业绩总结 - 2021年第二季度总收入增长10.9%，达到343.5亿欧元[2] - 2021年第二季度营业利润为33亿欧元，同比增长29.4%[5] - 2021年第二季度归属于股东的净收入同比增长45.7%，达到22亿欧元[5] - 2021年上半年营业利润增长36.7%，达到67亿欧元，占全年预期中点的55%[2][7] - 2021年上半年归属于股东的净收入同比增长63.7%，达到48亿欧元[2] - 2021年第二季度净利润为23.55亿欧元，同比增长45.6%[18] - 2021年上半年净利润为50.4亿欧元，同比增长62.5%[18] 用户数据 - 2021年第二季度的基本每股收益（EPS）增长62.3%，达到11.47欧元[6] - 2021年上半年每股稀释收益为5.22欧元，同比增长41.8%[18] 资产管理 - 2021年第二季度资产管理的第三方管理资产（AuM）增加560亿欧元，达到18300亿欧元[15] - 2021年第二季度资产管理的营业利润同比增长29%，达到8.25亿欧元[15] - 2021年第二季度资产管理收入为2亿欧元，同比增长16.2%[18] 保险业务 - 2021年第二季度人寿/健康保险的新业务现值（PVNBP）增长至197亿欧元[12] - 2021年第二季度人寿/健康业务收入为185亿欧元，同比增长16.8%[18] - 2021年第二季度财产与意外险业务收入为139亿欧元，同比增长3.4%[18] 资本充足率 - 2021年第二季度的Solvency II资本充足率为206%[2][6] - 2021年6月30日的偿付能力II资本化比率为206%[18] 股东权益 - 2021年6月30日的股东权益为777亿欧元，较2020年12月31日下降3.9%[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度营收持平，主要受财产险和人寿健康险业务影响，资产管理业务发展良好 [5] - 一季度营业利润为33亿欧元，高于上一时期，也高于全年120亿欧元的预期水平，各业务板块均有贡献 [5] - 净收入为26亿欧元，受益于强劲的运营表现，且一季度基本无减值损失 [7] - 偿付能力比率提高了3个百分点，按核心或RT1调整后，预计提高7个百分点，敏感性与年初基本持平 [8] - 税收率为23%，略高于去年，但低于正常税率，主要是由于一次性积极影响 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 经合并和外汇调整后的增长率为 - 1.6%，剔除合作伙伴后为 - 0.5%，接近零增长，主要受新冠疫情和商业业务调整影响 [11] - 营业利润较去年改善5亿欧元，主要驱动因素是综合比率的改善，事故年损失率提高约6个百分点 [14] - 投资结果增长3%，主要得益于股权收益和股息，当前收益率下降，但预计运营利润将高于预期 [21] 人寿险业务 - 业务产量增长约8%，在意大利、亚洲和美国市场均有良好发展 [23] - 新业务利润率提高10个基点，主要来自保护与健康业务，资本高效产品的新业务利润率仅下降20个基点 [24] - 有效投资组合业绩较去年同期有所增长，运营利润超过11亿欧元的运行率，各业务线均有贡献 [27] - 投资利润率超过10亿欧元，与政策储备相关的投资利润率约为21个基点，高于预期 [32] 资产管理业务 - 管理资产规模达到2.4万亿欧元，创历史新高，AGI和PIMCO均有贡献，各资产类别和地区均实现增长 [35] - 第三方管理资产季度流入强劲，约为400亿欧元，AGI流入10亿欧元，创历史新高 [37] - 营收增长约9%，AGI经外汇调整后增长约15%，PIMCO增长6%，若调整特殊影响，PIMCO的费用利润率将提高几个基点 [39] - 营业利润增长10%，经外汇调整后增长16%，PIMCO持平，AGI表现良好，费用下降约7%，成本收入比降至61%，为历史最低 [42] 企业业务 - 较去年有所改善，受外汇影响，运营利润有所提高，同时存在季节性因素 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲太平洋地区资产管理规模超过2000亿欧元，显示出公司在该地区的重要地位 [36] - 意大利财产险市场费率稳定，且盈利能力较强 [13] - 美国寿险市场经外汇调整后增长8%，运营利润表现良好 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在财产险业务中提高盈利能力，随着疫情缓解，预计恢复正常增长 [12] - 在寿险业务中，公司将继续优化产品组合，提高新业务利润率，特别是在法国市场 [24] - 资产管理业务将继续扩大规模，提高市场份额，特别是在亚洲太平洋地区 [36] - 公司将考虑进行并购和股票回购，以实现资本的有效配置和股东回报的最大化 [82] - 公司将继续关注市场动态，调整资产配置，以应对利率波动和市场变化 [110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一季度开局良好，各业务板块表现强劲，为全年业绩奠定了坚实基础 [4] - 尽管面临疫情和市场波动的挑战，但公司对未来前景充满信心，预计将继续保持增长态势 [51] - 公司将继续加强风险管理，优化业务结构，提高运营效率，以应对不断变化的市场环境 [49] 其他重要信息 - 公司在财产险业务中采取保守立场，对准备金和综合比率的质量表示满意 [17] - 公司在寿险业务中，约三分之二的收入来自保费和技术利润率，投资利润率并非唯一的利润来源 [35] - 公司在资产管理业务中，AGI的成本收入比降至61%，为历史最低，显示出公司在成本控制方面的成效 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AGI成本收入比的可持续性、PIMCO内部资产利润率变化以及Euler Hermes的前景 - 公司认为AGI成本收入比61%可作为新起点，未来目标是优于67%，需考虑业务投资；PIMCO内部资产利润率无变化，可能因Allianz Real Estate纳入导致费用和利润增加；Euler Hermes综合比率表现良好，预计2021 - 2022年保持稳定，2023 - 2024年可能有不同动态，且对之前决策不后悔 [55][60][62] 问题2: 公司未改变全年指导的原因、运营利润提升的因素以及寿险业务是否考虑备份交易 - 公司一季度不改变指导是原则问题，二季度会视情况考虑；运营利润提升受业务表现和市场环境影响；公司会考虑不良资产交易以优化资本配置，也在关注股票回购，预计夏季后情况改善时可能考虑 [72][74][82] 问题3: 财产险保费增长未达预期的原因以及与三年计划运营利润目标的差异 - 公司原预期财产险收入增长平稳，年报中的增长数据更具前瞻性；运营利润目标差异受投资收入、费率下降、收入增长较低等因素影响，调整后数据与预期相符 [93][94][96] 问题4: AGCS是否能进一步提升表现、PIMCO如何应对美国国债收益率上升以及公司并购策略是否改变 - AGCS综合比率含3个百分点的新冠影响，预计未来表现改善，可考虑选择性增长；PIMCO虽会受利率上升影响，但长期来看影响可控，且公司会制定策略应对；并购策略无变化，仍注重加强在有业务国家的业务，平衡并购和股票回购 [105][110][116] 问题5: 准备金释放的保守态度何时改变、AGCS是否面临责任索赔通胀风险以及IFRS 17对非流动资产投资的影响 - 公司2022年及以后可能改变准备金释放方法，目前未看到索赔通胀趋势；IFRS 17可能影响非流动资产分类，但不会改变公司对非流动资产的投资策略 [125][127][128] 问题6: 财产险综合比率的分析以及是否可低于93% - 公司认为93%的综合比率质量良好，未来可能考虑降低该比率，但不会过度分析单季度数据 [134][135] 问题7: 法国寿险新业务利润率不足的改进措施以及Allianz Direct保费增长不佳的原因 - 公司在法国推出新产品，需加强业务组合调整，推动保护业务和单位链接业务发展；Allianz Direct保费下降是因退出德国聚合器业务和在意大利采取盈利导向策略，战略决策需长期评估 [140][145][149] 问题8: 寿险和财产险资产久期延长的原因、AGI资金流入强劲的驱动因素以及EIOPA对单位链接和混合储蓄产品价值评估审查的潜在风险 - 资产久期调整是为适应市场利率变化，目标是久期中性；AGI资金流入来自亚太和欧洲市场，得益于强大的股权故事、生产平台和ESG主题，新管理团队策略调整也有积极影响；公司内部注重产品性价比，应能应对监管审查 [155][158][163] 问题9: PIMCO和AGI的资金流入情况、公司面临的风险以及未来两年计划的更多提示 - PIMCO在固定收益领域表现强劲，AGI在股票领域表现出色，多资产和另类资产两者贡献相当，亚太地区AGI贡献较大，欧洲AGI稍强，美国PIMCO占主导；公司将在资本市场日讨论未来预期，目前认为今年数据良好，是未来的良好起点；4月PIMCO和AGI资金流入达80亿欧元 [170][171][179] 问题10: 寿险部门本季度获取费用与PVNBP比率较低的原因 - 该比率降低是业务组合变化所致，如Allianz Life销售更多IVA产品，其佣金现值与新业务保费现值比率较低，且公司整体业务组合变化显著 [184][185][187]

业绩总结 - 2021年第一季度总收入为41.4亿欧元，同比下降0.4%[5] - 2021年第一季度运营利润为33.36亿欧元，同比增长44.8%[5] - 股东净收入为25.66亿欧元，同比增长83.4%[5] - 2021年第一季度的综合比率为93.0%，较去年下降4.7个百分点[5] - 2021年第一季度新业务利润为5.58亿欧元，同比增长13%[9] - 2021年第一季度的税率为23%[9] - 2021年第一季度的偿付能力II比率为210%[21] - 2021年第一季度，损失率改善至67.2%，较去年下降5.9个百分点[50] - 2021年第一季度，投资收益为6.64亿欧元，同比增长3.0%[62] - 2021年第一季度的经营利润为12亿欧元，同比增长48.0%[87] 用户数据 - 2021年第一季度保费收入（PVNBP）为195.44亿欧元，同比增长8.3%[79] - 新业务量增长8.3%，其中无保证的单位链接产品增长8亿欧元（+21.0%），保护与健康业务增长8亿欧元（+20.2%）[85] - 德国的运营利润为3.29亿欧元，同比增长13.1%[54] - 法国的运营利润为9700万欧元，同比下降1.1%[54] - 意大利的运营利润为1.89亿欧元，同比下降5.5%[54] - 西班牙的运营利润为7600万欧元，同比增长73.2%[54] 市场表现 - 总资产管理规模（AuM）首次超过2.4万亿欧元，较上季度增长2%[112] - 第三方资产管理规模（AuM）增长4%，达到1.8万亿欧元，较上年增加630亿欧元[127] - PIMCO的第三方净流入为260亿欧元，主要来自多种策略的资金流入[128] - AllianzGI的第三方净流入为120亿欧元，创下历史新高，主要集中在共同基金和所有资产类别及地区[128] 未来展望 - 新业务价值（VNB）增长13.0%，达到5.58亿欧元，保护与健康业务的VNB增长78%[97] - 美国市场的VNB增长63.9%，新业务利润率提高1.5个百分点至3.8%[97] - 亚洲太平洋地区的VNB增长41.4%，新业务利润率为6.0%[97] - 投资边际强劲，达到10亿欧元，较去年增长3亿欧元[109] 其他信息 - 由于外汇影响，收入减少132百万欧元，但剔除外汇影响后，收入增长11%[133] - 非经营性项目的收益改善566百万欧元，主要得益于较低的减值损失[160]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司实现收入1400亿欧元，营业利润108亿欧元，净利润68亿欧元，股息与去年持平 [5] - ROE为11.4%，受13亿欧元的新冠疫情影响，其中财产险11亿欧元，寿险和健康险2亿欧元 [10] - 第四季度营业利润30亿欧元，全年营业利润107亿欧元，若剔除新冠影响，业绩与展望相符 [54][58] - 偿付能力比率为207%，调整后仍高于203% [9][61] - 运营投资结果减少3亿欧元，主要因债券收入降低和股票投资收益减少 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险 - 第四季度利润受新冠和AGCS准备金影响较轻，综合成本率为97.4% [54] - 全年综合成本率96.3%，剔除新冠影响后略高于94%，公司有信心2021年达到93% [59] - 事故年赔付率为68.6%，与2019年持平，包含2个百分点的新冠影响 [67] - 费用率为26.8%，较2019年改善70个基点，正常化后为27% [69] 寿险 - 第四季度营业利润14亿欧元，因新冠带来2亿欧元积极影响 [55] - 全年营业利润44亿欧元，新业务利润率2.8%，考虑负利率情况表现强劲 [60][74] - 投资利润率稳定在86个基点，正常化后约80个基点，新指引更倾向75个基点 [83][84][85] 资产管理 - 第四季度营业利润近9亿欧元，资金流入约30亿欧元，其中AGI流入9亿欧元 [56] - 全年营业利润29亿欧元，超出展望2亿欧元，成本收入比61.2% [60] - 管理资产创纪录，包括总资产和第三方资产 [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体增长率为 - 1.5%，剔除Allianz Partners和Euler Hermes后为1.3%，多数地区费率呈积极稳定态势，仅意大利市场有压力 [63][66] - 澳大利亚市场2020年面临挑战，AGCS综合成本率为115%，剔除新冠和准备金流出后接近98% [70][71] - 亚太地区利润两位数增长，2018年营业利润低于3亿欧元，呈良好增长态势 [80][81] - 美国市场因股市波动利润有所下降，西班牙市场因Banco Bilbao合并利润大幅下降 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先事项不变，继续提高生产力，简化产品并跨平台推广，从低绩效业务重新分配资本 [50] - 聚焦技术应用和商业线盈利能力提升，将寿险业务向保障型转型 [51] - 认为成为行业忠诚度领导者可赢得客户和业务，2020年79%的业务高于市场平均，60%的业务成为忠诚度领导者 [30][31][32] - 注重品牌建设，是保险行业第二大最具价值品牌，首次进入全球品牌前40 [33] - 加大技术投资，拥有超1600个站点和集中运行的虚拟客户系统，超90%员工可在家工作 [38] - 积极推动环保，加入净零资产所有者联盟，设定2025年具体目标 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司目标是恢复正常，虽不认为新冠疫情结束，但仍制定了雄心勃勃且可实现的展望 [46] - 面临新冠疫情恶化、美元贬值、利率降低等挑战，投资收益可能减少，但会努力实现强劲盈利 [47][48] - 资产管理业务因美元贬值可能保守，但基于高AUM，2021年应有良好开端 [25] - 对各业务线前景有信心，财产险有望实现93%的综合成本率，寿险维持44亿欧元营业利润，资产管理业务也将有良好表现 [98][100][102] 其他重要信息 - 公司与监管机构就股息支付进行深入讨论，最终获批准，未来将在第三和第四季度与监管重新讨论增加派息事宜 [6][7] - 2020年发生约2.5亿欧元的停用费用，是客户模式战略的一部分，未来两到三年将继续推进 [96] - 员工持股计划成效显著，超50%员工成为股东，公司被评为德国DAX中对股东最友好的薪酬体系公司 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明AGCS准备金增加情况及为何认为是最后一次；请阐述Euler Hermes信用保险展望及可见度；请说明AGI当前成本收入比和未来绩效费用情况 - 今年AGCS情况较2019年好转，年末在评估实际与预期时，发现责任险业务为负，其他业务为正，最终决定增加准备金，此次决策有一定自主性，且紧迫性低于2019年 [107][108][110] - Euler Hermes收入低于计划，综合成本率预计2021年正常化，已假设国家计划为期12个月，目前协议为6个月，未来可能有提升空间，2020年已向国家让渡约1亿欧元利润，业务实际情况良好 [112][113][114] - 假设市场稳定，AGI成本收入比有望达到67%，中期有望低于该水平；预测绩效费用具有挑战性，若市场正常，2021年绩效费用预计与2020年相当 [115][116][118] 问题2: Allianz客户模型中技术是否已嵌入业务，是否还有提升空间；Allianz Partners如何在旅行业务未快速恢复的情况下重新实现增长 - 技术应用还有很大提升空间，商业线自动化和分析水平较低，行业效率不高，未来将简化业务，通过技术创造更简单直观的产品，目前已开始淘汰旧产品和系统，意大利已将740个非车险零售产品整合为一个 [126][127][134] - Allianz Partners有望强劲复苏，旅行保险将成为核心产品，国际健康业务也在持续增长，未来将有更多数字化创新和自动化机会 [137][138][139] 问题3: 请说明2021年实现125亿欧元营业利润的潜在因素；请说明2020年现金流波动情况及2021年预期；若6月开始旅行，对业务增长有何影响 - 若没有不利因素，公司有机会实现125亿欧元营业利润，但市场存在不确定性，如美元汇率、市场波动等，6月可能有更明确的展望 [152][153] - 2020年从寿险公司获得更多股息，从财险公司获得较少，预计2021年现金收入略低于70亿欧元，2022年有望回升，未来两年平均水平与过去三年相当 [149][150][151] 问题4: 请更新当前EIOPA提案对偿付能力II比率的影响及实施时间；2021年是否可能恢复股票回购 - 股票回购在2021年前六个月不太可能进行，预计在人们恢复旅行和度假时重新讨论 [165] - EIOPA提案实施时间不确定，最早可能在2023年，最新提案对公司偿付能力比率的影响约为 - 7个百分点，公司将采取措施保护该比率 [167][168] 问题5: 请说明技术应用对公司财务状况的量化影响；公司资本管理优先级是否发生变化 - 技术应用将通过降低单位成本显著改变公司财务状况，未来将以服务形式提供技术和软件，目前已在零售和寿险业务中开始应用，这不仅有助于提高利润率，还能增强公司韧性和品牌谈判力 [188][189][191] - 公司资本管理优先级已发生变化，将更倾向于美国和亚洲市场，继续提高欧洲市场生产力并释放资本，重点提升商业线回报率，推动寿险业务向保障型转型，预计行业将进一步整合，公司将寻找并购机会，同时承诺随盈利增长增加股息，在合适时机进行股票回购 [176][178][184] 问题6: 中国业务交易是否需要重大投资，何时能看到显著影响；如何在一个季度内将新业务利润率从2.8%提升至3%；除AGCS外，商业线业务与零售业务相比表现如何 - 中国业务带来了很多机会，公司获得了首个外资全资保险牌照和保险资产管理牌照，首次实现对寿险公司100%控股，未来将与合作伙伴共同挖掘中国市场潜力，同时印度市场也因政府提高外资直接投资上限而出现机会 [202][203][206] - 新业务利润率提升得益于业务组合变化、美国国债收益率上升、欧洲企业利率改善以及2020年推动的各项行动在2021年产生影响，如法国推出的产品将在第一和第二季度产生更明显效果 [207][208][209] - 零售业务ROE在14% - 16%以上，商业线业务在核心市场约为8% - 9%，商业线应达到11%以上，主要问题在于缺乏纪律性、存在交叉补贴以及自动化和分析水平较低，公司将采取措施解决这些问题 [196][197][200] 问题7: 请说明汽车保险年末续保定价情况，是否从代理业务转向直销合同，以及其他市场的价格竞争和公司举措；2020年减少了股权敞口，是否有计划恢复 - 目前没有增加股权敞口的具体计划，股权在财险业务中并非必要组成部分，但在大型业务中可能有所不同 [214][215][216] - 德国零售业务续保价格有5%的涨幅，部分业务涨幅达9%，显示出费率的强劲 [217][218]

业绩总结 - 2020年总收入为1400亿欧元，较上年增长0.3%[58] - 2020年运营利润为108亿欧元，较上年增长8.2%[51] - 2020年股东净收入为68亿欧元，同比下降2.2%[58] - 2020年股东净收入同比下降14.0%，主要受运营利润下降和非运营利润减少影响[67] - 2020年每股分红为9.60欧元，派息比率为58%[14] - 2020年偿付能力II比率为207%[8] - 2020年总股东回报率为11.4%[8] 用户数据 - 2020年新业务利润率为2.8%，新业务量下降8.3%[67] - 2020年新业务价值（VNB）为1,743百万欧元，同比下降19.6%，新业务利润率（NBM）为2.8%[187] - 德国人寿的VNB为672百万欧元，同比下降23.0%，NBM为3.0%[187] - 美国的VNB为240百万欧元，同比下降29.1%，NBM为2.4%[187] 部门表现 - 2020年资产管理部门的运营利润为8.57亿欧元，同比增长14.2%[58] - 2020年人寿/健康部门的运营利润为14.29亿欧元，同比增长10.1%[58] - 2020年财产/意外险部门的运营利润为8.81亿欧元，受COVID-19影响减少2亿欧元[58] - 2020年财产险总收入为594.12亿欧元，同比微增0.4%[101] - 2020年德国市场财产险收入为109.18亿欧元，同比增长1.7%[101] - 2020年德国的运营利润为11.97亿欧元，同比下降5.2%[130] - 2020年法国的运营利润为4.4亿欧元，同比增长25.8%[130] - 2020年英国的运营利润为3.3亿欧元，同比增长299.5%[130] - 2020年意大利的运营利润为7.61亿欧元，同比下降6.1%[130] - 2020年土耳其的运营利润为1.42亿欧元，同比增长7.0%[130] - 2020年AGCS的运营利润为-4.82亿欧元，表现不佳[130] - 2020年Euler Hermes的运营利润为1.07亿欧元，同比下降77.4%[130] 市场展望 - 2020年亚洲太平洋地区的业务量增长3.7%，意大利增长3.1%，而美国业务量下降18.5%[159] - 2020年投资利润增长3.8%，达到4,194百万欧元[176] - 2020年总投资收益率为4.18%，较2019年下降[194] - 保护与健康业务受到美国长期护理损失确认的影响，减少了0.1亿欧元[178] 其他信息 - 2020年COVID-19对运营利润的影响为-13亿欧元[8] - 2020年综合比率为96.3%，较2019年上升0.8个百分点[130] - 2020年自然灾害损失率为1.7%，高于2019年的1.5%[130] - 2020年股东回购750百万欧元，回购4.9百万股，占已发行股份的1.2%[67] - 2020年资产管理部门的运营利润增长5.5%，主要受第三方资产管理规模增加的推动[67]

业绩总结 - 2020年9个月总收入为104.9亿欧元，同比下降2.9%[5] - 2020年9个月运营利润为7776百万欧元，同比下降14.6%[5] - 2020年9个月股东净收入为6056百万欧元，同比下降17.6%[5] - 2020年第三季度总收入为31.4亿欧元，同比下降6.0%[11] - 2020年第三季度运营利润为2907百万欧元，同比下降2.6%[11] - 2020年第三季度股东净收入为2063百万欧元，同比增长5.9%[11] - 2020年前9个月的承保结果为13.51亿欧元，同比下降32.9%[68] - 2020年第三季度的综合比率为94.5%，同比上升0.2%-p[72] 用户数据 - 2020年第三季度德国市场收入为21.85亿欧元，同比增长3.3%[45] - 2020年第三季度英国市场收入为11.40亿欧元，同比增长99.2%[45] - 2020年第三季度的单笔保费为7,972百万欧元，同比下降21.4%[94] - 2020年第三季度的经常性保费为647百万欧元，同比下降51.9%[94] 未来展望 - SII资本生成在2020年第三季度净税后和股息后约为+2%-p，预计2020年全年为7-8%-p[41] - COVID-19对承保结果的影响约为-1亿欧元，主要来自业务中断和信用损失[64] - 预计未来的利率和通货膨胀将影响最终远期利率（UFR）的计算[189] 新产品和新技术研发 - 新业务价值（VNB）是指新业务带来的额外股东价值，计算为未来利润的现值，扣除收购费用、金融期权和保证的时间价值及风险边际[190] 市场扩张和并购 - 第三方资产管理（AuM）在2020年第三季度的净流入为260亿欧元[135] - 2020年第三季度资产管理总额（AuM）稳定在2.3万亿欧元[127] 负面信息 - 2020年第三季度的自然灾害损失为1亿欧元，占比0.7%[66] - 由于阿根廷债券的减值，去年同期减值为1.14亿欧元[163] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年第三季度的有效税率保持在26%[160] - 外部债务的利息支出减少，主要由于再融资成本降低[163] - 运营利润为78亿欧元，显示出2020年前9个月的韧性[166]

财务数据和关键指标变化 - 前九个月公司运营利润为78亿欧元，较上年同期减少14.6%，即减少13亿欧元，若剔除新冠疫情影响，运营利润为91亿欧元，与上年同期和预期相符 [5] - 第三季度公司运营利润为29亿欧元，新冠疫情影响仅为1亿欧元，来自财产险和意外险业务；净利润超过20亿欧元，得益于稳健的运营利润和季度初去风险化带来的实现收益 [9][12] - 偿付能力比率从187%提高到192%，若剔除股票回购影响，按预估基础计算，安联集团的偿付能力比率将为194% [13][17] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险和意外险业务 - 前九个月运营利润为35亿欧元，较上年同期减少7亿欧元，剔除新冠疫情影响后略好于去年；综合成本率为96%，剔除影响后略低于94% [6] - 第三季度内部增长率为 - 4%，若剔除安联合作伙伴和裕利安宜的影响，增长率基本为零；德国业务表现良好，多数国家价格走势为正向或稳定 [18][20] - 运营利润与上一时期基本持平，损失率恶化50个基点，剔除新冠疫情影响后与上一时期基本持平；赔付率较上一时期降低20个基点，但被更好的净自然灾害损失和其他损失率的改善所抵消；费用率为26.7%，优于去年和上一季度 [21][22][24] - 不同实体的综合成本率表现良好，德国为89%，意大利为86%，中东欧为87%；AGCS综合成本率为102.9%，剔除自然灾害影响后约为100% [25][26] - 投资结果总体稳定，但当前收益率和收入下降，投资储备面临压力 [27] 寿险业务 - 前九个月运营利润为30亿欧元，第三季度运营利润为11亿欧元，符合预期，新业务利润率为2.9%，尽管利率极低，但表现强劲 [7][10] - 新业务价值下降，反映出本季度产量较低，但新业务利润率健康，各实体表现良好 [32] - 投资利润率增长4%，利润率稳定，在预期范围内 [34] 资产管理业务 - 管理资产规模为2.3万亿欧元，本季度第三方资产和自有资产均有所增长，第三方资产增加12亿欧元，主要驱动因素是品浩的资金流入和有利的市场影响 [35][36] - 调整固定效应后，收入基本稳定，AGI收入下降8%，主要受业绩费用波动影响，调整后增长率略为负1% [38] - 运营利润为6.77亿欧元，低于上一时期，主要受固定效应影响；品浩表现良好，成本收入比为58%；AGI运营利润大幅下降，主要受业绩费用影响，但绝对金额仍为1.5亿欧元，年化后超过6亿欧元 [39][40] 公司业务 - 与去年相比有所恶化，但结果符合预期 [41] 非运营项目 - 实现收益略高于去年，主要是由于去年债券回购的负面影响和本季度初去风险化带来的股权实现收益；减值低于去年；重组费用较高，反映了公司为提高未来生产力所做的努力；净利润为21亿欧元 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 财产险和意外险业务 - AGCS业务组合清理工作基本完成，但仍将采取行动提高利润率，在综合成本率降至100%以下且对社会通胀等因素有信心后，才会考虑增长 [50][51] 寿险业务 - 行业整体正朝着降低保证、调整产品结构的方向发展，公司认为自身在德国和法国的举措将取得成功，意大利已调整业务组合，美国部分竞争对手也在进行调整 [76][78][79] 资产管理业务 - 品浩资金流入情况良好，公司对其表现满意 [37] 资本管理 - 若2021年因监管环境无法进行股票回购，公司将考虑其他资本配置方式，但会保持财务纪律 [112] 成本管理 - 公司将继续关注成本效率，通过数字化转型和优化业务流程来降低成本 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第三季度业绩良好，随着情况稳定，各项指标正回归正常水平 [44] - 2021年公司营收增长将相对温和，旅游和裕利安宜业务收入仍将低于正常水平，其他业务预计增长持平或略为正增长；寿险业务情况有所不同，若情况稳定，产量可能会有所回升 [67][68][69] - 公司对自身的偿付能力比率和资本状况感到满意，并将继续努力稳定和提高偿付能力比率 [91] - 2021年公司面临诸多不确定性，如封锁措施对资本市场和营收的影响，但从长期来看，公司有望恢复到过去的增长水平 [152][153] 其他重要信息 - 公司预计2020年新冠疫情相关费用约为10亿欧元以上，截至第三季度为9亿欧元，预计第四季度还将产生1 - 2亿欧元的影响 [64][65] - 公司在第四季度可能会为金融寿险和董事及高级职员责任险增加储备，以应对可能的索赔 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AGCS是否已完成所有业务组合清理工作？第三季度是否有特定投资组合加强储备？目前股息讨论情况如何？ - 业务组合清理工作基本完成，但仍将采取行动提高利润率，在综合成本率降至100%以下且对社会通胀等因素有信心后，才会考虑增长 [50][51] - 第三季度整体采取了更保守的观点，没有特定投资组合加强储备，主要是为应对第四季度和2021年的不确定性 [52] - 与监管机构的沟通情况与年初相同，只要公司偿付能力比率良好、资本管理和流动性充足，将以此为基础决定股息 [53] 问题2: 2021年营收增长的思路是什么？剔除UFR后的偿付能力比率是多少？2020年和未来新冠疫情的影响如何？ - 2021年营收增长将相对温和，旅游和裕利安宜业务收入仍将低于正常水平，其他业务预计增长持平或略为正增长；寿险业务情况有所不同，若情况稳定，产量可能会有所回升 [67][68][69] - 管理层没有剔除UFR后的具体计算数字，但表示若欧盟当前提案实施，在不采取管理行动的情况下，集团偿付能力比率将下降约15个百分点 [63] - 预计2020年第四季度还将产生1 - 2亿欧元的新冠疫情影响，主要来自裕利安宜；2021年业务中断方面的新冠疫情损失将显著降低，娱乐行业在极端情况下可能产生高达2亿欧元的损失，但总体可控 [64][65][86] 问题3: 寿险业务的竞争情况如何？去风险化行动后偿付能力敏感性为何变化不大？新冠疫情损失的主要下行风险是什么？ - 行业整体正朝着降低保证、调整产品结构的方向发展，公司认为自身在德国和法国的举措将取得成功，意大利已调整业务组合，美国部分竞争对手也在进行调整 [76][78][79] - 去风险化行动后偿付能力敏感性变化不大，是因为利率下降会增加敏感性，抵消了部分去风险化的影响；若同时进行股权去风险化和利率上升，敏感性将显著下降 [83][84] - 2021年业务中断方面的新冠疫情损失将显著降低，娱乐行业在极端情况下可能产生高达2亿欧元的损失，但总体可控 [86][87][89] 问题4: 寿险利差展望如何？第四季度美国DAC假设审查是否有担忧？是否有新的效率提升和成本节约发现？是否有机会出售问题业务板块？ - 利差预计会下降，部分将被美联储基础利率上升所抵消，公司需要从加载和技术利润率中获取更多收益 [95][96][97] - 对美国DAC假设审查不担忧，第四季度可能会在某些业务线上出现损失确认，但也会在其他业务线上有积极影响，总体而言美国资产负债表质量较强 [98] - 从新冠疫情中可以学到一些关于效率的经验，但不会过度强调，主要是加速数字化转型计划；公司业务板块质量相对较好，出售业务板块的可能性较一年前有所提高 [102][103][101] 问题5: AGCS续保价格上涨的原因是什么？若2021年不允许回购资本，是否会部署20 - 30亿欧元资金？英国是否仍需要高比例再保险，是否有调整计划？ - AGCS各业务线和大部分地区都出现了价格上涨，这是市场趋势，反映了社会通胀的不确定性，公司认为市场仍有提升盈利能力的空间 [114][115] - 若2021年无法进行股票回购，公司将考虑其他资本配置方式，但会保持财务纪律 [112] - 英国高比例再保险是由于定额分保，明年将采用与其他国家相同的方法，实际仍保留风险和利润；目前不需要这种再保险 [110][111][112] 问题6: 寿险资本高效产品运营利润改善的原因是什么？PMC频率收益较前两季度降低的原因是什么？Solvency II市场影响6个百分点是否有意外因素？法国的M&A交易情况如何？ - 运营利润改善主要得益于安联人寿利差利润率的恢复和安联德国业务盈利能力的提升，同时相关储备增加也对利润产生了影响 [125][126][127] - PMC频率收益降低可能是由于经济环境变化和保守策略的影响，但第三季度频率发展与第四季度不同，不应过度强调 [130][131][132] - Solvency II市场影响改善主要是由于利率波动性降低，尤其是长期利率，同时曲线扭曲和信用利差曲线扭曲也有积极影响，但市场影响存在一定噪音，只要不是持续单向变化，都属于正常情况 [133][135][137] - 管理层对法国M&A传闻没有更多评论 [141] 问题7: 公司进行去风险化的原因是什么？去风险化对未来Solvency II运营利润的影响有多大？2021年及以后公司能否实现4%的运营利润增长？ - 进行去风险化是为了在市场环境不确定的情况下保持谨慎，保护偿付能力比率 [147][148] - 寿险业务去风险化出售了超过30亿欧元的股权，可能会使收入减少2 - 3个百分点，但从风险角度来看有好处，在极端情况下能带来收益 [149][150][151] - 2021年存在诸多不确定性，但从长期来看，公司有望恢复到过去的增长水平，实现3 - 4个百分点的保费增长，并通过改善承保结果和提高生产力来实现运营利润增长 [152][153][154] 问题8: 是否需要对Eopa进行改革以避免股息方面的混淆？美国寿险业务去风险化是否不足？美国市场增长前景如何？ - 管理层不适合评论监管机构权力问题 [159] - 美国寿险业务正在进行调整，生产向IVA产品转移，FIA产品引入了更灵活的结构，同时监管变化也将有助于提高业务盈利能力；目前公司认为自身行动与竞争对手一致，且业务收入能够覆盖成本 [159][160][162] - 目前美国市场增长前景可能有限，但公司认为这是正常阶段，且公司资产规模仍在增长 [167] 问题9: 重组成本的展望如何？公司对大型M&A交易的胃口如何？ - 未来预计每年有5亿欧元左右的重组成本，包括纯重组成本、M&A整合成本和推动新IT平台和业务平台的成本 [172][173] - 公司认为目前收购价格并未大幅下降，公司有能力进行M&A交易，但并不急于进行，M&A不是当前的首要任务 [174][175] 问题10: 第三季度寿险新业务中定期保费新业务下降幅度较大的原因是什么？英国财产险价格涨幅在第三季度下降的原因是什么？ - 定期保费新业务下降可能是由于季度间保费水平的波动，而非季节性因素 [179] - 英国财产险价格涨幅下降是由于报告基础的变化，目前的数据是Allianz UK和LV的综合数据，而第二季度仅为Allianz UK的数据；同时，商业险费率增长显著，个人险费率增长相对较小，且个人险费率增长面临一定压力 [180][181][182] 问题11: PIMCO第四季度的资金净流入情况如何？第三季度提起的诉讼有何最新进展？ - 10月份PIMCO的资金净流入为7亿欧元，表现良好 [187] - 关于AGI的诉讼没有新消息，公司认为诉讼毫无根据，将进行辩护，预计诉讼过程将持续数年 [188]

业绩总结 - 2020年上半年总收入为73.5亿欧元，同比下降1.5%[5] - 2020年上半年运营利润为48.69亿欧元，同比下降20.5%[5] - 2020年上半年股东净收入为40.09亿欧元，同比下降28.8%[5] - 2020年第二季度运营利润为26亿欧元，同比下降18.8%[20] - 2020年第二季度股东净收入为15.28亿欧元，同比下降28.6%[16] 用户数据 - 2020年第二季度，P/C总收入为13469百万欧元，同比增长0.3%，内部增长为-1.6%[51] - 德国市场在2020年第二季度的收入为2008百万欧元，同比增长2.0%[51] - 英国市场在2020年第二季度的收入为1103百万欧元，同比增长81.8%[51] - 2020年第二季度，损失率上升至70.6%，较去年增加0.9%-p，COVID-19影响增加3.6%-p[71] 未来展望 - 2020年上半年经营利润受到COVID-19影响，预计下降约4亿欧元[111] - 2020年第二季度的PVNBP为11531百万欧元，同比下降24.3%[98] - 德国生命保险业务的新业务价值为141百万欧元，同比下降39.1%[115] - 美国市场的新业务价值下降52.5%，为45百万欧元[115] 新产品和新技术研发 - 2020年第二季度的总资产管理规模（AuM）为2.25万亿欧元，较2019年增长5%[133] - 2020年第二季度的固定收益资产管理规模为1,3230亿欧元，同比增长5.3%[130] - 2020年第二季度的净流入为PIMCO 230亿欧元，AllianzGI 30亿欧元[141][142] 市场扩张和并购 - 2020年第二季度的当前收益率基于政策储备下降13个基点，降至0.90%[125] - 2020年第二季度的毛投资利润率为0.89%，较2019年增加31个基点[125] 负面信息 - 2020年第二季度，COVID-19对承保结果的影响约为4亿欧元，主要来自业务中断和娱乐业务[70] - 2020年第二季度的投资结果为1287百万欧元，同比下降11.5%[72] - 非运营项目损失为3.33亿欧元，同比下降1.07亿欧元[182] - 有效税率为28%，较上年上升5个百分点[182]

财务数据和关键指标变化 - 上半年营收略有下降，运营利润49亿欧元，调整后为61亿欧元，与去年持平 [6] - 净收入基本随运营利润变化，综合比率为96.7%，调整后低于94% [7] - 新业务利润率为2.9%，利率较去年大幅下降 [8] - 上半年资产管理资金流出200亿欧元，二季度有正向资金流入 [9] - 二季度营收下降约8%，运营利润26亿欧元，较去年减少6亿欧元，调整后基本稳定 [11] - 6月底偿付能力比率为187%，较3月下降3个百分点 [12] - 二季度投资收入较去年减少约1亿欧元，主要受利率下降和股息减少影响 [25][27] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 一季度增长略为负，AGCS增长25%，去除前端业务后为5%，由费率变化驱动 [16][17] - 二季度运营利润减少约2.4亿欧元，其中承保结果减少1.4亿欧元，投资结果减少1亿欧元 [19] - 二季度综合比率受COVID影响为3.1%，自然灾害损失率为0.9%，费用率为25.7%，调整后为27% [20] 寿险业务 - 生产受封锁措施影响下降，6月有所恢复，新业务利润率为3.1% [28][29] - 二季度运营利润为10亿欧元，较去年有所下降，但考虑一次性因素后接近去年水平 [30][31] 资产管理业务 - 资产管理规模增长5%，第三方资产管理规模季度内增加100亿欧元 [37][38] - 收入内部基础上下降约3%，6个月调整后增长3%，费用率下降0.5个基点 [40][41] - 运营利润为6.4亿欧元，较前期有所下降，6个月来看增长5% [42][43] 公司业务 - 运营利润较去年下降，主要受投资收入和股息减少影响 [44] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在当前环境下更关注可控因素，努力调整产品和业务组合以适应低利率环境 [46][47] - 在资产管理业务中，AGI采取成本控制措施 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受COVID影响符合预期，潜在业绩表现强劲 [10] - 由于未来不确定性，暂不提供新的展望 [56] - 预计财产险业务受COVID影响的承保结果到年底将超过10亿欧元 [53] - 寿险业务在正常市场条件下能够成功运营 [37] - 资产管理业务表现良好，预计费用率将保持在当前水平 [39][58] 其他重要信息 - 公司为Allianz Lebensversicherung等申请过渡性措施，申请后集团偿付能力比率将达217%，但公司仍将重点管理不包含过渡性措施的偿付能力比率 [13][14] - 税收率较去年略有上升，6个月来看为24.8%，仅高1个百分点 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剩余不确定性、未提供展望的原因及资产管理业务二季度利润率问题 - 不确定性主要来自未来疫情发展，预计财产险业务受COVID影响的承保结果到年底将超过10亿欧元，在车险业务上采取了保守立场，因未来不确定暂不提供展望 [53][54][56] - 资产管理业务利润率受市场资产类别变动影响，预计费用率将保持在当前水平 [57][58] 问题2: 申请过渡性批准的原因、美国寿险业务产品及利率影响、财产险COVID索赔指导是否考虑不利法庭结果 - 申请过渡性批准是基于EIOPA的长期审查，担心未来无法申请 [61] - 美国寿险业务推出IVA产品，同时有降低固定指数年金最低保证的游说努力，还需考虑引入附加条款和增加负荷，对新业务利润率保持一定灵活性 [64][65][68] - 财产险COVID索赔指导未假设最坏情况，采取了保守立场 [69][70][71] 问题3: 是否同时报告包含和不包含过渡性措施的偿付能力比率、封锁对财产险和再保险的影响、回购是否会恢复 - 未来将重点披露不包含过渡性措施的偿付能力比率 [74] - 若出现第二波疫情，大概率会被视为新事件 [77] - 回购仍从偿付能力II计算中扣除，目前监管环境不利于回购，尚未做出最终决定 [75] 问题4: 不进行回购时的偿付能力比率、索赔比率高于竞争对手的原因、英国业务调整后比率的可持续性 - 不进行回购，偿付能力比率将提高约2个百分点 [82] - 索赔比率可能因业务保守和业务结构不同而高于竞争对手 [82][83] - 英国业务调整后接近95%的综合比率，符合预期 [85] 问题5: 成本影响与保单持有人资本的关系、过渡性措施与交叉影响的关系 - 过渡性措施仅因公司申请而提及，无其他原因 [88] - 交叉影响受多种因素影响，无法分解为与RfB相关的比例，过渡性措施不改变交叉影响的计算，只是增加可确认资金 [97][98][99] - 公司将每季度更新交叉影响数据 [103][104] 问题6: 财产险何时向再保险公司索赔及可获赔偿估计、寿险投资利润率更新、过渡性措施对与BaFin沟通的影响 - 已与再保险公司沟通，但过程漫长，预计可获数亿欧元赔偿，但结果不确定 [108][109] - 寿险投资利润率预计相对下降至70个基点，但绝对金额可能因资产基础增加而保持稳定，其他利润来源将提供支持 [111][112] - 过渡性措施不影响与BaFin的沟通，是预防性措施 [113][114] 问题7: 财产险投资收入情况及替代资产的作用、资产管理费用率变化原因 - 投资收入下降受股息减少和利率下降影响，替代资产有助于投资表现，但无法消除股息减少的影响，预计未来投资收入年化约25亿欧元 [117][121][124] - 资产管理费用率下降是市场资产类别价值变动的机械效应，与产品策略和收费变化无关 [118][119][120] 问题8: 对当前偿付能力比率的看法及是否采取管理行动、偿付能力比率是否为回购触发因素 - 偿付能力比率目标不设高低，将采取管理行动维持比率，目前对水平感到舒适 [128][129][130] - 回购决策主要受监管环境影响，目前监管环境不利于回购 [127] 问题9: 财产险业务量展望、集团中央流动性水平及汇款情况、当地监管对流动性的关注情况 - 财产险业务收入可能面临压力，将通过提高生产力和技术卓越性来抵消，目标是明年实现93%的综合比率 [139][140] - 不提供流动性数据是传统做法 [142] - 集团积极确保流动性，已从子公司获得大部分股息，当地监管对流动性的关注因地区而异 [136][137] 问题10: 监管环境与回购和股息支付的关系、上半年频率收益的保守程度 - 多数监管机构不支持股息支付，对回购有影响，监管环境仍不鼓励回购 [147][148][149] - 在频率收益上采取了保守立场，因下半年和明年的严重程度存在不确定性 [155][156] 问题11: 寿险和健康险业务新业务减少对IFRS运营利润的影响、车险业务保费压力及2021年预期 - 寿险业务新业务减少对IFRS运营利润影响不显著，可能有轻微负面影响 [163][164] - 车险业务保费可能面临压力，将考虑提高费率以应对可能的严重程度上升，不同国家情况不同 [160][161][162] 问题12: 调整后综合比率具体数值、与Generali在偿付能力资本生成上的差异 - 调整后综合比率低于94%，具体为93.9%或93.1% [169] - 与Generali的差异可能在于准备金基础不同，公司在IFRS和Solvency II下的最佳估计准备金无差异 [168] 问题13: 再保险赔偿是否入账、当前偿付能力比率、7月管理行动对偿付能力比率的影响 - 已入账一定金额的再保险赔偿，但不显著，若获赔偿将对IFRS数据有积极影响 [171] - 当前偿付能力比率与公布水平差异不大 [173] - 7月在财产险业务上采取的管理行动可能使偿付能力比率提高1% [174]

业绩总结 - 2020年第一季度总收入为40.3亿欧元，同比增长5.7%[5] - 由于COVID-19影响，运营利润下降约7亿欧元，导致股东净收入下降至14亿欧元，同比下降28.9%[10] - 2020年第一季度的运营利润为10亿欧元，同比下降29.1%（减少4亿欧元）[52] - 2020年第一季度集团营业利润为23.04亿欧元，同比下降658百万欧元[155] - 股东净收入为14亿欧元，同比下降569百万欧元[159] - 2020年第一季度的投资收益为7.84亿欧元，同比下降9.3%[62] 用户数据 - 资产管理部门（AM）内部增长率为9.7%，人寿和健康（L/H）部门为5.1%，财产和意外（P/C）部门增长放缓至1.8%[10] - 2020年第一季度的总保费收入（PVNBP）为180.44亿欧元，同比增长2.4%[77] - 2020年第一季度的单笔保费收入为103.01亿欧元，同比增长4.8%[77] - 2020年第一季度的德国人寿保险新业务量中，优先业务占比达到85%[80] - 2020年第一季度的损失率（Loss Ratio）为73.1%，较2019年增加4.1个百分点[52] 未来展望 - 由于COVID-19的影响，预计对DAC的影响为-3亿欧元[91] - 2020年第一季度的Solvency II（SII）比率为190%，较2019年末下降22个百分点[23] - 由于市场波动，SII比率的负面市场影响为28个百分点，部分被有机资本生成的正面影响（5个百分点）抵消[23] 新产品和新技术研发 - 2020年第一季度资本效率产品新业务量增长13%[80] - 新业务价值（VNB）为4.94亿欧元，同比下降18.9%，新业务利润率为2.7%[96] - 德国人寿的VNB为2.16亿欧元，同比下降11.0%，新业务利润率为3.3%[96] 市场扩张和并购 - 2020年第一季度，第三方资产管理（AuM）平均增长13%，但因COVID-19疫情导致的净流出为460亿欧元[10] - 2020年第一季度的总资产管理规模（AuM）为2.1万亿欧元，较2019年下降6%[118] - 2020年第一季度平均第三方AuM为1,700亿欧元，比2019年第一季度的1,499亿欧元增长13%[133] 负面信息 - 2020年第一季度的综合比率（Combined Ratio）为97.8%，同比上升4.1个百分点[56] - 2020年第一季度的自然灾害损失（NatCat）影响为3.6个百分点，较2019年增加2.5个百分点[56] - PIMCO的第三方净流出为430亿欧元，主要由于COVID-19疫情导致的行业趋势[128] - AllianzGI的第三方净流出为30亿欧元，主要来自多资产和固定收益产品的流出[128] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年第一季度执行了7.5亿欧元的股票回购计划，累计回购股份490万股，占已发行股份的1.2%[10] - 2020年第一季度的费用收入比率（CIR）为61.7%，较2019年第一季度的63.7%有所改善[138] - 2020年第一季度的税率为22%，较2019年第一季度的25%下降3个百分点[155]