公司战略与投资 - 阿斯利康将于周一在纽约证券交易所直接上市 此举旨在提升其在美国市场的投资吸引力 美国是其迄今为止最大的市场 [1][11] - 公司宣布到2030年将在中国投资150亿美元 用于扩大制造和研发能力 投资覆盖从药物发现到生产的全价值链 [4][5] - 公司宣布了一项500亿美元的美国投资计划 旨在豁免美国药品关税 [10] - 公司通过终止美国存托凭证计划并寻求在纽交所直接上市 同时保留伦敦和斯德哥尔摩的上市地位 以寻求更全球化的投资者基础 [11] 中国市场合作与交易 - 阿斯利康与香港上市公司石药集团达成合作 以加强其肥胖症产品管线 合作涉及石药集团的8个临床前和早期项目 包括一种每月注射一次的药物 [6] - 根据合作协议 阿斯利康将向石药集团支付12亿美元的首付款 如果达到特定的监管、研究和销售里程碑 还将额外支付173亿美元 [7] - 中国是阿斯利康的第二大市场 公司通过巨额投资和合作明确表达了对中国市场的承诺 [12][13] - 行业趋势显示 大型药企与中国生物科技公司的许可交易近年来大幅增加 2025年达到57笔 [14] 行业背景与驱动力 - 整个制药行业正面临关键时期 未来几年当前重磅药物的专利将到期 公司日益向东方寻求创新以替代相关收入 [3] - 美国市场的定价挑战给大型药企带来额外压力 而美国市场贡献了其大部分利润 [2][3] - 中国因其对创新的友好环境而吸引制药公司 这些公司急需开发新药以替代即将专利到期的重磅药物 [2] - 中国在临床前和早期开发领域已成为领导者 这得益于其能快速进行早期人体试验 以及中国科学家“逆向人才回流”的推动 [15] - 分析指出 中国的生物制药行业已围绕下一代疗法和高效的临床试验基础设施进行重塑 以降低资产风险 跨国和中型生物制药公司正以越来越高的频率从中国获取资产 [16] - 有报告认为 中国在生物技术领域拥有超越美国的最直接机会 这可能迅速改变全球力量平衡 [16]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 当前医药产业发展的核心逻辑是创新和国际化，2025年市场交易创新药通过BD出海，2026年至今交易多个从0到1的科技创新赛道 [9] - 近期重点推荐CRO板块，后续投资建议采取“抓两头”策略：一是布局从0到1科技创新赛道的轮动和以CRO为核心的创新供应链，二是布局价值修复，关注估值合理且具备业绩增长、基药目录调整等催化剂的标的 [9] - 2026年持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络，最看好的三个投资方向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游） [9] 从JP Morgan大会看2026 MNC密集验证新靶点 - **Lp(a) siRNA疗法**：诺华在JPM大会上指引其Lp(a) siRNA药物Pelacarsen有望于2026年读出三期数据 [12]；Lp(a)与低密度脂蛋白相似，能促进动脉粥样硬化，增加心梗、脑梗等心血管疾病风险 [15]；Lp(a) siRNA药物通过GalNAc引导+siRNA介导的mRNA降解，靶向作用于肝细胞，抑制Lp(a)基因表达，通过皮下注射进行治疗 [15] - **凝血因子XI（FXI）单抗**：诺华在JPM大会上指引其FXI单抗用于房颤患者预防脑卒中适应症的三期研究数据有望于2026年读出 [18]；FXI靶向药理论上可以更精准地干预病理性血栓，同时更好地保留生理性止血 [20]；靶向FXI/FXIa的每月一次皮下注射单抗，旨在用于治疗高出血风险的血栓性疾病 [20] - **TL1A单抗**：默沙东在JPM大会上指引其TL1A单抗用于溃疡性结肠炎的三期研究数据有望于2026年读出 [22]；TL1A是肿瘤坏死因子超家族成员，通过与其受体DR3结合激活T细胞，在炎症性肠病的发病机制中发挥关键作用 [27] - **阿斯利康两个ADC于2026年读出三期数据**： - **Trop2 ADC联合IO一线治疗NSCLC**：阿斯利康旗下Dato-DXd将于2026年上半年读出两项三期临床研究数据，包括联合度伐利尤单抗一线治疗非鳞状NSCLC的AVANZAR研究（将产生全球Trop2 ADC首个在Trop2高表达肺癌患者上的数据），以及联合帕博利珠单抗伴或不伴铂类化疗一线治疗PD-L1 TPS＜50%非鳞状NSCLC的TROPION-Lung07研究 [37][39] - **Claudin 18.2 ADC治疗胃癌**：阿斯利康从康诺亚生物引进的靶向Claudin 18.2 ADC sonesitatug vedotin，计划于2026年上半年读出其治疗二线胃癌的三期研究数据，该数据有望成为全球Claudin 18.2 ADC的首个三期数据 [40] 医药行情回顾与热点追踪 - **医药行业行情回顾**： - 当周（01.26-01.30）医药生物指数环比下跌3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，跑输创业板指数3.21个百分点 [41]；当周医药涨跌幅在所有行业中排在第20位 [45] - 2026年初至今（截至01.30），医药生物指数上涨3.14%，跑赢沪深300指数（上涨1.65%），跑输创业板指数（上涨4.47%） [41] - 子行业方面，当周表现最好的为中药II（环比下跌1.94%），表现最差的为医药商业II（环比下跌4.49%） [52]；2026年初至今表现最好的子行业为医疗服务II（上涨8.82%），表现最差的为化学制剂（下跌0.81%） [55] - **医药行业热度追踪**： - 估值水平：当周医药行业PE（TTM，剔除负值）为29.40，较上一周下降0.91个单位，比2005年以来均值（35.87）低6.47个单位 [58][59]；行业估值溢价率（相较A股剔除银行）为20.15%，较上一周下降2.96个百分点，较2005年以来均值（54.93%）低34.78个百分点 [59] - 交易活跃度：当周医药成交总额为6859.71亿元，沪深总成交额为151741.40亿元，医药成交额占比为4.52%，低于2013年以来成交额占比均值7.10% [62] - **医药板块个股行情回顾**： - 当周（01.26-01.30）涨跌幅前五的个股为凯普生物（上涨26.49%）、华兰疫苗（上涨12.80%）、德展健康（上涨8.84%）、万泽股份（上涨7.94%）、华康洁净（上涨6.93%） [67] - 滚动月涨跌幅前五的个股为泓博医药（上涨61.41%）、宝莱特（上涨55.19%）、华兰股份（上涨51.68%）、天智航-U（上涨51.42%）、迪安诊断（上涨50.73%） [67]

公司战略与投资 - 阿斯利康宣布至2030年将在中国投资150亿美元 以扩大制造和研发能力 特别是在细胞疗法和放射性偶联药物领域 并深化中英医疗合作 [1] - 该投资计划将增强公司在癌症、自身免疫性疾病和血液疾病领域的研发管线 并建立在收购Gracell Biotechnologies的基础上 同时使公司在中国的员工人数增长至超过20,000人 [2] - 投资将用于扩建无锡、泰州、青岛和北京的现有设施 并建立新基地 旨在向全球提供下一代疗法 并推进与两国顶尖大学和生物技术公司的合作 [2] 财务表现与预期 - 古根海姆公司重申对阿斯利康的“买入”评级 预期其第四季度及2025年财务业绩表现强劲 营收和利润预计符合预期 [3] - 预计公司营收将实现高个位数增长 达到约585亿美元 同时每股收益将实现两位数增长 达到每股9.15美元 [3] - 公司预计将指引中期营收实现中个位数增长 超过市场普遍预期 并预计收益实现低两位数增长 而市场普遍预测为10-12% [4] 研发管线与未来展望 - 市场对公司2030年前景的信心正在增强 因其正在推进研发管线以抵消即将到来的Imfinzi和Tagrisso的专利到期影响 [4] - 投资者密切关注口服GLP-1候选药物AZD5004、胰淀素药物AZD6234以及用于ATTR-CM的Wainua的进展 以加强其心血管和代谢产品组合 [4] - 阿斯利康是一家全球性的、以科学为主导的生物制药公司 专注于发现、开发、制造和销售治疗严重疾病的处方药 主要领域包括肿瘤学、心血管、肾脏及代谢、呼吸及免疫学 [5]

阿斯利康千亿级在华投资 - 公司计划于2030年前在中国投资逾1000亿元人民币（150亿美元），这是其自1993年入华33年来最大规模的战略投资，刷新了跨国药企在华单笔投资纪录 [1] - 投资核心特征在于覆盖从药物发现、临床开发到生产制造的全价值链，旨在将中国从“重要市场”升级为“全球创新策源地” [1] - 投资举措将显著增强公司在细胞治疗和放射偶联药物方面的能力，推动其广泛多元化产品管线发展，惠及癌症、血液病和自身免疫性疾病等患者 [5] 中国医药市场的结构性变化与机遇 - 2025年中国国家药品监督管理局批准76款创新药上市，数量创下新高，其中约三分之一的全球授权交易与中国生物制药企业相关 [2] - 细胞治疗、ADC药物等前沿领域的临床试验数量占全球30%以上，中国已成为全球医药创新的“源头活水” [2] - 中国企业在研管线中下一代创新药（如细胞基因疗法、ADC、双/多特异性抗体）的占比从2021年的27%快速提升至2024年的39%，其中潜在First-in-class产品占比高达62% [7] 全产业链投资的具体布局 - **研发端**：北京、上海两大全球战略研发中心将联动500多家临床医院，过去三年已主导开展大量全球临床试验 [5] - **生产端**：无锡、泰州、青岛、北京的基地将进行全面升级并适时新建工厂，目前这些基地已向全球70多个市场供应药品 [5][6] - **合作端**：通过与西比曼、石药集团、和铂医药、加科思以及元思生肽等领先生物技术公司合作，推动中国创新成果走向全球 [6] - 基于2024年收购亘喜生物，公司将成为首家在中国拥有端到端细胞治疗能力的全球领先生物制药企业 [6] 与本土企业的深度合作案例 - 在宣布千亿投资后，公司随即与石药集团达成一笔潜在交易总额最高达185亿美元（约合1285亿元人民币）的合作，其中首付款达12亿美元（约合84亿元人民币） [2] - 根据协议，公司获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家权利，涵盖一款已做好临床准备的项目及三款临床前项目，双方还将就另外四个新增项目开展合作 [6] - 过去两年间，双方已有过两次合作，三次合作的交易总额累计已超过250亿美元 [7] - 自2023年以来，公司与15家中国合作伙伴达成了17项授权合作，仅在2025年就出手5次，签下的合同金额超100亿美元 [6] 中国研发地位的全球性提升 - 2015年之后，跨国药企开始在中国同步全球研发管线，如今中国团队主导的项目已能够影响全球研发方向，实现了从“跟随者”到“定义者”的转变 [7][9] - 以公司中国研发管线为例，项目数量超过200个，与2020年相比增长近两倍，预计到2030年获批的新药可达20个，中国与全球研发管线的同步研发已达到100% [9] - 在胃癌、肝癌等高发癌种领域，中国研发团队主导了近20项公司的全球临床试验 [9] - 过去一款新药在中国上市平均比欧美晚5—7年，如今“中美双报”项目可实现同步获批，部分领域甚至领跑全球 [9] 构建行业生态与履行社会责任 - 公司在华员工规模将超2万人，通过“全球肿瘤研发中国博士后项目”培养新一代科学领袖，并连续16年获得“杰出雇主”称号 [12] - 无锡生产基地累计投资超8.6亿美元，应用30多项工业4.0技术，获评世界经济论坛“灯塔工厂”，生产效率较传统药厂提升40%，能耗降低25% [12] - 公司在中国的早筛项目已覆盖130多个城市，并支持139个罕见病区域诊疗中心，致力于填补基层医疗空白 [13] - 阿斯利康中金医疗产业基金已投资31家中国创新企业，带动10家被投企业与跨国药企达成17项全球授权合作，总金额超137亿美元 [12] 投资的市场背景与战略意义 - 公司已将中国市场打造为其全球第二大市场及全球创新的战略枢纽，自1993年进入中国以来已成功引入40余款创新药物，仅2025年即惠及中国患者6800万名 [14] - 此次投资恰逢中英建立大使级外交关系53周年，被英国政府视为“全球化战略”的重要实践，也与中国政策导向高度契合 [14] - 投资与“健康中国2030”目标高度契合，将优先支持提升疾病预防、早期筛查与创新药物可及性 [15] - 2025年3月初，公司还宣布了一笔25亿美元的投资计划，包括在北京建立第六个全球战略研发中心以及多项重大研发与生产合作 [15]

文章核心观点 - 2026年初，石药集团与阿斯利康围绕减肥与代谢疾病达成三项合作，潜在总金额合计约258亿美元，其中一笔185亿美元的长效减重药合作刷新了中国创新药对外授权纪录，标志着全球市场重新评估中国药企在下一代减肥药竞争中的位置 [5] - 全球减肥药竞争逻辑正发生深刻变化，从单纯比拼减重比例转向给药方式、治疗周期管理及平台化创新能力的综合竞争，长效给药技术成为新焦点 [7][8] - 中国药企已不再只是单点创新的提供者，而是凭借系统化的技术平台和管线布局，成为跨国药企长期研发体系中的重要一环，在全球减肥药版图中话语权发生实质性转移 [8][9] 交易详情与结构 - 石药集团与阿斯利康最新披露的长效减重药合作单笔规模高达185亿美元，涉及“每月一次给药”的体重管理产品组合，石药将多款注射用减重产品在大中华区以外的全球权益授予阿斯利康 [5] - 交易核心产品是已完成临床前准备、正推进至I期临床的SYH2082，这是一款长效GLP-1R/GIPR双受体激动剂 [5] - 交易结构包括12亿美元首付款，并有资格获得最高35亿美元的研发里程碑付款和最高138亿美元的销售里程碑付款，同时包含与产品销售直接挂钩的分成条款 [6] - 合作范围不仅覆盖具体分子，还延伸至石药自有的缓释给药技术平台和多肽药物AI发现平台，双方将围绕多个新项目展开联合开发，阿斯利康意在锁定一个可以持续输出长效减重候选药的技术体系 [6] 技术平台与战略合作 - 石药的长效给药技术成为竞争焦点，其长期积累的缓释制剂技术旨在将给药频率从每周一次降低至每月一次甚至更长，以提升患者长期依从性 [7] - 石药的AI驱动药物发现平台是其另一张王牌，阿斯利康在2024年曾以超过20亿美元的潜在总价，引进石药一款源自AI小分子设计平台的临床前小分子脂蛋白(a)抑制剂 [7] - 2025年6月，双方达成一项覆盖多个高优先级靶点的战略研究合作，聚焦慢性疾病口服小分子药物的发现与开发，潜在交易规模超过53亿美元 [8] - 阿斯利康在不到两年时间内三次对石药的技术和管线进行高价定标，反映出对中国药企平台化创新能力的系统性认可 [8] 行业竞争格局演变 - 随着司美格鲁肽、替尔泊肽等产品全球放量，减重幅度的竞争逐步触及天花板，给药频率、长期安全性和患者依从性成为决定商业成败的关键变量 [7] - 每月一次甚至更长给药间隔被视为下一代减肥药的入场券 [7] - 减重赛道正转向给药方式、治疗周期管理以及平台化创新能力的综合竞争，未来十年慢病管理市场的优势位置将属于能在保证疗效的同时优化用药体验的企业 [8] - 石药在减肥和代谢领域的布局呈现多层次特征，包括长效GLP-1及双靶点项目、口服小分子路径、新机制探索，再叠加制剂工程和AI平台的组合输出，增强了其对外合作的议价能力 [8] - 随着每月给药产品进入临床验证阶段，减肥药市场的竞争门槛将被进一步抬高，提前锁定具备长效实现能力的平台型伙伴已成为全球药企的战略选择 [9]

阿斯利康在华千亿投资计划 - 公司计划于2030年前在中国投资逾1000亿元人民币（150亿美元），这是其自1993年入华33年来最大规模的战略投资 [2] - 投资旨在将中国从“重要市场”升级为“全球创新策源地”，覆盖从药物发现、临床开发到生产制造的全价值链 [2] - 投资将显著增强公司在细胞治疗和放射偶联药物方面的能力，推动其广泛多元化产品管线发展 [4] 中国医药市场与创新环境 - 2025年国家药监局批准76款创新药上市，创下新高，中国已成为全球医药创新的“源头活水” [3] - 约三分之一的全球授权交易与中国生物制药企业相关，细胞治疗、ADC药物等前沿领域的临床试验数量占全球30%以上 [3] - 下一代创新药在中国企业在研管线中的占比从2021年的27%快速提升至2024年的39%，潜在First-in-class产品占比高达62% [6] - 中国药品审评审批制度改革成效显著，过去新药在中国上市平均比欧美晚5—7年，如今“中美双报”项目可实现同步获批 [7] 全产业链与研发布局 - 研发端：北京、上海两大全球战略研发中心将联动500多家临床医院，过去三年已主导开展大量全球临床试验 [4] - 生产端：无锡、泰州、青岛、北京的基地将进行全面升级并适时新建工厂，目前这些基地已向全球70多个市场供应药品 [4] - 合作端：通过与西比曼、石药集团、和铂医药、加科思以及元思生肽等领先生物技术公司合作，推动中国创新成果走向全球 [4] - 基于2024年收购亘喜生物，公司将成为首家在中国拥有端到端细胞治疗能力的全球领先生物制药企业 [5] 重点合作项目与交易 - 与石药集团达成一笔潜在交易总额最高达185亿美元（约合1285亿元人民币）的合作，其中首付款达12亿美元（约合84亿元人民币） [3] - 合作涉及石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家权利，涵盖一款已做好临床准备的项目及三款临床前项目 [5] - 过去两年间，双方已有过两次合作，三次合作的交易总额累计已超过250亿美元 [6] - 自2023年以来，公司与15家中国合作伙伴达成了17项授权合作，仅在2025年就出手5次，签下的合同金额超100亿美元 [5] 公司在中国的发展与影响 - 中国市场是公司全球第二大市场及全球创新的战略枢纽，自1993年进入中国以来已成功引入40余款创新药物 [9] - 仅2025年，公司的创新药物即惠及中国患者6800万名 [9] - 公司中国研发管线项目数量超过200个，与2020年相比增长近两倍，预计到2030年获批的新药可达20个，中国与全球研发管线的同步研发已达到100% [7] - 在胃癌、肝癌等高发癌种领域，中国研发团队主导了近20项公司全球临床试验 [7] 生态构建与社会责任 - 公司在华员工规模将超2万人，通过“全球肿瘤研发中国博士后项目”培养新一代科学领袖，并连续16年获得“杰出雇主”称号 [8] - 无锡基地累计投资超8.6亿美元，应用30多项工业4.0技术，获评世界经济论坛“灯塔工厂”，生产效率较传统药厂提升40%，能耗降低25% [8] - 公司在中国的早筛项目已覆盖130多个城市，支持的139个罕见病区域诊疗中心正致力于填补基层医疗的空白 [8] - 阿斯利康中金医疗产业基金已投资31家中国创新企业，带动10家被投企业与跨国药企达成17项全球授权合作，总金额超137亿美元 [7] 政策与宏观背景 - 中国政策持续开放，从《外商投资法》明确“内外资一致”原则，到《药品管理法》修订允许境外已上市新药在境内同步研发申报，政策红利不断释放 [6] - 商务部表示将以服务业为重点扩大市场准入，有序扩大医疗等领域自主开放，并一视同仁支持外资企业参与政府采购等活动 [10] - 此项投资与“健康中国2030”目标高度契合，并将优先支持中国的共同健康目标实现 [10] - 此次投资恰逢中英建立大使级外交关系53周年，被英国政府视为“全球化战略”的重要实践 [9]

中英商务论坛核心观点 - 英国派出高规格、全领域的企业代表团参与论坛 表明其高度重视中国市场并寻求合作机遇 [1] - 与会英国企业普遍认为 中国市场具有不可否认的规模和增长潜力 是英国企业实现全球增长的必选项而非可选项 [5][22] - 英国企业对中国经济前景抱有信心 认为其增长稳健、可预测 并将这种信心转化为持续在华投资与合作的切实行动 [7][9][10] 英国企业对华战略与投资意向 - **渣打集团**：认为中国经济在全球经济和金融市场中形象稳定可预测 作为世界第二大经济体 其增长稳健且与世界联系紧密 [7] - **阿斯利康**：计划到2030年在中国投资1000亿元人民币 用于研发制造以及与当地生物技术公司开展多项重大合作 认为中国已成为全球创新的关键组成部分 [12] - **普华永道**：坚定承诺继续在华投资 对中国在人工智能领域的持续投入感到振奋 [10] - **英国章鱼能源公司**：计划增加在中国的投资 并将在2026年宣布多项合作 [10] - **英美资源集团**：对中国的“十五五”规划抱有充分信心 认为中国经济将实现稳步增长 [9] 各行业代表对市场机遇的看法 - **文化艺术行业**：哈雷管弦乐团指出 亚洲市场已全面打开 中国市场是未来巡演与发展的重中之重 [3] 英国皇家爱乐乐团与英国国家剧院亦参与论坛 [1][17] - **能源与工业**：壳牌石油参与论坛 [1] 英国章鱼能源公司明确将增加在华投资 [10] - **交通运输**：英国航空参与论坛 [1] - **专业服务**：普华永道承诺继续在华投资 [10] - **体育组织**：世界职业台球和斯诺克协会（世台联）代表参与论坛并表达祝福 [19] 英国企业界对中国经济的整体评价 - 中国市场的规模和增长潜力不可否认 英国企业必须认识到这一点并立即与中国企业建立合作关系 [5] - 在世界经济增长乏力的当下 中国经济活力满满 与中国携手是英国企业的必选项 [5] - 中国经济未来的增长态势明确且向好 [9] - 中国有能力助力全球经济平稳转型 惠及自身与世界 [7]

英国首相访华与中英关系 - 英国首相斯塔默于1月28日至31日对中国进行正式访问 这是时隔8年后的再次访华 标志着英中关系可能发生转变 [1] - 中英双方同意发展长期稳定的全面战略伙伴关系 并达成一系列积极成果 涵盖经贸 农食 媒体 教育 市场监管等多个领域 [1][4] - 中方表示愿积极考虑对英国实施单方面免签 以促进双边关系与合作 [4] 欧洲领导人密集访华背景与诉求 - 自去年年底以来 多位欧洲国家领导人相继访华 涵盖西班牙 法国 爱尔兰 芬兰 英国等具有代表性的国家 [3] - 欧洲各国普遍面临增长乏力问题 希望搭乘中国发展“快车” 为本国经济注入动力 [3] - 在当前单边主义与保护主义背景下 欧洲意识到需要以更理性务实的态度调整和平衡大国关系 与中国打交道 [3] 中欧务实合作成果 - 芬兰总理奥尔波和英国首相斯塔默访华均带领了数十位企业界代表 寻求加强务实合作 [4] - 中芬签署了涉及矿山机械 医疗 造纸 绿色建筑等领域的多项商业协议 [4] - 随英国首相访华的消费健康公司赫力昂首席执行官表示 中国是其实现“到2030年新增10亿消费者”目标的核心市场 计划通过在华扩大产能 加速创新 强化供应链来服务中国市场 [4] - 随行英企阿斯利康宣布 计划于2030年前在中国投资超过1000亿元人民币 以扩大在药品生产与研发领域的布局 [4] 中欧关系发展与全球影响 - 欧洲领导人通过访华进行坦诚交流并目睹中国发展 有助于推动中欧关系朝健康方向发展 近期英国公众对中国的好感度呈回暖趋势 [6] - 中欧双方均强调合作大于竞争 共识大于分歧 并支持多边主义和自由贸易 体现了携手做世界稳定性 确定性力量的意愿 [6] - 分析指出 中国为全球提供了宝贵的稳定性和发展的可预期性 这对西方国家是一种“稀缺资源” [3]

英国首相访华与中英合作 - 英国首相斯塔默于1月28日至31日对中国进行正式访问 这是时隔8年英国首相再次访华 访问可能标志着英中关系的转变 [1] - 中英双方同意发展长期稳定的全面战略伙伴关系 致力于将合作潜力转化为实际成果 并签署了经贸、农食、媒体、教育、市场监管等领域多项合作文件 [1][4] - 中方表示愿积极考虑对英国实施单方面免签 [4] - 随同英国首相访华的消费健康公司赫力昂首席执行官表示 中国是公司实现“到2030年新增10亿消费者”目标的核心市场 计划通过在华扩大产能、加速创新、强化供应链来服务中国市场 [4] - 随行英企阿斯利康宣布 计划于2030年前在中国投资超过1000亿元人民币 以扩大在药品生产与研发领域的布局 [4] 欧洲领导人密集访华趋势 - 自去年年底以来 多位欧洲国家领导人相继访华 涵盖西班牙、法国、爱尔兰、芬兰、英国等国 这些国家在欧洲具有代表性和影响力 [3] - 欧洲领导人接踵而至的背景是 欧洲各国普遍面临增长乏力的问题 希望搭乘中国发展“快车” 为本国经济注入动力 [3] - 在单边主义、保护主义抬头的国际形势下 欧洲意识到需要调整和平衡大国关系 以更理性、更务实的态度与中国打交道 [3] - 分析指出 欧洲领导人“向东看”折射出中国为全球提供了宝贵的稳定性和发展的可预期性 这对西方国家是一种“稀缺资源” [3] 中欧务实合作成果 - 芬兰总理奥尔波和英国首相斯塔默访华时都带来了数十位企业界代表 [4] - 中芬创新企业委员会芬方主席、通力公司董事会副主席表示 中国市场将成为他们集团最大的增长引擎 [4] - 在芬兰总理访华期间 中芬签署了涉及矿山机械、医疗、造纸、绿色建筑等领域的多项商业协议 [4] - 根据舆观调查公司近日发布的民调数据 近期英国公众对中国的好感度呈回暖趋势 [6] 中欧关系定位与全球影响 - 中方阐述中欧是伙伴不是对手 双方合作大于竞争、共识大于分歧 [6] - 欧洲领导人通过访华进行坦诚交流、目睹中国发展并将具体合作成果带回本国 有助于推动中欧关系朝健康方向发展 [6] - 多位欧洲领导人高度评价中国在国际事务中发挥的重要作用 表示支持多边主义和自由贸易 [6] - 分析指出 中欧走近体现了双方携手做世界稳定性、确定性力量的意愿 [6]

交易核心信息 - 阿斯利康与中国石药集团达成一项最高价值185亿美元的授权协议，合作开发减肥与糖尿病药物[1] - 石药集团将获得12亿美元预付款，并有权收取最高35亿美元的研发里程碑付款、最高138亿美元的销售里程碑付款，以及基于年净销售额的最高双位数比例销售提成[1] - 若所有里程碑达成，石药集团累计可获款项高达185亿美元，成为该公司迄今规模最大的BD交易[2] 合作具体内容 - 合作依托石药集团专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，联合开发创新长效多肽药物[1] - 阿斯利康获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家商业化权利（中国大陆、港澳台地区除外），涵盖一款即将进入临床的项目SYH2082及三款临床前项目[1] - 双方还将基于上述平台就另外四个新增项目开展合作，石药集团保留相关产品在中国内地、港澳台地区的全部权益[1] 市场背景与行业意义 - 若目标达成，该交易总价值或将超越近期多笔重磅肥胖症药物交易，包括辉瑞超100亿美元收购梅塞拉、罗氏集团与丹麦泽兰制药达成的53亿美元授权协议[5] - 分析师预测，2030年全球肥胖症药物市场规模或将达到1000亿美元[5] - 该协议为阿斯利康的肥胖症药物研发管线提供有力支撑，使其有信心在当前由诺和诺德、礼来主导的市场中展开竞争[5] - 阿斯利康执行副总裁评价称，石药集团的AI研发能力及平台技术有望为肥胖症治疗带来革命性突破[5] 阿斯利康的中国战略 - 中国是阿斯利康第二大销售市场，公司计划在2030年向中国市场投资150亿美元，以扩大在药品生产与研发领域的布局[6] - 此项投资将增强阿斯利康在细胞治疗和放射偶联药物方面的能力，推动其多元化产品管线发展[6] - 与石药集团的合作是对该150亿美元在华投资计划的补充，是在华投资实现2030年前推出20款创新药目标的关键支撑[6] 中国创新药行业趋势 - 2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，刷新历史记录[7] - 我国在研新药管线约占全球30%，位列全球第二[7] - 跨国药企面临严峻“专利悬崖”，2030年前全球将有超3000亿美元销售额的药物失去专利保护，且其内部研发效率走低，2024年研发投资回报率跌至十余年来最差水平，这使其对中国创新医药资产的需求愈发迫切[7] - 中国创新药出海模式持续升级，正从单一的“授权出海”向联合开发、自主出海等更深度的合作模式演进[7] - 海外市场对中国创新药的关注度大幅提升，使得过去几年中国生物科技企业得以抬高产品授权价格[5]