业绩数据 - 报告期各期向前五大客户销售占比分别为95.61%、96.14%、93.99%和83.91%[9] - 报告期各期境外收入分别为97.68万元、223.04万元、13193.96万元和25964.28万元，占比分别为0.06%、0.12%、6.84%和17.64%[9] - 报告期各期末应收账款账面余额分别为40292.98万元、37745.45万元、79690.59万元和115606.26万元，占营业收入比例分别为24.41%、20.57%、41.21%和39.20%[9] - 报告期各期末存货期末账面价值分别为26752.47万元、32243.46万元、47602.96万元和65794.93万元，占流动资产比例分别为21.76%、24.87%、25.87%和29.84%[9] - 报告期内研发费用为11326.86万元、21120.42万元、20008.29万元和12091.95万元，占营业收入比例为6.86%、11.51%、10.35%和8.20%[9] 用户数据 - 2022 - 2025年6月蔚来汽车新能源汽车交付量61.86万辆，公司产品占其主要份额[35] - 2022 - 2025年6月广汽集团新能源汽车销量123.47万辆，公司产品占广汽埃安主要份额[35] - 2022 - 2025年6月小米汽车新能源汽车交付量29.40万辆，公司产品占其主要份额[35] - 2024年、2025年1 - 6月雷诺汽车新能源乘用车销量19.68万辆，公司产品适配部分车型[35] - 2025年1 - 6月零跑汽车新能源汽车交付量22.17万辆，公司产品2025年首次量产销售[35] 未来展望 - 2025年1 - 6月公司前五大客户销售收入占比降至83.91%，未来客户集中度有望继续降低[17] - 预计2025年中国新能源汽车销量超1600万辆，渗透率超50%，2030年有望达2370万辆[182][191] - 预计到2030年公司累计设计产能约为312万台，估算2030年国内外市场合计销量约为310万台[196] 新产品和新技术研发 - 本次电源研发项目围绕应用GaN器件的新能源车车载电源集成产品和第5.5代新能源车载电源集成产品展开[169] - 应用GaN器件的新能源车载电源集成产品研发可缩小无源器件体积和PCB面积，减小产品体积并降低成本[174] - 第5.5代新能源车载电源集成产品研发可缩小电解电容和DC/DC磁件等无源器件尺寸，降低成本[174] 市场扩张和募投计划 - 本次发行计划募集资金总额不超过52,822.22万元，分别投向汽车零部件三期项目、车载电源购置项目、电源研发项目、补充流动资金[145][146] - 汽车零部件三期项目达产后年产72万套车载高压电源系统产品，满产年增营业收入107,058.03万元（不含税）、净利润4,637.20万元[146] 其他新策略 - 公司执行重点开发服务优质客户策略，与广汽、蔚来等客户稳定合作[16]

募集资金与项目投入 - 本次发行计划募集资金总额不超过52,822.22万元[6] - 2024年8月首次公开发行股票，募集资金净额30,423.14万元[7] - 汽车零部件三期项目投入23,424.79万元[6] - 车载电源购置项目投入15,500.00万元[6] - 电源研发项目投入3,642.43万元[6] - 补充流动资金10,255.00万元[6] 市场与用户数据 - 2025年1 - 6月中国新能源汽车产销量分别为696.80万辆和693.70万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，出口106万辆，同比增长75.20%[13] - 2025年8月公司在我国乘用车OBC装机量排行榜中市场份额为12.00%，排名第三方供应商第二名[14] - 报告期各期公司产能利用率分别为83.34%、78.05%、89.84%、90.12%，最近一期超90%[14] 未来展望 - 汽车零部件三期项目达产后年产72万套车载高压电源系统产品，满产年增营收107,058.03万元、净利润4,637.20万元[6] - 公司预计2025年内完成汽车零部件三期项目环境影响登记表填报及备案工作[46] - 公司预计2025年内汽车零部件三期项目取得节能主管部门出具的节能审查意见[49] 新产品和新技术研发 - 电源研发项目针对集成化车载电源产品研发，布局下一代车载高压电源产品[21] - 电源研发项目研发课题包括应用GaN器件的新能源车载电源集成产品、第5.5代新能源车载电源集成产品[28] - 前募研发中心项目研发课题包括新能源车载第五代6.6kW OBC + 3kW DCDC多合一产品等[28] - 公司加大新能源车载电源系统领域研发投入，攻关应用GaN器件的集成化产品及第5.5代产品[32] 市场扩张和并购 - 公司本次发行募集资金用于收购第二生产基地，属于收购资产情形，不涉及收购股权[40] - 第二生产基地土地使用权面积28,310.00㎡，房屋建筑面积82,653.61㎡，存在抵押登记，债权数额为14,202.1412万元，债务履行期限至2026年4月14日[42] 其他新策略 - 募投项目利用现有租赁厂房建设产线[6] - 公司与上海蔚来汽车有限公司及其子公司等存在关联交易[6] - 公司在报告期内与广汽、蔚来等合作，实现对小鹏、小米等新客户配套量产[17] - 公司通过扩充产能可降低单位产品成本与费用支出，满足降成本需求[20]

业绩数据 - 报告期内向前五大客户销售的销售收入占营业收入比重分别为95.61%、96.14%、93.99%和83.91%[11] - 报告期内境外收入分别为97.68万元、223.04万元、13193.96万元和25964.28万元，占同期主营业务收入比例分别为0.06%、0.12%、6.84%和17.64%[13] - 汽车零部件三期项目税后内部收益率为15.29%，税后投资回收期为8.00年[17] - 募投项目折旧摊销期内每年新增折旧摊销金额约为513.57 - 1918.02万元，占2025年1 - 6月预计营业收入比例为0.13% - 0.47%，占预计净利润比例为2.69% - 10.24%[18] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为33807.07万元、31608.63万元、74667.26万元和108867.58万元，占资产总额比例分别为22.02%、19.27%、32.67%和35.84%[19] 股本结构 - 有限售条件流通股份数量为122,393,563股，占比78.75%；无限售条件流通股份数量为33,026,836股，占比21.25%[38] - 前10名股东合计持股比例56.12%，持股数量87,234,019股[38] - 李宁川实际控制表决权25.48%[39] 行业情况 - 车载高压电源行业全球竞争激烈，欧美企业有技术优势，中国本土品牌有竞争优势[68] - 车载高压电源行业向高集成化、高转换效率、高可靠性、高压化方向发展[71] 研发成果 - 公司实现车载充电机等功能单元深度集成化，还将探索与电机控制器集成化研究[79] - 公司通过新技术产业化使车载高压电源产品功率密度逐步提升[80] - 公司开展第三代宽禁带半导体器件应用研究及拓扑优化，实现SiC半导体器件量产应用[81] - 截至2025年6月30日，公司已获授权专利106项，其中发明专利46项[89] - 截至2025年6月30日，公司建立了910人的研发团队，占员工总数的比例达39.57%[90] 生产销售 - 公司采购采用“以销定采”模式，生产采用“以销定产”模式，销售为直销模式[110][112][114] - 公司盈利主要来源于车载和非车载高压电源系统产品销售[116] 未来展望 - 公司将立足车载电源主赛道，成为国际一流的新能源汽车高压电气零部件供应商[149] - 公司将开展第三代宽禁带半导体器件产业化应用等前瞻性技术研发布局[154] - 公司将加强市场开发能力建设，完善客户营销服务体系[151] 发行股票 - 本次向特定对象发行股票方案已通过相关会议审议，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册[21] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[21][196] - 发行股票数量不超过46,626,119股，不超过发行前公司总股本的30%[22][198] - 发行对象不超过35名符合条件的投资者[23][190] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[23][199] - 募集资金总额不超过52,822.22万元[24]

公司基本信息 - 富特科技2011年8月10日成立，2024年9月4日上市，注册资本15,542.04万元[15] - 公司主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务，产品包括车载和非车载高压电源系统[95] 股权结构 - 截至2025年6月30日，有限售条件流通股份占比78.75%，无限售条件流通股份占比21.25%[17] - 截至2025年6月30日，李宁川持股占比14.32%，实际控制表决权占比25.48%[18][19] - 截至2025年6月30日，长江蔚来产业基金、梁一桥、长高电新分别持股占比10.65%、7.59%、7.24%[18] - 截至2025年6月30日，上海国泰海通资管通过资管计划持股占比2.50%，保荐机构权益客需部通过自营股东账户持股占比0.00%[32] 财务数据 - 2025年1 - 6月营业收入147442.82万元，净利润6694.51万元[27] - 2025年1 - 6月经营、投资、筹资活动现金流量净额分别为 - 1756.89万元、 - 19382.82万元、1192.12万元[29] - 2025年6月30日资产合计303748.88万元，负债合计196884.39万元，所有者权益106864.49万元[25] - 2025年6月30日流动比率1.33倍，速动比率0.93倍，资产负债率64.82%[30][31] - 首发前最近一期末归属于母公司净资产额为57733.29万元，2024年8月首次公开发行筹资净额30423.14万元[22] - 本次发行前最近一期末（2025年6月30日）净资产额为106864.49万元，首发后累计派现199.83万元[23] - 报告期内境外收入占比从0.06%增至17.64%，前五大客户销售占比从95.61%降至83.91%[84][86] - 报告期各期主营业务毛利率分别为19.30%、23.40%、22.32%和19.53%[87] - 报告期各期末应收账款账面价值占比从22.02%增至35.84%，存货账面价值占比从17.43%增至21.66%[89][90] - 报告期内研发费用分别为11326.86万元、21120.42万元、20008.29万元和12091.95万元，占比分别为6.86%、11.51%、10.35%和8.20%[94] 发行情况 - 本次发行证券为向特定对象发行A股普通股，将在深交所上市[14] - 发行对象不超过35名，定价基准日为发行期首日，价格不低于定价基准日前二十个交易日均价80%[62][63] - 发行股份自发行结束之日起6个月内不得转让，数量不超过发行前总股本30%[63][67] - 2025年9月10日国泰海通内核会议审核通过富特科技向特定对象发行股票项目[41] - 本次发行用于补充流动资金比例不超过募集资金总额30%[68] 项目情况 - 募投项目“新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目（三期）”预计2025年完成环境影响登记表填报及备案并取得节能审查意见[79] - 公司汽车零部件三期项目税后内部收益率为15.29%，税后投资回收期为8.00年[73] 风险提示 - 募投项目扩产，新增产能可能无法充分消化[76] - 新能源汽车行业竞争加剧，产品价格存在下降风险[85] - 本次发行实施后，短期内每股收益、净资产收益率等指标可能被摊薄[71] - 本次发行可能使股价波动背离公司基本面[72] 其他 - 公司建立健全内部审核制度，国泰海通内核委员会审核流程有规定[37][38] - 公司在本次保荐业务中聘请机构行为合法合规，无违规聘请第三方行为[43][44][45] - 保荐机构对发行人尽职调查、审慎核查，同意推荐本次发行并作出多项保荐承诺[48][49] - 2025年7月23日发行人董事会、8月11日股东大会审议通过本次证券发行上市相关议案[51] - 公司主营业务发展较快，成长性良好，募投项目符合国家产业政策和公司发展战略[95]

业绩总结 - 报告期各期营业收入分别为165039.58万元、183515.96万元、193384.25万元和147442.82万元，增速分别为11.20%、5.38%和52.49%（年化数据）[81] - 2025年1 - 6月公司收入为147442.82万元，同比增长122.64%，期间费用率为12.95%，较2024年下降4.04个百分点[3] - 报告期内公司新能源车载产品占主营业务收入比例分别为92.35%、97.18%、94.48%和95.85%[6] 用户数据 - 报告期各期，公司向前五大客户销售占比分别为95.61%、96.14%、93.99%和83.91%，2023年存在向单一客户销售收入超总收入50%情形[4] - 2025年1 - 6月公司前五大客户销售收入占比降至83.91%[11] - 同行业可比公司2024年度前五大客户集中度平均值为70.74%，公司为93.99%[8] - 公司境外客户主要为雷诺汽车、Stellantis以及欧洲某主流豪华汽车品牌车企[33] 未来展望 - 公司客户集中度较高符合行业惯例，未来预计客户集中度情况将持续改善[14] - 2030年全球新能源汽车销量有望达4405万辆，中国新能源汽车销量有望达2370万辆，渗透率预计为67.71%[106][107][108] - 预计2030年公司累计设计产能约为312万台新能源车载高压电源产品，估算2030年车载高压电源产品国内外市场合计销量约为310万台[109] 新产品和新技术研发 - 产品性能从6.6kW向11kW甚至22kW演变，充电系统从400V向800V升级[80][81] - 2025年1 - 6月第五代6.6kW车载电源集成项目研发费用3074.95万元[82] - 2024年度第四代6.6kW车载电源集成项目研发费用2969.16万元[82] 市场扩张和并购 - 2025年1 - 6月境外收入25,964.28万元，同比增长96.79%；2024年度境外收入13,193.96万元，同比增长5,815.51%[32] - 报告期内境外收入占主营业务收入比例分别为0.06%、0.12%、6.84%和17.64%，2024年起呈快速上升趋势[32] - 公司与蔚来汽车、小米汽车、雷诺汽车等主要客户签署框架协议，有效期多为长期或到期无异议自动续期[21] 其他新策略 - 本次募投项目目标客户明确且更具多元化，预计不会导致客户集中度进一步提升[26] - 本次募投项目建设期3年，建成后设计产能为年产72万台，T + 2年投产，生产负荷20%；T + 3年生产负荷50%，T + 4年达产，生产负荷100%[100] - 本次募投拟新增车载高压电源产品产能72万台[120]

公司概况 - 公司成立于2011年8月10日，2024年9月4日在深交所上市，代码301607[11] - 注册资本15542.04万元，主营业务为车载和非车载高压电源系统[11] 客户与市场 - 与广汽、蔚来等合作，实现对小鹏、小米等新客户配套量产[13] - 通过与雷诺合作实现欧洲新能源汽车市场量产配套，多个国际车企项目开发中[13] 技术与研发 - 重点布局车载高压电源系统，关键技术指标行业先进[14] - 多合一产品实现客户降本、降重和降体积要求[14] - 与浙大杭州国际科创中心联合获批省级工程研究中心[15] 财务数据 - 2025年1 - 6月新能源车载产品金额141,078.51，占比95.85%；2024年度金额182,297.01，占比94.48%[17] - 2025年6月30日资产合计303,748.88万元，负债196,884.39万元，所有者权益106,864.49万元[18] - 2025年1 - 6月营业收入147,442.82万元，净利润6,694.51万元[21] - 2025年1 - 6月经营现金流净额 - 1,756.89万元，投资 - 19,382.82万元，筹资1,192.12万元[23] - 2025年6月30日流动比率1.33倍，速动比率0.93倍，资产负债率64.82%[24] - 报告期境外收入占比从0.06%升至17.64%[38] - 报告期前五大客户销售占比从95.61%降至83.91%[41] - 报告期主营业务毛利率在19.30% - 23.40%间波动[42] - 报告期各期末应收账款占比从22.02%升至35.84%[43] - 报告期各期末存货占比从17.43%升至21.66%[45] - 报告期研发费用占比在6.86% - 11.51%间[48] 募投项目 - 汽车零部件三期项目税后内部收益率15.29%，回收期8.00年，有收益风险[30] - 募投项目折旧摊销期内新增金额占2025年预计营收0.13% - 0.47%，占净利润2.69% - 10.24%[31] - 新能源汽车核心零部件项目（三期）预计2025年完成环评备案及节能审查[34] 发行股票 - 向特定对象发行A股，不超35名对象，不超发行前总股本30%，即46,626,119股[51][57] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%[56][85] - 募集资金不超52,822.22万元，补充流动资金不超30%[63][97] - 发行对象股份6个月内不得转让，决议有效期12个月[59][62] - 发行经董事会和股东大会通过，尚需深交所审核和证监会注册[67][82] 风险提示 - 发行存在审批、摊薄回报和股价波动风险[25][26][27][29] - 募投项目产能扩张后有消化风险[32] - 购买第二生产基地审批程序及时间不确定[33] - 国际局势和贸易环境影响全球化业务和境外销售[39] 保荐相关 - 国泰海通为保荐机构，指定张现、杜惠东为保荐代表人，周冠骅为协办人[68][69] - 持续督导期为上市当年剩余时间及以后2个完整会计年度[107]

公司基本情况 - 公司成立于2011年8月10日，于2024年9月4日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于浙江省湖州市 [1] - 公司是国内车载电源头部供应商，专注于新能源汽车高压电源系统的研发、生产和销售，是国家级高新技术企业 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，涉及充电桩、蔚来汽车概念等多个概念板块 [1] - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总经理李宁川，其2024年薪酬为59.3万元，较2023年减少4.75万元 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入25.59亿元，在行业36家企业中排名第17位，高于行业中位数22.46亿元，低于行业平均数42.52亿元 [2] - 同期公司净利润为1.37亿元，行业排名第16位，高于行业中位数1.19亿元，低于行业平均数2.17亿元 [2] - 开源证券指出，2025年三季度公司实现归母净利润0.70亿元，业绩超预期，营收和净利润同比及环比均实现增长 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为19.49%，与行业平均水平的19.46%基本持平，但低于去年同期的26.41% [3] - 公司2025年三季度资产负债率为67.17%，显著高于行业平均的44.11%，且较去年同期的50.13%有所上升 [3] 业务亮点与竞争优势 - 公司是新能源汽车高压电源领域的领先企业，2021至2023年其车载高压电源系统在国内新能源乘用车市场占有率位居行业前列 [6] - 2025年以来公司国内车载电源市占率明显提升，国内客户配套车型放量带动增长 [5] - 公司充电桩产品取得突破，配套蔚来产品的智能直流充电桩电源模块已实现量产 [6] - 公司国际化战略成效显著，受益于欧洲电动化趋势，2025年上半年境外营收占比超过17% [5][6] - 公司坚持底层技术储备，已实现SiC半导体器件在产品中的量产应用，持续强化研发技术成果转化优势 [6] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.01万户，较上期减少23.01% [5] - 同期户均持有流通A股数量为1.07万股，较上期增加29.89% [5] - 广发价值核心混合A、财通资管先进制造混合发起式A、财通资管臻享成长混合A退出公司十大流通股东之列 [5]

核心观点 报告核心观点聚焦于宏观经济政策导向与行业结构性机会 宏观经济方面，“十五五”规划建议强调经济增长保持在合理区间（隐含目标约5%），并通过超常规措施推动科技自立自强，同时着力于供给与需求、外需与内需、投资与消费的“三个再平衡”，尤其侧重提振消费和“投资于人”[7][8][9][10] 美联储12月降息可能性仍较大，但表态偏鹰派，短期内市场风险偏好或受压制[15][17][20] 行业方面，电力行业在电改深化背景下，预期趋稳，火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海机会值得关注[22][23][24][27] 多家公司2025年第三季度业绩表现亮眼，呈现同环比高增态势，主要集中在电力设备与新能源、传媒、电子等领域[28][37][52][56][61] 宏观经济 - “十五五”规划建议提出经济增长保持在合理区间，隐含目标或在5%左右，为实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，2025-2035年需人均GNI增速、实际GDP增速分别超过6.3%、4.6%[8] - 规划要求采取超常规措施提高科技自立自强水平，重点在集成电路、工业母机等关键核心技术领域取得突破，并培育量子科技、生物制造等未来产业[9] - 规划着力于“三个再平衡”，更加侧重提振消费，目标是促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，居民消费率有15-20个百分点的提升空间[9][10] - 美联储10月FOMC会议宣布降息25bp至3.75%-4.0%，并于12月1日起结束缩表，但鲍威尔表态偏鹰，称12月降息并非板上钉钉[15][16][17] - 考虑到美国政府关门及经济下行压力，美联储在12月份可能还有一次降息，CME期货定价美联储12月降息概率超过60%[18][20] 电力行业 - 2025年初至10月28日，红利风格板块整体表现不佳，2025年前三季度全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.8%，预计“十五五”期间将呈现“宽电量、紧电力”的供需格局[22] - 火电方面，动力煤价格自2025年7月开始反弹，带动电价企稳，江苏电力市场月度集中竞价出清价格环比提高82.80元/兆瓦时至395.60元/兆瓦时[23] - 绿电方面，136号文推动新能源全面入市，风电政策底已现，山东、甘肃、新疆、云南四省已完成首轮机制电价竞价，市场化改革步入深水区[24] - 电网设备方面，2025年1-9月国网输变电设备集招金额累计681.88亿元，同比增长22.9%，一次设备出口金额中，液体介质变压器出口315.82亿元，同比增长54.9%[25][26] - 行业投资机会关注火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海，受益标的包括华能国际、龙源电力、平高电气等[27] 公司业绩亮点（电力设备与新能源） - 特锐德2025年第三季度实现归母净利润3.59亿元，同比增长41.53%，环比增长36.75%，毛利率27.76%，净利率10.23%，公司传统主业稳步出海，充电网业务扭亏为盈[28][29] - 富特科技2025年第三季度实现归母净利润0.70亿元，同比增长186.93%，环比增长48.09%，国内车载电源市占率从2024年的5.6%提升至2025年8月的12.0%，境外业务收入占比提升至17%以上[37][38][39] - 深南电路2025年第三季度营收和利润均创新高，单季营收63.01亿元，同比增长33.25%，归母净利润9.66亿元，同比增长92.87%，毛利率31.39%，同比提升6.00个百分点，主要受益于PCB产品结构改善及载板稼动率提升[56][57] 公司业绩亮点（传媒） - 恺英网络2025年第三季度营收14.97亿元，同比增长9.1%，归母净利润6.33亿元，同比增长34.51%，毛利率83.0%，净利率38.9%，合同负债达3.5亿元，同比增长106%，反映传奇盒子业务增量未完全兑现[52] - 巨人网络2025年第三季度营收17.06亿元，同比增长115.6%，归母净利润6.40亿元，同比增长81.2%，业绩高增主要系《超自然行动组》表现亮眼，合同负债达13.33亿元，同比增长172%[61][62] - 顺网科技2025年第三季度归母净利润1.62亿元，同比增长39.0%，毛利率58.5%，同比提升15.3个百分点，盈利能力提升受益于业务结构改善，算力云业务有望开启商业化[65][67] 其他行业公司动态 - 招商积余2025年前三季度营收139.42亿元，同比增长14.65%，归母净利润6.86亿元，同比增长10.71%，市场化拓展项目新签合同额占比92%[31][33][34] - 圣泉集团2025年前三季度营收80.72亿元，同比增长12.9%，归母净利润7.6亿元，同比增长30.8%，先进电子材料及电池材料销量6.11万吨，同比增长19.01%[73][74] - 亚钾国际2025年前三季度营收38.67亿元，同比增长55.8%，归母净利润13.63亿元，同比增长163%，氯化钾销量152.43万吨，同比增长22.8%，毛利率58.9%[81][82] - 立高食品2025年前三季度收入31.5亿元，同比增长15.73%，归母净利润2.48亿元，同比增长22.03%，KA渠道收入同比增长约30%，新零售渠道收入同比增长约40%[85][86]

投资评级与股价表现 - 投资评级为买入，且维持该评级 [1] - 当前股价为44.67元，总市值为69.43亿元，流通市值为48.38亿元 [1] - 公司股价近一年最高为58.00元，最低为32.25元 [1] 核心财务业绩与预测 - 2025年前三季度实现营业收入25.59亿元，同比增长116.31%，实现归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入10.85亿元，环比增长12.05%，同比增长108.27%，实现归母净利润0.70亿元，环比增长48.09%，同比增长186.93% [4] - 报告上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.32亿元、3.20亿元、4.06亿元，对应市盈率分别为29.9倍、21.7倍、17.1倍 [4] - 2025年第三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.11%/2.56%/6.74%/0.27%，费用管控得当 [4] 市场地位与客户拓展 - 公司在国内车载OBC市场的份额从2024年的5.6%提升至2025年上半年的8.3%，并在2025年8月单月进一步提升至12.0% [5] - 公司国内客户包括广汽、蔚来、小米、零跑、小鹏、长安等厂商，配套车型涵盖蔚来ES/ET系列、乐道、萤火虫、小米SU7/YU7及广汽埃安系列等 [5] - 公司境外业务收入占比从2024年的约6.8%提升至2025年上半年的17%以上，主要受益于与雷诺的项目合作自2024年起逐步量产 [6] 财务预测摘要 - 预计公司2025年营业收入为37.58亿元，同比增长94.3%，2026年营业收入为47.42亿元，同比增长26.2% [8] - 预计公司2025年毛利率为20.5%，净利率为6.2%，ROE为18.9% [8] - 预计公司2025年每股收益为1.49元，2026年为2.06元 [8]

公司高管减持计划 - **核心事件**：公司董事兼副总经理倪斌、董事章纪明、副总经理陈宇、副总经理张尧计划减持公司股份 [1] - **减持规模**：四位高管各自计划减持不超过29.5万股，分别占公司总股本的0.19% [1] - **减持方式与时间**：计划自公告披露之日起15个交易日后（即2025年11月21日至2026年2月20日）的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式进行减持 [1] - **当前持股**：四位高管各自持有公司股份约118万股，各占公司总股本比例为0.76% [1] 公司基本情况 - **业务构成**：公司营业收入100%来源于新能源业务 [1] - **市值规模**：截至新闻发稿时，公司市值约为69亿元 [1]