报告公司投资评级 - 报告给予涛涛车业(301345)买入(维持)评级 [2] 报告的核心观点 业绩同比高增 - 2024年1-9月,公司实现营业收入22.20亿元,同比增长64.87%;实现归母净利润3.01亿元,同比增长47.40% [3] - 2024年Q3,公司实现营业收入8.29亿元,同比增长47.61%;实现归母净利润1.19亿元,同比增长70.53% [3] - 营收同比高增主要得益于全地形车、电动高尔夫球车等产品销售增加 [3] 加速全球制造模式 - 公司在现有海外生产布局的基础上,进一步规划和加快越南工厂和美国电动高尔夫球车制造基地的建设,减少国际贸易摩擦带来的不利影响 [3] - 2024年10月,公司位于美国得克萨斯州的工厂电动高尔夫球车产线正式投产,标志着公司在实施"北美制造+"战略上迈出坚实一步 [3] 变更回购用途用于注销 - 2024年7月,公司变更回购股份用途由"用于员工持股计划或股权激励"变更为"用于注销并减少相应注册资本",彰显公司发展信心 [3] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为30.17/36.99/43.29亿元,同比增长40.69%/22.61%/17.03% [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.04/4.83/5.80亿元,同比增长43.87%/19.65%/20.13% [4] - 对应PE分别为17.76/14.84/12.35X [4] - 维持"买入"评级,认为公司业绩增长稳健,加速布局海外产能 [4]

股份回购 - 2024年2月2日同意12个月内用5000万 - 1亿自有资金回购股份[3] - 2024年7月6日变更回购股份用途为注销并减资[3] - 2024年5月24日起回购股份价格上限调为不超85.86元/股[4] 回购成果 - 截至2024年10月31日回购1113259股，占总股本1.01%[5] - 截至2024年10月31日，最高成交价70.12元/股，最低43.30元/股[5] - 截至2024年10月31日，回购交易总金额63836494.91元（不含费用）[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 营收维持高增长 - 2024Q1-Q3公司实现营收22.2亿元(+64.87%)，归母净利润3.01亿元(+47.4%)。单季度2024Q3营收8.29亿元(+70.53%)，扣非归母净利润1.16亿元 [1][2] - 预计2024-2026年公司归母净利润为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.56/4.74/5.94元 [1][5] 美国本土化制造快速推进 - 越南工厂首期基地开始小批量生产，美国得克萨斯州的全新电动高尔夫球车生产线已于10月5日正式投产，"北美制造+"战略快速推进 [2] - 短期为应对后续可能的双反税率追溯公司已提前将大部分产品出货至北美 [2] 毛利率降幅收窄、费用端规模效应带动盈利提升 - 2024Q3毛利率36.99%，同比-4.0pct，环比有所提升。费用端规模效应+资产/信用减值损失减少带动利润率同比提升 [3] 根据目录分别总结 投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 营收及盈利情况 - 2024Q1-Q3公司实现营收22.2亿元(+64.87%)，归母净利润3.01亿元(+47.4%)。单季度2024Q3营收8.29亿元(+70.53%)，扣非归母净利润1.16亿元 [1][2] - 预计2024-2026年公司归母净利润为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.56/4.74/5.94元 [1][5] 业务发展情况 - 越南工厂首期基地开始小批量生产，美国得克萨斯州的全新电动高尔夫球车生产线已于10月5日正式投产，"北美制造+"战略快速推进 [2] - 短期为应对后续可能的双反税率追溯公司已提前将大部分产品出货至北美 [2] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率36.99%，同比-4.0pct，环比有所提升。费用端规模效应+资产/信用减值损失减少带动利润率同比提升 [3]

行业或公司: - 滔滔职业(上市公司) 核心观点和论据: 1. 滔滔职业三季度业绩超预期,营业收入22.2亿元,同比增长60%以上,净利润3.01亿元,同比增长47%[1][4] 2. 高尔夫球车、全地形车、越野摩托车和电动自行车是增长最多的产品,滑板车和平衡车有所下降[4][5] 3. 三季度受汇兑损失影响,利润有所下降,但预计四季度人民币汇率将保持在7.1以上,有利于利润回升[5][6] 4. 公司对四季度和明年的销售和利润保持乐观,预计四季度高尔夫球车销量可达4000万台左右[21][22] 5. 公司正在加快在美国和越南的产能建设,以应对可能出现的贸易政策变化[9][10][11][12][13][14] 6. 公司正在考虑开发第二品牌,以开拓中低端市场[15][16] 7. 公司的全地形车和电动自行车等传统产品在四季度有望实现较好的销售[17][18][19] 其他重要内容: 1. 公司对美国市场的销售情况和未来政策变化保持谨慎态度,正在采取多种应对措施[12][13][14][29][30][31] 2. 公司正在加快越南工厂的建设进度,计划11月开始试生产高尔夫球车[30][31] 3. 公司正在考虑增加美元贷款,以应对汇率波动风险[25] 4. 公司对双反调查结果保持谨慎态度,预计11月中旬可能出台初步裁定[26][27][28]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为22.20亿元，同比增长64.87%[3] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为3.01亿元，同比增长47.40%[3] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为2.32亿元，同比增长52.26%[7] - 公司2024年9月30日存货余额为11.98亿元，同比增长67.62%[6] - 公司2024年9月30日在建工程余额为4.14亿元，同比增长9653.41%[6] - 公司2024年1-9月营业成本为14.14亿元，同比增长78.48%[6] - 公司2024年1-9月研发费用为8.09亿元，同比增长50.20%[6] - 公司2024年9月30日短期借款余额为5.01亿元，同比增长123.30%[6] - 公司2024年9月30日应付票据余额为0.97亿元，同比增长137.06%[6] - 公司2024年9月30日应付账款余额为6.41亿元，同比增长74.20%[6] - 公司2024年9月30日的流动资产合计为36.00亿元，较期初增加8.04%[15] - 公司2024年9月30日的非流动资产合计为9.21亿元，较期初增加102.65%[16] - 公司2024年9月30日的资产总计为45.22亿元，较期初增加19.41%[16] - 公司2024年9月30日的流动负债合计为13.99亿元，较期初增加87.83%[16] - 公司2024年9月30日的非流动负债合计为8.85亿元，较期初下降11.77%[17] - 公司2024年9月30日的负债合计为14.88亿元，较期初增加75.83%[17] - 公司2024年9月30日的股本为10,974.5万股[17] - 2024年第三季度营业收入为22.20亿元，同比增长64.8%[19] - 归属于母公司股东的净利润为3.01亿元，同比增长47.3%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为21.66亿元，同比增长68.9%[23] - 资产负债率为32.9%，较上年末下降3.1个百分点[18] - 研发费用为8.09亿元，占营业收入的3.6%，同比增长50.1%[19] - 销售费用为2.36亿元，占营业收入的10.6%，同比增加4.7个百分点[19] - 管理费用为0.92亿元，占营业收入的4.1%，同比增加0.6个百分点[19] - 财务费用为0.52亿元，同比下降不足1%[20] - 资产总额为45.22亿元，较上年末增长19.4%[18] - 归属于母公司所有者权益为30.34亿元，较上年末增长3.1%[18] - 公司2024年第三季度经营活动现金流入为24.42亿元，同比增长67.5%[24] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为15.67亿元，同比增长74.6%[24] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为2.02亿元，同比增长47.8%[24] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为1.78亿元，同比增长278.1%[24] - 公司2024年第三季度投资活动现金流出为4.75亿元，同比增长953.6%[24] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为0.99亿元，同比下降99.5%[24][25] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为8.32亿元，同比增长83.6%[24][25] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为5.57亿元，同比增长102.8%[24][25] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.74亿元，同比增长3.1%[25] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为14.64亿元，同比下降27.1%[24][25] 股东情况 - 公司普通股股东总数为10,012名,前10名股东持股情况如下:浙江中涛投资有限公司持股41.00%,曹马涛持股25.97%,缙云县众久投资合伙企业（有限合伙）持股3.51%等[8] - 前10名无限售条件股东中,香港中央结算有限公司持有3,071,842股,东海证券-工商银行-东海证券创业板涛涛车业1号战略配售集合资产管理计划持有1,757,501股等[9] - 公司股东之间存在关联关系,如曹马涛直接持有浙江中涛投资有限公司100%股权,曹侠淑为其妹妹等[9] - 公司回购专用证券账户已累计回购公司股份1,113,259股,约占公司总股本的1.01%[9] - 公司首发前限售股东包括浙江中涛投资有限公司、曹马涛、缙云县众久投资合伙企业（有限合伙）等,其中部分股东将于2026年3月21日和2026年9月21日解除限售[10] - 公司高管持有的限售股中,孙永持有300,000股,在任职期间每年可转让不超过其所持有公司股份总数的25%[10] 股权激励 - 公司于2024年2月2日启动股份回购计划，截至2024年9月30日累计回购1,113,259股，占公司总股本的1.01%[12] - 公司于2024年7月29日向47名激励对象授予25.50万股限制性股票[13] - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已成就，同意为62名激励对象办理411,400股限制性股票的归属[14]

公司治理 - 2024年10月21日完成董事会、监事会换届选举及高级管理人员等聘任[2] - 第四届董事会由7名董事组成，非独立董事4名，独立董事3名[2] - 第四届监事会由3名监事组成，非职工代表监事2名，职工代表监事1名[6] - 董事会专门委员会委员任期三年[5] - 高级管理人员等任期三年[8] 人员变动 - 独立董事叶晓平、娄杭和梅亚宝因连任超六年不再任职[10] - 非独立董事吴国强任期届满不再担任董事，仍任其他职务[11] 股权结构 - 吴国强直接持股12,000股，间接持股24,000股[11] - 曹马涛合计持股73,500,000股，占总股本66.9734%[15] - 姚广庆直接持股12,000股，间接持股30,000股，占总股本0.0383%[16][17] - 柴爱武直接持股12,000股，间接持股24,000股，占总股本0.0328%[18] - 楼贵东直接持股12,000股，间接持股30,000股，占总股本0.0383%[19] - 朱红霞直接持股12,000股，间接持股20,000股，占总股本0.0292%[20] - 孙永直接持股400,000股，占总股本0.3645%[21] 人员任职 - 姚广庆2019年4月至今任公司副总经理[16] - 柴爱武2019年4月至今任公司副总经理[17] - 楼贵东2019年4月至今任公司副总经理[18] - 朱红霞2019年4月至今任公司副总经理[20] - 孙永2017年3月至今任公司财务负责人等[21] 资格证书 - 董事会秘书及财务负责人孙永、证券事务代表卢凤鹊已取得资格证书[9]

证券代码：301345 证券简称：涛涛车业 公告编号：2024-077 浙江涛涛车业股份有限公司 关于选举第四届监事会职工代表监事的公告 特此公告。 浙江涛涛车业股份有限公司监事会 2024 年 10 月 21 日 附件：第四届监事会职工代表监事简历 叶航先生，1988 年出生，本科学历，工程师，中国国籍，无境外永久居留 权。曾任涛涛集团有限公司文员、体系经理。2015 年 9 月至 2017 年 3 月任浙江 涛涛车业股份有限公司监事，2016 年 2 月至今任浙江涛涛车业股份有限公司体 系经理，2017 年 3 月至今任浙江涛涛车业股份有限公司职工代表监事。 截至公告披露日，叶航先生未直接持有公司股份，通过缙云县众久投资合伙 企业（有限合伙）间接持有公司股份 11,400 股，占公司总股本的 0.0104%。叶 航先生与公司控股股东、持有公司 5%以上股份的股东、公司董事、监事和高级 管理人员不存在关联关系；未受过中国证监会及其他有关部门的处罚和证券交易 所惩戒，未被列为失信被执行人，不存在《公司法》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》及《公司章程》规定的不得 担任 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会召开期间无变更、否决提案的情况； 证券代码：301345 证券简称：涛涛车业 公告编号：2024-080 浙江涛涛车业股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 2、本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议的情况； 3、本次股东大会采取现场投票、网络投票相结合的方式召开。 一、会议召开情况 浙江涛涛车业股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十四次 会议决定于 2024 年 10 月 21 日召开 2024 年第二次临时股东大会，详情见公司于 2024 年 9 月 30 日披露在巨潮资讯网（www.cninfo.com）上的《关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知公告》。 本次股东大会具体情况如下： 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 10 月 21 日（星期一）14:30。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为 2024 年 10 月 21 日的交易时间，即 9:15—9:25、9:30—11:30 和 ...

证券代码：301345 证券简称：涛涛车业 公告编号：2024-078 第四届监事会第一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江涛涛车业股份有限公司 经审议，监事会同意选举朱飞剑女士为公司第四届监事会主席，任期三年， 自本次监事会审议通过之日起至第四届监事会任期届满之日止。 具体内容详见公司刊登在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上的《关于公司 董事会、监事会完成换届选举及聘任高级管理人员、内部审计负责人、证券事务 代表的公告》。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 三、备查文件 一、会议召开情况 浙江涛涛车业股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月21日分别召 开2024年第二次临时股东大会和职工代表大会，选举产生了非职工代表监事和职 工代表监事，组成了第四届监事会。经全体监事一致同意豁免本次会议通知时间 要求，第四届监事会第一次会议于2024年10月21日在公司会议室以现场方式召 开。本次会议通知于2024年10月21日以口头方式发出，会议应出席监事3人，实 际出席监事3人，本次会议经全体监事推举由 ...

公司治理 - 涛涛车业第四届董事会第一次会议于2024年10月21日召开[3] - 选举曹马涛为董事长，任期三年[4] - 聘任曹马涛为总经理，任期三年[7] - 聘任姚广庆等为副总经理，任期三年[9] - 聘任孙永为董秘和财务负责人，任期三年[11][12]