客户结构与市场地位 - 客户结构多元，覆盖国内传统汽车品牌、本土造车新势力及海外主流汽车厂商 [1] - 与广汽、蔚来、长城、小米、小鹏、零跑、长安等国内领先车企建立稳定合作 [1] - 成功进入雷诺、Stellantis等海外主流客户供应链体系 [1] 海外销售表现 - 2024年海外项目开始批量供货，首年营收占比约6.8% [1] - 2025年上半年海外营收占比提升至超17% [1] - 其余海外项目预计2026年起逐步量产 [1] 产能状况 - 核心生产基地为安吉一厂与二厂，截至今年6月底设计产能合计达180万台 [2] - 安吉一厂2021年投产，设计产能120万台，目前满负荷运转 [2] - 安吉二厂今年初投产，通过技术改造与工序优化持续挖掘产能潜力 [2] - 下半年将依据客户订单继续投入新产线 [2] 股东股份情况 - 首次公开发行前部分股份及战略配售股份已于9月4日解禁，占总股本50.71% [2] - 部分股东减持需提前公告披露，其他股东可根据规则减持 [2]

公司财务业绩 - 2025年第三季度单季营收10.85亿元，同比增长108.27%，环比增长12.05% [1] - 2025年第三季度归母净利润0.70亿元，同比增长186.93%，环比增长48.09%，单季盈利增速创年内新高 [1] - 第三季度毛利率为19.48%，净利率为6.45%，净利率同比提升1.77个百分点 [1] - 预测2025-2027年营业收入分别为36.42亿元、45.01亿元、55.32亿元，归母净利润分别为2.21亿元、3.48亿元、4.53亿元 [3] 业务驱动因素 - 业绩高增主要受益于新能源汽车业务放量与海外客户突破 [1] - 公司长期聚焦新能源汽车高压电源系统，车载高压电源系统收入占比达90%以上 [1] - 2025年8月，公司在国内车载OBC市场份额提升至12.0%，装机量同比增长152.3% [1] - 非车载业务布局液冷超充桩电源模块，实现国内大功率液冷电源模块的技术突破 [2] 海外市场拓展 - 2024年第三季度对雷诺汽车的配套项目正式量产 [3] - 2024年境外收入1.32亿元，同比增长5815.5% [3] - 2025年上半年境外收入达2.62亿元，占营收比重提升至17.76% [3] - 泰国海外生产基地加速建设，以承接雷诺、Stellantis等客户订单并优化全球供应链 [3] 技术与客户优势 - 客户以雷诺、小米、比亚迪等头部车企为主 [1] - 技术上实现集成化量产并应用SiC器件形成技术壁垒 [1] - 通过国内产能扩张与海外基地建设强化供应链保障 [1] - 实施限制性股票激励以绑定核心人员 [2]

欧洲电动汽车市场趋势 - 欧洲上半年新能源汽车销量回暖，主要受补贴政策、电车价格和碳排放政策等因素刺激 [1] - 欧洲电动汽车销量走势取决于政策风向（如德国购车补贴调整）、汽车价格（如雷诺R5平价新车型上市）和基础设施（如公共快充网络建设进度） [1] - 欧洲市场潜力仍在释放，但增长节奏可能更趋平稳 [1] 公司2026年业务展望 - 公司与广汽、蔚来等长期客户保持稳定合作，为业绩提供坚实基础 [1] - 新定点的小米、零跑、长安等项目稳步推进，为订单提供有力支撑 [1] - 海外市场开拓按计划进行，将成为新增长点 [1] 车载电源产品单价走势 - 短期看，功能相对单一化的产品会因行业竞争面临价格压力 [2] - 中长期看，单价走势取决于产品技术价值，800V高压架构、"多合一"深度集成化、功能多样化将提升技术复杂度与单车价值量 [2] - 第三代宽禁带半导体氮化镓等新技术的应用会带来性能与价值的双重突破 [2] - 公司通过持续高研发投入和技术创新，确保产品单车价值长期稳步增长 [2] 车载电源技术发展方向 - 当前国内市场以小三电集成方案为主，凭借高性价比和技术成熟度占据主流 [2] - 大集成方案正成为重要趋势，目前以主机厂主导为主，预计未来2-3年内格局保持不变 [2] - 海外市场目前以小三电集成为主，仅少量小型车型尝试大集成方案，预计3-5年内小三电集成仍是主流 [2] - 公司在两条技术路径上均具备技术积累，可根据客户需求和车型定位提供系统解决方案 [2]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价下跌2.00%，报42.58元/股，成交额4285.32万元，换手率0.92%，总市值66.18亿元 [1] - 当日主力资金净流出67.02万元，大单买入443.55万元（占比10.35%），卖出510.58万元（占比11.91%） [1] - 公司今年以来股价上涨57.24%，近5个交易日下跌4.68%，近20日上涨8.76%，近60日上涨19.71% [2] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为6月27日，龙虎榜净买入2084.34万元，买入总计9849.05万元（占总成交额14.48%），卖出总计7764.71万元（占总成交额11.41%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司于2024年9月4日上市，主营业务为新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售 [2] - 2025年1-9月实现营业收入25.59亿元，同比增长116.31%；归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [3] - 主营业务收入构成为：新能源车载产品95.68%，技术服务2.45%，新能源非车载产品1.69%，其他0.18% [2] - A股上市后累计派现199.83万元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，股东户数1.36万，较上期增加30.44%；人均流通股7960股，较上期减少23.34% [3] - 截至2025年9月30日，广发价值核心混合A（010377）、财通资管先进制造混合发起式A（021985）、财通资管臻享成长混合A（016605）退出十大流通股东之列 [4] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [2] - 所属概念板块包括充电桩、融资融券、小盘、新能源车、蔚来汽车概念等 [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收25.59亿元，同比增长116.31%，实现归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [1] - 2025年第三季度公司实现营收10.85亿元，同比增长108.27%，环比增长12.05%，实现归母净利润0.70亿元，同比增长186.93%，环比增长48.09%，创单季新高 [1] - 营收增长主要得益于新增客户项目的稳步导入与量产交付，新项目逐步放量，产品销量稳定增长 [1] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为19.49%，同比下降6.92个百分点，归母净利率为5.35%，同比下降1.63个百分点 [2] - 2025年第三季度毛利率为19.48%，同比下降3.11个百分点，环比下降0.59个百分点，归母净利率为6.45%，同比上升1.77个百分点，环比上升1.57个百分点 [2] - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.28%、3.01%、7.58%、0.48%，期间费用率为12.35%，同比下降7.79个百分点 [2] 行业地位与竞争格局 - 国内车载电源领域供应商分为主机厂自研和第三方独立供应商两类，目前大部分以第三方为主，竞争格局趋于稳定 [2] - 公司是国内较早从事新能源汽车高压电源产品研发、生产和销售的企业之一，在细分领域具备品牌知名度，销量位居国内第三方供应商前列 [2] 客户拓展与市场布局 - 公司客户结构丰富，涵盖国内传统汽车厂商、造车新势力及海外汽车厂商，是小米汽车、广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车等客户的主要或独家供应商 [3] - 公司重点配套车型包括蔚来ES/ET系列、乐道、小米SU7/YU7等市场热门产品 [3] - 2024年开始公司陆续取得雷诺汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌车企多个重要平台性项目定点，部分项目已进入量产，2025年上半年境外营收占比超17% [3] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年公司营业总收入分别为38.92亿元、52.64亿元、60.76亿元，同比增长101.3%、35.3%、15.4% [3] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.81亿元、2.61亿元、3.29亿元，同比增长90.9%、44.6%、26.1% [3]

新能源汽车市场与公司战略 - 2025年1-9月中国新能源汽车销量1122.8万辆，同比增长34.9%，整体渗透率46.1% [1] - 公司深耕国内市场并开拓头部车企以提升市占率，同时加快海外布局把握低渗透率窗口期 [1] 欧洲市场趋势与挑战 - 欧洲新能源汽车销量回暖源于补贴政策延续、电车与油车价差缩小及碳排放政策刺激 [2] - 长期增长取决于成本控制与充电基础设施改善等根本问题的解决进展 [2] 公司运营与财务效率 - 人员扩张为匹配业务快速发展，特别是新技术研发和海外头部客户开拓 [2] - 2024年全年期间费用率约17%，2025年1-9月已低于12%，优化幅度明显 [2] - 安吉二厂上半年投产，截至6月底整体设计产能达180万台，下半年按订单投入新产线 [3] 技术产品与创新方向 - V2G技术通过双向转换实现电网削峰填谷，依赖政策、市场机制与基础设施协同推进 [4] - V2G业务有望成为公司未来重要增长方向 [4] 海外业务拓展进展 - 2024年实现对雷诺批量供货，2025年上半年海外营收占比超17% [5] - 已获得Stellantis及某欧洲豪华品牌定点，持续深化合作并拓展其他国际一流车企 [5]

公司财务状况 - 截至2025年6月末，公司存货账面价值达6.58亿元，占流动资产比例升至29.84% [1] - 库存商品余额从2022年末的3009.81万元大幅增至2025年6月末的1.41亿元，在存货中占比从11.07%跃升至25.83% [1] - 合同履约成本同期从1867.26万元飙升至1.46亿元 [1] 存货结构变化原因 - 存货结构性变化主要源于小米汽车、雷诺汽车等新客户项目进入量产交付阶段，为保障订单稳定供应而主动加大库存商品备货规模 [1] - 海外客户产品因海运周期较长，需提前备货以平滑物流压力，导致库存商品余额快速累积 [1] - 合同履约成本激增与公司承接雷诺、Stellantis等国际车企的定制化开发项目直接相关，这类项目技术门槛高、开发周期长 [1] 存货管理及质量 - 公司强调存货变化基于“以销定产”模式及充足的订单支撑，2025年6月末存货订单覆盖率超80% [2] - 库龄一年以内的存货占比达88.14%，显示周转情况良好 [2] - 公司对长库龄呆滞品计提充分跌价准备，例如对个别停产车型对应的存货按废料价格谨慎测算可变现净值 [2]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.07%至44.07元/股，成交额4021.87万元，换手率0.83%，总市值68.49亿元 [1] - 当日主力资金净流出285.78万元，特大单净卖出136.83万元（占比3.40%），大单净卖出148.96万元 [1] - 公司今年以来股价上涨62.74%，近5个交易日下跌4.53%，近20日上涨10.73%，近60日上涨26.71% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为6月27日，龙虎榜净买入2084.34万元，买入总额9849.05万元（占总成交额14.48%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司是国家级高新技术企业，主营业务为新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售，新能源车载产品收入占比95.68% [1] - 2025年1-9月实现营业收入25.59亿元，同比增长116.31%，归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [2] - 公司于2024年9月4日上市，A股上市后累计派现199.83万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，股东户数1.36万，较上期增加30.44%，人均流通股7960股，较上期减少23.34% [2] - 截至2025年9月30日，广发价值核心混合A、财通资管先进制造混合发起式A、财通资管臻享成长混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [2] - 所属概念板块包括充电桩、融资融券、新能源车、蔚来汽车概念、小盘等 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年11月3日接受建信基金等投资者调研，董事会秘书李岩参与接待并回答问题 [1] - 公司2024年全年营业收入100%来自新能源业务 [1] 公司市值与股价 - 公司当前市值为70亿元 [2] - 公司股票收盘价为45元 [1]

公司业务与产品 - 公司主营新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售，主要产品包括车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统 [1] 行业趋势与市场前景 - 新能源汽车消费驱动从“纯政策驱动”转向“政策+市场驱动”，2025年9月单月渗透率超过58% [1] - 购置税调整导致部分消费前置，但不会改变行业长期向上趋势，公司对未来持续增长充满信心 [1] 产品技术与价格走势 - 短期看，功能相对单一化的产品因行业竞争面临价格压力；中长期看，单价走势取决于产品技术价值 [2] - 随着800V高压架构、“多合一”深度集成化、功能多样化发展，产品技术复杂度与单车价值量将提升 [2] - 第三代宽禁带半导体氮化镓等新技术的应用会带来性能与价值的双重突破 [2] - 公司持续保持高研发投入强度，通过技术突破和产品创新确保产品单车价值长期稳步增长 [2] 海外市场与毛利率 - 海外销售市场主要以欧洲地区为主，量产项目以雷诺汽车相关项目为主 [2] - 自2026年起，其他海外客户项目将逐步进入量产阶段，为公司发展提供新增长 [2] - 海外市场毛利率通常优于国内市场，因公司相较海外零部件厂商在技术创新、产品迭代速度、响应能力等方面更具优势 [2] - 公司将继续加速海外市场拓展，提升高毛利区域业务占比，从而优化整体盈利水平 [2] 未来发展战略 - 在深耕车载电源主业的同时，公司积极寻找和评估与核心技术协同的“第二曲线”，以建立可持续的竞争优势 [2]