财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总营收10.04亿美元，同比增长2.22亿美元（28%），其中产品净收入6.89亿美元（下降3%），许可及其他收入3.14亿美元（增长340%）[722] - 2025年净收入0.224亿美元，相比2024年净亏损1.979亿美元，改善2.203亿美元[722] - 公司2025年净收入为2240万美元，2024年净亏损为1.979亿美元，2023年净亏损为5.286亿美元[672] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年销售成本下降0.155亿美元（13%），主要受向Sobi供应产品量减少影响[722][725] - 2025年研发费用2.958亿美元，同比下降0.317亿美元（10%），主要因项目外部成本减少0.235亿美元[722][728][729] - 2025年销售、一般及行政费用5.503亿美元，同比增加0.492亿美元（10%），主因向患者援助组织捐款0.34亿美元[722][732] 各条业务线表现：产品收入 - SYFOVRE美国净产品收入2025年为5.869亿美元，2024年为6.119亿美元，同比下降约4.1%[665] - EMPAVELI美国净产品收入2025年为1.024亿美元，2024年为9810万美元，同比增长约4.4%[666] - 2025年产品净收入中，EMPAVELI贡献1.024亿美元，SYFOVRE贡献5.869亿美元；2024年EMPAVELI贡献0.981亿美元，SYFOVRE贡献6.119亿美元[723] - 产品收入主要来自在美国销售的EMPAVELI和SYFOVRE[702] 各条业务线表现：许可及其他收入 - 公司2025年从Sobi获得特许权使用费1320万美元，2024年为1840万美元[666] - 2025年许可及其他收入3.144亿美元，包括向Sobi供应产品收入0.262亿美元、Sobi特许权使用费0.132亿美元及特许权协议预付款2.75亿美元[724] 管理层讨论和指引 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物预计足以支持未来至少12个月的运营支出和资本支出需求[752] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字为30亿美元[672] 融资活动与资本结构 - 公司从第六街融资协议获得最高4.75亿美元信贷额度，初始提取3.75亿美元，净收益约3.582亿美元[675][676] - 公司使用约3.265亿美元收益买断对SFJ的剩余义务，消除了总计3.66亿美元的后续付款[676][683] - 公司融资来源包括累计26亿美元股权融资净收益、来自Sobi的4.147亿美元付款及特许权使用费、3亿美元特许权协议付款、5.325亿美元信贷安排等[671] - 2024年5月签订的信贷安排提供初始提款3.75亿美元，潜在额外1亿美元提款选项已于2025年9月30日到期未使用[740] - 公司与Cowen签订销售协议，可发行普通股筹集最多3亿美元资金，并支付最高相当于销售所得总额3.0%的佣金[742] - 2023年2月后续发行中，公司以每股63.00美元的价格发行4,007,936股普通股，并以每份62.9999美元的价格发行可购买2,380,956股普通股的预融资认股权证，扣除承销折扣和佣金1880万美元以及发行成本30万美元后，获得净收益3.844亿美元[743] - 2024年2月27日，公司解除部分上限期权交易，获得现金收益9880万美元，并于2024年3月8日以每股64.11美元的成交量加权平均价格结算[696] - 截至2024年12月31日，融资活动提供的净现金为1.492亿美元，主要来自信贷额度初始提取的净收益3.582亿美元、封顶看涨期权解除交易的结算收益9880万美元，部分被偿还的3.265亿美元开发负债所抵消[745][750] - 截至2025年12月31日，融资活动提供的净现金为888万美元，主要来自股票期权行权获得的550万美元以及员工购股计划下发行普通股获得的340万美元[745][749] 合作协议与特许权安排 - 公司与Sobi达成特许权买断协议，获得2.75亿美元预付款，并有条件获得最高2500万美元里程碑付款[668] - 根据与Sobi的合作协议，Sobi在2020年11月支付了2.5亿美元预付款，并同意在达到特定监管和商业里程碑时支付总计高达9.15亿美元，包括在欧洲主要国家首次获得系统性pegcetacoplan的监管和报销批准后支付5000万美元里程碑款项[697] - 2022年3月，公司因欧洲首个监管和报销里程碑从Sobi获得了5000万美元付款，并于2022年4月收到[699] - 截至2025年6月30日，公司有权根据美国以外的许可产品销售获得分层、两位数（从接近20%到接近30%）的特许权使用费[699] - 自2025年7月1日起，根据新的特许权使用费协议，公司将Sobi在合作协议下的特许权使用费支付义务降低了90%，但设有与Aspaveli业绩挂钩的上限，初始上限为Sobi根据该协议支付金额的1.45倍[699] - 自合同开始以来，公司已确认6500万美元的研发费用抵减，并因决定终止CAD项目而放弃了剩余的1500万美元[698] 债务与合同义务 - 公司可转换票据（2019年及2020年）本金总额为5.2亿美元[684][685] - 2021和2022年期间，2019年和2020年的可转换票据持有人将总计约4.254亿美元本金转换为12,926,104股普通股[690] - 截至2025年12月31日及2024年12月31日，公司持有本金为4.254亿美元的可转换票据作为库存股[694] - 截至2025年12月31日，公司重大合同付款义务总额为7.467亿美元，其中一年内需支付2.154亿美元[756] - 截至2025年12月31日，公司对Bachem Americas和NOF的不可取消采购义务总额为6910万美元，需在未来三年内支付[766] - 2024年9月，公司终止了与NOF关于2025年的最低采购义务，并因此产生了640万美元的费用，计入销售成本[766] - 因终止NOF协议产生的640万美元负债已于2026年1月到期，在2025年12月31日的资产负债表中被列为流动负债[766] - 截至2025年12月31日，公司还有其他不可取消采购协议，未来三年需向供应商支付总额达670万美元[767] 现金流状况 - 截至2025年12月31日，经营活动产生的净现金为4530万美元，主要包含净收入2240万美元，以及1.081亿美元的非现金项目调整[745][746] - 截至2024年12月31日，经营活动使用的净现金为8787万美元，主要包含净亏损1.979亿美元，以及1.284亿美元的非现金项目调整[745][747] 资产与库存 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为4.662亿美元，主要为货币市场基金和美国国债[768] - 截至2025年底，FDA批准前库存价值为0.178亿美元，主要为原材料和半成品[727] 成本与费用构成 - 销售成本主要包括与生产EMPAVELI和SYFOVRE、供应给Sobi的产品相关的成本，以及为此类销售支付给许可方的特许权使用费[704] - 2025年，公司为SYFOVRE销售产生的特许权使用费支出为1910万美元[760] - 2025年，公司为EMPAVELI和Aspaveli销售产生的特许权使用费支出为730万美元[764] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率敏感性，但由于投资组合期限短、风险低，利率即时变动10%对其公允价值无重大影响[768]

公司概况与业务 - 公司是一家全球性生物制药公司，专注于补体科学领域，并开发针对挑战性疾病的疗法 [1] - 公司推出了15年来的首个新型补体药物类别，并拥有两款已获批用于治疗四种严重疾病的C3靶向药物 [1] 近期业绩与市场预期 - 公司定于2026年2月24日发布季度财报，电话会议时间为美国东部时间上午8:30 [2] - 华尔街预计每股收益为-0.39美元，营收为1.994亿美元；分析师预计每股收益为-0.41美元，营收为1.99亿美元 [2] 股票表现与估值指标 - 当前股价为22.28美元，日内下跌2.3% [3] - 公司市值为28.2亿美元，市盈率为71.87 [3] - 股价的50日简单移动平均线为23.31美元，200日简单移动平均线为23.87美元 [3] - 过去52周股价波动区间在16.10美元至30.48美元之间 [3] 财务状况与关键比率 - 公司流动性强劲，速动比率为3.10，流动比率为3.54 [4] - 公司财务杠杆适中，债务权益比为0.90 [4] - 市销率与EV/销售比率均为2.77 [4] - 企业价值与营运现金流比率为35.70 [4] 即将发布的财报影响 - 即将发布的财报结果对股价短期走势至关重要，超出预期可能推动股价上涨，未达预期则可能导致股价下跌 [5] - 任何即时价格变动的持续性将取决于管理层在财报电话会议中的讨论内容 [5]

公司参与活动 - 公司将于2026年3月2日东部时间上午9:50，在TD Cowen第46届年度医疗保健会议上参与一场炉边谈话网络直播 [1] - 直播内容将在公司网站“投资者与媒体”板块的“活动与演示”页面发布，直播结束后约30天内可观看回放 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家全球生物制药公司，专注于补体科学领域，致力于为患者面临的一些最具挑战性的疾病开发变革性疗法 [2] - 公司引领了15年来首个新的补体药物类别，目前拥有两款获批的C3靶向药物，用于治疗四种严重疾病 [2] 公司产品与成就 - 公司的突破性疗法包括：针对导致失明主要原因之一的地图状萎缩的首个疗法，以及针对12岁及以上C3G或原发性IC-MPGN（两种严重罕见肾病）的首个治疗方法 [2] - 公司认为，针对C3靶点治疗多种严重疾病的潜力才刚刚开始被发掘 [2]

公司核心动态 - Apellis Pharmaceuticals宣布其SYFOVRE (pegcetacoplan注射剂)的GALE长期扩展研究的五年结果将在第49届黄斑学会年会上进行口头报告 [1] - 该五年数据将展示早期和持续使用SYFOVRE治疗对继发于年龄相关性黄斑变性(AMD)的地图样萎缩(GA)患者的临床意义影响 [2][3] - 公司首席医疗官表示，这些数据基于最大规模、最长随访期的GA数据集，证明了SYFOVRE在保护视网膜组织和延缓疾病进展方面的重要性 [3] 关键临床研究数据 - GALE是一项III期、多中心、开放标签的扩展研究，旨在评估SYFOVRE的长期安全性和有效性，共纳入792名患者 [4] - 超过80%完成OAKS和DERBY研究的参与者进入了GALE研究 [4] - 在为期24个月的OAKS和DERBY研究中，每月和隔月一次的SYFOVRE治疗均能减少GA病变的生长，且效果随时间增强 [8] - 在GALE的五年病变生长分析中，使用了一个基于OAKS和DERBY研究中假治疗组24个月内观察到的线性生长率的预估假治疗组，以估计未治疗情况下24至60个月间的病变生长 [5] 产品与市场地位 - SYFOVRE是首个也是目前处方量最大的针对地图样萎缩(GA)的获批疗法 [2][9] - 该药物通过靶向C3，旨在全面控制补体级联反应，已在美国获批用于治疗继发于AMD的GA [9] - 在临床研究中，使用SYFOVRE与新生血管性AMD发生率增加相关：每月给药组为12%，隔月给药组为7%，对照组为3% [12] 疾病背景与市场潜力 - 地图样萎缩(GA)是年龄相关性黄斑变性的晚期形式，是全球范围内导致失明的主要原因之一 [10] - GA影响超过100万美国人和全球500万人 [10] - 该疾病是进行性且不可逆的，平均仅需2.5年，GA病变就会开始影响负责中心视力的黄斑中心凹 [10] 其他研究成果展示 - 除了GALE五年数据，公司还将在会议上展示另外七项研究结果，涉及人工智能视网膜功能分析、真实世界治疗模式、疾病进展因素、对侧眼分析以及人工智能在GA中的应用等多个方面 [6]

核心观点 - 公司预计将于2025年12月季度财报中呈现营收与盈利的同比下滑 实际业绩与市场预期的对比将是影响其短期股价的关键因素[1][2] - 基于盈利预期惊喜模型和过往表现 公司此次财报超越市场共识每股收益预期的可能性较低[12][17] - 同行业另一家公司则因积极的预期修正和盈利惊喜预测模型读数 更有可能在财报中超越市场预期[18][19][20] 公司业绩预期 - 市场普遍预期公司季度每股亏损为0.39美元 较去年同期恶化34.5%[3] - 市场普遍预期季度营收为1.9437亿美元 较去年同期下降8.5%[3] - 在过去30天内 市场对公司的季度每股收益共识预期被上调了0.84%[4] 盈利惊喜预测分析 - 公司的“最准确预估”低于“Zacks共识预估” 导致其盈利惊喜预测读数为负3.07% 表明分析师近期对其盈利前景转趋悲观[12] - 公司当前的Zacks评级为3级[12] - 负的盈利惊喜预测读数与3级评级的组合 使得难以确定预测公司此次将超越每股收益共识预期[12] 公司历史业绩表现 - 在上一个报告季度 公司实际每股收益为1.67美元 远超市场预期的1.03美元 惊喜幅度达正62.14%[13] - 在过去四个季度中 公司有三次实际每股收益超越了市场共识预期[14] 同行业公司对比 - 同属医疗-生物医学和遗传学行业的Axsome Therapeutics公司 预计季度每股亏损为0.7美元 但较去年同期改善27.1%[18] - Axsome Therapeutics预计季度营收为1.9301亿美元 较去年同期大幅增长62.5%[19] - 在过去30天内 市场对Axsome Therapeutics的每股收益共识预期被上调了9.2%[19] - Axsome Therapeutics的盈利惊喜预测读数为正43.57% 结合其3级评级 表明其极有可能超越每股收益共识预期 其在过去四个季度中也三次超越预期[19][20]

公司财务与沟通安排 - 公司将于2026年2月24日美国东部时间上午8:30举行电话会议和网络直播 讨论其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 电话会议需预先注册 网络直播及演示文稿可在公司官网“投资者与媒体”板块的“活动与演示”页面获取 [2] - 网络直播的回放将在活动结束后提供30天 [2] 公司业务与行业地位 - 公司是一家全球性生物制药公司 在补体科学领域处于领先地位 致力于为患者面临的最具挑战性疾病开发变革性疗法 [3] - 公司开创了15年来首个新的补体药物类别 目前拥有两款获批的C3靶向药物 用于治疗四种严重疾病 [3] - 公司的突破性疗法包括：针对地图状萎缩的首个疗法 地图状萎缩是导致失明的主要原因 以及针对12岁及以上C3G或原发性IC-MPGN患者的首个疗法 这是两种严重的罕见肾脏疾病 [3] - 公司相信其仅在C3靶向治疗多种严重疾病的潜力方面刚刚起步 [3]

行业整体财报季概览 - 医疗行业2025年第四季度财报发布将于本周加速 大多数公司将在未来两周内公布业绩[1] - 行业主要由制药/生物技术和医疗器械公司组成 制药和生物技术领域的财报季已于1月下旬由强生拉开序幕 其第四季度业绩强劲 盈利和销售额均超预期[1] - 截至1月28日 医疗行业已有11.7%的公司（占该行业总市值的26%）公布了季度业绩 在已公布业绩的公司中 42.9%的公司盈利和收入均超预期[2] - 在已公布业绩的公司中 盈利同比下降15.5% 而收入同比增长10.3%[2] - 整体来看 医疗行业第四季度盈利预计同比下降2.4% 销售额预计同比增长8.7%[3] 大型药企近期业绩表现 - 罗氏2025年业绩受到不利外汇波动的拖累 美元疲软对其国际销售产生了负面影响[1] - 赛诺菲上周公布的第四季度业绩表现喜忧参半 盈利超预期但销售额略低于预期[1] 重点关注的五家生物制药公司 - 文章重点介绍了五家预计将在即将公布的季度业绩中表现超预期的生物制药公司：硕腾、Pacira BioSciences、Apellis Pharmaceuticals、Acadia Pharmaceuticals和Denali Therapeutics[4] 硕腾公司分析 - 硕腾目前的盈利ESP为+0.84% Zacks评级为3[7] - 第四季度每股收益的普遍预期为1.40美元 收入预期为23.7亿美元 公司计划于2月12日开市前公布业绩[7] - 硕腾在过去四个季度中每个季度均超预期 平均超出幅度为5.37%[7] - 第四季度收入可能受到美国和国际部门伴侣动物产品销售增长的支持 主要驱动力包括其犬用跳蚤、蜱虫和心丝虫联合疗法Simparica Trio的强劲需求 以及其关键皮肤病品牌Apoquel和Cytopoint的持续增长势头[8] - 然而 其用于治疗骨关节炎疼痛的单克隆抗体产品（犬用Librela和猫用Solensia）在美国部门的销售额可能因对部分犬只副作用的担忧而出现下滑[8] Pacira BioSciences公司分析 - Pacira BioSciences目前的盈利ESP为+7.38% Zacks评级为2[9] - 第四季度每股收益的普遍预期为85美分 收入预期为1.9699亿美元 预计将很快公布业绩[9] - 该公司在过去四个季度中每个季度均超预期 平均超出幅度为6.26%[10] - 第四季度收入可能由其旗舰疼痛管理产品Exparel在所有已获批适应症中不断增长的销售额所驱动 其其他产品（膝骨关节炎疼痛药物Zilretta和iovera医疗器械）的销售额在即将报告的季度预计也有所增长 共同推动了收入增长[10] Apellis Pharmaceuticals公司分析 - Apellis Pharmaceuticals目前的盈利ESP为+4.52% Zacks评级为3[11] - 第四季度每股亏损的普遍预期为41美分 收入预期为1.9437亿美元 预计将很快公布业绩[11] - 该公司在过去四个季度中有三个季度超预期 一次未达预期 平均超出幅度为1.81%[11] - 第四季度收入可能主要由其地理萎缩药物Syfovre的销售所推动 其另一款上市药物Empaveli在所有已获批适应症中不断增长的销售额预计也对总收入有所贡献[12] Acadia Pharmaceuticals公司分析 - Acadia Pharmaceuticals目前的盈利ESP为+14.92% Zacks评级为3[13] - 第四季度每股收益的普遍预期为12美分 收入预期为2.9264亿美元 预计将很快公布业绩[13] - 该公司在过去四个季度中有三个季度超预期 一次未达预期 平均超出幅度高达24.87%[13] - 第四季度收入可能由其主打药物Nuplazid在美国获批用于治疗与帕金森病精神病相关的幻觉和妄想后不断增长的销售量所驱动 其第二款产品Daybue（获批用于治疗Rett综合征）的销售增长也可能对总收入有所贡献[14] Denali Therapeutics公司分析 - Denali Therapeutics目前的盈利ESP为+6.11% Zacks评级为3[15] - 第四季度每股亏损的普遍预期为75美分 收入预期为1847万美元 预计将很快公布第四季度业绩[15] - 该公司在过去四个季度中有三个季度超预期 一次未达预期 平均超出幅度为3.69%[15] - 公司目前商业产品组合中没有上市产品 即将报告季度的收入预期反映了对本报告周期内确认的合作收入的预期[16] - 公司在公布第四季度业绩时 很可能会分享其研发管线项目的更新 特别是其用于治疗亨特综合征的主要候选药物tividenofusp alfa的监管时间表 寻求该药物加速批准的申请目前正由FDA审查 最终决定预计在2026年4月5日 公司预计2026年将标志着其平台的首次商业验证[16]

公司评级与目标价变动 - 美国银行将Apellis Pharmaceuticals评级从中性上调至买入 目标价维持在28美元[1] - 富国银行将Apellis Pharmaceuticals目标价从29美元下调至26美元 但维持超配评级[2] 核心产品Empaveli的商业表现与市场评估 - 美国银行认为市场目前低估了Empaveli治疗罕见肾脏病的商业前景[1] - Empaveli自7月下旬获批以来已获得267份新患者起始治疗表格 在美国5000名患者市场中实现了5%的初步渗透率[1] - 富国银行下调目标价主要因Empaveli在C3G和IC-MPGN适应症上的商业推广速度慢于预期[2] - 基于更平缓的采用曲线 公司将2026年至2030年收入预测下调了20%至50%[3] 公司业务概况 - Apellis Pharmaceuticals是一家商业阶段的生物制药公司 致力于发现、开发和商业化治疗高未满足需求疾病的新型治疗化合物[4] 其他产品线动态 - 公司对另一产品Syfovre的预测基本保持不变 市场正在等待其在永久性功能转换上市中表现的进一步证据[3]

股价表现与交易情况 - 公司股价在上一交易日上涨5.8%，收于23.07美元 [1] - 此次上涨伴随着显著的成交量，换手股数高于平均水平 [1] - 此次上涨与过去四周股价累计下跌13.6%形成对比 [1] 股价上涨驱动因素 - 股价突然上涨可归因于投资者对公司已上市产品Empaveli (pegcetacoplan)的乐观情绪增长 [2] - 该药物在美国获批用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症 [2] - 该药物在2025年第四季度的初步美国净产品收入约为3500万美元，同比增长50% [2] 近期财务预期 - 公司在即将发布的报告中预计季度每股亏损为0.41美元，同比变化为-41.4% [3] - 预计季度收入为1.9437亿美元，较去年同期下降8.6% [3] - 过去30天内，对该季度的共识每股收益预期已上调0.8%至当前水平 [4] 行业对比 - 公司所属行业为Zacks医疗-生物医学和遗传学行业 [5] - 同行业公司Lexicon Pharmaceuticals在上一交易日股价下跌12.3%，收于1.5美元 [5] - Lexicon Pharmaceuticals在过去一个月内回报率为48.7% [5] - Lexicon对即将发布报告的共识每股收益预期在过去一个月维持在-0.07美元不变 [6] - 与去年同期每股收益相比，Lexicon的预期代表了+22.2%的变化 [6]

华尔街分析师评级变动 - 顶级华尔街分析师改变了对部分知名公司的展望 [1] - 评级变动包括升级、降级和首次覆盖 [1] Oklo公司股票观点 - 分析师对是否买入Oklo股票提出了看法 [1]