公司股权结构 - 截至2019年11月6日，Bennett父子持有Ashford Inc.约352,592股普通股，占比约16.0%；持有18,758,600股D系列可转换优先股，若行使转换权，Bennetts在Ashford Inc.的所有权权益将增至70.1%[134] 酒店运营管理 - 截至2019年9月30日，公司118家酒店中有80家由Remington Lodging管理[134] - 2019年11月6日，Ashford Inc.完成对Remington酒店管理业务的收购[134][137] 酒店收购与处置 - 2019年1月22日，公司以1.95亿美元现金收购310间客房的Embassy Suites New York Manhattan Times Square，并获得1.45亿美元抵押贷款[135] - 2019年2月26日，公司以4750万美元收购178间客房的Hilton Santa Cruz/Scotts Valley，包括现金和150万份运营合伙企业的普通股单位，并承担2530万美元的无追索权抵押贷款[137] - 2019年8月2日，公司以约3400万美元现金出售San Antonio Marriott，并偿还约2680万美元的抵押贷款本金[137] - 2019年8月6日，公司以800万美元现金出售Wisconsin Dells的Hilton Garden Inn，并偿还约770万美元的抵押贷款本金[137] - 2019年10月15日，公司以1750万美元出售Hilton St. Petersburg Bayfront酒店附近的1.65英亩停车场，首笔付款偿还约800万美元债务[137] - 2019年10月15日，公司因出售佛罗里达州圣彼得堡希尔顿圣彼得堡湾景酒店相邻的1.65英亩停车场，偿还了约800万美元抵押贷款本金[160] - 2018年2月至2019年8月有多笔酒店收购和处置交易[143] 贷款融资与再融资 - 2019年3月5日，公司对以Renaissance Nashville和Westin Princeton为抵押的1.781亿美元抵押贷款进行再融资，新贷款总额为2.4亿美元[137] 股权交易 - 2019年10月2日，Ashford LLC以每股30美元的价格购买Ashford TRS持有的全部393,077股普通股，公司获得约1180万美元的收益[137] 公司整体财务数据 - 公司2019年三季度净亏损3.12亿美元，较2018年三季度的2.76亿美元增加360万美元[146] - 2019年前三季度公司总收入11.48103亿美元，较2018年同期的10.87301亿美元增加6080.2万美元[141] - 2019年前三季度公司总酒店运营费用7.19088亿美元，较2018年同期的6.76702亿美元增加4238.6万美元[141] - 2019年前三季度公司净亏损1.0706亿美元，较2018年同期的9026.1万美元增加1679.9万美元[141] - 2019年九个月公司归属净亏损从2018年的7220万美元增加1330万美元至8550万美元[150] - 2019年和2018年前九个月，公司经营活动产生的净现金流分别为1.498亿美元和1.373亿美元[162] - 2019年前九个月，公司投资活动使用的净现金流为2.472亿美元，2018年同期为2.394亿美元[162] - 2019年前九个月，公司融资活动提供的净现金流为6270万美元，2018年同期为9700万美元[162] - 2019年三季度净亏损3908.6万美元，2018年同期净亏损3426.1万美元；2019年前九个月净亏损1.0706亿美元，2018年同期净亏损9026.1万美元[172][175] - 2019年三季度EBITDA为9589.1万美元，2018年同期为8983.7万美元；2019年前九个月EBITDA为3.05358亿美元，2018年同期为2.78209亿美元[172] - 2019年三季度EBITDAre为9352.9万美元，2018年同期为8981.9万美元；2019年前九个月EBITDAre为3.08968亿美元，2018年同期为2.79467亿美元[172] - 2019年三季度调整后EBITDAre为1.03091亿美元，2018年同期为1.01741亿美元；2019年前九个月调整后EBITDAre为3.35687亿美元，2018年同期为3.21279亿美元[172] - 2019年三季度可供普通股股东和OP单位持有人的FFO为1373.7万美元，2018年同期为1993.1万美元；2019年前九个月为6536.4万美元，2018年同期为7150.8万美元[175] - 2019年三季度调整后可供普通股股东和OP单位持有人的FFO为3285.5万美元，2018年同期为3429.8万美元；2019年前九个月为1.19534亿美元，2018年同期为1.23782亿美元[175] - 2019年三季度利息费用及溢价和贷款成本摊销净额为6635.6万美元，2018年同期为6073.1万美元；2019年前九个月为2.00509亿美元，2018年同期为1.7368亿美元[172] - 2019年三季度折旧和摊销为6790.6万美元，2018年同期为6492.3万美元；2019年前九个月为2.02595亿美元，2018年同期为1.92536亿美元[172] - 2019年三季度所得税费用（收益）为 - 24.9万美元，2018年同期为51.9万美元；2019年前九个月为305.2万美元，2018年同期为260.6万美元[172] - 2019年三季度未合并实体的权益（收益）损失为27.8万美元，2018年同期为 - 31万美元；2019年前九个月为220.8万美元，2018年同期为 - 89.2万美元[172] 客房业务数据 - 2019年三季度公司客房收入3.017亿美元，较2018年同期增加1370万美元，增幅4.8%[146] - 2019年三季度公司可比酒店客房价格上涨1.3%，入住率下降7个基点[146] - 2019年三季度公司所有酒店每间可售房收入（RevPAR）为128.77美元，2018年同期为124.49美元[144] - 2019年三季度公司所有酒店入住率为78.25%，2018年同期为77.91%[144] - 2019年三季度公司所有酒店平均每日房价（ADR）为164.57美元，2018年同期为159.78美元[144] - 2019年九个月酒店客房收入增加4220万美元，即4.9%，达到9.103亿美元，可比酒店客房价格上涨2.0%，入住率下降0.55%[150] 其他业务数据 - 2019年季度食品和饮料收入增加430万美元，即8.8%，达到5370万美元；2019年九个月增加1720万美元，即10.4%，达到1.821亿美元[148][150] - 2019年季度其他酒店收入增加44.2万美元，即2.6%，达到1780万美元；2019年九个月增加110万美元，即2.1%，达到5240万美元[148][150] - 2019年其他非酒店收入增加25.5万美元，即8.5%，达到320万美元[152] 费用数据 - 2019年季度酒店运营费用增加1390万美元，即6.2%，达到2.389亿美元[148] - 2019年季度咨询服务费用增加320万美元，即24.7%，达到1600万美元[148] - 2019年季度公司一般及行政费用减少68万美元，即22.0%，降至240万美元[148] - 2019年季度利息费用和贷款成本摊销增加560万美元，即9.3%，达到6640万美元[149] - 2019年季度可赎回非控股权益净亏损从2018年季度的670万美元增加120万美元至790万美元，2019年9月30日和2018年占运营合伙企业所有权权益分别为15.92%和14.88%[149] - 2019年酒店运营费用增加4240万美元，即6.3%，达到7.191亿美元[152] - 2019年物业税、保险及其他费用增加480万美元，即8.0%，达到6410万美元[152] - 2019年折旧和摊销增加1010万美元，即5.2%，达到2.026亿美元[152] - 2019年减值费用增加490万美元，即295.5%，达到650万美元[152] - 2019年咨询服务费用减少440万美元，即8.3%，达到4850万美元[152] - 2019年利息费用和贷款成本摊销增加2680万美元，即15.4%，达到2.005亿美元，2019年和2018年平均LIBOR利率分别为2.36%和1.89%[154] - 2019年未实现衍生品损失增加38.2万美元，即10.4%，从2018年的370万美元增至410万美元[154] - 2019年所得税费用增加44.6万美元，即17.1%，达到310万美元[154] 收益数据 - 2019年季度资产和酒店物业出售收益从2018年季度的亏损9000美元变为盈利240万美元[148] 股权发行 - 2019年9月30日，公司已发行约240万股普通股，获得约1550万美元的总收益，该计划下仍有约8450万美元可用[157] 信贷安排 - 2019年9月26日，公司有担保循环信贷安排到期，期间未动用该信贷安排，且无信贷安排预计不会对流动性产生重大影响[161] 债务契约遵守情况 - 截至2019年9月30日，公司在所有重大方面均遵守债务及相关协议中规定的所有契约或其他要求[162] 股息宣布 - 2019年和2018年第三季度，董事会分别宣布每股0.06美元和0.12美元的普通股季度股息[164] 资金需求与供应 - 公司预计运营现金流和现有现金余额足以满足未来12个月债务本息支付、营运资金和资本支出需求[164] 业务资助 - 公司与Braemar同意最多出资1500万美元资助Ashford Securities运营[167] 合同义务 - 自2018年12月31日以来，除与Ashford Inc.的出资协议外，公司合同义务无重大变化[167] 酒店房间数量与持有情况 - 截至2019年9月30日，公司酒店组合总房间数为25,044间[179] - 公司拥有的酒店房间数为25,017间[179] - 位于纽约的Embassy Suites酒店总房间数为310间，拥有比例为100%[177] - 位于波士顿的Hilton酒店总房间数为390间，拥有比例为100%[177] - 位于阿灵顿的Marriott酒店总房间数为701间，拥有比例为100%[177] - 位于曼彻斯特的Courtyard by Marriott酒店总房间数为90间，拥有比例为85%，拥有房间数为77间[178] - 位于曼彻斯特的Marriott Residence Inn酒店总房间数为96间，拥有比例为85%，拥有房间数为82间[178] - 位于纳什维尔的Renaissance酒店总房间数为673间，拥有比例为100%[179] - 位于亚特兰大的Ritz - Carlton酒店总房间数为444间，拥有比例为100%[179] - 位于棕榈泉的Renaissance酒店总房间数为410间，拥有比例为100%[179] 公司负债情况 - 截至2019年9月30日，公司总负债41亿美元，其中38亿美元为浮动利率债务[181] - 2019年9月30日，浮动利率债务未偿余额利率变动25个基点，对公司经营业绩的影响约为每年940万美元[181] - 固定利率债务3.627亿美元，利率变动对其无影响[181] 金融衍生品交易 - 公司为对冲金融和资本市场风险，进行了名义总额为2.125亿美元的信用违约互换交易[181] - 截至2019年9月30日，信用违约互换交易总风险敞口约为360万美元[181] - 公司持有名义总额为180亿美元的利率下限期权，执行利率范围为 - 0.25%至2.0%[181] - 利率下限期权总风险敞口上限为初始预付成本990万美元，终止日期从2019年12月至2021年11月[181] 法律诉讼 - 2014年6月30日，陪审团裁决租户总索赔1080万美元，并驳回房东违约索赔[183] - 2016年，上诉法院将原判决1080万美元减至880万美元，并增加错误驱逐判决的预付利息[183] - 截至2019年9月30日，公司已计提约50.4万美元法律费用，为潜在剩余法律费用的估计金额[183]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净亏损4180万美元，摊薄后每股亏损0.42美元 [21] - 第三季度调整后EBITDAre为1.031亿美元，较上年同期增长1.3% [21] - 第三季度末有41亿美元抵押贷款，混合平均利率为5.3%，9%为固定利率，91%为浮动利率 [21] - 第三季度末现金及现金等价物为2.56亿美元，净营运资金为3.46亿美元 [23] - 截至2019年9月30日，公司拥有118家酒店，25017间净客房 [23] - 第三季度末摊薄后流通股总数为1.241亿股，包括1.021亿股普通股和2190万份OP单位 [23] - 董事会宣布2019年第三季度现金股息为每股0.06美元，按年计算为0.24美元，基于昨日股价，股息收益率为9.2% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司所有酒店实际RevPAR增长3.5%，可比RevPAR增长1.4%，可比总RevPAR增长1.9%，未进行装修的酒店可比RevPAR增长1.7% [9] - 第三季度酒店EBITDA基本持平，下降0.3%，年初至今酒店EBITDA增长440万美元 [26] - 希尔顿亚历山大老城酒店2019年第三季度可比RevPAR增长5% [27] - 圣达菲拉波萨达酒店2019年第三季度可比RevPAR增长8.8%，年初至今可比RevPAR增长12.7%，第三季度酒店EBITDA增长22.6%（35.6万美元），年初至今酒店EBITDA增长27.4%（64.1万美元） [28][29] - 纽约曼哈顿时代广场Embassy Suites酒店2019年第三季度可比RevPAR增长14.5%，年初至今可比RevPAR增长23.7%，年初至今酒店EBITDA增长170万美元（42.0%） [30] - 希尔顿圣彼得堡湾景酒店2019年第三季度可比RevPAR增长10.2%，酒店EBITDA增长28.1%（17.8万美元），年初至今可比RevPAR增长11.9%，酒店EBITDA增长35.8万美元 [34] - 纳什维尔万丽酒店尽管在2019年大部分时间进行重大装修，但可比RevPAR仍增长3.1%，酒店EBITDA增长480万美元（26.0%） [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，前25大市场的行业RevPAR下降0.4%，美国其他市场的RevPAR增长1.3% [31] - 华盛顿特区市场在第三季度表现突出，公司在该地区的酒店受益于政府需求 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续追求增值交易、有序的资本市场活动和积极的资产管理举措，未来资本支出将与长期历史水平更加一致 [10] - 公司目前不计划增加投资组合，除非能在不增加杠杆的情况下进行增值交易 [10] - 有序的资本循环是公司战略的重要组成部分，出售资产时会考虑对EBITDA、杠杆、资本支出、RevPAR等的影响 [11] - 公司通过出售资产、改善运营表现和降低杠杆来提升股价，同时也会考虑在合适的时机进行股票回购 [50] - 公司认为自身具有多种核心竞争优势，包括专注于高档全服务酒店、资产组合多元化、专业的资产管理、强大的资本市场执行能力以及与股东的高度利益一致 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管经济数据有一些疲软迹象，但公司的资产组合和近期利率变动有助于应对经济波动，公司有能力抓住市场机会并扩大市场份额 [47][48] - 对于2020年，公司预计特殊企业协商利率将有2% - 3%的同比增长，目前已预订明年50%的团体客房收入，团体预订进度较去年同期增长3% [45][46] 其他重要信息 - 2019年第三季度，公司出售了圣安东尼奥万豪广场酒店、萨凡纳市中心万怡酒店和威斯康星州戴尔希尔顿花园酒店，所得款项用于偿还债务 [11][12] - 10月，公司宣布将希尔顿圣彼得堡湾景酒店旁边的1.65英亩停车场出售给开发商，总价1750万美元，首笔付款用于偿还800万美元债务，项目完成后将为酒店客人提供升级的有顶停车场 [13][14] - 10月，公司与万豪国际签订新的特许经营协议，将基韦斯特皇冠假日酒店La Concha转换为Autograph Collection酒店，预计2022年7月完成，协议包括1370万美元的物业改善计划，其中约780万美元为增量投资，预计无杠杆内部收益率为19% [14] - 公司宣布希尔顿亚历山大老城酒店从希尔顿管理转为由Remington Lodging管理 [15] - 公司计划在2019年投资1.45亿 - 1.6亿美元用于资本支出，低于前几年的水平，已完成多家酒店的客房和大堂装修，并确定了一些增加客房的机会 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈第三季度的需求环境和总体趋势，以及与预算的对比情况，对酒店行业周期的看法是否有变化？ - 第三季度团体和政府需求健康，团体RevPAR同比增长近5%，政府需求有助于华盛顿特区的酒店表现， transient增长近1%，其中协商价格略有上升，休闲价格略有下降，直接预订渠道表现出色，OTA渠道同比下降 [43][44] - 从TravelClick数据来看，前25大市场的入住率有所上升，但主要是团体预订，公司预计特殊企业协商利率将有2% - 3%的同比增长，目前已预订明年50%的团体客房收入，团体预订进度较去年同期增长3% [44][45][46] - 尽管经济数据有一些疲软迹象，但公司的资产组合和近期利率变动有助于应对经济波动，公司有能力抓住市场机会并扩大市场份额 [47][48] 问题2: 公司有很多财务灵活性和现金，何时进行股票回购比偿还债务更有意义？ - 公司有良好的股票回购记录，在考虑如何使用现金时，会综合考虑现金状况、杠杆、市场交易机会和股票回购的影响，希望通过出售资产、改善运营表现和降低杠杆来提升股价，股票回购仍是一个选项，将根据未来几个季度的情况进行评估 [50] 问题3: 请谈谈2020年的资本支出计划，以及与今年的对比情况？ - 过去几年公司的资本支出高于行业平均水平，2019年的支出低于2018年的约2.07亿美元，预计在1.5亿美元左右，2020年的资本支出将与今年大致相当，可能略低，但仍需进一步确定 [53][54] 问题4: Remington交易是否会改变公司对装修或新投资的评估方式，交易完成后是否会对物业层面产生运营提升？ - 一般来说不会有实质性变化，公司将继续受益于Ashford Inc.提供的优质服务，该交易对Ashford Inc.平台有好处，有助于整合各种辅助服务，创造一个独特的酒店服务、融资、运营和项目管理公司，有众多增长机会 [56][57] 问题5: 希尔顿圣彼得酒店下一笔款项的收款时间是什么时候？ - 款项的收取取决于开发商完成某些建设或融资门槛，是分阶段支付的，目前还不确定具体时间，有可能在短期内开始收到额外款项 [59][60] 问题6: 圣彼得酒店的停车场目前是否供酒店客人使用，施工期间酒店客人的停车怎么办？ - 停车场目前供酒店客人使用，公司已安排通过代客泊车在附近的地面停车场停车，费用由开发商承担，项目完成后，酒店将拥有205个有顶停车位的停车场 [63] - 这是经过充分协商和评估的交易，预计不会对运营产生影响，甚至可能对底线有一定的积极影响 [64] 问题7: 过去一个季度公司出售了几家酒店，未来是否会继续每个季度出售一两家酒店，这些交易是主动营销还是被动接受询价？ - 近期出售的资产是主动营销的交易，公司也会收到一些询价，但会综合考虑资产的RevPAR、未来资本支出、回报、杠杆水平等因素，不会为了出售而出售，目前不会对未来的销售情况进行评论 [66] 问题8: 收到的询价是机会主义买家还是特定市场的买家？ - 询价来自多种类型的买家，包括私募股权基金和地区业主运营商，由于市场上可供出售的资产较少，公共市场和私人市场对酒店资产的估值存在差异，私人市场有大量资金希望投资酒店 [68][69] 问题9: 公司是否考虑将净收益的一部分用于股票回购，一部分用于偿还债务？ - 公司会综合考虑各种因素，寻求在股票回购、资产出售、现金流等方面的平衡，以实现长期股东回报的最大化 [71] 问题10: 公司认为资产的内在价值高于市场估值，出售资产的需求是否增加，这种需求是否覆盖整个投资组合，已宣布的交易是否有特定的物业原因？ - 公司对已推向市场的资产的交易执行情况感到满意，无法对整个投资组合的需求进行评论，需要进行广泛的营销评估，从市场情况来看，资本化率总体保持平稳，二级和三级城市的资本化率略有改善，一些城市市场由于新供应增加，资本化率略有上升 [75][76][77] 问题11: 这是公司第一次提到休闲 transient下降吗，是什么原因导致的？ - 这不一定是趋势，只是本季度业务的一种组合，公司很高兴看到企业需求健康增长，因为公司的投资组合更侧重于企业和休闲业务 [80] 问题12: 公司希望企业协商利率在2020年提高2% - 3%，2018年的情况如何，2019年如果低于这个水平，是否是由于装修活动的影响？ - 公司原本希望2019年企业协商利率提高2% - 3%，实际达到了这个水平，但一些低评级账户的增长高于高评级账户，目前预计2020年在2% - 3%的范围内，装修活动对企业协商利率有积极影响，例如纳什维尔酒店的装修提升了团体业务的质量和前景 [83][84] 问题13: 第三季度企业需求较强，是否有大账户、小账户或行业方面的明显趋势？ - 目前还没有明显的趋势，因为情况可能会很快变化，过去一年半公司一直在关注酒店和前25大市场的前瞻性数据，最近看到预订和承诺情况有良好的前景，但由于平均预订窗口为三到四周，很难确定这是否会持续下去 [86] 问题14: 公司内部对资本分配是否有公式化的看法，还是更多基于直觉、对经济或利率的预期？ - 公司会综合考虑各种因素，包括行业和经济的发展方向、流动性、股价、杠杆水平等，进行全面的评估，由于变量不断变化，很难采用纯粹的公式化方法，需要结合经验和判断做出决策，有时也会选择等待观望 [88][89] 问题15: 公司内部是否对市场有看法，这种看法是否会影响资本分配决策？ - 公司会进行大量的分析，包括酒店相关数据和更广泛的经济、财务信息，以制定战略，认为当前的周期与以往不同，例如房屋共享的影响更大，LIBOR的走势独特，美联储采取预防性的低利率政策，分析虽然重要，但也需要结合判断，因为情况是不断变化的 [91]

公司股权结构 - 截至2019年6月30日，Bennett父子持有Ashford Inc.约314,685股普通股，占比约12.7%，持有7,520,000股B系列可转换优先股，若行使转换权，Bennett父子在Ashford Inc.的所有权权益将增至43.4%[130] 酒店管理情况 - 截至2019年6月30日，Remington Lodging管理公司121家酒店中的83家以及WorldQuest Resort，第三方管理公司管理其余酒店[130] 酒店收购与出售 - 2019年1月22日，公司以1.95亿美元收购310间客房的纽约曼哈顿时代广场Embassy Suites酒店，同时获得1.45亿美元抵押贷款，利率为LIBOR + 3.90%[131] - 2019年2月26日，公司以4750万美元收购178间客房的希尔顿圣克鲁斯/斯科茨谷酒店，承担2530万美元无追索权抵押贷款，利率为4.66%[131] - 2019年8月2日，公司以约3400万美元现金出售圣安东尼奥万豪酒店，并偿还约2680万美元抵押贷款本金[133] 公司投资情况 - 2019年2月6日，公司对OpenKey追加投资29.9万美元[131] 抵押贷款相关 - 2019年3月5日，公司对以纳什维尔万丽酒店和普林斯顿威斯汀酒店为抵押的1.781亿美元抵押贷款进行再融资，新贷款总额为2.4亿美元，利率为LIBOR + 2.75%[133] - 2019年6月7日，公司将以沃思堡阿什顿酒店为抵押的520万美元抵押贷款修订为890万美元，利率为LIBOR + 2.00%[133] - 2019年1月22日，公司为收购酒店获得1.45亿美元抵押贷款，利率为LIBOR +3.90%[151] 收购后资金支持 - 公司收购纽约曼哈顿时代广场Embassy Suites酒店后，有权从Ashford LLC获得1950万美元用于购买酒店家具等，截至2019年6月30日已收到810万美元[131] - 公司收购希尔顿圣克鲁斯/斯科茨谷酒店后，从Ashford LLC收到500万美元用于购买酒店家具等[133] 2019年Q2财务数据关键指标变化 - 2019年Q2公司净亏损1.63亿美元，较2018年Q2的1.83亿美元减少200万美元[140] - 2019年Q2酒店客房收入3.283亿美元，较2018年Q2增加1890万美元，增幅6.1%[140] - 2019年Q2餐饮收入6730万美元，较2018年Q2增加690万美元，增幅11.4%[140] - 2019年Q2其他酒店收入1850万美元，较2018年Q2减少8.3万美元，降幅0.4%[140] - 2019年Q2其他非酒店收入110万美元，较2018年Q2增加32.7万美元，增幅41.1%[140] - 2019年Q2酒店运营费用2.517亿美元，较2018年Q2增加1670万美元，增幅7.1%[140] - 2019年Q2物业税、保险及其他费用2180万美元，较2018年Q2增加150万美元，增幅7.6%[140] - 2019年Q2所有酒店每间可售房收入为139.86美元，2018年Q2为136.07美元[139] - 2019年Q2所有酒店入住率为80.74%，2018年Q2为80.66%[139] - 2019年Q2所有酒店平均每日房价为173.22美元，2018年Q2为168.70美元[139] 2019年季度财务数据关键指标变化 - 2019年季度折旧和摊销增加290万美元，即4.6%，达到6750万美元[142] - 2019年季度减值费用为650万美元，2018年季度为1.9万美元[142] - 2019年季度咨询服务费减少680万美元，即29.5%，降至1630万美元[142] - 2019年季度公司一般及行政费用减少31.4万美元，即9.7%，降至290万美元[142] - 2019年和2018年季度资产和酒店物业销售收益分别为32.8万美元和41.2万美元[142] - 2019年季度利息费用和贷款成本摊销增加980万美元，即16.8%，达到6800万美元，2019和2018年季度平均LIBOR利率分别为2.44%和1.91%[142] - 2019年季度净亏损归属公司增加970万美元，从2018年的4460万美元增至5430万美元[144] 2019年期间财务数据关键指标变化 - 2019年期间客房收入增加2860万美元，即4.9%，达到6.086亿美元[144] - 2019年期间食品和饮料收入增加1290万美元，即11.2%，达到1.284亿美元[144] - 2019年期间酒店运营费用增加2850万美元，即6.3%，达到4.802亿美元[144] - 2019年折旧与摊销增加710万美元，即5.5%，达到1.347亿美元[146] - 2019年减值费用增加490万美元，即289.1%，达到650万美元[146] - 2019年交易成本减少9000美元，即81.8%，降至2000美元[146] - 2019年咨询服务费减少760万美元，即18.9%，降至3260万美元[146] - 2019年利息费用和贷款成本摊销增加2120万美元，即18.8%，达到1.342亿美元，2019年和2018年平均LIBOR利率分别为2.47%和1.78%[146] - 2019年未实现证券收益为140万美元，2018年未实现证券损失为82.6万美元[147] - 2019年所得税费用增加120万美元，即58.2%，达到330万美元[147] - 2019年可赎回非控股权益在运营合伙企业中的净亏损为1370万美元，2018年为1140万美元，2019年6月30日和2018年其所有权权益分别为15.88%和14.89%[147] 公司信贷安排与现金流 - 公司有1亿美元的一年期高级担保循环信贷安排，2019年6月30日总负债与EBITDA比率为9.32，EBITDA与固定费用比率为1.49[152] - 截至2019年8月6日和6月30日，有担保信贷安排下无未偿还金额[154] - 2019年和2018年上半年，经营活动提供的净现金流分别为9230万美元和9900万美元[154] - 2019年上半年，投资活动使用的净现金流为2.778亿美元，2018年同期为1.887亿美元[154] - 2019年上半年，融资活动提供的净现金流为1.462亿美元，2018年同期为1.704亿美元[154] 公司股息政策 - 2019年和2018年第二季度，董事会分别宣布每股0.06美元和0.12美元的普通股季度股息[156] - 修订后的2019年股息政策预计，2019年剩余时间每股季度股息为0.06美元[156] 公司业务特性 - 公司物业运营具有季节性，夏季或冬季部分物业入住率较高[157] 公司业务合作与评估 - 公司在正常业务中组建运营酒店的合伙企业或合资企业，评估是否为可变利益实体[158] 公司合同与政策情况 - 自2018年12月31日以来，合同义务无重大变化[159] - 自2018年以来，关键会计政策无重大变化[160] 2019年Q2及上半年部分财务指标对比 - 2019年Q2净亏损2.1352亿美元，2018年同期净亏损2.3351亿美元；2019年上半年净亏损6.7974亿美元，2018年同期净亏损5.6亿美元[166][169] - 2019年Q2利息费用及溢价和贷款成本摊销净额为6798.7万美元，2018年同期为5820.6万美元；2019年上半年为1.34153亿美元，2018年同期为1.12949亿美元[166] - 2019年Q2折旧和摊销为6751.1万美元，2018年同期为6456.6万美元；2019年上半年为1.34689亿美元，2018年同期为1.27613亿美元[166] - 2019年Q2息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.20328亿美元，2018年同期为1.04653亿美元；2019年上半年为2.09467亿美元，2018年同期为1.88372亿美元[166] - 2019年Q2房地产减值费用为653.3万美元，2018年同期为1.9万美元；2019年上半年为653.3万美元，2018年同期为167.9万美元[166] - 2019年Q2调整后EBITDAre为1.321亿美元，2018年同期为1.24891亿美元；2019年上半年为2.32596亿美元，2018年同期为2.22803亿美元[166] - 2019年Q2可供普通股股东和OP单位持有人的资金营运能力（FFO）为4165.1万美元，2018年同期为3135.8万美元；2019年上半年为5162.7万美元，2018年同期为5157.7万美元[169] - 2019年Q2调整后FFO为5628.8万美元，2018年同期为5751.6万美元；2019年上半年为8667.9万美元，2018年同期为9274.9万美元[169] - 2019年Q2公司在非合并实体（Ashford Inc.）的EBITDA份额为170.3万美元，2018年同期为355.1万美元；2019年上半年为357.7万美元，2018年同期为256.6万美元[166] - 2019年Q2公司在非合并实体（OpenKey）的EBITDA份额为 - 9.4万美元，2018年同期为 - 12.2万美元；2019年上半年为 - 20.9万美元，2018年同期为 - 26.1万美元[166] 公司酒店分布与品牌情况 - 公司在多地拥有酒店，如奥斯汀、达拉斯、纽约等[171][172] - 公司旗下酒店有多种品牌，如Embassy Suites、Hilton Garden Inn、Hilton等[171][172] - 酒店服务类型分为全服务和精选服务[171][172] - 公司旗下有不同品牌的精选服务酒店，如SpringHill Suites by Marriott、Fairfield Inn by Marriott等[172] - 公司酒店物业总房间数为25,579间，其中自有房间数为25,552间[173] 部分酒店房间数量与所有权比例 - 部分酒店房间数量：Embassy Suites纽约店有310间，Hilton波士顿店有390间[171] - 多数酒店的所有权比例为100%，如Embassy Suites系列酒店[171] - 少数酒店所有权比例非100%，如Courtyard by Marriott曼彻斯特店为85%[172] - 部分酒店的自有房间数量：Embassy Suites奥斯汀店为150间，Hilton休斯顿店为242间[171] - 部分精选服务酒店房间数量：SpringHill Suites by Marriott夏洛特店有136间，Courtyard by Marriott丹佛店有202间[172] - 公司旗下酒店分布在多个州，如德克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州等[171][172] 公司债务与风险管理 - 2019年6月30日，公司总负债42亿美元，其中可变利率债务38亿美元[175] - 2019年6月30日，可变利率债务未偿余额利率变动25个基点，对公司经营业绩的影响约为每年960万美元[175] - 2019年6月30日，固定利率债务3.644亿美元，利率变动对其无影响[175] - 公司为对冲金融和资本市场风险，进行了名义金额总计2.125亿美元的信用违约互换交易[175] - 假设标的债券按面值偿还，2019年6月30日信用违约互换交易总风险敞口约为430万美元[175] - 公司持有名义金额总计240亿美元的利率下限期权，执行利率范围从 - 0.25%到2.0%[175] - 利率下限期权总风险敞口上限为初始预付成本1000万美元[175] - 利率下限期权终止日期从2019年9月至2021年11月[175]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司净亏损2690万美元，摊薄后每股亏损0.27美元；摊薄后每股调整后运营资金（AFFO）为0.47美元；调整后酒店税息折旧及摊销前利润（EBITDAre）为1.321亿美元，较上年同期增长5.8% [17] - 截至第二季度末，公司有42亿美元的抵押贷款，混合平均利率为5.7%，其中9%为固定利率，91%为浮动利率 [17] - 第二季度末公司现金及现金等价物为2.37亿美元，净营运资金为3.67亿美元；截至6月30日，公司股份总数为1.241亿股完全摊薄股份，其中包括1.021亿股普通股和2190万运营合伙单位（OP units） [19][20] - 董事会宣布2019年第二季度现金股息为每股0.06美元，按年计算为0.24美元，基于昨日股价，股息收益率为9.4% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司所有酒店实际每间可售房收入（RevPAR）增长2.8%，可比RevPAR增长1.4%，可比总RevPAR增长1.9%；未进行装修的酒店可比RevPAR增长1.6% [10] - 第二季度可比酒店EBITDA增长170万美元或1.2%，年初至今可比酒店EBITDA增长400万美元或1.6% [22] - 2018年10月收购的圣达菲拉波萨达酒店第二季度可比RevPAR增长12.8%，由房价增长5.8%和入住率增长6.6%推动；年初至今可比RevPAR增长16.2%；第二季度酒店EBITDA增长14%，年初至今增长37.3% [22][23] - 纽约市的使馆套房酒店第二季度可比RevPAR增长31.5%，由入住率增长23.4%和房价增长6.6%推动；酒店总收入增长31.1%，酒店EBITDA增长80.3万美元或41.9%；年初至今酒店EBITDA增长86.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第二季度可比RevPAR增长相对于全国高档酒店类别和全美国市场分别有120个基点和50个基点的增益；年初至今整个投资组合可比RevPAR增长1.6% [22] - 圣达菲拉波萨达酒店RevPAR增长相对于新墨西哥北部市场有1380个基点的增长；纽约市使馆套房酒店RevPAR增长相对于纽约高档市场类别有3370个基点的增长 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目前不计划进行收购，除非能在不增加杠杆的情况下实现增值；公司正在进行一些资产出售讨论，若完成出售，计划用所得款项主要减少杠杆，也可能在合适条件下考虑股票回购 [8][9] - 公司预计2019年资本支出约为1.35亿 - 1.55亿美元，远低于2018年的支出；公司持续在投资组合中寻找创造价值的机会，如增加房间数量等 [25][26] - 公司通过分析竞争对手调整餐厅宴会定价、将电子商务支出导向数字项目、利用效率计划降低工资成本、对部分酒店进行深度运营分析等方式来提高酒店EBITDA [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度酒店业整体表现疲软，但公司认为其股息公告导致了股价过度反应；公司拥有多元化的酒店投资组合，相信有能力实现超越市场的表现，将专注于积极的管理举措以实现股东价值最大化 [7][16] - 公司认为当前市场估值与公司内在价值存在显著差距，管理层和董事会正关注这一差异；公司将继续进行投资者拓展工作，并计划于10月3日在纽约举行投资者日活动 [14][16] 其他重要信息 - 公司的增强回报融资计划（ERP）是一项独特的竞争优势，Ashford Inc.承诺按计划向公司提供5000万美元，相当于每项新投资和收购价格的约10%，用于购买公司拥有的家具、固定装置和设备（FF&E）物业；自建立ERP以来，公司已完成4.06亿美元的高质量收购，约占承诺的5000万美元ERP资金的80%；截至目前，公司已收到Ashford Inc.为ERP下的四次收购承诺提供的4060万美元中的约2920万美元 [11] - 公司目标净债务与总资产比率在55% - 60%之间，并预计随着时间回到该范围；公司贷款主要为浮动利率，认为这为现金流提供了自然优势；当前LIBOR下降，每降低50个基点，基于当前资本结构将带来约1900万美元的年度利息节省 [12] - 公司拥有良好的债务到期时间表，加权平均到期期限为5.3年（假设所有贷款全部展期）；2019年无最终到期贷款；几乎所有债务都有利率上限保护 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司降低股息的决策原因及重新配置资金的想法 - 公司每季度评估股息，认为之前过高的股息未得到市场认可，且支付的股息远超满足房地产投资信托（REIT）规则的要求；公司希望将多余现金用于更具机会性的用途 [33] 问题2: 第二季度RevPAR表现与预期和预算相比有无重大意外 - 公司全年预计获得市场份额，第二季度获得了略超100个基点的市场份额，年初至今也保持相同水平，表现与预期一致 [35] 问题3: 公司是否不再积极寻求收购，扩大ERP至1亿美元是否重要 - 公司一直在评估交易，但鉴于当前股价和不想增加杠杆的考虑，目前不打算积极进行收购；公司在ERP下仍有约9000万美元的交易容量；若有必要，公司希望与Ashford Inc.就扩大ERP进行互利的讨论，但目前还未到这一步 [38] 问题4: 公司挂牌出售的资产特征 - 公司将在完成资产出售时提供相关信息；资产出售是基于财务考量，并非针对特定类型的资产，会综合考虑售价、债务偿还、对投资组合RevPAR的影响以及资本支出回报等因素 [40][41] 问题5: 资产出售所得款项的用途 - 资产出售需偿还相关债务，多余款项可用于一般公司用途、资本支出、股票回购等 [43] 问题6: 劳动力成本的趋势 - 劳动力成本仍在上升，工资增长4% - 5%，这主要受市场驱动，同时一些地方条例实施更高工资和不同工作规则也带来挑战；公司会继续寻找提高酒店生产力的机会 [45] 问题7: 解释ERP计划的高水位线及其在资产出售时的计算方式 - 若公司出售资产，出售资产的金额将计入净资产费用调整，作为总咨询费的一部分；咨询费仍为公司总市值的70个基点，若为ERP资产则有轻微溢价；若公司后续收购酒店并使用ERP，净资产费用调整金额将保留；若不使用ERP，则该金额将减少 [48][49] 问题8: 出售资产的资本化率影响 - 管理层未考虑过出售资产对资本化率的影响，且认为咨询费在出售前后基本保持不变 [51][52] 问题9: 关于披露终止费用的想法 - 终止费用的计算在咨询协议中有披露；Braemar的披露是Ashford Inc.与Braemar协商的结果，目前AHT与Ashford Inc.的协议中不存在此类披露；公司认为投资者应将咨询协议视为长期协议 [54][56][57] 问题10: 公司进行股票回购的触发点 - 公司有2000万美元的股票回购授权，历史上管理层和董事会曾进行过股票回购并创造了股东价值；是否进行股票回购取决于多个因素，如杠杆、交易量、可用现金、市场周期等，公司会持续关注 [60][61] 问题11: 负咨询激励费用的机制及是否会重置 - 咨询激励费用在年底根据总股东回报表现与同行组对比计算，按美国公认会计原则（GAAP），每季度末需假设当年结束进行预提；第一季度预提的费用因第二季度表现而需部分冲回；在调整后的EBITDAre和AFFO指标中，第1 - 3季度会加回该调整，若第四季度有实际激励费用则会在调整指标中确认 [63] 问题12: 酒店翻新和周边竞争对投资组合的影响 - 新供应比翻新供应对公司竞争组的影响更大；若竞争组中有大型酒店进行大规模翻新并长时间停业，会有一定影响，但如汉普顿酒店或庭院酒店翻新后重新开业，对公司影响不大；更大的问题是特定市场的整体供应情况 [65] 问题13: 不将ERP从5000万美元增加到1亿美元的原因 - 现有ERP协议下仍有9000万美元的交易容量；鉴于当前股价和寻找增值机会的考虑，公司目前处于收购观望状态，此时花时间与顾问协商扩大ERP协议为时尚早；公司和Ashford Inc.都认为ERP计划是成功的，若双方有共同意愿，未来会考虑扩大 [68] 问题14: 市场份额数据是否按地理区域加权 - 公司在提及投资组合层面的市场份额数据时，是按收入加权的，通常会明确是针对不同规模、不同酒店类别或直接竞争组；之前提到的获得超100个基点的市场份额是相对于各酒店竞争组的综合收入加权数据 [70] 问题15: 是否考虑加速资产出售以释放资金 - 这是一个可能的策略，公司目前有一些资产在市场上出售，将根据市场反应灵活进行战略分析 [73] 问题16: 公司团体业务的增长预期及早期迹象 - 第二季度公司团体RevPAR增长基本持平，RevPAR增长主要来自散客；展望今年剩余时间，团体业务预计增长2% - 3%；到2020年，团体业务较去年同期增长10% [75] 问题17: 团体业务增长是否会导致更高的散客房价 - 团体业务增长有助于提高散客房价，因为公司可以根据团体业务情况调整库存，从而更积极地推动散客房价 [77] 问题18: 公司是否看到推动酒店物业层面效率和提高利润率的机会 - 公司一直在挖掘投资组合中提高酒店利润率的机会，有大量相关举措，其中很多是公司资产管理方法的专有内容，部分已在之前的发言中提及 [79]

业绩总结 - 截至2019年3月31日，Ashford Hospitality Trust拥有121家酒店，提供25,579个客房，资产总额为61亿美元[18] - 2019年第一季度，酒店的每间可用房收入（RevPAR）为126美元[18] - 2019年第一季度净收入为38,235美元，较2018年第四季度的10,820美元显著增长[96] - 2019年第一季度的酒店EBITDA为111,909美元，较2018年第四季度的102,549美元有所上升[96] - 2019年第一季度的可比酒店EBITDA为112,193美元，较2018年第四季度的106,771美元增长[96] 用户数据 - 2019年第一季度的利息支出为4,423美元，较2018年第四季度的2,355美元增加[96] - 2019年第一季度的折旧和摊销费用为66,987美元，较2018年第四季度的65,737美元略有上升[96] - 2019年第一季度的非酒店EBITDA所有权费用为2,141美元，较2018年第四季度的2,678美元有所下降[96] - 2019年第一季度的所得税费用为43美元，较2018年第四季度的109美元减少[96] 未来展望 - 预计资本化率在6.5%至8.5%之间[24] - 预计房地产税节省10万美元，TTM NOI为290万美元[44] 新产品和新技术研发 - 通过资本改善，Hyatt Regency Savannah投资1070万美元，提升了RevPAR指数[74] - 通过积极的收入策略，增加了1090万美元的附加收入[84] 市场扩张和并购 - Old Town收购价格为1.11亿美元，Santa Fe收购价格为5000万美元，Manhattan收购价格为1.95亿美元，Scott's Valley收购价格为5000万美元[43] - 资产销售自2015年以来共获得3.75亿美元的销售收入，平均TTM RevPAR为80美元[46] 负面信息 - 公司的总企业价值为0，非追索债务寻求降低平台风险[57] - 2019年第一季度的非可比调整为284美元，较2018年第四季度的4,222美元显著减少[96] - 2019年第一季度的非物业调整为(268)美元，较2018年第四季度的20,730美元大幅下降[96] 其他新策略和有价值的信息 - Ashford Inc.已承诺在增强回报融资计划（ERFP）中提供5000万美元的资金[28] - 截至2019年3月31日，已使用ERFP资金购买了价值406百万美元的资产[30] - 41%的高档酒店房间为特许经营[24] - 过去五年，酒店EBITDA的累计增长超出同行[31] - Lvg Neutral IRR为29.5%，Santa Fe为28.1%，Manhattan为23.0%，Scott's Valley为23.5%[43]

股权结构 - 截至2019年3月31日，Remington Lodging管理公司管理公司121家酒店中的83家及WorldQuest Resort，Bennett父子持有Ashford Inc.约313,850股普通股，占比约12.7%，持有7,520,000股B系列累积可转换优先股，若行使转换权，Bennett父子在Ashford Inc.的所有权权益将增至43.4%[113] 酒店收购与投资 - 2019年1月22日，公司以1.95亿美元收购纽约中城曼哈顿310间客房的Embassy Suites酒店，获得1.45亿美元抵押贷款，利率为LIBOR + 3.90%，公司将从Ashford LLC获得1950万美元用于购买酒店家具等[114] - 2019年2月6日，公司对OpenKey追加投资29.9万美元[114] - 2019年2月26日，公司以4750万美元收购圣克鲁斯/斯科茨谷178间客房的希尔顿酒店，承担2530万美元无追索权抵押贷款，利率为4.66%，公司从Ashford LLC获得500万美元用于购买酒店家具等[114] 抵押贷款与再融资 - 2019年3月5日，公司对以纳什维尔万丽酒店和普林斯顿威斯汀酒店为抵押的1.781亿美元抵押贷款进行再融资，新贷款总额为2.4亿美元，利率为LIBOR + 2.75%[116] - 2019年1月22日，公司为收购纽约中城曼哈顿Embassy Suites酒店完成1.45亿美元抵押贷款；2月26日，收购圣克鲁斯/斯科茨谷希尔顿酒店时承担2530万美元无追索权抵押贷款；3月5日，公司对以纳什维尔万丽酒店和普林斯顿威斯汀酒店为抵押的1.781亿美元抵押贷款进行再融资，新贷款总额为2.4亿美元[131] 财务关键指标变化 - 2019年第一季度总营收为3.58718亿美元，较2018年同期的3.42207亿美元增加1651.1万美元；净亏损为3801.7万美元，较2018年同期的2627.1万美元增加1174.6万美元[118] - 公司净亏损从2018年第一季度的2630万美元增至2019年第一季度的3800万美元，增加了1170万美元[124] - 2019年第一季度客房收入为2.804亿美元，较2018年同期增加970万美元，增幅3.6%；餐饮收入为6110万美元，增加600万美元，增幅10.9%；其他酒店收入为1620万美元，增加71.3万美元，增幅4.6%；其他非酒店收入为110万美元，增加9.3万美元，增幅9.5%[124][126] - 酒店运营费用从2018年第一季度的2.167亿美元增至2019年第一季度的2.285亿美元，增加了1180万美元，增幅5.5%[126] - 2019年和2018年第一季度资产和酒店物业出售收益分别为23.3万美元和亏损9000美元[126] - 2019年第一季度物业税、保险及其他费用为2040万美元，较2018年同期增加200万美元，增幅11.1%；折旧和摊销为6720万美元，增加410万美元，增幅6.6%[126] - 2019年和2018年第一季度减值费用分别为0和170万美元；咨询服务费从2018年第一季度的1707.3万美元降至2019年第一季度的1630万美元，减少77.3万美元，降幅4.5%[126] - 2019年第一季度公司一般及行政费用为260万美元，较2018年同期增加47.2万美元，增幅22.2%；非合并实体权益亏损为110万美元，增加47.5万美元，增幅80.8%[126] - 2019年第一季度利息费用和贷款成本摊销为6620万美元，较2018年同期增加1140万美元，增幅20.9%；2019年和2018年第一季度平均LIBOR利率分别为2.50%和1.65%[128] - 2019年第一季度可赎回非控股权益净亏损为860万美元，较2018年同期的630万美元增加220万美元；2019年和2018年3月31日，可赎回非控股权益在运营合伙企业中的所有权权益分别为14.99%和14.66%[128] - 2019年第一季度净亏损46,622千美元，2018年同期净亏损32,649千美元[141][143] - 2019年第一季度EBITDA为89,139千美元，2018年同期为83,740千美元[141] - 2019年第一季度EBITDAre为88,906千美元，2018年同期为85,409千美元[141] - 2019年第一季度调整后EBITDAre为100,496千美元，2018年同期为96,714千美元[141] - 2019年第一季度可用于普通股股东和OP单位持有人的FFO为9,976千美元，2018年同期为20,218千美元[143] - 2019年第一季度可用于普通股股东和OP单位持有人的调整后FFO为30,390千美元，2018年同期为34,013千美元[143] - 2019年第一季度利息费用和溢价及贷款成本摊销净额为66,166千美元，2018年同期为54,743千美元[141] - 2019年第一季度折旧和摊销为67,178千美元，2018年同期为63,047千美元[141] - 2019年第一季度房地产减值费用为0千美元，2018年同期为1,660千美元[141][143] - 2019年第一季度资产和酒店物业出售损益为 - 233千美元，2018年同期为9千美元[141][143] 酒店业务关键指标变化 - 2019年第一季度所有酒店RevPAR为121.69美元，2018年同期为119.33美元；入住率为72.85%，2018年同期为73.98%；平均每日房价为167.05美元，2018年同期为161.31美元[122] - 2019年第一季度117家可比酒店RevPAR为121.37美元，2018年同期为119.72美元；入住率为72.80%，2018年同期为74.56%；平均每日房价为166.73美元，2018年同期为161.55美元[123] 财务报表可比性影响因素 - 2018年2 - 5月公司有3家酒店处置，2018年6月 - 2019年2月有4家酒店收购，影响财务报表可比性[120][121] 公司财务策略 - 公司当前关键优先事项和财务策略包括收购增值酒店、处置非核心酒店、开展资本市场活动等[113] 信贷安排 - 公司有1亿美元的一年期优先有担保循环信贷安排，由美国银行提供，阿什福德酒店有限合伙公司为借款人，公司提供担保[132] - 有担保信贷安排的利率为基准利率加1.65%或伦敦银行同业拆借利率加2.65%，到期日为2019年9月26日，借款须在180天内偿还[134] 现金流情况 - 2019年和2018年第一季度经营活动提供的净现金流分别为2680万美元和1670万美元[134] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金流为2.421亿美元，2018年同期为5370万美元[134] - 2019年第一季度融资活动提供的净现金流为1.702亿美元，2018年同期使用的净现金流为2000万美元[134] 股息情况 - 2019年和2018年第一季度董事会宣布的季度股息为每股0.12美元，2019年剩余时间预计维持该水平[135] 物业运营季节性 - 公司物业运营有季节性，夏季和冬季部分物业入住率较高，可能导致季度租赁收入波动[136] 企业运营模式 - 公司在正常业务中组建合伙企业或合资企业运营酒店，评估是否为可变利益实体及是否需合并[137] 合同与会计政策 - 自2018年12月31日以来，合同义务无重大变化，关键会计政策也无重大变化[138] 公司酒店物业情况 - 奥斯汀的Embassy Suites酒店共有150间客房，公司拥有率为100%[145] - 拉斯维加斯的Embassy Suites酒店共有220间客房，公司拥有率为100%[145] - 纽约的Embassy Suites酒店共有310间客房，公司拥有率为100%[145] - 休斯顿的Hilton酒店共有242间客房，公司拥有率为100%[145] - 圣彼得堡的Hilton酒店共有333间客房，公司拥有率为100%[145] - 波士顿的Marriott酒店共有260间客房，公司拥有率为100%[145] - 达拉斯的Marriott酒店共有265间客房，公司拥有率为100%[145] - 欧文的Marriott酒店共有491间客房，公司拥有率为100%[146] - 奥马哈的Marriott酒店共有300间客房，公司拥有率为100%[146] - 圣安东尼奥的Marriott酒店共有251间客房，公司拥有率为100%[146] - 公司酒店物业总房间数为25,579间，其中自有房间数为25,552间，自有比例均为100%[147] 公司负债情况 - 2019年3月31日，公司总负债42亿美元，其中可变利率债务38亿美元[149] - 2019年3月31日，可变利率债务未偿余额利率变动25个基点，对公司经营业绩的影响约为每年960万美元[149] - 2019年3月31日，固定利率债务3.712亿美元，利率变动对其无影响[149] 金融风险对冲 - 公司为对冲金融和资本市场风险，进行了名义总额2.125亿美元的信用违约互换交易[149] - 假设基础债券按面值偿还，2019年3月31日信用违约互换交易总风险敞口约为490万美元[149] - 公司持有名义总额308亿美元的利率下限期权，执行利率范围为 - 0.25%至2.0%[149] - 利率下限期权总风险敞口上限为初始预付成本1020万美元[149] - 利率下限期权终止日期从2019年6月至2021年11月[149]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，公司报告归属于普通股股东的净亏损为4870万美元，即摊薄后每股亏损0.49美元 [18] - 该季度摊薄后每股调整后资金营运能力（AFFO）为0.26美元，调整后房地产息税折旧及摊销前利润（EBITDAre）总计1.005亿美元 [13][18] - 截至第一季度末，公司有42亿美元的抵押贷款，混合平均利率为5.7%，其中9%为固定利率，91%为浮动利率，所有贷款均为无追索权贷款 [18] - 2019年第一季度末，公司净营运资金总计3.59亿美元，相当于每股约2.89美元，占截至昨日收盘价的当前股价的51% [16] - 董事会宣布2019年第一季度每股现金股息为0.12美元，按年计算为0.48美元，基于昨日股价，股息收益率为8.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，公司所有酒店实际每间可售房收入（RevPAR）增长2.1%，可比RevPAR增长1.9%，未进行装修的所有酒店可比RevPAR增长2.7% [13][21] - 第一季度可比酒店息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长230万美元，即2.1% [21] - 1月收购的纽约中城曼哈顿Embassy Suites酒店第一季度可比RevPAR增长43.4%，其RevPAR增长相对于其市场和酒店竞争对手分别为5050个基点和4920个基点 [22] - 第四季度收购的La Posada Santa Fe酒店在第一季度可比RevPAR增长22%，由入住率增长18.1%推动，该RevPAR增长相对于圣达菲高档及以上细分市场为1890个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业单资产交易量同比增长1.5%，但投资组合数量同比下降近75%，整个行业本季度总交易额同比下降约31% [36] - 公司所寻求资产类型的平均资本化率下降约67个基点，每间客房价格上涨中到高个位数百分比 [37][38] - 纽约市场在过去13至24个月有9.1%的新供应，但过去六个月仅为5.2%，2018年RevPAR为3.4%，预计2019年将继续实现正增长 [45][46] - 公司主要市场中，华盛顿特区未来几年新供应增长为1.2% - 1.3%，亚特兰大略高于2%，圣何塞圣克鲁斯市场低于1.5%，波士顿约为3% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Ashford Inc.的ERP计划，Ashford Inc.承诺按计划向公司提供5000万美元，相当于每次新投资收购价格的约10%，用于公司购买房产，目前已完成4.06亿美元的高质量收购，利用了该计划，相当于承诺使用的ERP资金5000万美元的约80%，迄今已收到约2100万美元 [9] - 公司继续专注于增值交易和积极的资产管理举措，致力于为股东创造最大价值，包括产生稳健的运营业绩、寻找投资机会和有效管理资产负债表 [16][17] - 公司计划在2019年投资1.35亿至1.45亿美元用于资本支出，主要是维护性资本支出 [23][30] - 公司将继续进行投资者拓展活动，与投资者沟通战略，吸引投资 [16] - 行业竞争方面，市场价格竞争激烈，交易完成时间变长，公司将保持纪律性进行交易承销 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为ERP计划将显著提高酒店收购的回报，为公司提供竞争优势并增加股东价值 [9][12] - 对于纽约市场，尽管第一季度表现疲软，但公司收购的Embassy Suites酒店RevPAR和指数表现良好，且市场供应增长已放缓，预计未来表现乐观 [44][45] - 公司对其多元化的投资组合感到满意，认为能够应对市场供应和需求的变化 [68] - 尽管面临保险成本上升和劳动力成本挑战，但公司在保持利润率方面表现良好 [56][57] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了多家酒店的客房和大堂装修，如Embassy Suites Crystal City、Hyatt Regency Coral Gables、Marriott Crystal Gateway等 [24] - 公司将在希尔顿波士顿后湾酒店增加4个房间，在Embassy Suites Crystal City增加2个房间，在Hyatt Regency Coral Gables增加1个房间 [24] - 公司第一季度OTA渠道业务下降，直接渠道、品牌渠道和直接网站渠道业务增长 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1.35亿至1.45亿美元的资本支出中，维护性资本支出与项目或投资回报率项目类型资本支出的比例是多少？ - 大部分是维护性资本支出，公司目前未细分，未来可能会进行区分 [30] 问题2: 除纳什维尔项目外，2019年末或2020年是否还有其他大型项目？ - 没有像纳什维尔那样有长时间会议空间建设的项目，第四季度有一些客房装修项目，如W Minneapolis酒店，亚特兰大的丽思卡尔顿酒店有会议空间装修，但规模较小 [32] 问题3: 2019年第一季度RevPAR优于2018年的表现中，有多少归因于2018年完成的装修？ - 未具体计算，估计在50至100个基点之间 [34] 问题4: 是否与Ashford Inc.讨论过将ERP规模从5000万美元增加到1亿美元，以及目前的收购管道与过去一两年相比的深度如何？ - ERP协议考虑了双方同意下将规模增加到1亿美元，但目前已使用80%，讨论此事还为时尚早；行业单资产交易有一定流量，但投资组合数量减少，整体行业交易额下降，公司专注的高档全服务细分市场资产平均资本化率下降，每间客房价格上涨，市场价格竞争激烈，交易完成时间变长 [36][37][38] 问题5: 是否看到万豪和喜达屋相关的好处，如OTA费用方面？ - 公司在万豪管理的投资组合中看到了好处，成本方面有改善，收入方面市场份额有所增长，整体投资组合（不包括Embassy Suites Manhattan）市场份额增长180个基点，万豪管理的投资组合表现突出 [42] 问题6: 对纽约市场的看法以及是否愿意在类似机会出现时进一步投资？ - 收购Embassy Suites酒店是因为其独特的机会，如全新产权、高效布局、市场上唯一的该品牌酒店等，尽管第一季度纽约市场疲软，但该酒店表现良好，市场供应增长已放缓，预计未来表现乐观；公司在纽约投资谨慎，16年才找到合适的资产，未来不确定是否有合适机会 [44][45][46] 问题7: 自上一季度以来，出售精选服务酒店的可能性是否有变化？ - 公私市场估值存在差异，私募市场对这类资产有需求，公司出售资产的视角更全面，旨在升级投资组合、减少低投资回报率的资本支出资产、去除低RevPAR资产，并对杠杆和现金流产生积极影响，过去三年出售的资产包括全服务和精选服务酒店，平均RevPAR低于整体投资组合 [49][50] 问题8: 第一季度RevPAR表现与内部预算和预期相比如何，以及休闲和商务旅行需求是否有显著趋势？ - 第一季度RevPAR表现超出预期，需求无显著变化趋势，因纳什维尔文艺复兴酒店会议空间恢复，团队业务增多；OTA渠道业务下降，直接渠道、品牌渠道和直接网站渠道业务增长 [53][54] 问题9: 成本方面，劳动力费用或其他成本预期是否有变化？ - 保险成本是个问题，6月将进行保险计划续约，预计会有一定比例的增长；特许经营资产的劳动力和福利成本预计全年增长3.8% [56] 问题10: 过去一年资本支出的回报情况如何变化，以及如今投资回报率项目与收购市场的回报相比吸引力如何？ - 公司在酒店中寻找机会，如增加房间、改造休息室等，但信托投资组合中未来可增加价值的资本支出项目不多；公司对投资回报率的定义与同行不同，很多资本支出是为了保持竞争力；过去五年中有四年公司获得了市场份额，第一季度市场份额增长显著 [60][61][62] 问题11: Embassy Suites New York对第一季度整体投资组合的RevPAR增长、利润率和绝对EBITDA贡献有何影响？ - 若剔除纽约酒店，投资组合可比RevPAR增长为1.5%；可比EBITDA利润率下降幅度从25个基点变为31个基点，即该酒店影响利润率6个基点；整体酒店可比EBITDA增长从230万美元变为150万美元 [64] 问题12: 公司供应前景如何，特别是旗帜服务投资组合，行业供应预测未来会更高？ - 公司主要市场供应情况良好，行业整体供应管道在减少，精选服务细分市场有新供应；公司投资组合地理分布多样，能够应对供应和需求的变化 [67][68] 问题13: 本季度餐饮业务表现强劲的驱动因素是什么，以及未来趋势如何？ - 本季度团队业务增加，纳什维尔文艺复兴酒店表现突出，其总营收增长30%，该酒店会议空间恢复对餐饮收入增长贡献了一半 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年所有酒店实际RevPAR增长1%，第四季度所有酒店可比RevPAR下降0.6%，未翻新酒店第四季度可比RevPAR增长0.6% [12] - 第四季度调整后EBITDAre为8980万美元，全年为4.115亿美元；第四季度AFFO每股0.18美元，全年为1.26美元 [13][15] - 2018年第四季度归属普通股股东净亏损6540万美元，即每股摊薄亏损0.66美元；全年净亏损1.695亿美元，即每股摊薄亏损1.75美元 [15] - 截至2018年第四季度末，净营运资金达3.98亿美元，约合每股3.29美元，占昨日收盘价的61% [14] - 董事会宣布2018年第四季度现金股息为每股0.12美元，按年计算为0.48美元，基于昨日股价，股息收益率为9% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司酒店组合可比RevPAR下降0.6%，但较竞争对手有20个基点的增长；全年可比RevPAR增长0.1%；未翻新酒店第四季度可比RevPAR增长0.6% [20] - 华盛顿特区地区酒店受政府停摆影响，1月可比RevPAR下降12.3%，估计影响超过100万美元 [21] - 纳什维尔万丽酒店第四季度餐饮收入增加130万美元，餐饮部门利润增加81万美元，即245%；可比RevPAR增长1.1%；酒店EBITDA增长89万美元，即17.5%，EBITDA转化率为54%；全年EBITDA转化率为67% [24][25] - 亚特兰大市中心丽思卡尔顿酒店尽管全年翻新，可比RevPAR仍增长1.5%，第四季度房价上涨4.1%，RevPAR较亚特兰大豪华类市场增长570个基点 [26] - 自J&S视听公司入驻13家酒店后，每团体客房夜平均收入增长21%，平均客户满意度得分提高15% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年纽约市高档连锁酒店RevPAR增长6.4%，整体市场增长3.4%，自1991年以来RevPAR复合年增长率约为4% [34] - 2018年与2017年相比，纽约新开业酒店房间数量减速32%，需求增长持续超过供应增长，入住率创历史新高 [35] - 过去12个月，公司酒店市场按收入加权计算吸收了约2.8% - 3%的新供应，未来两年这一数字将降至约2% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Ashford, Inc.合作开展ERP计划，Ashford, Inc.承诺按计划向公司提供5000万美元，相当于每项新投资收购价格的约10%，用于购买FF&E和公司拥有的房产 [7] - 公司自建立ERP以来，已完成4.06亿美元的高质量收购，约占ERP承诺资金5000万美元的80% [8] - 公司计划在2019年进行约1.3亿 - 1.45亿美元的资本支出，主要用于客房翻新和节能项目 [28] - 公司投资策略主要集中于高档全服务酒店，会综合考虑RevPAR、初始收益率和增值机会，同时利用第三方管理增加物业价值 [48][49] - 公司会根据市场情况和资产表现，机会性地进行资产出售，以提升投资组合的表现和现金流 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为ERP计划将显著提高酒店收购回报，增强公司在收购中的竞争力，为股东创造更大价值 [7][8] - 公司拥有高质量、多元化的投资组合，将专注于增值交易和积极的资产管理，致力于为股东创造最大价值 [14] - 公司对纽约市酒店市场的长期增长持乐观态度，认为当前是进入该市场的良好时机 [34][35] - 公司预计未来市场份额将有所增长，对2019年的业务发展充满信心 [32] 其他重要信息 - 公司在2018年出售了价值4300万美元的精选服务资产，以改善现金流和资产负债表 [46] - 公司在2019年1月收购了纽约市中城曼哈顿的310间客房的希尔顿逸林酒店，预计该酒店将受益于市场需求和ERP资金的投入 [10] - 公司本周收购了加利福尼亚州圣克鲁斯的希尔顿圣克鲁斯/斯科茨谷酒店，部分资金通过发行约150万个OP单位筹集，同时承担了2530万美元的抵押贷款 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司酒店在排除翻新因素后，RevPAR指数在季度和年度表现落后于同行和美国酒店市场的原因，以及第四季度RevPAR与内部预期的对比情况 - 年度市场份额下降约0.7%，第四季度增长20个基点；第四季度表现优于竞争对手，但年度出现份额下降，主要原因是收入优化团队负责人变动；第四季度受华盛顿特区中期选举、酒店翻新以及部分市场因飓风业务导致的高基数影响 [31][32] 问题2: 纽约市中城曼哈顿希尔顿逸林酒店的潜在上行空间，以及对该市场劳动力和管理费用的预期 - 纽约市是长期增长市场，2018年高档连锁酒店RevPAR增长6.4%，整体市场增长3.4%，需求增长持续超过供应增长；该酒店是曼哈顿唯一的希尔顿逸林酒店，位置优越，设施齐全，融资条件和ERP资金具有吸引力，目前运营情况良好，具有较大的运营上行空间 [34][35][36] 问题3: 公司如何平衡当前杠杆水平与目标杠杆水平，以及如何使用剩余的ERP资金 - 公司在收购方面保持谨慎，目前已使用约81%的ERP资金，剩余约900万美元的收购额度；公司会综合考虑股价、资产负债表现金和杠杆水平等因素，目前会更加谨慎地进行收购活动；公司目前杠杆水平略高于目标，但由于收购机会具有吸引力且到期债务安排合理，因此较为舒适，未来不太倾向于进一步增加杠杆 [39][40][41] 问题4: 除纽约酒店外，其他三笔近期收购的资产在今年或明年是否有重大的资本支出计划 - 这些资产近期已进行过一些资本支出，预计未来的资本支出相对较小，可以通过托管账户资金满足 [43][44] 问题5: 公司对精选服务资产的处置想法，以及投资组合交易与单项资产销售市场的变化 - 去年酒店交易市场整体活跃，交易量和价格均有所上涨；公司会从整体上评估投资组合，机会性地进行资产出售，以提升投资组合的表现和现金流 [46] 问题6: 公司对高档四星酒店市场的看法，以及与同行策略不同的原因 - 公司认为该市场在RevPAR、初始收益率和增值机会之间取得了平衡，且有更多的交易机会可供选择；公司可以通过第三方管理增加物业价值，因此对该市场持积极态度 [48][49][50] 问题7: 公司精选服务酒店的竞争供应情况，以及对2019年和2020年供应的展望 - 过去12个月，公司酒店市场按收入加权计算吸收了约2.8% - 3%的新供应，未来两年这一数字将降至约2%；供应情况因市场而异，部分市场需求强劲，能够消化新增供应 [52] 问题8: 万豪集团降低佣金对公司业务的影响，以及对2019年团体业务健康状况和增长速度的看法 - 公司未受到万豪降低佣金的重大影响，2019年团体业务预订量增长3%，代表了全年预订量的近70%；2020年团体业务预订量增长更为强劲，但目前预订量较少 [54] 问题9: 公司在交易方面的谨慎态度是否意味着暂时不会扩大与Ashford Inc.的回报计划 - 公司会先完成剩余约900万美元的ERP交易，再考虑是否扩大回报计划 [56]

财务数据关键指标变化 - 2019年公司预计支付普通股和运营合伙单位季度股息为每股0.12美元，2018年宣布的年度股息为每股0.48美元[12] - 截至2018年12月31日，公司总负债40亿美元，其中36亿美元为浮动利率债务，利率变动25个基点对浮动利率债务的运营结果影响约为每年900万美元，固定利率债务3.474亿美元不受利率变化影响[217] - 公司使用与CMBX指数挂钩的信用违约掉期对冲金融和资本市场风险，未到期交易名义总额为2.125亿美元，截至2018年12月31日总风险敞口约为750万美元[217] - 公司持有名义总额为288亿美元的利率下限期权，执行利率从 - 0.25%到2.00%，总风险敞口上限为初始前期成本1020万美元，终止日期从2019年3月到2021年11月[217] - 2018年末总资产为46.86亿美元，2017年末为46.70亿美元[227] - 2018年总负债为41.52亿美元，2017年为39.21亿美元[227] - 2018年总营收为14.31亿美元，2017年为14.39亿美元，2016年为14.92亿美元[228] - 2018年总费用为13.41亿美元，2017年为13.04亿美元，2016年为13.36亿美元[228] - 2018年净亏损为1.56亿美元，2017年为0.89亿美元，2016年为0.59亿美元[228] - 2018年归属于公司的综合亏损为1.27亿美元，2017年为0.67亿美元，2016年为0.46亿美元[229] - 2018年酒店运营收入为9.04亿美元，2017年为14.90亿美元，2016年为18.73亿美元[228] - 2018年利息费用及溢价和贷款成本摊销为2.37亿美元，2017年为2.23亿美元，2016年为2.24亿美元[228] - 2018年基本每股亏损为1.75美元，2017年为1.30美元，2016年为0.95美元[228] - 2018年稀释每股亏损为1.75美元，2017年为1.30美元，2016年为0.95美元[228] - 2016年1月1日普通股数量为95,471千股，价值955千美元[231] - 2016年购买普通股导致数量减少124千股，价值减少1千美元[231] - 2016年股权薪酬使额外实缴资本增加5,746千美元[231] - 2016年赎回优先股4,630千股，价值减少46千美元，额外实缴资本减少109,580千美元[231] - 2016年发行优先股4,800千股，价值48千美元，额外实缴资本增加265,510千美元[231] - 2016年宣布普通股股息使非控股权益减少46,292千美元[231] - 2016年12月31日普通股数量为96,377千股，价值964千美元[231] - 2017年购买普通股导致数量减少203千股，价值减少2千美元[231] - 2017年股权薪酬使额外实缴资本增加7,227千美元[231] - 2017年赎回优先股1,657千股，价值减少17千美元，额外实缴资本减少207,538千美元[231] - 2017年12月31日累计亏损为1153697美元，2018年12月31日累计亏损为1363020美元[232] - 2018年净收入（亏损）为126996美元，较2017年的67118美元亏损扩大[232] - 2018年赎回/转换运营合伙单位数量为20，赎回价值为161美元[232] - 2018年普通股购买金额为1598美元，其中249美元为数量减少部分[232] - 2018年基于股权的薪酬为16098美元[232] - 2018年受限股没收数量对应金额为48美元[232] - 2018年受限股/单位发行数量为1490，对应金额为123美元[232] - 2018年普通股净发行数量为2434，对应金额为14689美元[232] - 2018年普通股股息宣告金额为47951美元[232] - 2018年向非控股股东分配金额为8789美元[232] - 2018 - 2016年净收入（亏损）分别为-156,309千美元、-88,760千美元、-58,782千美元[233] - 2018 - 2016年折旧和摊销分别为258,458千美元、246,731千美元、243,863千美元[233] - 2018 - 2016年经营活动提供（使用）的净现金分别为181,560千美元、207,382千美元、179,723千美元[233] - 2018 - 2016年投资活动提供（使用）的净现金分别为-329,634千美元、-63,881千美元、-21,858千美元[233] - 2018 - 2016年融资活动提供（使用）的净现金分别为115,814千美元、-163,902千美元、-34,150千美元[233] - 2018 - 2016年利息支付分别为215,344千美元、210,644千美元、201,895千美元[234] - 2018 - 2016年所得税支付（收到）净额分别为1,890千美元、-253千美元、1,882千美元[234] - 2018 - 2016年应计但未支付的资本支出分别为23,615千美元、19,456千美元、11,402千美元[234] - 2018 - 2016年宣告但未支付的股息和分配分别为26,794千美元、25,045千美元、24,765千美元[234] - 2018 - 2016年期末现金、现金等价物和受限现金分别为439,812千美元、472,072千美元、492,473千美元[233][234] - 2018、2017和2016年，公司分别记录减值费用2340万美元、1020万美元和180万美元[239] - 2018年、2017年和2016年，公司的广告费用分别为850万美元、750万美元和640万美元[243] - 2018、2017和2016年公司分别确认折旧费用25790万美元、24600万美元和24360万美元[254] - 2018年投资酒店物业总成本5287463千美元，净值4105219千美元；2017年总成本5064294千美元，净值4035915千美元[254] - 2018年联邦所得税目的下，土地和可折旧财产净值分别约为36亿美元和35亿美元（2018年和2017年）[254] - 拉波萨达圣达菲酒店2018年总营收2255美元，净亏损164美元[260] - 希尔顿亚历山大老城酒店2018年总营收9418美元，净利润291美元[258] - 截至2018年12月31日，Ashford Inc.总资产为379,005千美元，总负债为108,726千美元，股东权益总额为65,901千美元[262] - 2018年Ashford Inc.总收入为195,520千美元，总费用为196,359千美元，净收入为7,820千美元[263] - 2018年、2017年和2016年酒店总营收分别为3,648千美元、24,483千美元和89,567千美元，运营收入分别为1,935千美元、20,605千美元和61,836千美元[271] - 2017年公司因飓风确认减值费用（扣除预期保险赔偿）200万美元，确认修复及其他费用（扣除预期保险赔偿）280万美元，记录保险应收款267,000美元（扣除免赔额480万美元），收到业务中断损失赔偿612,000美元[272] - 2018年公司记录飓风业务中断损失相关收入401,000美元，收到财产损失赔偿836,000美元[272] - 2018年公司记录2340万美元减值费用，包括圣安东尼奥万豪酒店990万美元、安纳波利斯皇冠假日酒店670万美元、威斯康星州戴尔希尔顿花园酒店510万美元和森特维尔春山套房酒店200万美元[275] - 2017年公司记录820万美元减值费用，涉及弗吉尼亚州森特维尔春山套房酒店470万美元和格伦艾伦春山套房酒店350万美元[275] - 2016年公司记录1830万美元减值费用，涉及盖瑟斯堡春山套房酒店500万美元、锡拉丘兹大使馆套房酒店410万美元和朴茨茅斯万丽酒店920万美元[275] - 2018年2月20日，公司以约1090万美元出售格伦艾伦春山套房酒店，产生1.3万美元损失[276] - 2018年5月1日，公司以约750万美元现金出售森特维尔春山套房酒店，偿还约660万美元抵押贷款本金，产生9.8万美元收益[276] - 2017年12月31日，待售资产包括酒店投资净额1773.2万美元、现金及现金等价物7.8万美元等，总计1842.3万美元；相关负债包括净债务1322.1万美元等，总计1397.7万美元[278] - 2018年递延成本净额为344.9万美元，2017年为277.7万美元[279] - 2018年无形资产净额为982.4万美元，2017年为994.3万美元；2018年无形资产负债净额为1548.3万美元，2017年为1583.9万美元[280] - 2018 - 2016年无形资产净摊销分别减少租赁费用23.7万美元、23.8万美元和15.6万美元[280] - 公司预计采用ASU 2016 - 02后，无形资产和无形资产负债未来五年净摊销费用有相应变化，如2019年无形资产预计摊销前费用11.8万美元，采用后为0[283] - 2018年12月31日，公司持续经营业务的债务余额为3966237千美元，相关抵押物账面价值为4064368千美元[285] - 2017年12月31日，公司持续经营业务的债务余额为3723568千美元，相关抵押物账面价值为3999507千美元[285] - 2018年12月31日，公司债务净额为3927266千美元，2017年为3696300千美元[285] - 2018年12月31日，公司净保费为1293千美元，2017年为1570千美元[285] - 2018年12月31日，公司递延贷款成本净额为 - 40264千美元，2017年为 - 15617千美元[285] - 2018年12月31日，与待售资产相关的债务中，8月到期的1家酒店债务为5992千美元，10月到期的1家酒店债务为7229千美元[285] - LIBOR利率在2018年12月31日为2.503%，在2017年12月31日为1.564%[286] - 2016 - 2018年公司分别确认溢价摊销210万美元、200万美元和27.7万美元[293] - 截至2018年12月31日，未来五年及以后的债务到期和计划摊销总额为39.66237亿美元，其中2019年为6692.33万美元，2020年为27.102亿美元等[293][294] - 2016 - 2018年，利率上限合约名义金额分别为14.657亿美元、25.397亿美元和36.14618亿美元，总成本分别为19.9万美元、87.1万美元和314.3万美元[296] - 2017 - 2018年，利率下限合约名义金额分别为1075万美元和1202.5万美元，总成本分别为38.8万美元和43.2万美元[296] - 截至2018年12月31日，利率上限合约名义金额为3953.718万美元，利率下限合约名义金额为2877.5万美元[297] - 截至2018年12月31日，公司持有的信用违约互换名义金额总计2.125亿美元，总风险敞口约为750万美元[297] - 2016年公司购买欧洲美元期货期权总成本为25万美元，2017 - 2018年无购买[297] - 2018年12月31日，公司资产公允价值总计24212千美元，负债公允价值总计50千美元，净资产公允价值为24162千美元；2017年12月31日，公司资产公允价值总计28936千美元，无负债公允价值相关数据[303] - 2018年公司公允价值计量的资产和负债对合并经营报表的净影响为损失3102千美元，2017年为损失11188千美元，2016年为损失1169千美元[305] - 2018年12月31日，衍生资产净额的账面价值和估计公允价值均为2396千美元，2017年为2010千美元；有价证券2018年账面价值和估计公允价值均为21816千美元，2017年为26926千美元；衍生负债净额2018年账面价值和估计公允价值