公司资本开支与产能规划 - 公司拟投资9.29亿元人民币建设年产3万吨锂离子电池正极材料项目 [1] - 项目整体建成后将实现年产0.5万吨高电压钴酸锂、1万吨NCA材料以及1.5万吨超高镍三元材料 [1] - 项目拟新建4条锂离子电池正极材料生产线，总年产能为3万吨 [1] 项目具体建设方案 - 一期项目拟新建2条生产线，年产能共1.5万吨，包括1条年产能1万吨的NCA材料生产线和1条年产能0.5万吨的高电压钴酸锂生产线 [1] - 二期项目拟新建2条超高镍三元材料生产线，年产能共1.5万吨 [1]

公司主营业务 - 公司主要从事锂离子电池负极包覆材料的研发、生产与销售业务 [1] - 公司正积极向下游沥青基碳纤维生产领域进行业务拓展 [1] 产品应用领域 - 负极包覆材料主要应用于动力类、储能类、消费类锂离子电池负极等领域 [1] - 沥青基碳纤维及其复合材料主要应用于光伏行业、半导体芯片行业、热工装备、军工制品等真空炉行业 [1] - 沥青基碳纤维是真空热场系统的重要耗材 [1]

公司主营业务 - 公司主要从事锂离子电池负极包覆材料的研发、生产与销售业务 [1] - 公司正积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓展 [1] 产品应用领域 - 沥青基碳纤维及其复合材料主要应用于光伏行业、半导体芯片行业、热工装备、军工制品等真空炉行业 [1] - 该产品是真空热场系统的重要耗材 [1]

文章核心观点 - 国家能源集团北京低碳清洁能源研究院团队成功研发出一种基于煤直接液化沥青的新型高容量电池材料 解决了硅基负极材料的关键技术瓶颈 为高能量密度、长寿命锂离子电池的开发提供了关键材料基础 [1] 技术突破与材料性能 - 研究团队利用煤直接液化沥青的高残碳及易石墨化特性 研发出氧化亚硅/硅酸盐/石墨烯/无定形碳复合负极材料 [1] - 该材料攻克了硅基材料容量衰减快、导电性差的技术瓶颈 大幅提升了储锂性能 [1] - 通过构建“碳—碳网络”解决方案 有效解决了硅基负极体积膨胀大、首效低和导电性差等问题 [1] - 最终电极厚度膨胀率从109%大幅降至41% 循环稳定性提升近9倍 充电速度提升了3倍 [1] 技术实现机理 - 技术核心在于采用煤直接液化沥青与石墨烯协同构筑“碳—碳网络” [1] - 在氧化亚硅表面原位生成高活性二硅酸锂相 结合“碳—碳网络”实现活性层预补锂 提升了首次库仑效率 [1] - “碳—碳网络”起到“弹性铠甲”作用 有效缓冲充放电过程中的体积膨胀并抑制电极粉化 [1] - 机理研究揭示了多组分间的协同增强机制 为未来电池材料的理性设计提供了重要参考 [1] 应用前景 - 该研究成果为新能源汽车、高端电子设备及大规模储能等领域开发高能量密度、长寿命锂离子电池提供了关键材料基础 [1]

公司上市与业务概况 - 深圳市星源材质科技股份有限公司于2025年1月30日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信建投国际，此为该公司第二次递表，曾于2025年7月7日首次递表 [1] - 公司是一家成立于2003年的锂离子电池隔膜制造商，拥有超过20年的行业经验，隔膜是直接影响锂离子电池品质、安全性及生产成本的核心部件 [4] - 公司是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业，其产品在厚度、孔隙率、热收缩、透气性和穿刺强度等关键性能指标上表现卓越 [4] 市场地位与客户 - 按出货量计，公司过去连续五年（2020-2024年）的锂离子电池隔膜出货量位列全球第二，全球市场份额从2020年的11.0%提升至2024年的14.4% [4] - 2024年，公司在中国电池隔膜市场排名第二，市场份额约为17.1% [4] - 公司在干法隔膜市场的全球市场份额位居第一，在湿法隔膜市场的全球市场份额位居第二 [4] - 公司服务于全球领先的锂离子电池制造商，客户包括LG新能源、三星SDI、远景动力、村田、SK On、SAFT、宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能和欣旺达等，客户群涵盖全球100多家领先制造商 [4][5] 生产与研发网络 - 公司已在中国建立六个生产基地，并在欧洲、东南亚及美国建设海外生产基地 [5] - 公司已在中国、日本及瑞典建立研发中心，并计划在东南亚及美国建立更多研发中心 [5] 财务表现 - 公司收益从2022年的28.67亿元人民币增长至2024年的35.06亿元人民币，2022年至2024年的复合年增长率为10.6% [4][6] - 2025年前九个月，公司实现收益29.32亿元人民币 [6] - 公司年/期内利润从2022年的7.48亿元人民币下降至2024年的3.71亿元人民币，2025年前九个月的期内利润为1.41亿元人民币 [8] - 公司毛利率呈下降趋势，从2022年的44.8%降至2023年的43.3%，2024年进一步降至28.1%，2025年前九个月毛利率为21.3% [10] - 分产品看，2025年前九个月，隔膜产品毛利率为7.1%，隔膜产品毛利率为34.1%，整体毛利率为21.0% [11] 客户集中度 - 公司对前五大客户的销售占比有所波动，2022年、2023年、2024年及2025年前九个月，五大客户合计贡献的收益分别占总收益的67.4%、63.8%、50.9%及61.5% [5] 行业市场规模与增长 - 全球锂离子电池出货量从2020年的323.2吉瓦时激增至2024年的1,519.6吉瓦时，复合年增长率为47.3%，预计到2029年将超过4,600吉瓦时，自2024年起的复合年增长率为25.2% [12] - 中国是全球最大市场，锂离子电池出货量从2020年的142.5吉瓦时增长至2024年的1,133.0吉瓦时，复合年增长率为67.9%，预计到2029年将超过2,600吉瓦时，复合年增长率为18.5%，全球市场份额将超过50% [12] - 中国以外地区出货量预计到2029年将超过2,000吉瓦时，复合年增长率为39.4%，全球市场份额将增至40%以上 [12] - 全球电池隔膜出货量从2020年的64亿平方米增长至2024年的277亿平方米，复合年增长率为44.5%，预计到2029年将达到841亿平方米，复合年增长率为24.8% [14] - 2024年，中国电池隔膜出货量占全球主要国家市场的约84.0% [14] - 中国干法电池隔膜出货量从2020年的约10亿平方米增至2024年的约61亿平方米，复合年增长率为57.2%，预计到2029年将达到约118亿平方米，复合年增长率为14.1% [17] - 中国湿法电池隔膜出货量从2020年的26亿平方米增至2024年的172亿平方米，复合年增长率为60.4%，预计到2029年将激增至436亿平方米，复合年增长率为20.4% [19] 行业下游应用 - 2024年，电动车电池是中国干法隔膜最大的下游应用，市场份额约为60.0%，其次是储能电池（35.0%）和消费电子电池（4.5%） [17] - 2024年，新能源汽车电池在中国湿法隔膜市场占有率为72.9%，其次是储能电池（22.0%）和消费电子电池（3.4%） [19] 行业竞争格局 - 2024年，全球电池隔膜总出货量约为277亿平方米，前五大企业合计占据约65.1%的市场份额 [22] - 2024年，中国电池隔膜总出货量约为233亿平方米，前五大企业合计占据约77.5%的市场份额 [22] 公司治理与股权 - 公司董事会由3名执行董事、1名非执行董事和4名独立非执行董事组成，董事任期为3年 [24] - 公司创始人、董事会主席兼总经理陈秀峰，自2003年9月加入集团，2008年9月获委任为董事，负责集团战略规划、业务方向及日常运营管理 [25] - 截至2026年1月26日，公司由陈教授及陈女士（陈教授之配偶）分别持有约12.67%及0.03%的股份，两人合计有权行使约12.69%已发行股份的投票权 [26][28]

公司业务与产品应用 - 公司主要产品为电解液溶剂和添加剂 [1] - 产品应用于锂离子电池领域 [1] - 产品终端应用广泛，包括电动车、机器人、低空经济和储能等领域 [1] 公司研发战略 - 公司研发主线为“解决当下痛点+抢占未来高点” [1] - 公司正积极研发新产品和新技术 [1] - 研发目的在于确保业绩的持续增长 [1]

行业动态 - 近期锂离子电池需求旺盛 [1] - 部分原材料价格上涨 [1] 公司经营 - 公司电池材料价格正逐步抬升 [1] - 公司将积极开拓和服务全球优质客户 [1] - 公司将对接客户需求 [1] - 公司将不断优化客户结构 [1] - 公司旨在增强企业发展后劲 [1]

公司产品应用 - 公司核心产品为电解铜箔，是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料 [1] - 公司产品制造的印制电路板可广泛应用于通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域 [1]

行业动态 - 近期锂离子电池需求旺盛 [1] - 电解液的部分原材料价格上涨 [1] 公司经营 - 公司电解液价格正逐步抬升 [1] - 公司将积极开拓和服务全球优质客户 [1] - 公司将对接客户需求 [1] - 公司将不断优化客户结构 [1] - 公司旨在增强企业发展后劲 [1]

行业动态 - 近期锂离子电池需求旺盛 [1] - 电解液的部分原材料价格上涨 [1] 公司经营 - 公司电解液价格正逐步抬升 [1] - 公司将积极开拓和服务全球优质客户 [1] - 公司正对接客户需求，不断优化客户结构 [1] - 公司旨在增强企业发展后劲 [1]