香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 ALIBABA HEALTH INFORMATION TECHNOLOGY LIMITED – 1 – 香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則（「上市規則」）附錄C1所載企業 管治守則之守則條文第C.2.1條規定，主席與首席執行官的角色應有所區分，不應由 同一人擔任。因此，委任本公司執行董事兼首席執行官沈先生擔任主席偏離了相關 守則條文。 阿里健康信息技術有限公司 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：00241） 委任董事會主席及提名委員會主席；及 非執行董事辭任 阿里健康信息技術有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董 事」）會（「董事會」）宣佈，下列事項自2025年12月15日起生效： (i) 沈滌凡先生（「沈先生」）已獲委任為董事會主席（「主席」）兼本公司提名委員會 （「提名委員會」）主席；及 (ii) 朱順炎先生（「朱先生」）已辭任非執行董事、主席及提名委 ...

港股市场整体表现 - 12月12日，港股三大指数集体大涨，恒生指数收涨1.75%至25976.79点，恒生科技指数涨1.87%至5638.05点，恒生中国企业指数涨1.62%至9079.35点 [1] - 全日大市成交额为2427亿港元，南向资金当日净卖出52.87亿港元 [1] - 自5月中旬以来的连续29周净流入纪录中断，12月8日至12日当周南向资金累计净流出约34.43亿港元 [3] - 当周港股通南向总成交额为4777.68亿港元，占恒生指数总成交额的46.16% [5] 板块及个股异动 - 科网股大涨，其中阿里健康涨4.31%，商汤-W涨4.74%，网易-S涨逾4.20% [2] - 保险股走强，中国人寿涨5.52%，中国平安涨3.66% [2] - 华虹半导体12月12日一度大跌5.9%，收盘跌0.69%，前一交易日（12月11日）跌幅亦达4.8% [9][12] 网易获国际机构唱多 - 摩根大通将网易列为中国数码娱乐板块的首选股，给予美股目标价190美元/ADR，港股目标价295港元/股，评级“增持” [8] - 该机构预计网易明年在线游戏收入年增长15%，主要受多款新游戏驱动 [8] - 摩根大通认为《燕云十六声》国际市场的成功对网易及中国游戏开发商是重要里程碑，并预测网易明年有可能被纳入港股通，从而触发估值重评 [8] 阿里健康达成战略合作 - 阿里健康与以岭药业宣布达成战略合作，双方将围绕以岭药业一类创新中药芪防鼻通片的新品上市，在患者教育、慢病管理等领域展开深度合作，并联合建设运营“过敏性鼻炎数字化疾病中心” [13] - 里昂发布研报称，阿里健康第三季度业绩强劲，并对明年的药品销售增长及利润率扩张持正面展望，预测公司明年收入将实现双位数增长 [15] 指数成分调整 - 恒生指数公司宣布，恒生港股通软件及半导体（可投资）指数将改名为恒生港股通软件主题指数，成份股数目固定为40只 [9] - 调整将加入阅文集团、趣致集团、美图、汇量科技4只股票，剔除ASMPT、中芯国际、华虹半导体、英诺赛科4只股票，于2025年12月16日生效 [9] 香港将举办重要国际会议 - 2026年亚太经合组织（APEC）财政部长会议将在中国香港举行，这将是该会议首次在香港特区举行 [18] - 会议将以中国财政部主办、香港特区政府承办的方式举行，届时APEC成员的财政部门负责人及相关国际组织代表将汇聚香港 [18]

注意：tab改為21pt，中文第一行有縮排，英文第一行無縮排。 注意： tab 改為 21pt ，中文第一行有縮排，英文第一行無縮排。 目錄 本中期報告以中英文編製。如有任何歧義，以英文文本為準。 注意：tab改為21pt，中文第一行有縮排，英文第一行無縮排。 注意： tab 改為 21pt ，中文第一行有縮排，英文第一行無縮排。 02 公司資料 04 管理層討論與分析 17 企業管治及其他資料 未經審核中期財務資料 30 獨立審閱報告 32 中期簡明綜合損益表 33 中期簡明綜合全面收益表 34 中期簡明綜合財務狀況表 36 中期簡明綜合權益變動表 38 中期簡明綜合現金流量表 41 中期簡明綜合財務資料附註 公司資料 董事會 執行董事 沈滌凡先生 （首席執行官） 屠燕武先生 非執行董事 朱順炎先生 （主席） 黃佼佼女士 徐海鵬先生 獨立非執行董事 黃一緋女士 邵蓉博士 吳亦泓女士 審核委員會 吳亦泓女士 （主席） 黃一緋女士 邵蓉博士 薪酬委員會 黃一緋女士 （主席） 黃佼佼女士 吳亦泓女士 提名委員會 朱順炎先生 （主席） 邵蓉博士 吳亦泓女士 授權代表 沈滌凡先生 徐曉亮女士 公司秘書 徐曉亮女士 鄧 ...

文章核心观点 - 以岭药业与阿里健康达成战略合作，共同创建过敏性鼻炎数字化疾病中心，并独家首发其创新中药芪防鼻通片，旨在通过数字化平台推动中医药与现代健康服务的融合，提升创新药物的可及性与患者服务[1][4][6][7][9] 行业现状与疾病背景 - 过敏性鼻炎发病率逐年上升，对患者生活影响加大，其发病具有明显的南北方和季节差异，环境因素如植被变化、气候波动是重要诱因[2] - 以北京、河北、内蒙古及陕甘宁地区为例，过去用于防洪固沙的沙蒿在八九月份播散花粉，遇雷暴等极端天气会导致过敏性鼻炎及哮喘患者激增[2] - 现代医学治疗过敏性鼻炎主要为对症治疗，患者对鼻用激素类药物依从性差，难以达到理想效果[5] - 中医药在治疗过敏性鼻炎方面具有优势，通过提前调理可减轻症状、减少西药用量，并从调节免疫功能入手，有望实现临床治愈和长期不复发[5] - 中医将过敏性鼻炎称为“鼻鼽”，对于西药效果不佳的重症患者，中医通过调整人体平衡、增强自身抵御能力来从根本上改善病情[5] 公司产品与创新 - 以岭药业研发的中药1.1类创新药“芪防鼻通片”于2025年1月获国家药监局批准上市，并于2025年12月7日被纳入国家医保目录[6] - 该药品主要用于治疗持续性变应性鼻炎，具有四个创新点：提出“肺脾两虚为本、外邪侵袭为标”的病机理论；组方融合玉屏风散与辛夷散并加入高良姜、蝉蜕等药材；药理研究证实可改善鼻黏膜病理损伤；临床试验证实能改善鼻部及眼部症状且安全性良好[6] - 公司以络病理论为指导系统开展创新中药研发，已上市创新中药17个，并针对核心产品开展了大量符合国际规范的临床循证研究[9] - 为保障药品质量与供应，公司在全中国道地产区建立了60余个符合GAP标准的中药材种养殖基地，打造了韧性产业链[9] 战略合作与市场拓展 - 以岭药业与阿里健康战略合作，将共创过敏性鼻炎数字化疾病中心，开展面向患者的权威科普和精准服务[1] - 合作旨在构建数字化桥梁，实现中医药与现代数字健康服务生态的深度融合[1] - 芪防鼻通片新品于阿里健康平台独家首发上市[1][7] - 阿里健康可触达全中国3亿消费者，有助于提高创新药的覆盖面与可及性，其平台已接入超25万名签约执业医师、执业药师和营养师[9] - 阿里健康正通过AI技术赋能医药健康服务链路，提升运营效率与用户体验[9] - 2025年，淘宝系站内与“鼻”相关的搜索量同比增长40%，达到6.2亿次，显示市场需求旺盛[9] 政策与支付环境 - 中医药医保支付政策出现重要突破，包括中医优势病种付费、部分省市试点的疗效价值付费，以及中医病症TCD编码纳入付费体系[8] - 针对中医与西医治疗模式的差异（中医以内科为主，西医以手术住院为主），DIP/DRG付费方式需要充分考虑中医辨证论治的特点[8] - 进入医保目录的中医创新药仍需突破医院药事论证、医生疗效顾虑等限制，这需要扎实的循证证据支撑[8] - 医保支付使得更多患者能够接受“宜中选中、宜西选西”的中西协同治疗[8]

公司战略与产品发布 - 乐福思健康旗下品牌杰士邦于12月9日在阿里健康平台首发其首款防脱生发产品——5%浓度米诺地尔搽剂，标志着公司业务从两性健康正式延伸至毛发健康领域 [1] - 此次新品发布是杰士邦品牌健康生态的关键布局，公司已从核心安全套业务拓展至男科健康药品等领域，正逐步构建多元化的两性健康产品矩阵 [4] - 公司选择在阿里健康平台首发新品，旨在通过数字化健康平台高效连接海量目标用户，契合其通过创新供给满足细分市场需求的战略 [4] 产品详情与市场定位 - 新产品采用5%浓度的米诺地尔，被公司称为“黄金浓度”，产品侧重于打造低敏清爽的使用体验，并持续焕活毛囊，以达到持久生发的目的 [4] - 产品具有优质稳定性，采用医用阻光瓶身，可耐受60℃高温及低温冻融环境，便于存储和携带 [4] - 公司董事长王学海强调“创新供给，激发需求”的商业理念，在竞争激烈的生发市场中，杰士邦聚焦于通过优化剂型进行“差异化创新”，旨在解决部分使用者对传统制剂可能引起头皮刺激的顾虑 [5] 行业背景与需求分析 - 脱发正成为一个日益普遍的公共卫生与个人健康管理议题，除遗传因素外，精神压力、作息紊乱等现代生活方式加速了脱发问题的显性与年轻化进程 [3] - 对于脱发患者而言，治疗的核心痛点在于治疗方案的有效性、长期使用的安全性以及用药的依从性 [4] - 外用米诺地尔作为临床一线疗法，其疗效和安全性已获广泛验证，其作用机制主要是通过扩张头皮局部血管，改善毛囊微循环，刺激休止期毛囊重新进入生长期 [4] 渠道合作与未来展望 - 阿里健康作为“新特药首发阵地”，未来将继续与乐福思深化合作，助力更多围绕消费者需求的新产品高效触达用户，共同拓展大健康服务的价值边界 [5]

核心观点 - 里昂认为京东健康与阿里健康第三季度业绩强劲，但第四季度指引因以旧换新政策基数效应而保守，对明年药品销售增长及利润率扩张持正面展望 [1] - 里昂预测两家公司明年收入将实现双位数增长，京东健康增速更快，并维持两家公司“跑赢大市”评级 [1] 公司业绩与展望 - **京东健康**：目标价为71港元，预计2026财年营收将实现接近20%的同比增长 [1] - **阿里健康**：目标价从6.5港元下调至6港元，以反映第三方商品交易总额及营收增长预期放缓，预计2027财年营收将实现低十位数（low teens）的同比增长 [1] - **第四季度指引**：两家公司第四季度业绩指引较为保守，主要受以旧换新政策的基数效应影响 [1] - **下季度预测**：预计两家公司下季度营收年增率均在15%左右 [1] - **长期利润率**：两家公司的长期调整后净利润率约为13% [1] 行业趋势与驱动因素 - **渠道转移趋势**：原研药销售从医院内渠道转向医院外渠道，以及药企营销预算向线上转移的趋势预计将持续数年 [1] - **增长支撑**：原研药销售的持续增长将支撑京东健康与阿里健康的未来营收增长 [1] - **潜在压力**：由于以旧换新基数较高，医疗器械销售可能会放缓，阿里健康在营养品、第三方商品交易总额和营收方面可能面临更大压力 [1]

核心观点 - 里昂发布研报认为京东健康与阿里健康第三季度业绩强劲，但第四季度业绩指引因以旧换新政策基数效应而保守，对明年药品销售增长及利润率扩张持正面展望 [1][5] - 研报预测两家公司明年收入将实现双位数增长，其中京东健康增速更快，并维持两家公司“跑赢大市”评级 [1][5] - 阿里健康目标价从6.5港元下调至6港元，以反映第三方商品交易总额及营收增长预期放缓，京东健康目标价为71港元 [1][5] 业绩回顾与近期展望 - 京东健康与阿里健康今年第三季度业绩表现强劲 [1][5] - 鉴于以旧换新政策的基数效应，两家公司第四季度的业绩指引较为保守 [1][5] - 里昂预计两家公司下季度（即第四季度）的营收年增率均在15%左右 [1][5] 财务预测与目标价 - 里昂预测两家公司明年收入将实现双位数增长，其中京东健康增速更快 [1][5] - 京东健康2026财年营收预计将实现接近20%的同比增长 [1][5] - 阿里健康2027财年营收预计将实现低十位数（low teens）的同比增长 [1][5] - 两家公司的长期调整后净利润率约为13% [1][5] - 阿里健康目标价从6.5港元下调至6港元 [1][5] - 京东健康目标价定为71港元 [1][5] - 两间公司均维持“跑赢大市”评级 [1][5] 行业趋势与增长动力 - 原研药销售从医院内渠道转向医院外渠道的趋势预计将持续数年 [1][5] - 药企营销预算向线上转移的趋势预计将持续数年 [1][5] - 在原研药销售持续增长的支撑下，公司未来营收增长可期 [1][5] 潜在风险与压力 - 由于以旧换新基数较高，医疗器械销售可能会放缓 [1][5] - 阿里健康在营养品、第三方商品交易总额和营收方面可能面临更大的压力 [1][5]

会议安排 - 股东特别大会于2025年12月30日下午2时在杭州余杭区五常街道文一西路969号菲住布渴酒店清风阁会议厅举行[1] 协议数据 - 2025 - 2027年营销推广服务框架协议2026年3月31日止年度经修订年度上限为360万元[2] - 2025 - 2027年营销推广服务框架协议2027年3月31日止年度经修订年度上限为480万元[2]

股东特别大会 - 公司将于2025年12月30日举行股东特别大会[3] - 决议案将以投票表决方式进行[4] - 有权出席股东可委任代表，表格须提前48小时送达[5] - 记录日期为2025年12月22日，股份过户需当日下午4时30分前登记[5] 营销推广服务 - 2025 - 2027年协议2026年度上限360万元[4] - 2025 - 2027年协议2027年度上限480万元[4]

会议相关 - 股东特别大会于2025年12月30日下午二时在杭州举行[4][132] - 代表委任表格须在会议或续会指定时间48小时前交回[4][56][135] - 厘定股东出席并表决权利记录日期为2025年12月22日[56][135] 股份与计划 - 2014年股份奖励计划于2014年采纳并于2023年修订，2024年股份奖励计划于2024年采纳[7] - 公司股份为每股面值0.01港元普通股[14] - 股份奖励计划受托人持56641868股，占已发行股本0.35%，大会须放弃投票[55] 营销协议 - 2025 - 2027年营销推广服务框架协议自2024年4月1日至2027年3月31日[21][83] - 订约方为公司和阿里妈妈[24] - 展示付费及点击付费投标价分别为每1000次展示5 - 150元、每次有效点击0.5 - 10元[27][88] 交易金额与上限 - 截至2025年3月31日交易金额为22.873亿元，使用率95.3%[31][34][94] - 截至2025年9月30日半年交易金额15.735亿元，占2026年上限约59.6%[31][34][94] - 2026年上限从26.4亿修订为36亿，2027年从29.04亿修订为48亿[34] 业务发展与展望 - 2024年9月推出人工智能平台全站推广，需求增长[22] - 预计全站推广2026财年下半年较上半年需求增长约50%[103] - 集团计划建立数百万人民币财务资源池[37] 审批与建议 - 董事会建议修订营销推广服务年度上限[22][85] - 独立董事委员会和独立财务顾问认为修订公平合理，建议股东赞成[50][113] - 部分股东因权益放弃投票[49][53]