公司投资计划 - 英国制药公司阿斯利康宣布将在2030年前向中国投资150亿美元 [1] - 投资旨在扩大在中国的药品生产和研发 [1] - 该公告是在英国首相访华期间宣布的 [1]

汇丰银行则看重中国在全球金融市场的活力，希望通过加强与中国金融机构的合作，为两国企业提供更 优质的跨境金融服务，促进两国贸易投资便利化。 英国航空首席商务官莱西表示，公司深耕中国市场多年，持续见证中英互联互通的价值，未来将进一步 助力两国贸易旅游往来。 英国各界聚焦斯塔默访华：中国对英国至关重要 中新社伦敦1月28日电 (记者 欧阳开宇)英国首相斯塔默28日率代表团抵达北京，开启对中国的正式访 问。对于此访，英国政商文化界人士纷纷发声，强调中国作为世界第二大经济体和英国第三大贸易伙 伴，对英国经济发展、民生保障等方面具有不可替代的重要意义。 斯塔默此访是英国首相时隔八年再次访华。英国工党政府执政以来，明确表示愿同中方发展连贯、持 久、战略性的英中关系，积极推动两国对话与合作。据了解，斯塔默此次率数十家英国大企业高管和机 构代表随访，涵盖金融、医药、制造业、文化、创意等英国优势领域，充分体现英方对深化双边经贸关 系的热切期待。 斯塔默指出，过去英国对华政策摇摆不定导致错失诸多机遇，而如今中国的影响力已深刻关乎英国民众 生活，中国对英国至关重要。数据显示，中英贸易直接支撑37万个英国就业岗位，中国在全球供应链中 ...

Charlottesville, VA, Jan. 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- The University of Virginia (UVA) today announced the signing of a Master Research Collaboration Agreement with AstraZeneca designed to expedite pre-clinical research partnerships between the global biopharmaceutical company and UVA’s schools and departments. The agreement streamlines processes and enables AstraZeneca’s research and development teams to work more effectively and efficiently across UVA’s breadth of scientific expertise, infrastructure and ...

英国首相访华代表团构成 - 英国首相斯塔默开启为期4天的访华行程 随行代表团包括超过50家企业高管和机构代表 [1] - 代表团成员涵盖金融 医药 制造业 文化等多个领域 [1] 金融行业代表 - 渣打集团首席执行官温拓思随行访华 [1] - 汇丰集团主席利伯特随行访华 [1] - 安本集团首席执行官Jason Windsor随行访华 [1] - 保诚集团首席执行官华康尧随行访华 [1] - 汇丰银行代表Brendan Nelson在代表团名单中 [2] - 保诚集团代表Anil Wadhwani在代表团名单中 [2] - 渣打银行代表William Winters在代表团名单中 [3] - 施罗德集团代表Richard Oldfield在代表团名单中 [3] - 富时罗素代表Fiona Bassett在代表团名单中 [2] - 毕马威代表Melissa Geiger在代表团名单中 [2] - 普华永道代表Marco Amitrano在代表团名单中 [2] 医药与健康行业代表 - 阿斯利康全球首席执行官苏博科随行访华 [1] - 葛兰素史克董事会主席司明麒随行访华 [1] - 葛兰素史克代表Sir Jonathon Symonds在代表团名单中 [2] - 健康消费品公司Haleon代表Brian McNamara在代表团名单中 [2] - 健康食品零售商Holland & Barrett代表Anthony Houghton在代表团名单中 [2] 制造业与工业代表 - 空客总法律顾问兼公共事务主管约翰·哈里森随行访华 [1] - 捷豹路虎首席执行官Pathamadai Balaji随行访华 [1] - 迈凯伦首席执行官Nicholas Collins随行访华 [1] - 英美资源集团董事长钱思铎随行访华 [1] - 捷豹路虎代表Pathamadai Balaji在代表团名单中 [2] - 迈凯伦代表Nicholas Collins在代表团名单中 [2] 能源与矿业代表 - 英美资源集团董事长钱思铎随行访华 [1] - 章鱼能源代表Greg Jackson在代表团名单中 [2] 文化 体育与教育机构代表 - 世界职业台球和斯诺克协会主席杰森·弗格森随行访华 [1] - 世界职业台球和斯诺克协会代表Jason Ferguson在代表团名单中 [3] - 英国航空首席商务官Colm Lacy随行访华 [1] - 信息分析公司Relx代表YS Chi在代表团名单中 [2] - 出版教育集团培生代表Omar Abbosh在代表团名单中 [2] - 英国旅游局代表Patricia Yates在代表团名单中 [3] - 多家博物馆 美术馆及艺术机构代表在代表团名单中 包括苏格兰国家美术馆 利物浦国家博物馆 国家剧院 自然历史博物馆 东北博物馆联盟 皇家格林威治博物馆 科学博物馆集团 V&A博物馆等 [2][3] - 皇家爱乐乐团代表Sarah Bardwell在代表团名单中 [3] - 皇家莎士比亚剧团代表Daniel Evans在代表团名单中 [3] - 英国乒乓球协会代表Sally Lockyer在代表团名单中 [3] - 游戏公司USTWO Games代表Maria Sayans在代表团名单中 [3] 其他商业与地方代表 - 英中贸易协会主席吴思田随行访华 [1] - 西米德兰兹郡市长Richard Parker在代表团名单中 [2] - 伦敦金融城市长Susan Langley在代表团名单中 [2] - 百货公司Liberty London代表Andrea Petochi在代表团名单中 [2] - 设计工作室Heatherwick代表Craig Miller在代表团名单中 [2]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 2026年是免疫疗法（IO）联合抗体偶联药物（ADC）确定性提升的关键节点，“一代IO+ADC”和“二代IO+化疗”方案均将在今年读出针对一线驱动基因阴性非小细胞肺癌的关键数据，届时将解答ADC相对化疗、以及二代IO相对一代IO在联合疗法中的表现问题[2][3] - 跨国药企在肿瘤领域的战略重心仍为二代IO和ADC，其中来自国内企业的创新产品占据重要地位，例如默沙东将科伦博泰的sac-TMT（芦康沙妥珠单抗）作为肿瘤发展重心，辉瑞重点推进从三生国健引进的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707[10] - IO联合ADC是未来肿瘤治疗的重要方向，当前探索主要围绕三类方案：一代IO+ADC、二代IO+化疗、二代IO+ADC[41] - 随着联合疗法探索全面加速，ADC尤其是泛瘤种ADC的需求有望进一步提升，手握ADC产品的丰富程度或普适性可能成为未来竞争的关键[3][10][52] 主要跨国药企肿瘤布局要点 - **默沙东**：核心管线为与科伦博泰合作的sac-TMT（TROP2 ADC）和与第一三共合作的I-DXd（B7H3 ADC）[14] - sac-TMT已启动16项III期临床，其中11项可能为“同类首创”适应症，并差异化布局妇科肿瘤，目前已开展9项与K药（Keytruda）联用的III期临床研究，2027年开始将有多项III期数据读出[15][16] - I-DXd已开展3项III期临床，针对小细胞肺癌的III期数据预计2027年读出[17] - **阿斯利康**：拥有8款处于临床阶段的ADC，覆盖超过80%的核心实体瘤领域，其中CLDN18.2 ADC将在2026年上半年迎来首次III期读数[20][21] - 二代IO主要押注PD-1/TIGIT双抗（rilvegostomig）和PD-1/CTLA-4双抗（volrustomig），共14项III期临床正在进行[22] - 口服SERD Camizestrant已递交上市申请，预计2026年获批，并在2026年下半年读出其一线治疗HR+/HER2-乳腺癌全人群的III期数据[24] - **辉瑞**：重点推进从三生国健引进的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707，计划在2026年推进4项III期临床，其中一项将与ADC药物PADCEV联用[26][27] - ADC管线重点为PADCEV（Nectin-4 ADC）和SV（整合素β6 ADC），PADCEV新增适应症预计将使其适用患者人群增加一倍以上，SV针对非小细胞肺癌的二线单药数据预计2026年读出[27] - **强生**：计划到2030年肿瘤业务规模达500亿美元，成为全球第一大肿瘤学公司[30] - 在多发性骨髓瘤领域，CAR-T疗法Carvykti在二线治疗中总生存期超越标准治疗，TECVAYLI（BCMA/CD3双抗）联合DARZALEX的疗法预计2026年获批[30] - 在肺癌等领域，核心产品EGFR/MET双抗RYBREVANT（埃万妥单抗）皮下制剂已获批，有望成为“多癌种广谱药物”[31] - **BMS**：核心资产为与BioNTech合作的PD-L1/VEGF双抗Pumitamig（BNT327）以及口服CELMoD药物（Iberdomide， Mezigdomide）[32] - Pumitamig已有5项III期临床进行中，计划2026年新启动3项注册临床，并探索与ADC等其他疗法的联用[32] - 口服CELMoD药物Iberdomide和Mezigdomide的峰值销售额均有望达到数十亿美元，关键数据预计2026年读出[32][33] - **罗氏**：预计HER2乳腺癌产品组合销售额在2026年达到峰值，约90亿瑞士法郎（折合113亿美元）[37] - 口服SERD药物Giredestrant已于2025年底递交新药申请，预计2026年获批上市，并在2026年上半年读出其联合派柏西利一线治疗乳腺癌的数据[37] “IO+ADC”联合疗法进展分析 - **一代IO+ADC**：竞争激烈，目前仅恩诺单抗（EV）联合K药方案获批，联用的ADC以TROP2 ADC为主，其中sac-TMT地位突出，已开展联用IO的关键临床数量最多、范围最广[42] - 2026年上半年将读出2项一线驱动基因阴性非小细胞肺癌的关键临床数据，到2027年预计有5项关键临床达到初步完成日期[42] - **二代IO+化疗**：适应症集中在一线非小细胞肺癌和结直肠癌，康方生物的AK112进度领先[47] - AK112联合化疗治疗EGFR突变非小细胞肺癌的适应症已于2025年底向FDA递交上市申请，2026年下半年将迎来审评结果，其一线治疗非小细胞肺癌的国际多中心III期研究数据也将在2026年下半年至2027年上半年读出[47] - **二代IO+ADC**：整体处于探索初期，阿斯利康进度显著领先，主要基于其PD-1/TIGIT双抗联合自身丰富的ADC产品，辉瑞的SSGJ-707已迅速跟进布局联用临床[49] - **路径确定性提升**：2026年两类“中间态”方案（一代IO+ADC和二代IO+化疗）在关键适应症上的数据读出，将有助于明确ADC相对化疗的疗效优势，以及二代IO相对一代IO在联合化疗时的表现[51][52] - 在跨国药企布局二代IO的同时，ADC资产的丰富程度（如默沙东和阿斯利康拥有TROP2 ADC）或普适性可能成为远期竞争的关键，BMS和武田的ADC资产储备相对较少[53][54] 投资建议与相关标的 - 报告认为IO联合ADC的确定性将提升，未来ADC需求有望增加，相关投资标的包括康方生物、三生制药、荣昌生物、信达生物、科伦博泰生物-B、中国生物制药、迈威生物-U、百利天恒、复宏汉霖、恒瑞医药等[11][56]

英国首相访华代表团构成 - 英国首相凯尔·斯塔默本周将率领近60家英国企业和文化组织访问中国 这是八年来首次此类国事访问 [1] - 代表团成员包括汇丰集团董事长白乐达和阿伯丁集团首席执行官詹森·温莎等金融业领袖 [2] - 代表团成员包括空中客车公司总法律顾问约翰·哈里森以及英国航空公司首席商务官科姆·莱西 [2] - 代表团成员包括阿斯利康首席执行官苏博科和葛兰素史克董事长乔纳森·西蒙兹爵士等制药业高管 [2] 访问背景与近期外交活动 - 此次访问正值北京本月接待一系列外国领导人 背景是美中与贸易伙伴关系紧张加剧以及涉及格陵兰岛的争端 [3] - 本月早些时候 加拿大总理马克·卡尼访问了北京 [3] - 2026年第一个星期一 中国领导人会见了爱尔兰总理迈克尔·马丁 这是14年来爱尔兰领导人首次访问 并在同日晚些时候会见了韩国总统李在明 [3] - 中国领导人周二还会见了芬兰总理彼得里·奥尔波 [3]

文章核心观点 - 美国高药价问题根植于其以私人医保为主导的支付体系、药品福利管理机构的盈利机制以及制药企业强大的定价权等多重复杂因素[2][39] - 特朗普政府自2025年再次上任后推行的药价改革政策，其实际效果与推进节奏因各方利益博弈而存在不确定性，对行业的影响预计相对有限[2][39] 美国医保体系的发展历程及现状 - 美国医疗体系以私人医疗保险为主体，市场力量为主导，导致医疗服务成本高昂、医保覆盖率偏低且医疗服务效率有待提高[2] - 2023年美国全国医疗总支出达到约4.9万亿美元，占GDP比重高达17.6%[4] - 1960-2023年，美国人均国民卫生支出由146美元/年增长至14,570美元/年，增加了99倍，年复合增速为7.6%[4] - 2023年美国的公共及初级自愿医疗保险覆盖率为92.4%，低于经合组织多数国家水平[5][9] - 1999-2022年，美国全因死亡率仅下降8.8%，降幅远低于英国同期的25.9%，可避免死亡率降幅也低于多数经合组织国家[7] 美国医保体系结构：私人医保主导，公共医保辅助 - 私人医疗保险在美国医保体系中占据主导地位，截至2023年底覆盖约2.07亿人，占总人口的62%[19] - 雇主提供的私人医保覆盖约1.76亿人，是私人医保的绝对主体[19] - 公共医保主要包括为老年人等提供的联邦医疗保险和为低收入人群提供的医疗补助计划[16] - 截至2023年底，医疗补助计划覆盖约9,170万人，是覆盖人数最多的公共医保[18] - 联邦医疗保险主要包括A、B、C、D四个部分，其中Part C（医保优势计划）的参保人数占比持续提升[17] 美国高药价背后的机制原因探索 - 为控制持续增长的医疗支出，管理式医疗模式应运而生，现已覆盖几乎全部私人医保，并逐渐成为公共医保的可选方案[21][25] - 药品福利管理机构在药品供应链中扮演核心角色，通过回扣保留、差价定价和管理费三种模式盈利，其复杂的盈利机制与药价高企相关[26][28] - 药品福利管理机构通过并购控制零售药房和保险公司等利益相关方，影响力大幅提升，其定价机制和透明度备受争议[30] - 针对药品福利管理机构的质疑，美国各州已实施监管，联邦层面也有多项加强监管的法案提出[30] - 市场层面出现新模式探索，如亚马逊建立直接面向消费者的药品销售平台，部分药企主动降价，大型支付方更换药品福利管理机构服务商[31] 美国政府持续探索降低药价方式 - 2022年8月生效的《通胀削减法案》允许联邦政府机构直接与药企进行价格谈判，旨在降低联邦医疗保险的处方药价格和支出[33] - 2023年，联邦医疗保险支出中零售处方药支出为1,446亿美元，占其总支出的14.0%[33] - 第一轮药品价格谈判的10种药品，谈判价格较2023年原价折扣幅度在38%至79%之间[33] - 第二轮药品价格谈判的15种药品，谈判价格较2024年原价折扣幅度在38%至85%之间[34] - 2022年美国处方药的平均价格是其他33个经合组织国家的2.78倍，品牌原研药价格更是其他国家的4.22倍[35] 特朗普政府药价改革持续推进 - 2025年4月，特朗普政府签署行政命令，提出改进《通胀削减法案》、加强高价药竞争及提升药品福利管理机构透明度等举措[37] - 2025年5月，特朗普政府签署最惠国待遇定价行政命令，要求药企将美国药价降至与其他发达国家最低价格相匹配的水平[38] - 截至2025年底，已有14家药企完成谈判，其中5家同意参与直接采购平台TrumpRx.gov并提供折扣，9家同意向医疗补助计划提供最惠国待遇价格[38] - 相比于2022年，2024年经通胀调整后的新药标价中位数提高了24%，新药净价中位数提高了51%，显示药企定价权依旧强势[2][40]

公司人事任命 - CancerVax公司宣布任命George Kemble博士为高级科学顾问 [1] - Kemble博士是资深的生物技术高管和科学家，专长于病毒学、疫苗和小分子生物制剂领域 [2] - 他目前担任临床阶段生物制药公司Sagimet Biosciences Inc (NASDAQ: SGMT)的董事会主席 [2] 新任顾问背景与经验 - Kemble博士于2011年8月加入Sagimet担任首席科学官，并于2015年10月至2022年10月担任首席执行官，后转为执行主席，于2025年5月转任非执行董事会主席 [2] - 在Sagimet期间，他领导药物化学、研究、转化和CMC团队，并参与了包括主导候选产品denifanstat在内的多个项目 [2] - 在加入Sagimet之前，他在阿斯利康子公司MedImmune, Inc.担任研发高级副总裁兼研究负责人，负责多个治疗领域项目的研发，并参与了60多年来流感疫苗的首个创新产品FluMist®的推出 [3] - Kemble博士拥有圣克拉拉大学学士学位、斯坦福大学博士学位，并在加州大学旧金山分校完成了博士后培训，专注于多种人类病毒的研究 [3] 公司技术平台与治疗理念 - CancerVax公司的核心理念是通过将癌细胞伪装成外来病毒，从而有效“欺骗”免疫系统识别并积极攻击它们 [4] - 其平台旨在将癌症重新定义为免疫系统已经知道如何击败的目标 [5] - 公司正在开发一种新型的通用癌症治疗平台，该平台可通过注射定制化，用于治疗多种癌症 [6] - 其创新方法为DETECTS（检测）、MARKS（标记）和KILLS（杀死）仅针对癌细胞 [6] - 通过使癌细胞看起来像已获得良好免疫的常见疾病（如麻疹或水痘），公司计划利用人体天然免疫系统轻松杀死癌细胞 [6] 新任顾问观点与评价 - Kemble博士评论指出，人体通过适应性免疫（如既往感染或疫苗接种）对抗外来病毒的能力非常出色，但癌症起源于健康细胞，身体很难将其识别为外来物 [5] - 他认为CancerVax使癌细胞看起来像已获得免疫的疾病（如水痘或麻疹）的方法是一个非常有趣的方法 [5] - CancerVax首席科学官George Katibah博士评价称，Kemble博士为CancerVax带来了病毒学专业知识、疫苗创新和高管领导力的罕见结合，其职业生涯的特点是将基础免疫学转化为现实世界的疗法 [5]

格隆汇1月27日｜花旗集团对阿斯利康设定目标价为170英镑，首次给予阿斯利康股票"买入"评级。 ...

文章核心观点 - 2024年至2026年初，至少7家跨国医疗企业以清算、出售、剥离等方式从中国市场撤退，平均在华经营近26年，标志着一个时代的终结 [1][2][3] - 撤退潮的本质是跨国医疗企业在华传统商业模型的破产，主要驱动因素包括集采导致利润模型剧变、本土创新竞争加剧以及部分企业保守文化不适应市场变化 [4][5][25][26] - 中国市场已从粗放的卖方市场转变为优胜劣汰的买方市场，跨国医疗企业的生存范式正从“全能型经营者”向“产品提供方”或“投资者”转型 [36][39] 跨国医疗企业撤退清单与概况 - **锐可迪**：2026年1月，意大利企业，2021年进入中国，对其全资子公司进行清算注销，导致罕见病药物断供及全员解散 [1][3] - **百时美施贵宝**：2025年9月，美国企业，1982年进入中国，剥离其合资工厂，出售中美上海施贵宝制药有限公司60%股权，结束了43年的合资制造 [3][22][23] - **协和发酵**：2025年7月，日本企业，1997年进入中国，将其氨基酸和HMO业务出售给梅花生物 [3] - **住友制药**：2025年4月，日本企业，1995年进入中国，将其中国及东南亚业务以约450亿日元（约4.5亿美元）的价格出售给丸红 [3][16] - **协和麒麟**：2024年8月，日本企业，1997年进入中国，将其中国分公司100%股权转让给维健医药 [3][19] - **优时比**：2024年8月，比利时企业，1996年进入中国，将其神经及抗过敏成熟业务以6.8亿美元出售给康桥资本与穆巴达拉 [3][24] - **ZimVie**：2024年4月，美国企业，2013年进入中国，受集采影响彻底关停中国脊柱业务 [3][12] 企业撤退的核心原因分析 - **业务溃败型**：因无法适应中国支付环境或集采冲击而直接关停业务 [5][6] - **锐可迪**：作为专注罕见病的欧洲中型药企，其高定价药物在多轮国家医保谈判中未能达成价格妥协，商保不成熟导致自费市场利润微薄，中国区营收长期不足全球2%，投入产出比持续击穿底线，最终选择清算止损 [6][7][8][9][10] - **ZimVie**：在国家组织脊柱类耗材集采中，中标价格相比挂网价平均降幅高达84%，地板价击穿进口厂商成本线，导致其直接关停中国脊柱业务 [12][13][14] - **战略让渡型**：日系药企为代表，通过出售业务换取现金流并保留未来权益，而非彻底放弃市场 [5][15] - **住友制药**：核心抗生素“美平”纳入集采，精神类药物Latuda面临专利悬崖，利润空间被抽空，于2025年4月以450亿日元出售中国及东南亚业务给丸红，自身退居为未来新药的授权方 [15][16][17] - **协和麒麟**：2024年8月将中国分公司100%股权转让给维健医药，甩掉成熟产品销售包袱并换取现金流，未来不再以独立实体出现在中国 [18][19][20] - **巨头瘦身换血型**：大型跨国企业为聚焦创新而剥离成熟业务或重资产 [5][21] - **百时美施贵宝**：2025年9月出售SASS 60%股权，标志着靠“合资建厂、技术换市场”的外资1.0时代结束，目的是抛弃低毛利普药和重资产制造，全力投入如CAR-T等高回报创新药赛道 [22][23][24] - **优时比**：将神经及抗过敏成熟业务以6.8亿美元出售，以将资源集中投入到自免疫等新赛道研发 [24] 中国市场结构性变化与旧模式失效 - **利润模型剧变**：集采进入深水区，产品一旦进入集采价格平均降幅超过50%，极端情况超过90%，传统“以价换量”逻辑失效，对依赖成熟产品的跨国企业造成巨大打击 [31][32] - **本土创新贴身肉搏**：中国创新药市场从蓝海变血海，国产新药与国际上市时间差从5-10年大幅缩短，且国产Biotech为进医保敢报“地板价”，使中国成为全球创新药价格洼地，缺乏强大管线或成本优势的二线跨国企业生存艰难 [33][34][35] - **部分企业保守文化弊端**：此轮撤退中日企占比高，因其决策链条长、对中国市场反应慢，且多为产品线单一的专科公司，当核心产品遭遇专利悬崖且后续管线跟不上时，除了出售别无他法 [36] 跨国医疗企业在华新生存范式 - **模式转型**：从供养庞大销售团队的“全能型选手”转型，更多采用License-out（对外授权）与CSO（合同销售组织）模式，将销售权移交本土合作伙伴，自身退守至产业链上游成为“产品提供方”和“专利持有方” [36] - **持续加码者案例**：部分跨国企业仍在加码投资中国，但其战略意图已发生根本变化 [37] - **阿斯利康**：2025年11月追加投资使青岛吸入气雾剂工厂总投资达8.86亿美元，打造全球呼吸药生产基地；2025年3月宣布25亿美元重注北京建立全球战略研发中心及AI数据中心，实现从中国制造到中国研发的升级 [37] - **诺和诺德**：2024年3月投资40亿元人民币扩建天津无菌制剂项目，为司美格鲁肽等核心产品大规模商业化保供 [37][38] - **葛兰素史克**：2024年1月以14亿美元收购Aiolos Bio（其核心资产源自恒瑞医药授权），验证“中国创新+MNC商业化”新模式 [37] 行业未来趋势预判 - **预判一**：中型跨国企业的“卖身潮”可能刚刚开始，更多处于尴尬境地的企业可能将中国业务打包出售或全面授权给中国头部商业化平台公司 [40] - **预判二**：跨国企业在华角色将更多从“卖药”转向“买药”，即作为VC对中国早期Biotech进行并购和商务拓展交易，如GSK和阿斯利康2025年的收购案例所示 [41] - **预判三**：传统的合资化药工厂模式将成为过去，除生物制剂因监管要求可能保留本地生产外，大部分成熟药品生产将外包给CDMO或直接剥离 [42][43]