波音公司第四季度业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为9.92美元，较去年同期的每股亏损5.90美元大幅改善 [1] - 公司第四季度营收飙升57%，达到近239.5亿美元 [1] - 业绩超出市场预期，显示公司扭亏为盈的努力持续取得进展 [1] 波音公司股价与市场表现 - 公司股价在业绩公布后，交易于一个买入区间 [1] - 公司股价在1月中旬突破后，因业绩表现而处于该买入区间 [1] - 公司股价近期大幅上涨，在第四季度业绩公布前已走强 [1] 波音公司行业与订单动态 - 公司在2025年的飞机销量超过了竞争对手空客 [1] - 达美航空宣布了与波音的交易，并在需求“加速”的背景下概述了2026年指引 [1] - 一家航空公司发布了有史以来最大的订单，使波音2026年开局强劲 [1] - 一家飞机制造商在强劲的交付数据后，股价突破了买入点 [1]

公司财务表现 - 第四季度自由现金流为3.75亿美元，超出彭博社2.719亿美元的普遍预期 [1] - 自由现金流超预期得益于商用飞机交付量增加以及有利的营运资金时间安排，部分被查尔斯顿和圣路易斯工厂增加的投资所抵消 [1] - 商用飞机部门收入增至114亿美元，较上年同期增长超过一倍，超出预期 [2] - 国防、航天与安全部门收入增至74亿美元，同比增长37% [3] 运营与生产进展 - 公司在加强运营绩效和安全执行方面取得有意义的进展 [1] - 当季交付了160架飞机 [3] - 增加了737项目的产量，并为737-10型号获得了开始最后阶段认证飞行测试的最终监管批准 [2] - 12月完成了对Spirit AeroSystems价值47亿美元的收购，该交易影响了业绩 [2] 订单与积压情况 - 公司积压订单超过6100架飞机，价值创纪录的5670亿美元 [3] - 国防、航天与安全部门的积压订单达到历史新高的850亿美元 [3] - 国防部门收入增长尽管受到KC-46A Pegasus加油机项目相关亏损的影响 [3]

Key Takeaways BA posted a Q4 adjusted loss of $1.91 per share, wider than estimates, though improved from last year.BA revenues surged 57.1% to $23.95B as commercial airplane deliveries jumped 181% y/y.BA reduced long-term debt to $45.64B and ended 2025 with $29.4B in cash and short-term investments.The Boeing Company (BA) incurred an adjusted loss of $1.91 per share in the fourth quarter of 2025, wider than the Zacks Consensus Estimate of a loss of 40 cents. However, the bottom line improved from the year- ...

核心业绩表现 - 第四季度每股收益(EPS)为9.92美元，远超市场预期的每股亏损0.40美元，表现强劲 [1][5] - 第四季度营收达到239.5亿美元，超出市场预期的224.3亿美元，较上年同期大幅增长57% [2][5] - 第四季度净收益为82.2亿美元，或稀释后每股10.23美元，相较上年同期38.6亿美元的亏损实现了显著逆转 [3] 业务与运营驱动 - 业绩增长主要得益于商业飞机交付量大幅增加，当季交付了160架商用飞机 [2] - 商业航空部门营收因此增至113.8亿美元，高于预期的107.2亿美元 [2] - 一项业务单元的出售带来了96亿美元的收益，对当季财务业绩起到了关键作用 [3] 财务健康状况 - 公司债务权益比为-6.47，表明其债务水平相对于权益较高 [3] - 流动比率约为1.18，显示其短期资产足以覆盖短期负债 [4] - 企业价值与营运现金流比率为-63.90，凸显了在现金流生成方面可能存在挑战 [4]

After years of safety crises, production delays, and quality defects, Boeing finally seems to be turning a corner. >> We had a really good close to 2025. Uh I think the important thing is that we saw free cash flow, positive again uh in the fourth quarter.So that's really good news is we're starting this this recovery. >> The return to profitability is a crucial step in turning the company around. Boeing's net orders for 2025 was for 1,173 planes.It's the first time since 2018 it has outsold Airbus. Boeing ...

美股市场表现 - 美股盘中涨跌互现 纳斯达克综合指数上涨超过200点 道琼斯指数下跌1%至48,919.57点 纳斯达克指数上涨0.88%至23,809.27点 标普500指数上涨0.39%至6,977.34点 [1] - 信息技术板块领涨 周二上涨1.3% 医疗保健板块下跌1% [1] 个股动态 - 波音公司股价下跌3% 第四季度营收为239.48亿美元 同比增长57% 高于分析师预期的224.70亿美元 当季交付160架飞机 经调整后每股亏损1.91美元 低于华尔街预期的每股亏损0.39美元 根据美国通用会计准则 稀释后每股收益为10.23美元 去年同期为每股亏损5.46美元 核心每股收益（非美国通用会计准则）为9.92美元 去年同期为每股亏损5.90美元 [2][3] - Redwire公司股价飙升135%至0.63美元 公司获得导弹防御局高达1510亿美元的多供应商SHIELD IDIQ合同 [9] - HCA医疗保健公司股价上涨9%至514.82美元 第四季度调整后每股收益超预期 并将2025财年指引上调至高于预估的水平 [9] - 康宁公司股价上涨15%至109.16美元 公司与Meta达成60亿美元协议 以加速美国数据中心基础设施用于人工智能 [9] - CommVault Systems公司股价下跌35%至84.72美元 此前公布第三季度业绩 [9] - Twin Hospitality Group公司股价下跌43%至0.30美元 公司自愿提交第11章破产申请以强化资本结构 [9] - FAT Brands公司股价下跌43%至0.23美元 公司启动第11章破产程序以巩固财务基础并推进战略目标 [9] 大宗商品 - 油价上涨2.2%至每桶62.00美元 黄金下跌0.4%至每盎司5,061.20美元 白银下跌8%至每盎司106.30美元 铜下跌3%至每磅5.8380美元 [6] 全球其他市场 - 欧洲股市普遍上涨 欧元区STOXX 600指数上涨0.62% 西班牙IBEX 35指数上涨0.68% 英国富时100指数上涨0.56% 德国DAX指数下跌0.14% 法国CAC 40指数上涨0.33% [7] - 亚洲股市周二收高 日本日经225指数上涨0.85% 香港恒生指数上涨1.35% 中国上证综合指数上涨0.18% 印度BSE Sensex指数上涨0.39% [10] 经济数据 - 美国11月标普CoreLogic Case-Shiller房价指数同比增长1.4% 高于10月的1.3%增长 也超过市场预估的1.2% [12] - 美国11月联邦住房金融局房价指数上涨0.6% 超过市场预期的0.3%涨幅 [12] - 美国自动数据处理公司数据显示 在截至1月3日的四周内 美国私营部门雇主平均每周增加7,750个工作岗位 而前一个时期的平均增幅为8,000个 [12] - 美联储第五区制造业指数1月上升1点至-6 [12]

On the 737 program, Ortberg said production is stabilizing at 42 airplanes per month, with on-time delivery performance improving “threefold” from the prior year and positive customer feedback on quality. He said Boeing plans to use the same monitoring and safety/quality discipline for future rate increases. For production above 47 per month, Boeing intends to add a new “North Line” in Everett, with facility and tooling investments complete and a staffing plan underway.Ortberg said Boeing increased commerci ...

Key Takeaways Boeing, UnitedHealth, GM and UPS Report EarningsConsumer Confidence Reports After the OpenTexas Instruments Reports This AfternoonTuesday, January 27th, 2026We have a big earnings morning to report. Rather than launch into any pithy pontification about the trajectory of the stock market, let’s allow the numbers to speak for themselves, shall we?Boeing (BA) posted a noisy Q4 report ahead of today’s open, with a big beat showing on the bottom line, but when subtracting the one-time item Digital ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为239亿美元，是自2018年以来的最高季度收入，同比增长57% [16] - 第四季度核心每股收益为9.92美元，主要反映了与完成数字航空解决方案剥离相关的11.83美元收益 [16] - 第四季度自由现金流为正3.75亿美元，略高于此前预期 [16] - 全年收入为895亿美元，同比增长34% [26] - 全年核心每股收益为1.19美元，显著增长，主要受数字航空解决方案出售带来的12.47美元收益及业绩改善推动 [26] - 全年自由现金流为使用19亿美元，较上年显著改善 [26] - 现金及有价证券增至294亿美元，主要得益于数字航空解决方案交易完成的106亿美元收益 [25] - 债务余额增至541亿美元，主要反映了收购Spirit AeroSystems后保留的债务 [25] - 2026年自由现金流展望为10亿至30亿美元，其中包含Spirit整合带来的约10亿美元不利影响 [28][29] - 调整掉临时性影响后，2026年自由现金流潜力可达高个位数（约60-70亿美元），并支持未来达到100亿美元的目标 [33][47][49] - 2025年资本支出接近30亿美元，预计2026年将增至约40亿美元，包括对Spirit的整合 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 **波音民用飞机集团** - 第四季度交付160架飞机，全年交付600架，为2018年以来最高年度交付量 [16] - 第四季度收入114亿美元，运营利润率为负5.6%，均较上年大幅改善 [17] - 第四季度获得336架净订单，全年获得1，173架净订单，创下历史新高 [17] - 订单储备创纪录，达5，670亿美元，包括超过6，100架飞机 [17] - 737项目：第四季度交付117架，全年交付447架，生产率稳定在每月42架，计划在今年晚些时候增至每月47架 [17][18] - 787项目：第四季度交付27架，全年交付88架，生产率稳定在每月8架，目标在今年晚些时候增至每月10架 [18][19] - 787项目在2025年获得395架净订单，创项目年度订单新高 [19] - 777X项目：2025年库存支出接近35亿美元，获得202架订单，为项目启动以来第二高年度订单量 [20][21] **波音防务、空间与安全集团** - 第四季度交付37架飞机，收入增长37%至74亿美元 [21] - 第四季度运营利润率为负6.8%，较上年显著改善，但受到KC-46A加油机项目5.65亿美元亏损的影响 [21] - 第四季度获得150亿美元订单，订单储备增至创纪录的850亿美元 [21] - KC-46项目：成本估算上调，主要由于更高的生产支持和供应链成本 [13][22] - PAC-3 Seeker项目：2025年产量增加了33% [23] **波音全球服务集团** - 第四季度收入增长2%至52亿美元，主要得益于政府业务量增长 [24] - 第四季度运营利润率异常高，受数字航空解决方案收益影响 [24] - 调整数字航空解决方案影响后，第四季度调整后收入为51亿美元，增长6%，调整后运营利润率为18.6% [24] - 第四季度获得100亿美元订单，2025年全年获得280亿美元订单，创年度新高，订单储备达300亿美元 [25] - C-17 sustainment项目：2025年流程时间减少了18% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场：需求强劲，2025年获得超过1，100架商业订单，为有史以来最高订单总量之一 [4] - 防务市场：全球威胁环境支撑了需求增长，BDS订单储备创纪录 [23] - 中国市场：2026年计划交付至中国的飞机数量与2025年大致相同 [101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行四点计划：稳定业务、执行研发项目、改变文化、构建新未来 [3] - 通过简化超过5，100份工作指导文件等措施，致力于持续改进安全、质量和运营 [5][6] - 收购Spirit AeroSystems以加强整个生产运营和供应链的安全与质量 [8] - 出售数字航空解决方案业务，巩固资产负债表，同时保留核心数字能力 [9] - 服务业务通过统一的电子商务平台简化客户与供应商的连接和交易 [9] - 在研发项目上取得进展，包括737-7/-10和777-9的认证飞行测试 [10][11][12] - 认识到行业盈利挑战，未来新飞机项目将更注重风险管理、合同定价和价值链参与 [91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已为复苏奠定基础，但尚未完全渡过难关，正在取得切实进展 [3] - 客户信任至关重要，必须通过按时交付安全、高质量的飞机来持续赢得信任 [4] - 对团队和计划充满信心，能够应对未来的机遇和挑战，特别是在研发项目上 [10] - 737-7和737-10的认证仍预计在2026年完成 [11] - 777X的首次交付计划在2027年，需求依然强劲 [13][30] - 防务业务预计随着执行改善和转向更严格承保标准的新合同，将恢复历史业绩水平 [24] - 2026年是关键一年，需要完成认证项目并提高生产率 [43] - 关注地缘政治和关税风险，但认为美国政府理解并支持航空航天业 [100][101] 其他重要信息 - 与IAM工会代表员工批准了新的五年期劳动协议 [8] - 在737项目上，按时交付性能较上年提高了三倍 [6] - 787项目在2025年平均返工工时减少了近30% [7] - 在向更高生产率过渡时，将按物料逐一处理过剩库存，以维护供应链稳定 [32] - 737和787项目当前的现金利润率受到抑制，但预计会随着时间推移而改善 [68][69] - 座椅认证问题仍然是787交付的一个挑战，但不会限制生产产出 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于自由现金流中超额预付款和客户补偿的规模及正常化时间 [41] - 管理层未提供具体金额，但指出从2025年到2026年，超额预付款和客户补偿的影响大致相当 [41] - 超额预付款的消耗速度预计快于737和787的客户补偿 [41] - 解决这些问题的关键在于提高生产率和按时交付 [41] - 777X的净现金消耗预计在2026年高于2025年，但将逐年改善，并在2029年转为正数 [41][42] - BDS相关现金影响预计从2026年起较2025年有所改善并逐渐消耗 [42] 问题：关于未来几年正常化自由现金流是否可能远高于100亿美元 [47] - 管理层重申100亿美元的目标是“完全可以实现的” [49] - 首要任务是达到100亿美元的目标，公司正朝着正确的轨道前进 [49] - 业务的现金流潜力支持超过100亿美元的可能性，但需先实现首个目标 [50] 问题：关于737和787生产率提升的瓶颈及如何避免Spirit再次出现问题 [56][57] - 737生产率从38架/月提升至42架/月进展顺利，供应链目前不是大问题 [59] - 从42架/月提升至47架/月将开始消耗过剩库存，供应链需开始正常化 [60] - 从47架/月提升至52架/月将更具挑战性，需要供应链表现改善 [60] - 收购Spirit正是为了引导其产能增长，支持生产率提升，降低风险 [61] - 787项目计划从8架/月提升至10架/月，未发现特定供应链限制，但座椅认证问题影响交付 [61][62] - 长期来看，已在737和787项目上进行了重大资本投资以支持更高生产率 [63] 问题：关于BCA利润率前景，以及737和787的现金利润率 [67] - 737和787的现金利润率目前受到抑制，这反映在自由现金流中 [68] - 根据订单储备，预计这些利润率将随时间改善，以支持未来的现金流目标 [69] - Spirit整合对2026年自由现金流产生约10亿美元的负面影响，但长期来看，其绩效改善、协同效应和定价提升将抵消此影响，不会实质改变远期现金流预期 [69][70] 问题：关于2026年737和787的交付预期及季度分布 [74][75] - 预计2026年737交付量约为500架，其中约30架为737-10，将在2027年认证后交付 [76][77] - 预计2026年787交付量在90至100架之间 [77] - 总体而言，预计BCA全年交付量将增长约10% [78] 问题：关于防务业务，KC-46项目状况及为国防部增产所做的准备 [82] - KC-46本季度的亏损是该项目特有的，不反映其他BDS项目状况 [83] - 亏损主要源于767商用飞机生产成本增加，公司决定投入更多资源以确保按时交付（2026年计划交付19架） [83][84] - 公司正专注于为后续加油机合同重新定价，以确保合同公平且能盈利 [84][85] - 已为F-47和PAC-3生产线提前投资，预计PAC-3将签订多年期合同，后续资本支出不会大幅增加 [85][86][87] 问题：关于航空制造业盈利能力及未来如何改变 [90][91] - 行业盈利能力挑战的核心在于风险管理和合同签订 [91] - 公司无法大幅改变现有项目的结构，重点是改善运营表现 [92] - 未来新飞机项目将战略性地审视价值链，确保公司能分享行业价值，关键在于理解并管理所承担的风险 [92][93] 问题：关于地缘政治和关税风险，以及欧洲防务采购本地化趋势 [99] - 管理层对此保持关注但不担忧，认为美国政府理解并支持航空航天业 [100] - 尽管存在动态变化，但过往与政府的合作取得了良好结果 [100][101] - 公司将继续关注贸易壁垒，确保商业飞机交付不受影响 [101] 问题：关于自由现金流调整项目的总规模及BCA业务现金生成情况 [105] - 调整项目的总规模在60亿至70亿美元之间 [106] - 消耗过剩库存是部分抵消因素，而美国司法部罚款是一次性项目 [106] - BCA的现金状况预计将改善，其现金利润率提升是实现100亿美元自由现金流目标的关键推动力 [106][107] 问题：关于新任CFO对BDS所有项目的审查情况 [113] - 新任CFO已开始对BDS项目进行审查，但并非绕过现有评估流程的深度审计 [114] - 审查是全面的，涵盖战略、运营和财务三个方面，旨在建立基线了解 [115][116] - 具体项目估算的任何问题将通过常规流程处理 [116] - 初步审查体验良好，团队专注于满足客户要求 [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为239亿美元，是自2018年以来的最高季度收入，同比增长57% [16] - 第四季度核心每股收益为9.92美元，主要反映了与数字航空解决方案剥离相关的11.83美元收益 [16] - 第四季度自由现金流为正3.75亿美元，略高于上月预期 [16] - 全年收入为895亿美元，同比增长34% [26] - 全年核心每股收益为1.19美元，显著增长，主要受数字航空解决方案出售的12.47美元收益和业绩改善推动 [26] - 全年自由现金流出为19亿美元，较上年显著改善，略好于上月预期 [26] - 现金及有价证券增至294亿美元，主要由于数字航空解决方案交易完成带来106亿美元收益 [25] - 债务余额增至541亿美元，较上季度略有上升，主要反映了继承的Spirit债务 [25] - 公司保持100亿美元循环信贷额度，均未动用 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **波音商用飞机**：第四季度收入114亿美元，运营利润率为负5.6%，较上年大幅改善 [17] - **波音商用飞机**：第四季度交付160架飞机，全年交付600架，为2018年以来最高年度交付量 [16][17] - **波音商用飞机**：全年获得1,173架净订单，创纪录之一，积压订单达5,670亿美元，包括超过6,100架飞机 [17] - **波音防务、空间与安全**：第四季度收入74亿美元，同比增长37% [21] - **波音防务、空间与安全**：第四季度运营利润率为负6.8%，较去年显著改善，但受到KC-46A加油机5.65亿美元亏损的影响 [21] - **波音防务、空间与安全**：本季度获得150亿美元订单，积压订单增至创纪录的850亿美元 [21] - **波音全球服务**：第四季度收入52亿美元，同比增长2% [24] - **波音全球服务**：调整后收入51亿美元，同比增长6%，调整后运营利润率为18.6% [24] - **波音全球服务**：本季度获得100亿美元订单，2025年全年订单达创纪录的280亿美元，积压订单为300亿美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **737项目**：生产稳定在每月42架，按时交付性能较上年提高了三倍 [6] - **737项目**：工厂计划将产量提高到每月47架，并计划在Everett增加新北线以支持更高产量 [6] - **787项目**：生产稳定在每月8架，2025年平均返工工时减少了近30% [7] - **787项目**：计划在年内将生产率提高到每月10架 [7] - **777X项目**：2025年库存支出接近35亿美元，符合预期 [20] - **777X项目**：2025年获得202架订单，是项目启动以来第二高的年度订单量 [21] - **KC-46A加油机项目**：第四季度录得5.65亿美元亏损，主要由于生产支持和供应链成本增加 [22] - **PAC-3 Seeker项目**：2025年产量增加了33% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过四点计划稳定业务、执行开发项目、改变文化和建设新未来，已奠定转型基础 [3] - 完成了对Spirit AeroSystems的收购，以加强整个工厂、运营和供应链的安全和质量 [8] - 完成了106亿美元的Jeppesen出售，巩固了资产负债表，同时保留了为客户提供的关键数字能力 [9] - BGS推出了统一电子商务平台，整合了分销产品和服务组合 [9] - 公司专注于通过积极管理方法降低固定价格开发项目的风险，并与客户创造双赢机会 [23] - 公司正在投资未来产品和发展，特别是在圣路易斯和查尔斯顿，2025年资本支出近30亿美元，2026年预计接近40亿美元 [28] - 公司战略包括在未来的飞机项目中重新评估价值分配，确保公司能分享商业航空市场的价值 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为已为未来一年奠定了坚实基础，但尚未完全渡过难关，正在取得切实进展 [3] - 管理层对团队和计划充满信心，能够应对未来的机遇和挑战，特别是在开发项目上 [10] - 737-7和737-10的认证预计在2026年，777-9的认证飞行测试正在进行中 [11][12] - 在777X发动机上发现了一个潜在的耐久性问题，正与GE合作解决，预计不会影响2027年的交付 [13] - 2026年自由现金流展望为正10亿至30亿美元，其中包含了Spirit带来的约10亿美元不利影响 [28] - 公司相信100亿美元的自由现金流目标是可以实现的，包括Spirit收购的影响 [33] - 管理层认为，调整了临时性影响后，2026年潜在自由现金流可达高个位数（约6-7亿美元），这突显了业务的强大潜在现金生成能力 [33][106] - 公司预计随着生产稳定和按时交付的持续改进，客户考虑和超额预付款的影响将在未来几年得到改善 [31] - 地缘政治和关税风险是需要关注但可以管理的问题，管理层认为美国政府理解并支持商业航空业 [100][101] 其他重要信息 - 公司简化了超过5,100份工作指导文件，以减少复杂性并加强工厂健康 [5] - 公司与IAM代表员工批准了新的五年劳动协议 [8] - 在C-17 sustainment项目上，团队实现了18%的流程缩减，这是近200个独立项目的结果 [25] - 公司正在处理737和787项目上因先前交付延迟导致的客户考虑和超额预付款问题 [31] - 公司计划在2026年交付约500架737飞机和90-100架787飞机，整体BCA交付量预计增长约10% [76][78] - 737-10的生产将开始，但交付需待2027年认证后 [77] - 公司正在为KC-46A后续合同重新定价，目标是确保合同公平且能盈利 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于自由现金流中超额预付款和客户考虑的具体金额及正常化时间 [41] - 管理层未提供具体金额，但指出从2025年到2026年，超额预付款和客户考虑的影响大致相当 [41] - 超额预付款的消耗速度预计快于客户考虑，后者需要更长时间来消化 [41] - 解决这些问题的关键在于提高生产率和按时交付 [41] 问题: 关于100亿美元自由现金流目标的看法以及未来是否可能更高 [47] - 管理层重申100亿美元目标是“完全可以实现的”，并且是首要任务 [49] - 管理层承认业务的现金流潜力支持超过100亿美元，但强调首先需要达到该目标 [50] 问题: 关于737和787生产爬升的瓶颈和挑战，特别是Spirit相关风险 [56][57] - 737从38架/月到42架/月的爬升顺利，KPIs良好，供应链目前不是大问题 [59] - 从42架/月到47架/月将开始消耗过剩库存，供应链需开始正常化 [60] - 从47架/月到52架/月将更具挑战性，需要供应链表现提升，Spirit的产能增长需要投资 [60] - 787爬升至10架/月没有特定的供应链限制，但座椅认证问题可能影响交付 [61] - 公司已在Everett和查尔斯顿进行了资本投资以支持未来更高的生产率 [63] 问题: 关于BCA利润率，特别是737和787的现金利润率前景 [67] - 737和787的现金利润率目前受到抑制，但预计会随着时间的推移而改善，以支持未来的现金流目标 [68] - Spirit收购在2026年带来约10亿美元的负面现金流影响，但长期来看，其绩效改善、协同效应和定价提升应能支持现金流目标，不会产生重大影响 [69][70] 问题: 关于2026年737和787的交付预期 [74] - 预计2026年737交付量约为500架，787交付量约为90-100架 [76][77] - 整体BCA交付量预计同比增长约10% [78] 问题: 关于防务业务，特别是KC-46A的转机迹象以及为国防部增产所做的准备 [82] - KC-46A的亏损是该项目特有的，主要源于商用飞机生产成本增加 [83] - 公司决定保持更高资源水平以确保按时交付（2026年计划19架），并为后续合同的重新定价做准备 [84] - 公司已为CH-47和PAC-3等项目进行了前期投资，预计PAC-3将获得多年期合同，未来资本支出不会因此大幅增加 [85][86] 问题: 关于航空制造业盈利能力的根本性问题以及未来如何改变 [91] - 管理层认为关键在于更好地管理风险，在签订合同时理解风险，并在未来的飞机项目中重新评估价值分配 [92] - 对于现有项目，重点是改善运营表现 [92] 问题: 关于地缘政治和关税风险，以及欧洲国防采购本地化的趋势 [99] - 管理层对此保持关注但不过度担忧，认为美国政府理解并支持商业航空业 [100] - 公司已成功应对过对华交付暂停等问题，并将继续与政府合作管理贸易壁垒风险 [101] 问题: 关于自由现金流调整项目的总规模以及BCA业务本身的现金生成情况 [105] - 管理层确认，从低个位数调整到高个位数（约6-7亿美元）的调整项目总额在此范围内 [106] - BCA的现金状况预计将改善，其现金流改善是实现100亿美元目标的关键推动力 [106] 问题: 关于新任CFO对BDS所有项目的审查情况 [113] - 新任CFO已开始对BDS项目进行审查，但这是战略、运营和财务层面的整体评估，而非绕过现有EAC流程的深度审计 [114][115] - 审查旨在了解项目状态、风险和机遇，并将逐步过渡为常规管理评审 [116]