财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，区间为-4,500万元至-3,200万元，上年同期为盈利9,742.48万元[3][4] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为负值，区间为-7,200万元至-5,100万元，上年同期为盈利6,645.91万元[4] 业务线表现：收入与毛利 - 业绩变动主因之一是吻合器零部件及医疗设备业务收入下降，导致主营业务整体毛利减少[6] 财务数据关键指标变化：资产减值 - 业绩变动主因之二是预计计提资产减值准备合计约10,353.86万元，影响净利润[6] - 其中预计计提商誉减值准备金额约为9,790.94万元[6] - 其中预计计提无形资产减值准备金额约为562.92万元[6] 其他重要内容：资产减值范围 - 资产减值主要针对全资子公司江苏孜航精密五金有限公司的资产组进行[6] 其他重要内容：数据说明 - 本次业绩预告数据为初步测算结果，未经会计师事务所审计[5][7]

公司股价与交易数据 - 1月26日股价下跌0.42%，成交额为4362.35万元 [1] - 当日融资买入291.26万元，融资偿还1015.30万元，融资净买入为-724.04万元 [1] - 截至1月26日，融资融券余额合计9851.57万元，其中融资余额9837.22万元，占流通市值的4.99%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 1月26日融券偿还700股，融券卖出100股，融券卖出金额2870元，融券余量5000股，融券余额14.35万元，同样处于近一年90%分位的高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至1月20日，公司股东户数为8993户，较上期减少3.31% [2] - 截至1月20日，人均流通股为7579股，较上期增加3.42% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司营业收入为2.84亿元，同比减少10.21% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-5320.16万元，同比减少181.13% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.69亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为江苏东星智慧医疗科技股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2001年2月21日，于2022年11月30日上市 [1] - 公司主营业务为以吻合器为代表的外科手术医疗器械的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：吻合器占53.03%，吻合器零配件占17.55%，医疗设备占15.59%，低值耗材占13.24%，其他占0.59% [1]

公司股东结构 - 截至2026年1月20日，公司股东总数为8993户，该数字包含信用账户股东 [1]

市场扩张和并购 - 公司拟现金购买武汉医佳宝90%股权，预计构成重大资产重组[2] - 本次交易不涉及发行股份、关联交易，不导致控股权变更[2] 进展情况 - 2025年10 - 12月多次披露资产重组进展公告[3] - 委托多机构提供服务并开展尽职调查等工作[3][4] 风险提示 - 交易处于初步阶段，有未通过决策审批风险[5] - 交易存在不确定性，可能因外部环境终止[5]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][84] 报告核心观点 - 东星医疗是微创外科平台型小巨人，主业聚焦吻合器产业链，并逐步拓展其他微创外科产品，打造平台型企业 [3] - 公司股权集中、管理层专业，收入端集采影响出清，利润端减值影响消除、毛利率止跌维稳，未来业绩有望进入上升通道 [3] - 公司拟以支付现金方式购买武汉医佳宝生物材料有限公司90%的股权，助力完善医疗器械平台，并有望实现协同发展 [3][12] - 公司持续进行股东回报、股利支付率维持较高水平；在手类现金资产丰厚，为后续并购提供支持 [3] 公司概况与财务 - 公司成立于2001年，以代理业务起家，2014年后逐步转型为医疗器械制造商，通过一系列收购整合，完成了吻合器产业链闭环和医疗设备的自主研发 [12] - 截至2025上半年末，实控人万世平及其一致行动人合计持股31.15%，股权集中，话语权强 [19] - 从营收结构看，吻合器及零部件贡献主要收入；地区上，国内收入占比达90%，外销占比接近10% [25] - 受集采影响，公司毛利率自2021年起呈下降趋势，近两年随着集采范围扩大及降本增效措施，毛利率止跌维稳 [27] - 公司运营质量较高，经营性现金流净额/营业利润常年保持较高比例；上市后在手类现金（现金及交易性金融资产）规模达12亿元 [30] - 公司股利支付率约50-60%，上市后累计现金分红总额达1.68亿元；2024年回购股份149万股，金额2998万元 [32][34] 吻合器行业与公司业务 - 吻合器广泛应用于胸外科、胃肠外科、肝胆胰脾外科、泌尿外科等手术 [4] - 2024年，国内吻合器市场规模达到98.2亿元 [4][49] - 在电动腔镜吻合器市场中，强生份额超一半，国产化率低 [4][52] - 集采已覆盖超20个省份，价格调整已触底，行业将随吻合器渗透率提升及腔镜吻合器使用占比提高而进入稳步增长阶段 [4][55] - 公司立足终端制造、拓展上游，集吻合器产业链一体化 [4] - 公司的电动腔镜吻合器快速放量，2024年实现销售额0.53亿元，同比增长131.92%，占吻合器产品营业收入的25.79%，成为重要增长点 [52][58][59] - 公司重视海外拓展，正加大电动吻合器等新产品的海外注册与推广投入，海外业绩有望快速增长 [61][62] 外科新品拓展 - 公司拓展超声刀新品，中国超声刀市场规模数十亿，集采下国产化率快速提升，为公司切入市场带来机会 [5] - 超声刀集采节奏与吻合器类似，覆盖20余个省份，目前集采对报表端的影响已出清，行业将随渗透率提升及产品升级进入稳健增长阶段 [5][82] - 2025年11月，公司超声软组织手术设备获NMPA批准上市，可闭合直径不超过5mm的血管，与吻合器应用科室及销售渠道存在协同，有望快速放量 [83] - 公司未来将围绕微创外科手术领域布局止血夹、手术缝线等产品，依托原有外科医生客户及品牌认可度进行拓展 [5][83] - 公司与上海交通大学校企联合进行重组胶原蛋白的研发，拟拓展合成生物业务，预计应用于严肃医疗领域（止血、疤痕修复），预计2026年下半年量产原料，再添增长点 [5][83] 盈利预测 - 不考虑拟收购项目影响，预计公司2025-2027年营业收入分别为3.79亿元、4.45亿元、5.12亿元 [5][84] - 预计同期归母净利润分别为-0.37亿元、0.94亿元、1.21亿元 [5][84] - 预计同期EPS分别为-0.37元、0.94元、1.21元 [5][84] - 按照2026年1月16日收盘价，2026年PE为29倍 [5][84]

公司业务澄清 - 公司目前尚未涉及手术机器人相关产品的设计、研发或生产 [1] 公司研发重点 - 公司当前研发重点为行业前瞻性的电动腔镜吻合器、超声刀、组织夹等产品 [1] 公司发展战略 - 公司坚持创新驱动，致力于构建技术优势 [1] - 公司通过内生发展和外延扩张双轮驱动，稳步推进战略实施 [1] - 公司旨在为中小投资者带来更多的价值回报 [1]

公司业务澄清 - 公司目前尚未涉及手术机器人相关产品的设计、研发或生产 [1] 公司研发重点 - 公司当前研发重点为行业前瞻性的电动腔镜吻合器、超声刀、组织夹等产品 [1] 公司发展战略 - 公司坚持创新驱动，致力于构建技术优势 [1] - 公司通过内生发展和外延扩张双轮驱动，稳步推进战略实施 [1] - 公司旨在为中小投资者带来更多的价值回报 [1]

公司人事变动 - 公司于1月12日发布公告，宣布变更签字注册会计师，变更后的人员为朱磊和张宇 [2]

审计机构与人员 - 公司2025年4月14日同意续聘立信为2025年度审计机构，聘期一年[1] - 原签字注册会计师尚净宇因工作调整不再担任，委派张宇[1] - 签字注册会计师张宇2025年开始为本公司提供审计服务[2] 人员资质与影响 - 张宇2024年开始执业，2014年开始从事上市公司审计[2] - 张宇不存在独立性问题，近三年无相关处罚和处分[4] - 变更工作有序交接，不影响2025年度审计工作[5]

业绩总结 - 2025年1 - 9月公司营业收入28,373.75万元，同比降10.21%[5] - 2025年1 - 9月扣非净利润 - 6,961.86万元，同比降263.18%[5] - 亏损主因计提10,365.33万元资产减值准备[5] 其他 - 2025年公司治理等多方面检查结果合规[2][3][4]