中国医疗投资的新十年。 报道/投资界PEdaily 一年一度创投圈盛会如约而至。2 0 2 5年1 2月2 - 5日，由清科控股（0 1 9 4 5 .HK）、投资 界主办，汇通金控、南山战新投联合主办的第二十五届中国股权投资年度大会在深圳举 行 。 本 届 大 会 集 结 逾 千 位 顶 尖 投 资 人 、 领 军 企 业 家 ， 打 造 兼 具 深 度 洞 察 与 互 动 活 力 的"创·投嘉年华"，致力成为观察中国科技创新的窗口。 会上，华盖资本创始合伙人、董事长许小林带来《中国医疗投资新十年》主题演讲。 以下为演讲实录， 经投资界（ID: p e d a i l y 2 0 1 2）编辑： 我 过 去 一 年 的 主要 体 感 是 " 忙 " 。 2 0 2 4 年 可 能 是 " 忙 而 无 获 " 的 一 年 ， 到 了 2 0 2 5 年 市 场 稍微有些好转，尤其是医疗医药行业，随着港股的复兴，市场发生了很大变化。 这 个 时 间 点 也 特 别 巧 ， 2 0 1 5 年 - 2 0 2 4 年 ， 中 国 创 新 药 发 展 刚 好 经 历 了 完 整 的 十 年 。 去 年，我参加最多的 ...

行业痛点与挑战 - 全球医疗医药领域存在多个环节的较大痛点 包括生命基因信息的深度挖掘和高效应用 药物靶点的筛选和组合 诊疗效率亟需提升 医患之间存在巨大的信息不对称 [1] 技术赋能与机遇 - 人工智能技术的快速普及和应用 有望在上述痛点环节发挥显著的提质增效作用 [1] - 人工智能技术能够解放医药全链条的生产力 这将孕育出巨大的想象空间和投资机会 [1] 投资方向 - 基金经理看好AI医疗和AI医药的相关投资机会 [1] - 该基金经理管理的产品今年暂列QDII业绩亚军 [1]

爱尔兰RTE新闻10月15日报道，爱尔兰统计局（CSO）最新数据显示，与去年同期相比，爱出口额 连续第三个月下降，8月同比下降6.7%至162亿欧元；进口额下降1.5%至110亿欧元。最大出口产品医疗 和医药下降20.4%。对美出口下降38.5%，对欧盟的出口额增长24.6%，对英出口额下降8.3%。美国、荷 兰和德国是爱8月份最大的出口伙伴，分别占爱出口总额25.2%、15%和11.6%。 （原标题：爱尔兰8月份出口和进口均下降） ...

经济总体态势 - 中国经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势，为全球发展贡献正能量和确定性 [1] - 8月份货物进出口总额同比增长3.5%，出口和进口均连续3个月实现双增长 [2] 创新驱动与产业发展 - 规模以上高技术制造业增加值1至8月份同比增长9.5% [1] - 集成电路制造和航空航天相关设备制造业增加值分别增长22.3%和14.6% [1] - 工业机器人、民用无人机、新能源汽车产量分别增长29.9%、53.7%和31.4% [1] - 中国车企在德国慕尼黑车展上展现自信，被视为全球汽车业转型的关键角色 [1] - 跨国企业对中国高端制造、医疗医药等新经济领域的投资正在增加 [1] 消费市场与营商环境 - 1990年至2020年间，中国普通民众日均消费水平增长超过7倍，大幅高于全球平均1.3倍的增长水平 [2] - 中国作为全球第二大消费市场，正纵深推进全国统一大市场建设 [2] - 营商环境持续优化，各国企业投资中国、深耕中国的信心上升 [2] 对外开放与合作 - 中国坚持扩大高水平对外开放，近期举办一系列国际经贸盛会 [2] - 公司观察到中国营造了真正值得投资的环境，并对长期合作有信心 [2]

北水资金整体流向 - 9月15日港股市场北水成交净买入144.73亿港元 其中港股通(沪)净买入69.68亿港元 港股通(深)净买入75.05亿港元 [1] 个股资金流向 - 阿里巴巴-W(09988)获北水净买入28.90亿港元 总买卖额79.60亿港元 [2] - 盈富基金(02800)获北水净买入27.82亿港元 [5] - 美团-W(03690)为北水净买入最多个股之一 [1] - 小米集团-W(01810)遭北水净卖出7.24亿港元 总买卖额21.72亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)遭北水净卖出2.21亿港元 总买卖额23.45亿港元 [2] 细分市场交易情况 - 港股通(沪)中药捷安康-B(02617)获净买入2.81亿港元 总成交额13.58亿港元 [4] - 港股通(沪)中盈富基金(02800)获净买入12.69亿港元 总成交额12.77亿港元 [4] - 港股通(沪)中华虹半导体(01347)获净买入3.30亿港元 总成交额9.06亿港元 [4] - 港股通(沪)中中芯国际(00981)遭净卖出7742.31万港元 总成交额13.27亿港元 [4] - 港股通(深)中阿里巴巴-W(09988)获净买入52.84亿港元 [4] 行业资金动向 - 北水继续加仓芯片股 华虹半导体(01347)获净买入3.3亿港元 中芯国际(00981)获净买入1.18亿港元 [5] - 医疗医药概念股获加仓 脑动极光-B(06681)获净买入2.66亿港元 药捷安康-B(02617)获净买入1.42亿港元 佰泽医疗(02609)获净买入1.11亿港元 [6] 公司动态与行业观点 - 阿里巴巴旗下高德地图推出"高德扫街榜"支持线下餐饮及服务消费 通义千问发布下一代基础模型架构Qwen3-Next并开源80B模型 [4] - 华泰证券认为港股流动性保持宽裕 科技、新消费和医药板块能实现超周期增长 [5] - 中信证券表示美国将23家中国半导体企业列入实体清单将加速中国AI及半导体产业国产替代 [5] - 华源证券认为2025年医药行业持续边际好转 创新药将成为全年主线 [6] - 小米集团宣布小米17系列将全球首发第五代骁龙8至尊版移动平台 公司已投入超1000亿元研发 未来五年将加码至2000亿元 [6][7]

文章核心观点 - 全球供应链加速重构、关键技术监管趋严及资本周期波动宣告粗放式扩张模式终结 中国一级市场稳步复苏 风投资金82%流向制造业 较2024年第一季度增长60% 体现资本"脱虚向实"趋势及对国家战略的响应[4][5] - 36氪发起"精耕时代 潮涌嘉禾"产业未来大会 聚焦产业资本、政府引导基金及产业链上下游 推动资本从规模扩张转向效能革命[5] 大会亮点总结 顶级资源整合 - 36氪首次联合中国国际投资贸易洽谈会 该会已举办24届 每年吸引超5万名全球专业客商 实现千亿资本汇聚及项目质量与对接效率双重飞跃[8][9] - 与厦门本土机构深度合作 厦门创投、厦门高新投、国兴投资、赛富基金等投资机构参与开场圆桌[9] 嘉宾阵容与议题设置 - 汇聚政资产全脉络专家 提供前沿理论洞察、资本趋势、产业需求及实战经验[11] - 聚焦具身智能、低空出行、医疗医药创新、国产芯片、工业大模型、新能源汽车及新型能源系统等前沿议题[13] - 低空经济圆桌汇聚亿航智能、峰飞航空科技、零重力飞机工业、沃兰特等企业及光速光合、多维资本等投资机构[13] - 具身智能赛道云深处科技和魔法原子等明星企业参与[13] 议程设计与理念创新 - 突破传统资本峰会单向叙事 实现产业链全环节深度参与 涵盖投资机构、创业者、政府引导基金、国资平台及产业带关键人[15] - 设置"9.8华里长跑"特别环节 象征产业投资需"耐心资本"长期陪伴 融合体育精神与投资哲学[17] 参与机构与企业 - 国资与财务基金掌舵人包括多维资本、光速光合、BV百度风投、博原资本、高特佳投资集团等一线机构[18] - 明星创业公司及产业龙头覆盖人工智能、具身智能、低空经济、先进制造等领域创始人[18] 大会议程重点 首日议程 - 开场探讨中国产业未来及新周期叙事 厦门创投、厦门高新投、国兴投资、赛富基金参与[22] - 低空经济议题聚焦"起飞前最后一公里" 亿航智能、峰飞航空科技、零重力飞机工业、沃兰特企业代表与多维资本、光速光合投资人对话[22] - 具身智能议题讨论技术到市场跨越 光源资本、魔法原子等参与[23] - 国产替代议题探讨单点突破到全链条渗透 华映资本、顺创产投、合创资本、盛宇投资参与[23] - 产业升级议题涉及消费投资Glocal策略及飞轮机制 1688产业带、星联城市产业创新平台、厦门姚明织带、佛山南海晶步企业代表参与[23] - 医疗医药科技创新议题 高特佳投资集团、复健资本、高榕创投参与[24] 次日议程 - 聚焦AI+新能源 探讨新型能源系统建设 远景零碳、拓攻机器人、星星充电企业代表出席[25] - 讨论AI时代"新电力"产业链反应 云深处科技、ELU、松禾创投、华方资本参与[25] - 分析新能源投资如何穿越产能过剩周期 新鼎资本、再石资本、东证资本、CMC资本、海川资本参与[26]

美股市场表现与驱动因素 - 纳指和标普500创历史新高 道指暴涨483点 三大指数涨幅均超1% [3] - 美国7月CPI同比2.8%低于预期 核心CPI同比3.1%温和可控 [3] - 市场对美联储9月降息概率飙升至94.4% 利率敏感板块（科技、金融）领涨 [3] - 小盘股罗素2000暴涨近3% 机构押注经济软着陆剧本 [3] 中概股板块分化表现 - 纳斯达克金龙指数整体上涨1.49% 受美国关税延期90天利好推动 [4] - 腾讯音乐飙涨11.85% 因消费贴息新政和付费用户破亿双驱动 [5] - 阿里巴巴和京东跟涨3% 消费复苏链成为资金避风港 [5] - 蔚来重挫8.86% 小鹏下跌6% 因电动车行业内卷加剧且电池成本未降 [6] 航空制造业竞争格局变化 - 波音7月飞机交付量同比暴跌27% 仅交付43架 [7] - 737 MAX面临钛合金短缺和质检危机 舟山交付中心退货3架飞机 [7] - 中国对波音加征125%关税导致订单归零 [7] - 空客趁机抢占中国市场 计划2024年交付766架飞机 [8] - 中国国产C919加速补位 东航追加100架订单 [8] 科技巨头竞争与监管动态 - 马斯克公开批评苹果"必备应用"榜单排除X和Grok 指责算法黑箱操作 [9] - 欧盟《数字市场法案》施压平台透明化 马斯克借势为xAI争夺AI入口话语权 [9] 能源市场供需格局 - OPEC在8月增产54.8万桶/日 实为挤压美国页岩油市场份额 [9] - 美国页岩油钻机数降至425座（三年新低） 60美元/桶为行业生死线 [9] - 红海航运危机和中东冲突对冲增产压力 油价65美元/桶形成新底部 [10] 行业配置策略方向 - 增配降息受益板块包括科技巨头和地区银行 [11] - 波音危机下可关注航空维修产业链如厦门象屿 [11] - 中概股重点关注消费复苏和国产替代主线（腾讯音乐、中芯国际） [12] - 规避电动车价格战和数据安全争议等政策雷区 [12] - 在油价65美元下沿布局能源股如中海油 [12]

科技与制造行业投融资趋势 - 智能机器人领域热度持续，RoboScience完成近2亿元天使轮融资由京东领投[23]，零次方机器人完成亿元级天使+和天使++轮融资[25] - 半导体/芯片赛道完成4笔融资，披露金额近5亿元人民币，燕芯微完成近亿元天使轮融资[17]，云塔科技完成近3亿元B轮融资[28][29] - 人工智能计算领域受关注，上海昉擎科技完成数亿元天使轮融资，由小米战略投资部领投[16] 医疗健康领域投融资动态 - 创新药企大额融资突出，橙帆医药完成超6000万美元Pre-A+轮融资由顺为资本领投[7] - 医疗器械赛道披露融资超6亿元人民币，普丽妍完成近5000万美元C轮融资[10]，普立蒙完成近3亿元C轮融资[11] - 生物技术公司引航生物获超亿元融资，聚焦合成生物技术平台[6] 消费服务与新兴科技融资亮点 - 宠物科技公司星联未来完成数千万元Pre-A轮融资，聚焦智能穿戴技术应用[5][6] - 商业航天企业太湖星云获超半亿元A轮融资，专注软件定义卫星研发[18][19] - 新能源领域绿洲清能完成数千万元种子轮融资，推动电化学合成氨技术[27] 区域与机构投资分布 - 江苏省、北京市、上海市为融资活跃地区，分别完成6笔、5笔、4笔融资[4] - 华泰紫金、雅惠投资与临港科创投各完成2笔投资，集中在医疗和科技领域[5] - 人民币融资主导市场，21起披露案例中19起为人民币融资，总规模达38.73亿元人民币[2] 前沿技术突破性融资 - 核聚变能源公司诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，研发小型模块化反应堆[31] - 锐盟半导体获数千万元Pre-A+轮融资，开发芯片级主动式散热微系统[26] - 悟通感控完成数千万元系列融资，专注机器人力学与触觉传感技术[30]

香港IPO市场上半年表现 - 2025年上半年香港IPO总集资额达1,071亿港元 较去年同期上升七倍 重返世界第一 [1] - 上半年集资额创近十年同期第二高位 并已超越2024年全年集资额 [1] - 市场预测香港有望在2025年全年稳居全球IPO集资额榜首 [1] 主板IPO数据与行业分布 - 上半年香港主板迎来42宗新股上市 数量同比激增47% [1][2] - 行业分布以零售、消费品及服务为主 占比34% 工业及材料与医疗医药各占23% [1][2] 市场驱动因素 - 大型IPO集中涌现及"A+H"上市模式持续升温 占上半年总集资额逾七成 [3] - 内地龙头企业通过"A+H"模式拓宽融资渠道 加速全球化布局 [3] - 钧达新能源(2865 HK)首日涨幅达20 09% 优质股增强投资者信心 [3] 未来市场展望 - 排队等候上市企业已突破200家 科技创新、医疗医药、工业领域料成重点 [3] - 大型A股龙头企业、中概股回归及海外企业赴港融资势头值得关注 [3] 机构资质 - 百惠证券获香港证监会第一类及第四类牌照 百惠资本持有第六类牌照及保荐人资格 [4]