势中，预计毛利率改善仍可期待 [4] - 25年1月美国粘合剂生产商富乐表示计划关闭全球近三分之一的工厂，并大幅减少其在北美仓库数量，计划在2030财年全球工厂数从82家减少到55家，北美仓库数量从55家减少到10家，随着富乐的产能退出，将助力公司的全球布局加速扩张 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.5/1.9/2.2亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入 - B”评级 [6] 财务数据与估值 主要财务指标 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,628|2,006|2,369|2,774|3,246| |YoY(%)|20.5|23.3|18.1|17.1|17.0| |净利润(百万元)|108|78|150|185|219| |YoY(%)|23.8|-27.7|92.5|23.1|18.4| |毛利率(%)|15.0|12.4|15.7|16.0|16.0| |EPS(摊薄/元)|1.35|0.98|1.88|2.32|2.74| |ROE(%)|7.0|5.2|9.1|10.2|11.0| |P/E(倍)|23.3|32.2|16.7|13.6|11.5| |P/B(倍)|1.6|1.7|1.5|1.4|1.3| |净利率(%)|6.6|3.9|6.4|6.7|6.8| [9] 财务报表预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E流动资产1531百万元、营业收入2369百万元、经营活动现金流263百万元等 [10] 主要财务比率 - 包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标，如2025E营业收入增长率18.1%、毛利率15.7%、资产负债率21.9%等 [10]

广州市天河区珠江新城珠江西路 21 号 粤海金融中心 28 层 邮编：510627 电话：(86-20) 2805-9088 传真：(86-20) 2805-9099 北京市君合（广州）律师事务所 关于聚胶新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 致：聚胶新材料股份有限公司 北京市君合（广州）律师事务所（以下简称"本所"）接受聚胶新材料股份有 限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所经办律师出席了公司于 2025 年 5 月 7 日在广州市增城区宁西街创强路 97 号公司会议室召开的 2024 年年度股东大会 （以下简称"本次股东大会"）的现场会议。本所现根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》《深圳证券交易所创业板股票 上市规则》等中国现行法律、法规和规范性文件（以下简称"法律、法规"，为本 法律意见书之目的，未包括香港特别行政区法律、法规、澳门特别行政区法律、法 规及台湾地区法律、法规）以及《聚胶新材料股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）、《聚胶新材料股份有限公司股东大会议事规则》（以下简称"《股 东大会议事规则》"）的有关规定，就本次股 ...

1、本次股东大会未出现否决议案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 证券代码：301283 证券简称：聚胶股份 公告编号：2025-032 聚胶新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： （一）股东大会届次：2024 年年度股东大会 （二）股东大会的召集人：公司董事会 （三）股东大会现场会议主持人：公司董事长陈曙光先生主持本次股东大会。 （四）会议召开时间： 1、现场会议时间：2025 年 5 月 7 日（星期三）下午 14:30。 2、网络投票起止时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体 时间：2025 年 5 月 7 日上午 9:15-9:25、9:30-11:30，下午 13:00-15:00；通过深圳 证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 5 月 7 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 （五）现场会议召开地点：广州市增城区宁西街创强路 97 号公司会议室。 （六）会议召开方式：本次会议采用现场投 ...

财务表现 - 2024年公司营业总收入20.06亿元，同比+23.27%，归母净利润0.78亿元，同比-27.70%，扣非归母净利润0.71亿元，同比-23.62% [1] - 4Q24营业总收入5.59亿元，同比+20.52%，环比+10.44%，归母净利润0.11亿元，同比-61.08%，环比+16.04%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-59.58%，环比+54.26% [1] - 1Q25营业总收入5.03亿元，同比+4.80%，环比-9.88%，归母净利润0.36亿元，同比+13.62%，环比+218.29%，扣非归母净利润0.34亿元，同比+16.69%，环比+217.86% [1] 业绩驱动因素 - 2024年业绩下滑主因原材料价格及国际海运费大幅上涨、海外团队投入增加、股权激励计划股份支付费用 [2] - 1Q25业绩改善因国际海运费下调（中国出口集装箱运价指数较年初-27.48%），毛利率环比+5.52PCT，同比+1.09PCT [2] 战略布局 - 持续推动全球产能布局，海外销售收入占比提升至58.12%，同比增长30.03% [3] - 加强技术研发与产品迭代，扩大海外专业团队及市场推广力度 [3] 行业地位与展望 - 公司为全球四大卫材热熔胶主要供应商之一，已进入国际国内卫生用品龙头企业供应链 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.44/2.05/2.46亿元，同比增速+84.68%/+41.94%/+20.21% [3]